周三沪锡主力2409合约日内震荡偏强，夜间重心小幅上移，伦锡震荡偏强。现货市场：贸易商报价变化有限，其中小牌品牌锡锭对09合约平水-升水700元/吨，交割品牌对沪锡2409合约升水500-1000元/吨，云锡品牌对2409合约升水1000-1200元/吨，进口锡对沪锡2409合约升水200元/吨。锡价上涨，下游等待低位补库，观望情绪较浓。 整体来看，主力持仓降至2.5万手附近，资金关注度进一步回落。基本未有新增矛盾点，矿侧紧缺预期提供较强的下方支撑，需求中长期改善方向较为确定，但短期消费淡季背景下，下游畏高采买谨慎。技术上看延续依托5日均线向上，谨慎追多。 操作建议：观望。

【现货市场信息】SMM1#锡均价263800元/吨，300；云南40%锡矿加工费16500元/吨，-0。 【价格走势】昨日伦锡3月合约，2.27%，隔夜沪锡主力合约，0.51%。 投资逻辑：宏观利空集中释放后边际好转。基本面上，缅甸锡矿进口仍在低位，佤邦事件影响开始逐步显现，加工费也开始走低；印尼锡锭出口仍偏低；矿的紧张未传导至冶炼，国内冶炼周度开工率仍高位，关注后续能否冶炼季节性检修或矿紧转向锭紧。需求上，现货升水有所回落，价格回升后下游首先消耗前期补充库存，库存回落也放缓，等待旺季到来。后续，若矿持续偏紧，传导至冶炼，叠加消费旺季，库存去化或更为明显。长期来看逻辑仍偏多。 【投资策略】宏观情绪好转，库存回落趋缓，前期低位多单续持或逢高减仓。

据外电8月21日消息，伦敦金属交易所(LME)期铝周三回落，因投资者从连续八个交易日的反弹中获利了结，且技术阻力限制了上涨。 LME交易量最大的三个月期铝合约下午跌幅收窄，因为美元跌至12月以来的最低点，支撑了以美元计价的金属。 伦敦时间8月21日17:00(北京时间8月22日00:00)，LME三个月期铝收盘下滑15.00美元，或0.6%，报收于每吨2,487.00美元；稍早一度跌至2,452.50美元，跌幅高达2%。 三个月期铜收盘上涨0.61%，报每吨9,260美元，伦敦金属交易所监测的仓库库存创五年新高，限制了进一步的涨幅。金属库存增加被市场视为消费疲软的迹象。 三个月期铅攀升1.56%，报收于每吨2,085.50美元，盘中曾触及三周高点2,089.50美元，此前亚洲LME库存下降。自8月初以来，铅库存减少了21%，降至185,500公吨。 美元承压，此前美国雇主在截至3月份的一年中增加的工作岗位远少于最初报告的数量，这引发了人们对劳动力市场健康状况的担忧，人们预期9月份将首次降息。 盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，人们正在关注美联储主席鲍威尔定于本周五发表的讲话，以寻找下调利率的线索，这可能会降低持有金属的成本。

据外电8月20日消息，伦敦金属交易所(LME)期铝周二创下五周新高，因最大生产国中国的氧化铝（制造铝的原材料）短缺以及美元下滑引发了基金买盘。期铜走低，受库存处于五年高位打压。 伦敦时间8月20日17:00(北京时间8月21日00:00)，LME三个月期铝收盘上涨56.50美元，或2.31%，报收于每吨2,502.00美元。盘中早些时候触及每吨2,506美元，为7月11日以来最高。周一突50天移动均线部分推动了这一上涨势头。 受高库存打压，三个月期铜上涨下滑48.00美元，或0.52%，收报每吨9,204.00美元。仓库库存升至五年来的新高320,050吨，LME8月19日的数据显示台湾库存大幅增加。 中国氧化铝期货周二创下近三个月新高，原因是需求增长和供应有限支撑了这种制造铝的关键原料的涨势。 上海期货交易所（ShFE）监测的仓库中的氧化铝库存在过去三周下降了30%，这也是氧化铝价格上涨的原因之一，因为与生产原铝相关的利润有所改善。 一位铝交易商称：“对铝来说，受到氧化铝短缺和中国产量题材的影响。主要的宏观题材是美元和美联储的决定。” 美联储将在9月份的会议上降息的预期给美元带来了压力，美元下跌，以美元计价的金属对于其他货币的持有者来说就会变得更加便宜。 美联储主席鲍威尔周五的讲话可能会为美国降息的速度提供线索。

据外电8月19日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周一攀升至两周半高位，美元汇率下滑，因对美国即将降息的预期升温。 伦敦时间8月19日17:00(北京时间8月20日00:00)，LME三个月期铜上涨136.5美元，或1.50%，收报每吨9,252美元。 其他方面，铝价创下一个月来的新高，达到每吨2,449.5美元，部分原因是伦敦金属交易所仓库库存减少，以及作为铝冶炼原料的氧化铝价格上涨。三个月期铝收盘上涨3.38%，报收于每吨2,445.50美元。 交易商们称，美元汇率下滑使得以美元计价的金属对其他货币的持有者来说更加便宜，这是基金买入的原因，它们根据数字模型发出的买卖信号进行交易。 Marex全球市场分析主管Guy Wolf称：“实物需求显然对价格很敏感，铜价在9,000美元似乎出现了现货买盘，形成了一个支撑。” 从上海期货交易所监测的铜库存中可以看出中国需求正在复苏，铜库存降至五个月低点262,206吨。 衡量中国进口意愿的指标--洋山铜溢价为52美元，已从5月份的零以下回升。 此外，LME注册仓库的铜库存也是关注焦点，库存量达到五年来的新高，超过30万吨，自5月中旬以来增长了约200%。 花旗(Citi)分析师在最近的一份报告中表示:“投资者主导的铜和基本金属价格再度上涨，需要时间来寻找催化剂和全球制造业活动复苏的证据，以及库存减少导致现货市场在较低价格下收紧的迹象。”

据外电8月16日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周五下跌，矿业集团必和必拓称已与工会达成协议，解决智利埃斯孔迪达铜矿的罢工问题，缓解对全球供应的担忧，但工会拒绝发表评论。 伦敦时间8月16日17:00(北京时间8月17日00:00)，LME三个月期铜下跌33美元，或0.36%，收报每吨9,115.50美元。 由于埃斯孔迪达铜矿的罢工引发了对供应中断的担忧，伦铜周线上涨近3%，为六周来首次上涨。 埃斯孔迪达铜矿是全球最大的铜矿，2023年占全球供应量近5%。如果工会成员同意，该矿的薪资协议将于周日签署。 市场关注的另一个焦点是，LME注册仓库的铜库存持续增长，在过去三个月里几乎增加了两倍，部分原因是中国产量上升。 周五公布的数据显示，铜库存增加1,600吨，达到309,050吨，是近五年来的最高水平。 上海期货交易所（SHFE）监测的仓库中的铜库存本周下降8.4%。 美元走软给金属带来一些支撑，这使得以美元定价的商品对持有其他货币的买家更具吸引力。周五，在令人失望的美国楼市数据的压力下，美元指数下跌。

【铜】 周五沪铜守住阳线涨幅，今日现铜跟涨到73620元，换月后平水铜延续50元升水。晚间继续关注美国新屋开工与消费者信心指数。同时，市场关注铜供应脆性，一来智利Escondida铜矿正在罢工；二来国内精铜产出在原料紧张背景下转降压力大。前期整数关位置2409合约卖出看跌期权持有。 【铝及氧化铝】 今日有色跟随美国强劲经济数据走强。昨日铝锭铝棒社会库存较周一分别下降0.5万吨和0.4万吨，总量处于近年同期偏高位，周度表观消费较七月企稳回升。供需矛盾不强，宏观仍是主导，短期沪铝万九上方震荡。近期铝土矿仍紧，氧化铝产能高位波动，行业库存处于极低水平，市场趋于平衡暂难转向宽松。中期氧化铝利润有收缩压力，但短期现货稳定在3900元附近，现货价格松动前期货或维持高位震荡，4000元上方考虑偏空参与。 【锌】 美国初请人数等宏观数据提振有色板块，锌跟随走强。沪锌主力合约在2.32万关键压力位调整后增仓上行，形成有效突破，均线金叉，技术面偏多。基本面上，内盘上涨根本动力仍源于矿端紧约束下的炼厂大面积减产，反弹高度仍依赖于消费和降息的共振，第一压力位暂看2.45万元/吨。LME锌库存26万吨高位，0-3月深贴水50.71美元，外盘基本面仍偏弱，继续看好沪伦比朝着进口窗口打开运行，跨市反套参与。 【铅】 沪铅实际交割5.69万吨，关注后续仓单流出情况。LME铅库存跌至19.87万吨，0-3月贴水36.68美元，铅锭进口陆续到货缩小内外基本面差距，铅现货进口重回亏损状态。沪铅加权持仓减1.2万手至13.65万手，空头继续离场，盘面低位企稳，废电瓶价格止跌回升。交割过后期现价格明显收敛，部分再生炼厂成品库存高，让贴水出货，精废价差扩大至225元/吨，下游电池企业观望慎采，再生炼厂出货不佳。铅供应增加、下游减产成反弹阻力，沪铅上方关注20日均线压力；考虑再生成本，下方年线仍存支撑，观望。 【镍及不锈钢】 沪镍高位回落，市场交投活跃。外围黑色系跌势拖累镍价表现，现货缺乏支撑，俄镍和电积镍近平水。镍铁报价1013.5元每镍点，印尼镍矿RKAB进展较为缓慢，虽有新增配额但较为有限。需求方面，8月临近不锈钢传统旺季，钢厂排产预期仍有增量，但以目前的市场情况来看，旺季不旺概率较大。技术上看，沪镍区间波动，沽空时机逐步成熟。 【锡】 日内内外锡价遇阻在MA60日均线附近。国内现锡上调到26.33万，等待本周社库。印尼7月锡出口3409吨，环比下降23.5%，该国今年前7个月累计出口大降五成，激励锡价。当前锡价短线阻力26.5万，周内锡市整理形态良好，多头依托25.5万持有。 （来源：国投安信期货）