文华财经据外电1月8日消息，伦敦金属交易所（LME）铜价周三延续升势，连续第五个交易日上涨，因一些资金流入市场，但美元走强以及美国关税的不确定性抑制了铜价涨幅。 伦敦时间1月8日17:00(北京时间1月9日01:00)，三个月期铜上涨0.32%或28.50美元，收报每吨9,031.50美元，上周该合约触及五个月低点每吨8,757美元后反弹。　 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示，"市场确实在试图了解这些潜在关税可能会有多激进，我认为没有人真正知道问题的答案"。 美国当选总统有关关税计划的报道相互矛盾，许多投资者对此持观望态度。 美国当选总统周一否认了《华盛顿邮报》的一篇报道，该报道称他的助手们正在探讨只对重要进口商品征收关税的计划。 Marex公司的高级基本金属分析师Alastair Munro表示，一些商品贸易顾问（CTA）投资基金买盘为铜提供支撑，这些基金主要由计算机程序驱动。 反映中国进口铜需求的洋山铜溢价亦对铜价有所帮助，为每吨70美元，高于两个月前的43美元。 受强劲的美国数据提振，美元指数上涨，使以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家来说更加昂贵，从而拖累了金属市场。 期锌在所有基本金属中表现最差，下跌1.76%，收报每吨2,825.00美元，触及近四个月来的最弱水平。

文华财经据外电1月7日消息，伦敦金属交易所（LME）周二表示，全球最大、历史最悠久的金属交易所--伦敦金属交易所（LME） 2024年的日均交易量增长18.2%，至664,698手，其中镍交易量飙升59%。

文华财经据外电1月7日消息，伦敦金属交易所（LME）期铝周二上涨，因LME注册仓库可用铝库存下降 16%，为市场提供了一些支撑。 伦敦时间1月7日17:00(北京时间1月8日01:00)，三个月期铝上涨1.1%或27.50美元，报每吨2,517.50美元。该合约周一触及每吨2,477美元，为三个多月来最低。 根据LME公布的数据，在马来西亚巴生港的仓库有45,050吨被标记为准备交付后，取消的仓单占铝库存总量的61%。 一位交易商说，这意味着LME系统中可用铝的数量较少，尽管需求不足限制了价格涨幅。 在美元走强的压力下，LME期铜收盘持稳于每吨9,003美元。美元走强是因为经济数据显示就业市场总体稳定，表明美联储可能会放慢降息周期的步伐。 美元走高使以美元计价的金属对使用其他货币的买家的吸引力下降。 智利央行周二称，全球最大的铜生产国智利12月铜出口收入达到46.6亿美元，同比增长12.7%。 分析师称，有关美国当选总统的助手正在考虑只对关键进口商征收关税的报道扔继续给市场带来支撑，这缓解了市场对可能引发贸易战的大范围征税的担忧。 美国《华盛顿邮报》周一报道称，美国当选总统的助手们正在探讨对每个国家征收关税的计划，但只针对被视为对国家或经济安全至关重要的行业。尽管美国当选总统随后否认了这一报道。 Amalgamated Metal Trading的分析师Dan Smith称，“虽然昨天有很多关于美国下一届政府关税政策方面的噪音，但金属市场从美国拟议关税的程度可能没有之前担心的那么严重的预期中得到了温和的看涨信号。”

文华财经据外电1月6日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周一跳升，因有报道称，美国当选总统的助手正在考虑只对关键进口商品征收关税，这缓解了人们对可能引发贸易战的大范围征税的担忧后，美元下滑。 伦敦时间1月6日17:00(北京时间1月7日01:00)，三个月期铜上涨126.50美元，或1.43%，收报每吨9,003.00美元。自2024年11月以来，对前景的担忧使铜价一直在9,000美元附近窄幅波动。　 《华盛顿邮报》报道称，美国当选总统的助手们正在探讨对每个国家征收关税的计划，但只针对被视为对国家或经济安全至关重要的行业。但美国当选总统随后否认了这一报道。 该分析师补充说，美元是其中的一个因素。"在美国进口关税发生任何确定或具体的事情之前，很难对市场将如何发展做出判断。" 美元走软使得以美元计价的金属对于其他货币的持有者来说更加便宜，这将对需求产生积极影响。 铜市场的另一个焦点是，由于运营问题和中断，铜精矿供应紧张。 摩根士丹利分析师在一份报告中称，2023年和2024年，精炼铜产量超过矿山供应量，因冶炼厂将更多的废铜投入生产，并选择在利润率恶化的情况下继续运行。“2025年，随着系统中废料被消耗殆尽，可能会变得更具挑战性，且铜价也从2024年的历史高位大幅下跌。” 据估计，今年全球铜矿供应量约为2,400万吨。铜价在2024年创下了每吨11,104.50美元的历史新高。 全球最大的铜生产商智利Codelco公司董事长Maximo Pacheco周一在接受当地一家报纸采访时称，该公司2024的铜产量较上年“略有增加”。 Pacheco称，2024年的产量较2023年的132.5万吨增加3,000至4,000吨。 2025年中国人民银行工作会议1月3日至4日召开。会议指出，新的一年，央行提出将重点抓好七方面工作，包括实施适度宽松的货币政策，择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长；健全宏观审慎政策框架，强化系统性金融风险研判，丰富宏观审慎政策工具箱；用好用足支持资本市场的两项结构性货币政策工具，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定运行；保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险等。

12月末以来，以沪铜为首的有色金属整体呈现震荡下行走势，多数品种创出阶段新低，但沪锡走势明显偏强，以横盘整理为主，并在今日刷新逾半个月高位。沪锡相对抗跌的表现主要受哪些因素影响，能否继续保持？ 短期供应仍然偏紧 中长期有望回暖 此前我国锡矿进口主要来自缅甸地区，自2023年8月缅甸锡矿禁采以来，锡矿供应逐渐紧张，进入2024年后趋势更为明显，我国锡矿进口量呈现断崖式下滑，2024年1-11月，我国累计进口锡矿15.1万实物吨，较2023年同期下降35%。由于锡矿进口量减少，部分冶炼企业面临原料供应紧张问题，但大部分企业能够保持正常生产。12月冶炼企业生产稳定，精锡产量环比略有下滑。不过，近期锡矿供应持续紧张，加工费调降，且1月又逢国内春节假期，精锡产量将继续减少。 但从中长期角度来看，锡供应偏紧格局有望缓解，主要得益于国内外多家矿企扩建以及尾矿开发投产。其中，国内银漫技改完成，带动国内锡矿产量增长；南美Minsur精矿品味提高带动锡产量提升。非洲地区，刚果（金）Alphamin公司的Bisie矿于2024年5月17日投产运行了Mpama South项目，加上此前运行的Mpama North项目，目前两座矿场的合计年产锡量大约在2万吨左右，而后续随着开采程度加深使得锡矿品位提高，两座矿场合计年产锡量将达到2.5万吨左右。2024年前三季度，Bisie锡矿产量合计达到1.21万金属吨，较2023年同期上涨28%。 2024年年初，印尼政府RKAB审批延迟导致锡锭产量低于预期，2月天马获得配额许可后逐步恢复生产，但其他生产商恢复生产出口集中在2-3季度。受此影响，2024年我国精炼锡进口明显下滑，2024年1-11月我国累计进口锡锭1.88万吨，较2023年累计同比下降35%。不过，2024年印尼天马增加了陆上采矿单位的数量，以及海上锡矿开采相关设备的更新，将带动产量在2025年继续增长。前几年由于锡价大幅上涨，全球各地对锡矿开采勘探热情高涨，2025年有望投放的项目还有澳大利亚Ardlethan Tailings项目，该项目为一个尾矿项目，预计每年可从尾矿中生产1000吨锡精矿。因此，即使在不考虑缅甸锡矿复产的情况下，2025年锡供应也将明显回暖。不过，由于锡在地壳中含量较少，现有锡矿山品位逐渐下降，锡矿开采周期长，开采成本也逐渐抬升，这使得锡长期供应前景并不乐观，很多项目要在2026-2030年才能释放。 下游节前补库推动库存去化 远期需求预期偏弱 2024年5月下旬国内锡锭社会库存达到1.93万吨历史高位后持续回落，截止上周已经下降到6284吨，距离最高点降幅近70%，降至两年低位。去年二季度以来库存持续去化，主要受下游需求持续好转影响。锡终端消费结构中，锡焊料占比48%，主要用于半导体、消费电子、家电、汽车电子等领域。2023年全球半导体周期见底后，2024年呈现高速发展，主要是受AI等智能终端的推动，但整体呈现前高后低走势，2024年三季度后，电子产品出货有所放缓，2025年终端需求或仍能保持增长，但在高基数的影响下，高增速难以保持。 同时，国内外半导体周期也明显劈叉，海外以先进制程为主，AI产业拉动作用明显，国内则以成熟制程为主，周期相对国内有滞后性。国内消费电子2024年的表现同样呈现前高后低态势，2024年国内手机出货量结束前两年低迷趋势，二、三季度出货量有所回升，但进入四季度后，手机销售未能保持强势，出货量持平或略低于2023年同期水平，也反映出终端需求仍然呈现弱复苏态势。2025年1月3日，国务院新闻办公室举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，国家发展改革委有关负责人表示，2025年，要加力扩围实施“两新”政策，将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域。实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴，将有利于刺激电子消费。近年来，手机行业不断强调AI的作用，部分厂商纷纷推出AI手机，但就目前已面世的AI手机来看，虽然具备AI功能，但在功能实现的深度和广度上仍有缺失，客户体验度不高，同时，手机硬件也未能完全适配AI应用，因此未能得到消费者的认同。随着技术进一步成熟，2025年或将有更多AI手机落地，同时AI眼镜等产品性能也有望提升，将有利于推动消费电子行业复苏，但能否得到市场认可仍有不确定性，后续仍需进一步跟踪观察。 2024年家电领域总体表现较好，主要得益于出口订单和以旧换新政策带动，2025年美国新总统上台，贸易局势具有不确定性，出口或将面临一定压力。内销方面继续收益于政策支持，截止1月2日，超10省市宣布2025年延续以旧换新补贴政策，稳定家电消费信心，家电消费仍可保持一定增长，但增速较2024年或将有所放缓。 光伏焊料作为锡终端需求的新兴领域，在锡需求中的比重逐渐攀升。2024年1-11月，中国累计新增光伏装机容量为206.3GW，累计同比增长25.88%，较前两年动辄100%以上的高增速明显下台阶。2025年存量光伏项目仍然较多，新增光伏装机或能继续保持增长，但考虑到消纳问题，新增光伏装机或难以保持较高增速。 总的来看，国内锡矿持续偏紧，且临近春节，冶炼厂开工率下滑，锡锭产量有所减量，短期供应收窄。下游企业节前补库需求旺盛，推动锡锭持续去化，导致锡价走势偏强。同时，由于锡价走势与费城半导体指数高度相关，上周五费城半导体指数上涨2.83%也对锡价起到推涨作用。但考虑到2025年即使缅甸锡矿不复产的情况下，锡供应端也将有所恢复，锡价潜在上涨动力不强。而后续终端需求在2024年高基数的基础上，继续保持高增速较为困难，叠加美国新总统即将上任，美国政策不确定性较强，市场情绪也会受宏观所裹挟起伏不定，锡价较难独立走强，更多跟随情绪变动为主。