宏观方面，近期美联储官员表态偏鹰，锡价承压偏弱震荡。产业方面，4月中国锡矿进口同比大降44.8%，环比降幅高达55%，其中缅矿进口环比大降78%。锡锭端，4月中国进口同比降63.5%，环比降13.8%，其中无印尼锡锭。上期所锡仓单增加56吨至1.75万吨，LME锡去库5吨至4995吨。 综合来看，宏观氛围中性偏空，考虑到盘面持仓萎缩，预计短期锡价维持偏弱运行。不过近期锡进口供应明显减量，后市锡锭供应增速或放缓，预计跌幅相对有限。近期云南个旧红河谷地区有环保检查，关注后续督察结果。 策略上，短多止盈为主，中长线多单可继续持有。

周二沪锡主力2406合约期价高位震荡，夜间高开下行，伦锡震荡。现货市场：贸易商报价变化有限，其中小牌品牌锡锭报价贴水1000-500元/吨，交割品牌对沪锡2406合约贴水300元/吨-升水300元/吨，云锡品牌对2406合约升水300-600元/吨，进口锡现货暂无报价。锡价拉升后回落，下游询价有所增加。 整体来看，4月缅甸锡矿出口降幅较大，且当地锡矿复产尚无定数，库存消化且迟迟未有补充的情况下，后期出口量仍有下滑预期，国内锡矿原料供应隐忧难解除。供应端扰动及需求预期支撑锡价，不过当前需求回暖仍较慢，光伏组件增速回落，半导体需求底部回升，国内累库不止，制约锡价上涨空间。短期市场做多情绪略缓，上方关注28万压力。 操作建议：观望。

据外电5月21日消息，伦敦金属交易所(LME)期铝周二触及近两年最高，创下四个月来最大单日涨幅，受助于对原材料供应的担忧以及铜价近期的涨势。 伦敦时间5月21日17:00(北京时间5月22日00:00)，LME三个月期铝上涨95.5美元或3.63%，报收于每吨2,725.50美元，稍早曾触及2,765.50美元的2022年6月初以来最高。 Marex顾问Edward Meir表示：“当基本金属大幅上涨时，铝往往落后于铜，但基金资金最终会发现它。” 铜周一创下11,104.50美元的纪录新高，空头回补带动的涨势为投机客和基金提供了动能，他们押注在向绿色能源过渡的过程中，铜可能会出现长期短缺。 铝也受到供应忧虑的提振，此前力拓宣布其位于澳洲昆士兰州的精炼厂氧化铝出口第三方合同遭遇不可抗力。 氧化铝是铝土矿和铝的中间产品。 Meir称：“其他氧化铝生产商可能难以如此迅速地弥补缺口，因此我们可能会看到氧化铝和铝的价格在未来几天进一步上涨。” 他并称，铝土矿并不短缺，因此有可用的氧化铝原料。 在82,000吨铝仓单取消后，LME注册仓库中的有仓单铝库存降至两周最低的55.61万吨，这为铝价提供了进一步支撑。 **其他金属表现** 其他金属方面，三个月期铜小跌30美元或0.28%，报收于每吨10,859美元。 荷兰国际集团（ING）大宗商品测雷主管Warren Patterson表示，上海期交所铜库存位于季节性历史高点，且中国精炼铜产量增加，尽管加工费用低迷。 国家统计局发布的数据显示，中国4月精炼铜（电解铜）产量为113.6万吨，同比增长9.2%；1-4月精炼铜（电解铜）产量为447.9万吨，同比增长10.3%。 盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示，从技术面来看，铜的相对强弱指数（RSI）较高，预示市场将盘整。 他补充道：“总体而言，考虑到具有支持性的供需前景，投资者可能会保持韧性，因此目前的任何调整的幅度都可能相对较浅。 三个月期锌收高25.5美元或0.82%，报每吨3,139.50美元，盘中触及3,185美元的2023年2月以来最高。

据外电5月20日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周一创下纪录新高，空头回补引发的近期涨势为投机客和基金提供了押注铜价继续上涨的动能。 建立空头头寸可能是生产商对冲产出，但通常是交易商和基金押注价格将下降。 伦敦时间5月20日17:00(北京时间5月21日00:00)，LME三个月期铜上涨221美元或2.07%，报收于每吨10,889美元。稍早一度高见11,104.5美元，自年初以来已经猛涨30%。 一位铜交易商称：“这是空头回补和基金跟风的结果。纽约商品交易所(COMEX)也出现类似情况。” 他补充称：“生产商抛售似乎让市场稍微平静了一些。” COMEX铜价也创下每磅5.1985美元或每吨11,460美元的纪录新高，因出现轧空，即交易者被迫亏本买回空头头寸或交付实物铜来平仓。 荷兰国际集团(ING)分析师表示：“铜市人气看涨，市场上的投机性买盘反应了这一点。短期基本面仍令人担忧。” 上海期货交易所(ShFE)仓库中的铜库存为29.0376万吨，接近上月触及的四年最高水平，而年初时仅为3.3130万吨。 从长远来看，周期性消费更强劲、电动汽车行业需求加速以及人工智能(AI)数据中心等新应用有望支撑铜价上涨。 花旗（Citi）分析师Max Layton表示：“由于利率高企带来的风险，投资者很难对能源转型、供应增长不足和人工智能带来的未来需求进行定价。” “这在过去几个月发生改变，人们不那么担心周期性方面，他们认为全球制造业采购经理人指数（PMI）正在触底。” 全球面临铜供应严重短缺局面。大宗商品资深人士、凯雷集团能源团队首席战略官Jeff Currie上周表示，铜是他见过的最好的长期交易标的。 主要矿山的一系列挫折加剧了人们的担忧，即备受期待的产出短缺将比预期更早出现。而衡量铜精矿市场供应程度的铜精矿加工精炼费在4月份甚至跌至零以下。 其他金属方面，三个月期铝上涨18美元或0.69%，报每吨2,630美元。 国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示，4月全球原铝产量同比增长3.3%，至589.8万吨；4月原铝日均产量为19.66万吨。

据外电5月17日消息，伦敦金属交易所(LME)期镍周五跃升至九个月高位，受镍产地新喀里多尼亚局势动荡的影响。 伦敦时间5月17日17:00(北京时间5月18日00:00)，LME三个月期镍上涨1,283美元，或6.48%，收报每吨21,080美元，此前触及21,365美元，为2023年8月以来最高。 分析师Dan Smith表示，随着投机者不断买入，镍和铜的涨势可能会在短期内延续，但供需前景最终会导致修正，尤其是镍。 他说：“我们看到了一些奇怪的反弹，投资者似乎不太关心基本面。” “我们有点怀疑镍的涨势能走多远。基本金属中，基本面最差的就是镍。" 法属新喀里多尼亚的暴乱引发了一场大规模行动，以夺回对首都努美阿的控制权。新喀里多尼亚去年的矿山镍产量占全球比重达6%。 “新喀里多尼亚的供应量足够大，足以影响市场，但与印尼相比，这算不了什么。印尼的供应增长非常惊人，在6到12个月内就会淹没市场。” 期铜在中国宣布为房地产行业提供新的支持后飙升至26个月来的峰值。 中国人民银行决定，自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。 LME三个月期铜上涨244美元或2.34%，收报每吨10,668美元，盘中触及10,719美元，为2022年3月以来最高。 COMEX 5月期铜合约继前一交易日下跌后反弹，重新接近周三触及的纪录高位5.1775美元。 交易员表示，美国市场周四失去了一些动力，一些持有空头头寸的卖方无法交割金属而不得不将头寸展期。

据外电5月16日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周四收涨；芝加哥商品交易所(CME)铜价在纪录高点附近徘徊，原因是卖方无法交割金属而不得不将头寸展期，因此买方涌入，预期铜价将进一步上涨。 伦敦时间5月16日17:00(北京时间5月17日00:00)，LME三个月期铜上涨205美元或2.01%，收报每吨10,424美元，今年迄今已累计上涨21.6%。 CME 5月期铜合约周三创下每磅5.1775美元或每吨11,414美元的纪录新高。 一位交易商称，持有空头头寸的交易商已决定推迟到6月份以后再平仓。但由于CME提高了期铜交易的保证金要求，以平抑市场波动，因此展期头寸的成本将上升。 包括托克(Trafigura)和IXM在内的大宗商品交易商以及中国生产商都是轧空的受害者。他们正寻求在现货市场上买入铜，以便根据CME合约进行交割。 CME期铜指标合约今年迄今已上涨25.3%，超过了LME期铜的涨幅，为交易商在LME买入、在CME卖出创造了机会。 然而，将金属从一个交易所转移到另一个交易所将是困难的，因为LME系统中一半的可用铜来自俄罗斯，无法交付至芝商所。 美元走强也限制了金属价格的上涨。一位美联储官员表示，还没有做好很快降息的准备。 其他金属方面，LME铝库存升至2021年10月以来的最高水平，马来西亚巴生港仓库库存大幅增加6万吨。 LME三个月期铝收跌0.46%，报每吨2,586.50美元。

据外电5月14日消息，受缅甸、印度尼西亚和刚果民主共和国生产问题的推动，伦敦金属交易所（LME）基准三个月期锡价格在4月份触及每吨36,050美元。根据美国地质调查局(United States Geological Survey)的数据，2023年，缅甸、印度尼西亚和刚果民主共和国的锡矿产量占全球锡矿产量的43%。 锡今年上涨了31%，成为表现最好的基本金属，原因是对冲通胀的资金流入该行业，同时降息的希望也在增加。锡的涨幅超过了投资者青睐的铜。 在供应方面，Project Blue分析师Jack Anderson称，目前尚不清楚缅甸佤邦的锡矿开采是否会像一些分析师预期的那样在未来六个月内恢复。 “虽然印尼已恢复出口，但也不确定该国生产商是否会增加出口量，以弥补今年头两个月的损失，”他补充道。他指的是印尼推迟发放出口许可证。 *需求* BMI分析师在周一发布的一份报告中上调了对2024年锡价的预测，但预计未来几个月锡价可能会降至每吨26,000-32,000美元左右，原因是通胀居高不下，半导体销售增长速度放缓。 上个月，全球最大的代工芯片制造商台积电下调了对芯片行业增长的预期，令市场感到意外。 交易所数据显示，LME投资基金的锡净多头仓位4月触及纪录高位，但已略有回落。 经纪公司Amalgamated Metal Trading的分析师Dan Smith表示：“”净投机头寸高企警告价格过度扩张，几乎没有新的多头进入市场。 上海期货交易所追踪的仓库锡库存飙升至创纪录高位，进一步加大了价格压力。 国际锡业协会(International tin Association)分析师Jeremy Pearce表示，期货价格上涨吸引了交易所仓库外的锡流入上海期货交易所的仓库。 美国银行分析师Michael Widner表示：“如果我是消费者，我会保护自己不被推高，只是出于风险厌恶。从资金角度看，我可能会等待，看看基本面如何演变。” 原标题：《分析师：供应风险和降息可能会进一步支撑锡价》