SMM 5月21日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪镍唯一下跌，跌幅达0.05%，沪锡以1.11%的涨幅领涨，沪锌涨0.71%，其余金属涨幅均在0.7%以内。氧化铝主连涨3.11%，录得三连涨。 此外，碳酸锂主连涨0.59%，多晶硅主连涨0.93%，工业硅主连跌1.75%，欧线集运主连跌7.18%。 黑色系方面涨跌互现，铁矿涨0.76%，热卷涨0.16%。双焦方面，焦煤跌0.36%，焦炭跌0.14%。 外盘方面，截至15:01分，外盘仅伦锡和伦镍一同下跌，伦锡跌0.16%，伦镍跌0.15%。伦锌涨0.87%，伦铝涨0.83%，伦铜涨0.7%。 贵金属方面，截至15:01分，COMEX黄金涨1.04%，重回3300美元/盎司的整数关口，COMEX白银涨0.5%。国内方面，沪金涨2.98%，沪银涨2.04%。 截至今日15:01分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家能源局主要负责人会见新加坡能源市场管理局局长】 据国家能源局消息，5月19日，国家能源局局长王宏志在京会见来访的新加坡能源市场管理局局长潘国强。双方就推进中新能源合作等深入交换意见。王宏志表示，能源是中新务实合作的重要领域，在双多边平台保持密切沟通，两国企业相互投资，并在电力、油气、储能和可再生能源方面开展了广泛合作，未来合作空间巨大，前景十分广阔。中国国家能源局愿与新方继往开来，进一步发挥现有合作机制作用，加强对话沟通，共同推进中新能源合作迈上新台阶。（财联社） 【中国与东盟十国全面完成中国—东盟自贸区3.0版谈判】 3.0版包含数字经济、绿色经济、供应链互联互通、标准技术法规与合格评定程序、海关程序与贸易便利化、卫生与植物卫生措施、竞争和消费者保护、中小微企业、经济技术合作等9个新增章节，有利于双方在新形势下推进更宽领域、更深层次的区域经济一体化。 【央行公开市场净投放650亿元】 央行今日开展1570亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有920亿元7期逆回购到期，实现净投放650亿元。 ► 5月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1937元 美元方面： 截至15:01分，美元指数下跌0.41%，报99.6，录得三连跌。亚特兰大联邦储备银行总裁博斯蒂克周二表示，美国企业可能已经耗尽应对更高进口税的策略，无法再推迟调整价格或雇佣状况，经济可能正处于新一轮价格上涨的边缘。他目前预计，美联储今年只会进行一次25个基点的降息，之后还需要几个月的时间，特朗普政府政策的效果才会明朗化。圣路易斯联储总裁穆萨莱姆周二表示，即使近期中美贸易关系缓和，劳动力市场似乎仍可能走弱，物价将上涨。不过，如果贸易局势缓和势头持续，美联储当前的货币政策立场可能“仍然合适”。 美国总统特朗普推动的减税法案陷入僵局。目前，市场关注的焦点是美国众议院计划于本周末进行的一次关键投票。众议院的共和党领导人表示，尽管税收法案的前景不明朗，他们仍将继续推进该法案。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布英国4月CPI年率、英国4月核心CPI年率、英国4月零售物价指数年率等数据。此外，值得关注的是：2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就经济前景和货币政策发表讲话；2027年FOMC票委博斯蒂克主持会议，2026年FOMC票委哈玛克、2027年FOMC票委戴利发表主旨讲话。 原油方面： 截至15：01分，两市油价一同上涨，美油涨1.29%，布油涨1.19%。因市场担忧中东主要产油地区供应可能受到破坏。ING的商品分析师称，伊朗原油供应仍面临风险。伊朗目前是OPEC中第三大原油生产国。 同时有迹象显示原油供应量在改善。API公布的数据显示，上周美国商业原油库存增加，而汽油和馏分油库存则下降。数据显示，截至5月16日当周，美国商业原油库存增加250万桶。目前市场人士在等待周三稍晚EIA公布官方版原油库存周报。 调查显示，9家受访机构平均预测，截至5月16日当周，美国原油库存预计下降约130万桶。一业内人士周二表示，哈萨克斯坦5月石油产量增长2%，无视OPEC 组织要求该国减产的压力。有技术分析师称，预计美国原油期货料重测阻力位每桶64.20美元。（文华综合） SMM日评 ► 原铝价格重心上移 再生铝市场上行动能不足【ADC12价格日评】 ► 铝价震荡偏强 废铝价格区域分化明显 【废铝日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】5月21日 镍盐价格小幅上行 ► 【SMM MHP日评】5月21日 印尼MHP价格小幅走低 ► 上游挺价心态仍偏强 高镍生铁价格企稳运行【镍生铁日评】 ► 电解锰市场暂无波动 现货价格暂稳运行【SMM电解锰日评】 ► 主流钢招定价不及预期 现货价格小幅下跌【SMM硅锰日评】 ► 银价反弹上行 现货市场供需双降【SMM日评】 ► 宏观利好消退基本面主导 成交清淡不锈钢市场弱势【SMM不锈钢日评】 ► 【SMM螺纹日评】需求持续疲软 后续走势能否提振？ ► 【SMM热轧日评】交易逻辑回归基本面 期卷窄幅震荡为主 ► 【SMM日评】铬铁静待钢招 铬矿让利回调 ► 市场价格分化 观望情绪再起【SMM稀土日评】

► 美元续跌 金属多飘红 氧化铝涨超3% 贵金属强势反弹沪金银涨逾2%【SMM日评】 ► 进口和仓单出货双重压力 踩踏式出货令升水大降百元每吨【SMM沪铜现货】 ► 升水持续下降后下游开始补货 整体交投好于昨日 【SMM华南铜现货】 ► 下游需求逐渐减弱 现货升贴水下跌【SMM华北铜现货】 ► 5月21日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 5月21日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 基本面去库给予升水支撑 下游按需采购为主【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅维持盘整态势 现货市场地域性成交存异【SMM午评】 ► 再生铅：持货商出货情绪不高 再生精铅货源成交不具优势【SMM铅午评】 ► SMM 2025/5/21 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面上涨 升水小幅下滑【SMM午评】 ► 宁波锌：市场货量不多 贸易商持续挺价【SMM午评】 ► 广东锌：市场交投分为相对活跃 现货升贴水走高【SMM午评】 ► 天津锌：盘面回升 升水继续下行【SMM午评】 ► 现货市场延续“高升水、低成交”格局 下游企业仅保持刚需采购【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】5月21日镍价依然维持窄幅震荡，国家发改委要求整治“内卷式”竞争 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM 5月20日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属仅沪锡唯一上涨，涨幅达0.29%。沪镍以0.83%的跌幅领跌，其余金属跌幅均小幅波动。氧化铝主连涨1.42%。 此外，碳酸锂主连跌0.88%，多晶硅主连跌0.99%，工业硅主连跌2.53%，欧线集运主连跌2.8%。 黑色系方面仅铁矿唯一上涨，涨幅达0.28%。不锈钢跌1%，螺纹跌0.59%。双焦方面，焦煤跌1.47%，焦炭跌1.71%。 外盘方面，截至15：07分，外盘仅伦铅和伦锡一同上涨，伦铅涨0.43%，伦锡涨0.12%。伦铜跌0.5%，伦铝跌0.53%。其余金属均小幅波动。 贵金属方面，截至15:07分，COMEX黄金跌0.67%，COMEX白银跌0.67%。国内方面，沪金涨0.48%，沪银跌0.21%。 截至今日15:07分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【整治内卷式竞争、稳经济政策将在6月底前落地！一文读懂发改委发布会】 国家发展改革委今日上午10时召开5月份新闻发布会。发改委新闻发言人李超表示，在加快落实既定政策基础上，国家发改委已会同有关部门加快推出稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。 目前有关部门正在抓紧落实，大部分政策举措计划将在6月底前落地。 同时，国家发改委还将坚持常态化、敞口式加强政策预研和储备，不断完善稳就业稳经济政策工具箱，确保有需要的时候能够及时出台实施。李超表示，国家发改委力争在6月底前下达完毕今年全部的“两重”建设项目清单，高标准抓好组织实施。李超表示，整治内卷式竞争是大家都非常关注的一件事，当前中国经济正处于新旧动能转换时期，新产业、新业态和新模式不断涌现。当前传统产业正在加快转型升级，这个过程中部分行业出现结构性问题，突破了市场竞争边界和底线，扭曲了市场机制，扰乱了公平竞争秩序，必须加以整治。 》点击查看详情 【事关持续推进城市更新行动 五部门集体发声】 ①住建部：当前我国进入城市更新的重要时期；②发改委：在6月底前下达2025年城市更新专项中央预算内投资计划；③财政部：鼓励政策性银行对符合条件的城市更新项目提供支持；④自然资源部：积极支持各地编制城市更新专项规划；⑤金融监管总局：将研究出台专门的城市更新项目贷款管理办法。 》点击查看详情 》年内首降！中国5月1年期和5年期LPR均下调10个基点 ► 5月20日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1931元 美元方面： 截至15:07分，美元指数下跌0.17%，报100.19。美东时间5月19日，美国亚特兰大联储主席博斯蒂克在采访中表达了他对未来物价上涨的预期，认为通胀正在朝着令人不安的方向发展。因此，他倾向于今年只降息一次。美联储副主席杰斐逊也表示，鉴于目前面临的不确定性程度，等待并观察政策如何发展是适当之举。美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯则警告称，关税政策可能会推高通胀和失业率，可能要到6、7月以后前景才会更加明朗。市场目前预期美联储今年首次降息将从10月开始。 宏观方面： 今日中国4月全社会用电量年率-每月、澳大利亚5月现金利率、加拿大4月未季调CPI年率、加拿大4月央行核心CPI月率、欧元区5月消费者信心指数初值等数据。此外，值得关注的是澳洲联储公布利率决议；澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会；G7财长和央行行长会议举行，至5月22日。 原油方面： 截至15:07分，两市油价涨跌互现，美油涨0.03%，布油跌0.02%。分析师表示，沙特阿拉伯今年夏天预计将燃烧更多原油用于发电，因其在OPEC+放松供应控制后提高原油产量且燃料油变得昂贵。通过燃烧更多的原油，沙特可能会缓解一些对全球供应过剩的担忧，此前包括石油输出国组织OPEC和俄罗斯等盟国在内的OPEC 同意在4月、5月和6月将产量增加近100万桶/日。 尽管在OPEC+加快增产的决定引发了对供应增加的担忧后，分析师们下调了今年的油价预测，但炼油商从迪拜原油中生产高硫燃料油的利润达到了创纪录的每桶4.45美元。　OPEC数据显示，沙特6月石油生产配额为936.7万桶/日，高于4月的903.4万桶/日。（文华综合） SMM日评 ► 市场询盘降温成交清淡 高镍生铁价格企稳运行【镍生铁日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】5月20日 镍盐价格持稳运行 ► 【SMM MHP日评】5月20日 印尼MHP价格小幅走低 ► 市场成交清淡持续 不锈钢价格偏弱运行【SMM不锈钢日评】 ► 【SMM螺纹日评】北高温南雨季抑制需求 建材价格持续走弱 ► 【SMM热轧日评】向上驱动减弱 期卷偏弱震荡为主 ► 【SMM日评】等待钢招落地 市场持稳运行 ► 矿商报价坚挺 现货价格暂稳运行【SMM日评】 ► 需求疲软影响 稀土价格小幅下跌【SMM稀土日评】 ► 供需博弈持续 现货价格暂稳运行【SMM电解锰日评】 ► 银价偏弱震荡 下游消费转淡议价成交【SMM日评】

► 美元两连跌 金属多飘绿 氧化铝涨超1% 工业硅、欧线集运跌超2%【SMM日评】 ► 仓单流出升水走跌 下游压价采购情绪明显【SMM沪铜现货】 ► 仓单流出且用家补货欲一般 持货商只能降价出货 【SMM华南铜现货】 ► 供需双双有所下降 现货市场活跃度不及昨日【SMM华北铜现货】 ► 5月20日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 华东去库给予现货升水支撑 高铝价下下游按需采购【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价运行重心下移 下游企业采购积极性稍好【SMM午评】 ► 再生铅：精铅出厂报价以平水为主 部分下游企业刚需慎采【SMM铅午评】 ► SMM 2025/5/20 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：升水持稳运行 下游刚需接货【SMM午评】 ► 宁波锌：进口锌锭持续补充 现货升水小幅下滑【SMM午评】 ► 天津锌：市场较为平淡 贸易商交投为主【SMM午评】 ► 广东锌：市场成交氛围好转 现货升水上行【SMM午评】 ► 沪锡主力合约围绕26.5万关口震荡 矿端供应仍整体趋紧【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】5月20日镍价小幅下跌，亚特兰大联储主席博斯蒂克重申倾向于今年只降息一次 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

近期，氧化铝期货大幅上涨。5月16日夜盘，氧化铝期货多个合约盘中触及涨停。今日午盘收盘，氧化铝期货主力合约涨6.25%，多个远月合约接近涨停。 分析人士告诉期货日报记者，基本面好转、宏观情绪回暖、供给端传来利多消息等因素导致氧化铝期货价格大涨。 从基本面来看，中财期货有色分析师徐金乔介绍，3月氧化铝行业出现大面积亏损，企业停产检修增多。 宏观方面，徐金乔称，5月12日，中美经贸高层会谈成果超出预期，商品指数反弹，市场情绪有所提振。 中原期货研究所金属组负责人刘培洋表示，供给端的利多消息直接导致氧化铝期货价格大涨。 “从事件本身来看，近期铝土矿价格跟随氧化铝价格出现回落，目前几内亚矿石价格跌至70美元/吨一线，已接近生产成本，因此几内亚政府近期的政策主要是为了增强对铝土矿的控制力。”刘培洋说，数据显示，2025年1—4月，中国共计进口铝土矿6498.9万吨，同比增长28.6%；国产铝土矿1983.4万吨，同比增长11.2%。根据当前氧化铝产量推算，预计今年1—4月铝土矿供应过剩总量在550万吨左右。另外，在投产顺利的前提下，预计今年几内亚铝土矿产量将增长3500万吨。因此，今年铝土矿供应整体仍旧相对充足，但考虑到几内亚今年面临公投选举，其铝土矿开采政策仍存在不确定性。中期来看，氧化铝价格或在供需宽松的格局下偏弱运行。 徐金乔表示，几内亚是中国最重要的铝土矿进口来源国，几内亚铝土矿占中国铝土矿进口总量的七成以上。相对而言，单个矿区的短期生产禁令影响有限。矿产相关税收是几内亚政府重要的收入来源，投资者需关注生产禁令的具体持续时间以及是否有扩大化趋势。目前中国铝土矿库存处于近年同期较高水平，短期可以满足氧化铝生产需求。随着氧化铝价格回升、生产利润好转，产能有望增加，而需求端相对平稳，氧化铝期货上涨空间有限。

SMM 5月19日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体下跌，沪铜、沪镍一同跌超0.6%，沪铜跌0.63%，沪镍跌0.67%。其余金属跌幅均在0.5%以内，氧化铝主连大涨6.25%。 此外，碳酸锂主连跌2.27%，工业硅主连跌1.87%，多晶硅主连涨0.51%。欧线集运主连涨5.84%。 黑色系方面集体飘绿，铁矿跌0.89%。螺纹跌1%，热卷跌1.02%。双焦方面，焦炭跌1.79%，焦煤跌2.2%。 外盘方面，截至15：04分，外盘基本金属中仅伦铜和伦锡一同飘红，伦铜涨0.4%，伦锡涨0.24%，其余金属跌幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15：04分， COMEX黄金涨1.27%，COMEX白银涨0.82%。国内方面，沪金涨0.53%，沪银涨0.35%。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：下阶段，中美大幅降低关税，有利于双方贸易增长】 ①国家统计局新闻发言人付凌晖表示，我国经济向好的基本面没有改变 经济持续回升具有较多有利条件；②下阶段，要实施好提振消费专项行动，继续提升居民消费能力，增加优质供给，改善消费环境，更好释放消费潜力；③下阶段，中美大幅降低关税，有利于双方贸易增长，也有利于世界经济复苏。 》点击查看详情 【国家统计局：4月国民经济顶住压力稳定增长 规模以上工业增加值同比增长6.1%】 4月，国民经济顶住压力稳定增长，延续向新向好发展态势。 4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，环比增长0.22%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长5.7%，制造业增长6.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.1%。装备制造业增加值同比增长9.8%，高技术制造业增加值增长10.0%，分别快于全部规模以上工业增加值3.7和3.9个百分点。 分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长2.9%；股份制企业增长6.6%，外商及港澳台投资企业增长3.9%；私营企业增长6.7%。分产品看， 3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长60.7%、51.5%、38.9%。1-4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%。 4月份，社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%…… 》点击查看详情 【证监会近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施 目前A股估值水平仍处于相对低位】 深交所5月19日至20日在深圳举办连续两天的2025全球投资者大会，大会以“新质生产力：投资中国新机遇——开放创新的深圳市场”为主题，通过主旨演讲、圆桌讨论、公司路演等多种形式，展现中国资产和A股市场投资价值。中国证监会副主席李明在深交所2025全球投资者大会上表示，目前A股估值水平仍处于相对低位，沪深300市盈率12.6，明显低于境外市场主要指数，配置价值进一步凸显。李明表示，近期，我们还将出台深化科创板、创业板改革政策措施，为企业创新成长提供更加适配、更加包容的制度支撑。 》点击查看详情 ► 5月19日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1916元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.34%，报100.62。日前，美联储博斯蒂克表示，预计美国经济今年将放缓，但不会陷入衰退，重申2025年料将降息一次。他表示，今年经济增速可能在0.5%或1%，围绕前景的不确定性和担忧给消费者带来压力。他说，贸易政策的波动也使企业更不愿意做出重要决定。目前市场预期今年美联储降息将从10月开始。 宏观方面： 今日将公布中国4月全社会用电量-每月，欧元区4月调和CPI年率-未季调终值、欧元区4月核心调和CPI年率-未季调终值等数据。还需关注：英伟达CEO黄仁勋出席台北国际电脑展并发表演讲，分享“AI与加速运算技术”的最新进展与突破；美联储副主席杰斐逊发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同下跌，美油跌0.81%，布油跌0.76%。供应方面，OPEC+可能在7月进一步放宽原油产量限制，市场预计增产幅度将维持在10-40万桶/日的区间内。OPEC+此前已经决定在5月加速增产，单月增加41万桶/日，相当于3个月增产量，6月将继续维持单月41万桶/日的增幅，供应的持续释放预期引发了市场对油市可能面临供应过剩的担忧。此次OPEC+超预期增产的主要意图在于惩罚哈萨克斯坦、伊拉克等此前未严格遵守配额规定的成员国，这些国家仍然没有采取符合要求的补偿性减产行为。通过OPEC+提升整体产量水平，国际油价或将承受下行压力，在这种情况下，即便部分成员国试图超额生产，其实际利润也将因油价回落而大幅缩水，最终导致超额生产行为变得无利可图。 需求端，上周OPEC、IEA相继发布5月原油市场月报，对全球原油需求前景作出最新研判。OPEC虽然下调了全球经济增速预期，但对需求基本没有做出调整。IEA则因中美经贸磋商释放积极信号，在月报中小幅上调了今年和明年需求预期，将今年石油需求增长预测小幅上调2万桶/日，达到74万桶/日，不过IEA预计今年剩余时间的需求增速将从第一季的99万桶/日放缓至65万桶/日。IEA进一步预警，2025年全球供应预计将大幅超过需求增长，库存将增加约72万桶/日，缩减了油价的进一步反弹空间。 SMM日评 ► 铝价仍处高位 今日废铝价格整体维稳【废铝日评】 ► 铝价窄幅下行 再生铝价持稳报价【ADC12价格日评】 ► 【SMM MHP日评】5月19日 印尼MHP价格小幅走低 ► 【SMM硫酸镍日评】5月19日 镍盐需求走弱 ► 银价横盘整理 下游观望慎采市场成交略淡【SMM日评】 ► 【SMM日评】铬铁市场持稳运行 铬矿价格震荡僵持 ► 周初市场观望为主 现货价格暂稳运行 【SMM电解锰日评】 ► 宏观利好消退现颓势 不锈钢期现价格震荡走弱【SMM不锈钢日评】 ► 【SMM螺纹日评】4月地产数据遇冷 建材价格继续承压 ► 市场交投冷清 观望情绪浓厚【SMM稀土日评】