【11.30镍晨会纪要】SMM11月29日讯：11月29日盘，沪镍主力合约今日开盘价129160元/吨，收盘价131110元/吨，较上一交易日收盘价上调1950元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加13596手，持仓量减少6610手。这一组合表示多空观望气氛浓厚，两方均减少了交易，持仓量减少而价格上涨，说明是期货空方认输，开始主动回补平仓（即买入对冲）推升价格。空方虽主动平仓，但其较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此多为缓慢上涨，且出现持续性上涨的概率较大。宏观面来看，美联储持续放鸽且多项数据反应美国市场经济下滑，市场对于美联储降息预期提高，大宗商品利好上行。基本面来看，纯镍过剩预期不变。预计后续镍价或继续区间震荡。 纯镍：11月29日，金川升水报2700-2800元/吨，均价2750元/吨，价格与上一交易日相比上调50元/吨。俄镍升水报价-100至0元/吨，均价-50元/吨，较前一交易日相比持平。据SMM调研了解，早间盘面区间震荡运行，但升水较前一日整体上调。今日镍豆价格127800-128200元/吨，较前一交易日现货价格上调7000元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为2682元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格高2682元/吨）。 镍铁：11月29日，SMM8-12%高镍生铁均价950元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格持平。供给端来看，印尼非法镍矿事件几近平息印尼镍矿溢价回归正常区间，原料端对高镍生铁价格支撑减弱，市场看多情绪再度被打压。在镍铁过剩预期的大背景下，社会镍铁库存仍于高位，镍铁供给宽松状态不改。需求端，虽近期宏观有所转暖，美元指数急速下调，对大宗商品有一定利多作用，但镍产业链正处熊市周期，镍系产品价格的全系下跌难对不锈钢起到成端的支撑。此外，虽不锈钢库存有所下调，但仅基于不锈钢供给端的减量，不锈钢市场需求的颓势难改。综上，近期消息面对镍价有一定利多情绪，但需求尚未改善供给仍然过剩，预计镍铁价格反弹空间受限。 不锈钢：11月29日，据SMM调研，今日不锈钢期货继续上涨，当前镍不锈钢空头离场，原料价格企稳不锈钢成品价格回涨，下游常规补库需求释放下不锈钢期货接单火热，部分代理已接1月期单，不锈钢现货价格均有一定上涨，预计短期内不锈钢价格偏稳运行。当日早间304冷轧无锡地区报13700-14000元/吨。304热轧无锡地区报13050-13150元/吨。316L冷轧无锡地区报23900-24100元/吨。201J1冷轧无锡地区报8550-8600元/吨。430冷轧无锡地区报8150-8250元/吨。SHFE10：30分SS2401合约价格13930元/吨，无锡不锈钢现货升水-60-240元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 硫酸镍：11月29日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28522元/吨，较前一工作日下调287元/吨，电池级硫酸镍价格为28500-29000元/吨，均价较前一工作日下跌300元/吨。硫酸镍仍延续下跌行情。当前硫酸镍持续下跌原因为，需求持续疲软，下游12月订单减量严重，尽管存在少量询单及部分低价少量成交，但当前下游整体成交意愿仍低，以刚需少量补库为主，且意愿系数报价持续走低；年底部分镍盐厂家存在资金回流压力，挺价心理不断走弱。但受镍价反弹影响，原料成本或再次上移，上游盐厂出货或出现犹豫心理。后续需关注上游盐厂挺价心理是否再度浮现市场。

SMM11月29日讯：11月29日盘，沪镍主力合约今日开盘价129160元/吨，收盘价131110元/吨，较上一交易日收盘价上调1950元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加13596手，持仓量减少6610手。这一组合表示多空观望气氛浓厚，两方均减少了交易，持仓量减少而价格上涨，说明是期货空方认输，开始主动回补平仓（即买入对冲）推升价格。空方虽主动平仓，但其较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此多为缓慢上涨，且出现持续性上涨的概率较大。宏观面来看，美联储持续放鸽且多项数据反应美国市场经济下滑，市场对于美联储降息预期提高，大宗商品利好上行。基本面来看，纯镍过剩预期不变。预计后续镍价或继续区间震荡。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM11月29讯： 11月29日，金川升水报2700-2800元/吨，均价2750元/吨，价格与上一交易日相比上调50元/吨。俄镍升水报价-100至0元/吨，均价-50元/吨，较前一交易日相比持平。据SMM调研了解，早间盘面区间震荡运行，但升水较前一日整体上调。今日镍豆价格127800-128200元/吨，较前一交易日现货价格上调7000元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为2682元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格高2682元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

【11.29镍晨会纪要】SMM11月28日讯：11月28日盘，沪镍主力合约今日开盘价123400元/吨，收盘价129160元/吨，较上一交易日收盘价上调6387元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加52182手，持仓量减少14137手。这一组合表示多空观望气氛浓厚，两方均减少了交易，持仓量减少而价格上涨，说明是期货空方认输，开始主动回补平仓（即买入对冲）推升价格。空方虽主动平仓，但其较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此多为缓慢上涨，且出现持续性上涨的概率较大。当前镍价对宏观情绪反应较弱，盘面走势主要依据精炼镍基本面状况而动。当前纯镍供应过剩预期不变，供应持续增加以及暂时没有减产计划传出，尽管周内下游需求有所好转，但整体需求仍处于弱势。预计后续镍价或继续区间震荡。 纯镍：11月28日，金川升水报2600-2800元/吨，均价2700元/吨，价格与上一交易日相比上调300元/吨。俄镍升水报价-100至0元/吨，均价-50元/吨，较前一交易日相比上调100元/吨。据SMM调研了解，早间盘面区间震荡运行，但升水较前一日整体上调。今日镍豆价格120900-121100元/吨，较前一交易日现货价格下调250元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为9090元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格高9090元/吨）。 镍铁：11月28日，SMM8-12%高镍生铁均价950元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格持平。供给端来看，印尼非法镍矿事件几近平息印尼镍矿溢价回归正常区间，原料端对高镍生铁价格支撑减弱，市场看多情绪再度被打压。在镍铁过剩预期的大背景下，社会镍铁库存仍于高位，镍铁供给宽松状态不改。需求端，虽近期宏观有所转暖，美元指数急速下调，对大宗商品有一定利多作用，但镍产业链正处熊市周期，镍系产品价格的全系下跌难对不锈钢起到成端的支撑。此外，虽不锈钢库存有所下调，但仅基于不锈钢供给端的减量，不锈钢市场需求的颓势难改。综上，在镍产业链过剩、熊市周期、及不锈钢需求难起的背景下，镍铁价格短期内难有反弹预期。 不锈钢：11月28日，据SMM调研，今日SMM在印尼举办镍产业链会议，对印尼镍定价问题进行探讨，以及沪镍空头平仓回涨，日内不锈钢期货反弹，午后现货成交转好，300系不锈钢现货价格较早间报价上涨50-100元/吨。当前镍铁与不锈钢共振，低位震荡运行，下行空间有限，下游观望心态减弱，需求或有一定释放，预计短期内不锈钢价格低位震荡运行。当日早间304冷轧无锡地区报13650-13850元/吨。304热轧无锡地区报12950-13050元/吨。316L冷轧无锡地区报23900-24100元/吨。201J1冷轧无锡地区报8550-8600元/吨。430冷轧无锡地区报8150-8250元/吨。SHFE10：30分SS2401合约价格13620元/吨，无锡不锈钢现货升水200-400元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 硫酸镍：11月28日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28809元/吨，较前一工作日下调260元/吨，电池级硫酸镍价格为28800-29300元/吨，均价较前一工作日下跌200元/吨。本周开周硫酸镍仍延续上周下跌行情。当前硫酸镍持续下跌原因为，其一，镍价持续下跌；其二，需求持续疲软，下游12月排产下行，尽管存在少量询单及部分低价少量成交，但当前下游整体成交意愿仍低，以刚需少量补库为主，且意愿系数报价持续走低；其三，年底部分镍盐厂家存在资金回流压力，挺价心理再次走弱。后续关注本周成交情况。

SMM11月28日讯：11月28日盘，沪镍主力合约今日开盘价123400元/吨，收盘价129160元/吨，较上一交易日收盘价上调6387元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加52182手，持仓量减少14137手。这一组合表示多空观望气氛浓厚，两方均减少了交易，持仓量减少而价格上涨，说明是期货空方认输，开始主动回补平仓（即买入对冲）推升价格。空方虽主动平仓，但其较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此多为缓慢上涨，且出现持续性上涨的概率较大。当前镍价对宏观情绪反应较弱，盘面走势主要依据精炼镍基本面状况而动。当前纯镍供应过剩预期不变，供应持续增加以及暂时没有减产计划传出，尽管周内下游需求有所好转，但整体需求仍处于弱势。预计后续镍价或继续区间震荡。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM11月28讯： 11月28日，金川升水报2600-2800元/吨，均价2700元/吨，价格与上一交易日相比上调300元/吨。俄镍升水报价-100至0元/吨，均价-50元/吨，较前一交易日相比上调100元/吨。据SMM调研了解，早间盘面区间震荡运行，但升水较前一日整体上调。今日镍豆价格120900-121100元/吨，较前一交易日现货价格下调250元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为9090元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格高9090元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

【11.27镍晨会纪要】11月27日盘，沪镍主力合约今日开盘价127500元/吨，收盘价122780元/吨，较上一交易日收盘价下降6370元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加22万手，持仓量增加79754手。这一组合下，多空双方均增加了仓位，但空方主动性增仓行为较明显。这也表明空方态度相较多方坚决，其对盘面后续继续下跌的把握较大；同时多方不愿认输，也在低位被动式增仓。因此，在这一组合出现后，如果盘面反应过度，价格短期下跌幅度过大，就会引发多方加大筹码以及短线投机者介入，再叠加空方的止盈离场，在这一情况下行情出现V型反转的概率较大。当前镍价对宏观情绪反应较弱，盘面走势主要依据精炼镍基本面状况而动。当前纯镍供应过剩预期不变，供应持续增加以及暂时没有减产计划传出，尽管周内下游需求有所好转，但整体需求仍处于弱势。预计后续镍价或继续区间震荡，随后下行。 纯镍：11月27日，金川升水报2300-2500元/吨，均价2400元/吨，价格与上一交易日持平。俄镍升水报价-200至-100元/吨，均价-150元/吨，较前一交易日相比下降50元/吨。据SMM调研了解，今日盘面较上周五大幅下降，但升水较上周整体持平。今日镍豆价格120900-121600元/吨，较前一交易日现货价格下调5450元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为13068元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格高13068元/吨）。 镍铁：11月27日，SMM8-12%高镍生铁均价957.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格下调7.5元/镍点。供给端来看，印尼非法镍矿事件几近平息印尼镍矿溢价回归正常区间，原料端对高镍生铁价格支撑减弱，市场看多情绪再度被打压。在镍铁过剩预期的大背景下，社会镍铁库存仍于高位，镍铁供给宽松状态不改。需求端，虽近期宏观有所转暖，美元指数急速下调，对大宗商品有一定利多作用，但镍产业链正处熊市周期，镍系产品价格的全系下跌难对不锈钢起到成端的支撑。此外，虽不锈钢库存有所下调，但仅基于不锈钢供给端的减量，不锈钢市场需求的颓势难改。综上，在镍产业链过剩、熊市周期、及不锈钢需求难起的背景下，镍铁价格短期内难有反弹预期。 不锈钢：11月27日，据SMM调研，今日不锈钢期货震荡运行，上周成交短暂好转价格回暖，至周六补库结束后价格再次回落，本周300系现货价格与上周末大致持平，暂稳运行，日内不锈钢现货成交较为一般，价格下跌趋势暂缓但位于月末，以及市场看跌情绪较浓，议价空间较大，预计短期内不锈钢现货价格仍偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13700-13800元/吨。304热轧无锡地区报13000-13100元/吨。316L冷轧无锡地区报23900-24100元/吨。201J1冷轧无锡地区报8550-8600元/吨。430冷轧无锡地区报8150-8250元/吨。SHFE10：30分SS2401合约价格13515元/吨，无锡不锈钢现货升水355-455元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 硫酸镍：11月27日，SMM电池级硫酸镍指数价格为29069元/吨，较前一工作日下调286元/吨，电池级硫酸镍价格为29000-29500元/吨，均价较前一工作日下跌300元/吨。本周开周硫酸镍仍延续上周下跌行情。当前硫酸镍持续下跌原因为，其一，镍价持续下跌；其二，需求持续疲软，尽管存在少量询单及部分低价少量成交，但当前下游整体成交意愿仍低，且意愿系数报价持续走低；其三，年底部分镍盐厂家存在资金回流压力，挺价心理再次走弱。

SMM11月27日讯：11月27日盘，沪镍主力合约今日开盘价127500元/吨，收盘价122780元/吨，较上一交易日收盘价下降6370元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加22万手，持仓量增加79754手。这一组合下，多空双方均增加了仓位，但空方主动性增仓行为较明显。这也表明空方态度相较多方坚决，其对盘面后续继续下跌的把握较大；同时多方不愿认输，也在低位被动式增仓。因此，在这一组合出现后，如果盘面反应过度，价格短期下跌幅度过大，就会引发多方加大筹码以及短线投机者介入，再叠加空方的止盈离场，在这一情况下行情出现V型反转的概率较大。当前镍价对宏观情绪反应较弱，盘面走势主要依据精炼镍基本面状况而动。当前纯镍供应过剩预期不变，供应持续增加以及暂时没有减产计划传出，尽管周内下游需求有所好转，但整体需求仍处于弱势。预计后续镍价或继续区间震荡，随后下行。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM11月27讯： 11月27日，金川升水报2300-2500元/吨，均价2400元/吨，价格与上一交易日持平。俄镍升水报价-200至-100元/吨，均价-150元/吨，较前一交易日相比下降50元/吨。据SMM调研了解，今日盘面较上周五大幅下降，但升水较上周整体持平。今日镍豆价格120900-121600元/吨，较前一交易日现货价格下调5450元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为13068元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格高13068元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

【11.27镍晨会纪要】宏观方面，美国至11约18日当周初请失业金人数录得20.9万人，低于预期的22.6万人，为10月14日当周以来新低。美国续请失业金人数两个月来首次下降。或因市场认为美国劳动力市场并没有像预期那样快速降温。此外也需关注美元指数从两个半月的低点反弹。综合来看，目前宏观方面对镍价运行几无压力，但本周镍价仍然保持跌势并跌破13万元/吨。周内经SMM调研了解，目前主要生产电积镍的企业并未有减产停产的情况发生，纯镍供应并未受镍价下行影响而减少。而下游需求端来看，周内现货市场成交状况有所回暖，但整体来看需求仍然疲弱。合金行业镍板需求有所下滑，但下滑幅度好于预期，且由于前期采购库存已经有所消耗，下游开始陆续进行刚需采购。不锈钢方面，整体来说300系不锈钢仍然保持着减产预期，但受某钢厂的复产计划影响，预计下周对镍原料需求有所上涨，对纯镍需求起到一定拉升作用。综上，当前宏观情绪仍然向好，但暂无特大利好事件推动镍价上行，基本面来看纯镍供给的持续增加但下游需求端增幅有限。 镍铁：截至本周五SMM8-12%高镍生铁均价970元/镍点（出厂含税），较上周均价下调46元/镍点，周内镍铁价格下调速度仍旧较快。基本面来看，供给端，虽印尼镍矿溢价情况已大幅缓解，但根据25天前价格来算，当前国内高镍生铁厂家亏损幅度加剧，海外高镍生铁厂部分企业利润空间缩窄。据SMM调研了解，预计11月份镍铁减量比较有限。此外，贸易商仍有回笼资金需求，镍铁供给宽松不改。需求端来看，300系不锈钢现货及盘面周内持续阴跌抑制下游需求，终端对不锈钢补库需求仍存但在价格持续下调背景下采购节点选择较为谨慎。综上，在镍产业链过剩、熊市周期、及不锈钢需求难起的背景下，镍铁价格短期内难有反弹预期。 不锈钢：本周不锈钢期货连续大幅下跌至三年内低位，304现货价格弱势下行。本周300系整体到货量仍然较少，其中冷轧分货较少叠加连续降价去库良好，热轧库存压力稍大；200，400系方面本周分货稍多，需求维持弱势，库存累积，周三降价后200系成交转好。不锈钢近期成本坍塌下价格一路下行，周内市场信心不强，价格踩踏低价抛货行为频现，而不锈钢数次跌破低位使得下游采购囤货更为谨慎，华东某钢厂挺价效果较弱限价后迅速取消。316L方面无锡地区价格下跌至23900元/吨，佛山地区316L代理商较少，仍以钢厂定价为主，因此锡佛两地316L价差较大。镍铁端，原料对高镍生铁价格支撑减弱，自上周连续下行后跌势暂缓；高碳铬铁方面市场对次月钢招依旧普遍看跌，但目前成本支撑下，市场暂无低价货源。综上，不锈钢近期虽有降库，但多为不锈钢厂减产下供给走弱，需求仍然维持清淡，成本支撑走弱后，不锈钢价格跌势难止，预计下周不锈钢价格仍然维持弱势。 硫酸镍：11月23日，SMM电池级硫酸镍指数价格为29355元/吨，较上周四下调680元/吨，电池级硫酸镍价格为29300-29800元/吨，均价较周四下调700元/吨。本周硫酸镍价格呈阴跌走势，市场活跃度较上周稍有回暖，但仍较低。基本面本周来看，当前市场现货供应仍呈偏宽松状态，主要原因仍来自于需求持续疲软所致。本周询盘及成交较上周略有回暖，市场存在少量低价成交，但整体来看，下游前驱体企业受12月需求偏弱及排产下行影响，对硫酸镍采购意愿仍较低。原料端来看，华飞正常按节奏到港后，市场上现货紧张，一货难求的格局得到部分缓解，但是整体紧张格局暂未被完全扭转，因此系数维持对LME76-78高位，但受到镍价持续下跌影响，硫酸镍整体原料成本有所下移。综上，当前价格持续下行原因为，其一，镍价下行，硫酸镍价格跟跌镍价；其二，整体需求疲软，下游成交意愿较低；其三，整体原料成本下移，硫酸镍价格让步空间仍存；其四，部分企业由于年底资金回流压力，低价出货意愿走强。