锡业股份表示，从全球锡行业长期发展来看，锡资源稀缺性日益显现，传统主产区资源品质下降，开采成本中枢逐步上移，矿山产量呈现不同程度下滑趋势，加之罢工、停产等因素的影响，根据相关机构统计，全球前三季度矿山产量同比下降超过5%。 同时，长期以来行业资本开支不足，勘查成果有限，近年来锡金属价格剧烈波动以及海外资金成本抬升等因素也一定程度抑制了矿山开发投资意愿及矿山项目投产进度，预计未来几年新增矿量供给有限，全球锡供给弹性较低的趋势有望持续。

【现货市场信息】上海SMM1#锡均价213750元/吨， 0；云南40%锡矿加工费16250元/吨， 0。 【价格走势】昨日伦锡 0.48%，隔夜沪锡主力合约， 0.14%。 【投资逻辑】美元回落，利于风险资产。10月份精锡产量超预期增加，预计11-12月份也仍将维持；9月进口锡矿大跌，但10月起进口环比改善，得益于佤邦选矿存量的缓冲，而且国内炼厂原料库存维持1个月以上，四季度产量受影响很小，加之国内库存仍有万吨以上，锡锭进口增加也有补充作用，但若当地采矿持续未复产，国内冶炼生产或受到影响。需求端，仍未周期性回暖，价格下跌后下游采购较多，现货升水小幅回升，但价格上涨后边际走弱。库存方面，国内继续回落，海外回升。中期看，有需求周期性回暖的预期，矿却新增有限，价格也将触及成本支撑，锡价重心仍有望回升。持续关注禁矿时长、国内库存变化。 【投资策略】供应缩减有限，但库存回落及成本支撑，多配参与、滚动操作。

近期宏观面情绪较好，美联储年内加息预期进一步下降，国内政策预期强，给予金属反弹机会。LME三月期锡价涨0.48%至25300美元/吨。国内夜盘则反复震荡，主力2312合约尾盘小幅收高于214050元/吨。 现货市场表现平淡，少数下游按需采购，多观望为主，接货较少，冶炼厂维持挺价姿态。现货升水变化不大。当前供需无根本性变化，冶炼厂开工率仍处于相对高位，产量变化不大，消费也基本以弱稳为主，季节性因素有一定影响。库存去化放缓，对价格有一定的抑制。 而中期看，由于缅甸局势影响下，佤邦锡矿年内恢复运行的几率进一步下降，矿端供应趋紧，对锡价仍有较强支撑。短期矛盾不突出的情况下，锡价以震荡调整为主，建议短线区间操作。

据外电11月15日消息，以下为11月15日LME锡库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨） 文华财经编辑：何丽丽

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，伦锡库存自四月末降至逾一年最低位后，库存进入上行之路，近一个月来处于区间波动格局，最新库存水平为7395吨。 上海期货交易所公布数据显示，上周沪锡库存继续下滑，目前已连降三周，11月10日当周，周度库存减少7.08%至5863吨，降至近十个月新低。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2023年10月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨）

据外电11月14日消息，以下为11月14日LME锡库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨） 文华财经编辑：何丽丽

昨日上期所锡仓单持平，虽盘价小幅回落，但下游仍持观望态度，现货成交改善有限，现货升水偏低。 综合来看，宏观氛围谨慎、供需仍为双弱，短期仍有回调压力。考虑到佤邦矿山复产仍需1-2月准备，预计年关前原料难改紧缺预期，持续关注缅甸战事及佤邦矿山。 操作上，短线减少操作，中长线空单底仓继续持有，低库存企业逢低按需采购现货。

据外电11月13日消息，以下为11月13日LME锡库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨） 文华财经编辑：何丽丽

昨日锡价盘中快速拉升，主要受到消息面影响，缅甸因打击电信诈骗爆发巷战冲突，中国政府限制中国公民出国缅甸，且在缅矿贸工作人员亦尽可能召回国内。故缅甸复产、进口可能均会受到影响，目前基本面来看，锡上没有很大的矛盾点，供应侧原料和锡锭均持续进口，国内虽然开工率偏低，回落的加工费抑制了生产意愿，但是市场货源不缺是大的现状。 需求侧亦表现疲软，消费电子订单并没有明显好转时，光伏对需求的拉动似乎力度亦逐渐转小。 从单边价格上，配合宏观弱势，我们倾向于锡价反弹后可能会再度面临一定的下行压力，需要关注。