据mining援引路透消息：路透社周四看到的一份法律判决书显示，巴西一名法官判处淡水河谷公司（NYSE: VALE）和必和必拓公司（ASX: BHP）及其合资企业萨马科公司（Samarco）就2015年发生的尾矿坝溃坝事件支付476亿雷亚尔（约合96.7亿美元）的损害赔偿金。 据巴西媒体报道：考虑到灾难发生后的时间，损失数字将根据利息进行调整。此裁决允许这些公司对提出上诉。淡水河谷对此回应称，暂未收到该裁决通知。除此之外，这些公司在另一起诉讼中已达成庭外和解履行其环境义务，截至去年年底，它们已提供了340亿雷亚尔的赔偿金。 Samarco Fundão 大坝于2015年11月决堤，3920万立方米的尾矿废料流入了Rio Doce河流域。这是巴西有史以来最严重的环境灾难，造成 19 人死亡。 悲剧发生的2015年，萨马科公司生产了2500万吨铁矿石。这家合资企业最终关闭了五年。在此期间，必和必拓和淡水河谷专注于赔偿、补偿和清理工作。 这些公司还面临着数起诉讼和现场检查，直到2020年12月他们准备好安全重启Mariana Complex。 巴西检察官当年表示，矿工们为赔偿损失而成立的Renova基金会没有兑现任何承诺。 萨马科公司在2020年表示，它已开发出一套新的安全系统，其中包括一个监控和检查中心。 此外，必和必拓集（BHP）团日前公布了2024上半财年运营公报： 2024上半财年，铜、铁矿石和动力煤业务表现强劲，炼焦煤业务面临挑战。2024上半财年（截至2023年12月31日）铜产量为89.44万吨，较上年同期增加7%。 这得益于斯宾塞（Spence）铜矿的上半财年产量创下历史新高，以及南澳铜矿（Copper South Australia）的持续强劲表现和产量上升。新南威尔士动力煤半年度业绩创下五年来新高。受计划内设备维护以及低库存等因素影响，BMA的产量有所下降。此外， 集团正在评估各项可行的应对方案，以缓解镍价大幅下跌对西部镍矿（Nickel West）的影响。 其中埃斯康迪达铜矿（Escondida）铜产量为52.79万吨，较上年同期增加3%。该公司维持2024财年铜生产指导目标在1,720-1,910千吨不变。 推荐阅读： 》必和必拓：2024上半财年铜产量同比增7% 铁矿石和动力煤表现强劲 炼焦煤面临挑战 》淡水河谷更新产量指引：预计2023年铜、镍、铁矿石产量分别为32.5万吨、16.5万吨 、3.15亿吨

展望2024年宏观，美国在持续一年多的加息道路上通胀如期下降，但距离2%通胀目标，仍有一定距离。观测铜基本面，矿端在2023年整体呈现宽松，传导至2024年上半年亦是如此，但随着全球粗练产能于2024年后集中上马，矿端将日趋紧张至2026年，远期交易逻辑上看，供应端将对铜价形成支撑。电解铜端，2024年国内电解铜供给端口将保持较快增速，铜金属量将转为过剩，全球视角过剩幅度更甚。展望消费端口，房地产竣工端或将出现回落，届时地产链相关行业将面临较大压力，将给国内铜消费带来一定损伤；国内铜加工以及深加工端出口面临压力，海外隐性库存流入增长预期下，国内低库存状态将得到明显缓解。预计2024年沪铜或将难有2022年以及2023年长期backwardation行情，contango或成为主交易逻辑。 在此背景下， “2024 SMM（第十九届）铜业大会暨铜产业博览会” 将于2024年4月22-24日在浙江杭州隆重举行，本次大会的主题是“低碳再生循环 发展机遇挑战”。届时， 佛山华高研磨科技有限公司 将盛装出席此次大会，旨在促进各方之间的沟通与合作，推动金属行业健康稳定发展，共同探讨2024年铜产业供需发展前景。 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 佛山华高研磨科技有限公司 总部设在美食之都--广东佛山顺德区，公司定位于弹性尼龙类产品的高端定制，自有加工工厂！原材料采购产地分布美国、德国、欧洲区域、日本、韩国等。从1997年至今，一直从事3M弹性研磨产品的销售和推广，近30年的进口研磨产品销售经验！并和3M建立长期信任的合作关系！ 进口不织布刷辊(图左)/高精铜板带用进口刷辊(图右) 目前公司不织布刷辊生产产线6条，单台生产能力18支/天，不同规格的刷辊，年产超过8000支。 高品质的不织布弹性尼龙材料广泛应用于：新能源整车漆面处理、新能源锂电池外壳表面处理、高精铜板带、铜箔、铝箔、航空铝材、高端芯片、3C类手机外壳打磨等研磨抛光。并应用于传统五金如：家电、厨具橱柜、灯饰、餐具、高端汽车金属配件等研磨抛光！ 欧洲生物酶清洗剂 欧洲生物酶超声波清洗机 并在2022年新开发了欧洲生物酶超声波清洗产品，并取得实用性专利！应用于各领域的设备、工件的超声波清洗、以及油污清洁。 华高研磨科技，积累了丰富的技术参数，提供技术交流及高品质原材料的技术分析！选择华高，提高创新！ 公司宗旨： 让终端使用客户做到零库存，打样3天之内交货。并免费提供不同研磨技术领域的试样要求，试样合格收费，不合格退回的服务理念，降低企业能耗！ 精密研磨卷 铜箔用研磨轮 我们的产品名称： 不织布刷辊、3M精密研磨卷、欧洲生物酶清洗剂、欧洲生物酶超声波清洗机、不织布研磨轮。 FRP管管芯 不织布卷紧轮 不织布刷辊介绍： 华高研磨的工业百洁布选用进口原材料，根据不同行业生产高端定制化产品。原材料具有开放式网状结构，弹性三次元构造，以特殊纤维为基材，再粘接精选矿砂而成！ ◆ 工业百洁布原材料两个平面含有矿砂，中间纤维部分不含研磨矿砂！研磨力均匀！ ◆ 工业百洁布具有弹性研磨的特性，不过度切削表面，自锐性均匀，开放式结构有效进行散热，网状结构也可以在研磨过程中不容易堵塞，特殊纤维还具有很强的耐水耐油性！ 联系方式 电话：0757-23607220 23607221 手机号：13826963002 网址：www.huagaoyanmo.com 长按扫码立即报名 联系我们

宏观面改善 一方面，宏观改善叠加现货端供应干扰边际加剧，节前备货及再生原料偏紧，库存支撑逻辑预计延续；另一方面，考虑到海外降息一季度落地仍有较大的不确定性，铜价大幅上行空间将相对有限。 1月中旬，沪铜主力合约自70000元/吨附近一度回落4.3%至67000元/吨，主要因为宏观氛围整体偏空。宏观压力主要来自海外降息预期后移，特别是上周美国2023年12月零售销售环比大增且超预期，周初失业金人数创2022年9月以来新低，反映出美国当前就业和经济消费仍有较强的韧性，市场降息预期进一步降低，对资产价格形成压力。 但本周以来宏观情绪明显改善。一是市场对于海外降息预期后移的担忧有所钝化，二是国内利好频发。特别是周内普适性降准0.5%，释放万亿流动性，显著提振国内宏观情绪，以A股为代表的风险资产价格大幅上行，利于铜价反弹。 同时，铜市基本面短期也有共振。1月以来，铜市表现为供需双弱，累库不及预期，现货支撑延续。短期供应端干扰边际有所加剧。国内产量方面，目前，铜精矿TC继续大跌仍未企稳，炼厂进口矿冶炼利润已经转入亏损。根据调研反馈，周内有四家冶炼厂合计产能在50万吨以上，已经降低生产负荷，另外有三家炼厂将5—6月检修计划提前至3月，国内检修影响超预期。 进口到港方面，高频进口数据显示非洲到港仍不流畅，运输仍有延迟，周内到港偏少，但存在环比增加预期。红海危机后，大量船只绕道好望角航线，导致物流拥堵，因此非洲来源的电铜、铜精矿、粗铜均有延期。 消费端方面，季节性疲弱延续，但精废价差继续收窄，精铜消费整体保持韧性。从终端来看，1月中旬已是季节性淡季。临近1月下旬，电线电缆企业开工率为仍保持在71.98%，虽然环比保持下降趋势，但季节性表现尚可。同时，铜杆开工仍较预期走强。精铜杆方面，部分线缆企业反馈今年可能提前放假，因此原料（铜杆）备货也有提前。再生铜杆方面，本周再生铜杆企业开工率回升主要是受到进行成品备货影响，2月初再生铜杆企业普遍将开启放假，后续备货预计减弱。 综上所述，对铜品种而言，供需双弱格局下，低库存格局难以明显改善，预计春节才能见到明显累库。短期来看，宏观改善叠加现货端供应干扰边际加剧，节前备货及再生原料偏紧，库存支撑逻辑预计延续，预计铜价有望阶段性反弹。但考虑到海外降息一季度落地仍有较大的不确定性，国内积极政策兑现需要时间，因此铜价大幅上行的空间相对有限，建议仍以宽幅振荡对待。整体上，伦铜核心波动区间在8200—8600美元/吨，沪铜在67000—70000元/吨。 跨市和跨期策略方面，考虑到春节为国内淡季，因此春节前参与的安全边际有限。春节后跨市反套和跨期买近抛远策略的确定性边际抬升。目前，市场对于供应干扰的关注度有限，主要是恰逢季节性淡季，现货支撑托而难举。考虑到炼厂节后检修或集中在3月，恰逢消费回归，跨市反套和跨期买近抛远策略的确定性更强。

据外电1月25日消息，花旗研究（CITI RESEARCH）周四表示，在铜精矿市场供应紧俏之际，将0-3个月铜价目标调整为8,800美元/吨。 12月15日消息，花旗预计近来大宗商品广泛上涨将持续至2024年1月，其中金属表现优异。花旗表示，战术上看好基本金属，将铜的0-3个月价格目标上调至每吨8,800美元（原为每吨8,600美元）。

伴随着也门胡塞武装不断对红海上的目标发动袭击，以及各方对“导弹打中了没”各执一词， 深感头疼的跨国巨头不断加入“绕行好望角”的行列——根据周四的最新消息，矿业巨头必和必拓（BHP）成为了最新的知名案例。 先交代下最新的情况，本周有关红海袭击的股市已经多次出现“罗生门”的状况——胡塞武装声称击中美国/美军的船只，但美军随后予以否认。 作为事件的亲历者，马士基也补充了一点信息，他们在声明中表示，在两艘船只航行的过程中，报告附近发生多起爆炸，伴随护航的美军军舰也拦截了多枚导弹。 船员、船只和船上的货物都安然无恙 ，后续两艘船掉头返回亚丁湾。马士基同时宣布，公司旗下的美国子公司已经暂停红海航线。 绕行大军不断增员 根据周四的最新消息，全球矿业巨头必和必拓也确认大多数亚欧航线的货物都在绕行好望角。必和必拓在声明中表示， 红海是全球最重要的航道之一，然而，必和必拓大多数的货物运输都没有走在这条运输线上 。必和必拓同时表示，这一变化没有造成“重大的业务中断”。 对于澳洲矿业巨头而言，2023年来自欧洲地区的营收只有19.6亿美元，仅占总收入的3.6%。 必和必拓表示，红海的局势迫使公司的一些航运服务供应商使用代替航线，诸如南非的好望角。不过也有一些航运公司倾向于在增加额外控制措施的情况下继续走红海航线。 此前壳牌、英国石油、卡塔尔能源都已经加入了“绕行好望角”的队伍 行业专家给出的测算是，相较于红海-苏伊士运河航线，绕行好望角会增加数千海里的航程，对应大概9天时间。

外电1月25日消息，以下为1月25日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：1月25日LME铜库存减少2550吨。其中，新奥尔良铜库存减少1175吨，鹿特丹铜库存减少425吨，汉堡铜库存减少925吨，来亨铜库存减少25吨，1月25日铜库存累计减少2550吨。1月25日LME铜仓库最新库存数据为155175吨 。 （单位 吨）

据外电1月25日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周四下跌，昨日中国宣布降准后铜价触及三周高位之后，交易商和投资者谨慎行事。 截至北京时间16:17，LME三个月期铜下跌0.30%，至每吨8,537美元。 沪铜主力2403合约上涨1.01%，收报每吨68,880元。 **中国人民银行宣布降准0.5个百分点** 中国人民银行行长潘功胜1月24日宣布，中国人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。 **需求担忧抑制铜价** 实货有色金属消费增长放缓，全球宏观经济数据喜忧参半，这些都限制了金属价格的进一步上涨。 经纪商Sucden Financial在报告中表示：“虽然这些公告可能会为基本金属提供一些短期激励，但我们仍然认为，金属价格将在适当的时候回归均值水平。” 美元表现坚挺也给金属价格带来了压力。 美元在六周高位附近持稳，使得以美元计价的金属对其他货币持有者来说变得更贵。 **其他基本金属** LME三个月期铝下跌0.49%，至每吨2,218.50美元；LME三个月期锌上涨0.10%，至每吨2,587美元；三个月期镍下跌0.74%，至每吨16,525美元；三个月期铅下跌0.49%，至每吨2,151.50美元；三个月期锡上涨0.70%，至每吨26,695美元。 沪铝下跌0.21%，至每吨18,865元；沪铅下跌2.10%，至每吨16,310元；沪镍上涨0.15%，至每吨129,720元；沪锌上涨1.23%，至每吨21,370元；沪锡上涨0.83%，至每吨220,590元。

去年底7万点下方的惊鸿一瞥，成为沪铜近期走势的最大亮点。期价此后蜿蜒而下，在上周五跌至一个半月低位后方才企稳回升。 沪铜重心明上移主要受国内政策面利好提振吗？最近铜精矿加工费加速下行，当前冶炼厂利润水平如何？后续冶炼厂有被迫检修的可能吗？国内铜社会库存低位累积，春节临近，后续需求有进一步转弱的可能吗？沪铜会继续偏强运行吗？文华财经【机构会诊】板块邀请铜期货专家为您深入阐述。 【机构会诊】：今日沪铜重心明显上移，主要受国内政策面利好提振吗？ 国投安信期货研究院高级研究员 肖静 ：周内沪铜重心抬升，既有内盘因素，也有跟涨外盘的因素；既有宏观驱动，同时也有基本面博弈；相比各因素，倾向于短线铜价拉涨受国内政策面利好提振的影响较有限。隔夜伦铜涨势扩大，强势冲破MA250日年线，主要受欧美开年1月Markit制造业采购经理人指数好于预期拉动，欧洲这一指标回暖到46，而美国该指标重回荣枯线上方，且录得2022年10月新高。生产活动转暖，激励铜需求人气。不过需要警惕经济长期趋势不乐观预期，供应链重塑，对国内制造业有持续压力。 金瑞期货研究所有色研究员 龚鸣 ：本周以来宏观情绪明显改善，一是市场对于海外降息预期后移的担忧有所钝化，二是国内利好频发。特别是周内普适性降准0.5%，释放万亿流动性，显著提振国内宏观情绪，以A股为代表的风险资产价格大幅上行，利于铜价反弹。同时，铜的基本面短期也有共振。短期供应端干扰边际有所加剧。国内产量方面，铜精矿TC回落下，不利供应稳定， 进口到港方面，高频进口数据显示非洲到港仍不流畅，运输仍有延迟，周内到港偏少，但有环比有增加预期。红海危机后，大量船只绕道好望角航线，导致物流拥堵，因此非洲来源的电铜、铜精矿、粗铜均有延期。 中信建投期货有色金属高级分析师 张维鑫 ：国内超预期刺激政策提振铜价上涨。24日下午央行超预期宣告降准50个基点、定向降息25个基点，补充市场流动性，政策加码扭转市场预期，提振铜价上扬。此外，美国1月Markit制造业及服务业PMI也强于预期，欧元区制造业PMI初值则有所回升，缓解了衰退预期。 【机构会诊】：最近铜精矿加工费加速下行，当前冶炼厂利润水平如何？后续冶炼厂有被迫检修的可能吗？ 国投安信期货研究院高级研究员 肖静 ：精矿供求端，市场密切关注矿冶博弈下，跨年阶段进口铜精矿加工费的快速下行。高盛周内的报告主要强调矿的紧缺与全球铜显性库存低位。我们认为需要将精矿供应年度增量预期与矿冶加工费博弈分开讨论。尽管年底英美资源调降年度产量目标、巴拿马Cobre铜矿生产遇阻，市场主动调降今年精矿增量目标，但实际过去两年，精矿产出增量经历了持续下调，依然有相当多的机构维持2024年铜精矿较大的增量预期。结合冶炼，2023年国内精铜产量增速快、扩产及新建产能陆续爬产，且海外印尼自由港、印度炼厂谋求扩大产能，亚洲地区矿冶矛盾剧烈。目前，降至40美元的加工费经上周测算的冶炼利润空间降至2500元/吨左右、去年年初水平。市场正在观察提前检修、淡季降负等情况，目前没有具体消息。1月从排产看，一般会较12月有环比产量下行。后期，炼厂博弈也需关注下游消费。 金瑞期货研究所有色研究员 龚鸣 ：目前，铜精矿TC继续大跌仍未企稳，从三方报价来看，零单TC已经在40美金附近。而冶炼厂利润的另一重要来源，硫酸价格也出现较明显下跌。目前测算不考虑贵金属等副产品的话，炼厂进口矿冶炼利润已经转入亏损。调研反馈，周内有4家冶炼厂合计产能在50W吨以上，已经降低生产负荷，另外有三家炼厂将5-6月检修计划提前至3月。 中信建投期货有色金属高级分析师 张维鑫 ：当前国内原料供应趋紧，TC持续下跌近40，铜精矿供需面临短缺格局。从冶炼端来看，2023年三季度国内华北多家炼厂推迟检修至今年，若当前TC继续下跌低于冶炼厂成本线，预计将有更多的炼厂减产甚至提前安排检修。 【机构会诊】：国内铜社会库存低位累积，春节临近，后续需求有进一步转弱的可能吗？ 国投安信期货研究院高级研究员 肖静 ：相较供应面，我们更关注2024年精铜消费的实际需求。如果加工费、废铜资源更加紧俏，国内炼厂无法积极兑现增产目标，精铜产出增量预期调降，精铜补入就可能通过进口完成。2023年各口径显性库存的增量主要是LME仓库，且0-3月现货贴水在多年记录低位，反映海外需求疲弱；而国内社库经过一年高表消增速，依然处在极端低位，反映2023年国内精铜市场的消费非常强劲，终端产品产量增速在很多领域也都超过了精铜表消。2024年我们倾向除电网板块外，光伏电源、新能源汽车的增长加速度都会降温，而竣工放慢拖累家电产消，今年中国铜需求增速很可能在去年高基数、高增速带动下有明显降温。目前市场已经感受到淡季压力，倾向国内社库将有所累库。 金瑞期货研究所有色研究员 龚鸣 ：铜终端消费继续表现为季节性走弱，但精废价差继续收窄，精铜消费整体保持韧性。从铜杆开工来看，仍然较预期更强，但持续性有限。精铜杆方面，部分线缆企业反馈今年可能提前放假，因此原料（铜杆）备货也有提前，周内下游备货需求拉动体现。预计终端备货因素支撑可能在未来1周将延续，但后续将逐步减弱。 中信建投期货有色金属高级分析师 张维鑫 ：节前下游及终端消费深入淡季，下游企业提货及订单量渐少，且近期盘面高价进一步打击企业备货情绪，备货节奏不及预期，后续补库备货活跃度面临继续下降的风险。 节后，消费韧性亦不足。电网侧，2024年电网目标投资额超5000亿元，符合电网“逆周期性”发展规律，但节后电网实际用铜高峰预计在5-6月。家电侧，终端消费随竣工增速回落下行，新开工带动的实际消费需滞后2个季度左右。 【机构会诊】：结合当前的宏观面和供需面，沪铜会继续偏强运行吗？ 国投安信期货研究院高级研究员 肖静 ：年初市场对铜价的分歧较大，供需面市场需要对全年精矿博弈、消费预期达成相对一致的意见，一季度行业多以谨慎观察为主。以沪铜看，认为加权铜价在6.9-6.95万为高位区，涨势易高位受限。 金瑞期货研究所有色研究员 龚鸣 ：短期看，宏观改善叠加现货端供应干扰边际加剧，节前备货及再生原料偏紧，库存支撑逻辑预计延续，价格阶段性预计有反弹预期。但考虑到海外降息一季度落地仍有较大的不确定性，国内积极政策兑现为经济增长斜率的实质性改善需要时间，因此铜价大幅上行的空间相对有限，建议仍以宽幅震荡对待。核心区间伦铜【8200，8600】，沪铜【67000，70000】。 中信建投期货有色金属高级分析师 张维鑫 ：预计春节前铜价较难有趋势性行情，维持高位震荡整理为主，当前进一步向上突破缺乏更大的动力。宏观层面，短期国内宏观氛围偏多，有望支撑价格高位震荡，但对刺激政策效果不宜过度乐观。产业层面，供需均有转弱预期，尽管精矿TC节节走弱，但同时下游企业提货弱于预期，国内库存有所回升，对价格不具备强劲支撑。整体来看，短期铜价有望维持高位运行，但继续上涨空间有限。