SMM 11月21日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体下跌，沪铝、沪镍一同跌超1%，沪铝跌1.09%，沪镍跌1.75%，沪锡跌0.93%，沪铜跌0.83%。其余金属跌幅均小幅波动。氧化铝主连跌0.7%，录得六连跌，铸造铝主连跌1.15%。 此外，碳酸锂主连以9%的跌幅跌停，多晶硅主连跌0.25%，工业硅主连跌2.61%。欧线集运主连跌3.2%报1556.1。 黑色系方面多下跌，铁矿跌0.32%，螺纹涨0.07%。热卷暂时持平于3270元/吨。双焦方面，焦煤跌1.82%，焦炭跌1.31%。 外盘方面，截至15：04分，外盘基本金属同样集体飘绿，伦锌以0.98%的跌幅领跌，伦铝跌0.94%。其余金属跌幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金跌0.66%，COMEX白银跌2.59%。国内方面，沪金跌1.4%，沪银跌3.7%。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家能源局：10月份全社会用电量8572亿千瓦时 同比增长10.4%】 国家能源局消息，10月份，全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%。分产业看，第一产业用电量120亿千瓦时，同比增长13.2%；第二产业用电量5688亿千瓦时，同比增长6.2%，其中，工业用电量同比增长6.4%；第三产业用电量1609亿千瓦时，同比增长17.1%，其中，充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快；城乡居民生活用电量1155亿千瓦时，同比增长23.9%。 【央行公开市场今日净投放1622亿元】 央行今日开展3750亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有2128亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1622亿元。 ► 11月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0875元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.1%报100.12，美国9月非农数据恢复发布，数据表现多空交织，新增的就业岗位达11.9万个，远高于预期的5万，结构上依旧是私人部门中的教育和保健服务以及酒店休闲业为主要贡献项，但失业率攀升至4.4%。据悉10月的企业调查数据将与11月数据一并发布，但受此前政府停摆影响，劳工统计局拨款中断，10月参照期的住户调查数据未收集，也不会补收。两项调查的2025年11月数据收集期将延长，并需要额外处理时间。 隔夜美联储官员发言仍然密集，美联储理事库克在发表讲话时，并未明确表态近期利率政策方向，但指出金融体系面临多项风险，若处于历史高位的资产价格出现崩跌，她不会感到意外。克利夫兰联储主席哈玛克重申反对进一步降息，理由是通胀仍然过高且当前金融环境过于宽松。两人的表态呼应了美联储政策制定者所表达的更广泛担忧。芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比表示，在通胀仍然偏高、甚至按某些指标来看有所恶化的情况下，他对进一步降息感到不安。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布英国10月季调后零售销售月率、英国10月季调后核心零售销售月率、法国11月SPGI制造业PMI初值、德国11月SPGI制造业PMI初值、欧元区11月SPGI制造业PMI初值、英国11月SPGI服务业PMI初值、英国11月SPGI制造业PMI初值、加拿大9月零售销售月率、加拿大9月核心零售销售月率、美国11月SPGI制造业PMI初值、美国11月密歇根大学消费者信心指数终值等数据。 此外，还需关注：美联储理事丽莎·库克就金融稳定发表讲话；2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话；2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话；2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就经济前景发表讲话；美联储理事米兰参加一场讨论活动；2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就经济前景发表讲话；欧洲央行行长拉加德发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；美联储理事巴尔发表讲话；美联储副主席杰斐逊就金融稳定发表讲话；2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根参加"2025年瑞士央行及其观察者"活动的一次小组会议；恒指公司公布三季度检讨结果；华为将发布AI领域突破性技术，有望解决算力资源利用效率难题。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同下跌，美油跌1.19%，布油跌1.03%，一同录得三连跌。因美国推动俄乌达成和平协议，若协议达成，可能令全球市场石油供应增加，同时，美国降息的不确定性抑制了投资者的风险偏好。 由于担心供应过剩，两种原油合约本周跌幅势将超过2%。IG市场分析师Tony Sycamore在一份报告中说：“乌克兰尚未正式拒绝该协议，达成协议的微弱可能性对油价构成压力，因为这将消除当前油价所反映的地缘政治风险溢价。” 美元走强也打压了油价，因为美元上扬使大宗商品对其他货币持有者而言价格上涨。此外，印度信实工业集团（Reliance）发言人周四表示，其位于古吉拉特邦贾姆纳加尔的炼油项目暂停进口俄罗斯原油，11月20日生效，随着炼油厂寻求替代供应，全球供应收紧。（文华综合） SMM日评 ► 铸造铝合金期货震荡下行 短期偏空ADC12价格区间震荡【ADC12价格日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】11月21日 纯镍转产提供供应增量 镍盐价格承压下行 ► 【SMM 镍中间品日评】11月21日 MHP及高冰镍镍价下行 MHP钴价上行 ► 【镍生铁日评】主流钢厂招标价出台 高镍生铁价格应声走低 ► 【SMM板材日评】期现价格窄幅波动 商家挺货意愿较强 ► 【SMM螺纹日评】自身驱动力不足 继续跟随消息面波动 ► SS期货盘面跌破新低 不锈钢成本支撑减弱现货延续弱势【SMM不锈钢日评】 ► 银价回调整理 现货市场升水难降成交尚可【SMM日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20251120 SMM周评 ► 铜价走跌下游采购需求提升 沪铜现货升水回升 【SMM沪铜现货周评】 ► 硅锰盘面持续承压震荡 现货价格上涨动力不足【SMM硅锰周评】 ► 铋市孱弱【SMM铋现货周评】 ► 锑市价格开启连续上涨【SMM锑市场现货周评】 ► 上下游走势分化 成本与需求持续博弈【SMM钛周评】 ► 【SMM锰矿周评】UMK对华锰矿报价平盘 锰矿市场偏强运行

► 原油三连跌 金属近全线飘绿 碳酸锂重挫9%跌停 沪银跌近4%【SMM日评】 ► 铜价走跌下游采销情绪好转 日内升水重心小幅上抬【SMM沪铜现货】 ► 铜价下跌刺激下游补货 现货升水应声走高【SMM华南铜现货】 ► 铜价走弱下游持畏高情绪 市场活跃度降温【SMM华北铜现货】 ► 11月21日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价弱势不改 现货市场观望氛围较浓【SMM午评】 ► 再生铅：再生铅散单较少 持货商捂货惜售【SMM铅午评】 ► SMM 2025/11/21 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面震荡运行 现货升水继续回落【SMM午评】 ► 广东锌：锌价重心走高 现货成交转差【SMM午评】 ► 天津锌：锌价回升 市场成交转弱【SMM午评】 ► 宁波锌：现货升水依旧高位 货紧未见改善【SMM午评】 ► 供需紧平衡博弈宏观压力，沪锡午盘承压收跌【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】11月21日镍价大幅下跌，美联储降息预期减弱 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM 11月20日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铜和沪铅一同上涨，沪铜涨0.19%，沪铅涨0.03%，沪镍以0.23%的跌幅领跌，其余金属跌幅均小幅波动。氧化铝主连跌1.26%，录得五连跌。铸造铝主连跌0.17%。 此外，碳酸锂主连涨0.84%，早些时候盘中一度冲至102500元/吨，刷新2024年6月以来的逾一年高位。多晶硅跌2.33%，工业硅跌2.37%。欧线集运主连跌1.39%报1631。 黑色系方面均下跌，螺纹跌1.01%，热卷跌0.55%。双焦方面，焦煤跌3.17%，焦炭跌0.7%。 外盘方面，截至15:06分，外盘基本金属涨跌互现，伦镍以0.51%的跌幅领跌，伦锡跌0.21%，伦铅暂时持平于2015美元/吨，伦铝以0.36%的涨幅领涨，其余金属涨幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15:06分，COMEX黄金跌0.45%，COMEX白银跌0.19%。国内方面，沪金涨0.22%，沪银涨0.75%。 截至今日15:06分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【11月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变】 11月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。 【央行公开市场今日净投放1100亿元】 央行今日开展3000亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1900亿元7天期逆回购到期。当日实现净投放1100亿元。 【央行11月24日将在香港招标发行450亿元中央银行票据】 央行公告，2025年11月24日（周一）中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2025年第八期和第九期中央银行票据。第八期中央银行票据期限3个月（91天），为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币300亿元，起息日为2025年11月26日，到期日为2026年2月25日，到期日遇节假日顺延。第九期中央银行票据期限1年，为固定利率附息债券，每半年付息一次，发行量为人民币150亿元，起息日为2025年11月26日，到期日为2026年11月26日，到期日遇节假日顺延。以上两期中央银行票据面值均为人民币100元，采用荷兰式招标方式发行，招标标的为利率。 【上海黄金交易所：请各会员单位继续做好风险应急预案 维护市场平稳运行】 上海黄金交易所发布关于继续做好近期市场风险控制工作的通知，近期影响市场不稳定的因素较多，为防范市场波动可能带来的风险，请各会员单位继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行，并及时采取相应风控措施，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，切实保障投资者合法权益。 【中国半导体行业协会魏少军：芯片设计产业5年内或达万亿规模】 在今日举行的2025集成电路发展论坛（成渝）暨三十一届集成电路设计业展览会（ICCAD-Expo 2025）上，中国半导体行业协会集成电路设计分会理事长魏少军在演讲中表示，2006年至2025年的20年间，中国芯片设计产业的年均复合增长率为19.6%，是唯一一个自有统计数据以来没出现过衰退的细分产业领域。“在人工智能和电动汽车大发展的背景下，有理由相信芯片设计业的新一轮发展高潮正在到来，不排除在2030年前，中国芯片设计业的规模达到或超过10000亿元。”（《科创板日报》） 【上海市房地产经纪行业协会发出倡议：加强房地产经纪行业自律 维护房地产市场秩序】 据上海市住房保障和房屋管理局微信公众号，2025年11月18日，上海市房地产经纪行业协会组织召开“加强房地产经纪行业自律，维护房地产市场秩序”诚信倡议承诺活动，本市50余家房地产经纪机构共同参加。活动上，行业协会负责人宣读了倡议书，从理性客观反映市场情况，真实准确发布房源信息，诚信规范开展中介业务，合理合规收取服务费用，公平有序进行市场竞争等五个方面，向全市房地产经纪机构发出自律倡议。参加活动的房地产经纪机构积极响应自律号召，郑重承诺遵守自律倡议。行业协会呼吁全体从业者将行业自律要求转化为实际行动，自觉接受社会监督，切实保障买卖双方合法权益，共同维护行业形象，以规范、诚信、专业的服务满足消费者需求，为本市房地产市场平稳健康发展贡献力量。 ► 11月20日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0905元 美元方面： 截至15:06分，美元指数上涨0.17%报100.3，最近市场对于美联储12月降息的押注下滑。美国总统特朗普再次严厉批评美联储主席鲍威尔未能更快降息，美联储10月会议记录显示，“几乎所有”决策者都支持自12月1日起停止缩表，但对于是否继续降息内部分歧较大，加深了外界对美联储能否在12月9日至10日会议上再次下调借贷成本的疑问，目前交易员认为降息概率仅约为四分之一。由于最近市场对于美联储12月继续降息的预期整体降温，美指持续走强，贵金属延续高位调整局面。 伴随着停摆危机化解，美国部分数据在本周陆续出炉，不过美国劳工统计局表示，因政府停摆阻碍了家庭调查数据的收集，该局将不再公布备受关注的10月非农就业报告，而是将其与11月的报告合并。这意味着10月失业率将永远无从得知。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布中国11月一年期贷款市场报价利率LPR、中国11月五年期贷款市场报价利率LPR、中国10月全社会用电量-每月、中国10月全社会用电量-每月、英国11月CBI工业订单差值、加拿大11月CFIB商业晴雨表、美国9月非农就业人口变动季调后、美国9月平均每小时工资年率、美国9月私营企业非农就业人数变动、美国9月劳动参与率、美国9月制造业就业人口变动季调后、美国9月失业率、美国11月费城联储制造业指数、欧元区11月消费者信心指数初值、美国10月成屋销售年化总数等数据。 此外，还需关注： 美国商品期货交易委员会（CFTC）也宣布，自本周起恢复发布交易员持仓报告，首份报告预计于北京时间周四凌晨出炉。在明年1月23日前，CFTC计划每周发布最多两份周报，之后将恢复常规发布节奏。 2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金就经济前景发表讲话；美联储公布货币政策会议纪要；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；英伟达将于盘后公布财报。 原油方面： 截至15:06分，两市油价一同上涨0.19%，美国针对俄罗斯两大石油公司的制裁豁免期限即将到来，投资者做好准备。 此前，美国对俄罗斯最大的两家石油生产商和出口商--俄罗斯国家石油公司(Rosneft，俄油) 和卢克石油公司（Lukoil)实施制裁，要求各公司在11月21日之前停止与这两家公司的业务往来。俄油已将其在库尔德斯坦管道公司（Kurdistan Pipeline Company）的股份降至50%以下，目的是保护这家石油出口子公司免受美国制裁。库尔德斯坦管道公司是伊拉克库尔德斯坦的主要石油管道，也是主要的石油出口商。 IG市场分析师Tony Sycamore在一份报告中说：“只要原油价格保持高于55美元左右的年内迄今最低点，我们就看好原油。”此外，联合石油数据倡议(JODI)周三发布的数据显示，沙特9月原油出口量创七个月最高水平。 沙特是全球最大的石油出口国，JODI数据显示，该国9月原油出口量增至646万桶/日，略高于8月的640.7万桶/日，并创下2月以来最高水平。 美国能源信息署(EIA)周三公布的库存报告显示，因精炼和出口需求上升，上周美国原油库存下降，而汽油和馏分油库存增加。截至11月14日当周，美国商业原油库存减少340万桶，至4.242亿桶，此前市场预期为减少60万桶。（文华综合） SMM日评 ► 进口窗口持续关闭 海外ADC12价格突破2600美元/吨【ADC12价格日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】11月20日 纯镍转产提供供应增量 镍盐价格承压下滑 ► 【SMM 镍中间品日评】11月20日 MHP及高冰镍镍价下行 MHP钴价上行 ► 【镍生铁日评】采购情绪回暖但整体供应过剩 高镍生铁价格压力仍存 ► 【SMM螺纹日评】库存压力犹在 建材价格或延续震荡 ► 不锈钢成本支撑松动期货走跌 现货价格弱势难改【SMM不锈钢日评】 ► 【SMM铬日评】钢招超预期落地 情绪转好市场有待消化 ► 【SMM板材日评】日内冷&热轧价格小幅回落 市场交投氛围偏淡 ► 银价偏强震荡 现货市场升水维持高位成交偏淡【SMM日评】 ► 市场看涨预期推动 镨钕价格继续上涨【SMM稀土日评】

► 金属涨跌互现 碳酸锂刷逾17个月新高后回落 工业硅、多晶硅跌超2%【SMM日评】 ► 库存连续2天大幅下降持货商积极挺价 但下游接货欲下降【SMM华南铜现货】 ► 供需两端回升 市场成交活跃度升温【SMM华北铜现货】 ► 11月20日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 11月20日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅市场地域性供货差异较大 市场成交好坏参半【SMM午评】 ► 再生铅：再生精铅贴水空间仍窄 下游电池生产企业询价与采购意愿尚可【SMM铅午评】 ► SMM 2025/11/20 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：出货贸易商增多 现货升水有所回落【SMM午评】 ► 宁波锌：报价贸易商不多 升水维持高位【SMM午评】 ► 广东锌：锌价维持震荡运行 现货成交未见明显变化【SMM午评】 ► 天津锌：下游刚需补库 升水小幅持稳【SMM午评】 ► 沪锡午盘自高位震荡下滑 伦锡同步下滑跌破37000美元/吨关口【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】11月20日镍价小幅走高，美联储对12月是否降息存在严重分歧 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）