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1、事件回顾： （1）中国9月70大中城市中有15城新建商品住宅价格环比上涨，8月为17城；环比看，上海涨幅0.5%领跑，北上广深分别涨0.4%、涨0.5%、跌0.6%、跌0.5%； （2）美联储理事沃勒认为，若实体经济疲软，美联储将有更多空间观望，让最近的长期美债收益率上升发挥一些作用，若经济继续显示强劲势头，或通胀重新加速上行，可能需要进一步加息。美联储“大鸽派”费城联储主席哈克表示，货币政策具有滞后性，美联储应继续暂停加息至明年初，“我们已经做得够多”； （3）美国30年期国债收益率升6个基点至5.05%，为2007年以来最高；美国10年期国债收益率上升至4.955%，触及2007年来新高。 2、现货市场：华东地区持货商交投活跃，持货商出货为主，成交尚可。 逻辑观点：观层面，中国三季度GDP超预期，9月份经济数据维持改善态势，但房地产表现仍是最大拖累。随着各项稳增长政策出台，预计四季度国内经济仍有望向好；美国经济仍有较强韧性，美债收益率持续走高，施压有色板块；产业端，近期国内电解铝社会库存累库略超预期，叠加进口窗口打开、进口铝流入，短期或对现货价格产生压制；整体而言，近期美债收益率持续走高，市场避险情绪升温，铝价偏弱运行。但由于国内电解铝运行产能进一步上行空间较小，铝价下行空间或有限。
宏观看，9月数据显示国内经济正在温和改善，但后续经济修复仍需依靠更多逆周期调节政策支撑。海外方面巴以冲突存在扩大风险，市场避险情绪日益浓厚。 基本面看，四季度供应端仍有20万吨增量产能释放，当前进口窗口仍然打开，后续进口铝锭环比增加，供应压力仍存。消费端当前下游加工企业开工率环比有所回升，但整体反馈后续订单不及预期，11月消费有走弱可能。 现货方面，市场交投情绪尚可，主流消费地升水有所回升。宏观情绪偏弱，基本面表现一般，目前铝锭已开始小幅去库，持续关注新疆地区发运改善情况。预计沪铝11合约运行区间18700-19100元/吨，操作上建议反弹沽空为主。
》【直播】铜铝市场分析 | 新能源车电机发展方向 | 国际电机能效发展动态 | 稀土永磁材料与永磁电机 ► 近期铜价受美元压制 上行动力偏弱【SMM铜晨会纪要】 ► 库存或已出现拐点 关注鲍威尔今夜讲话【SMM铝晨会纪要】 ► 铅锭库存叠加供应减量 铅价或延续偏强震荡【SMM铅晨会纪要】 ► 锌价反复试探底部支撑 关注后续消费表现【SMM晨会纪要】 ► 昨日锡锭成交平淡 夜盘沪锡价格小幅回落【SMM锡早讯】 ► 镍铁价格承压下行 印尼铁与国内铁价差收窄【SMM镍晨会纪要】 ► 锂盐价格走势趋稳 下游电芯订单乏力【SMM钴锂晨会纪要】 ► 短期唐山当地铁粉价格依旧有一定上探空间【SMM钢铁晨会纪要】 ► 工业硅成交价稳中偏弱 组件厂减少电池片提货【SMM硅基光伏晨会纪要】 原油方面： 隔夜美油、布油尾盘拉涨，涨幅分别为2.17%、1.69%。稍晚油价受到支撑，因美联储主席鲍威尔表示，美联储将“谨慎推进”未来的加息计划。 市场人士表示，美国放松对委内瑞拉的石油制裁目前不太可能令OPEC产油国集团改变任何政策，因产量的恢复可能是渐进的。石油输出国组织(OPEC)成员国伊朗因加沙冲突呼吁对以色列实施石油禁运，以及全球最大石油消费国美国公布库存减少超出预期，令本已紧张的供应雪上加霜，油价周三攀升约2%，因市场担心全球供应受到干扰。市场人士表示，石油输出国组织(OPEC)不打算立即对伊朗的呼吁采取任何行动。 沙特阿拉伯曾表示，将把自愿减产维持到年底。全球第四大原油进口国日本敦促沙特和其他产油国增加供应，以稳定可能受到冲突影响的全球石油市场。 美国能源信息署(EIA)周三发布报告显示，由于炼油厂增加原油加工量以满足国内对馏分油燃料的强劲需求，上周美国原油和燃料库存降幅均超过预期。美国石油协会(API)周二报告上周原油库存减少440万桶。EIA数据显示，截至10月13日当周，美国原油库存骤降450万桶，至4.197亿桶，降幅远大于市场预估的减少30万桶。 美元方面： 隔夜美元指数跌0.31%，因市场将美联储主席鲍威尔的讲话整体解读为偏鸽派。鲍威尔表示，美国经济强劲和劳动力市场持续吃紧可能为进一步加息提供理由。但他也指出，近期市场推动的债券收益率上升已帮助“显著”收紧了整体金融状况。市场预计美联储将在可预见的未来将把利率维持在当前水平，但也在一定程度上考虑到了进一步加息的可能性。 根据芝商所的FedWatch工具，联邦基金利率期货暗示美联储在12月加息的可能性为30%，低于鲍威尔发言前的39%，11月加息的可能性为零。 美元兑一篮子货币，隔夜欧元兑美元涨0.43%，英镑兑美元涨0.02%，美元兑日元跌0.08%，美元兑加元涨0.03%，美元兑瑞郎跌0.83%，美元兑瑞典克朗跌0.47%。 宏观方面： 关注今日日本9月核心CPI年率；中国至10月20日一年期贷款市场报价利率；英国9月季调后零售销售月率；加拿大8月零售销售月率等数据。以及，美国总统拜登发表讲话，讨论对巴以冲突和俄乌冲突的回应；日本央行行长植田和男发表讲话； 2023年FOMC票委、费城联储主席哈克就经济前景发表讲话。 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属涨跌互现，沪铅涨0.43%，沪铜涨0.36%，沪铝涨0.16%；沪锡跌0.73%，氧化铝跌0.61%，沪锌跌0.38%，沪镍跌0.04%。 黑色系普涨，螺纹钢涨0.41%，焦煤涨0.38%，热卷涨0.27%，焦炭涨0.24%；不锈钢跌0.71%，铁矿跌0.58%。 沪金、银分别涨1.17%、沪银涨0.15%。COMEX黄金、白银分别涨0.94%、0.42%。 白银方面，9月由于国内银价仍较高，下游采货意愿不强，国内有销售资质的硝酸银生产厂家9月产量为743吨，环比减4.3%，同比增26.8%；已调研产量约占市场80%，因此国内硝酸银9月总产量约为929吨。 》点击查看详情 LME金属涨跌互现，伦铜涨0.23%，伦铝涨0.07%，伦铅涨0.05%；伦锡跌1.40%，伦镍跌0.48%，伦锌跌0.16%。 ► 美元回落 美油涨2.17% 金属涨跌互现 沪金涨超1% 截至10月20日07:10分行情 》10月19日SMM金属现货价格一览 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 10月19日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 10月19日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 【SMM分析：铝锭铝棒库存周中小幅去库 节后库存拐点下周能否出现？】 10月19日，SMM统计国内电解铝锭社会库存62.6万吨，较本周一库存减少1.0万吨，较上周四库存持平，较节前库存增加13.0万吨，较去年节后历史同期的63.6万吨仅相距1.0万吨。 》点击查看详情 【SMM分析：锡焊料企业9月开工率持续上行 对后市需求预期相对理性】 根据SMM调研，国内9月样本企业锡焊料产量8553吨，环比增加3.33%，总样本开工率为85.32%，较8月上升2.77个百分点。 》点击查看详情 【SMM分析：10月不锈钢需求维持不振 利润倒挂下减产在即】 据SMM了解，截至目前9月产量较排产计划减少约9.65万吨，其中300系减少约6万吨，而10月，11月全国多家不锈钢厂仍有检修减产计划，第四季度集体进入减产状态，预计后续不锈钢减产或进一步扩大。 》点击查看详情 【SMM分析：硫酸钴市场存在分歧 头部成交表现稍优】 本周硫酸钴小幅探涨后维持僵持。从供应端来看，受原料价格高企的影响，部分企业有一定的减量。但考虑到整体库存来看，现货供应仍偏宽松。 》点击查看详情 【SMM热卷社库盘点：产量继续下降 社库去化幅度走扩】 本周SMM统计的全国69仓库（大样本）热卷社会库存416.99万吨，较上周-14.63万吨，降幅为3.39%，环比上周延续去化。 》点击查看详情 【SMM建材库存：成交表现较好 本周库存继续去化】 本周螺纹总库存609.03万吨，环比上周减少41.61万吨，降幅6.40%（前值-2.03%），同比去年增加20.78万吨，增幅3.53%（前值7.03%）。 》点击查看详情 【SMM分析：硅片10月排产临时大下调 硅料、硅片价格双双走跌？】 据SMM最新数据统计，十一假期结束之后，硅片企业相继大幅下调自身10月开工率，截至目前，10月硅片排产已经降至56GW左右。较9月末市场对硅片企业64GW排产预期，下降幅度达12.5%。 》点击查看详情 【SMM分析：钼价筑底反弹？市场发展暂不明朗】 钢厂仍希望钼铁价格能维稳在20万元/吨以内，但此价格对于现阶段的钼铁企业来说倒挂明显，所以在价格有可能持续上行的趋势中冶炼厂挺价惜售态度明显，价格反弹速度较快。 》点击查看详情 【SMM电机会：新能源、光伏、航空航天等推动漆包扁线发展 预计年需求将超20万吨】 先登高科电气股份有限公司总工程师林熙云讲解了漆包线的技术进步、新能源驱动电机推动扁平化发展、绕组线扁平化的优势及扁平线的发展趋势。铜杆的生产厂家众多，大部分采用引进的“南线”设备生产，铜杆品质提升。 》点击查看详情 【SMM分析：三季度全球智能手机市场出货量同比降1% 3C终端市场或迈出复苏步伐】 厂商正在战略性地重新建立渠道和零部件库存，以应对潜在的需求复苏和供应链成本上涨。同时当前短期订单激增伴随着先前供应能力的降低可能会导致结构性零部件短缺，从而对计划和生产构成挑战。 》点击查看详情 【SMM分析：P型组件投标价格跌破1元/W大关 组件1元时代现在就到？】 10月18日，中国华电集团2023年第三批光伏组件集采招标项目开标，采购总容量约8.59GW，共分为6个标段。标段一至四采购N型双面组件，标段五为N型组件框架标段，标段六为P型组件框架标段。此次集采项目中，N型组件采购总容量约7.45GW，占比83.2%。 》点击查看详情 ► 氧化铝：现货成交刚需采购为主 短期紧平衡格局主导【SMM周评】 ► 中国铝市场周报 ► SMM：高镍趋势下钴需求下降 2023-2026年钴市供需面如何发展？ ► 华南某钢厂废不锈钢采购价【SMM快讯】 ► 本周四钴价格小幅上涨【SMM周评】 ► 周内电钴价格小幅上涨【SMM周评】 ► 多氟多增资控股 加强与子公司合作【SMM分析】 ► 周内钴中间品价格维持僵持运行【SMM周评】 ► 唐山地区矿价有一定上探空间【国内铁矿简评】 ► 供应压力继续缓解 本周库存延续降势【SMM热卷库存】 ► 本周博兴库存小幅降库【SMM热卷区域库存】 ► 本周热卷产量环比下降【SMM热卷周产量】 ► 本周库存环比延续降势【SMM热轧大样本社会库存】 ► 周内各产区硅煤价格涨跌各异【SMM分析】 ► SMM中国稀土市场周报 ► 单周定标容量2.2GW 中标均价趋近1.15元/W【SMM统计】 ► 9月银价不及下游需求 硝酸银产量环比减少【SMM数据】 ► 美加严对华半导体出口管制 半导体板块却强势大涨 国产替代要加速！ Shibor： 隔夜报1.8590%，上涨2.40个基点。7天报1.9290%，上涨3.00个基点。3个月报2.3330%，上涨1.20个基点。 【美国银行：下调今明两年铜铝镍价格预估 上调今年铅锌价格预估】 美国银行（BofA）周三在一份报告中称，下调今明两年铜、铝和镍价格预估。报告将2023年铝预估下调至2,268美元/吨，将2024年价格预估下调至2,688美元/吨。报告将今明两年的铜价预估分别下调至8,442美元/吨和9,250美元/吨。 》点击查看详情 【美国铝业：第三季度氧化铝产量增加10%】 美国铝业周三公布的季报显示，其第三季度亏损缩小，但原料价格和生产成本下降不足以抵消其氧化铝和铝产品实际销售实现价格下跌的影响。 》点击查看详情 【74000吨有机硅项目环评获受理】 10月18日，浙江省衢州市生态环境局智造新城分局发布公告称，受理浙江置信新材料有限公司74000t/a硅橡胶加工有机硅功能材料项目环境影响评价报告书，项目总投资38800万元。建设内容公司涉密。 》点击查看详情 【湖南黄金子公司旗下金矿18日起临时停产】 因发生事故，湖南黄金10月18日晚公告子公司黄金洞矿业本部杨山庄金矿10月18日起临时停产。“因公司所拥有的部分矿山为薄矿脉，机械化程度不是很高，所以需要人工作业，就相应地对安全生产会有比较大的挑战。”记者以投资者身份从公司获悉。 》点击查看详情 ► 日本电线电缆制造商协会：日本9月铜线铜缆销售量同比下滑6.1% ► 深圳中科瑞能新型铝基负极锂离子电池线项目正式签约落户广元 ► 不减持 有机硅名企释放利好信号 ► 万丰奥威：公司轻量化镁合金产品已应用在5G通讯领域 ► 唐山市：实施加氢站建设补贴 今年建成投运补贴200万元 ► 10月19日全国碳市场价涨0.09% 碳排放配额总成交683.4万吨【交易日报】 【长安汽车将在泰国投资建新能源汽车工厂】 在“一带一路”企业家大会上，长安汽车与泰国投资促进委员会现场签约，计划在泰国投资88亿泰铢（约合17.7亿元人民币），建设新能源汽车生产工厂。 》点击查看详情 【特斯拉CEO马斯克：到2025年，Cybertruck的年产量目标是25万辆】 10月19日，特斯拉在声明中宣布，该公司的Cybertruck计划于11月30日在德克萨斯州超级工厂开始交付。 》点击查看详情 【国家统计局：9月一线城市新建商品住宅销售价格环比持平、同比涨幅扩大】 国家统计局数据显示，9月，一线城市新建商品住宅销售价格环比持平、同比涨幅扩大，二手住宅环比转涨、同比降幅收窄；二三线城市商品住宅销售价格环比下降、同比有涨有降。 》点击查看详情 【“金九”一线城市房价率先企稳 限制性调控手段正逐步淡出市场】 9月一线城市房价率先实现止跌企稳。其中，一线城市新房价格环比由下降0.2%转为持平，二手住宅价格环比上涨0.2%。目前一线城市仅落实了认房不认贷等政策，强二线城市保留少量限制性措施，为下一步的宽松政策保留了空间，其他城市的限制性措施基本全部取消。 》点击查看详情 【台积电三季度利润好于预期 CEO高呼：芯片市场已接近底部！】 由于市场对人工智能（AI）芯片的需求依然强劲，台积电周四（10月19日）公布第三季度净利润好于预期。在第三季度，台积电利润为2108亿元新台币，高于分析师的平均预期1904亿元新台币，环比增长16.0%，但同去年同期相比仍下降25.0%；营收5467亿元新台币，环比增长13.7%，但同比下降10.8%。 》点击查看详情 【首个风电产品碳足迹核算证书发布】 10月18日，金风科技联合鉴衡认证共同发布《风力发电碳足迹研究报告》，并获得产品碳足迹核查声明。核查结果显示：金风科技GWH182-5.3/6.2/7.2/7.5MW四个型号风电机组的生命周期全过程中，单位上网电量的温室气体排放值不到传统火电的1%。 》点击查看详情 ► 比亚迪正式进军匈牙利乘用车市场 ► 协鑫科技：第三季度光伏材料业务实现利润9.21亿元 ► 上海：打造芯片制造全流程数字孪生仿真验证平台 ► 专家贴：电机能效标准发展回顾及最新动态【SMM电机年会】
※今日焦点 ► 【直播中】铜铝市场分析 | 新能源车电机发展方向 | 国际电机能效发展动态 | 稀土永磁材料与永磁电机 ► 10月19日SMM金属现货价格一览 ► 金属涨跌互现 碳酸锂跌超5% 沪金涨1.11%【SMM日评】 ► 周中铝库存小幅去库 节后主流地区库存表现有明显变化【SMM分析】 ► SMM：高镍趋势下钴需求下降 2023-2026年钴市供需面如何发展？ ► 【SMM分析】硫酸钴市场分在分歧 头部成交表现稍优 ► 多氟多增资控股 加强与子公司合作 ► 硅片10月排产临时大下调 硅料、硅片价格双双走跌？【SMM分析】 ► P型组件投标价格跌破1元/W大关 组件1元时代现在就到？【SMM分析】 ► 新能源、光伏、航空航天等推动漆包扁线发展 预计年需求将超20万吨【SMM电机会】 ► 技术贴：新能源汽车电机系统技术发展与创新需求【SMM电机年会】 ► 专家贴：电机能效标准发展回顾及最新动态【SMM电机年会】 ► 美加严对华半导体出口管制 半导体板块却强势大涨 国产替代要加速！【热股】 ► 周内各产区硅煤价格涨跌各异【SMM分析】 ► 【SMM统计】 单周定标容量2.2GW 中标均价趋近1.15元/W ► 9月银价不及下游需求 硝酸银产量环比下跌【SMM数据】 ► SMM终端数据库：数字化市场分析与企业管理 科学降低企业生产成本【SMM电机年会】 ► SMM30万+专家资源服务：专家访谈 会议路演 研究咨询 尽职调查 2-24小时快速响应！ ► 安汇达+安票达：三位一体交易金融服务平台 助企业获得优质贴现体验 为企业降本显著 ► LME交割货源流入增多预期加强 美金铜市场报盘松动【SMM洋山铜现货】 ► 下游观望情绪弥漫市场 硫酸镍价格区间走阔【SMM硫酸镍日评】 ► 【SMM热轧大样本社会库存】本周库存环比延续降势 ► 本周热卷产量环比下降【SMM热卷周产量】 ► 多数钢厂对焦炭维持按需采购【SMM日评】 ► 【SMM日评】今日电碳价格企稳 指数小幅下滑 ※产业及宏观要闻 ► 王毅谈共建“一带一路”进入高质量发展新阶段 ► 国家统计局：9月一线城市新建商品住宅销售价格环比持平、同比涨幅扩大 ► 首个一线城市官宣！上海实行公积金认房不认贷 ► 美联储11月决议是鹰是鸽？敬请留意今晚鲍威尔最后的“放风”…… ► 美联储褐皮书：美国经济前景稳定 物价涨幅有望放缓 ► 支持暂停加息！美联储沃勒：可以先等待、观察和观望 ► WBMS：2023年8月全球精炼铜供应短缺9.14万吨 ► 美国银行：下调今明两年铜铝镍价格预估 上调今年铅锌价格预估 ► 日本电线电缆制造商协会：日本9月铜线铜缆销售量同比下滑6.1% ► WBMS：2023年8月全球原铝供应短缺0.17万吨 ► 美国铝业：第三季度氧化铝产量增加10% ► WBMS：2023年8月全球精炼铅供应短缺0.61万吨 ► WBMS：2023年8月全球精炼锡供应短缺0.13万吨 ► WBMS：2023年8月全球精炼镍供应短缺2.6万吨 ► 特斯拉第三季度毛利率略低于预期 维持全年交付目标不变 ► 上下游齐吹涨价风 存储行业拐点来了？厂商坦言“别太乐观” ► 钠电池行业起量中！有电池企业订单来不及交付 产业仍在寻找“真正的下游” ► 晶科能源前三季度净利大幅预增 已超额覆盖全年组件出货目标 ► 组件单瓦跌破1元！集采开标价降至历史冰点 业内预计还有下探空间 ► “日特估”芯片龙头创最大日内涨幅 与台积电、Arm合作开发2nm芯片 ► 英伟达、AMD、微软等巨头齐聚一堂 这个AI大会或为行业提供全新催化 ► 湖南黄金子公司旗下金矿18日起临时停产 ► 全球首批镁基固态储运氢车正式交付 ► 万丰奥威：公司轻量化镁合金产品已应用在5G通讯领域 ► 2000年来首次！美国住房贷款利率突破8%大关 购房者不堪重负 ※10月19日LME金属库存 （单位：吨） ※10月18日 LME金属 现货升贴水 【LME0-3铜】贴水71美元/吨，持仓267972手减2703手，总成交130776手 【LME0-3铝】贴水13美元/吨，持仓602771手减13651手，总成交203385手 【LME0-3铅】升水16.25美元/吨，持仓133221手减3262手，总成交57515手 【LME0-3锌】贴水16.75美元/吨，持仓212485手减3692手，总成交57185手 【LME0-3锡】贴水210美元/吨，持仓15065手减504手，总成交4712手 【LME0-3镍】贴水248美元/吨，持仓159611手减2887手，总成交30264手
SMM10月19日讯： 原油方面： 今日原油期货飘绿，截至15:31分，美油、布油分别跌0.24%、0.49%。EIA数据显示，截止2023年10月13日当周，美国商业原油库存量4.19748亿桶，比前一周下降449万桶；备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2101.3万桶，为2014年10月份以来最低，比前周减少75.8万桶，比过去五年同期平均水平低44.5%。 美元方面： 午后美元指数跳水，截至今日15:32分涨0.01%。美国9月零售数据好于预期，再度释放经济强劲的信号，导致美联储鹰派预期卷土重来，该数据显示，美国9月零售销售额环比增长0.7%，不及前值修正值0.8%，但远超市场预期的0.3%，实现连续第6个月增长。在9月CPI数据显示通胀顽固的情况下，消费需求的持续强劲，或引发市场对于通胀反弹的预期，可能促使美联储在年底前再次加息。 美元兑一揽子货币，截至今日15:52分，欧元兑美元涨0.01%，英镑兑美元跌0.15%，美元兑日元跌0.11%，美元兑加元涨0.09%，美元兑瑞郎涨0.02%，美元兑瑞典克朗涨0.38%。 宏观方面： 中国国务院新闻办公室将于2023年10月20日（星期五）下午3时举行新闻发布会，请工业和信息化部新闻发言人、总工程师赵志国，新闻发言人、运行监测协调局局长陶青介绍2023年前三季度工业和信息化发展情况，并答记者问。 关注今日美国至10月14日当周初请失业金人数、10月费城联储制造业指数、9月成屋销售总数年化、9月谘商会领先指标月率等数据。以及美联储副主席杰斐逊在美联储理事会主办的第18届央行会议上致开幕词。 金属方面： 截至今日日间收盘，碳酸锂主连跌5.15%；工业硅主连跌1.36%。基本金属涨跌互现，沪镍跌1.15%，沪锌跌0.47%，沪锡跌0.11%，沪铜跌0.03%；氧化铝涨0.94%，沪铅涨0.67%，沪铝涨0.48%。 碳酸锂方面，近期锂盐价格在经历了前几天的反弹行情之后走势逐渐趋稳，整体来看，市场对价格分歧的现象依旧明显，在下游来自电芯厂的后续订单乏力，甚至正极订单砍单减量频发的当下。 》点击查看详情 黑色系普涨，铁矿涨0.40%，螺纹钢涨0.28%，不锈钢涨0.27%，热卷涨0.08%；双焦收跌，焦煤跌1.83%，焦炭跌1.49%。 沪金涨1.11%、沪银跌0.12%。截至今日15:38分，COMEX黄金跌0.29%、COMEX白银涨0.29%。 LME金属普跌，截至15:40分，伦锡跌0.88%，伦铝、锌跌0.25%，伦镍跌0.08%；伦铅涨0.48%，伦铜涨0.18%。 截至15:49分行情 》点击查看SMM行情看板 》10月19日SMM金属现货价格一览 》A股震荡走低 半导体领涨 AI芯片涨幅居前【股市收评】 SMM日评 ► 期铜止跌回升重心上抬 然美元强势阻止期铜继续反弹【SMM期铜简评】 ► 隔夜美元指数收涨 铜价上方仍然承压【SMM BC铜评论】 ► 废铝价格跟涨铝价 废铝市场成交一般【废铝日评】 ► 国内政策端持续释放利好 短期沪铝预计维持高位震荡【SMM期铝简评】 ► 基价持续回升 加工费承压 市场成交转弱【铝棒现货日评】 ► 电动车蓄电池市场综述【SMM晚讯】 ► 沪锌上行动能不足 维持震荡运行【SMM期锌简评】 ► 沪锡价格高位盘整波动 现货成交仍较为清淡【SMM期锡简评】 ► 下游需求呈弱 国内外镍铁价差缩窄【镍生铁日评】 ► 美元黄金持续走强 压制镍价震荡下行【SMM期镍简评】 ► 下游观望情绪弥漫市场 硫酸镍价格区间走阔【SMM硫酸镍日评】 ► 不锈钢现货价格弱稳运行 SS合约延续震荡【SMM期货日评】 ► LC2401主力合约继续下跌 大跌5.15%【SMM碳酸锂期评】 ► 今日电碳价格企稳 指数小幅下滑【SMM日评】 ► 锰硅偏弱震荡 现货成交僵持【SMM锰硅期评】 ► 市场信心不足 铬铁价格重心下移【SMM日评】 ► 短期热卷上行压力仍存【SMM热卷日评】 ► 表需情况尚可 市场情绪稍有好转【SMM螺纹日评】 ► 建材表观需求好转信心有所好转 铁矿石价格有所走强 ► 多数钢厂对焦炭维持按需采购【SMM日评】 ► 川滇地区硅厂报价意愿不高【SMM硅日评】 ► 今日白银价格小幅下跌【SMM日评】
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【市场回顾】 1、期货市场：今日沪铝震荡反弹，沪铝2311合约涨90元至18975元/吨，沪铝指数减仓0.285万手；氧化铝窄幅震荡整理，AO2312合约涨29元至3125元/吨，主力合约增仓3830手。 2、现货市场：今日电解铝现货成交走弱，价格反弹后下游氛围转弱，无锡对SMM均价-10~0，佛山地区均价；氧化铝现货刚需采购在3000元/吨左右，今日河南地区成交1万吨氧化铝现货，现汇出厂价格为3000元/吨，流向新疆地区下游电解铝厂；山西地区成交1万吨氧化铝现货，现汇出厂价格为3010元/吨，为下游电解铝企业采购。 3、能源成本方面：煤炭产量陆续恢复，下游需求受高价抑制，今日价格暂时企稳，北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，1010元/吨（0）；5000CV，900元/吨（0）；4500CV，760元/吨（0）。 【重要资讯】 今日电解铝社会库存小幅去化，铝锭库存减少1.4万吨至59万吨，铝棒库存减少0.2万吨至12.3万吨。 【交易策略】 电解铝： 1、单边：前几日现货市场好转后今日库存体现去化，但价格反弹后今日现货市场略有走弱，升水回落，平枯水期转换，枯水期担忧声音渐起，对铝价起到一定的提振作用，然近期宏观市场表现不佳，今日股市大跌抑制资本市场情绪，沪铝或将再度转弱，短期内建议观望为主。 2、套利：暂时观望； 3、期权：暂时观望； 氧化铝： 单边：当前盘面价格受现货市场偏紧的影响维持强势，前期山西、广西、山东地区受检修或环保的影响焙烧产量下滑，而需求维持稳定，而近期基差扩大期现业务的套利需求加剧了现货市场的紧张，对市场价格起到了较强的支撑；但是目前成本趋于回落，远期过剩的预期仍存，预计氧化铝短期或将维持区间震荡，但中长期逐渐偏弱，可趁当前现货支撑价格的时候，逢高逐渐布局远月空单。
受国内前三季度经济增速高于预期提振，氧化铝期货夜盘跟随铝价高开震荡，主力2312合约最高至3135元/吨，收于3113元/吨。早间现货市场仍有一定成交量，电解铝厂少量采购为主，贸易商流转有限。 现货价格继续微幅上调，主流价格在3000元/吨偏上。近期供给端受一定扰动，环保等因素使得检修增多，另外局部铝土矿供应不足也导致提产困难，产能不及预期。消费端电解铝运行产能变化不大，对氧化铝消费稳定为主。供应维持偏紧格局，给予现货价格强支撑。由于期货价格仍维持较高升水，上行受限。短线建议区间操作。
周三沪铝主力震荡，收18940元/吨，跌2.6%。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.55%报2189美元/吨。现货长江均价19030元/吨，涨130元/吨，对当月 130，南储现货均价19030元/吨，涨120元/吨，对当月 115元/吨。现货现货市场成交稍有好转。 宏观面，中国第三季度经济增长超预期。据初步核算，前三季度国内生产总值（GDP）913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。前三季度，全国固定资产投资为37.50万亿元，同比增长3.1%；民间投资同比虽仍为负增长，但降幅比1-8月收窄0.1个百分点；社会消费品零售总额342107亿元，同比增长6.8%；规模以上工业增加值增长4.0%。 欧元区9月CPI终值同比上升4.3%，预期及初值均为4.3%，前值5.2%；环比上升0.3%，与预期及初值一致，前值0.5%。 美国9月新屋开工总数年化为135.8万户，预期138万户，前值自128.3万户修正至126.9万户；营建许可总数147.3万户，预期145万户，前值自154.3万户修正至154.1万户。 美联储威廉姆斯：需要在一段时间内保持紧缩利率。美联储理事沃勒：美联储可以将资产负债表减少2万亿至2.5万亿美元；不想在停止加息之前讨论降息。美联储哈克认为，美联储应该延长暂停加息期限，经济运行不能操之过急。 产业消息，前三季度中国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%。其中，住宅投资66279亿元，下降8.4%。商品房销售额下降4.6%，其中住宅销售额下降3.2%；房地产开发企业到位资金下降13.5%。 现货成交好转，升水走高，部分地区铝锭库存开始去库，基本面有一定改善。昨天公不的国内三季度多项经济数据有好转，未来消费仍有一定期待。铝价遇支撑下方空间不大，开启企稳震荡。 操作建议：观望。
节后铝价走势可谓急转直下，沪铝主连合约从节前高点19645元/吨下跌至目前18780元/吨，一周时间跌幅超过3%，现货价格也跌破万九整数关口。行情反转的背后是交易逻辑的转变，节前支撑铝价持续上涨的逻辑主要有两点：一是3季度在国内刺激政策的推动下，8、9月宏观数据呈现边际改善；二是基本面中消费端表现出较强韧性，铝锭现货紧、库存低的格局一直持续至国庆节前，为多头提供了有利的客观条件。节后归来，先是假期累库的幅度超过预期，现货紧张的格局得到缓解。其次美国9月通胀数据超预期，叠加地缘冲突暴发，市场的避险情绪有所提升。短期我们认为铝价下方还有空间，主要逻辑在于供给端的增量仍在释放，而消费端在四季度或环比小幅走弱。操作策略上建议把握节奏，逢高沽空为宜。 一、相较于加息 市场更关注紧缩持续的时间 相较于加息，市场可能更关注高利率还会持续多长时间。美联储9月的议息决议及鲍威尔的发言奠定了偏鹰的基调，今年仍有加息的可能，同时明年降息的次数从4次砍到2次，只剩50个基点，这也意味着高利率将维持更长的时间，其对海外投资和消费的抑制或持续更长时间。作为对宏观反应更为敏感的铜价，在议息决议之后似乎已确定了方向，较铝先一步出现拐点。 当前的情况较9月更为复杂，美国核心通胀数据连续3月反弹，同时汽车行业罢工情况或加剧工资通胀的问题，而近期爆发的巴以冲突可能再次推高能源价格，短中期来看美国的通胀压力仍然明显。最新公布的9月零售销售环比增长0.7%远超预期，又显示出消费仍然较为强劲，给美联储年底再次加息增加了不少底气。虽然市场认为11月基本不会加息，但12月加息的概率从上周的26.4%上升到了41.7%。这使得美联储后续的紧缩政策有可能变成“更高更长”。 二、四季度国内增量有限 进口增量明显 3季度国内电解铝复产好于预期，4季度国内增量有限。据爱择咨询统计，3季度国内投复产产能好于预期，新增及复产产能接近179万吨，减产及置换产能46万吨。今年投复产时间主要集中在2、3季度，地区则集中在云南、贵州等西南地区。四季度白音华铝业20万吨新产能释放，计划10月20日开始启动，25日左右开始通电，投产时间大概需要月余，初步计划12月上旬左右实现满产。除此之外，山东南山铝业计划11月份减产10万吨。4季度产能净增量为10万吨，国内供应增量有限。 4季度对供应端影响更大的或在进口环节。9月沪伦铝走势明显分化，沪铝表现更为强势，沪伦比值也持续走高。8月中旬进口盈利窗口打开后，进口铝锭数量持续增加，直至目前进口仍处于微利状态，这意味着在后续的时间里仍有进口铝锭流入市场。具体数据来看，今年前8月净进口量64.9万吨左右，去年同期仅10.7万吨。其中8月为12.7万吨，环比大幅增加，预估9月净进口量将环比继续增加，全年净进口量或超100万吨。 三、云南降水好于预期 枯水季影响存不确定性 3季度云南降水好于预期，多个水库水位回升。进入三季度云南降雨量有明显改观，云南大部降雨频繁，8月降雨量更是达到近年来峰值。三季度7-9 月澜沧江流域来水同比偏丰4-7成。长江上游乌东德水库来水总量约460.28亿立方米，较上年同期偏丰15.37%。当前金沙江流域水电站中主要乌东德、溪洛渡、向家坝水电站蓄水情况好于去年同期水平，白鹤滩水电站基本持平，短期水电供应无虞。 一般而言6-10月为云南地区湿季，集中近85%的降雨量。6-10月亦是丰水期，主汛期结束后，11月为平水期，12月为枯水期。在8月降水达到峰值之后，9、10月降水量同比有所回落，同时10月初气温来到历年同期高位，今年枯水期有干旱天气的可能。考虑到目前水库蓄水好于预期，同时距离枯水期还有1个半月的时间，短期枯水季对供应端的干扰并非当下交易的重点，且存在较大不确定性。 四、3季度消费尚可 4季度仍待观察 3季度消费淡季不淡，旺季平稳。7-8月份工业型材订单表现亮眼，其中以光伏及新能源车板块订单表现较好，建筑型材表现偏差。9月份铝板带、铝箔、原生铝合金等板块有所改善，大型铝板带企业订单量普遍已有一个月左右或更多，线缆开工持续改善。工业型材中光伏组件厂下单有所放缓，部分建筑型材龙头企业9、10月订单量增加。不过相较去年同期，龙头企业开工率环比下降2.7个点。展望四季度，去年四季度后期不同板块的开工率出现小幅回落。终端来看新能源车订单能维持较好增速，光伏订单可能出现一定回落，出口情况则观察跌幅能否收窄，总体来说消费韧性较强，大幅下滑的概率较低。 五、累库幅度超预期 地区升贴水发生转变 节后铝价的走势很大程度受超预期的累库所影响。截止10月17日，主流消费地库存国内电解铝锭社会库存62.6万吨，较上周四库存增加1万吨，较节前库存增加14万吨。国内铝棒库存11.02万吨，较上周四库存减少0.26万吨，较节前库存增加4.06万吨。当前铝锭 铝棒库存较节前增加18万吨，大幅增加的库存不仅使得现货升水回落，也使得期限结构由强back转为弱back。 节前华东地区消费显著强于华南，沪粤两地的消费差异使得现货价差大幅走阔，进而带来了跨地区套利机会。当价差超过200元/吨时，华南地区货源便开始向华东地区转移，同时华东地区进口铝锭持续流入，这使得当地现货供应过剩，具体表现出升水持续回落，库存大幅增加。相反华东地区现货资源减少，现货升水逐步走高，当前沪粤价差基本收平。 目前受兰新线甘肃端大修影响，目前仍有铝锭和铝棒在新疆准东站台积压，预计锭棒总量超5万吨。大修将于本月22号结束，下周主流消费地到货将明显增加，在进口货源仍有流入的背景下，10月下旬库存大概率小幅累增。 六、总结 总的来看，在枯水季来临之前，供应端仍将释放一定增量。而云南地区好于预期的蓄水情况也降低了枯水季大幅减产的可能性。消费端10月表现尚可，四季度后期有小幅转弱可能。在消费没有太多预期差的情况下，难有更多的因素驱动铝价继续上行。唯一需要担心的是巴以冲突规模是否扩大，以致再次推高能源价格，进而推动基本面金属出现短期反弹。如若发生，高能源价格对消费的抑制也会体现。因此四季度操作建议逢高沽空为主，考虑到供需格局仍是紧平衡，下跌区间相对有限，预测运行区间18000-19200元/吨。
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