宏观面多空并存，美国5月CPI环比下降，不过联储议息会议鹰派表态，点阵图预计年内仅有一次降息对宏观情绪有所打压。美联储观察工具显示9月首次降息概率来到56.7%，9月以后降息概率较此前稍许回升。基本面看，供应端，炼厂原料库存平均在10天左右，6月炼厂增减不一，预计环比供应增量有限。需求端，镀锌板块进入淡季，光伏铁塔订单尚有支撑，原料以逢低刚需采买为主，库存环比减少0.37万吨，去库速率小幅提升。总体来看，技术面有触底回暖迹象，不过宏观指引对利好情绪推动相对有限，上行动力仍显不足，短时锌价以震荡整理为主。操作上，沪锌区间操作，预计主力合约运行区间23500-24500元/吨。 （来源：中信建投期货）

周四沪锌指数收至23665元/吨，单边交易总持仓19.04万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至2856美元/吨，总持仓22.78万手。内盘基差-25元/吨，价差5元/吨。外盘基差-52.94美元/吨，价差-17.9美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.142，锌锭进口盈亏为-641.36元/吨。SMM0#锌锭均价23690元/吨，上海基差-25元/吨，天津基差-5元/吨，广东基差5元/吨，沪粤价差-30元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.27万吨，LME锌锭库存录得25.59万吨。 根据上海有色数据，七地锌锭社会库存录得19.95万吨，大体持平。现货市场，下游企业收货减少，贸易商出货增加，升水偏弱震荡。总体来看，美联储FOMC声明及鲍威尔发布会后，降息预期再度后延，美指强势上行，有色金属整体承压。矿端紧缺情况依然严峻，利润低位叠加原料不足均抑制冶炼企业开工。下游镀锌厂开工较好，初端企业密集释放补库需求，下方支撑减弱，未来亦有矿端边际转松的预期，预计伴随有色整体情绪偏弱运行。 （来源：五矿期货）

据外电6月13日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周四下滑，而美元则在美国联邦储备理事会(美联储/FED)将可能的降息推迟到年底之后企稳。 伦敦时间6月13日17:00(北京时间6月14日00:00)，LME三个月期铜报每吨9,794.5美元，下跌1.51%。 尽管美国5月份生产者价格指数(PPI)意外下降，表明价格压力有所缓解，但美元走强。周三，美国5月份消费者物价指数(CPI)也低于预期。 通胀放缓通常会提振降息的希望，并给美元带来压力。 但在美联储发表鹰派声明，预示会将较高利率维持更长时间后，对通胀降温的乐观情绪不足以压制美元。 “昨天美国通胀数据公布后，市场情绪看涨，但LME收盘后美联储的声明暗示今年只会降息一次，”Sucden Financial的Robert Montefusco称。 Montefusco称，过去几周的获利回吐拖累了价格，9,500美元是一个关键的支撑位。 “在中国市场的数据显示需求得到改善之前，价格将处于区间波动，”他称。 尽管铜价已从5月份的历史高点11,104.5美元回落11%，但铜买家仍未重返市场。 Marex的顾问Ed Meir周四在一份报告中称，市场似乎正在重新关注基本面。这些因素看起来并不那么鼓舞人心。 Meir援引交易商的话称，废铜--价格高企时精炼铜的常用替代品--“不会轻易脱手”，汽车行业的需求尤其疲软。

锌市场矿端紧缺逻辑延续，加工费再度下调。短期内冶炼厂原料库存低位的情况较难缓解，预计锌锭产量维持低位，锌价下方存一定支撑，但近期市场情绪偏弱且国内开始进入消费淡季，市场预期需求逐渐转差，短期建议以高抛低吸思路对待，且仍需关注市场宏观情绪变化和实际需求表现情况。 近日锌市场现货成交氛围相对较好，下游企业按需采购。宏观方面，今日凌晨，据金十讯，美联储连续第七次将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，点阵图将今年的降息预期从3次砍至1次，明年上调至4次。官员们上调了今明两年的PCE和核心PCE预期，认为近几个月通胀进一步取得温和进展。供应方面，近日国内冶炼厂原料库存天数下降至17天以下，原料供应偏紧，虽然目前锌精矿进口窗口开启，后续进口矿流入量或将增加，但考虑到海外矿山暂无增量，预计流入国内的矿量相对有限。冶炼方面，受矿端供应紧缺和部分地区环保因素影响，预计产量维持低位。消费方面，整体消费表现偏弱，仍需关注后续消费释放情况。

周三沪锌主力2407合约日内期价企稳震荡，夜间跳空高开上行，伦锌反弹。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23440~23630元/吨，对2407合约贴水0-20元/吨。锌价上涨，下游观望增多，且贸易商出货增多，现货升水上行乏力，成交转弱。 整体来看，美国通胀意外降温，美联储继续按兵不动，但点阵图“放鹰”，美元先跌后涨。基本面看，锌价上涨后下游采购情绪减弱，现货延续小贴水，前期去库更多源自下游刚需补库，终端订单未有显著改善的背景下，去库持续性尚待观察。当前矿冶矛盾依旧突出，成本端能给与下方支撑，但向上驱动力暂不强。短期走势围绕宏观驱动，预计今日将消化点阵图影响，或偏弱震荡。 操作建议：观望

据外电6月12日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周三反弹，美元下跌，此前美国通胀数据低于预期，提振了美国联邦储备理事会(美联储/FED)最快可能在9月降息的预期。 伦敦时间6月12日17:00(北京时间6月13日00:00)，LME三个月期铜报每吨9,944.5美元，上涨1.90%。 美国5月消费者物价指数(CPI)环比持平，预期为上涨0.1%。通胀数据公布后，LME指标期铜应声跳涨，一度升穿10,000美元。 铜价周二触及每吨9,680美元的七周最低，目前已从5月20日创下的纪录高位11,104.5美元回落11%。 交易商称，对美联储稍晚结束政策会议时将发表鸽派声明的预期以及美元下跌，引发了对工业金属的全面买盘。美元下跌使得以美元计价的金属对持有其他货币的投资者来说更便宜。 Amalgamated Metal Trading研究主管Dan Smith表示，从基本面来看，包括人工智能(AI)在内的铜长期需求驱动因素尚未显现。 他称：“铜需求已陷入疲软期，更多的线材厂在价格大涨后于5月削减了运营。” 高库存水平表明购买欲望不强。上海期货交易所(ShFE)监测仓库中的铜库存仍处于33.6964万吨的四年最高水平。 期锡在上周触及一个月低位后跳涨4.55%，至33,365美元。锡价升穿21日和55日移动均线，显示出进一步上涨的趋势。今年迄今为止， 期锡已经上涨约32%。 一位锡交易商称，我们看到算法交易商在过去几天里进行一些逢低买入。锡库存也在减少。 Smith称，基于技术信号的算法交易模型在镍、锡和锌等较小的市场上“效果更好”。