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4月19日讯： 【铜】 周五沪铜继续冲高逼近8万，伊以形势近似压力测试，金银短线拉涨后暂时下调、回吐涨幅。资金及相对汇率可能将铜价继续推涨到8万大关。盘面联储官员重申偏鹰派言论，美股调整。继续等待ICSG年度矿端供应预期。 【铝及氧化铝】 今日沪铝延续窄幅波动，华东现货贴水略有收窄至60元。近期宏观主导有色行情，但产业反馈一般，季节性去库慢于往年，铝价重心抬升后旺季需求面临考验。周初沪铝冲高可能已经交易出阶段性高点，预计短期震荡等待验证需求能否匹配。氧化铝供应依然受限于矿石供应，需求端有云南电解铝持续复产增量，远期虽有宽松预期但短期仍可维持在偏紧状态。近期现货稳定，期货持续上行缺少进一步驱动，考虑逢高短空参与。 【锌】 锌矿山利润4300元/吨附近，炼厂依然以来副产品收益，产业利润分配极不均衡，矿偏紧仍对价格有强支撑；近期宏观情绪主导有色偏强运行，锌作为低估值品种重心上修，但下游对高锌价接受度一般，库存高位去化缓慢，宏观属性弱于铜，所以锌反弹节奏滞重。技术面上20日线上穿50日线，反弹途中遇周线级别调整，上方空间依然存在，鉴于五一假期临近，暂看高位震荡，观望。 【铅】 沪铅期现价差继续扩大至510元/吨，精废价差走扩至250元/吨，部分交割品牌倾向下一轮交仓，市场流通货源依然较少，持货商惜售；再生铅炼厂因原料紧缺减产，库存堆积海外，进口窗口持续关闭，过剩压力难以向国内传导，SMM铅锭社库转降至5.7万吨。五一节前下游刚需备货空间仍存，周五沪铅资金流入1.2亿，沉淀资金16.6亿，多空博弈未达极致，铅价仍有进一步上行可能。铅价高位下游偏向采购再生，电解铅现货交投清淡，五一假期仍将带来短期的供大于求，铅高位回调压力不断蓄积中，目前价位追多盈利风险比较低，暂观望等待逢高做空机会，上移目标建仓区间至1.75-1.76万元/吨。 【镍及不锈钢】 沪镍大幅反弹再上14万，市场交投活跃。现货来看，金川升水2100元，俄镍贴水250元，电积镍贴水11500元。硫酸镍升水镍豆显示三元电池需求复苏明显。不锈钢盘面偏强运行，冷轧现货偏稳，热轧虽供给稍有缩紧，但下游接受度较低。库存方面，国内纯镍库存和不锈钢库存高，镍铁库存下滑。技术上看，镍价走势转强，震荡思路看待。 【锡】 沪锡加权接近27万，但海外挤仓波动放大。今日现锡上调到264500元，实时贴水交割月970元。海外集中的多头、高投机持仓兴趣激励锡价，不过与镍市极端行情相比，国内锡库存高。内外价格走向现货出口方向，认为大厂手册或现货贸易环节可能实现锡锭流出，关注物流变动，等待印尼锡出口及国内锡精矿进口数据。沪锡目前处于25-29万高区间，波动放大。伦锡技术上有向3.5万美元继续冲高的风险，少量多单持有。
4月15日，锡业股份表示，供应方面，从近年来全球矿山的产量来看，国内矿山产量整体维持稳定，产量受价格或其他因素影响较小，而海外矿山产量受当地锡资源政策变动影响较大，对全球原料供应稳定性造成较大的影响。锡作为稀有金属，地壳含量较低，可用资源有限，战略资源稀缺性日益显现。叠加长期以来行业资本开支不足，勘查成果有限，抑制锡矿未来供给增量。受海外相关矿区持续停产、出口许可证审批趋严等多种因素扰动，全球锡矿供给弹性较低的趋势有望延续。 需求方面，锡金属应用领域和需求前景广阔，2024年随着新质生产力在中国经济中发挥引领作用，国内精锡消费有望保持稳定，目前半导体需求已经显现复苏改善，预计随着消费电子换机周期逐步到来，同时电子终端产品朝着更高算力和更强智能化的方向持续发展锡作为万物互联“胶水”的作用将更加凸显全球精锡需求量有望逐步修复。 锡冶炼加工费方面，锡冶炼加工费与矿端供应紧张程度息息相关，目前锡冶炼加工费仍处于较低水平，一定程度反映锡市场原料供给偏紧，对锡价起到较强支撑。针对冶炼加工费较低的情况，公司将充分利用冶炼规模优势，聚焦冶炼精益生产提升指标，合理调控原料结构、中间品及产成品库存，全力聚焦精细管理及降本增效。 据SMM数据库显示，目前云南、广西、湖南、江西锡精矿加工费自2022年12月以来呈现区间震荡的走势，整体处于较低水平。截至2024年4月18日，四地加工费与2023年11月17日价格持平，云南为16000元/吨，其他三地为12000元/吨。 据SMM分析，当前锡精矿加工费持续低位，主要受锡矿供应紧缺影响，近期缅甸 佤邦 工业矿产管理局连发通知，强调各方需要遵守相关文件规定，截止目前为止锡矿复产日期依旧暂无消息。供应偏紧为锡价上行提供一定程度的助力作用。 同时，锡精矿加工费长期偏低将会造成冶炼企业利润薄弱，SMM调研显示目前企业仍维持正常生产，后续若加工费持续下行，或将考虑减产。 云南、广西、湖南、江西锡精矿加工费走势变化： 》点击查看SMM锡产业链数据库 2024年主要产品生产计划 2024年公司全年预算营业收入403亿元（综合考虑供应链业务压缩）。计划有色金属总产量：34.86万吨，其中：产品含锡8.5万吨、产品铜13万吨、产品锌13.16万吨、铟锭77.81吨。上述指标实现受多种内外部环境、经营管理等多种因素影响，存在一定不确定性。 股市方面 4月以来，锡业股份持续反弹，4月19日刷2022年4月21日以来新高至18.88，截至10:16分涨4.00%，连续三日飘红。
2024年4月10日，银泰黄金发布2024年第一季度业绩预告：2024年一季度，公司预计实现净利润为4.8亿元至5.2亿元，净利润同比增长61.94%至75.43%。扣非净利润为4.75亿元至5.15亿元，扣非净利润同比增长69.46%至83.73%。 银泰黄金表示，2024年一季度，公司下属各矿山继续保持稳健经营， 净利润同比上升主要得益于金银价格的上涨和销量的增加。 银泰黄金4月12日在投资者互动平台表示，公司正在统筹推进云南芒市金矿项目的复产工作。 银泰黄金4月2日在投资者互动平台表示，公司主要业务是黄金矿的采选，没有加工销售业务。 银泰黄金2023年年度报告显示，2023年公司营收为81.06亿元，和上年同期相比（同比）减少3.29%；归属于上市公司股东的净利润为14.24亿元，同比增加26.79%；经营活动产生的现金流量净额为21.80亿元，同比增加9.59%。 银泰黄金3月27日在投资者互动平台表示，金价上涨对公司利润产生积极的影响，具体业绩参见公司一季报。 对于未来两年的黄金产量预期，银泰黄金在披露投资者关系活动记录中表示， 2024年公司计划产金量不低于 8吨，按照公司战略规划2025年拟实现产金量12吨 。对于金价变动对公司的影响，银泰黄金表示，公司2023年第四季度实现归母净利润3.06亿，2022年第四季度实现归母净利润1.93亿，同比增加58%。2023年营业收入的下滑主要是由于贸易收入的下滑，贸易业务的利润率较低，对利润贡献较小。归母净利润的同比大增主要是矿产品销量增加及平均销售价格的增长。 中泰证券04月9日发布研报称，给予银泰黄金买入评级。评级理由主要包括：1）报告期内，主营产品量价齐升，推动公司业绩增长；2）期间费用率有所抬升；3）拟收购Osino公司100%股权，布局纳米比亚金矿，打开未来增长空间；4）重点项目持续推进，战略规划不断落地。风险提示：宏观经济政策波动风险、项目建设不及预期风险、金属价格波动超预期风险、生产安全检查力度超预期风险、收购进度不及预期风险、研报使用信息更新不及时风险等。 财信证券3月28日发布研报称，给予银泰黄金买入评级。评级理由主要包括：1）黄金价格上行推动公司业绩增长；2）公司重点项目稳步推进，持续进行探矿增储工作；3）远景规划指引公司发展方向。风险提示：美联储超预期加息，黄金价格大幅波动，项目扩产推进不及预期。
据外电4月18日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周四攀升至22个月以来的最高水平，库存收紧之际，基金扩大了买盘。分析师称，这波涨势推动铜价今年迄今已急升13%。 伦敦时间4月18日17:00(北京时间4月19日00:00)，LME三个月期铜上涨152.00美元，或1.59%，收报每吨9,734.50美元，盘中升至每吨9,764美元，这是2022年6月以来的最高水平。 一期货公司的市场策略主管表示：“市场仍在消化对俄罗斯材料实施制裁的实际影响，短期内，LME库存取消的情况正在令库存水平收紧。” 周四公布的数据显示，在投资者发出想要移除库存的通知后，LME可用库存减少1.52万吨，降至9.04万吨的一个月来最低。 上述策略主管补充称，投机头寸数据显示，投资者有更大的空间增加看涨押注，但如果LME价格触及每吨10,000美元，将出现获利了结。 一位交易商表示，空头回补也加剧了基本金属价格的涨势。 LME期铝上涨，此前LME现有库存下降2.06万吨，至21.4275万吨，一些交易商将此归因于对俄罗斯的制裁，但一些分析师对价格上涨持谨慎态度。 Liberum的Tom Price建议客户卖出铝，短期目标价为2200美元至2350美元。他在一份报告中表示:“这里要明确指出的是，对铝价前景的看空:俄铝决心将其被禁金属转移到世界其他地方。”俄铝是俄罗斯的主要铝生产商。 LME期锡大涨3.67%，收报每吨33,979.00美元，盘中升至每吨34,285美元，这是2022年6月以来最高，此前一个对手方买入大量头寸，基金也买入，且市场担忧供应。
有投资者在投资者互动平台提问“按现时（锡矿）的开采速度每年约3万吨锡锭的自矿山生产，估计自家矿山20年就能开采完毕，请问还有没有增储矿山的打算？另外年报提及10万吨的铜产量，是自家矿山的伴生物还是外购的铜矿？”锡业股份4月17日在投资者互动平台表示，资源作为公司的基石，长期以来，公司以“立足云南、谋划国内、辐射海外”的总体方针，强化内部找矿和探索外部资源拓展；以“内找外拓”深入落实新一轮找矿突破战略行动，强化资源保护性开发利用，夯实矿山和资源“压舱石”。公司的主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼，2023年公司铜产品产量12.93万吨，其原料来源为自产和外购，铜精矿自给率为18.32%。 被问及“最近，海外市场锡价比国内市场锡价高出大约2.8万元一吨。请问贵司是否有出口锡锭的计划？”锡业股份4月15日在投资者互动平台表示，国内是最大的锡生产和消费市场，公司的产品以国内供应为主，同时公司是国内锡行业唯一具有锡精矿进料加工复出口资质的企业，该业务开展稳步提升。 锡业股份此前发布的2023年年报显示：公司2023年实现营业收入为423.59亿元，同比降18.54%；归属于上市公司股东的净利为14.08亿元，同比增4.61%。 对于主要业绩驱动因素，锡业股份表示：报告期内，面对错综复杂的经济形势和内外诸多困难与挑战，公司统筹矿产资源调配，优化选矿工艺，不断提升锡、铜选矿回收率；通过合理调控原料结构、中间品及产成品库存，实现冶炼满负荷生产；充分发挥购产协同、购销联动优势，拓宽原料采购渠道，保障冶炼原料供应稳定；积极聚焦“三精”管理、“四个联动”，细化降本增效关键指标及精细化管理，期间费用率较上年同期下降。多措并举做好生产经营各项工作，牢牢稳住公司经营基本盘，圆满完成全年各项生产经营任务。 锡业股份介绍了报告期末公司矿产资源储量情况：截止2023年12月31日，公司各种金属保有资源储量情况：矿石量2.61亿吨，锡金属量64.64万吨、铜金属量116.72万吨、锌金属量376.28万吨、铟4945吨、三氧化钨量7.75万吨、铅金属量9.54万吨、银2491吨。2023年，公司全年生产有色金属总量34.71万吨，其中，锡8万吨、铜12.93万吨、锌13.47万吨、铟锭102吨、铅3158吨、金1002千克，银166吨。 锡业股份近一个月获得3份券商研报关注。 民生证券4月18日发布研报称，给予锡业股份推荐评级。评级理由主要包括：1）量：2023年自给锡矿产量略微下降；2）价：2023年锡、锌金属价格同比均下行。风险提示：锡、锌、铜价格大幅波动，安全环保风险，下游需求不及预期。 国联证券4月15日研报指出：2023年有色金属产量稳中有增，锡市占率进一步提升 2023年，公司生产有色金属总量34.71万吨，同比增加0.52万吨，其中，锡8万吨，同比增加0.33万吨；铜12.93万吨，同比增加0.35万吨；锌13.47万吨，同比减少0.17万吨；铟锭102吨，同比增加29吨；铅3158吨，同比增加129吨；银166吨以及金1002千克。2023年，公司锡全国/全球市占率分别为47.92%/22.92%，分别同比提高0.14/0.38pct。2023年锡、锌价格下降，公司毛利率小幅下降。24年锡价中枢抬升可期，公司有望充分受益。2024年，锡需求端受光伏、新能源汽车产业链高景气延续、半导体市场边际修复等多重催化下有望提升，而缅甸佤邦锡矿复产不确定性仍存导致供给端趋于偏紧；锡供需缺口或将扩大，锡价中枢有望继续抬升。风险提示：产品价格波动风险；海外政治与安全风险；汇率波动风险；产量不及预期。 国信证券4月14日发布研报称，给予锡业股份买入评级。评级理由主要包括：1）公司发布2023年年报；2）核心产品产销量数据方面；3）全球最大精锡生产企业，深度聚焦上游资源的内增外拓。风险提示：核心矿山资源品位下降的风险；有色金属价格波动的风险。
4月18日讯：从可可到原油、从“元素周期表行情”下的金银铜再到英美对俄制裁下的铝镍，近来越来越多的大宗商品品类，登上了各主流财经媒体的头版头条。而眼下，有一类还未怎么受到行业高度关注，但却已经引发大涨行情的金属，也可能在未来一段时间里成为搅动市场风云的一匹新“黑马”——那就是锡。 行情数据显示，LME期锡价格在本月迄今已累计暴涨了近20%，年内涨幅进一步扩大至25%，远远跑赢了铜、黄金、原油等更为受到投资者普遍关注的大宗商品。 锡价迅速攀升的背后，其实有着一系列特殊的自身基本面原因。例如，主要生产国印度尼西亚、缅甸和刚果民主共和国的锡供应，近来受到了严重干扰；而在需求端，不少分析师表示，随着全球人工智能热潮对算力的需求增加，电子产品的需求将扩大，锡也将因此受益。 在电子行业中，锡合金主要用于制造焊接材料和电子元件。 然而，需要格外提醒投资者的是，在这些传统的金属市场供求关系变化背后，最近几周锡市场的讨论，却更多集中在了某个单一看涨交易商仓位对行情推动的作用上。在悄无声息之中，这位交易商近来加强了对LME锡市场的“控制”。 根据媒体翻阅的交易所数据，该实体目前持有至少40%的5月交割的LME锡多头头寸。这些数据并没有标明持仓者的身份。 神秘大多头要干什么？ 据统计，这种持仓集中度是2017年以来从未出现过的，至少相当于目前LME库存中持有量的90%。而随着5月合约即将到期，不少空头头寸持有人可能会发现自己已处于困境之中：没有那么多现货锡可用于交割，只能平仓。 一位行业人士表示，“一些市场参与者认为这其中可能存在轧空风险。他们正在密切关注5月合约中大多头的动向。” 在大宗商品市场，尤其是像锡这样流动性较差的市场上，很容易就会出现周期性的轧空。在这种情况下，由于空头被迫止损，价格就会在短时间内飙升。这其中最典型的案例无疑就是2022年3月发生的“妖镍风波”。 只是这一次，扮演类似嘉能可角色——试图把空头逼上绝路的“神秘多头”，又会是谁呢？ 事实上，LME目前也已承认锡市场供应紧张，并对媒体表示正在密切监控市场。 根据媒体看到的LME邮件，LME表示，其已采取必要的控制措施，以确保市场持续有序，该交易所还列举介绍了其对近月价差的限制、延期交割程序和控制波动的机制等。 锡价可能还没涨完？ 其实，即便抛开神秘的大多头不谈，当前的这波锡价上涨行情，或许也还远未到尾声。 印尼是全球最大的锡出口国，由于许可证发放的延误和备受瞩目的腐败调查，许多锡冶炼厂的高管和贸易商受到牵连，印尼的锡出口量已经减少。 此外，全球第三大锡生产国、饱受内战蹂躏的缅甸的锡产量也有所放缓；刚果民主共和国的锡产量同样因武装动乱而面临中断。 在需求方面，全球人工智能行业的增长为电子和电气化领域被广泛使用的金属，带来了潜在的利好，锡也在此列之中。由于其导电性良好、熔点适中且化学性质稳定，锡被广泛应用于电子元件的连接和焊接，如电路板的制造和电子元器件的封装。此外，金属锡还用于制造电子管、晶体管等电子器件，以及电缆和导线的绝缘层。 “每个数据字节和每个电子都要经过数百个焊点，这些焊点将所有数据连接在一起，”国际锡业协会市场情报和通信主管Jeremy Pearce表示，“虽然在现阶段对需求进行精确预估具有挑战性，但基本观点是，计算和通信系统将需要更多的锡。” 今年到目前为止，LME锡库存已下降了47%，降至4045吨。该金属的期限结构目前已经呈现出了现货溢价状态——现货价格高于三个月的期货合约，表明市场供应紧张。 LME期锡合约在上周五曾攀升至了2022年6月以来的最高点，而未平仓合约数量创下了2015年以来最高。截止周三亚洲时段，LME期锡价格在本周变化不大，最新报约每吨32940美元。 近来，已经有明显迹象表明，LME期锡的投机性押注一直在增加，对冲基金、资产管理公司和其他金融机构纷纷入场。这些机构投资者持有的净多头头寸总量已升至了LME自2018年开始公布此类数据以来的最高水平。这些很少参与实物锡交易的交易商持有的多头头寸合计，目前占所有看涨押注的69%。
据外电4月17日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周三上涨，因为美元走软带来的支撑，其它基本金属亦走高。 伦敦时间4月17日17:00(北京时间4月18日00:00)，LME三个月期铜上涨114.50美元，或1.21%，收报每吨9,582.50美元，扭转周二的跌势。 这种用于电力和建筑业的金属自2024年初以来上涨了12%，3-4月的涨势推动其价格在周一达到9,640.50美元，为2022年6月以来的最高水平。 美元走低，但仍接近五个半月高点，此前美国联邦储备理事会(美联储/FED)官员重申利率可能在更长时间内保持较高水平。美元走软使得以美元计价的金属对使用其他货币的买家更具吸引力。 LME三个月铝上涨1.00%，至每吨2,587.00美元。在美国和英国禁止LME和CME接受新生产的俄罗斯铝之后，该金属周一触及22个月高点2,728美元。 市场人士表示，矿业和贸易公司嘉能可(Glencore)计划从LME注册的仓库中获取数千吨俄罗斯铝，并在晚些时候归还，以便从规则变化中获利。
据外电4月16日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周二回落，美国降息的预期降低推动美元走强。 伦敦时间4月16日17:00(北京时间4月17日00:00)，LME三个月期铜下滑108.00美元，或1.13%，收报每吨9,468.00美元。 铜价周一触及每吨9,640.50美元的2022年6月以来最高水平，在截至周一的两个月里，铜价急升近20%。 美元触及五个月最高，此前美国零售销售数据强于预期，引发了有关美国联邦储备理事会(美联储/FED)何时可能开始降息的疑问。 Hansen表示：“由于融资成本不会以市场预期的速度下降，可能会阻止一些想要补充库存的人。” 美元走强使得以美元计价的金属对使用其他货币的买家来说更加昂贵。 秘鲁能源和矿业部周二表示，该国2月铜产量增长12.7%至216,752吨。秘鲁是全球最大的铜生产国之一，采矿业是该国经济的主要驱动力。2月铜产量增加，部分受到嘉能可（Glencore）旗下Antapaccay矿产量飙升219.4%提振。 LME三个月期铝收报每吨2,561.50美元，变化不大，从周一触及的22个月高位回落，此前美国和英国禁止LME和芝商所(CME)接受新生产的俄罗斯铝。 Hansen称：“市场正在对我们昨天看到的最初急升有所反思。只要还在生产，就会流入市场，但可能不会通过正常渠道。” LME周二公布的数据显示，投资者通知称他们希望从LME在韩国光阳注册的仓库中取出近8万吨铝，约占可用库存总量的四分之一。交易商们表示光阳是存放俄罗斯铝的热门地点。
4月16日，上期所表示，经研究决定，自2024年4月18日交易（即4月17日晚夜盘）起： 镍期货NI2405、NI2406、NI2407、NI2408、NI2409合约日内平今仓交易手续费调整为9元/手。 锡期货SN2405、SN2406、SN2407合约日内平今仓交易手续费调整为9元/手。 白银期货AG2406合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之一点五。
Andrada矿业公司（AIM：ATM；OTCQB：ATMTF）发布了截至2024年2月29日的年度经营业绩。公司的产量持续提高，其锡精矿产量（含锡量）较2022年增长了51%，并在最后一个季度生产了第一批钽精矿。 Andrada公司拥有并运营的纳米比亚Uis矿于2019年底开始生产，其锡精矿产量持续增长。截至2024年2月29日的季度产量增至231吨含锡量，环比增加14.4%，矿石处理量增加4.3%，达到238,022总吨。其年度精矿含锡产量增至887吨（上一报告年度为586吨），其回收率从66%提高到72%，抵消了矿石品位下降2.8%的影响。在第四季度，该公司的锡平均价格为每吨26,125美元。 随着2023年底引入钽分离线，锡精矿平均品位从上一季度的58%提高到62%。该生产线使第四季度的钽精矿产量达到7.4吨，目前的年产量为48吨，在实施矿石分选工艺后，预计年产量将增至83吨。 Andrada的锂试验工厂生产了约40吨可销售的技术级锂精矿，预计到2024年3月底产量将增至每月100吨。该公司报告称，它正在面向工业和电池化学品市场探索这种材料的承购协议。 本年度，所有单位成本均保持在管理层指导值中的较低水平，由于产量增加和效率提高，第四季度的单位成本下降了10%以上。C2运营现金成本（包括现金生产成本、销售费用、冶炼费用和特许权使用费）在第四季度下降了13%，为每吨锡18,775美元，年平均成本为每吨锡20,173美元，同时全维持成本（AISC）季度环比下降了13%，为每吨锡26,223美元。 展望未来，该公司强调了Orion Resource Partners最近的投资。这笔特许权使用费将用于安装一个结合矿石分选技术的预选线，完成后现有锡选矿厂的年产量将扩大到2,600吨（含锡1,600吨/年）。 ITA观点：钽分离线的建成使公司受益匪浅，既能提高锡精矿的质量，又能从钽精矿的销售中获得额外收入（估计增加3-5%）。Andrada在锂试验工厂方面取得的进展也为公司带来了重大发展机遇。我们期待看到Uis项目的继续优化和扩建。
锡业股份：锡冶炼加工费水平较低一定程度反映原料供给偏紧 对锡价起到较强支撑点击排行
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