【现货市场信息】上海SMM1#锡均价213750元/吨， 0；云南40%锡矿加工费16250元/吨， 0。

【价格走势】昨日伦锡 0.48%，隔夜沪锡主力合约， 0.14%。

【投资逻辑】美元回落，利于风险资产。10月份精锡产量超预期增加，预计11-12月份也仍将维持；9月进口锡矿大跌，但10月起进口环比改善，得益于佤邦选矿存量的缓冲，而且国内炼厂原料库存维持1个月以上，四季度产量受影响很小，加之国内库存仍有万吨以上，锡锭进口增加也有补充作用，但若当地采矿持续未复产，国内冶炼生产或受到影响。需求端，仍未周期性回暖，价格下跌后下游采购较多，现货升水小幅回升，但价格上涨后边际走弱。库存方面，国内继续回落，海外回升。中期看，有需求周期性回暖的预期，矿却新增有限，价格也将触及成本支撑，锡价重心仍有望回升。持续关注禁矿时长、国内库存变化。

【投资策略】供应缩减有限，但库存回落及成本支撑，多配参与、滚动操作。