从基本面来看，锰矿的结构性缺失并未得到改善，当前港口库存处于近两年低位，目前天津港，高品氧化矿加蓬 澳矿以及巴西矿共计109.31万吨。在依旧没有其余矿种作为代替，出现增量到港的情况下，港口的高品氧化矿库存，或将在8月底之前消耗尽，矿商挺价惜售情绪进一步加强；然当下硅锰库存依旧处于较高水平，终端钢材需求进入淡季，硅锰供应增加而需求转弱，工厂采购压价明显，锰矿价格供需博弈明显，市场心态也并不稳定，局势依旧较为迷茫。 如若下游炼钢需求转弱、锰硅减产、非澳洲地区锰矿增发，锰矿供应缺口证伪，锰硅难以高价难以为继，且大量未释放流动性仓单也成为潜在压力。但本质上锰矿供应缺失的问题仍未解决，叠加近期宏观氛围走弱，短期盘面或维持震荡偏弱态势运行。      

SMM统计2024年5月我国锰矿总进口量为244万吨，环比减少14.02%，同比减少3.3%。

根据海关总署最新发布，SMM统计2024年5月我国锰矿总进口量为244万吨，环比减少14.02%，同比减少3.3%。1-5月累计进口量1188万吨，同比增加14.78%。其中南非锰矿进口量1221482.850吨，加纳锰矿481110.100吨，加蓬锰矿445671.229吨，澳大利亚锰矿88789.5吨，科特迪瓦锰矿84173.447吨，占进口总量的95.1%。预计6月锰矿进口量会有所增加。

1、行情综述：17日锰硅主力合约（SM2409）收7604元/吨（-82，-1.07%）；硅铁（SF2309）收7022（-72，-1.01%）。 2、逻辑分析：市场公布两则重要经济数据皆没达到市场预期，一是六月MLF平价续作，二是1-5月地产新开工仍处洼地，黑色盘面表现相对承压。锰硅延续弱势震荡，虽说港口氧化矿去库速率符合预期，但受盘面情绪拖累现货成交有所松动，天津港澳矿回落至70、加蓬块69、南非半碳酸50，成本另一端化工焦提降50元/吨。供需角度来看，锰硅超高斜率增产，单周产量增长近万吨。同时，尽管铁水上升至 239，但流向多集中在非建材一边，电炉产能利用率下降，螺线产量回落，锰硅需求跟不上产量增加的步伐，整体供需进一步偏向宽松。交割仓单加预报超过64万吨，承接压力极大。目前锰硅盘面回调至内蒙成本线附近，宁夏、贵州即期进入亏损状态，预计增产势头放缓，下探空间也相对有限，短期或将震荡运行。硅铁这边，宁夏电费虽有2-3分上涨，产区利润依旧可观，产量增势不改。供需偏宽松、电力市场暂无矛盾，但社会库存中性，同样大概率震荡运行，观望为主。

6月12日讯：北方港口：澳块71-72元/吨度，环比上涨2.85%；澳籽68.5-69.5元/吨度，环比上涨2.23%；南非半碳酸56.5-57.5元/吨度，环比上涨0.08%；加蓬70-71元/吨度，环比上涨2.89%；巴西矿39-40元/吨度，环比持平；南非高铁42-43元/吨度，环比持平。 南方港口：澳块68.5-69.5元/吨度，环比上涨3.00%；澳籽66-67元/吨度，环比上涨3.12%；南非半碳酸54.5-55.5元/吨度，环比上涨0.08%；加蓬66-67元/吨度，环比上涨1.51%；巴西矿38-39元/吨度，环比持平；南非高铁40-41元/吨度，环比持平。 锰矿端近期成交有所放缓，但是矿商心态仍相对坚挺，挺价意愿依旧存在，港口库存持续下降，锰矿市场近期多保持盘稳观望态势，综合市场成交情况来看，后市高品位氧化锰矿价格，仍有再次上行之势。

6月4日讯：北方港口：澳块69.5-70元/吨度，环比上涨8.59%；澳籽67-67.5元/吨度，环比上涨7.2%；南非半碳酸56.5-57元/吨度，环比上涨6.6%；加蓬68.5-69元/吨度，环比上涨8.73%；巴西矿39.5-40元/吨度，环比上涨1.28%；南非高铁42.5-43元/吨度，环比上涨4.87%。 南方港口：澳块66.5-67元/吨度，环比上涨5.51%；澳籽64-64.5元/吨度，环比上涨4.06%；南非半碳酸54.5-55元/吨度，环比上涨4.8%；加蓬65.5-66元/吨度，环比上涨5.64%；巴西矿39-39.5元/吨度，环比上涨1.29%；南非高铁41-41.5元/吨度，环比上涨2.5%。 本周周初，多数矿种价格高位盘整，整体市场观望情绪较浓。预计后期，锰矿挺价情绪将会持续，整体的上涨趋势暂未改变，且钦州港库存逐步消耗，贸易商挺价惜售情绪依旧较浓，后市价格走向，仍需持续跟进市场成交情况。

澳洲飓风影响锰矿出口，短期锰矿缺口较大。 2023年，我国从澳大利亚进口锰矿524万吨。受2024年3月热带气旋“梅根”影响，预计将有450万吨锰矿供应减少，其中约300万吨原计划发往中国。在供应恢复之前，South32可能寻找替代运输方案，但集装箱和小船运输能力有限。预计全年将影响发往中国的高品位氧化锰矿约300万吨。 此外，锰矿存在结构性缺口，短期难以弥补。由于澳洲高品位氧化锰矿缺口约为300万吨，高品位的氧化锰矿价格出现较大幅度上涨。其中有代表性的澳大利亚块矿、加蓬块矿，价格启动已来累计涨幅接近100%。港口锰矿库存处于低位，并出现快速去化。天津港锰矿库存为355.1万吨，同比降低22.7%；钦州港锰矿库存报99.5万吨，同比降低35.4%。天津港与钦州港库存均处近五年同期低位，港口锰矿库存出现比较明显的下降。锰矿疏港量保持高位，高品位氧化矿比较紧俏。天津港澳大利亚锰矿疏港量为4.9万吨，同比增加10.1%。 随着锰矿价格持续上涨，现货端贸易商挺价意愿强烈，部分澳洲锰矿贸易商封盘不出。短期内锰矿缺口难以弥补，需持续关注锰矿发运、锰矿库存变化，谨慎对待锰矿价格和硅锰价格波动。    

5月28日讯：北方港口：澳块64-64.5元/吨度，环比上涨6.67%；澳籽62.5-63元/吨度，环比上涨6.78%；南非半碳酸53-53.5元/吨度，环比上涨4.95%；加蓬63-63.5元/吨度，环比上涨6.78%；巴西矿39-39.5元/吨度，环比上涨1.29%；南非高铁40.5-41元/吨度，环比持平。 南方港口：澳块63-63.5元/吨度，环比上涨5.83%；澳籽61.5-62元/吨度，环比上涨6.03%；南非半碳酸52-52.5元/吨度，环比上涨4.0%；加蓬62-62.5元/吨度，环比上涨5.98%；巴西矿38.5-39元/吨度，环比持平；南非高铁40-40.5元/吨度，环比持平。 本周锰矿价格再度上涨，主流矿种涨幅较为明显，高位成交进一步推进。受south32澳块发运缺失影响，港口高品位锰矿进一步消耗，矿商挺价惜售心态强烈。预计后市到港量依旧偏低，锰矿价格会进一步上涨。

价格上，截至本周五，天津港澳块62-62.5元/吨度，澳籽60.5-61元/吨度，南非半碳酸53-53.5元/吨度，加蓬61-61.5元/吨度，巴西矿39-39.5元/吨度，南非高铁40.5-41元/吨度。钦州港澳块61-61.5元/吨度，澳籽59.5-60元/吨度，南非半碳酸52-52.5元/吨度，加蓬60-60.5元/吨度，巴西矿38.5-39元/吨度，南非高铁40-40.5元/吨度。 锰矿市场价格逐步坚挺，锰矿商挺价心态强烈，报价继续上行，下游厂家接受意愿有限，但港口部分贸易商或期现商，询盘增加，成交有所推进，带动市场交投氛围逐渐活跃。硅锰盘面及海外锰矿价格好转也给国内现货市场带来了信心。 发运面，本周氧化锰矿整体库存量有所下降，加蓬依旧暂未对国内发出，天津港口加蓬大船暂未卸货，加纳到港量增加，天津港整体库存维持平稳趋势，发运南非保持常量。 综合来看，随着下游及钢招价格逐步好转，锰矿市场仍然以坚挺走势为主，对新一轮外盘仍有较高预期，预计后续报价将进一步上行，成交逐步跟随。