美国1月ISM非制造业PMI好于预期，经济韧性巩固降息延后的预期，美元坚挺亦施压铜价大幅回落的影响因素。1月我国电铜产量超预期同比多增11.65万吨，据SMM，2月仅少数冶炼厂有小检修计划，预计短期供应仍可持稳。上期所铜仓单增加6775吨，下游无明显备库增量，长江现货升水持续走低。综合来看，节前宏观与基本面均存明确利空，预计铜价维持弱势整理，继续关注68000一线支撑。操作上，观望为主，空单底仓可继续持有。

周二沪铜主力2403合约震荡偏弱，外盘铜价昨日窄幅震荡。近期铜价进入震荡下行区间，国内近月已转入C结构，现货进口窗口关闭，周二电解铜现货市场交投转冷，持货商难挺升贴水报价，节前下游补库情绪低迷，现货升贴水均价小幅跌至升水20元/吨。昨日LME伦铜库存继续回落至13.8万吨。 宏观方面，今年票委、克利夫兰联储主席梅斯特表示，在没有充分证据表明通胀正处于可持续放缓的前提下，过早或过快地下调利率是不明智的，如果经济如预期发展，决策者可能将在今年晚些时间获得降息的信息，其仍倾向于今年将进行三次降息，整体与鲍威尔近期表达的中性立场较为一致。国内方面，证监会宣布暂停新增转融券规模，中央汇金扩大交易型ETF增持范围，坚决维护资本市场平稳运行。 产业方面：秘鲁2023年铜总产量达276万吨，同比增长10.8%，主因当地政府通过优化税收政策、提高矿业投资吸引力，以及加强基础设施建设，为铜矿产业的发展创造了良好的外部环境。 美联储官员仍倾向于年内降息三次，市场逐渐修正对美联储降息的预期，中国政府出台一系列新政力求挽回国内资本市场信心，铜价止跌转为震荡；基本面来看，淡季消费趋弱背景下国内精铜累库速率开始加快，预计短期铜价将维持高位震荡。 操作建议：观望

现货情况： 据SMM调研显示，昨日由于临近节前年味渐浓，市场仍有少部分持货商进行报盘，然受物流影响，现货交易较少。主流交易时段内主流平水铜报平水价格-升水20元/吨难闻成交，好铜如CCC-P，金川大板报升水20-40元/吨部分成交。湿法铜报贴水60元/吨-贴水30元/吨少量成交。 观点： 宏观方面，美联储官员梅斯特称仍倾向于2024年进行三次降息，不愿提供降息的时间安排，认为没有降息的急迫性。过早降息将是一个错误。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为通胀形势明显好转，但还需更多进步。国内方面，中美经济工作组在京举行第三次会议，就两国宏观经济形势及政策、二十国集团财金合作、发展中国家债务、产业政策等议题进行交流。 库存方面，LME库存较前一交易日下降0.01万吨13.88万吨。SHFE仓单较前一交易日上涨0.67万吨3.46万吨。SMM社会库存上涨1.10万吨至12.30万吨。 国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.19，较前一交易日下降0.17%。 总体而言，目前国内消费进入淡季，叠加美元呈现持续走强，对整个有色板块形成一定压制，因此当下铜价难有强劲表现，不过目前库存水平仍然偏低，并且供应端干扰不断，而节后需求复苏之际行情则仍然向好机会，因此操作上目前仍然建议以逢低买入套保为主。

据外电2月5日消息，铜价继续保持在每吨8,200美元大关上方，尽管中国投资者的情绪疲软，不过一系列矿山供应减少推动分析师预计2024年市场将持续供应短缺。 瑞银（UBS）分析师预计铜价的目标为每吨9,500美元，建议投资者抓住市场上的逢低买入机会。或者他们建议利用期权市场相对较低的波动性来确保在价格上行之际参与其中。 推动铜价上涨的一个关键因素是对供应增长的不断修正。英美资源集团（Anglo American）和第一量子矿物公司（First Quantum）等知名铜生产商下修了2024年产量指导，表明扩大产量面临挑战。近期加工费大幅下跌反映出市场集中度收紧，可能导致精炼铜供应减少。瑞银的分析师预计，2024年全球精炼铜供应将增加3.5%，对于全球交易所库存增加仍低于季节正常水平的担忧日益加剧。 尽管美国传统行业的铜需求低迷，且欧洲需求疲软，但中国2023年需求旺盛在抵消这些挑战方面发挥关键作用。全球脱碳的努力预计将推动电力网络和运输方面对铜的需求。尽管建筑和家电行业的需求可能面临阻力，但中国正在实施的刺激举措预计将提供潜在支撑。 瑞银分析师预计，随着欧洲和美国制造业可能出现复苏，2024年全球铜消费量料增加3.3%。根据瑞银的展望，由于现货可用铜库存有限，预计到2024年底，铜价将飙升至每吨9,500美元或者更高。

据外电2月6日消息，伦敦金属交易所（LME）铜价周二五个交易日以来首次上涨，主要受金属消费大国中国努力稳定本国市场、美元走软以及伦敦金属交易所(LME)库存下降的提振。 伦敦时间2月6日17:00(北京时间2月7日01:00)，LME三个月期铜上涨42.50美元，或0.51%，收报每吨8,402.00美元。 早间，中央汇金发布公告称，公司充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。 随后，证监会表示关注到了中央汇金公司的公告。当前，A股市场估值水平处于历史低位，中长期投资价值凸现，得到了包括中央汇金公司在内的投资机构的充分认可。我们坚定支持中央汇金公司持续加大增持规模和力度，将为其入市操作创造更加便利的条件和更加畅通的渠道。同时，我们将继续协调引导公募基金、私募基金、证券公司、社保基金、保险机构、年金基金等各类机构投资者更大力度入市，鼓励和支持上市公司加大回购增持力度，为A股市场引入更多增量资金，全力维护市场稳定运行。 *美元走软及LME库存下降，亦提振铜价* Hansen补充称，在技术面上，铜也受到200日移动均线切入位8,348.50美元的支撑。 每日数据显示，LME注册仓库的铜库存进一步下滑至五个月低点。 受美国联邦储备理事会(美联储/FED)利率预期修正和美元走强的影响，铜价之前已经连续四个交易日下跌。美元周二走低，使得以美元计价的金属对使用其他货币的买家更具吸引力。

SMM网讯：以下为上海期货交易所2月6日金属库存日报：