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【11.22镍晨会纪要】11月21日盘，沪镍主力合约今日开盘价134950元/吨，收盘价132510元/吨，较上一交易日收盘价下降2440元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加27036手，持仓量减少4685手。组合显示多空双方交易兴趣较浓，但空方不愿意继续增仓，而持仓量减少和价格下跌显示多方急于平仓，多方止损行为明显。因此，在价格大幅下跌后，一旦持仓量出现增加则显示多方开始重新介入，价格出现反弹的概率较大。宏观方面，美元指数持续走弱连跌周余，对大宗商品起利好作用。但沪镍盘面却并未受宏观激励上行，主因当前纯镍基本面仍处于疲弱状态，供应持续增加以及暂时没有减产计划传出，尽管周内下游需求有所好转，但整体需求仍处于弱势。预计后续镍价或继续区间震荡，随后下行。 纯镍：11月21日，金川升水报2000-2300元/吨，均价2200元/吨，价格与上一交易日相比下降200元/吨。俄镍升水报价-400至0元/吨，均价-200元/吨，较前一交易日相比下跌100元/吨。据SMM调研了解，今日盘面仍保持下跌趋势，沪镍已连跌3日。今日盘面下跌的同时升贴水也同步下调约100元（金川），现货市场成交氛围仍然偏弱。今日镍豆价格131900-132200元/吨，较前一交易日现货价格下跌800元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为4195元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格高4541元/吨）。 镍铁：11月21日，SMM8-12%高镍生铁均价985元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格下调5元/镍点。供给端来看，印尼非法镍矿事件几近平息印尼镍矿溢价回归正常区间，原料端对高镍生铁价格支撑减弱，市场看多情绪再度被打压。在镍铁过剩预期的大背景下，社会镍铁库存仍于高位，镍铁供给宽松状态不改。需求端，虽近期宏观有所转暖，美元指数急速下调，对大宗商品有一定利多作用，但镍产业链正处熊市周期，镍系产品价格的全系下跌难对不锈钢起到成端的支撑。此外，虽不锈钢库存有所下调，但仅基于不锈钢供给端的减量，不锈钢市场需求的颓势难改。综上，在镍产业链过剩、熊市周期、及不锈钢需求难起的背景下，镍铁价格短期内难有反弹预期。 不锈钢：11月21日，据SMM调研，今日不锈钢期货再次下行，304现货价格较昨日仍有一定幅度下跌，日内原料端再传低价成交消息，现货市场整体成交较为冷清，市场看跌情绪浓厚观望心态较浓，存在部分贸易商低价出货，佛山市场整体成交以刚需为主，现货价格稍稳。10月高镍生铁及不锈钢进口量较多，成本下行不止，预计不锈钢短期内仍将维持弱势。当日早间304冷轧无锡地区报13800-14000元/吨。304热轧无锡地区报13200-13300元/吨。316L冷轧无锡地区报23900-24300元/吨。201J1冷轧无锡地区报8600-8700元/吨。430冷轧无锡地区报8250-8350元/吨。SHFE10：30分SS2401合约价格13820元/吨，无锡不锈钢现货升水140-340元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 硫酸镍：11月21日，SMM电池级硫酸镍指数价格为29706元/吨，较前一工作日下调144元/吨，电池级硫酸镍价格为29800-30300元/吨，均价较前一工作日下跌100元/吨。当前硫酸镍持续下跌原因为其一，镍价持续下跌；其二，需求持续疲软，尽管存在少量询单，但当前下游成交意愿仍低；其三，年底部分镍盐厂家存在资金回流压力，挺价心理再次走弱。

SMM11月21日讯：11月21日盘，沪镍主力合约今日开盘价134950元/吨，收盘价132510元/吨，较上一交易日收盘价下降2440元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加27036手，持仓量减少4685手。组合显示多空双方交易兴趣较浓，但空方不愿意继续增仓，而持仓量减少和价格下跌显示多方急于平仓，多方止损行为明显。因此，在价格大幅下跌后，一旦持仓量出现增加则显示多方开始重新介入，价格出现反弹的概率较大。宏观方面，美元指数持续走弱连跌周余，对大宗商品起利好作用。但沪镍盘面却并未受宏观激励上行，主因当前纯镍基本面仍处于疲弱状态，供应持续增加以及暂时没有减产计划传出，尽管周内下游需求有所好转，但整体需求仍处于弱势。预计后续镍价或继续区间震荡，随后下行。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM11月21讯： 11月21日，金川升水报2000-2300元/吨，均价2200元/吨，价格与上一交易日相比下降200元/吨。俄镍升水报价-400至0元/吨，均价-200元/吨，较前一交易日相比下跌100元/吨。据SMM调研了解，今日盘面仍保持下跌趋势，沪镍已连跌3日。今日盘面下跌的同时升贴水也同步下调约100元（金川），现货市场成交氛围仍然偏弱。今日镍豆价格131900-132200元/吨，较前一交易日现货价格下跌800元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为4195元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格高4541元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

【11.21镍晨会纪要】11月20日盘，沪镍主力合约今日开盘价135780元/吨，收盘价134950元/吨，较上一交易日收盘价下降1340元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少31042手，持仓量减少3730手。该组合表明多空双方均减少了交易而倾向观望，但多方在主动平仓。成交量减少显示多方平仓较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此行情多为平缓下跌，且出现持续性下跌的概率较大。宏观方面，美联储年内加息预期持续降温，市场乐观预期明年将会迎来四次降息，宏观情绪利好大宗商品。基本面来看，纯镍库存上周末小幅去库，下游需求有所好转，今日现货市场成交仍然偏弱。预计后续镍价或继续区间震荡。 纯镍：11月20日，金川升水报2300-2500元/吨，均价2400元/吨，价格与上一交易日相比下降50元/吨。俄镍升水报价-200至0元/吨，均价-100元/吨，较前一交易日相比下跌50元/吨。据SMM调研了解，今日盘面仍保持下跌趋势，沪镍已连跌3日。今日盘面下跌的同时升贴水也同步下调约100元（金川），现货市场成交氛围仍然偏弱。今日镍豆价格132600-133100元/吨，较前一交易日现货价格持平，今日镍豆与硫酸镍价差约为4195元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格高4195元/吨）。 镍铁：11月20日，SMM8-12%高镍生铁均价990元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格持平。供给端来看，原料端镍矿价格目前仍于高位在镍铁价格快速下行背景下海内外铁厂均呈现不同程度亏损，受近期镍铁价格快速下行影响国内贴铁厂亏损幅度加大，目前社会镍铁库存仍于高位，镍铁供给宽松状态不改。下游需求端，在镍铁价格快速下行的背景下，部分钢厂生产已由亏转盈，且镍铁经济性由于废钢，从而镍铁采购情绪略微转暖。虽近期镍铁市场成交回暖，但目前中国高镍生铁库存仍于高位，部分贸易商及镍铁仍有回笼资金需求，预计近期镍铁价格偏弱运行。 不锈钢：11月20日，据SMM调研，今日不锈钢期货震荡运行横盘收盘，现货市场304价格较上一周下跌约150-200元/吨，日内需求整体较弱现货成交较差，当前不锈钢成本坍塌，价格下跌不止，市场看空情绪浓厚，原料端高镍生铁仍有下行趋势，预计不锈钢成品价格维持弱势运行。当日早间304冷轧无锡地区报13950-14150元/吨。304热轧无锡地区报13250-13350元/吨。316L冷轧无锡地区报24200-24500元/吨。201J1冷轧无锡地区报8600-8700元/吨。430冷轧无锡地区报8250-8350元/吨。SHFE10：30分SS2401合约价格13835元/吨，无锡不锈钢现货升水335-435元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 硫酸镍：11月20日，SMM电池级硫酸镍指数价格为29850元/吨，较前一工作日下调170元/吨，电池级硫酸镍价格为29900-30400元/吨，均价较前一工作日下调100元/吨。当前市场活跃度仍较低。后续需关注下游询盘活跃度及12月前驱体订单情况。

SMM11月20日讯：11月20日盘，沪镍主力合约今日开盘价135780元/吨，收盘价134950元/吨，较上一交易日收盘价下降1340元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少31042手，持仓量减少3730手。该组合表明多空双方均减少了交易而倾向观望，但多方在主动平仓。成交量减少显示多方平仓较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此行情多为平缓下跌，且出现持续性下跌的概率较大。宏观方面，美联储年内加息预期持续降温，市场乐观预期明年将会迎来四次降息，宏观情绪利好大宗商品。基本面来看，纯镍库存上周末小幅去库，下游需求有所好转，今日现货市场成交仍然偏弱。预计后续镍价或继续区间震荡。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM11月20日讯：          据海关统计数据平台公布，2023年10月中国进口精炼镍（含镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）6670吨，其中清关量为3370吨较9月环比增加39.8%，同比下跌84.39%。其中其他未锻轧合金镍进口量占比73.77%即4920吨，同比22年10月下调54.47%；此外，非合金镍粉及片状粉末（75040010）2023年10月进口量为312吨，环比下降39.58%,同比下降89.49%。镍豆方面，2023年10月镍豆进口量为983吨，较9月环比增加2.98%，累计同比下降72%。纯镍进口数据分国别来看，2023年10月进口量较多国家依次为：俄罗斯3371吨、加拿大993吨、日本647吨。此外，本月无澳大利亚及马达加斯加进口精炼镍。         10月份清关量为3370吨，环比增加39.8%。10月期间，精炼镍进口量及清关量均出现小幅增加。具体来看，据SMM调研了解在2023年10月期间，整体来看纯镍现货市场交易并不频繁，下游普遍认为镍价或将继续下跌的情况夏，对纯镍需求在镍价持续下行的阶段并无明显增加。并且10月期间现货市场各品牌纯镍产品的升贴水持续下调，并未出现盘面下跌升水上移的迹象，这也反映出10月期间现货市场的疲弱。在此基础上精炼镍的进口出现小幅上行的情况经过SMM调研了解到，在10月，精炼镍按进口形式划分其中约62%属于特殊监管区域，一般贸易仅占比37.9%，环比上月减少14.18%，说明尽管进口量增加，但是大多数进口精炼镍仍停留在保税区未直接流入现货市场。流入现货市场的精炼镍主要作为库存或仓单，这也导致10月期间国内仓单与社会库存同步大幅累库的原因。综上，受国内需求持续萎靡与新增电积镍对于部分进口镍的替代愈加深入，预计11月期间纯镍清关量或持续下降。         【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析

SMM11月17讯： 11月20日，金川升水报2300-2500元/吨，均价2400元/吨，价格与上一交易日相比下降50元/吨。俄镍升水报价-200至0元/吨，均价-100元/吨，较前一交易日相比下跌50元/吨。据SMM调研了解，今日盘面仍保持下跌趋势，沪镍已连跌3日。今日盘面下跌的同时升贴水也同步下调约100元（金川），现货市场成交氛围仍然偏弱。今日镍豆价格132600-133100元/吨，较前一交易日现货价格持平，今日镍豆与硫酸镍价差约为4195元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格高4195元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

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【11.20镍晨会纪要】宏观面来看，11月14日晚间，由美国劳工统计局公布的数据显示，美国10月CPI同比上涨3.2%，较9月的3.7%相比增速放缓，且低于市场对于其的预期。同时美联储更关注的10月未季调核心CPI年率录得4%，为2021年9月以来的最低值。通胀数据的超预期降温使市场进一步押注美联储在2024年进行四次降息的预期。数据一经公布，当晚有色板块集体上涨，沪镍当日涨幅约0.74%。但截至上周四收盘，镍价回吐昨日涨幅，周四镍价仍处于低幅震荡运行，其主要原因仍是当前沪镍基本面疲弱导致镍价上行动力不足。基本面来看，上周沪镍现货市场成交整体寡淡，据SMM调研了解，部分贸易商反馈周内仅有零星现货成交，并且上周四、五有少量进口镍板入境流入市场，国内现货供给增加。需求端来看，合金行业已经进入行业的传统淡季，对纯镍的需求有一定下滑，但镍板耗量下降幅度优于预期，并且受军工订单的支撑，合金行业整体对镍价的支撑仍然较为关键。其次是不锈钢方面，不锈钢受订单下行影响，对300系不锈钢的减产预计按计划执行，对镍板的耗量有一定下滑。其次当前仍需要关注镍豆与硫酸镍的价差关系看。当前镍豆持续低于硫酸镍价格，但仍未达到生产硫酸镍有利润的水平，并且值得注意的是，硫酸镍价格受下游需求缩减叠加原料价格受沪镍持续下行影响，成本支撑不在，而需求端转弱，后续硫酸镍价格或继续下行，镍豆较硫酸镍价差可能缩窄。 纯镍：基本面来看，本周沪镍现货市场成交整体寡淡，据SMM调研了解，部分贸易商反馈周内仅有零星现货成交，并且本周四、五有少量进口镍板入境流入市场，国内现货供给增加。需求端来看，合金行业已经进入行业的传统淡季，对纯镍的需求有一定下滑，但镍板耗量下降幅度优于预期，并且受军工订单的支撑，合金行业整体对镍价的支撑仍然较为关键。其次是不锈钢方面，不锈钢受订单下行影响，对300系不锈钢的减产预计按计划执行，对镍板的耗量有一定下滑。其次当前仍需要关注镍豆与硫酸镍的价差关系看。当前镍豆持续低于硫酸镍价格，但仍未达到生产硫酸镍有利润的水平，并且值得注意的是，硫酸镍价格受下游需求缩减叠加原料价格受沪镍持续下行影响，成本支撑不在，而需求端转弱，后续硫酸镍价格或继续下行，镍豆较硫酸镍价差可能缩窄。综上，当前宏观情绪仍然向好，但暂无特大利好事件推动镍价上行，基本面持续处于供需错配阶段，纯镍供应过剩幅度持续增加。 镍铁：截至本上周五SMM8-12%高镍生铁均价1015元/镍点（出厂含税），较前一周均价下调30.5元/镍点，周内镍铁价格下调速度仍旧较快。基本面供给端来看，在辅料价格几无变化的背景下，高镍生铁价格的下行导致了国内铁厂的亏损加剧，海外镍铁企业也均踏入亏损。但目前镍铁社会库存仍于高位，供给端宽松现状未改。需求端来看，在周内高镍生铁价格下行的背景下，现货镍铁价格计算不锈钢成本出现盈利，但需求呈弱导致不锈钢价格也同步下调，盈利空间未见扩大迹象。综上，临近年底贸易商仍有回笼资金需求，当前空头情绪强烈镍铁价格尚未止跌。 不锈钢：上周304现货价格弱势运行，上周不锈钢期货主力合约换月，盘面大幅跳水下挫，现货价格先稳后跌，304冷轧较上周下降约450元/吨。周内整体分货较少，据SMM了解，当前无锡佛山地区部分钢厂代理退出较多，钢厂发货较为困难，前置库存有所累积，其中无锡地区满量分货，佛山地区到货大幅减少。周内因原料价格下行，叠加不锈钢需求弱势，市场看空情绪浓厚，盘面跌破14000点至两年内低位，不锈钢现货随之下跌，市场情绪恐慌下贸易商降价踩踏抛货行为较多，周二青山放开限购限价后代理成交有所好转，但多为贸易商投机囤货需求，至周四午后恢复冷清；本周316L下跌较多，无锡地区普遍下跌约600-800元/吨，由于钢厂成本及结算差异，316L代理盈亏差异较大。本周华南某钢厂到货较少，200系受盘面影响降价下成交去库良好，价格随成交好转有所回暖。当前高镍生铁库存高企，部分贸易商出于资金问题低价出货，整体价格承压下行，不锈钢虽当期原料成本下行但需求较弱，与高镍生铁共振下行，预计仍有下行空间，短期内价格弱势运行，持续关注高镍生铁价格走势。 硫酸镍：11月16日，SMM电池级硫酸镍指数价格为30035元/吨，较上期下调602元/吨，电池级硫酸镍价格为30000-30500元/吨，均价较上一工作日下调500元/吨。上周硫酸镍价格企稳后延续了上周下跌走势，市场活跃度较低。上周原料端维持前一周格局，MHP供需偏紧格局暂未被完全扭转，上周维持76-78系数，倒扣计价方式加工费水平居于27000元/吨。原料报价仍居于相对高位。基本面来看，硫酸镍经过前一周大幅下跌后，盐厂挺价心理再起，硫酸镍价格在上半周得到企稳。但随之而来持续的低市场活跃度，加之年底部分企业存在资金回流需求，挺价心理再次走弱，致硫酸镍市场成交价再度小幅下行。前驱体端，由于需求偏弱，11月无原料缺口及月中补单带来的需求。整体来看，下游需求疲软持续，当前暂无转好信号。当前市场成交系数维持SMM电池级硫酸镍价格低幅95-96系数。后市预期，由于镍价持续下行，尽管原料系数维持相对高位，但是整体成本支撑走弱。加之当前硫酸镍需求持续疲软，供需相对偏宽松现状，基本面支撑呈弱。