一、供应： 截止3月15号，佤邦地区进口矿量为9,900实物吨，约2,000金属吨左右。印尼2月出口量在55吨，3月预估出口量预估将能恢复到3,200-4,000吨附近，3月5-14日印尼JFX交易所成交量为1,850吨，ICDX维持零成交。比价下行，进口亏损扩大，现货市场几无进口报价，3-4月进口补充极有限。 二、需求： 下游企业陆续复工生产，企业订单环比有所回暖，但由于锡价持续走高，下游多以先提货后点价或刚需补库为主，主动备货的意愿一般。 三、库存： 上期所库存环比增加314吨至1.14万吨，同比增加26.13%；LME库存周环比减少265吨至5,070吨，同比增加111.25%。 四、策略观点： 国内锡下游订单好转，预计后续企业开工率可以维持较高水平。海外虽然印尼生产陆续恢复，但尚未恢复至常规水平，海外短缺格局持续。预计外强内弱格局持续，出口亏损仍有近2万元/吨，暂不建议内外反套入场。

据外电3月15日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周五创下11个月新高，受基金买盘推动，但一些投资者和分析师对中国减产传言以及铜价涨势能否持续持谨慎态度。 伦敦时间3月15日17:00(北京时间3月16日01:00)，LME三个月期铜上涨184.50美元，或2.08%，收报每吨9,072美元，盘中触及2023年4月以来新高9,098美元。周线上涨5.74%。 盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示，“热钱重返市场推动了这一走势，但我们知道，对冲基金不会固定持有某一方头寸，如果情况开始变坏，他们会随时寻求平仓。” 据中国有色金属报报道，3月13日，中国有色金属工业协会在北京组织召开了铜冶炼企业座谈会。会议针对行业自律与产能治理问题进行了深入探讨，并形成以下几点共识：就继续推进铜原料结构调整达成共识；就调整冶炼生产节奏达成一致；在提高准入门槛及严控铜冶炼产能扩张方面取得共识。 高盛（Goldman Sachs）分析师Nicholas Snowdon在一份报告中写道，全球工业周期走出低谷有望提振铜市。 Snowdon补充道：“过去全球制造业周期的低谷与随后金属的持续上涨有关，未来12个月铜和铝的平均涨幅分别为25%和9%。” 世界金属统计局的数据显示，去年中国的精炼铜产量占全球总产量的47%。 中国也是全球最大的铜消费国，但在经济增长低迷和缺乏大规模刺激政策支持的情况下，需求前景依然平淡。 Hansen表示，“我现在有点犹豫，因为尽管一切开始变得井井有条，但主要的不确定性因素是降息，这可能会推动一些补库操作。” 其并称，要想涨势延续，支撑位需要保持在8,860美元和8,716美元。

据外电3月14日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周四收低，从11个月高位回落，有关中国冶炼厂减产计划的传言受到质疑，而需求依然低迷。 伦敦时间3月14日17:00(北京时间3月15日01:00)，LME三个月期铜下跌39.50美元，或0.44%，收报每吨8,887.50美元，盘中曾飙升至去年4月19日以来最高价位8,976.50美元。 美元指数走强也令铜价承压，之前公布的数据显示2月美国生产者价格指数(PPI)涨幅超预期。 美国劳工部周四公布的数据显示，美国2月PPI环比增长0.6%，为2023年8月以来最大增幅。据了解，PPI走高的原因是燃料和食品价格上涨，进一步表明了通胀仍在加剧。数据显示，代表最终需求的PPI数据环比上涨0.6%，同比上涨1.6%，这是自去年9月以来的最大同比增幅。剔除了波动较大的食品和能源类别的PPI环比增长0.3%，同比增长2%。 铜价周三大涨，市场预期中国铜冶炼商可能削减产量以应对原材料供应短缺。 据中国有色金属报报道，3月13日，中国有色金属工业协会在北京组织召开了铜冶炼企业座谈会。会议针对行业自律与产能治理问题进行了深入探讨，并形成以下几点共识：就继续推进铜原料结构调整达成共识；就调整冶炼生产节奏达成一致；在提高准入门槛及严控铜冶炼产能扩张方面取得共识。 经纪商Marex的高级基本金属策略师Alastair Munro表示，“关于中国冶炼厂削减产量的消息并不明朗，没有明确的消息。我不认为他们会减产，他们会继续生产。” Munro补充说：“上海有大量库存，但目前还没有任何实货需求的迹象。” 周度数据显示，上海期交所铜库存在过去一个月增加了近两倍，达到239,245吨。 Munro表示，投机者和基金推动了价格上升，其中一些基金今天上午仍在买入。“这是一场资金带动的反弹，而且可以持续下去。” 上海期货交易所主力5月期铜合约早盘一度大涨3.5%，随后收窄涨幅，白盘收报每吨71,570元，涨幅为2.2%。 Munro表示，一些套利交易者在抛售伦铜，买入沪铜。 其他基本金属方面，LME三个月期锡收涨0.69%，报每吨28,258美元，盘中曾触及去年8月以来最高价位28,450美元。 原标题：《3月14日LME市场：期铜高位回落 中国减产传言遭质疑》

周三沪锡主力2404合约期价冲高回落，夜间走强，伦锡维持涨势。现货市场：贸易商报价变化不大，其中小牌品牌锡锭报价贴水1100-400/吨，交割品牌对沪锡2404合约贴水600-升水300元/吨，云锡品牌对2404合约升水200-700元/吨，进口锡贴水1300-1100元/吨。下游采买少量锡锭，成交略回暖。外媒3月12日消息，Aim上市公司Andrada Mining已开始在纳米比亚的Uis矿实施矿石分选流程，以将锡精矿产量从每年1500吨提高到2600吨。 整体来看，需求有所回暖，下游采购小幅增加，但国内库存维持在相对高位，供需改善幅度尚有限。短期跟随外盘偏强波动，日内关注22.5万元/吨一线表现。 操作建议：观望。

据外电3月13日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周三升至11个月高位，市场预期中国铜冶炼商可能削减产量以应对原材料供应短缺。 伦敦时间3月13日17:00(北京时间3月14日01:00)，LME三个月期铜上涨270美元，或3.12%，收报每吨8,927美元，盘中高见2023年4月20日以来最高价位8,950美元。 有色协会召集中国大型炼厂会议，讨论当前原料紧张和加工费急速下跌问题，预计可能有涉及联合减产或协商产能的对外消息。据SMM调研二季度炼厂都进入集中检修以应对极端低的加工费。 一位交易商称，“匆忙入市是一种膝跳反应。” 供应短缺导致对铜精矿的竞争加剧，冶炼厂的收入大幅下降至十年来的最低水平。 对金属加工厂的卫星监测数据显示，今年前两个月未运营的全球铜冶炼厂数量多于去年同期，主要是因为中国不活跃。 然而，铜价上涨可能会进一步抑制中国的需求，这可以从库存中看出。 截至3月8日，上期所铜库存从年初的30,905吨猛增至239,245吨。 交易商补充道：“在目前LME和国内价格存在差异的情况下，中国生产商向海外销售铜可能是有利可图的。” 本周公布的中国金融数据可能会对需求前景提供清晰的信息，其中包括社会融资总量，这是衡量未来金属消费的指标。 其他基本金属方面，LME三个月期铝下滑1美元或0.04%，收报每吨2,264美元。

据外电3月12日消息，伦敦金属交易所（LME）期铝周二攀升至近六周高点，受季节性需求支撑。 在美国通胀数据高于预估之后，美元走强也给工业金属带来了压力。这使得以美元定价的商品对其他货币的持有者来说更加昂贵，从而限制了需求。 伦敦时间3月12日17:00(北京时间3月13日01:00)，LME三个月期铝上涨6.00美元或0.27%，收报每吨2,265.00美元，盘中触及每吨2,270美元，为2月1日以来最高。 今年以来，上海期货交易所的铝库存已增长85%，LME注册仓库的铝库存增长2%。 市场等待中国金融数据出炉。该数据包括社会融资总量，这是衡量未来金属消费的一个关键指标。 其他基本金属方面，LME三个月期铜上涨4.00美元或0.05%，收报每吨8,657.00美元。

据外电3月11日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周一上涨，市场等待中国金融数据，以了解这个金属消费大国的需求情况，同时关注美国通胀数据，以了解降息时机和美元走向。 伦敦时间3月11日17:00(北京时间3月12日01:00)，LME三个月期铜上涨73.50美元或0.86%，收报每吨8,653.00美元。 上周五，被视为经济健康指标的铜价创下每吨8,689美元的五周新高。 一位铜交易商表示，“市场处于等待中国数据和（周二）美国消费者物价数据的状态。”其并称，LME铜库存下降给期铜带来了一些支撑。 中国金融数据包括社会融资总量，这是衡量未来金属消费的一个关键指标。 美国通胀得到控制的迹象可能会说服美联储提前降息，这将对美元造成压力，并使以美元定价的金属对使用其他货币的买家来说更加便宜。 自12月底以来，LME铜库存已下降30%以上，降至110,850吨。 上海期货交易所铜库存从年初的近30,000吨增至239,245吨，一定程度上抵消了LME库存下降的影响。 其他基本金属方面，交易商和基金减持镍空仓，推动镍价上涨。 LME三个月期镍收涨366美元，或2.03%，报每吨18,377美元。 镍价止住了长达两年的跌势，这主要是受过剩规模缩减预期提振。

上周锡价走高，周度涨跌幅明显外强内弱，伦锡单周涨幅超过4.5%、且走出今年新高；沪锡周涨幅略超2%，周K线震荡整理。内外劈叉的显性库存是锡价外强内弱的主因。上周LME锡库存已跌至5335吨，LME0-3月贴水缩窄到106美元，注销仓单占比仍在20%。国内沪锡社库SMM口径已增至14048吨，上期所锡仓单超过1.1万吨，库容仅3026吨。不过国内高社库对锡价的压力整体有限，上周沪锡依然突破22万关口。周一SMM现锡在219750元，对2403交割月略有升水。 上游，佤邦实物税磨合没有新消息，海关数据库仍未更新1、2月份精锡及锡精矿进口数据。印尼2月精锡出口同比猛降98%至5500吨，意味着国内锡锭进口量前两个月较有限。国内随着锡价震荡突破22万，锡精矿占比基本持稳在93.4%一线，矿偏紧，同时废料可能较紧。供应端，SMM数据统计国内精锡2月产量11460吨，较1月减少25%，较去年同期下降10%，部分炼厂节中检修。近期供应端开工率已经提升，预计3月产出回到1.55万吨。印尼可能在3月结束矿端审批，关注主产国生产能力恢复后对伦锡库存的影响。 下游，出口重点产品显示，前两月中国集成电路出口增加6.3%、手机出口增速12.8%、家电累计同比增长38.6%。虽然社库压力大，但半导体回暖背景下，市场对国内锡市去库信心较高。 价格上，外强内弱下，进口窗口关闭，继续关注国内社库变动。延续多配，短线强弱可参考10日均线。

一、供应： 据SMM调研了解，2月份国内精炼锡产量为11460吨，环比-25.54%、同比-10.41%。进入3月份，春节假期期间云南地区多数停产冶炼企业已经恢复正常生产，少数车间检修的冶炼企业也陆续恢复生产。江西地区多数冶炼企业已结束停产检修，预估3月份精炼锡产量为15,560吨，环比35.78%，同比2.952%。另外本周印尼JFX交易所成交量在1,000吨附近，据了解目前印尼已有两家炼厂恢复生产，预计后续印尼出口量将逐步走高。 二、需求： 国内光伏企业3月订单较好，预计后续光伏焊料企业将逐步启动补库。电子行业随着全球的需求见底回升，预计整体采购量也会逐步提升。上涨现货市场由于锡价持续走高，整体成交一般。 三、库存： 上期所库存环比增加462吨至1.11万吨，同比增加21.59%；LME库存周环比减少345吨至5,335吨，同比增加95.42%。 四、策略观点： 海外印尼冶炼厂复产，上周成交量或仍以交前期订单为主，但后续出口持续可能会传导至LME去库速度放缓。国内冶炼产量生产稳定，需求虽然有所复苏，但目前高价导致下游节后拿货积极性较低，去库或要在3月下旬后看到。仍因内外显性库存处于高位，短期锡价存在回调的可能，关注价格回调后下游备货的情况。