► 美元3月首周5连跌徘徊4个月低点附近 金属外强内弱 沪锡涨逾2% 【SMM日评】 ► 供应紧张情绪持续弥漫 美金铜溢价无视比价上行【SMM洋山铜现货】 ► 库存回落无奈铜价继续走高 下游不追涨现货交投转弱【SMM华南铜现货】 ► 铜价持续上涨压制需求 市场主要进行刚需采买【SMM华北铜现货】 ► 3月7日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 铝期现价高位震荡 下游优先消化库存 【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：精铅出厂报价积极跟涨 部分货源升水50元/吨【SMM铅午评】 ► SMM 2025/3/7 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面维持高位 成交依旧一般【SMM午评】 ► 宁波锌：接货一般未改 升水继续走低【SMM午评】 ► 广东锌：盘面继续上行 现货升贴水走低【SMM午评】 ► 天津锌：盘面持续高位震荡 下游畏高慎采【SMM午评】 ► 美元走弱+政策利好+供应危机三箭齐发 沪锡主力合约午间收涨2.02%【SMM锡午评】 ► 镍价破心理关口【SMM镍现货午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

3 月3日到3月7日镍市综述：镍价走强，突破13万大关   本周，镍价走势呈现震荡，但总体上仍表现出强劲态势。现货价格在127,400至129,700元/吨之间波动，上期所镍期货价格则在124,600元/吨至131,400元/吨之间浮动。   本周镍价盘面呈现上行趋势，并在本周五(3.7)成功突破13万元的心理关口，此次上涨的原因可能受到以下两方面的影响：首先，美元指数近期有所回落，为有色金属提供了一定的支撑，从而推动伦镍价格持续走强，最终影响到了沪镍价格的上涨；第二，印尼和菲律宾的雨季尚未结束，对镍矿价格形成了支撑作用。尽管短期内仍有上涨的可能，但整体上涨空间有限。   从基本面来看，终端工厂已经全面复工，但需求仍然显得疲软。不过，受到两会信息的提振，预计短期内需求将有所改善。   截至3月7日，金川品牌的升贴水为1,350元/吨至1,700元/吨，平均为1,550元/吨。近期镍价持续受到海内外消息共振的影响，预计下周价格仍将保持坚挺，并可能存在一定的上升空间。   本周，镍价在宏观因素和成本压力的双重影响下继续走强。然而，纯镍的过剩局面并未得到改善，且下游需求复苏的迹象仍不明显。在短期内，镍价将面临基本面利空和宏观利多的博弈，预计下周镍价仍将保持 坚挺并可能进一步上涨。现货镍价预计将在127,600-134,500元/吨区间波动，盘面价格运行区间为127,500-133,000元/吨。     周内保税区库存较上周维持相同水平   库存方面，根据SMM最新调研数据，本周保税区镍库存量为5,500吨，与上周库存持平。   库存   SMM六地库存累计达到44,777吨，较上周减少了679吨。尽管库存有所下降，但镍市场依然面临较高的库存压力。短期内，基本面因素与宏观利好因素之间的博弈仍将持续。关注下游需求是否会出现改善，以判断未来市场走向。    

3.7 SMM03 月7日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,350-1,500元/吨，平均升水为1,425元/吨，与上一交易日下跌125元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-100至0元/吨，平均贴水为-50元/吨，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价在开盘后冲高，成功突破13万元心理关口。截至11：30收盘价为130,730元/吨，较上一交易日结算价上涨2.38%，最高至131,430元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日下降125元，市场成交依然较为冷清，贸易商选择适当降价以促进市场成交量的增长。 从技术角度和市场情绪方面来看，沪镍期货主力合约近期表现偏强，连续站稳22日均线等关键位置，量能放大，技术指标向好，也为价格上涨提供了动力。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格128,750-129,600元/吨，平均价格129,175元/吨,较前一交易日现货价格上涨1325元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。

江苏德龙破产事件始末与背后反思：印尼项目停产风波下的千亿钢企崩塌 近期印尼德龙工业园旗下的Gunbuster Nickel Industry（GNI）项目正在延迟向当地能源供应商付款，且目前无法采购镍矿使其陷入停产传闻。尽管印尼政府紧急回应其“业务仍稳定”，但这一消息仍引发国际市场对中国不锈钢巨头江苏德龙镍业的再次关注——这家曾号称“全球第二大不锈钢供应商”的企业，早在半年前便因债务危机轰然倒下，走向破产重组。印尼项目的动荡，不仅折射出全球镍产业链的脆弱性，也让德龙破产事件重新进入公众视野。 江苏德龙创立于2010年，主营镍合金生产与销售，公司已形成以炼铁、炼钢、轧钢、固溶酸洗、冷轧一体化为生产格局的全流程产业链。是 仅次于青山集团的全球第二大不锈钢供应商，在2023中国民营企业500强榜单中位列第47位 。 回顾德龙业务扩张历程不难看出，德龙扩张步子迈的过大且过快。2020年前后德龙在国内的盐城响水、常州溧阳等地同步推进多个百亿级项目，并通过融资代建模式（如与富煌钢构合作）缓解资金压力。与此同时，印尼镍价自2021年暴跌超40%，德龙印尼项目2023年亏损超10亿元，成为压垮骆驼的“最后一根稻草”。 图片来源：SMM 回顾破产事件始末， “钢铁巨头”破产原因主要为过度投资叠加市场下行，以及内部管理问题突出而引发的连锁反应 。公司在行业上行期间奉行“规模至上”模式，大举扩张产能。使其项目投产后，在镍价高位积累了大量现货库存。随即的镍价暴跌也使得高价成品销售困难。即使当时公司采取了“配货销售”模式，也难以扭转亏损。 数据来源：SMM 同样的决策错误发生在原料采购端，2019-2020年处于镍矿价格低位。而德龙方面并未选择大量储备镍矿原料，而是进一步扩建产能，使得错过了低价原料的最佳采购期。随后随着印尼全面禁矿消息的传出，镍矿价格飞升，使得公司成品生产成本进一步推高，叠加不锈钢价格下跌使得公司亏损严重。 数据来源：SMM 在行业转入下行周期的背景下，公司盈利能力不断为公司错误决策所拖累。2020年后印尼项目成为公司主要的营收来源，但随着NPI的严重过剩以及印尼用工成本上升、劳资纠纷事件频发逐渐暴露出公司内部的管理不足。而印尼项目也逐渐进入亏损阶段，进一步拖累公司现金流。 此外公司融资渠道单一，风险较为集中。过度投资以及依赖高杠杆，资金需求远超公司的盈利能力，使公司流动性逐渐枯竭。最终，公司溧阳项目由于拖欠工程款高达10亿余元成为公司暴雷的导火索。 2024年7月，江苏德龙因资不抵债而被申请破产重组。地方政府与主要合作国企入场拯救。但截至2024年12月，德龙系28家公司申报债权717.63亿元，但可重整资产仅104.92亿元，资不抵债矛盾突出使得各方已无力回天。“全球第二大不锈钢供应商“就此倒下。目前德龙印尼资产已由其主要合作的央国企接盘。而本次陷入”停产“传闻的三期Gunbuster项目仍在与厦门象屿进一步商讨中。   数据来源：SMM、公开资料整理 随着我国经济的快速持续发展，不锈钢产能快速扩张，我国已然成为世界第一大的不锈钢生产、消费、投资市场。但需求端方面由于房地产、基建等传统用钢行业需求下降。需求增长乏力从而造成较为严重的供需失衡。在此背景下，产业玩家的生存策略发生转变。从“大步向前“转向”稳中求进“，从”规模为王“转向”现金为王“。德龙事件 除自身管理问题外，也反映了资源密集型行业在周期波动中的脆弱性 。企业需平衡好扩张规模的经济效益与其带来的风险，避免出现”大而不强“的问题。同时在专注核心业务的同时也应探索多元化路径，追求高质量发展。另外，在国际局势不断变化、海外政策多变的时代背景下， 企业应具备对于市场风险的预判，合理评估行业周期、合理安排扩张计划 。避免在行业低谷期过度扩张。另外，应合理控制公司杠杆率，合理优化资产结构，确保现金流与债务偿还能力匹配。 最后，在行业过渡期，德龙破产事件只是行业下行周期中企业生存压力的一个缩影。如何在行业低谷期合理规划投资战略，如何在产品过剩中寻找市场卖点成为当前行业玩家的核心痛点。对此，SMM分析团队与咨询团队也将持续关注行业热点与市场动态，致力为每一位行业玩家提供专业的咨询服务。 如您想了解更多镍铬锰不锈钢产业信息与服务，可联系： 霍君妍 高级咨询项目经理 huojunyan@smm.cn 冯棣生 镍行研品目高级经理 fengdisheng@smm.cn            

3.7 镍晨会纪要 纯镍： SMM03 月6日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,500-1,600元/吨，平均升水为1,550元/吨，与上一交易日下跌50元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-100至0元/吨，平均贴水为-50元/吨，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价在开盘后迅速冲高，随后经历小幅回落，再次走强。截至11：30收盘价为128,280元/吨，较上一交易日结算价上涨0.05%，最高至128,530元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日下降50元，这一变化主要源于贸易商急于出货，导致升水水平出现下滑，反映出市场供需关系的微妙变化。 从技术角度和市场情绪来看，沪镍2504合约开盘时表现出强劲的上行动能，尽管随后小幅回落，但再次走强的表现显示出市场的整体乐观情绪。这种情绪的形成与印尼政策的频繁出台及近期镍矿成交价格的坚挺密切相关，此外，两会因素也在一定程度上助推了市场的信心。然而，纯镍库存依然维持在高位。短期内，宏观利好因素与偏空基本面之间的博弈仍在持续。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格126,800-127,200元/吨，平均价格127,000元/吨,较前一交易日现货价格上涨300元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。   硫酸镍：                       3 月6日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26916元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26840-27560元/吨，均价较昨日有所上涨。 在成本方面，近期伦镍价格上涨至16005美元。同时，刚果暂停钴出口的决定导致钴价大幅上涨，进而推高了MHP中的钴系数。此外，MHP卖方的挺价情绪较强，MHP系数持续走高，部分贸易商已停止报价。预计硫酸镍的成本仍有上升空间。在需求方面，上周由于硫酸钴价格的显著上涨，前驱体厂暂停了对前驱体的报价，导致其对原料的采购变得谨慎，这使得传统采购节点的前驱体厂对镍盐的采购节奏有所放缓，尽管当前仍存在较高水平的库存需求。从供应角度来看，受原料采购价格上升的影响，镍盐生产商的挺价情绪有所增强。综合分析，考虑到市场仍存在需求，以及成本上升对镍盐厂挺价情绪的推动，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   镍生铁： 3 月6日讯，SMM8-12%高镍生铁均价989.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨2.5元/镍点。供给端来看，国内方面，国内冶炼厂仍处于亏损阶段，部分冶炼厂进入检修，整体产量预计低位运行。印尼方面，当前印尼镍矿放量不及预期，叠加主产区部分产线调整生产负荷，但从新增产能爬产的推动下，预期产量维持小幅增量。需求端来看，不锈钢现货上行驱动较弱，但随着节后不锈钢厂陆续进入复工状态，预期产量仍有所增量，对高镍生铁需求较为乐观。从原料经济性方面比较，废不锈钢价格近期上行导致与高镍生铁经济性博弈走弱。预计短期内高镍生铁价格仍稳中偏强运行。   不锈钢： 3 月6日讯， 据SMM了解，今日不锈钢市场活跃，价格上行，成交向好。期货方面，不锈钢期货主力合约 2505 价格先高位下行后反弹。3月6日 10:30，SS2505 主力合约报价 13320 元 / 吨，同时，304/2B 现货升贴水波动明显，无锡地区不锈钢现货升水范围在-100-200 元 / 吨. 现货方面，受大厂上调价格情绪影响，价格上扬。200 系不锈钢方面，201/2B 卷在无锡市场价格范围为 7660 - 7810 元 / 吨，均价 7735 元 / 吨，较之前上涨 10 元 / 吨；佛山市场价格在 7750 - 7850 元 / 吨区间，均价 7800 元 / 吨，涨幅达 50 元 / 吨；全国均价为 7858 元 / 吨，上涨 28 元 / 吨。市场反馈，部分下游企业补货需求带动了价格的小幅度攀升。300 系不锈钢价格呈现普遍上涨趋势。304/2B 卷毛边，无锡市场价格范围是 13050 - 13350 元 / 吨，均价 13200 元 / 吨，涨 50 元 / 吨；佛山市场价格在 13080 - 13300 元 / 吨，均价 13190 元 / 吨，上涨 15 元 / 吨。切边规格上，无锡均价 13670 元 / 吨，涨 20 元 / 吨；佛山均价 13710 元 / 吨，涨 10 元 / 吨。全国均价也有相应涨幅。304/No.1 卷在无锡和佛山市场也分别有 55 元和 10 元的涨幅。316L/2B 卷在佛山有 15 元的涨幅，部分规格在无锡价格无变动。 综合来看，今日不锈钢现货市场受下游需求以及市场情绪的推动，价格整体上扬，成交情况比之前有所好转。   镍矿： 周内，菲律宾中高品镍矿 FOB 价格在冲高后有所回落，低镍高铁市场方面，菲律宾雨季即将结束，矿山陆续报盘 3 月装期，当前 FOB 成交价较雨季前有所松动；中高镍品味镍矿方面，受到印尼矿价格走高的影响，菲律宾矿山挺价意愿仍存，但是受制于国内镍铁厂对于高价镍矿接受程度有限，周内，菲律宾中品镍矿招标价小幅下调。供应方面：南部主要矿区雨季逐渐结束，菲律宾后续出货量持增加预期；需求方面：下游镍铁价格的持续上涨带来一定的利润修复，但镍铁厂成本倒挂仍在延续，对于前几周报盘的高价镍矿接受程度有限，目前维持刚需补库为主，港口库存方面，港口镍矿库存仍延续去库，海运费方面，随着南部主要矿区雨季的结束，出货地的转移或使得海运费有所抬升。综合来看，受到多种因素综合影响，菲律宾镍矿价格或继前几周冲高后有所回落，偏弱运行。 目前市场成交价格：火法矿方面，本周延续了二月 18-19 美金的印尼内贸矿 premium ，三月即将到来，印尼镍矿主流升水或迎来再次上涨，大 K 岛园区目前暂定三月份镍矿采购意向价格为 19-20 美金以上，但大多数腰部火法冶炼厂原料库存仍未达到安全水位，因此，对 20 美金以上的 premium 有一定的接受度；湿法矿方面：矿山在配额有限情况下，倾向于优先出利润较好的火法矿，主动降低湿法矿出售量，叠加今年至明年众多湿法冶炼项目持较强投产预期，年内对于湿法矿的需求快速持续增长，中长期来看，湿法矿价格上行速度或高于火法矿。供应方面：本周矿山出货情况变化不大，通过了 SIMBARA 系统的矿山，在开斋节前的出货意愿度相对较强。三月开始，苏拉维西雨季逐渐结束，陆续开港后，预期后续出货量会增加。需求端：腰部冶炼厂三月刚需采买，叠加下游镍铁价格持续抬升带来利润修复，需求支撑仍存。 另外， 2 月 17 号，印尼总统普拉博沃发布 2025 年 8 号总统令，宣布自然资源出口外汇管制政策（ DHESDA ），该政策虽未直接作用于镍产品的出口，但对市场情绪有所扰动。综合来看，三月 HPM 基准价格持稳，上游出货量持增加预期叠加需求仍存，但受到整体镍矿供应节奏偏紧的影响，后续印尼镍矿绝对价预期上行，但上行速度或有所变缓。后续，需持续关注苏拉维西雨季结束对镍矿市场可流通量带来的具体变化。

SMM 3月6日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体上涨，沪铜、沪铝以及沪锌一同涨逾1%，沪铜涨1.49%，沪铝涨1.26%，沪锌涨1.5%。其余金属涨幅均在1%以内，氧化铝主连跌0.45%。 此外，工业硅主连跌0.54%，多晶硅主连涨1.14%，碳酸锂主连涨1.94%。欧线集运主连大涨14.92%。 外盘方面，截至15:03分，外盘基本金属普涨，伦铝涨1%，其余金属涨幅均在1%以内。 黑色系方面，铁矿跌0.45%，不锈钢涨1.28%。螺纹、热卷涨幅均在1%以内。双焦方面，焦煤跌0.42%，焦炭跌0.58%。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.32%，COMEX白银涨0.15%。国内方面，沪金涨0.01%，沪银涨1.36%。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【两会看点：经济主题记者会下午举行 郑栅洁、蓝佛安、王文涛、潘功胜、吴清将答记者问】 3月6日，十四届全国人大三次会议各代表团全天举行代表小组会议，全国政协十四届三次会议全天举行界别联组会议和小组会议。十四届全国人大三次会议举行经济主题记者会。今日下午3时， 十四届全国人大三次会议举行经济主题记者会，邀请国家发展和改革委员会主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜、中国证券监督管理委员会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。 》点击查看详情 【国家能源局：抓好“十五五”可再生能源发展规划编制】 国家能源局2月28日召开全国可再生能源电力开发建设月度（2月）调度视频会。会议指出，2025年是“十四五”收官之年，也是谋划“十五五”的关键之年，可再生能源发展规划面临更多机遇、更大空间、更高要求和更多挑战。2025年要着重抓好“两个硬任务、两个高质量”。两个“硬任务”，一是加大力度推进“沙戈荒”新能源基地建设，推动基地项目按期建成投产；二是不折不扣做好“十四五”规划收官工作，特别是纳入国家102项重大工程的项目要如期完成任务，同时要抓好“十五五”可再生能源发展规划编制，为“十五五”发展提供依据。两个“高质量”，一是高质量抓好重要政策文件的研究落实，引导行业持续健康发展；二是高质量做好新能源消纳工作，要积极应对、多方施策，确保全国风电光伏发电消纳利用率保持在合理水平。 【经济主题记者会举行，五位“掌门人”亮相，一文速览要点】 十四届全国人大三次会议今日下午在梅地亚中心新闻发布厅举行记者会，邀请国家发展和改革委员会主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜、中国证券监督管理委员会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。这是郑栅洁、蓝佛安、王文涛、潘功胜、吴清连续第二年同时就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。去年3月6日下午，十四届全国人大二次会议在梅地亚中心新闻发布厅举行经济主题记者会，郑栅洁、蓝佛安、王文涛、潘功胜、吴清出席。 ► 3月6日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1692元 美元方面： 截至15：03分，美元指数下跌0.14%，报104.17，今日盘中最低跌至104.05，创2024年11月6日以来的新低。隔夜美国经济数据喜忧参半，服务业增长意外加快，ADP就业增长大幅放缓，关税政策令美国经济前景蒙上阴影，美元指数连续下挫，跌破105关口。市场目前正在等待周五出炉的美国非农就业报告，以获得更多有关美联储政策路径的线索。分析师预估报告将显示美国2月非农就业人口增加16万。 ADP研究机构周三公布的数据显示，美国“小非农”意外爆冷，2月ADP就业人数增加7.7万人，为2024年7月以来的最低水平，预期为增加14万人，1月份的18.3万人被上修至18.6万人。 美国供应管理协会(ISM)周三公布的数据显示，美国2月ISM非制造业PMI为53.5，预期为52.6，前值为52.8。美国服务业增长在2月意外加快，投入价格上涨，再加上最近工厂原材料成本急升，暗示未来几个月通胀可能会升温。 美联储褐皮书显示，整体经济活动自1月中旬以来略有上升。对未来几个月经济活动的总体预期略显乐观。大多数地区的价格温和上涨，但多个地区报告，相较于上一报告期，价格上涨速度有所加快。工资以温和至中等的速度增长，略低于之前的报告，几个地区指出工资压力正在缓解。（文化综合） 数据方面： 今日将公布美国1月贸易帐、美国截至3月1日当周初请失业金人数、美国1月批发库存月率终值、美国2月挑战者企业裁员人数，欧元区1月零售销售年率、欧元区3月欧洲央行主要再融资利率、欧元区3月欧洲央行边际贷款利率、欧元区3月欧洲央行存款机制利率，加拿大2月先行指标月率、加拿大1月贸易帐、加拿大2月IVEY季调后PMI，澳大利亚1月商品及服务贸易帐、澳大利亚1月进出口月率，瑞士2月季调后失业率等数据。此外，欧洲央行将公布利率决议，欧洲央行行长拉加德将召开货币政策新闻发布会。 原油方面： 截至15：03分，两市油价一同上涨，美油涨0.62%，布油涨0.63%。OPEC+增产计划逐步推进，布伦特原油跌破减产底。在美国新政府持续施压要求降低油价的背景下，OPEC+最终决定继续执行其逐步恢复原油增产的计划。根据该计划，OPEC+将在4月份每日增加13.8万桶的产量，这是为期数月的增产计划中的第一步，旨在逐步恢复原油产量，目标是到2026年，分批增加总计220万桶/日的原油产量。不过OPEC+可能会根据市场条件决定暂停或扭转决定，这种灵活性有助于维持原油市场的稳定。随着OPEC 宣布逐步增产，市场解读为OPEC+的护盘意愿减弱，在此影响下，布伦特原油隔夜一度跌破了过去两年多来的OPEC+减产底。对此中信建投期货表示，此时只有OPEC+政策改变或美国大力制裁伊朗才有可能改变颓势，否则跌破的支撑将逐步演变为阻力位。 从库存情况来看，美国能源信息署（EIA）公布的最新数据显示，上周美国原油加工量有所下降，而商业原油库存的增幅显著高于市场预期，进一步对油价形成压制。具体数据显示，截止2月28日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量为8.29088亿桶，较前一周增长361万桶；商业原油库存量攀升至4.33775亿桶，环比增长362万桶。从历史规律来看，美国原油库存的累积趋势通常难以在3月中旬前完全结束，本期EIA原油库存的超预期上升再次冲击市场信心。(文华综合） SMM日评 ► 铝价强势反弹 再生铝价部分调涨【ADC12价格日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】3月6日 镍盐厂挺价情绪持续走强 ► 宏观利多提振银价连续走强 下游刚需慎采谨慎观望【SMM日评】 ► 市场多持观望态度 现货价格暂稳运行【SMM电解锰日评】 ► 市场需求尚未回暖 钨市场疲软态势延续【SMM钨日评】 ► 【SMM热轧日评】热卷产量环比下降 本周库存开始去化？ ► 工厂报价坚挺 稀土价格小幅偏弱运行【SMM日评】

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SMM03 月6日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,500-1,600元/吨，平均升水为1,550元/吨，与上一交易日下跌50元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-100至0元/吨，平均贴水为-50元/吨，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价在开盘后迅速冲高，随后经历小幅回落，再次走强。截至11：30收盘价为128,280元/吨，较上一交易日结算价上涨0.05%，最高至128,530元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日下降50元，这一变化主要源于贸易商急于出货，导致升水水平出现下滑，反映出市场供需关系的微妙变化。 从技术角度和市场情绪来看，沪镍2504合约开盘时表现出强劲的上行动能，尽管随后小幅回落，但再次走强的表现显示出市场的整体乐观情绪。这种情绪的形成与印尼政策的频繁出台及近期镍矿成交价格的坚挺密切相关，此外，两会因素也在一定程度上助推了市场的信心。然而，纯镍库存依然维持在高位。短期内，宏观利好因素与偏空基本面之间的博弈仍在持续。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格126,800-127,200元/吨，平均价格127,000元/吨,较前一交易日现货价格上涨300元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。