中国利好政策持续释放，且美联储年内降息将为市场提供流动性。基本面上，铜精矿供应紧张加剧将影响国内精铜生产，但需求恢复预期较强，预计后期社会库存去化速度较快。 农历春节之后，铜价保持坚挺，国内宏观利好政策持续释放，海外持续去库和国内去库预期对价格形成支撑。对于后期，我们认为中国利好政策将继续发力，国内逐步进入消费旺季，社会库存去化将变成现实，对铜价形成向上驱动。 美联储降息预期增强 中国利好政策持续释放，经济数据表现良好。国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，要求有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应，这将带动基本金属的需求。从数据上看，中国财新制造业PMI连续四个月扩张，表明制造业景气度持续提升。 美国制造业数据意外疲软和美联储官员讲话令市场的货币宽松预期升温，美元指数稍有走弱。美国2月ISM制造业指数意外降至七个月新低，美联储多位官员态度软化。美联储三号人物表示没必要进一步收紧政策，今年晚些时候会降息。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，考虑到不确定性，应先采取行动，然后看看市场反应。从经济指标上看，美国股票市场依然良好，美国铜的到港升水依然处于较高水平，表明美国经济依然健康。美元指数稍有走弱，且美国经济表现依然良好，有利于支撑铜价重心。 下游开工率持续回升 铜矿供应紧张且冶炼亏损较大，精铜产量将下滑。当前铜精矿现货加工费TC为16.41美元/吨，处于趋势下滑的态势，冶炼厂亏损超过2000元/吨。铜精矿供应紧张持续发酵，现货TC将继续走低。矿山和国内冶炼厂4月装期的铜精矿TC为10美元/吨，矿山和贸易商4月装期的铜精矿TC为个位数，这预示着冶炼亏损将继续扩大。冶炼端，部分冶炼厂因原料紧张面临生产压力，二季度冶炼厂进入集中检修期，预计精铜产量将持续下滑。 节后终端消费回升，铜材企业逐步复产，开工率连续回升。假期之后电缆终端行业新订单增长速度有所放缓，但电缆企业在手订单充裕，电网和新能源发电类订单增加较多。线缆企业生产逐步恢复向上游传导，精铜杆企业开工率持续回升。企业预计3月电网订单将开始发力，继续推升线缆和精铜杆企业开工率。铜管需求旺季逐步来临，大型铜管企业长单需求平稳，企业开工率保持较高水平。铜板带下游消费逐步恢复，铜板带企业陆续恢复生产，补库需求不断提升。综合国内供需，当前国内社会库存增速将放缓，预计3—4月库存去化速度有可能较快。 综合来看，中国利好政策持续释放，且美联储年内降息将为市场提供流动性，将不断提升市场风险情绪。基本面上，铜精矿供应紧张加剧将影响国内精铜生产，但国内需求恢复预期较强，预计后期社库去化速度较快。同时，海外库存自元旦以来连续回落，现货贴水有收窄的迹象，表明海外供需格局依然良好，这将有利于形成内外基本面和宏观利好阶段性共振，对铜价形成向上驱动。

据外电3月5日消息，瑞银将2025年铜价预测上调至9,900美元/吨，2026年上调至10,500美元/吨。 该投行表示，2024年铜供应将出现短缺（超过30万吨），因供应增幅大幅放缓，将远远抵消全球铜需求增长放缓的预期。

据外电3月4日消息，在过去的一年里，铜价也未能幸免于影响大多数商品的市场波动，尤其是在需求放缓的背景下。 时间会证明铜价何时才能再次达到2022年上半年创下的历史最高水平，分析师预测2024年铜需求将恢复强劲。 独立金属和矿业顾问Karen Norton表示：“随着市场现在看起来更加微妙平衡，价格很可能更容易受到影响市场的重大新闻的影响而出现更广泛的双向波动。总体而言，虽然区间可能比之前的基本面所暗示的要宽，但年度平均值可能与2023年相差不大，尽管经济形势的改善应该会使铜价在年底走强。” 对于对铜感兴趣的投资者来说，值得关注一下各国的铜产量。根据美国地质调查局的最新数据，2023年全球铜产量将达到2200万吨。 智利去年再次摘得铜产量桂冠，但榜单上的其他国家可能会令人吃惊。以下为这些国家的铜产量，以及推动各国铜产量增长的因素。 1.智利 矿山铜产量：500万吨 2022年至2023年，智利的铜产量略有下降，去年为500万吨，约占全球铜总产量的23%。 毫不奇怪，全球许多顶级铜矿商都在智利拥有大量业务，其中包括国有企业Codelco、必和必拓、英美资源集团、嘉能可和安托法加斯塔公司。2023年，智利的产量创下15年来的新低，原因是矿石品位持续降低、水资源短缺以及投资下降。 然而，根据S&P Global的数据，随着新矿山产量的增加，智利铜产量预计将在2025年反弹至创纪录的水平，达到600万吨。 2. 秘鲁 矿山铜产量：260万吨 秘鲁铜产量同比增长，较2022年增加15万吨至260万吨。虽然年初的反政府抗议和道路封锁阻碍产出，但秘鲁的铜矿生产活动在晚些时候确实恢复正常。秘鲁能源和矿业部长Oscar Vera表示，政府还努力将采矿项目审批时间从两年缩短至六个月。 秘鲁的主要铜矿包括英美资源集团的Quellaveco矿和南方铜业公司的Tia Maria矿。该国生产的铜大部分运往中国，其他主要出口目的地包括日本、韩国和德国。 3. 刚果 矿山铜产量：250万吨 刚果民主共和国（DRC）的铜产量较2022年增加15万吨，2023年达到250万吨。艾芬豪矿业公司（Ivanhoe Mines）的卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）项目是该公司在刚果的一个主要铜矿资产。 近年来，刚果铜产量迅速增长，目前占全球矿山产量的11%以上。随着更多项目即将完工，刚果铜产量有望超越秘鲁，跃居全球第二。 4. 中国 矿山铜产量：170万吨 中国是全球最大的铜消费国，2023年的铜产量位居全球第四。为满足建筑业和运输业对铜的需求，中国依赖铜进口。 5. 美国 矿山铜产量：110万吨 美国的铜产量在2023年下降10%，在各国铜产量排名中位居第五。该国大部分产量来自亚利桑那州、新墨西哥州、犹他州、内华达州、蒙大拿州、密歇根州和密苏里州；在加工铜的25个矿山中，17个矿山的产量占全国矿山产量的99%。 根据美国地质调查局的数据，美国铜矿产量下降的原因是多方面的，从计划外检修、品位降低到天气事件和地质技术问题。 美国也是全球十大铜出口国之一，主要以矿石和精矿的形式出口，也出口精炼铜。 6. 俄罗斯 矿山铜产量：91万吨 作为铜生产大国排行榜的第六位，俄罗斯的铜产量在2023年略有下降，低于2022年的93.6万吨。 俄罗斯最大的铜矿之一是位于西伯利亚的Udokan矿床，目前由Udokan Copper铜业公司所有。该矿床在2018年成为头条新闻，当时有消息称该公司正寻求融资12.5亿美元，用于开发该项目的采矿和冶炼工厂。该厂目前正在建设中，预计将于2024年投产。 7. 印尼 矿山铜产量：84万吨 印尼铜产量从2021年的73.4万吨大幅增至2022年的94.1万吨。然而，去年这一数字下降10.1万吨。 该国最大的铜矿是位于巴布亚的Grasberg区块洞穴矿，由自由港迈克墨伦公司的子公司PT Freeport Indonesia拥有。目前，该公司的采矿权有效期至2041年；不过，自由港正在与印尼政府接触，商讨将其采矿权延长至2041年以后。 8.澳大利亚 矿山铜产量：81万吨 澳大利亚去年的铜产量几乎与前一年的81.9万吨持平。 澳大利亚最大的铜矿之一是必和必拓位于南澳大利亚的Olympic Dam铜钛金矿，该矿区作为全球第四大铜矿保持着强劲的势头，尽管其的铀矿可能更为人熟知。 值得一提的还有昆士兰州的Mount Isa矿区，该矿区由嘉能可集团的子公司经营，它是澳大利亚最大的铜生产商之一，Mount Isa的两个铜矿每年共加工650万吨矿石。 9. 赞比亚 矿山铜产量：76万吨 赞比亚的铜产量在各国中排名第九，其2023年的铜产量为76万吨，减少1万吨。这是继2021年产量84.2万吨之后的又一次下滑。巴里克黄金公司的Lumwana和第一量子矿业公司的Kansanshi等四大矿山主导着该国的铜产量。 Mopani Copper Mines是该国另一个主要铜生产商。虽然该公司之前由嘉能可和第一量子合资拥有，但赞比亚政府（之前持有10%的股份）于2021年完全接管该公司。 10. 墨西哥 矿山铜产量：75万吨 排在第10位的是墨西哥，其2023年的铜产量与上一年的75.4万吨相比变化不大。 墨西哥最大的铜矿之一是墨西哥集团在索诺拉州（Sonora）的布埃纳维斯塔铜矿（Buenavista del Cobre），该州是迄今为止墨西哥最大的产铜州。

矿业投资是高风险投资行为，项目勘查平均投资周期为17年，平均成功率约5%，其中世界一流矿产找矿勘查成功率0.1%-0.3%。今年两会期间，全国人大代表、铜陵有色金属集团控股公司总经理丁士启提出建议，通过成立资源风险勘查资本市场，以加快矿产资源增储上产。 财联社记者了解到，近年来，我国能源资源供需环境和安全环境发生了重大变化，为守住国家能源矿产资源供给安全底线，国家提出矿产资源增储上产战略，积极推动新一轮找矿突破战略行动。 不过，目前国内勘查资本市场还存在较多现实困境，包括融资困难、机制不全、见效周期长以及可靠度不高等问题。据丁士启表示，国内现有资本市场架构和通道没有与风险勘查企业对接，初级矿业公司无法获取银行贷款，也无法类似海外通过股市发行股票从资本市场筹集资金。 在机制方面，现阶段没有鼓励企业通过发现优质资源从资本市场获得资金进行开发的资本筹措机制，导致我国绝大多数地勘单位拥有很强的勘查技术能力，但限于资金实力不足，无法实现技术与资本的合力。 据丁士启表示，目前国外已有成熟勘查市场的运行经验，在风险勘查诚信约束体系、风险勘查资本市场已有一定标准，例如加拿大多伦多证券交易所创业板是全球最大的风险勘查资本市场，全球60%以上的上市矿业公司都集中在多伦多证券交易所，成为矿产勘查资金的主要来源渠道。 对此，丁士启建议，建设风险勘查资本市场，一是要建立切实可行的风险勘查资本市场平台。新建一矿业等资源交易市场，或在现有的资产交易市场中设立独立业务板块，专业进行矿业等资源交易等全流程业务活动。 通过此举，一方面能提高矿业等资源交易效率，另一方面体系上保障资源开发公司特别是初级矿业公司能得到有效、可靠的资源获得、安全便捷的融资，让社会资本特别是高风险投资者能够更方便投资资源类市场，在发展中成长。 二是建立风险勘查市场诚信约束体系。实施项目勘查终生负责制度，并制定相应追究条例，对弄虚作假的勘查单位、个人经审定后追究相应责任。 三是编制公开透明、操作性强的信息披露标准和办法，不仅包括技术标准，还要有法律、财务等标准。既要考虑国内实际情况，又要与国际做好对接或为未来的对接做好制度准备。例如，在技术标准方面，加拿大采用的是NI43-101标准，澳大利亚则采用JORC标准，这两个标准都是全球矿业行业广为接受的标准。 四是充分发挥第三方服务机构的作用，保证信息披露真实可靠。信息的真实性是风险勘查制度和市场赖以存在的根本，制度和信息披露质量好坏、真实与否取决于第三方服务机构的专业能力、行业经验和职业素养。 今年两会期间，丁士启还提出建议，尽快明确新一轮大规模设备更新工作方向及要求，制定配套的产业及财税支持政策，鼓励引导企业开展设备更新，推动制造业转型发展。他认为，要着力扬优势、补短板、强弱项，推动重点产业领域形成规模效应，坚持鼓励先进、淘汰落后，重点支持制造业设备更新和技术改造，支持制造业把握机会实现数字化转型升级，加强新型工业化建设，加快建设制造强国。

日前，为深入贯彻中铝集团、中铝国际2024年工作会精神，加快实施“科技＋国际”战略，昆明有色冶金设计研究院股份公司（以下简称昆明有色院）迅速启动海外市场布局工作。 2月16日，中国有色集团赞比亚谦比希湿法冶炼有限公司董事长张培文受邀到昆明有色院进行交流座谈。昆明有色院党委书记、董事长周罕，副总经理刘明生，设计大师黄兴益等出席座谈会。 湿法公司是中国有色集团在海外建设的第一家集采、选、冶为一体的铜湿法冶金企业，是中色集团公司实施“走出去”发展战略的“排头兵”，在赞比亚拥有两个矿权。 在座谈中，张培文高度认可昆明有色院的技术实力和服务能力，希望昆明有色院能够为湿法公司提供技术服务。昆明有色院相关负责人表示，有能力、有信心服务好中色赞比亚SAMBA铜矿项目的开发，也期待以此次交流为契机，进一步加大与中国有色集团的合作力度。 2月20日，金浔刚果（金）矿业有限责任公司（以下简称金浔公司）董事长谢开寿、中色华鑫湿法冶炼有限责任公司总经理徐文彦受邀到昆明有色院就深化合作、优化海外市场开发架构及加快海外市场拓展进行了深入交流。 金浔公司是云南金浔资源股份有限公司的子公司，是其拓展非洲矿业市场的实施主体，在刚果（金）投资建设年产1万吨阴极铜和3000吨粗制氢氧化钴的湿法冶炼厂项目。 谢开寿和徐文彦充分认可了昆明有色院70年发展取得的成绩，分享了做实海外市场开发工作的经验。昆明有色院相关负责人对这两家公司的到访表示欢迎，对他们长期以来给予的支持和帮助表示感谢。双方表示，将进一步加强交流合作，实现互利共赢、共同发展。 这两次座谈交流，标志着昆明有色院积极搭建海外市场开发体系迈出了坚实的第一步。 未来，昆明有色院将充分发挥在矿山领域的技术优势，积极拓展海外市场，加大冶化领域发展力度，用好海外市场发展“朋友圈”，为2024年海外市场拓展打下坚实基础。

SMM3月5日讯：2月29日，上海有色网信息科技股份有限公司（以下简称“SMM”）高级总监徐得安，电线电缆事业部副总监陈波，电线电缆事业部经理陈小龙走访了江苏中煤电缆有限公司，受到了江苏中煤副总经理储丰峰、副总工程师徐庭元等领导的热情接待。 走访期间，双方就电线电缆行业的国内的市场形势及行业定价机制做了深入交流。中煤电缆领导立足产业，向SMM团队分享了时下线缆行业困难与新机遇，展现了未来落地的市场布局，SMM团队也从行情出发，演示了上海有色网对电线电缆产业的赋能布局。此次交流秉着未来双方继续深化互信、互利共赢的原则，为未来双方开展全方位合作打下了良好的基础！ 江苏中煤电缆有限公司简介 江苏中煤电缆有限公司是中国特种电缆领军企业，是舰船、风能、 航空、矿用、 新能源等领域橡皮绝缘特种电缆龙头企业，是国家级高新技术企业、江苏省民营科技型企业、国家守合同重信用企业、江苏省AAA级质量信用企业、江苏省明星企业、江苏省专精特新中小企业、江苏省绿色工厂等。 公司成立于1985年，37年专注于特种电缆研发、制造和销售。公司注册资本3.18亿元，占地面积30多万平方米，员工总数700余名，其中具有大专以上技术和管理人员占到总人数的40%以上。公司拥有各类生产、检测设备1200余台套，其中德国TROESTER 220kV三层共挤交联生产线及35kV三层共挤连硫橡皮生产线等挤出、成缆、检测设备达到世界一流水平。 公司是行业内研发实力最雄厚的特种电缆企业之一。公司建有江苏省特种研发机构、江苏省特种橡皮电缆工程技术研究中心、江苏省企业技术中心，是《GB/T额定电压1.8/3kV及以下风力发电用耐扭曲软电缆》国家标准牵头草拟企业，参与了10项国家及行业标准的制订，累计承担省级以上科研计划8项；累计获得授权专利106项，其中发明专利10项；获得国家高新技术产品32项，国家重点新产品4项。 公司是行业内资质认证最齐全的特种电缆企业之一。公司先后通过了ISO9001、GB/T24001、GB/T45001及GB/T23331等管理体系和德国VDE产品安全认证、德国GL船级社认证、英国LR船级社认证、法国BV船级社认证、欧盟ROHS指令认可的SGS产品环保检测。 公司军用及舰船、风能、航空、矿用、新能源、水景喷泉电缆等多项产品打破国外技术垄断，填补了国内的空白。产品广泛应用于电力、煤炭、石化、军工、铁路、城轨、航空、船舶、冶金、建筑等领域，不但畅销全国各地，还远销东南亚、欧洲、非洲、澳洲等地，深受海内外用户的青睐。 江苏中煤电缆有限公司 联系人 ：储丰峰 电话：0510-87212136 上海有色网 联系人： 陈小龙 电话：18017089983 chenxiaolong@smm.cn

近日，巴彦淖尔西部铜业有限公司多金属选矿（二选厂）技改工程正式开工，标志着该公司加快落实西部矿业集团高质量发展管理提升战略目标，持续推动三大变革，全力打造矿山“六个一流”迈出坚实步伐。 西部铜业公司多金属选矿（二选厂）技改工程项目计划投资2.79亿元，采用“半自磨+球磨”闭路碎磨作业、铅锌依次优先浮选、铅锌粗精矿分别再磨4次精选的选别流程，适应现代企业生产规模化、设备大型化、控制自动化和管理数字化发展要求，在改变现场作业环境的同时，提升技术装备及自动化控制水平，降低生产和维修成本，保证安全稳定生产。该项目建成后，选厂年处理量将从原本的90万吨/年提升至150万吨/年，年产铅精矿4.14万吨，锌精矿5.74万吨。 西部铜业公司将以此次项目开工为契机，牢牢把握高质量发展首要任务，切实增强紧迫感和责任感，统一思想，凝聚共识，加强统筹协调，与各参建单位通力配合，精心组织、科学调度，心往一处想、劲往一处使，团结带领所有参建人员严格按照“一流的工作作风、一流的工作标准、一流的工作效率”要求，快速投入各项工作中，狠抓节点、确保质量，以饱满热情和高度责任感，严格按照施工规范科学组织施工，夯实责任担当，筑牢安全防线，全力以赴抢抓进度，确保项目按时按质完成，坚决把项目建设成亮点工程、优质工程、廉洁工程，为西部矿业高质量发展跨上新台阶贡献力量。

外电3月5日消息，以下为3月5日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：3月5日LME铜库存减少2700吨。其中，鹿特丹铜库存减少75吨，新奥尔良铜库存减少75吨，汉堡铜库存减少2000吨，釜山铜库存减少350吨，高雄铜库存减少100吨，巴生港铜库存减少100吨，3月5日铜库存累计减少2700吨。3月5日LME铜仓库最新库存数据为114075吨 。 （单位 吨）