7月2日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜触及三个月高点，因美国关税的不确定性抬高了美国期铜对伦敦指标期铜的溢价，尽管LME铜库存的适度流入缓解了累积的紧俏局面。 伦敦时间7月2日17:00(北京时间7月3日00:00)，LME三个月期铜上涨79美元，或0.8%，收报每吨10,013美元。该合约盘中最高触及10,020.5美元，创3月26日以来最高水准。 LME三个月期铜突破每吨10,000美元的心理关口。 美国Comex期铜涨2.0%，报每磅5.199美元，意味着对LME期铜溢价14%，因市场预期美国对可能征收铜进口关税的调查需要更长时间，而白宫则专注于 "对等 "关税谈判。 Marex公司高级金属策略师Alastair Munro说：“美国期铜才是真正的领头羊。” LME现货铜合约较三个月期铜最新升水为每吨85美元，而上周触及的水平为320美元，是2021年11月以来的最高水平。 高盛（Goldman Sachs）表示，8月伦铜10,050美元/吨的价格预估存在上行风险，美国以外地区的库存降至纪录低位水平是支撑因素之一。 周三发布的ADP全国就业报告显示，美国6月民间就业岗位意外下降，5月就业岗位增幅小于最初预估。在5月份增加2.9万个就业岗位后，上个月民间就业岗位减少了3.3万个。接受访查的经济学家预计，6月份民间就业岗位将增加9.5万个，而此前的报告显示5月份增加了3.7万个。 美国劳工部将于周四发布更全面、更受关注的6月非农就业报告。由于本周五（7月4日）是美国独立日假期，美国劳工部的就业报告提前一天发布。 其它金属市场方面，LME三个月期铝上涨21.5美元，或0.83%，收报每吨2,620.0美元。 LME三个月期锌上涨43.5美元，或1.6%，收报每吨2,757.5美元。 LME三个月期铅上涨21.5美元，或1.05%，收报每吨2,059.5美元。 LME三个月期镍上涨96美元，或0.63%，收报每吨15,302.0美元。 LME三个月期锡上涨53美元，或0.16%，收报每吨33,714.0美元。 （文华综合）

征稿(作者：正信期货 潘保龙）--近期有色板块在铜铝带动下偏强势运行，板块内一些偏弱势品种均有所反弹，锌价亦在短期内反弹千点以上，海外大型炼厂罢工的短期扰动亦助推此次反弹。 一、供给端仍然趋向宽松 从矿端来看，2024年四季度开始的边际宽松趋势仍在继续。根据SMM，现货锌矿国产矿加工费最新已升至3800元/吨，进口矿升至65.25，双双创2024年3月以来新高。锌矿TC环比持续上调背后的原因是进口锌矿量大幅增加。根据海关数据，5月我国进口锌精矿49.15万吨，同比增加85.28%，1-5月累计进口220.55万吨，同比增加52.83%。国内自产锌矿量增幅其实相对温和，1-4月累计同比增加2.49%。进口锌矿量大幅增加更深层次的原因有两点：1、在上一年的年度长单执行结束后，2025年的国际长协价腰斩，海外炼厂因TC过低降低开工率，而国内炼厂成本低，在新的长协价下仍可盈利，因而更多比例的锌矿流入国内；2、刚果、南美、俄罗斯等增产、复产矿山贡献增量，全球锌矿产量增加。考虑到2025-2026是全球范围内新建锌矿山投产增产集中时期，因而矿端的边际宽松趋势预计会持续下去。 矿端的宽松正在向冶炼端传导。TC持续上调叠加硫酸、白银等副产品价格可观，炼厂利润明显好转，开工率提升、推迟检修。据统计，1-6月国内精炼锌累计产量为324万吨，同比增加近1.8%，其中6月产量58万吨，同比增加6.8%。累计增幅不大的原因为炼厂的复产活动是从3月份才开始的，1-2月的产出同比仍是负值。在充足的原料和合理的利润之下，预计国内精炼锌产出将持续放量。国外炼厂的情况相对没那么乐观，主因成本高且2025年的长协价又太低，海外大型炼厂存在检修减产的情况，且预计年内仍会有相关突发新闻扰动市场，这一点从国内精炼锌产出增加的同时全球精炼锌产量却不及上年同期可以推断出来。 二、需求端乏善可陈，维持存量为主 需求端总体乏善可陈，维持存量需求为主。首先，传统上锌的需求分布十分广泛，尤其是基建、汽车、家电等领域占比较大，因而全球锌的需求量与GDP增速高度相关。其次，过去贡献最多需求增量的中国基建（公路、铁路、地铁等“旧基建”）和房地产增速大幅放缓，同时期快速发展的新能源汽车、光伏、AI对锌的需求也较为有限，存量需求之下，全球锌需求量与GDP的相关性进一步提高。美国对其它国家普征关税对全球经济前景构成压力，随着主要经济体启动与美国的关税谈判，对峙气氛有所缓和，但从历史经验来看，谈判过程不会顺利。即使考虑乐观结果，美国关税不会对全球经济增速构成影响，全球GDP维持韧性，从锌的需求和GDP的关系看，锌总需求也仅是持平上一年，难有亮眼增量。 三、淡季来临，库存或迎来季节性拐点 国内外锌库存均偏低。国内最新社会库存为6.16万吨，处于历年同期的低点，远低于2024年同期，LME库存类似，处于历年同期偏低位置。在矿端明显转宽之下精炼锌库存仍然偏低的原因可能有：1、矿端向冶炼端传导需要时间，尤其是全球范围内，目前国内炼厂虽增产，但海外炼厂在减产；2、2024年下半年精炼锌隐性库存消耗较多，增产的精炼锌需要同时补充隐性库存。短中期而言，7-8月是传统下游淡季，国内库存或迎来季节性拐点，长期来看，随着矿端宽松向冶炼端的进一步传导，全球范围内精炼锌库存有望迎来较长时间的累库周期。 四、弱势基本面未改，压力正在积蓄 从大的基本面格局看，供给端锌矿周期性供给转宽正在落地，2025年内外几个大的锌矿项目均有增产安排，全球锌矿产量回升带动锌矿现货TC边际持续走强。矿端增产传导至冶炼端，在冶炼利润回暖之下，国内炼厂开工率提升，延期检修，精炼锌产量边际恢复，且预计矿端和冶炼端的增产形势会延续下去。需求一侧，贸易争端可能拖累全球经济增速，锌需求总量存收缩隐忧，即使各国快速达成新的贸易协议，全球经济增速维持韧性，锌的总需求也难有增量预期，维持存量为主。无论对需求是偏乐观还是悲观的估计，锌供需平衡均有过剩倾向，并带来长期锌价重心的下行压力。短中期而言，海外近期罢工的冶炼企业快速复产，不过有色板块坚挺，预计锌价震荡缓慢回落。 作者简介：潘保龙，正信期货有色研究员，主要负责锌、锡等品种的跟踪研究工作，经济学硕士，擅长基本面逻辑把握、数据整理分析和数据量化。

2025年6月28日，万洋锌业喜结硕果，迎来重要里程碑——首批高品质锌锭成功产出，这标志着年产15万吨锌基材料绿色智造项目生产流程全面贯通，为万洋集团高质量发展注入强劲动力。万洋集团董事长卢一明，总经理卢振海，万洋锌业公司副总经理房红俊、彭渤及50余名工作人员共同见证这一关键时刻。 为确保首批锌锭顺利产出，在生产筹备阶段设备厂家技术人员驻场反复调试自动行车、拍平机、剥线机等关键设备装置，技术中心反复推敲开槽方案，优化开槽程序及各工序核心指标，为顺利生产筑牢根基；电解熔铸车间全体员工全力以赴，对一线员工开展多轮技能培训与实操演练，熟练掌握各环节操作要点，同时加强巡检频次及时处理潜在隐患，保障设备高效运行。 生产过程中，严格把控每一道工序，从电解液的酸锌配比，到槽温的控制、电流密度的把控，再到锌片的剥离、输送廊道的自动运输至自动加料机进电炉融化，经过自动扒渣、扒皮、自动打标、码垛、自动打包、称重入库，锌垛成型，各岗位员工紧密协作，以严谨态度保障生产有序推进。最终，经过电解、熔铸等一系列工艺，首批表面光滑、纯度达标的万洋牌锌锭闪耀产出。经检测，这批锌锭各项指标均优于行业标准，品质达到国内先进水平。 首批锌锭的成功产出，是万洋锌业全体员工共同奋斗的成果，也为公司后续生产、提升产品竞争力奠定坚实基础。万洋锌业公司将以此为新起点，持续优化生产工艺，加强技术创新，提升产品质量和生产效率，为万洋集团高质量发展做出更大的贡献。

SMM7月2日讯：        广东0#锌主流成交于22190~22330元/吨，主流品牌对2508合约报价升水45~85元/吨，对上海现货贴水40元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、丹霞、安宁、兰锌报价升水45~85元/吨，第二时段，麒麟、丹霞、安宁、兰锌对网价升水45~75元/吨。整体来看，今日盘面呈现小幅上行趋势，市场现货成交清淡，虽贸易商报价较高，但受下游需求较为清淡影响，市场实际成交升水均有所下降，今日现货升水继续小幅走低。

SMM7月2日讯： 宁波市场主流品牌0#锌成交价在22235~22325元/吨左右，宁波常规品牌换月对2508合约报价升水85元/吨，对上海现货报价贴水20元/吨，宁波地区开始对2508合约进行报价。第一时间段，永昌对2507合约报价升水20元/吨，麒麟、华联、久隆对2508合约送到报价升水140元/吨，安宁锌锭对2507合约贴水20~升水20元/吨，会泽对2507合约升水130元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。近期各品牌锌锭大量到货宁波市场，市场货量表现充裕，贸易商为出货继续下调现货升水，但盘面维持震荡，下游订单较弱接货积极性一般，市场整体成交依旧维持刚需.     》订购查看SMM金属现货历史价格  

7月1日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜触及逾三个月高点，盘中测试一万美元大关。 伦敦时间7月1日17:00(北京时间7月2日00:00)，LME三个月期铜上涨65美元，或0.66%，收报每吨9,934.0美元，盘中触及10,000美元关口。 交易商称，在美国市场开盘后，期铜开始加速上涨，测试了每吨1万美元这一关键心理关口，创下自3月26日以来新高。 国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会6月30日发布的数据显示，6月，我国制造业PMI为49.7%，比5月上升0.2个百分点。分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点。专家分析称，一系列增量政策效果持续显现，在出口、消费、基建等支撑作用下，二季度经济依然保持稳中向好态势。 6月，财新中国制造业PMI录得50.4，较前一月上升2.1个百分点并重回扩张区间。 美国6月制造业依然低迷，新订单受抑，投入价格攀升，暗示特朗普政府对进口商品加征的关税继续打击企业提前规划的能力。 美国供应管理协会（ISM）周二公布，6月其制造业采购经理人指数(PMI)从5月的六个月低位48.5小幅回升至49.0。这是PMI连续第四个月低于50，表明占美国经济10.2%的制造业正在萎缩。调查的经济学家此前预测6月PMI将为48.8。 另外，低库存也起到了帮助作用。在LME注册的仓库中，铜库存为91,250吨，自2月中旬以来下降了66%。在上海期货交易所监测的仓库中，铜库存为81,550吨，自3月初以来也下降了66%。 Benchmark Mineral Intelligence的分析师在一份说明中说：“两个交易所的总体供应仍然紧张，这加强了强劲的潜在需求，并助长了现货升水局面。” 现货升水是指临近合约相对于期限较长合约的溢价。 上周，伦敦金属交易所(LME)现货铜合约较三个月合约的升水达到每吨319美元，为10月22日以来最高。 与此同时，数据显示劳动力市场需求的增长好于预期，表明美联储可能会慢慢降息，美元因此上涨。美元走强使得以美元计价的金属对于其他货币的持有者来说更加昂贵。 美联储主席鲍威尔重申，美联储计划在降低利率之前“等待并进一步了解”关税对通胀的影响，再次未理会特朗普总统立即大幅降息的要求。 鲍威尔同时指出，近期大多数美联储官员的预测仍是今年晚些时候将降低指标利率，不排除在余下四次会议中的任何一次采取行动的可能性。 其它基本金属方面，LME三个月期铝上涨1美元，或0.04%，收报每吨2,598.5美元。 LME三个月期锌下跌37.5美元，或1.36%，收报每吨2,714.0美元。 LME三个月期铅下跌7美元，或0.34%，收报每吨2,038.0美元。 LME三个月期镍下跌9美元，或0.06%，收报每吨15,206.0美元。 LME三个月期锡下跌55美元，或0.16%，收报每吨33,661.0美元。

时间：2025年11月24-25日 地点：中国上海 SME2025上海金属周 为适应全球贸易新格局和我国经济发展新需要，加快推进上海市打造国际大宗商品贸易中心、国际定价中心、风险管理中心、供应链枢纽节点的进程，2025上海金属周将于11月24-25日在上海召开。 本次会议覆盖行业品种包含： 铜、铝、铅、锌、锡、镍、 钴、锂、硅其他基本金属及相关加工下游产业 2025 上海金属周现已开启参会超级早鸟票，标准价3500/人现在报名立省1000！ 最低价仅在超级早鸟价期间，错过再无！