据彭博社观点，过去一年，全球铜价攀升约6%，但他们的锂和镍价格出现了两位数的跌幅。

所有这三大金属在能源转型中扮演重要角色，能源转型就是经济摆脱导致全球变暖的化石燃料。但除了电池组，同还有很多其他用途--其普遍用于室内管道、汽车和电线，这有助于支持铜价。

即使更加保守的预测者也认为，随着政府和企业加大对脱碳的投资，未来十年铜需求将增长三分之一。与此同时，该行业在切实大幅提升产量方面面临着诸多阻碍。需要新的资源来替代成熟矿山，但他们越来越难觅和开发，因社会和环境审查加强，且许可证等待时间漫长。所有这些令项目更加耗时和昂贵，并变得更难融资。

想要近距离了解各种因素是如何抑制供应的，可以前往智利首都以北1,000公里的Chuquicamata铜矿，其自哥伦布时代前就开始开采铜。

这个按开采量而言全球最大的露天铜矿被当地人叫做Chuqui，从卫星图像上看就像一个梯田城市。从这个占地2,350英亩的露天矿中开采出来的铜帮助智利成为全球最大的铜供应国，也是拉美经济最繁荣的国家之一。

一个多世纪以来的商业生产减少了可从地表开采获利的矿石数量，因此20年前，国营的智利国家铜业公司（Codelco）就计划，在该地点建造一座现代化地下矿山，以开采地下深处的丰富的资源。

该公司最初计划投资20亿美元。但到20214年董事会批准该项目时，预算已经升至42亿美元。在2019年剪彩时，已经攀升至55亿美元。最新的预估显示，包括相关基础设施建设在内已经升至70亿美元，成为Codelco有史以来最大的支出。

预算爆炸式增长的背后是复杂的工程和地质条件--在露天矿下方建造超过90盈利的隧道绝非易事，但在规划和执行方面也存在失误。

地下矿部分于2019年开启，和修订后的时间表基本一致。但由于设计调整、坍塌和将矿石运送到地面的传输带出现故障灯问题，该项目要到2030年才能实现满负荷运转，比原计划至少要晚四年。

这些问题导致Chuquicamata去年的整体产量降至25万吨以下，而2010年产量为50万吨。Codelco董事长Maximo Pacheco在接受采访时强调了这个采矿项目的复杂性。“我们不是很确定矿石的反应方式，尽管我们已经处于全球地下采矿科技的前沿。”

其他在智利运营矿山的矿产商在延长资产盈利寿命的项目上遇到困难。泰克资源公司（Teck Resources Ltd.）对旗下Quebrada Blanca铜矿的扩建超值40亿美元。英美资源集团(Anglo American Plc)对旗舰型矿山Los Bronces矿进行约30亿美元的大修，在环境研究和其他书面工作方面至少花费14年。

安托法加斯塔（(Antofagasta Plc）首席执行官Iván Arriagada表示：“项目变得越来越大，资本密集度很高，因此很难做出决定。”多年以来，该公司一直考虑扩大旗下Centinela矿，直到2023年底才启动了54亿美元的计划。圣地亚哥研究机构铜和铜矿研究中心（Cesco）本周举办了活动，该机构对数据进行分析后发现，智利生产一吨铜所需的投资自2006年以来增长了五百。

在全球各地，建造新矿的挑战往往变得更加间距。数据显示，在过去几年里，从所谓的首次发现到首次产出金属时间平均拉长了4年至14年。而石油行业则相反，像圭亚那沿岸的现代油田只用了五年就投产了。

矿产商经常抱怨繁文缛节阻碍了发展。主要在秘鲁活动的Buenaventura公司董事长Roque Benavides表示：“许可变得疯狂”。在智利、秘鲁和其他地区，主要生产商一直在大力游说，要求精简监管框架，表达他们转向更加清洁和更具有社会包容性的做法，以此证明该行业正在摆脱环境破坏和不正当对待当地社区的历史。

这一信息在很多地区悄无声息。12月时，巴拿马政府关闭了全球最大的铜矿之一，因发生激烈的公共抗议。这也是铜价表现超过其他大宗商品的原因之一。

多伦多商业银行Flashpoint Capital的一份分析报告显示，在全球排名前40的大型铜矿项目中，有31个面临严重的社会、环境、监管或经济障碍。

Flashpoint合伙人Colby Mintram表示：“其中一些问题非常严重，以至于开发项目的可行性遭到质疑。”

这些障碍可能会消耗矿产商对新项目的热情。高盛（Goldman Sachs）预计，未来10年，该行业需要花费1,500亿美元来解决预估的800万吨年度供应短缺问题。

托克集团(Trafigura Group)首席执行官Jeremy Weir本周在会议上表示，这需要铜价从当前的9,500美元突破10,000美元大关水平。

Chuquicamata矿就是一个警示。智利铜产量跌至20年来最低水平，该矿产量重挫就是原因之一。Codelco的很多困境，以及全球其他铜矿的困境都和矿石品味下降有关。在全球范围内，过去20年来，随着现有矿山的老龄化，从一定数量的岩石中可提取出的矿物数量已经减少了一般，从约1%降至0.5%。此外，过去十多年来，勘探方面也很少取得重大发现。

Codelco正在和智利政府一起付出代价，该公司推迟对即将耗尽资源的矿山进行大修的投资。2016年，该公司预计到2040年时，铜的年产量将增至210万吨。但根据该公司近期的一份报告，这一预估大幅削减至160万吨足有。二者之间的差距相当于每年生产600万辆特斯拉汽车所需的铜。

Codelco现在必须同时处理四个大型项目。该公司的高管一直在改进报告结构，旨在改善决策。在首席执行官Rubén Alvarado的带领下，项目开发已经被分散，责任被交还给各个部门。管理层表示，随着项目重回正轨，公司正在逐渐转好。

不过智利一家矿业咨询公司GEM的负责人Juan Ignacio Guzmán认为，除非这家国有剧透能够简化决策流程，否则产量令人失望的风险仍然存在。“如果基本的组织问题得不到解决，该公司只会继续亏损，”他说道。