SMM03 月24日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,900-2,200元/吨，平均升水为2,050元/吨，与上一交易日上涨100元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-150至100元/吨，平均贴水为-25元/吨，与上一交易日上涨25元。 期货方面：今日镍价在开盘后宽幅震荡。截至11：30收盘价为129,740元/吨，较上一交易日结算价下滑0.05%，最低触及128,640元/吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍较上一交易日上涨100元。贸易商选择适当提高升水来判断市场的需求意愿。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘后震荡走高，主要受到印尼政府近期对镍产业政策频繁调整的影响，这或将推动镍价走强。 与硫酸镍价差方面：今日SMM1#电解镍价格128,600-131,500元/吨，平均价格130,050元/吨,较前一交易日现货价格下跌550元/吨。价差范围大概在2,231元/镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。

3.24镍晨会纪要   纯镍： 上周，镍价呈现震荡走弱态势，沪镍主连价格在128,000元/吨至134,000元/吨之间浮动。宏观面上，印尼政府计划上调镍矿税率至14%-19%，镍铁、镍锍等中间品税率也同步上调，市场普遍预期政策实施将增加镍矿和镍铁的成本，短期内对镍价形成一定支撑。基本面方面，菲律宾雨季接近尾声，镍矿出货量预期增加，但当前供应仍偏紧，中高品镍矿价格有所松动，而印尼镍矿价格持稳偏强。国内镍矿供应紧张导致冶炼厂生产驱动较弱，印尼镍铁产量稳定运行。下游需求方面，不锈钢板块整体表现疲软，春节后部分钢厂恢复生产，但整体供应有限，市场恢复较慢，下游开工率和订单量整体较弱，不锈钢库存累库。预计下周沪镍价格将继续受到印尼税收政策的影响，维持偏强震荡。   硫酸镍： 上周SMM电池级硫酸镍指数价格为27888元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27820-28420元/吨，均价较前一周有所上涨。 供应端方面，虽然伦镍价格有所回落，但镍盐厂即期成本倒挂程度有所减轻，库存仍维持在低位水平，市场流通镍盐量较少，因此镍盐厂在价格上并未有让步迹象。需求端方面，随着前驱体厂成本倒挂程度加剧，采购节奏有所放缓，本周成交相对冷清。然而，仍有部分前驱体厂存在刚需备库的需求。综合分析，考虑到市场依然存在需求，及镍盐厂的低库存水平及挺价情绪，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   镍生铁： 上周周内，SMM8-12%高镍生铁均价较上周上调，印尼NPI FOB指数较上周上调。高镍生铁行情整体稳中偏强运行，价格持续小幅上涨。供给端来看，国内方面，接近菲律宾雨季末期，镍矿放量仍需时间，镍矿价格持稳，冶炼厂生产驱动较弱，产量低位运行。印尼方面，近期降雨较为充沛叠加镍矿端供应紧张，冶炼厂镍矿库存低位运行，在新增产能的释放下，产量仅维持小幅增量。不锈钢现货行情方面，不锈钢期货接单较为理想，废不锈钢价格跟随成品价格走高，废不锈钢经济性优势减弱，不锈钢厂对高镍生铁采购情绪转暖，市场询盘活跃。综上，短期内高镍生铁成本支撑较强，加之供需收紧，价格预计仍将维持稳中偏强运行。   不锈钢： 上周不锈钢市场整体价格保持稳定态势。由于某大厂开展安全检修工作，市场供应有所减少，进而推动200系和400系产品价格上行。与之不同的是，300系产品价格维持平稳状态。临近周末，市场观望情绪渐浓，整体成交表现一般。期货主力合约2505震荡下行，随着交仓动作的进行，价格下探。上午10:30，SS2505报价13415元/吨，升5元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在105-325元/吨区间。   镍矿： 上周菲律宾低镍高镍矿价格持稳，中高品菲律宾矿的价格再次迎来了小幅上涨，主要的原因来源于两方面，1.作为菲律宾出口国的印尼镍矿价格攀升且仍有上涨预期，对菲律宾镍矿的出口价格起到了一定支撑2.从供需角度出发，本月苏里高地区陆续开始报盘出货，但受到天气影响，供应恢复速度较慢，需求方面，国内镍铁厂库存大部分仍处于较低水平， 刚需采购原料的需求强烈。但是，虽当前下游高镍生铁价格上涨带来了一定的利润修复，但国内铁厂仍处于成本倒挂，对于高价镍矿的接货能力有限。海运费方面，周内海运费因出货地转移和天气不佳双重因素影响，再次迎来上涨，进一步抬升了镍矿进口成本。综合来看，整体来看，供强需弱的格局影响下叠加政策端扰动，菲律宾价格有所上涨。SMM预计，后续菲律宾矿价格或持稳偏强运行。 上周市场成交价格：火法矿方面SMM印尼内贸矿1.6%周度价格为49.5美元/湿吨，湿法矿方面SMM印尼内贸矿1.2%品位周度价格为26.5美金/湿吨，火法矿印尼镍矿三月主流升水持稳于19-21美金/湿吨,CIF价格小幅上涨主要来源于印尼能矿部发布于15日的3月下半期印尼内贸矿基准价格，环比上一期有小幅抬升，1.2品位矿上涨0.26美金，1.6品位上涨0.46美金。从供应角度来看，今年苏拉维西雨季延续时间较长，对于镍矿的开采及运输都产生了一定的影响，苏拉维西等主矿区供应恢复速度较慢，另外，3月底恰逢开斋节假期，在一定程度上加剧了供应紧张的情况，从需求方面来看，印尼镍铁冶炼企业库存普遍较低，仍存刚需补库需求，下游采购情绪高涨。SMM预计镍矿的供应或延续偏紧的节奏。 政策方面，上周印尼能矿部发出信号，提出PNBP政策或于开斋节前落地。若该政策如期落地，镍矿矿山的销售成本会所有增加，叠加当前下游的NPI价格和MHP价格持续上涨，从当前市场情况来看，矿山端的议价权较强，该项政策对于矿山带来的成本增加或较多被转嫁于下游企业，对镍矿价格会起到强力支撑。综合来看，SMM预计印尼内贸镍矿价格或延续上涨趋势。

3 月17日到3月21日镍市综述：镍价短期内偏强看待，长期库存仍面临过剩压力   本周，镍价呈现震荡走弱。现货价格在129,800至132,400元/吨之间波动，上期所镍期货价格则在128,000元/吨至134,000元/吨之间浮动。   根据印尼政府的税收政策计划，镍矿税率将从10%上调至14%-19%（按HMA价格浮动），同时镍铁、镍锍等中间品税率也同步上调，政策实施预期逐渐增强。若这一政策落实，镍矿的成本预计将增加2-4.5美元/湿吨，镍铁的成本将上升20-45元/镍。尽管政策调整尚未正式确认，但市场普遍预期其实施，因而对镍价短期走势产生一定支撑。综合来看，短期内，镍价受印尼税收政策驱动，价格有一定上涨空间。   在供需方面，下游采购仍以刚需补库为主，需求复苏较为缓慢，市场仍处于观望状态。总体而言，虽然市场的过剩局面尚未得到缓解，需求尚未强劲回升，但印尼税收政策将抬升成本，预计短期镍价有一定的上行潜力。   截至3月21日，金川品牌的升贴水为1,300元/吨至2,100元/吨，平均为1,700元/吨。受印尼税收政策影响，预计下周价格仍有一定的上升空间，偏强看待。   综上所述，考虑到政策预期持续发酵与基差修复需求，短期价格可能继续上涨。预计下周现货镍价将波动于127,000-136,900元/吨之间，盘面价格的波动区间则为127,000-135,000元/吨。   周内保税区库存较上周维持相同水平   库存方面，根据SMM最新调研数据，本周保税区镍库存量为5,500吨，与上周库存持平。   库存：   SMM六地库存累计达到47,108吨，较上周减少2,130吨。这一变化可能受到本周中镍价回落至13万元以下的影响，促使下游企业和贸易商适度增加采购和囤货。

SMM03 月21日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,800-2,100元/吨，平均升水为1,950元/吨，与上一交易日上涨100元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至100元/吨，平均贴水为-50元/吨，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价在开盘震荡走势不一。截至11：30收盘价为129,150元/吨，较上一交易日结算价下滑0.32%，最低触及129,100元/吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍较上一交易日上涨100元。这主要是由于近期镍价波动幅度较大，贸易商选择适当提高升水以谋求合理利润。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘后先行震荡走高，但随后回落，表明印尼政策从最初的配额削减计划到最新的税收政策调整所引发的市场情绪有所缓解，弱基本面开始对镍价反弹形成压制。后续需密切关注税收政策的实际落地情况，该政策可能推动成本端价格上涨，进而带动镍价走强。。 与硫酸镍价差方面：今日SMM1#电解镍价格129,200-132,000元/吨，平均价格130,600元/吨,较前一交易日现货价格上涨1,200元/吨。价差范围在2,872元/镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。

3.21 镍晨会纪要   纯镍： SMM03 月 20 日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为 1,800-1,900 元 / 吨，平均升水为 1,850 元 / 吨，与上一交易日上涨 50 元 / 吨。俄镍的升贴水报价区间则为 -200 至 100 元 / 吨，平均贴水为 -50 元 / 吨，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价在开盘震荡走势不一。截至 11 ： 30 收盘价为 129,686 元 / 吨，较上一交易日结算价下滑 1.31% ，最低至 127,940 元 / 吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍较上一交易日上涨 50 元。这一涨幅主要是由于昨夜夜盘走低，导致贸易商适当提高升水，以谋求利润。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘后出现走低的趋势，可能是因为印尼方面的炒作情绪有所降温，进而导致部分多头资金选择减仓离场，叠加价格重新跌回 13 万关口，整体市场情绪显得较为谨慎。 与硫酸镍价差方面：今日 SMM1# 电解镍价格 127,800-131,000 元 / 吨，平均价格 129,400 元 / 吨 , 较前一交易日现货价格下跌 1,625 元 / 吨。价差范围在 1,673 元 / 镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。   硫酸镍：                       3 月 20 日， SMM 电池级硫酸镍指数价格为 27867 元 / 吨，电池级硫酸镍的报价区间为 27800-28400 元 / 吨，均价较昨日持平。 在成本方面，本周，部分贸易商上调了 MHP 中钴的计价系数，提升幅度约为 5 个点。 MHP 系数依然维持在较高水平，目前来看，整个二季度的原料系数下行驱动力不足。昨日伦镍价格相对昨日有所下降，镍盐厂成本支撑小幅走弱。但盐厂挺价情绪依存，暂未传导至镍盐市场。在需求方面，受钴市场波动的影响，前驱体厂的采购节奏有所放缓，但部分前驱体厂仍然存在刚需的备库需求。从供应角度来看，原料价格在高位震荡，镍盐厂的挺价情绪蔓延。镍盐厂的库存水平维持在低位，市场镍盐流通量趋紧。综合分析，考虑到市场依然存在需求，及镍盐厂的低库存水平及挺价情绪，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   镍生铁： 3 月 20 日讯， SMM8-12% 高镍生铁均价 1019 元 / 镍点（出厂含税），较前一工作日上涨 1.5 元 / 镍点。供给端来看，国内方面，当前接近菲律宾雨季末期，镍矿放量仍需要时间放量，镍矿价格持稳冶炼厂生产驱动较弱，产量低位运行。印尼方面，近期降雨较为充沛叠加镍矿端供应仍较为紧张，冶炼厂镍矿库存低位运行，在新增产能的释放下，产量仅维持小幅增量。需求端来看，不锈钢期货接单较为理想，加之废不锈钢价格跟随成品价格走高，废不锈钢经济性优势走弱，不锈钢厂对高镍生铁采购情绪转暖，市场询盘较为活跃。短期内高镍生铁成本支撑走强，加之供需收紧，短期内价格仍维持稳中偏强运行。   不锈钢： 据 SMM 调研， 3 月 20 日不锈钢市场整体价格稳定，报价却呈下行态势，且成交极为清淡。期货主力合约 2505 震荡下行，随着交仓动作的进行，价格下探。上午 10:30 ， SS2505 报价 13410 元 / 吨，降 40 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 110-330 元 / 吨区间。 现货市场，不同型号的不锈钢价格表现各有差异。其中， 201/2B 卷价格出现了较为明显的下滑。无锡地区的均价降至 7760 元 / 吨，较前一日下跌了 50 元 / 吨；佛山地区的市场情况类似，均价同样为 7760 元 / 吨，跌幅也是 50 元 / 吨。 304/2B 卷毛边价格方面，无锡均价稳定在 13460 元 / 吨，佛山均价则继续维持在 13350 元 / 吨，与前一日持平。 316L/2B 卷的价格走势相对平稳，无锡和佛山均价分别为 24125 元 / 吨、 24175 元 / 吨，均未出现价格波动。 430/2B 卷的价格同样波澜不惊，无锡均价为 7440 元 / 吨，佛山均价为 7330 元 / 吨，两地价格均保持稳定。 下游市场在当前价格下行的背景下，观望情绪愈发浓重。众多采购商出于对市场价格进一步下跌的担忧，纷纷选择持币观望，导致市场整体成交数量极少，这也在一定程度上抑制了不锈钢市场的活跃度，使得市场陷入了一种僵持的局面。   镍矿： 上周周内，菲律宾低镍高铁市场方面，周内价格整体持稳，国内工厂整体需求较弱，成本倒挂下，对价格上涨接受程度有限，低品镍矿方面，本周鲜有成交，价格整体持稳，中高镍品位镍矿方面，受到印尼矿价格走高的影响，菲律宾矿山挺价意愿仍存，矿山报盘价格走高。供应方面：南部主要矿区处雨季末期，但影响仍存，后续来看，菲律宾后续出货量持增加预期；需求方面：下游 NPI 价格的持续上涨对于镍矿价格形成拉动，且冶炼企业中高品镍矿库存处于较低水平，工厂补库需求较为强烈，海运费方面，目前出现部分 11 美金 / 吨的海运费，随着南部主要矿区雨季的结束，出货地的转移或使得海运费有所抬升。综上，供需双强下， SMM 预计后续菲律宾价格或偏强运行。 目前市场成交价格：火法矿方面印尼镍矿三月主流升水价格大 K 岛为 19-21 美金 / 湿吨， SMM 印尼内贸红土镍矿 1.2%( 到厂价 ) 价格范围为 25.5~27.5 美元 / 湿吨； SMM 印尼内贸红土镍矿 1.6%( 到厂价 ) 价格范围为 46.5~51.5 美元 / 湿吨，三月上半期 1.2 品位镍矿 HPM 为 15.49 美元 / 湿吨， 1.6% 品位镍矿 HPM 为 27.01 美元 / 湿吨，下半期 HPM 将于 3 月 15 日左右公布。供需状况来看，供需结构于上周相比无明显变化，供应方面，随着雨季陆续结束，供应量仍保持向好预期，需求方面，冶炼厂延续刚需采购，周内出货活跃度持续回暖。库存状况，下游冶炼企业库存水平偏低，采购需求仍存。供应端有所走松，但政策不确定性导致的市场对镍矿供应的担忧情绪仍存，下游冶炼厂对镍矿需求维持缓增情况下叠加库存水平仍较低，后续 SMM 预计，虽供应量持增加预期，但供需双强延续下，价格支撑仍存。政策方面：继 HPM 价格逻辑公式改变和外汇管控政策后，现在正在商议流程中的镍矿 royalty （版税）增加，市场对该政策在年内落地持较强预期，若落地，将会直接导致矿山的成本显著增加，镍矿市场卖方议价权较强， royalty 造成的成本或较多增加转嫁给下游，导致镍矿价格上涨。  

SMM03 月20日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,800-1,900元/吨，平均升水为1,850元/吨，与上一交易日上涨50元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至100元/吨，平均贴水为-50元/吨，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价在开盘震荡走势不一。截至11：30收盘价为129,686元/吨，较上一交易日结算价下滑1.31%，最低至127,940元/吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍较上一交易日上涨50元。这一涨幅主要是由于昨夜夜盘走低，导致贸易商适当提高升水，以谋求利润。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘后出现走低的趋势，可能是因为印尼方面的炒作情绪有所降温，进而导致部分多头资金选择减仓离场，叠加价格重新跌回13万关口，整体市场情绪显得较为谨慎。 与硫酸镍价差方面：今日SMM1#电解镍价格127,800-131,000元/吨，平均价格129,400元/吨,较前一交易日现货价格下跌1,625元/吨。价差范围在1,673元/镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。

3.20 镍晨会纪要   硫酸镍：                       3 月19日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27867元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27800-28400元/吨，均价较昨日持平。 在成本方面，本周，部分贸易商上调了MHP中钴的计价系数，提升幅度约为5个点。MHP系数依然维持在较高水平，目前来看，整个二季度的原料系数下行驱动力不足。昨日伦镍价格相对昨日有所下降，镍盐厂成本支撑小幅走弱。但盐厂挺价情绪依存，暂未传导至镍盐市场。在需求方面，受钴市场波动的影响，前驱体厂的采购节奏有所放缓，但部分前驱体厂仍然存在刚需的备库需求。从供应角度来看，原料价格在高位震荡，镍盐厂的挺价情绪蔓延。镍盐厂的库存水平维持在低位，市场镍盐流通量趋紧。综合分析，考虑到市场依然存在需求，及镍盐厂的低库存水平及挺价情绪，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   镍生铁： 3 月19日讯，SMM8-12%高镍生铁均价1017.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨3元/镍点。供给端来看，国内方面，当前接近菲律宾雨季末期，镍矿放量仍需要时间放量，镍矿价格持稳冶炼厂生产驱动较弱，产量低位运行。印尼方面，近期降雨较为充沛叠加镍矿端供应仍较为紧张，冶炼厂镍矿库存低位运行，在新增产能的释放下，产量仅维持小幅增量。需求端来看，不锈钢期货接单较为理想，加之废不锈钢价格跟随成品价格走高，废不锈钢经济性优势走弱，不锈钢厂对高镍生铁采购情绪转暖，市场询盘较为活跃。短期内高镍生铁成本支撑走强，加之供需收紧，短期内价格仍维持稳中偏强运行。   不锈钢： 据SMM调研，3月19日不锈钢市场价格稳中下行。期货主力合约2505震荡下行，随着交仓动作的进行，价格下探。上午10:30，SS2505报价13450元/吨，连续降95元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在-70-290元/吨区间。 现货方面，201/2B卷价格出现下滑。无锡均价为7810元/吨，较前一日下跌10元/吨；佛山均价同样为7810元/吨，跌幅则达到20元/吨。304/2B卷毛边价格，无锡均价13460元/吨，下跌10元/吨；佛山均价维持在13350元/吨，与前一日持平。316L/2B卷价格相对稳定，无锡和佛山均价分别为24125元/吨、24175元/吨，均无价格变动。430/2B卷无锡均价7440元/吨，佛山均价7330元/吨，两地价格均保持平稳。 下游市场方面，需求端依旧疲软，采购行为仍以满足刚需为主，整体市场成交表现较为平淡，未能对价格形成有力支撑。   镍矿： 上周周内，菲律宾低镍高铁市场方面，周内价格整体持稳，国内工厂整体需求较弱，成本倒挂下，对价格上涨接受程度有限，低品镍矿方面，本周鲜有成交，价格整体持稳，中高镍品位镍矿方面，受到印尼矿价格走高的影响，菲律宾矿山挺价意愿仍存，矿山报盘价格走高。供应方面：南部主要矿区处雨季末期，但影响仍存，后续来看，菲律宾后续出货量持增加预期；需求方面：下游NPI价格的持续上涨对于镍矿价格形成拉动，且冶炼企业中高品镍矿库存处于较低水平，工厂补库需求较为强烈，海运费方面，目前出现部分11美金/吨的海运费，随着南部主要矿区雨季的结束，出货地的转移或使得海运费有所抬升。综上，供需双强下，SMM预计后续菲律宾价格或偏强运行。 目前市场成交价格：火法矿方面印尼镍矿三月主流升水价格大K岛为19-21美金/湿吨，SMM印尼内贸红土镍矿1.2%(到厂价)价格范围为25.5~27.5美元/湿吨；SMM印尼内贸红土镍矿1.6%(到厂价)价格范围为46.5~51.5美元/湿吨，三月上半期1.2品位镍矿HPM为15.49美元/湿吨，1.6%品位镍矿HPM为27.01美元/湿吨，下半期HPM将于3月15日左右公布。供需状况来看，供需结构于上周相比无明显变化，供应方面，随着雨季陆续结束，供应量仍保持向好预期，需求方面，冶炼厂延续刚需采购，周内出货活跃度持续回暖。库存状况，下游冶炼企业库存水平偏低，采购需求仍存。供应端有所走松，但政策不确定性导致的市场对镍矿供应的担忧情绪仍存，下游冶炼厂对镍矿需求维持缓增情况下叠加库存水平仍较低，后续SMM预计，虽供应量持增加预期，但供需双强延续下，价格支撑仍存。政策方面：继HPM价格逻辑公式改变和外汇管控政策后，现在正在商议流程中的镍矿royalty（版税）增加，市场对该政策在年内落地持较强预期，若落地，将会直接导致矿山的成本显著增加，镍矿市场卖方议价权较强，royalty造成的成本或较多增加转嫁给下游，导致镍矿价格上涨。  

3.19 镍晨会纪要   纯镍： SMM03 月18日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,500-1,700元/吨，平均升水为1,600元/吨，与上一交易日上涨200元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价在开盘震荡走势不一。截至11：30收盘价为130,743元/吨，较上一交易日结算价下滑2.31%，最低至129,810元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日上涨200元。昨夜盘面有所下滑，贸易商为保本，选择适当抬升价格。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘后走低，可能表明前期印尼政策带来的情绪影响已经有所消退。后续需密切关注下游需求端的复苏情况。 与硫酸镍价差方面：今日SMM1#电解镍价格129,700-132,050元/吨，平均价格130,875元/吨,较前一交易日现货价格下跌2,675元/吨。价差范围在102,775左右， 硫酸镍仍贴水于纯镍。。   硫酸镍：                       3 月18日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27867元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27800-28400元/吨，均价较上周有所上涨。 在成本方面，本周，部分贸易商上调了MHP中钴的计价系数，提升幅度约为5个点。MHP系数依然维持在较高水平，目前来看，整个二季度的原料系数下行驱动力不足。昨日伦镍价格相对昨日有所下降，镍盐厂成本支撑小幅走弱。但盐厂挺价情绪依存，暂未传导至镍盐市场。在需求方面，受钴市场波动的影响，前驱体厂的采购节奏有所放缓，但部分前驱体厂仍然存在刚需的备库需求。从供应角度来看，原料价格在高位震荡，镍盐厂的挺价情绪蔓延。镍盐厂的库存水平维持在低位，市场镍盐流通量趋紧。综合分析，考虑到市场依然存在需求，及镍盐厂的低库存水平及挺价情绪，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   镍生铁： 3 月18日讯，SMM8-12%高镍生铁均价1014.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨3元/镍点。供给端来看，国内方面，当前接近菲律宾雨季末期，镍矿放量仍需要时间放量，镍矿价格持稳冶炼厂生产驱动较弱，产量低位运行。印尼方面，近期降雨较为充沛叠加镍矿端供应仍较为紧张，冶炼厂镍矿库存低位运行，在新增产能的释放下，产量仅维持小幅增量。需求端来看，不锈钢期货接单较为理想，加之废不锈钢价格跟随成品价格走高，废不锈钢经济性优势走弱，不锈钢厂对高镍生铁采购情绪转暖，市场询盘较为活跃。短期内高镍生铁成本支撑走强，加之供需收紧，短期内价格仍维持稳中偏强运行。   不锈钢： 据SMM调研，3月18日不锈钢市场价格涨跌不一，视不同市场的情况和库存情况而定。资源紧俏的产品，因前期有上涨趋势尚未涨到位而继续上行；资源多的产品则相反，去库压力使得价格下行。期货主力合约2505震荡下行，随着交仓动作的进行，价格下探。上午10:30，SS2505报价13545元/吨，降95元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在-25-215元/吨区间。 201/2B 卷无锡均价7820元/吨，跌15元/吨；佛山均价7830元/吨，跌5元/吨。304/2B卷毛边无锡均价13470元/吨，涨20元/吨；佛山均价13350元/吨，持平。316L/2B卷无锡和佛山均价分别为24125元/吨、24175元/吨，均持平。430/2B卷无锡均价7440元/吨，涨30元/吨；佛山均价7330元/吨，跌10元/吨。整体来看，不同系列和规格的不锈钢价格涨跌互现。 不锈钢市场供应端压力仍存。前期不锈钢产能处于高位，且后续仍有新增产能预期。需求端，尽管已进入传统旺季，但下游多以刚需采购为主，整体需求释放不及预期，市场成交表现平淡。 不锈钢现货市场涨势转弱，后期市场或将转为横盘振荡。   镍矿： 上周周内，菲律宾低镍高铁市场方面，周内价格整体持稳，国内工厂整体需求较弱，成本倒挂下，对价格上涨接受程度有限，低品镍矿方面，本周鲜有成交，价格整体持稳，中高镍品位镍矿方面，受到印尼矿价格走高的影响，菲律宾矿山挺价意愿仍存，矿山报盘价格走高。供应方面：南部主要矿区处雨季末期，但影响仍存，后续来看，菲律宾后续出货量持增加预期；需求方面：下游NPI价格的持续上涨对于镍矿价格形成拉动，且冶炼企业中高品镍矿库存处于较低水平，工厂补库需求较为强烈，海运费方面，目前出现部分11美金/吨的海运费，随着南部主要矿区雨季的结束，出货地的转移或使得海运费有所抬升。综上，供需双强下，SMM预计后续菲律宾价格或偏强运行。 目前市场成交价格：火法矿方面印尼镍矿三月主流升水价格大K岛为19-21美金/湿吨，SMM印尼内贸红土镍矿1.2%(到厂价)价格范围为25.5~27.5美元/湿吨；SMM印尼内贸红土镍矿1.6%(到厂价)价格范围为46.5~51.5美元/湿吨，三月上半期1.2品位镍矿HPM为15.49美元/湿吨，1.6%品位镍矿HPM为27.01美元/湿吨，下半期HPM将于3月15日左右公布。供需状况来看，供需结构于上周相比无明显变化，供应方面，随着雨季陆续结束，供应量仍保持向好预期，需求方面，冶炼厂延续刚需采购，周内出货活跃度持续回暖。库存状况，下游冶炼企业库存水平偏低，采购需求仍存。供应端有所走松，但政策不确定性导致的市场对镍矿供应的担忧情绪仍存，下游冶炼厂对镍矿需求维持缓增情况下叠加库存水平仍较低，后续SMM预计，虽供应量持增加预期，但供需双强延续下，价格支撑仍存。政策方面：继HPM价格逻辑公式改变和外汇管控政策后，现在正在商议流程中的镍矿royalty（版税）增加，市场对该政策在年内落地持较强预期，若落地，将会直接导致矿山的成本显著增加，镍矿市场卖方议价权较强，royalty造成的成本或较多增加转嫁给下游，导致镍矿价格上涨。  

SMM03 月18日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,500-1,700元/吨，平均升水为1,600元/吨，与上一交易日上涨200元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价在开盘震荡走势不一。截至11：30收盘价为130,743元/吨，较上一交易日结算价下滑2.31%，最低至129,810元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日 上涨200 元。昨夜盘面有所下滑，贸易商为保本，选择适当抬升价格。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘后走低，可能表明前期印尼政策带来的情绪影响已经有所消退。后续需密切关注下游需求端的复苏情况。 与硫酸镍价差方面：今日SMM1#电解镍价格129,700-132,050元/吨，平均价格130,875元/吨,较前一交易日现货价格下跌2,675元/吨。价差范围在102,775左右， 硫酸镍仍贴水于纯镍。

3.18 镍晨会纪要   纯镍： SMM03 月17日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,300-1,500元/吨，平均升水为1,400元/吨，与上一交易日上涨150元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价在开盘震荡走势不一。截至11：30收盘价为132,930元/吨，较上一交易日结算价下滑0.51%，最高至134,070元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日上涨150元。终端方面刚需补库，叠加盘面价格有所下所，最终推动现货升贴水方面的上涨。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘后走势不一，情绪仍主导镍价走势。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格132,200-132,700元/吨，平均价格132,450元/吨,较前一交易日现货价格下跌1,175元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。   硫酸镍：                       3 月17日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27812元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27750-28350元/吨，均价较上周有所上涨。 在成本方面，近期伦镍价格在短期内高位震荡。本周，部分贸易商上调了MHP中钴的计价系数，提升幅度约为5个点。MHP系数依然维持在较高水平，目前来看，整个二季度的原料系数下行驱动力不足。在需求方面，受钴市场波动的影响，前驱体厂的采购节奏有所放缓，但部分前驱体厂仍然存在刚需的备库需求。从供应角度来看，原料价格在高位震荡，镍盐厂的挺价情绪蔓延。镍盐厂的库存水平维持在低位，市场镍盐流通量趋紧。综合分析，考虑到市场依然存在需求，及镍盐厂的低库存水平及挺价情绪，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   镍生铁： 3 月17日讯，SMM8-12%高镍生铁均价1011.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨2.5元/镍点。供给端来看，国内方面，当前接近菲律宾雨季末期，镍矿放量仍需要时间放量，镍矿价格持稳冶炼厂生产驱动较弱，产量低位运行。印尼方面，近期降雨较为充沛叠加镍矿端供应仍较为紧张，冶炼厂镍矿库存低位运行，在新增产能的释放下，产量仅维持小幅增量。需求端来看，不锈钢期货接单较为理想，加之废不锈钢价格跟随成品价格走高，废不锈钢经济性优势走弱，不锈钢厂对高镍生铁采购情绪转暖，市场询盘较为活跃。短期内高镍生铁成本支撑走强，加之供需收紧，短期内价格仍维持稳中偏强运行。   不锈钢： 据SMM调研，3月17日不锈钢市场价格延续涨势，大厂上调价格，带动市场跟涨。期货主力合约2505高位震荡，整体呈上升趋势。上午10:30，SS2505报价13640元/吨，无锡地区304/2B现货升贴水在-130-90元/吨区间。 不锈钢现货价格行情：部分规格价格上涨，如佛山304/2B卷-切边均价13840元/吨，较之前涨15元/吨；无锡304/No.1卷均价12880元/吨，涨25元/吨。整体成交平淡，急需下游市场放量。   镍矿： 上周周内，菲律宾低镍高铁市场方面，周内价格整体持稳，国内工厂整体需求较弱，成本倒挂下，对价格上涨接受程度有限，低品镍矿方面，本周鲜有成交，价格整体持稳，中高镍品位镍矿方面，受到印尼矿价格走高的影响，菲律宾矿山挺价意愿仍存，矿山报盘价格走高。供应方面：南部主要矿区处雨季末期，但影响仍存，后续来看，菲律宾后续出货量持增加预期；需求方面：下游NPI价格的持续上涨对于镍矿价格形成拉动，且冶炼企业中高品镍矿库存处于较低水平，工厂补库需求较为强烈，海运费方面，目前出现部分11美金/吨的海运费，随着南部主要矿区雨季的结束，出货地的转移或使得海运费有所抬升。综上，供需双强下，SMM预计后续菲律宾价格或偏强运行。 目前市场成交价格：火法矿方面印尼镍矿三月主流升水价格大K岛为19-21美金/湿吨，SMM印尼内贸红土镍矿1.2%(到厂价)价格范围为25.5~27.5美元/湿吨；SMM印尼内贸红土镍矿1.6%(到厂价)价格范围为46.5~51.5美元/湿吨，三月上半期1.2品位镍矿HPM为15.49美元/湿吨，1.6%品位镍矿HPM为27.01美元/湿吨，下半期HPM将于3月15日左右公布。供需状况来看，供需结构于上周相比无明显变化，供应方面，随着雨季陆续结束，供应量仍保持向好预期，需求方面，冶炼厂延续刚需采购，周内出货活跃度持续回暖。库存状况，下游冶炼企业库存水平偏低，采购需求仍存。供应端有所走松，但政策不确定性导致的市场对镍矿供应的担忧情绪仍存，下游冶炼厂对镍矿需求维持缓增情况下叠加库存水平仍较低，后续SMM预计，虽供应量持增加预期，但供需双强延续下，价格支撑仍存。政策方面：继HPM价格逻辑公式改变和外汇管控政策后，现在正在商议流程中的镍矿royalty（版税）增加，市场对该政策在年内落地持较强预期，若落地，将会直接导致矿山的成本显著增加，镍矿市场卖方议价权较强，royalty造成的成本或较多增加转嫁给下游，导致镍矿价格上涨。