周二沪镍震荡，日内跌0.23%，报收166450元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍涨2.16%报20485美元/吨。 现货方面9月11日，广东现货1#镍报价169750-170150元/吨，均价报169950元/吨，较上一交易日涨500元/吨。今日金川公司板状金川镍报168000元/吨，较上一交易日涨500元/吨。 宏观面，欧元区9月ZEW经济景气指数-8.9，前值-5.5；ZEW经济现况指数-42.6，前值-42。美国8月NFIB小型企业信心指数为91.3，预期91.5，前值91.9。 近期伦镍库存增至逾两个月新高，沪镍库存刷新逾一年最高位，供应增量在库存上开始逐步体现，沪镍盘面从Back结构转变为Contango结构，预计镍价承压运行为主，更多方向性走势需重点关注今日美国通胀数据指引。 操作建议：观望。

外电9月12日消息，美国国防部周二与加拿大Talon Metals的子公司签订价值2,060万美元的协议，增加国内镍产量。 该协议将推进该公司在明尼苏达州拟建矿山(Tamarack项目)的镍勘探。 镍是对航空航天工业和电动汽车电池至关重要的关键金属。美国只有一处正在运营的镍钴矿，目前公开宣布其矿山寿命延长至2026年。 Tamarack项目旨在增加国内镍供应，用于美国电池供应链中的储能用途，目前美国电池供应链的矿物依赖于其他国家。

以下为9月12日LME镍库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

9月11日，上海有色网（SMM）迎来印尼镍产业发展进程中的重要时刻！印尼镍矿协会(APNI)秘书长Meidy Katrin来到SMM上海总部进行考察参访，并与SMM就未来如何发布印尼镍行业价格指数、建立大数据体系、会议合作等方面展开了深度交流。 在上海有色网CEO范昕、高级副总裁卢嘉龙、事业部GM王聪、镍品目总监张玲颖、镍品目营销总监吴臣宇、海外销售经理李凡等人的热情接待和深度交流中，印尼镍矿协会对SMM在定价、大数据、咨询、会议活动的全球影响力方面有了全面的了解和认可。 左：APNI 主席 Nanan Soekarna 右：SMM CEO 范昕 本次战略合作洽谈旨在双方在镍、不锈钢、新能源产业链业务方面相互支持，加强信息交流和资源共享，积极开展市场调研、项目合作、培训、公开讲座等活动，并在SMM即将推出的印尼镍行业价格指数的产生过程中给予支持。 在今年5月30-31日，SMM于印尼举办的2023年SMM印尼镍钴产业链大会上，印度尼西亚海事和投资协调部/采矿事务副部长Mr. Septian Hario Seto曾表示，由于镍金属期货价格波动性太大，对以此挂钩的镍产品定价带来巨大的冲击，对产业发展不利，作为镍行业的重要参与者，印尼需要建立镍产品现货价格指数指数，以确保镍产品市场不仅只参考一个指标。新指数可用于印尼出口关税和国内镍矿定价公式等国家政策方面。 印尼海事和投资协调部长Luhut Binsar Pandjaitan也在本次大会上表示，SMM将在今年推出镍价格指数。 APNI与SMM战略合作、助力SMM印尼镍价指数的推出可谓意义非凡！不仅意味着SMM报价体系得到国际认可、加速与国际接轨，也共同见证着印尼镍产业在国际市场中的影响力和话语权的进一步提升！同时，也为中国、印尼双方产业链的良好发展架起了桥梁，提供更多的健康因子！

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦镍库存整体增加，周度库存增加810吨，本周库存继续回升，最新库存水平为38,280吨，增至逾两个月新高。 上期所公布的数据显示，9月8日当周，沪镍库存继续累积，周度库存增加30.74%至4968吨，刷新逾一年新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来LME和上期所镍库存对比 以下为2023年8月以来LME和上期所镍库存数据：（单位：吨）

（1）美国ISM非制造业指数超预期，美联储官员称支持必要时进一步加息，近期市场对美联储年内再次加息预期有所升温，关注美联储货币政策路径及经济数据变化。国内方面，8月通胀有所回升，社融数据超预期表现，国内经济底部特征渐显。近期地产刺激政策频发，多地落实“认房不认贷”政策，后续关注政策实际落地以及内需的恢复情况。 （2）基本面看，现货趋弱升水下行，供应端扰动仍存。 1）全球镍库存小幅回升，国内现货升水走弱，人民币汇率持续贬值，纯镍进口亏损走扩，随着国内外精炼镍项目陆续投产，交割品扩容后将缓解挤仓风险，关注电积镍生产成本变化。 2）镍铁方面，印尼镍矿事件仍未落地，镍铁价格维持坚挺，9月钢厂排产延续高位，对镍铁刚需仍存，印尼铁产量及品位均有下滑，镍铁价格短期获支撑，关注印尼事件影响及进展。 3）不锈钢方面，不锈钢震荡运行，成本支撑仍存，钢厂推出限价政策，但现货成交不佳，期货仓单库存仍维持增加。9月钢厂排产延续高位，后续供应压力仍较大，关注宏观政策预期兑现情况及下游消费变化。近期不锈钢两地库存持稳，“金九”已至，而下游表现一般，不锈钢需求仍面临考验，观察到货增加后两地库存的去化情况。 4）新能源方面，国家延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，新能源车产销转暖，叠加部分硫酸镍转产电积镍，硫酸镍需求仍有望提振。 总体而言，美国ISM非制造业指数超预期，美联储官员称支持必要时进一步加息，近期市场对美联储年内加息预期有所反复。国内方面，8月通胀数据有所回升，社融数据超预期表现，国内经济底部特征显现，近期多部门推出刺激政策，后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况。 全球纯镍库存小幅回升，镍交割品扩容后缓解挤仓风险，国内电积镍产能逐步释放，纯镍供应增加预期较强，各项目的投产情况或将对盘面造成一定影响，关注电积镍生产成本变化。印尼镍矿供应担忧再起，不锈钢面临旺季考验，新能源需求有望回暖，关注预期兑现情况。 短期来看，美联储年内加息预期升温，国内社融数据超预期表现，稳增长政策仍在推出，内外情绪有所分化。近期印尼RKAB事件仍影响镍矿供应，部分印尼工厂自菲律宾采购镍矿，当前相关法案仍未落地，在国内外库存仓单趋势性累库前，任何政策或情绪变化都有可能造成镍价大幅波动。中长期来看，随着国内外镍产能逐步释放，镍元素全面过剩预期较强，建议关注电积镍生产成本变化。操作上建议观望，短线操作，等待反弹空机会，注意防范市场风险！

以下为9月11日LME镍库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

美国近期经济数据强于预期，推升了市场对通胀和美联储更鹰派的预期，美元指数也大幅上涨，抑制了市场风险偏好。国内经济刺激政策给出的预期较高，但已经到了金九银十的旺季，很快就能验证是否有效，如果令市场失望，则价格下跌也会很快。现货市场金川镍升水上调650元/吨，俄镍持平，市场成交偏弱。国内自产自销供需矛盾不大，进口镍作为供应边际变量，现在比较适合交割，如果进口增加也基本用来注册仓单交到交易所，纯镍中长线供应相对宽松。但近期镍铁和MHP的原料红土镍矿价格持续上涨，导致镍铁和MHP价格坚挺。短期镍价仍有汇率和成本支撑，下跌空间有限，但供应持续增长也形成上方压力，暂时维持15.5-17.5万宽幅震荡的走势。 目前原料价格维持高位，镍矿涨价推高镍铁成本，镍铁成交在1195-1200元/镍点。钢厂高排产和坚挺的原料价格匹配，但需求能否承接还要考验金九银十的成色。社会总库存本周虽然下降1万吨，但300系增加1万吨，反应出钢厂高排产越来越难被消化。近期钢厂利润已经濒临亏损，厂库不断积累也形成压力，实际产量可能低于排产。山东和广西钢厂减产7天，各影响产量2万吨左右。后市需关注旺季预期能否兑现，以及宏观情绪变化。