2025 年8月，SMM精炼镍产量环比7月增加7%，同比增长21%，累积同比增长26%，国内精炼镍企业开工率为66%。8月份头部企业开工率提升，其他冶炼厂产量维持稳定，整体精炼镍产量上行。价格方面，8月份SMM1#电解镍现货均价为121,945元/吨，环比7月份下降292元/吨，价格弱势震荡。现货市场，金川镍8月份升水均值为2,300元/吨，环比增加200元/吨，厂家挺价意愿较强，国内主流电积镍升贴水依然维持在-100-300元/吨区间，较为稳定。需求方面，8月依旧处于下游消费淡季，合金电镀厂采购需求较弱，仅在盘面价格低位时刚需备货，现货成交量与7月份相差不大。预期随着“金九银十”传统旺季的到来，下游订单将有所恢复，需求回暖，现货成交活跃度将会提升。 预计9月份精炼镍产量环比增加4%，新投电镍项目缓慢投产将使精炼镍产量继续增加。

SMM镍8月29日讯： 宏观消息： （1）当地时间周四，美联储理事、下任美联储主席的热门人选之一克里斯托弗·沃勒进一步呼吁降低美国短期借贷成本，称他将支持下个月降息，并在未来三至六个月内进一步降息，以防止就业市场崩溃。 （2）中共中央、国务院发布关于推动城市高质量发展的意见。意见提出，到2035年，现代化人民城市基本建成。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格121,100-123,700元/吨，平均价格122,400元/吨，较上一交易日价格上涨650元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,200-2,400元/吨，平均升水为2,300元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约(2510)夜盘收于121,400元/吨，上涨640元/吨（涨幅0.53%）。今日早盘震荡走低，截至午盘收盘报120,840元/吨，涨幅0.07%。 美国关税政策落地冲击，对印度加征50%汽车关税正式生效，涉及不锈钢等镍消费核心领域，叠加拟对药品关税提高1400%-1500%，贸易摩擦升温。特朗普施压要求美联储理事库克辞职，引发市场对货币政策独立性的担忧，若政治干预加剧，可能强化市场对宽松政策的押注。预计后市镍仍维持震荡格局，价格区间为11.9-12.3万元/吨。

8.29 晨会纪要 宏观: （1）在商务部举行的上海合作组织经贸合作专题吹风会上，相关负责人介绍，中国与上合组织成员国贸易规模创历史新高。2024年中国与其他成员国的贸易额约5124亿美元，比上年增长2.7%。 （2）7月份，全国规模以上工业企业利润同比下降1.5%，降幅较6月份收窄2.8个百分点，连续两个月收窄。其中，7月份，高技术制造业利润由6月份下降0.9%转为增长18.9%，拉动全部规模以上工业企业利润增速较6月份加快2.9个百分点，引领作用明显。 纯镍: 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,400-123,100元/吨，平均价格121,750元/吨，较上一交易日价格下跌涨1,400元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,100-2,400元/吨，平均升水为2,250元/吨，较上一交易日下跌250元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-200元/吨。  期货市场： 沪镍主力合约(2510)夜盘收于120,890元/吨，下跌940元/吨（跌幅0.77%）。今日早盘低开低走，主力合约开盘报121,220元/吨（跌610元），截至午盘收盘报120,670元/吨，跌幅0.95%。 美国关税政策落地冲击，对印度加征50%汽车关税正式生效，涉及不锈钢等镍消费核心领域，叠加拟对药品关税提高1400%-1500%，贸易摩擦升温。特朗普施压要求美联储理事库克辞职，引发市场对货币政策独立性的担忧，若政治干预加剧，可能强化市场对宽松政策的押注。预计后市镍仍维持震荡格局，价格区间为11.9-12.3万元/吨。 硫酸镍: 8月28日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27527/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27600-27800元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，美国关税政策落地，贸易摩擦升温，其中对印度汽车关税涉及不锈钢等镍消费核心领域，伦镍价格有所下滑，镍盐生产即期成本有所回落；从供应端来看，镍盐厂现货库存水平低，叠加原材料成本压力，镍盐厂持续挺价；从需求端来看，正值下游采购节点，部分前驱厂近期有采买需求，近日询价较为积极，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.3，下游前驱厂采购情绪因子为3.3，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，月末采购节点到来，硫酸镍市场供需格局偏紧，预期镍盐价格将有所回升。 镍生铁:  8月28日讯，SMM10-12%高镍生铁均价940.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平，高镍生铁市场情绪因子为2.42，环比上升0.02。近日市场成交量仍有增加，但多数下游库存相对充足，采购需求并不急迫。而冶炼厂成本线持续上抬，预计高镍生铁高价存底部支撑。 不锈钢: SMM8月28日讯，SS期货盘面呈现先跌后涨的走势。夜盘开盘后快速下跌，随后整体处于12800以下运行，午后反弹走强，截止收盘再次站上12850元/吨。现货市场方面，上午市场受SS期货盘面走低带动，加之下游终端对高价货源接受度依旧较差，贸易商月末出货压力较大，纷纷下调报价。午后期货止跌上涨，市场信心再次回归，成交回暖，报价跟涨上行。本周内，社会库存进一步下降，环比上周减少0.49%，降至92.88万吨。 期货方面，主力合约2510震荡运行。上午10:30，SS2510报12800元/吨，较前一交易日下跌90元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在320-470元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13025元/吨，佛山均价13025元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25675元/吨，佛山地区25675元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报25100元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7400元/吨。 上周，SS期货盘面持续下挫，已完全回吐本月内涨幅，基本回落至7月末的水平，低点更是跌至12700元/吨的关键关口。受此影响，现货市场亦同步走弱。下游市场对前期高价的接受度本就较低，加之期货大幅回调，以及贸易商在出货压力下纷纷采取让利策略，现货报价随之下滑。然而，即便价格下调，仍未能有效提振成交，市场普遍存在“买涨不买跌”的心态，导致下游观望情绪愈发浓厚，成交情况进一步恶化。但当前已逐步临近“金九银十”传统消费旺季，不锈钢厂也有减产消息，实际排产或将略低于预期。近期，不锈钢社会库存已完成七周连降，加之镍、铬等原料价格均有所上涨，且近期美联储对降息预期升温，同时国家“反内卷”政策带动，在此多重支撑下，本周不锈钢价格已出现止跌反弹迹象。 镍矿: 菲律宾镍矿价格本周持稳 NPI价格继续上涨 本周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为56~58美元/湿吨。供需方面来看，本周当前正有低气压过境吕宋岛中部地区，受其影响Dinapigue和Santa Cruz地区最近几日有强降雨。未来一周菲律宾全境有雨，东Davao和Tawi地区降雨较少；强降雨主要集中在Dinagat和Honmohon附近，周累计降水量超100mm。港口库存方面，截止到上周五8月22日，全国港口镍矿库存量为820万吨，环比增加44万吨。折合金属量约6.44万镍吨。港口库存随着发运量进入高峰，库存持续增加，供应充足。需求方面，NPI价格在本周价格继续上涨。市场在“金九银十”预期下，情绪较好。虽然近期菲律宾镍矿价格较前期高位有小幅下降，但国内NPI冶炼厂依然面临成本倒挂。近期成交情况较为一般，未见明显增量。海运费方面，近期海运费价格小幅上涨，菲律宾到天津港海运费均价为12.5美元/吨。预期短期在发运量进入高峰下，海运费预计短期虽然走低，但仍将维持高位。后市来看，随着进入Q3末，菲律宾矿山挺价意愿增强。但国内冶炼厂接货情绪一般。预计双方博弈仍将持续。菲律宾镍矿价格或将短期持稳。 印尼镍矿市场交易平淡 供应略显过剩 印尼镍矿上周价格基本微跌。基准价方面，印尼内贸镍矿基准价微跌，为15013美元/干吨，跌幅为0.1%。升水方面，上周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在24-26美元/湿吨； SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.5-53.8美元/湿吨，较上一周跌0.1美元，跌幅为0.2%。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在25.5-27.5美元/湿吨。 火法矿方面，从供应端来看，本周苏拉威西部分地区出现了不可预测的雨季天气，较上周情况有所加剧，而哈马黑拉部分地区的雨季依然明显。整体而言，印尼采矿活动较上周并无显著变化。配额方面，RKAB 审批进展依旧缓慢，大部分矿山在 8 月仅获批少量补充配额，整体上使得印尼矿石供应仍维持偏宽松格局。需求端，2025 年 1–7 月印尼镍矿产量达 1.31 亿吨，较上半年增加约 1120 万吨。然而，由于印尼部分冶炼厂仍处于亏损状态，下游需求尚未出现明显回升，镍矿采购量还是保持上周的水平。总体来看，随着冶炼厂需求的缓慢复苏，印尼RKAB补充配额发放，以及矿石的充裕性，印尼火法矿或面临下行空间。 湿法矿方面，市场的交易依然平淡，未明显积极成交。随着RKAB补充配额的发放，印尼的湿法矿供应有所增加。需求端，本周，来自外岛的湿法矿石运输量有所下降，显示出国内岛屿矿石供应相对充足。对于印尼即将投产的HPAL项目，短期镍矿采购还未开始，无法推动价格上涨。后市来看，由于今年的RKAB补充配额大部分被批准下来，湿法矿的价格或偏弱运行。

  马来西亚，2025年8月 —— 马来西亚废不锈钢市场近年来持续呈现出口导向，本地消化能力有限，出口成为主要出路。其中，印度已成为最大买家，而中国虽然价格相对坚挺，却因进口门槛严格，难以大规模吸纳马来西亚废料。 市场价格对比：中马价差缩小 调研数据显示，本地 304 废不锈钢价格区间在 4.6–6.2马来西亚林吉特/公斤（约7.79-10.48人民币/公斤），差距较大，主要取决于废料质量。优质的工厂边角料价格更高，而拆解废料、含杂质的货源则处于低端。 据SMM价格，中国市场（佛山）的 304 废不锈钢报价约5.6–5.82马来西亚林吉特/公斤（约9.48-9.8人民币/公斤），整体仅比马来西亚均价略高，价差缩小至1马来西亚林吉特/公斤（约1.69元/公斤），套利空间有限。 两个主要流向：大商出口、小商内供 从目前情况来看，马来西亚废不锈钢流向分化明显： 大型商家 ：倾向出口印度市场。印度买家数量多、接货灵活，因此形成长期稳定的贸易格局。 小型商家 ：主要供应本地市场，但受限于本地冶炼产能有限，整体消化量不大。 这种“大商出海、小商内供”的格局，使得马来西亚国内难以形成价格中心，更多依赖海外市场定价。   印度占比超七成 根据 Trademap.org 数据，2024 年马来西亚废不锈钢出口主要流向： 印度：5153吨（71.8%） 中国台湾：1746吨（24.3%） 比利时：113吨（1.6%） 中国大陆：111吨（1.5%） 新加坡、阿联酋：各25吨（0.3%） 数据表明，马来西亚废不锈钢出口高度集中在印度市场市场，而中国进口量仅占 1.5%，远低于市场潜在需求。 数据来源： Trademap.org 、SMM 政策与监管：马来出口自由，中国监管严格 政策层面，2021 年马来西亚推出铁废料出口关税 (Ferrous Scrap Export Duty)，但并未涵盖废不锈钢，因此出口依旧保持自由。 中国则在 2020 年起颁布 《再生钢铁原料》（GBT39733-2020) 国家进口标准，对成分、放射性及认证文件有严格要求，导致马来西亚多数货源难以直接进入。相比之下，印度对废不锈钢的进口限制较少，市场参与者普遍认为手续简单、审批快，收货周期短，因此成为马来西亚废不锈钢的最大出口市场。   行业声音 “多数货源还是走向印度。”一位回收商直言，“中国虽然需求大，但手续复杂、要求严格，而印度买家出价快、收货灵活。” 另一位市场参与者表示：“我们其实也不知道具体中国的进口手续是怎样的，只听说很复杂，也没有什么明确的途径可以走，所以不敢贸然尝试。”   展望 马来西亚废不锈钢市场的特征是‘质量参差、流向分化’。短期内，出口印度仍将是主流，但若未来能提升分拣、检测和认证能力，对接中国标准，马来西亚废不锈钢仍有望进入更高端市场。  

SMM镍8月28日讯： 宏观消息： （1）在商务部举行的上海合作组织经贸合作专题吹风会上，相关负责人介绍，中国与上合组织成员国贸易规模创历史新高。2024年中国与其他成员国的贸易额约5124亿美元，比上年增长2.7%。 （2）7月份，全国规模以上工业企业利润同比下降1.5%，降幅较6月份收窄2.8个百分点，连续两个月收窄。其中，7月份，高技术制造业利润由6月份下降0.9%转为增长18.9%，拉动全部规模以上工业企业利润增速较6月份加快2.9个百分点，引领作用明显。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,400-123,100元/吨，平均价格121,750元/吨，较上一交易日价格下跌涨1,400元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,100-2,400元/吨，平均升水为2,250元/吨，较上一交易日下跌250元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约(2510)夜盘收于120,890元/吨，下跌940元/吨（跌幅0.77%）。今日早盘低开低走，主力合约开盘报121,220元/吨（跌610元），截至午盘收盘报120,670元/吨，跌幅0.95%。 美国关税政策落地冲击，对印度加征50%汽车关税正式生效，涉及不锈钢等镍消费核心领域，叠加拟对药品关税提高1400%-1500%，贸易摩擦升温。特朗普施压要求美联储理事库克辞职，引发市场对货币政策独立性的担忧，若政治干预加剧，可能强化市场对宽松政策的押注。预计后市镍仍维持震荡格局，价格区间为11.9-12.3万元/吨。

8.28 晨会纪要 宏观: （1）国务院新闻办公室27日上午10时举行新闻发布会，商务部表示近期将会同有关部门出台系列促进服务出口的政策措施，从财税、金融便利化等方面进一步加大促进服务出口，不断优化政策环境。 （2）特朗普表示希望尽快访华。外交部发言人郭嘉昆对此表示，元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用。中美两国元首保持着密切的交往和沟通。 纯镍: 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格121,700-124,600元/吨，平均价格123,150元/吨，较上一交易日价格上涨1,700元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,400-2,600元/吨，平均升水为2,500元/吨，较上一交易日下跌100元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约(2510)强势反弹，夜盘收于121,690元/吨，涨幅1.11%（上涨1,340元）。今日早盘高开高走，盘中最高触及122,690元/吨，日内涨幅扩大至1.85%。 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上意外释放鸽派信号，市场对9月降息概率押注从75%飙升至90%，年内降息预期升至两次，美元指数应声下挫，提振镍价。但高库存依旧压制镍价反弹动能，预计后市仍维持震荡格局，价格区间为11.9-12.3万元/吨。 硫酸镍: 8月27日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27478/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27510-27790元/吨，均价较昨日略有上涨。 从成本端来看，上周五鲍威尔讲话释放鸽派信号，伦镍价格持续反弹，镍盐生产即期成本有所回升；从供应端来看，镍盐厂现货库存水平低，叠加原材料成本压力，镍盐厂持续挺价；从需求端来看，正值下游采购节点，部分前驱厂近期有补库需求，近日询价较为积极，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.2，下游前驱厂采购情绪因子为3.1，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，下游月末采购节点到来，硫酸镍市场供需格局偏紧，预期镍盐价格将有所回升。 镍生铁: 8月27日讯，SMM10-12%高镍生铁均价940.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨6元/镍点，高镍生铁市场情绪因子为2.40，环比上升0.03。近日上下游报价询价情绪抬升，市场活跃度持续增加。供应端来看，上游成本线仍然高企，挺价意愿明显。消费端来看，不锈钢消费缓慢恢复，虽旺季表现未及预期，但市场对9月仍有一定看好情绪。总体而言，主流钢厂采购及回升的市场活跃度预计将给予高镍生铁支撑。 不锈钢: SMM8月27日讯，SS期货盘面呈现稳定的震荡走势。宏观消息面刺激逐步消化，SS期货盘面进一步冲高动力有所减弱，日内整体围绕12850元/吨震荡运行。现货市场方面，虽当前临近“金九银十”消费旺季，镍、铬采招价格均有所上探，SS期货盘面暂稳，现货近日成交情况尚可，但下游对高价接受程度有限，现货贸易商报价暂稳，进一步上探动力有所缺失。 期货方面，主力合约2510震荡运行。上午10:30，SS2510报12890元/吨，较前一交易日上涨30元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在330-480元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8100元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13125元/吨，佛山均价13125元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25675元/吨，佛山地区25675元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报25100元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7400元/吨。 上周，SS期货盘面持续下挫，已完全回吐本月内涨幅，基本回落至7月末的水平，低点更是跌至12700元/吨的关键关口。受此影响，现货市场亦同步走弱。下游市场对前期高价的接受度本就较低，加之期货大幅回调，以及贸易商在出货压力下纷纷采取让利策略，现货报价随之下滑。然而，即便价格下调，仍未能有效提振成交，市场普遍存在“买涨不买跌”的心态，导致下游观望情绪愈发浓厚，成交情况进一步恶化。但当前已逐步临近“金九银十”传统消费旺季，不锈钢厂也有减产消息，实际排产或将略低于预期。近期，不锈钢社会库存已完成七周连降，加之镍、铬等原料价格均有所上涨，且近期美联储对降息预期升温，同时国家“反内卷”政策带动，在此多重支撑下，本周不锈钢价格已出现止跌反弹迹象。 镍矿: 菲律宾镍矿价格本周持稳 NPI价格继续上涨 本周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为56~58美元/湿吨。供需方面来看，本周当前正有低气压过境吕宋岛中部地区，受其影响Dinapigue和Santa Cruz地区最近几日有强降雨。未来一周菲律宾全境有雨，东Davao和Tawi地区降雨较少；强降雨主要集中在Dinagat和Honmohon附近，周累计降水量超100mm。港口库存方面，截止到上周五8月22日，全国港口镍矿库存量为820万吨，环比增加44万吨。折合金属量约6.44万镍吨。港口库存随着发运量进入高峰，库存持续增加，供应充足。需求方面，NPI价格在本周价格继续上涨。市场在“金九银十”预期下，情绪较好。虽然近期菲律宾镍矿价格较前期高位有小幅下降，但国内NPI冶炼厂依然面临成本倒挂。近期成交情况较为一般，未见明显增量。海运费方面，近期海运费价格小幅上涨，菲律宾到天津港海运费均价为12.5美元/吨。预期短期在发运量进入高峰下，海运费预计短期虽然走低，但仍将维持高位。后市来看，随着进入Q3末，菲律宾矿山挺价意愿增强。但国内冶炼厂接货情绪一般。预计双方博弈仍将持续。菲律宾镍矿价格或将短期持稳。 印尼镍矿市场交易平淡 供应略显过剩 印尼镍矿上周价格基本微跌。基准价方面，印尼内贸镍矿基准价微跌，为15013美元/干吨，跌幅为0.1%。升水方面，上周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在24-26美元/湿吨； SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.5-53.8美元/湿吨，较上一周跌0.1美元，跌幅为0.2%。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在25.5-27.5美元/湿吨。 火法矿方面，从供应端来看，本周苏拉威西部分地区出现了不可预测的雨季天气，较上周情况有所加剧，而哈马黑拉部分地区的雨季依然明显。整体而言，印尼采矿活动较上周并无显著变化。配额方面，RKAB 审批进展依旧缓慢，大部分矿山在 8 月仅获批少量补充配额，整体上使得印尼矿石供应仍维持偏宽松格局。需求端，2025 年 1–7 月印尼镍矿产量达 1.31 亿吨，较上半年增加约 1120 万吨。然而，由于印尼部分冶炼厂仍处于亏损状态，下游需求尚未出现明显回升，镍矿采购量还是保持上周的水平。总体来看，随着冶炼厂需求的缓慢复苏，印尼RKAB补充配额发放，以及矿石的充裕性，印尼火法矿或面临下行空间。 湿法矿方面，市场的交易依然平淡，未明显积极成交。随着RKAB补充配额的发放，印尼的湿法矿供应有所增加。需求端，本周，来自外岛的湿法矿石运输量有所下降，显示出国内岛屿矿石供应相对充足。对于印尼即将投产的HPAL项目，短期镍矿采购还未开始，无法推动价格上涨。后市来看，由于今年的RKAB补充配额大部分被批准下来，湿法矿的价格或偏弱运行。

8.27 晨会纪要 宏观: （1）国家发展改革委主任郑栅洁主持召开企业座谈会，围绕科学编制“十五五”规划，听取关于扩内需、稳就业等方面意见建议。座谈会上，企业负责人逐一介绍自身生产经营和所在行业发展情况，并对“十五五”时期发展提出了具体政策建议。 （2）美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”上，公开了一封致美联储理事丽莎·库克的信件，宣布即刻将其免职。回顾美国历史，此前还从未有过美联储理事被总统解职的先例。一旦特朗普成功罢免库克，这将开创美国政府以及美联储历史的先河。 纯镍: 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,000-122,900元/吨，平均价格121,450元/吨，较上一交易日价格上涨200元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,500-2,700元/吨，平均升水为2,600元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约(2510)延续震荡上行趋势，夜盘收报120,330元/吨（微涨0.05%），今日早盘进一步攀升，截至11：30报120,420元/吨，日内涨幅约为0.12%。 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上意外释放鸽派信号，市场对9月降息概率押注从75%飙升至90%，年内降息预期升至两次，美元指数应声下挫，镍价反弹。但高库存依旧压制镍价反弹动能，预计后市仍维持弱势震荡格局，价格区间为11.9-12.3万元/吨。 硫酸镍: 8月26日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27468/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27490-27790元/吨，均价较昨日持平。 从成本端来看，上周五鲍威尔讲话释放鸽派信号，伦镍价格有所反弹，镍盐生产即期成本有所回升；从供应端来看，镍盐厂现货库存水平低，近日散单报价较少，叠加原材料成本压力，镍盐厂持续挺价；从需求端来看，正值下游采购节点，部分前驱厂近期有补库需求，近日询价较为积极，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.2，下游前驱厂采购情绪因子为3.1，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，下游月末采购节点到来，硫酸镍市场供需格局偏紧，预期镍盐价格将有所回升。 镍生铁: 8月26日讯，SMM10-12%高镍生铁均价934.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨5元/镍点，高镍生铁市场情绪因子为2.37，环比上升0.04。某华南主流钢厂招标舱底价940元/镍点，招标价报出后，带动上下游报价询价情绪抬升，市场活跃度有所增加。供应端来看，上游成本线仍然高企，挺价意愿明显。消费端来看，当前消费同样表现不及预期，此前招标价成交交期为9月。总体而言，主流钢厂预计将支撑高镍生铁报价走高，同时市场大量成交价格或可等待进一步磋商。 不锈钢: SMM8月26日讯，SS期货盘面呈现稳定的震荡走势。美联储发表偏鸽言论，降息预期随之增强，大宗商品期货盘面整体表现偏强，SS期货亦摆脱此前的弱势，日内主要围绕12900元/吨关口波动。现货市场方面，受期货盘面反弹影响，现货报价情绪同步提升，市场询盘活跃度增加，成交状况亦有所改善。此外，随着“金九银十”传统旺季的临近，以及青山镍铁、铬铁招标价格的上涨，市场信心逐步恢复，不锈钢价格呈现偏强态势。 期货方面，主力合约2510震荡运行。上午10:30，SS2510报12860元/吨，较前一交易日上涨30元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在340-490元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8100元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13125元/吨，佛山均价13125元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25675元/吨，佛山地区25675元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报25100元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7400元/吨。 上周，SS期货盘面持续下挫，已完全回吐本月内涨幅，基本回落至7月末的水平，低点更是跌至12700元/吨的关键关口。受此影响，现货市场亦同步走弱。下游市场对前期高价的接受度本就较低，加之期货大幅回调，以及贸易商在出货压力下纷纷采取让利策略，现货报价随之下滑。然而，即便价格下调，仍未能有效提振成交，市场普遍存在“买涨不买跌”的心态，导致下游观望情绪愈发浓厚，成交情况进一步恶化。但当前已逐步临近“金九银十”传统消费旺季，不锈钢厂也有减产消息，实际排产或将略低于预期。近期，不锈钢社会库存已完成七周连降，加之镍、铬等原料价格均有所上涨，且近期美联储对降息预期升温，同时国家“反内卷”政策带动，在此多重支撑下，本周不锈钢价格已出现止跌反弹迹象。 镍矿: 菲律宾镍矿价格本周持稳 NPI价格继续上涨:上周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为56~58美元/湿吨。供需方面来看，本周当前正有低气压过境吕宋岛中部地区，受其影响Dinapigue和Santa Cruz地区最近几日有强降雨。未来一周菲律宾全境有雨，东Davao和Tawi地区降雨较少；强降雨主要集中在Dinagat和Honmohon附近，周累计降水量超100mm。港口库存方面，截止到上周五8月22日，全国港口镍矿库存量为820万吨，环比增加44万吨。折合金属量约6.44万镍吨。港口库存随着发运量进入高峰，库存持续增加，供应充足。需求方面，NPI价格在本周价格继续上涨。市场在“金九银十”预期下，情绪较好。虽然近期菲律宾镍矿价格较前期高位有小幅下降，但国内NPI冶炼厂依然面临成本倒挂。近期成交情况较为一般，未见明显增量。海运费方面，近期海运费价格小幅下跌，菲律宾到天津港海运费均价为11美元/吨。预期短期在发运量进入高峰下，海运费预计短期虽然走低，但仍将维持高位。后市来看，随着进入Q3末，菲律宾矿山挺价意愿增强。但国内冶炼厂接货情绪一般。预计双方博弈仍将持续。菲律宾镍矿价格或将短期持稳。 印尼镍矿市场交易平淡 供应略显过剩：印尼镍矿上周价格基本微跌。基准价方面，印尼内贸镍矿基准价微跌，为15013美元/干吨，跌幅为0.1%。升水方面，上周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在24-26美元/湿吨； SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.5-53.8美元/湿吨，较上一周跌0.1美元，跌幅为0.2%。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在25.5-27.5美元/湿吨。 火法矿方面，从供应端来看，本周苏拉威西部分地区出现了不可预测的雨季天气，较上周情况有所加剧，而哈马黑拉部分地区的雨季依然明显。整体而言，印尼采矿活动较上周并无显著变化。配额方面，RKAB 审批进展依旧缓慢，大部分矿山在 8 月仅获批少量补充配额，整体上使得印尼矿石供应仍维持偏宽松格局。需求端，2025 年 1–7 月印尼镍矿产量达 1.31 亿吨，较上半年增加约 1120 万吨。然而，由于印尼部分冶炼厂仍处于亏损状态，下游需求尚未出现明显回升，镍矿采购量还是保持上周的水平。总体来看，随着冶炼厂需求的缓慢复苏，印尼RKAB补充配额发放，以及矿石的充裕性，印尼火法矿或面临下行空间。 湿法矿方面，市场的交易依然平淡，未明显积极成交。随着RKAB补充配额的发放，印尼的湿法矿供应有所增加。需求端，本周，来自外岛的湿法矿石运输量有所下降，显示出国内岛屿矿石供应相对充足。对于印尼即将投产的HPAL项目，短期镍矿采购还未开始，无法推动价格上涨。后市来看，由于今年的RKAB补充配额大部分被批准下来，湿法矿的价格或偏弱运行。

SMM镍8月27日讯： 宏观消息： （1）国务院新闻办公室27日上午10时举行新闻发布会，商务部表示近期将会同有关部门出台系列促进服务出口的政策措施，从财税、金融便利化等方面进一步加大促进服务出口，不断优化政策环境。 （2）特朗普表示希望尽快访华。外交部发言人郭嘉昆对此表示，元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用。中美两国元首保持着密切的交往和沟通。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格121,700-124,600元/吨，平均价格123,150元/吨，较上一交易日价格上涨1,700元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,400-2,600元/吨，平均升水为2,500元/吨，较上一交易日下跌100元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约(2510)强势反弹，夜盘收于121,690元/吨，涨幅1.11%（上涨1,340元）。今日早盘高开高走，盘中最高触及122,690元/吨，日内涨幅扩大至1.85%。 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上意外释放鸽派信号，市场对9月降息概率押注从75%飙升至90%，年内降息预期升至两次，美元指数应声下挫，提振镍价。但高库存依旧压制镍价反弹动能，预计后市仍维持震荡格局，价格区间为11.9-12.3万元/吨。

SMM镍8月26日讯： 宏观消息： （1）国家发展改革委主任郑栅洁主持召开企业座谈会，围绕科学编制“十五五”规划，听取关于扩内需、稳就业等方面意见建议。座谈会上，企业负责人逐一介绍自身生产经营和所在行业发展情况，并对“十五五”时期发展提出了具体政策建议。 （2）美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”上，公开了一封致美联储理事丽莎·库克的信件，宣布即刻将其免职。回顾美国历史，此前还从未有过美联储理事被总统解职的先例。一旦特朗普成功罢免库克，这将开创美国政府以及美联储历史的先河。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,000-122,900元/吨，平均价格121,450元/吨，较上一交易日价格上涨200元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,500-2,700元/吨，平均升水为2,600元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约(2510)延续震荡上行趋势，夜盘收报120,330元/吨（微涨0.05%），今日早盘进一步攀升，截至11：30报120,420元/吨，日内涨幅约为0.12%。 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上意外释放鸽派信号，市场对9月降息概率押注从75%飙升至90%，年内降息预期升至两次，美元指数应声下挫，镍价反弹。但高库存依旧压制镍价反弹动能，预计后市仍维持弱势震荡格局，价格区间为11.9-12.3万元/吨。

8.26 晨会纪要 宏观: （1）鲍威尔“加入”鸽派阵营，为美联储9月降息敞开大门。交易员加大降息押注。哈玛克：美联储需谨慎对待任何降息举措；就业市场大幅疲软可能促使美联储降息；美联储在通胀使命上仍严重偏离。 （2）国务院总理李强8月22日主持召开国务院常务会议，听取实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策情况汇报，会议指出，要在对政策实施情况进行认真总结评估的基础上，加强统筹协调，完善实施机制，更好发挥对扩大内需的推动作用。要严厉打击骗补套补行为，确保补贴资金用到实处、见到实效。   纯镍: 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格119,800-122,700元/吨，平均价格121,250元/吨，较上一交易日价格上涨700元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,600-2,700元/吨，平均升水为2,650元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约(2510)今日高开高走，早盘报120,190元/吨，较夜盘收盘价（120,150元/吨）续涨580元；截至11:30主力合约收报120,220元/吨，日内涨幅扩大至0.54%。 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上意外释放鸽派信号，市场对9月降息概率押注从75%飙升至90%，年内降息预期升至两次，美元指数应声下挫，镍价反弹。但高库存依旧压制镍价反弹动能，预计后市仍维持弱势震荡格局，价格区间为11.9-12.3万元/吨。   硫酸镍: 8月21日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27418/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27450-27790元/吨，均价较昨日略有上涨。 从成本端来看，近期市场受美联储降息预期与镍自身弱基本面共同影响，伦镍价格低位震荡，镍盐即期成本有所回落；从供应端来看，镍盐厂现货库存水平低，近日散单报价较少，叠加原材料成本压力，对镍盐报价形成支撑；从需求端来看，部分前驱厂近期有补库需求，近日询价较为积极，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.5，下游前驱厂采购情绪因子为3.0，一体化企业情绪因子为1.8（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期内硫酸镍市场供需格局将维持偏紧状态，预计镍盐价格将进一步回升。   镍生铁: 8月25日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27456/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27490-27790元/吨，均价较上周五有所上涨。 从成本端来看，上周美联储官员的降息态度较为谨慎，伦镍价格下挫，镍盐即期成本有所回落，但周五鲍威尔讲话释放鸽派信号，今日LME休市，国内沪镍价格有所上涨；从供应端来看，镍盐厂现货库存水平低，近日散单报价较少，叠加原材料成本压力，镍盐厂持续挺价；从需求端来看，正值下游采购节点，部分前驱厂近期有补库需求，近日询价较为积极，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.4，下游前驱厂采购情绪因子为3.0，一体化企业情绪因子为1.8 展望后市，下游月末采购节点到来，硫酸镍市场供需格局偏紧，预期镍盐价格将有所回升。   不锈钢: SMM8月25日讯，SS期货盘面呈现出止跌反弹的走势。受美联储偏鸽预期，期货盘面整体走强，SS期货盘面受带动日内整体震荡上行，高点一度突破12900元/吨关口。现货市场方面，受期货盘反弹带动，现货市场看涨情绪复苏，贸易商报价再度走强，偏强预期带动下，日内询盘较好，成交情况较上周也有所走强。 期货方面，主力合约2510震荡上行。上午10:30，SS2510报12830元/吨，较前一交易日上涨85元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在340-490元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13075元/吨，佛山均价13050元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25625元/吨，佛山地区25625元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报24950元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7400元/吨。 上周，SS期货盘面持续下跌，已完全回吐月内涨幅，基本回落至7月末的水平，低点更是跌至12700元/吨的关键关口。受此影响，现货市场也同步走弱。下游市场对前期高价本就接受度较低，加之期货大幅回调，以及贸易商在出货压力下纷纷采取让利操作，现货报价随之回落。然而，即便价格降低，仍未能有效提振成交，市场普遍存在“买涨不买跌”的心态，导致下游观望情绪愈发浓厚，成交情况进一步恶化。但当前已逐步临近“金九银十”传统消费旺季，不锈钢厂也有小幅减产，实际排产或将略低于预期量。近期，不锈钢社会库存已完成七周连降，加之镍、铬等原料价格均有所上涨，以及近期美联储对降息预期加剧，且国家“反内卷”政策带动，在此多重支撑下，本周不锈钢价格已出现止跌反弹。   镍矿: 菲律宾镍矿价格本周持稳 NPI价格继续上涨 上周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为56~58美元/湿吨。供需方面来看，本周当前正有低气压过境吕宋岛中部地区，受其影响Dinapigue和Santa Cruz地区最近几日有强降雨。未来一周菲律宾全境有雨，东Davao和Tawi地区降雨较少；强降雨主要集中在Dinagat和Honmohon附近，周累计降水量超100mm。港口库存方面，截止到上周五8月22日，全国港口镍矿库存量为820万吨，环比增加44万吨。折合金属量约6.44万镍吨。港口库存随着发运量进入高峰，库存持续增加，供应充足。需求方面，NPI价格在本周价格继续上涨。市场在“金九银十”预期下，情绪较好。虽然近期菲律宾镍矿价格较前期高位有小幅下降，但国内NPI冶炼厂依然面临成本倒挂。近期成交情况较为一般，未见明显增量。海运费方面，近期海运费价格小幅下跌，菲律宾到天津港海运费均价为11美元/吨。预期短期在发运量进入高峰下，海运费预计短期虽然走低，但仍将维持高位。后市来看，随着进入Q3末，菲律宾矿山挺价意愿增强。但国内冶炼厂接货情绪一般。预计双方博弈仍将持续。菲律宾镍矿价格或将短期持稳。 印尼镍矿市场交易平淡 供应略显过剩：印尼镍矿上周价格基本微跌。基准价方面，印尼内贸镍矿基准价微跌，为15013美元/干吨，跌幅为0.1%。升水方面，上周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在24-26美元/湿吨； SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.5-53.8美元/湿吨，较上一周跌0.1美元，跌幅为0.2%。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在25.5-27.5美元/湿吨。 火法矿方面，从供应端来看，本周苏拉威西部分地区出现了不可预测的雨季天气，较上周情况有所加剧，而哈马黑拉部分地区的雨季依然明显。整体而言，印尼采矿活动较上周并无显著变化。配额方面，RKAB 审批进展依旧缓慢，大部分矿山在 8 月仅获批少量补充配额，整体上使得印尼矿石供应仍维持偏宽松格局。需求端，2025 年 1–7 月印尼镍矿产量达 1.31 亿吨，较上半年增加约 1120 万吨。然而，由于印尼部分冶炼厂仍处于亏损状态，下游需求尚未出现明显回升，镍矿采购量还是保持上周的水平。总体来看，随着冶炼厂需求的缓慢复苏，印尼RKAB补充配额发放，以及矿石的充裕性，印尼火法矿或面临下行空间。 湿法矿方面，市场的交易依然平淡，未明显积极成交。随着RKAB补充配额的发放，印尼的湿法矿供应有所增加。需求端，本周，来自外岛的湿法矿石运输量有所下降，显示出国内岛屿矿石供应相对充足。对于印尼即将投产的HPAL项目，短期镍矿采购还未开始，无法推动价格上涨。后市来看，由于今年的RKAB补充配额大部分被批准下来，湿法矿的价格或偏弱运行。