多空因素相互制衡 当前，铝市场呈现“供给平稳、需求具韧性、成本支撑减弱”的核心特征。而这背后，隐藏了怎样的交易逻辑？ 沪铝期货价格自12月5日触及22395元/吨的高点后，上行动能减弱，转入高位震荡格局。当前走势核心在于宏观预期与产业现实的博弈。多空因素相互制衡，使得价格在当前区间展开拉锯，市场正等待新的驱动因素来打破僵局。 国内电解铝产量高位运行 据SMM统计，11月国内电解铝产量为363.66万吨，同比微增1.47%，环比下降2.82%，同期铝水比例环比微降0.5个百分点，至77.3%，降幅低于预期，主要得益于铝厂周边加工产能释放以及铝棒加工费走强支撑生产。经测算，11月电解铝铸锭量约为82.8万吨，同比下降13.4%，步入12月，预计电解铝运行产能将环比小幅增长，部分新建电解铝项目计划于2025年年底至2026年年初起槽通电，其实际投产进度值得关注。铝水比例方面，虽然下游需求边际转弱可能促使企业增加铸锭，但与此同时，部分利废企业因废铝采购困难或成本过高转而采购铝水，加之个别铝厂配套加工项目投产放量，又对铝水比例形成支撑。综合评估，预计12月铝水比例将下降0.75个百分点至76.6%。后期需重点关注原铝替代废铝的边际变化，以及下游加工厂开工率的变动情况。 进口方面，根据海关总署数据， 今年1—10月中国累计进口原铝约221.1万吨，同比增长21.2%，总量维持高位；10月单月进口24.84万吨，同比大幅增长42.08%，但环比增速已明显放缓；进口来源地高度集中，俄罗斯保持第一大来源国地位，印度尼西亚增势迅猛。11月因国内外市场价格博弈加剧，进口亏损一度扩大，预计这可能抑制未来数月的一般贸易进口量。 国内电解铝库存低位徘徊 步入12月后，国内铝锭社会库存延续前期的高位徘徊格局，截至12月15日，国内电解铝锭社会库存为59.6万吨，较一周前增长0.1万吨，与12月初持平，这主要受供需两端的因素影响：供应端，西北地区特别是新疆的铝锭发运不畅，导致主要消费地的到货量减少，进而抑制了库存的增长，且上周铝水比例持续维持在76.6%的高位，更多的铝液被直接加工成铝棒等产品，减少了铸锭量，这也从结构上制约了铝锭的社会库存；需求端，尽管时值传统消费淡季，但下游需求仍展现出韧性，汽车、电力、电子等主要消费行业并未出现超季节性走弱。因此，在“到货少、消费稳”的背景下，国内铝锭社会库存处于相对低位，对铝价形成了有效支撑。后续需密切关注西北地区运输的恢复情况，以及消费淡季的深化程度。 电解铝行业成本下滑 利润走高 今年11月国内电解铝行业成本微降、利润大增，行业总成本平均值环比微幅下跌0.14%，至16057元/吨。11月电解铝价格重心上移，推动行业平均盈利环比大幅上涨10.7%，达到约5433.03元/吨，这一强劲势头在12月得到延续，截至12月12日，国内电解铝即时利润已攀升至5715.47元/吨，较11月增加412.11元/吨，较去年同期更是实现了大幅增长。值得注意的是，尽管12月即期总成本较11月初有所上升，但相较于去年同期水平仍大幅下降，这构成了利润同比暴增的基础。 预计12月电价与预焙阳极价格将继续上涨，而氧化铝价格可能小幅下跌，氟化铝市场则呈现出成本支撑较强与需求端制约明显的博弈格局。综合来看，12月电解铝行业的理论生产成本或将进一步增加。 中期来看，行业高利润格局具备可持续基础，主要得益于供应端受产能“天花板”制约形成的刚性，以及上游氧化铝过剩格局导致成本中枢相对可控。 汽车行业产销量稳健增长 中国汽车行业在经历高速增长阶段后，正逐步进入平稳发展与结构优化并行的新周期。11月国内汽车市场延续了良好表现，企业积极抢抓政策窗口期，生产供给保持较快节奏，在高基数基础上实现了产销同环比双增长。据中汽协数据，11月汽车产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，其中，新能源汽车表现尤为突出，产销分别达到188万辆和182.3万辆，同比增速均超20%，环比增长均超6%，其新车销量占比已达到汽车总销量的53.2%，标志着市场结构发生深刻变化。 与此同时，随着行业自律加强及综合治理“内卷”工作推进，车市价格战态势已逐步缓和，市场呈现出“降价减少、促销平缓”的良性运行态势。中汽协预测2025年中国汽车总销量将达3290万辆，同比增长4.7%；其中新能源汽车销量预计为1600万辆，同比增长24.4%，行业整体有望保持稳健增长。 沪铝以高位震荡为主 宏观面上，当前国内经济整体保持回升向好态势，但有效需求不足等结构性矛盾依然突出。海外方面，美联储政策呈现“行动鸽派、表态谨慎”的格局，市场对其未来降息存在预期。 当前铝市场呈现“供给平稳、需求具韧性、成本支撑减弱”的核心特征。供给方面，国内电解铝运行产能小幅增至约4439万吨，整体保持稳定。需求则呈现结构性分化：虽处于传统消费淡季，且高铝价抑制了部分采购，但需求仍展现出一定韧性。不过，上周铝下游加工龙头企业开工率微降至61.8%，其中建筑型材等领域持续低迷，反映出季节性压力。 总体来看，沪铝价格下方受低库存和宏观预期的支撑，但上行受限于淡季需求疲软及供给的缓慢增长，预计短期内将维持高位震荡格局，趋势性突破需要新的驱动因素。后续需重点关注新疆地区运输恢复后的实际到货情况，以及美联储政策预期的演变。

SMM 12月15日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体下行，沪铜、沪铝分别跌1.22%、1.08%。沪锡跌0.91%，沪镍跌0.88%。沪铅跌0.67%，沪锌跌0.36%。氧化铝主连涨3%。铸造铝主连跌0.52%。 此外，碳酸锂主连涨1.4%，多晶硅主连涨3.61%，工业硅主连涨1.15%。欧线集运主连涨3.3%，报1746。 黑色系涨跌互现，铁矿跌0.92%，螺纹涨0.13%，热卷跌0.15%。不锈钢跌0.68%。双焦方面，焦煤涨3.16%。焦炭跌0.3%。 外盘方面，截至15:21分，外盘基本金属普涨，伦铜涨1.34%，伦锌涨0.75%。伦铝、伦铅涨幅均在0.4%以内。伦锡、伦镍小幅下跌。 贵金属方面，截至15:21分，COMEX黄金涨1.06%，逼近其历史高位4398美元/盎司；COMEX白银涨2.38%。国内方面，沪金涨1.92%，沪银涨0.13%。世界黄金协会发布的数据显示，11月全球实物黄金ETF流入达52亿美元，已连续6个月实现流入，叠加全球央行持续购金的支撑，黄金资产配置价值凸显。地缘方面，俄乌和平谈判虽持续推进但核心细节尚未落地，欧盟拟对俄央行资产实施长期冻结，泰柬边境冲突未现停火迹象，多重地缘不确定性共同推升市场避险情绪。（文华综合） 此外，铂主连期货以482.4元/克、7%的涨停幅度报收；钯主连期货涨4.73%。 国信期货评论表示，铂族金属走势继续受宏观情绪与板块联动主导。一方面，美联储内部政策信号不一，但整体宽松预期仍未扭转，支撑贵金属整体氛围；另一方面，地缘风险持续，叠加资金在金银强势后的扩散效应，推动具备一定金融属性的铂金获得补涨动能。钯金则受制于传统汽车需求前景疲软，表现相对温和。预计铂族金属短期或延续分化震荡，广期所铂金期货短期表现或相对更强。 截至今日15:21分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：实现全年预期目标有较好条件 下阶段要积极扩大国内需求】 国家统计局新闻发言人付凌晖在国新办发布会上表示，从全年情况看，尽管有困难有压力，但我国经济韧性强，宏观政策支持有力，新动能稳步成长，实现全年预期目标有较好条件。近期，主要国际组织纷纷上调对中国经济增长预期，也表明国际社会对中国经济发展的信心。从明年情况来看，国际环境不稳定不确定因素较多，保护主义和单边主义负面影响持续显现，地缘政治冲突变数犹存，国内加快构建新发展格局，做强国内大循环，促进国内国际双循环仍需持续用力。 》点击查看详情 【国家统计局：11月规模以上工业增加值增长4.8% 国民经济延续稳中有进发展态势】 国家统计局数据显示，11月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%。从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月增长0.44%。1—11月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%。国家统计局数据显示，11月份，社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额39444亿元，增长2.5%。1—11月份，社会消费品零售总额456067亿元，增长4.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额411637亿元，增长4.6%。 》点击查看详情 【证监会：持续深化资本市场投融资综合改革 更好助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期】 近日，中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，结合全国金融系统工作会议要求，研究部署证监会系统贯彻落实举措。会议强调，这次中央经济工作会议对资本市场工作作出重要部署，充分体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切期望。证监会系统要深入学习贯彻习近平总书记重要讲话精神，认真落实中央经济工作会议部署，按照全国金融系统工作会议安排，坚持稳中求进、提质增效，紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，持续深化资本市场投融资综合改革，更好助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，为经济高质量发展和“十五五”良好开局积极贡献力量。 》点击查看详情 【工信部等7部门：2027年初步构建产品碳足迹因子数据库】 工信部等7部门印发《产品碳足迹因子数据库建设工作指引》。其中提到，依托国家温室气体排放因子数据库，鼓励各方先行先试、共同参与、有效协同，2027年初步构建产品碳足迹因子数据库，2030年基本建成覆盖范围广、数据质量高、国际影响力强的产品碳足迹因子数据库。 【在岸、离岸人民币对美元汇率创14个月新高】 在岸、离岸人民币对美元汇率创下14个月以来新高。12月15日，截至发稿，人民币对美元即期汇率盘中最高升至7.0500，为2024年10月9日以来首次触及7.05关口。离岸市场上，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率12月15日盘中最高升至7.046，创下2024年10月初以来的新高。（财联社） （截至12月15日15:19分，离岸人民币兑美元行情） 【江西“十五五”规划建议：支持赣州市稀土新材料及应用集群打造具有全球影响力的稀土新材料产业集聚区】 中共江西省委关于制定全省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布，其中提出，推进产业链式集群发展。深入实施产业集群提能升级行动，加快构建要素集聚、分工深化、跨区合作、融合发展的梯次化产业集群发展格局。支持赣州市稀土新材料及应用集群打造具有全球影响力的稀土新材料产业集聚区、鹰饶抚昌铜基新材料集群打造全球领先的先进铜基新材料生产应用高地、南昌和景德镇等地打造长三角大飞机集群（衍生机）重要研制生产基地。支持宜春、上饶、新余、赣州等地打造新能源产业集群，支持建设昌吉赣电子信息产业带。深化落实产业链链长制，促进重点产业集群与产业链互动融合发展，提升省内产业配套协作水平。一体化推进“建大、育中小、强帮扶”优质企业群体建设，大力发展专精特新企业，促进大中小企业融通发展。 【沈阳“十五五”规划建议：完善整车生产和零部件供应体系 布局智能网联新能源汽车全产业链】 中共沈阳市委关于制定沈阳市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布，其中提出，建设重点产业链和先进制造业集群。绘制强链补链延链图谱，加强链主企业和配套企业招引，实施一批重大产业项目，提升产业链供应链韧性和安全水平。做大做强汽车及零部件产业，完善整车生产和零部件供应体系，布局智能网联新能源汽车全产业链。巩固提升装备制造产业，重点围绕工业机器人、服务机器人和通用机械装备、机床及功能部件、电力装备等领域，加快推动重大技术装备研制与应用。培育壮大食品产业，提升农产品精深加工能力，开拓功能食品、预制食品等新赛道新领域。持续壮大航空航天产业，完善航空航天城、临空经济区、通航产业基地空间布局，强化大飞机总装能力建设，推动涵盖整机研制、部件制造以及航空运维服务的全产业链发展，建设国际先进的航空产业基地；安全有序发展低空经济，完善低空起降设施网，建设智能管控服务平台，拓展生产作业、商业化、公共服务应用场景，提升低空运营及安全保障能力。做强做优新一代信息技术产业，壮大软件、集成电路产业规模，推动沈阳国际软件园提质升级。发展壮大生物医药及医疗装备产业，加快建设沈阳国际生命健康城，推进改良型创新药和医疗器械高端制造。大力发展新能源产业，推动风光氢储一体发展，扩大氢能制储输用、电化学储能、风电装备和高效光伏组件等研发生产。 ► 12月15日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0656元 美元方面： 截至15:21分，美元指数跌0.02%，报98.37。美联储内部政策立场分歧显著，官员表态呈现分化态势，古尔斯比支持等待更多数据再行动，施密德强调通胀仍高、政策应保持限制性，内部表态分歧显示后续降息路径可能更趋审慎。特朗普透露下任美联储主席人选倾向，其青睐的沃什与哈塞特均被市场界定为偏鸽派，此举进一步强化了市场对美联储未来启动降息及扩表的预期。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布欧元区11月储备资产总额、美国12月纽约联储制造业指数、美国12月纽约联储制造业未来6个月预期指数、加拿大11月未季调CPI年率、加拿大11月未季调CPI月率、加拿大11月央行核心CPI月率、加拿大11月核心CPI-普通年率、加拿大10月制造业销售月率、加拿大10月制造业新订单月率等数据。还需关注：美联储理事米兰发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯就经济前景发表讲话；国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据。 原油方面： 截至15:21分，两市油价一同上涨，美油涨0.52%，布油涨0.54%。因与美国和委内瑞拉紧张局势升级相关的供应中断，抵消了市场对供应过剩的担忧，以及潜在俄乌和平协议的影响，支撑油价。根据航运数据、和海事消息来源，自上周美国扣押一艘油轮并对与委内瑞拉有业务往来的航运公司和船只实施制裁以来，委内瑞拉的石油出口量急剧下降。 然而，对石油供应过剩的预期不断升温，继续对油价构成压力。JPMorgan Commodities Research周六在报告中称，随着全球石油供应预计将以需求增长三倍的速度扩张，2025年的石油过剩情况料将在2026年和2027年进一步扩大。 另外，能源服务公司贝克休斯周五表示，美国能源公司上周削减了石油和天然气钻井平台的数量，这是三周以来的第二次。（文华综合） SMM日评 ► 周末全国主流地区铜库存小幅累库【SMM周度数据】 ► EQ提单价格持续走高 下游接货意愿弱【SMM洋山铜现货】 ► 铝价大幅回撤 成本支撑再生铝价跌势较缓【ADC12价格日评】 ► 【镍生铁日评】市场实际成交疲软 高镍生铁难寻支撑 ► 供需紧平衡延续 价格涨势难止【SMM电解锰日评】 ► 【SMM铬日评】交投氛围改善 铬铁铬矿报价上调 ► 【SMM螺纹日评】基本面变化不大 钢价短期难脱震荡格局 ► 【SMM硫酸镍日评】12月15日 采购情绪较弱 镍盐价格持稳 ► 【SMM 镍中间品日评】12月15日 镍中间品价格博弈 MHP钴报价下行 ► 【SMM调研】个别矿选减产 铁精粉产量小幅下降 ► 市场观望情绪浓厚 稀土价格整体平稳【SMM稀土日评】 ► 银价高位回调 下游积极议价逢低采购【SMM日评】

► 金属涨跌互现 多晶硅、纽银、沪金、碳酸锂、伦铜涨幅居前 铂主连涨停【SMM日评】 ► 最后交易日沪铜现货成交清淡 预计明日依旧呈现贴水报价【SMM沪铜现货】 ► 交割日铜价回落 市场活跃度略有回升【SMM华北铜现货】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价呈偏弱震荡 持货商清库积极性高于下游刚需【SMM午评】 ► 再生铅：下游电池生产企业观望情绪浓厚 等待逢低接货【SMM铅午评】 ► 上海锌：盘面高位回落 成交未见明显好转【SMM午评】 ► 宁波锌：长单锌锭到货宁波 市场出货贸易商增多【SMM午评】 ► 天津锌：盘面回落 但未至下游心理价位【SMM午评】 ► 【SMM镍午评】12月15日镍价大幅下行，11月份规模以上工业增加值同比实际增长4.8% ► 【SMM钢材航运】上周中国出口钢材总量环比下降7% ► 【SMM煤焦航运】上周焦煤到港256.64吨 环比-48.22万吨 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM 12月12日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铅、沪镍一同下跌，沪铅跌幅达0.15%，沪镍跌0.54%。沪锡以高达4.54%的涨幅领涨，盘中最高冲至338800元/吨， 刷新2022年4月以来的新高 。 沪锌涨2.63%，沪铜涨1.95%， 盘中最高冲至94570元/吨，继续刷新其上市以来的历史新高 。氧化铝主连跌0.8%，盘中最低跌至2437元/吨，继续创其上市以来的新低。铸造铝主连涨0.79%。 此外，碳酸锂主连跌0.18%，多晶硅主连涨2.89%，工业硅主连涨1.5%。欧线集运主连涨0.32%报1677.8。 黑色系方面集体下跌，螺纹、热卷一同跌超0.8%，螺纹跌0.87%，热卷跌0.83%。双焦方面，焦煤跌4.33%，录得六连跌。焦炭跌3.06%。 外盘方面，截至15:05分，外盘基本金属涨跌互现，伦锡以0.96%的涨幅领涨，其余金属涨跌幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:05分，COMEX黄金跌0.01%，COMEX白银跌0.75%。国内方面，沪金涨1.33%，沪银涨3.75%，录得三连涨。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【预告：国新办将于12月15日就2025年11月份国民经济运行情况举行新闻发布会】 国务院新闻办公室定于2025年12月15日（星期一）上午10时举行新闻发布会，请国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖介绍2025年11月份国民经济运行情况，并答记者问。 【两部门：用好绿色金融政策支持绿色工厂建设 重点支持三类项目】 工业和信息化部办公厅、中国人民银行办公厅发布关于用好绿色金融政策支持绿色工厂建设的通知。重点支持方向主要有三类：（一）研发和产业化应用项目。重点支持传统产业绿色低碳重大工艺革新、“卡脖子”技术、短板装备等攻关和产业化应用项目，以及绿色低碳产业新技术新产品新模式研发应用项目。（二）技术改造升级项目。重点支持企业实施节能降碳、节水减污、资源循环利用、清洁原料燃料替代、环保装备升级、数字化绿色化协同升级以及工业绿色微电网、数字化能碳管理中心、绿色数据中心等绿色低碳改造升级项目。（三）零碳工厂建设项目。重点支持国家绿色工厂深挖降碳潜力，开展零碳工厂建设的项目。 【央行公开市场今日净回笼193亿元】 央行今日开展1205亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1398亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼193亿元。 【山东：在铜冶炼领域重点培育具备全国领先优势的行业企业】 《山东省铜产业高质量发展行动计划（2025—2027年）》发布。其中提到，梯次培育骨干企业。以铜行业全链条清单化动态管理和企业规范公告管理机制为抓手，建立完善铜产业链群企业梯度培育体系。支持企业做大做强，在铜冶炼领域重点培育具备全国领先优势的行业企业；聚焦新能源铜深加工材料、高端电子铜箔、特种铜合金等战略性新兴领域，国家级专精特新“小巨人”和单项冠军企业数量达到10家左右，形成“链主领航、专精特新支撑、单项冠军突破”企业梯次培育格局。 【山东：加快攻关产业核心技术 围绕脑机接口、量子人工智能等前沿技术领域开展创新研究】 据山东省工业和信息化厅网站12月12日消息，山东省工业和信息化厅等部门近日印发《山东省人工智能产业高质量发展行动计划（2025—2027年）》。《行动计划》提出，加快攻关产业核心技术。聚焦计算机视觉、自然语言处理、人机交互、AI芯片等基础核心技术和关键共性技术，每年布局150项以上研究项目，鼓励行业企业牵头组建联合体创新攻关。通过“揭榜挂帅”等方式，支持开展大模型轻量化、多模态数据融合、具身智能等新型通用人工智能技术研究。围绕生物启发式AI、脑机接口、量子人工智能等前沿技术领域开展创新研究，力争形成一批原创性成果。 ► 12月12日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0638元 美元方面： 截至15:05分，美元指数上涨0.02%报98.37，美国劳工部周四数据显示，截至12月6日当周，首次申请失业救济人数激增4.4万人至23.6万人，创下2020年3月疫情爆发以来最大单周增幅。年末季节性扰动较大，未必指向劳动力市场实质走弱，关注下周的非农就业报告。美联储12月议息会议如期降息25个基点后，此次美联储鸽派超过市场预期，市场普遍预期美联储明年仍维持宽松政策。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布英国10月GDP月率、英国10月工业产出月率、英国10月工业产出年率、英国10月商品贸易帐-季调后、英国10月季调后贸易帐，德国11月CPI年率终值等数据。此外，需关注：国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据。美联储将公布2025年第三季资金流动报告中的美国家庭财务健康状况数据，2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就经济前景发表讲话，2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克发表讲话，芝加哥联储主席古尔斯比在芝加哥联储第39届年度经济展望研讨会前参加主持人对话。 原油方面： 截至15:05分，两市油价一同上涨，美油涨0.63%，布油涨0.55%。因美国可能拦截更多委内瑞拉油轮的前景加剧供应担忧，但在市场对俄乌可能达成和平协议的乐观情绪下，油价仍料录得周线跌幅。 因美国可能拦截更多委内瑞拉油轮的前景加剧供应担忧，但在市场对俄乌可能达成和平协议的乐观情绪下，油价仍料录得周线跌幅。 日产证券旗下日产证券投资公司首席策略师Hiroyuki Kikukawa表示，“在市场因俄乌和平协议的希望而预期供应压力缓解、出现抛售后，美国扣押一艘委内瑞拉油轮的消息引发买盘，帮助缩减跌幅。”“俄乌和平谈判将在下周及之后继续成为焦点。”Hiroyuki Kikukawa指出，如果协议真正达成，WTI原油可能会测试每桶55美元水平。 俄罗斯和乌克兰之间可能达成的和平协议将有可能增加目前受到西方国家制裁的俄罗斯石油供应。据央视新闻客户端报道，当地时间11日，乌克兰总统泽连斯基在其官方社交平台上发文称，乌方当天与美方高级代表团就当前正在推进的三份文件之一的安全保障协议进行了建设性且深入的磋商。 国际能源署(IEA)周四在最新月度石油市场报告中提高了对2026年全球石油需求增长的预测，同时下调了对供应增长的预测，预计明年的石油供应过剩将略有收窄。IEA指出，由于世界经济走强和受制裁国家的供应减少，需求前景将有所改善。 石油输出国组织（OPEC）周四公布的数据显示，2026年全球石油供应将与需求大致匹配，这一前景与国际能源署（IEA）及其他机构预测的"巨大供过于求"形成鲜明对比。 OPEC+11月原油产量为4,306万桶/日，较10月增加4.3万桶/日，反映最新的增产协议已开始生效。该报告预测，2026年对OPEC+原油的需求将平均为4,300万桶/日，与上月预估持平，并与11月的产量接近。OPEC同时预测，第一季度对其原油的需求为4,260万桶/日。（文华综合） SMM日评 ► 铝价重返两万二 再生铝价同步跟涨【ADC12价格日评】 ► 废铝震荡回调 进口原料维持紧俏格局【废铝日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】12月12日 MHP及高冰镍镍价下行 MHP钴价上行 ► 【镍生铁日评】上下游矛盾日益凸显 高镍生铁价格持平 ► 【SMM硫酸镍日评】12月12日 采购情绪较弱 镍盐价格略降 ► 【SMM螺纹日评】市场交易回归基本面 短期价格或偏弱震荡运行 ► 【SMM板材日评】宏观短期告一段 下周卷价偏弱运行 ► 【SMM不锈钢日评】美联储如期降息SS期货涨势暂缓 不锈钢现货需求疲软难改 ► 市场询单表现不佳 稀土价格出现分化【SMM稀土日评】 ► 银价连涨冲高 下游谨慎观望现货市场成交缩量【SMM日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20251212

► 金属涨跌互现 沪锡涨逾4% 沪铜、沪银续刷新高 氧化铝迭创新低【SMM日评】 ► 铜银锌锡集体飙涨 有色金属板块应声走强 新威凌、精艺股份领跑【SMM快讯】 ► 宏观&资金共振 伦沪锌刷逾一年新高 供应端收紧预期下后市有何预期？【SMM快讯】 ► 库存持续下降持货商挺价 现货升水走高【SMM华南铜现货】 ► 铜价反复走强 市场难寻成交【SMM华北铜现货】 ► 12月12日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 去库支撑下现货贴水继续收窄【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价呈偏弱震荡 现货市场地域性成交存差异【SMM午评】 ► 再生铅：下游电池生产企业维持刚需采购 接货积极性一般【SMM铅午评】 ► SMM 2025/12/12 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面锌价显著走高 现货交投清淡【SMM午评】 ► 宁波锌：贸易商持续挺价 升水仍在高位【SMM午评】 ► 广东锌：锌价重心上行明显 市场成交清淡【SMM午评】 ► 天津锌：盘面大幅拉涨 市场成交较差【SMM午评】 ► 供需格局偏紧支撑沪锡午盘大涨近4% 伦锡强势带动内外盘共振上行【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】12月12日镍价弱势运行，中央经济工作会议指出明年实施更加积极的财政政策 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM 12月11日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪锌和沪镍一同下跌，沪锌跌0.3%，沪镍跌0.91%。沪锡以1.02%的涨幅领涨，沪铜涨0.8%，其余金属涨幅均小幅波动。氧化铝主连跌1.4%，盘中最低跌至2462元/吨，继续创其上市以来的历史新低。铸造铝主连主涨0.36%。 此外，碳酸锂主连涨3.97%，多晶硅主连涨1.32%，工业硅主连涨0.06%。欧线集运主连涨2.04%报1689。 黑色系方面普跌，铁矿、螺纹以及热卷均跌超1%，铁矿跌1.3%，螺纹跌1.32%，热卷跌1.19%。双焦方面，焦煤跌4.39%，焦炭跌2.96%。 外盘方面，截至15:03分，外盘基本金属中除伦镍外均上涨，伦镍唯一下跌，跌幅达0.05%。伦锡涨1.08%，其余金属涨幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.32%，COMEX白银涨2.16%，盘中最高冲至63.25美元/盎司，继续刷新其上市以来的新高；国内方面沪金涨0.21%，沪银涨3.07%，沪银盘中最高攀升至14665元/千克，继续刷新历史记录！ 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【央行公开市场今日净回笼622亿元】 央行今日开展1186亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1808亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼622亿元。 【世界银行上调2025年中国经济增速预期】 世界银行12月11日在京发布最新一期中国经济简报，相较上期简报，对2025年中国经济增速预期上调0.4个百分点。世行方面表示，中国政府更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费和投资。同时，中国出口市场更加多元化，为保持出口韧性提供了支撑。“未来几年中国的经济增长将更加依赖内需。”世行中国局局长华玛雅表示，中国更加积极的财政政策、持续深化的结构性改革、更可预期的营商环境，有助于提振信心，并为富有韧性、可持续的增长奠定基础。（财联社） 【吉林省“十五五”规划建议：统筹做好房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解】 中共吉林省委关于制定吉林省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。其中提到，夯实安全基础保障，确保粮食、能源资源、重要产业链供应链、重大基础设施安全，推进战略性矿产资源勘探开发和储备，提高水资源集约安全利用水平。加强网络、数据、人工智能、生物、生态、核等新兴领域安全能力建设。统筹做好房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解，严防系统性风险。 ► 12月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0686元 美元方面： 截至15:03分，美元指数上涨0.05%报98.71，美联储如期再降息25基点，联邦基金利率的目标区间从3.75%至4.00%下调至3.50%至3.75%。至此，美联储连续第三次FOMC会议降息，每次均降25个基点，今年累计降75个基点，自去年9月以来，本轮宽松周期合计降息175个基点。点阵图显示2026、2027年各降息一次，与9月一致，表明美联储仍在降息通道内，但因政策利率已逼近中性区，后续节奏将放缓。 此外，美联储启动短期美债购买，每月购买400亿短债，为期或达4个月，以维持充裕的准备金、稳定短端利率。鲍威尔表示，美联储将逐次会议做出决定，货币政策并不存在预定的路径；国债购买规模或将在未来数月维持高位。本次议息会议的基调比市场预期的“鹰派式降息”偏鸽，资产价格反应积极。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布美国12月IPSOS主要消费者情绪指数PCSI、美国截至12月6日当周初请失业金人数、美国截至11月30日当周续请失业金人数，美国10月PPI年率、美国10月核心PPI年率，日本第四季度BSI大型制造业信心指数，澳大利亚11月季调后失业率、澳大利亚11月就业人口变动，瑞士第四季度央行政策利率等数据。此外，还需关注：商务部召开12月第2次例行新闻发布会，瑞士央行公布利率决议，英国央行行长贝利发表讲话。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌0.6%，布油跌0.61%。投资者仍关注乌克兰和平谈判进展。 EIA库存报告显示，上周美国原油库存下滑，汽油和馏分油库存增加，因炼油活动强劲。截至12月5日当周，美国原油库存减少181.2万桶，至4.2569亿桶。分析师预期下降230万桶；当周汽油库存增加639.7万桶，至2.20819亿桶，分析师预期增加约280万桶。当周馏分油库存增加250.2万桶，至1.16788亿桶，分析师预期增加约190万桶。 市场人士称，由于俄罗斯和伊朗大量供应受制裁的石油和南美国家装载原油的风险增加，亚洲石油买家要求委内瑞拉原油折扣进一步扩大。（文华综合） SMM日评 ► 铝价反弹 再生铝价积极调涨【ADC12价格日评】 ► 【镍生铁日评】高镍生铁价格缓慢上移 然市场成交低迷 ► 【SMM 镍中间品日评】12月11日 MHP及高冰镍镍价下行 MHP钴价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】12月11日 采购情绪较弱 镍盐价格略降 ► 询单增多但成交疲软 稀土价格平稳运行【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20251210