12.17镍晨会纪要 硫酸镍： 12 月16日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26310元/吨，电池级硫酸镍的报价在25980-26840元/吨，均价较上周持平。   从成本角度来看，今日LME伦镍价格 回落至每吨15845美元，成本支撑力度逐步走弱。在需求方面，近期成交市场较为冷清，整体市场活跃度仍维持在较低水平，成交系数相对持稳。在供给方面，盐厂维持昨日报价水平。预计在成本压力和库存水平的双重影响下，镍盐厂或将提高挺价系数，镍盐价格或将小幅上涨。 镍铁：  12 月16日讯，SMM8-12%高镍生铁均价944.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调0.5元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁传统冶炼厂产量预期上行，一体化不锈钢厂产量维持低位，整体供应仍延续小幅上行趋势。印尼方面，年底新增产能释放，另外高冰镍下游需求走弱系数维持低位，高冰镍转产高镍生铁驱动仍存，预期高镍生铁整体维持上行。需求端来看，不锈钢市场销售仍较为乏力，社会库存去库较为缓慢，年底部分不锈钢厂陆续进入季节性检修，对高镍生铁需求有所走弱，短期内现货价格承压运行。 不锈钢： 12 月16日，不锈钢期货延续上周五跌势，现货市场情绪虽然较为平稳，但报价多随电子盘小幅下调，询盘成交则较为冷清。201方面，近期价格低位运行，平板出货压力有所缓解，价格有止跌站稳迹象，但现货供应仍然宽松，下旬价格运行仍有压力。300系方面，本周304热轧分货量小幅增长，主要为补充部分缺少规格，冷轧供应则维持稳定偏宽松总量，并且受期货影响，成交氛围较为冷清，短期内价格预计持续偏弱运行。400系方面，受原料端高碳铬铁价格下跌，上周成品价格下跌后维持偏稳运行。目前不锈钢行业临近年底，受资金压力以及降库倾向，整体价格低位运行，上涨空间虽存但让利空间仍然较大。当日早间304冷轧无锡地区报13050-13300元/吨，304热轧无锡地区报12500-12600元/吨。316L冷轧无锡地区报24000-24100元/吨。201J1冷轧无锡地区报7450-7850元/吨。430冷轧无锡地区报7350-7550元/吨。SHFE10：30分SS2502合约价格12950元/吨，无锡不锈钢现货升水315-415元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。  

12.16 镍晨会纪要 纯镍： 上周周内，镍价震荡运行，现货运行区间为126000-133000元/吨，沪镍运行区间为124000-130000元/吨。周内镍价在印尼镍资源政策利好和国内政策利好的双重影响下有所上行，基本面方面较上周无结构性的变化，仍整体偏空。 现货市场方面：本周镍价的走高，而国产电解镍镍板供应本周略有收紧，贸易商提货成本增加，现货升贴水再创短期新高，本就冷清的现货市场再次受到打击，进口镍升贴水相对持稳，采购经济性有所提高，现货成交整体较为冷清   硫酸镍：                       上周SMM电池级硫酸镍指数价格为26303元/吨，电池级硫酸镍的报价在25980-26840元/吨之间，均价较昨日微幅上涨10元/吨。 在供应方面，镍盐厂的报价系数较上周保持稳定，库存水平维持在低位，市场流通的镍盐相对有限。鉴于近期轮镍价格的回调，镍盐厂面临的成本倒挂程度有所加剧。需求端则表现疲软，三元前驱体厂上周已基本完成12月的备库，市场询单与成交量显著减少。 短期来看，鉴于市场镍盐流通量的减少以及镍盐厂成本倒挂程度的加深，SMM认为硫酸镍价格存在小幅上升的驱动力。   镍铁： 上周周内SMM8-12%高镍生铁均价946.4元/镍点（出厂含税），较上周均价下调5.8元/镍点，印尼NPI FOB指数较上周下调0.4美元/镍点。本周高镍生铁仍维持偏弱运行。供给端来看，国内方面，华东冶炼厂产量小幅增量，而一体化不锈钢厂端产量小幅走弱，国内产量仍低位运行。印尼方面，印尼新增产能逐步释放，且年末印尼镍矿端放量，印尼产量仍延续增量预期。需求端来看，周内市场成交情绪较弱，且头部企业长单占比扩大，市场散单成交较为有限。不锈钢现货价格企稳止跌，社会库存开始小幅去库，原料端价格跌幅放缓。预计短期内高镍生铁在成本支撑下，价格下跌空间较为有限。   不锈钢： 上周不锈钢现货价格窄幅震荡运行。截至12月13日，SMM无锡地区304冷轧卷板报价为13150-13300元/吨，热轧价格为12500-12600元/吨，较上周基本持平。受上周期货下挫以及淡季影响，市场情绪低迷，不锈钢现货价格整体低位运行。周内不锈钢厂发货量以及后续船讯减少，整体供应出现较明显收缩，卷板乃至平板部分规格库存见底。叠加周内宏观利好提振期货飘红，不锈钢现货价格数次欲随盘上调，但上涨后成交反馈不佳，又再次下调。本周整体需求尚可，但下游议价心态较强，大多为价格让利下调时刺激成交。供需改善下，周内社会库存出现明显去库，其中300系周度环比去库0.96%，200系周度环比下降1.51%。后续在途资源预期较少，并且前期接货成本较高，市场继续降价意愿较低，预计下周不锈钢现货维持偏稳运行。  

12.13镍晨会纪要 纯镍： 现货升贴水：金川一号镍主流升水报价区间为3900-4000元/吨，平均升水为3950元/吨，与上一交易日相比上涨350元。俄镍升贴水报价区间为-300至-100元/吨，平均升水为-150元/吨，与上一交易日相比下跌75元。   期货方面：12月12日，早间镍价领盘有色板块大幅上涨。午间收盘价3590元/吨至128950元/吨，涨幅达2.86%。SMM1#电解镍均价上涨2425元达129400元/吨，涨幅达1.91%。   现货市场方面：昨日印尼镍资源政策有所调整，叠加国内宏观政策利好，今日沪镍领盘有色板块大幅上涨，再次来到压力较强的价格点位。现货升贴水方面，本周金川品牌镍现货市场供应相对紧凑，升贴水持续攀升，其他品牌镍板变化整体不大。受到镍价走高影响，当日现货成交有所转弱。   与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格126800-127400元/吨），较前一交易日现货价格上涨2300元/吨，纯镍与硫酸镍价差为7100元/吨。 硫酸镍： 12 月12日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26295元/吨，电池级硫酸镍的报价在25970-26830元/吨，均价较昨日持平。   从成本角度来看，印尼进一步限制镍产品生计的计划拉高了伦镍价格走势，今日LME伦镍价格回升至每吨15925美元，成本支撑力度逐步走强。在需求方面，昨日成交市场较为冷清，整体市场活跃度仍维持在较低水平。在供给方面，盐厂维持昨日报价水平。预计短期内基于市场供需双弱，硫酸镍价格或将持稳运行。 镍铁： 12 月12日讯，SMM8-12%高镍生铁均价945.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调1元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁传统冶炼厂产量预期上行，一体化不锈钢厂产量维持低位，整体供应仍延续小幅上行趋势。印尼方面，年底新增产能释放，另外高冰镍下游需求走弱系数维持低位，利润虽有所恢复但仍不及预期，高冰镍转产高镍生铁驱动仍存，预期高镍生铁整体维持上行。需求端来看，不锈钢市场销售仍较为乏力，社会库存去库较为缓慢，年底部分不锈钢厂陆续进入季节性检修，对高镍生铁需求有所走弱，且某头部不锈钢厂上游原料的供应来源于高冰镍转回高镍生铁的补充，对高镍生铁外采需求量下行，短期内高镍生铁价格仍延续弱稳运行。 不锈钢： 12 月12日，不锈钢期货翻红，但现货市场缺乏信心，价格跟涨力度较小。整体出货情况较为平稳，市场对于原料端价格较为关注，对后续原料成本以及不锈钢价格下跌担忧浓厚，预计短期内现货价格偏稳运行。当日早间304冷轧无锡地区报131500-13300元/吨，304热轧无锡地区报12550-12650元/吨。316L冷轧无锡地区报24000-24200元/吨。201J1冷轧无锡地区报7450-7850元/吨。430冷轧无锡地区报7350-7550元/吨。SHFE10：30分SS2501合约价格13055元/吨，无锡不锈钢现货升水315-415元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM12月12日讯： 现货升贴水：金川一号镍主流升水报价区间为3900-4000元/吨，平均升水为3950元/吨，与上一交易日相比上涨350元。俄镍升贴水报价区间为-300至-100元/吨，平均升水为-150元/吨，与上一交易日相比下跌75元。 期货方面：12月12日，早间镍价领盘有色板块大幅上涨。午间收盘价3590元/吨至128950元/吨，涨幅达2.86%。SMM1#电解镍均价上涨2425元达129400元/吨，涨幅达1.91%。 现货市场方面：昨日印尼镍资源政策有所调整，叠加国内宏观政策利好，今日沪镍领盘有色板块大幅上涨，再次来到压力较强的价格点位。现货升贴水方面，本周金川品牌镍现货市场供应相对紧凑，升贴水持续攀升，其他品牌镍板变化整体不大。受到镍价走高影响，当日现货成交有所转弱。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格126800-127400元/吨），较前一交易日现货价格上涨2300元/吨，纯镍与硫酸镍价差为7100元/吨。 订购查看SMM金属现货历史价格    

12.12镍晨会纪要 纯镍： 现货升贴水：金川一号镍主流升水报价区间为3500-3700元/吨，平均升水为3600元/吨，与上一交易日相比上涨500元。俄镍升贴水报价区间为-250至0元/吨，平均升水为-75元/吨，与上一交易日相比维持不变。 期货方面：12月10日，继夜盘沪镍价格下跌，后续尝试向下突破遇较强支撑后，镍价早间维持区间震荡。午间收盘价跌1600元/吨至125500元/吨，跌幅1.26%。 现货市场方面：晚间沪镍价格下跌，后续尝试向下突破遇较强支撑后，镍价当日维持震荡。目前，宏观的诸多利好与持续偏空的基本面形成相互博弈，今日镍价下跌后，现货升贴水立刻反馈并回涨。后续来看，受到基本面较差的拖累，镍价向上突破面临较大压力。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格124600-125000元/吨），较前一交易日现货价格下调1900元/吨，纯镍与硫酸镍价差为4800元/吨。 硫酸镍： 12 月11日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26290元/吨，电池级硫酸镍的报价在25970-26830元/吨，均价较昨日小幅走低20元/吨。   从成本角度来看，本周LME伦镍价格震荡回落下行至每吨15770美元，成本支撑力度持续下行。在需求方面，基于已过集中采购节点，成交市场较为冷清，整体市场活跃度仍维持在较低水平，前驱体厂对镍盐的采购需求走弱。在供给方面，盐厂维持昨日报价水平。预计短期内基于市场供需双弱，硫酸镍价格或将持稳运行。 镍铁： 12 月11日讯，SMM8-12%高镍生铁均价946.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调0.5元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁传统冶炼厂产量预期上行，一体化不锈钢厂产量维持低位，整体供应仍延续小幅上行趋势。印尼方面，年底新增产能释放，另外高冰镍下游需求走弱系数维持低位，利润虽有所恢复但仍不及预期，高冰镍转产高镍生铁驱动仍存，预期高镍生铁整体维持上行。需求端来看，不锈钢市场销售仍较为乏力，社会库存去库较为缓慢，年底部分不锈钢厂陆续进入季节性检修，对高镍生铁需求有所走弱，且某头部不锈钢厂上游原料的供应来源于高冰镍转回高镍生铁的补充，对高镍生铁外采需求量下行，短期内高镍生铁价格仍延续弱稳运行。 不锈钢： 12 月11日，今日不锈钢价格受期货影响整体回落，尽管午后再次翻红，但由于市场信心不足现货跟张缺乏动力，让利降价出货现象仍然存在。近期到货量不大，代理周初去库情况较好，中下旬起供应压力减小，预计下周起不锈钢库存将持续缓慢消化，但受成本支撑走弱影响，价格上行仍有压力。316L不锈钢第三季度起，到货持续增长，但下游消费水平并未匹配，由于利润缩窄，不锈钢厂转向生产尚有利润的316L，但过剩情况加剧价格近期持续大幅下滑。其余牌号不锈钢，如201，430等虽销售较为冷清，但价格整体持稳。当日早间304冷轧无锡地区报13400-13300元/吨，304热轧无锡地区报12520-12620元/吨。316L冷轧无锡地区报24000-24200元/吨。201J1冷轧无锡地区报7450-7850元/吨。430冷轧无锡地区报7350-7550元/吨。SHFE10：30分SS2501合约价格12965元/吨，无锡不锈钢现货升水305-405元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

12.11镍晨会纪要 纯镍： 现货升贴水：金川一号镍主流升水报价区间为3000-3200元/吨，平均升水为3100元/吨，与上一交易日相比维持不变。俄镍升贴水报价区间为-250至0元/吨，平均升水为-75元/吨，与上一交易日相比维持不变。   期货方面：12月10日，今日早间多空博弈较为明显，盘面宽幅震荡。午间收盘价跌330元/吨至126800元/吨，跌幅0.26%。SMM1#电镍价格跌300元至128528元/吨。   现货市场方面：继昨日的宏观利好拉动镍价有所上涨后，今日早间镍价震荡运行，整体偏弱。受到国家拉动经济政策的影响，本周两日下游采购情绪整体有所转好，市场成交略有增加，现货升贴水近两日也相对持稳，维持在较高的位置。但受到基本面较差的拖累，镍价向上突破面临较大压力。   与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格126300-127000元/吨），较前一交易日现货价格下调300元/吨，纯镍与硫酸镍价差为6609元/吨。 硫酸镍： 12 月10日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26315元/吨，电池级硫酸镍的报价在25970-26870元/吨，均价较昨日持平。   从成本角度来看，本周LME伦镍价格震荡小幅下行至每吨15940美元，成本支撑力度下行。在需求方面，昨日成交市场较为冷清，整体市场活跃度仍维持在较低水平。在供给方面，盐厂维持昨日报价水平。预计短期内基于市场供需双弱，硫酸镍价格或将持稳运行。 镍铁： 12 月10日讯，SMM8-12%高镍生铁均价947元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调1元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁传统冶炼厂产量预期上行，一体化不锈钢厂产量维持低位，整体供应仍延续小幅上行趋势。印尼方面，年底新增产能释放，另外高冰镍下游需求走弱系数维持低位，利润虽有所恢复但仍不及预期，高冰镍转产高镍生铁驱动仍存，预期高镍生铁整体维持上行。需求端来看，不锈钢市场销售仍较为乏力，社会库存去库较为缓慢，年底部分不锈钢厂陆续进入季节性检修，对高镍生铁需求有所走弱，且某头部不锈钢厂上游原料的供应来源于高冰镍转回高镍生铁的补充，对高镍生铁外采需求量下行，短期内高镍生铁价格仍延续弱稳运行。 不锈钢： 12 月10日，今日不锈钢期货向上修复，现货价格开始回暖，304冷热轧卷板价格回归至钢厂盘价水准，市场询盘及采买均较为活跃，周内到货较少，社会库存整体继续消化，短期内现货价格基本站稳，但进一步上涨仍然承压，需观望12月10日国内宏观面能否给予利多情绪。当日早间304冷轧无锡地区报13200-13300元/吨，304热轧无锡地区报12550-12650元/吨。316L冷轧无锡地区报24100-24300元/吨。201J1冷轧无锡地区报7450-7850元/吨。430冷轧无锡地区报7350-7550元/吨。SHFE10：30分SS2501合约价格13055元/吨，无锡不锈钢现货升水315-415元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM12月10日讯： 现货升贴水：金川一号镍主流升水报价区间为3000-3200元/吨，平均升水为3100元/吨，与上一交易日相比维持不变。俄镍升贴水报价区间为-250至0元/吨，平均升水为-75元/吨，与上一交易日相比维持不变。 期货方面：12月10日，今日早间多空博弈较为明显，盘面宽幅震荡。午间收盘价跌330元/吨至126800元/吨，跌幅0.26%。SMM1#电镍价格跌300元至128528元/吨。 现货市场方面：继昨日的宏观利好拉动镍价有所上涨后，今日早间镍价震荡运行，整体偏弱。受到国家拉动经济政策的影响，本周两日下游采购情绪整体有所转好，市场成交略有增加，现货升贴水近两日也相对持稳，维持在较高的位置。但受到基本面较差的拖累，镍价向上突破面临较大压力。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格126300-127000元/吨），较前一交易日现货价格下调300元/吨，纯镍与硫酸镍价差为6609元/吨。 订购查看SMM金属现货历史价格    

12.10镍晨会纪要 硫酸镍： 12 月9日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26310元/吨，电池级硫酸镍的报价在25970-26870元/吨，均价较上周小幅上涨20元/吨。   从成本角度来看，本周LME伦镍价格震荡小幅攀升至每吨16045美元，成本支撑力度增强。在需求方面，近期市场询单和成交量有所回暖，但整体活跃度仍维持在较低水平。在供给方面，盐厂的成本倒挂现象加剧，挺价的情绪弥漫，成交及报价系数有所攀升。预计短期内博弈还将持续，但基于成本压力及盐厂库存水平，硫酸镍价格或将上调。 镍铁： 12 月9日讯，SMM8-12%高镍生铁均价948元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调1.5元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁传统冶炼厂产量预期上行，一体化不锈钢厂产量维持低位，整体供应仍延续小幅上行趋势。印尼方面，年底新增产能释放，另外高冰镍下游需求走弱系数维持低位，利润虽有所恢复但仍不及预期，高冰镍转产高镍生铁驱动仍存，预期高镍生铁整体维持上行。需求端来看，不锈钢市场销售仍较为乏力，社会库存去库较为缓慢，年底部分不锈钢厂陆续进入季节性检修，对高镍生铁需求有所走弱，且某头部不锈钢厂上游原料的供应来源于高冰镍转回高镍生铁的补充，对高镍生铁外采需求量下行，短期内高镍生铁价格仍延续弱稳运行。 不锈钢： 12 月9日，今日不锈钢价格维持偏弱运行，上周不锈钢期货跌至新低后，不锈钢估值过低开启向上修复，但基本面仍然薄弱，早间市场仍维持上周报价，市场观望情绪浓厚，整体较为清淡。至午后盘面成交虽少，但主要为多方建仓盘面稳中向上。市场采买信心恢复，现货成交回暖，预计短期内不锈钢现货价格小幅修复。当日早间304冷轧无锡地区报13050-13300元/吨，304热轧无锡地区报12450-12650元/吨。316L冷轧无锡地区报24100-24300元/吨。201J1冷轧无锡地区报7500-7700元/吨。430冷轧无锡地区报7350-7550元/吨。SHFE10：30分SS2501合约价格12970元/吨，无锡不锈钢现货升水280-480元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

12.9 镍晨会纪要 纯镍： 上周周内，镍价震荡运行，现货运行区间为124000-131000元/吨，沪镍运行区间为124000-129000元/吨。周内基本面较上周无结构性的变化，仍相对偏空。 纯镍自身基本面来看，出口盈利长期延续，国内电积镍持续增量的趋势不变，下游的合金电镀虽会选择合适的点位点价采购，但12月份作为传统淡季，叠加企业年前去库存的需要，采购会相对谨慎，需求方面很难对价格产生明显支撑。库存方面，12月2日LME仓单大增3168吨到163134吨，刷新了3年来的新高，海内外的库存高企给与镍价上行带来较大的压力。宏观方面，国内稳增长的政策随在盘面情绪上兑现，但受到基本面偏空的拖累，镍价上行情绪被很快消化。 12 月份到年前，预计现货升水会有一定的回落。   硫酸镍：                       上周SMM电池级硫酸镍指数价格为26295元/吨，电池级硫酸镍的市场价格在25950-26850元/吨之间。   目前市场整体基本面结构较上周五明显改善。供应端，由于盐厂受到亏损的影响，挺价情绪相较上周有所上升，部分盐厂因成本倒挂而停止出货，保持观望态度。部分盐厂库存水平维持在低位水平。因此，市场流通的镍盐供应有限。在需求端，周内市场情绪发生了变化，前驱体厂基于伦镍价格的盘整，询单数量有所增加，前驱体厂对盐价的接受度有所提升。此外，一些前驱体厂在年末小幅增产预期，存在补库需求。因此，下游市场向好的信号在镍消费上有所体现。   短期内，SMM认为硫酸镍价格有小幅上升的驱动力，受到下游基本面改善的影响，未来镍盐价格有望迎来转折点。   镍铁： 上周周内SMM8-12%高镍生铁均价952.2元/镍点（出厂含税），较上周均价下调10元/镍点，印尼NPI FOB指数较上周下调1.6美元/镍点。本周高镍生铁价格跌幅放缓。供给端来看，国内方面，成品价格下跌导致冶炼厂持续亏损，生产驱动走弱下，传统冶炼厂持稳运行。印尼方面，新增产能逐步爬产，高冰镍利润走缩下转产高镍生铁驱动走强，整体产量仍维持扩张。需求端来看，不锈钢现货价格企稳，社会库存小幅去库，主流钢厂在年末新投产能释放，不锈钢产量预期仍维持上行，对高镍生铁需求支撑较强，但在不锈钢消费淡季下，不锈钢供需过剩凸显下，现货价格或有下行风险，对原料端高镍生铁端形成压制，短期内高镍生铁价格弱稳运行。   不锈钢： 上周不锈钢现货价格整体偏弱运行，截至12月6日，SMM无锡地区304冷轧卷板报价为13050-13300元/吨，热轧价格为12450-12650元/吨。较上周下跌约100元/吨。供给面来看，本周位于月初，无锡佛山地区港口到船货量均较少，但由于上周四至周末到货较多，现货供应仍然较为宽松，本周到货以热轧为主，冷轧相对较少。需求面来看，下游实际需求仍然较为一般，冷轧卷板由于近期期货带动现货持续下行至四年来新低，刺激部分下游及投资机构采买，因此出货情况尚可，平板等现货较多，下游也多倾向于观望，销售压力较大。本周现货价格数次下探主要由于原料端价格持续下滑，周内NPI再次传出数万吨950元/镍点以及955元/镍点的钢厂采购成交信息，市场看空不锈钢成本支撑，因此现货价格再次下跌。目前不锈钢供需面较为稳定，但镍原料端同样面临成本线边界，后续下跌空间较小，预计下周不锈钢筑底且存在上修空间，整体偏稳运行位。  

SMM12月6日讯： 现货升贴水：金川一号镍主流升水报价区间为2900-3100元/吨，平均升水为3000元/吨，与上一交易日相比上调100元。俄镍升贴水报价区间为-200至0元/吨，平均升水为-100元/吨，与上一个交易日相比上调50元。 期货方面：12月6日，今日早间镍价低开后略有回调，午间收盘价跌580元/吨至125890元/吨，跌幅0.46%。SMM1#电镍价格跌525元至127050元/吨。 现货市场方面：继昨日的镍价下跌后，今日市场情绪整体转稳，镍价略有回调，下游观望情绪略有减弱，采购情绪回温下，市场成交整体有所转好。但持续偏空的基本面使得镍价上行压力较大。今日现货升贴水整体小幅上调，整体变化较小，仍维持在较高的位置。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格125000-125500元/吨（缺货状态），较前一交易日现货价格下调625元/吨，纯镍与硫酸镍价差为5488元/吨。 订购查看SMM金属现货历史价格