文华财经据外电5月7日消息，市场人士称，在与印尼就延长出口许可进行积极谈判后，自由港麦克莫兰公司（Freeport-McMoRan）正准备从6月份开始从其Grasberg铜矿出口多达90万吨的铜精矿。 印尼一位部长上周敦促印尼政府允许这家美国铜业巨头在其目前的出口许可证于5月底到期后，继续从其在印尼经营的Grasberg铜矿装运铜精矿。 下半年出口的铜精矿将帮助面临供应短缺的冶炼厂缓解困境。 市场人士透露，自由港正在与客户商谈今年下半年出售Grasberg产量的事宜，这反映出该公司相信政府将允许继续出口。市场人士表示，在4月中旬的一次行业会议期间，在智利圣地亚哥举行了有关销售Grasberg产量的初步商业讨论。 印尼于2020年禁止原材料出口，以迫使企业在国内加工，增加出口产品的价值。矿商在冶炼厂和精炼厂建设期间不得不申请出口配额。 自由港公司表示，禁止出口Grasberg精矿产出可能会导致雅加达损失20亿美元的收入。 该公司的Manyar冶炼厂将于本月完工，但可能需要长达六个月的时间才能达到满负荷生产，这意味着将无法加工全球第二大铜矿Grasberg生产的所有精矿。 市场人士称，从6月到11月左右，可供出口的精矿数量可能在50万吨到90万吨之间。 自由港在去年提交的一份文件中称，从2023年7月底到5月出口许可证到期期间，该公司获准从印尼出口170万吨精矿。

文华财经据外电5月6日消息，智利海关公布的数据显示，智利4月铜出口量为181,336吨，较3月的142,066吨增加27.64%。 智利4月向中国出口铜70,434吨，环比增加47.88%。 智利4月铜矿石和精矿出口量为1,189,568吨，其中出口至中国785,222吨。

3月份，伦铜均价为8776美元/吨，达到了自去年5月份以来的月均价最高值。1—3月份，伦铜整体均价为8536美元/吨，同比跌幅也收窄至4.6%。 与此同时，内盘价格表现强劲，超过了外盘。SMM1#电解铜3月份的均价为70924元/吨，这是自2022年6月以来月均价的最高值。与去年同期相比，该价格上涨2.9%，环比上涨3.4%。1—3月份，沪铜均价为69378元/吨，同比上涨1.2%。 宏观面难言乐观 在国际层面上，美国经济展现出韧性。美国就业数据持续向好，房地产市场有所回升，消费也保持强劲。然而，近期大宗商品价格的上涨，无疑给美国抗通胀的任务带来了更大的挑战。美国3月份CPI同比上升3.5%，连续两个月增速上行，市场对美联储在6月份降息的预期已经下降至24.5%。自3月8日以来，美元指数整体呈现出上行态势，这在一定程度上反映了市场对美国经济韧性的认可。 国内方面，虽然3月份我国制造业PMI时隔5个月重回荣枯线以上，达到50.8，显示出制造业存在复苏迹象，也在很大程度上提振了市场信心。但是，目前国内社会融资、房地产、进出口以及通胀等方面仍面临不小的压力，国内经济尚未能完全触底反弹。 在这种宏观背景下，无论是从降息预期下降和强势美元对商品价格的压制，还是国内经济尚未出现强劲改善的角度来看，当前的市场环境并不支持铜价进入牛市上涨行情。 基本面是“矿紧金属松” 铜矿供应的紧张局势依然未得到缓解，然而，高昂的铜价已经对下游消费市场产生了显著的抑制作用，导致国内铜显性库存一直处于较高水平。 截至4月中旬，铜精矿现货加工费已降至个位数。随着铜矿供应日益紧张，市场上关于国内冶炼厂可能减产的传闻也逐渐加剧。3月13日，市场上传出了中国冶炼厂可能“联合减产”的消息，成为铜价急剧上涨的“催化剂”，当天铜价就上涨3%，并突破了前期的震荡区间。但实际情况是，3月份，国内电解铜的产量仍然达到约100万吨。今年一季度，国内电解铜的产量同比增长7.6%，达到292万吨。 从下游消费方面来看，春节后的下游企业开工呈现出了季节性的恢复趋势。然而，铜价的快速上涨给企业带来了巨大的资金压力。同时，精炼铜与废铜的价格差迅速扩大，这有利于再生铜的消费。另外，由于房地产和基础设施等领域的新增订单有限，3月份，加工企业的整体开工率虽然环比有大幅提升，但同比改善并不明显。SMM数据显示，3月份，铜材的整体开工率环比增长30个百分点，达到69.82%。在家电、新能源汽车和新能源发电等订单的带动下，铜管和铜板带的开工率表现较好。然而，受到高铜价和较大的精炼铜与废铜价差的影响，精铜杆的开工率恢复有限。 从终端市场的表现来看，家电和新能源领域表现出强劲的增长势头。1—2月份，空调销量累计同比增长18.5%，风电装机容量累计同比增长21.3%，光伏装机容量累计同比增长56.9%，而1—3月份新能源汽车销量累计同比增长31.8%。不过，电力基础设施和房地产竣工仍存在较大的增长压力，特别是1—3月份的房地产竣工面积累计同比下降超预期的20.7%。 在进出口方面，3月份，国内未锻轧铜及铜材的进口量同比增长16.1%，而1—3月份的累计同比增长率为6.7%。在库存方面，3月份，LME的库存减少1.08万吨，下降至11.2万吨。然而，上海期货交易所的铜库存却大幅增加7.6万吨，达到29万吨。4月份，铜库存仍在继续增加，累库的时间明显长于往年同期。 从基本面来看，进入二季度后，国内的冶炼厂将开始进行检修，预计会对铜产量产生一定的影响。然而，进行粗炼产能检修的企业仍然可以通过备足阳极板等方式来保障其精炼产能的正常运转。因此，预计检修对精炼铜产量的影响将有限。此外，在国内“推动大规模以旧换新”的政策支持下，预计今年家电、汽车等耐用品的消费将得到一定的支撑。然而，当前高昂的铜价仍然让下游企业感到担忧，他们目前仅维持刚需采购。因此，实际的消费表现仍有待进一步观察。

近日，中国五矿集团有限公司所属五矿资源在博茨瓦纳举行科马考铜矿接管仪式，标志着中国五矿投资收购这座保有铜资源量超过600万吨的大型铜矿项目圆满完成。 该项目是2018年以来中资企业最大的境外铜矿并购项目，也是中国企业迄今为止对博茨瓦纳的单笔最大投资。 科马考铜矿坐落在非洲南部卡拉哈里铜矿带上，矿权面积超过4000平方公里。该项目于2021年6月建成投产，设计年产铜6万吨、银160万盎司，矿山寿命超过20年，具有良好的成本竞争力和资源勘探潜力，扩产后铜产能可提升至13.5万至15.5万吨/年。 2023年，中国五矿积极开展科马考铜矿收购工作，当年11月以18.75亿美元的价格签署股权收购协议，并于日前顺利完成项目交割。 近年来，碳达峰、碳中和目标对我国能源结构带来深刻调整，新能源汽车、清洁能源和AI等新兴产业的快速发展持续拉动铜资源消费。目前，我国是全球最大的铜资源消费国和进口国，对外依存度达70%以上，铜矿进口60%以上集中来自智利和秘鲁。 中国五矿始终坚守“矿业报国、矿业强国”初心使命，聚焦核心主责主业，推动并购重组、边深部找矿、新一轮找矿突破战略行动“三路并进”，努力提升战略性资源供应保障能力。 中国五矿有关负责人表示：“未来，中国五矿将与合作伙伴、当地社区、各级政府等利益相关方携手一道，把科马考铜矿开发好、运营好、管理好，不断提升资源开发经济价值和社会效益，实现多方共赢。”

据期货日报消息：4月18日，沪铜主力合约突破2021年的高点78270元/吨，目前仍处于上行趋势中。笔者认为，此轮铜价上涨，一方面是受到供应端的影响，另一方面是因为国内终端需求表现超预期，2024年供需平衡表从原来的过剩转向紧缺。后市预计沪铜将向85500元/吨方向运行。 铜矿增速下调 2023—2025年是铜矿新扩建产能集中投放期，每年新扩建项目增量有百万吨左右，但是实际增量都不及预期。2023年铜矿产量仅增长48万吨，相比年初机构普遍预期的90万—130万吨减少一半以上。在铜矿供应紧张的预期下，4月26日，现货TC指数下滑至4.11美元/吨，接近2010年的低位。 2023—2025年主要的新扩建项目有卡莫阿—卡库拉、Quellaveco、QB2、OyuTolgoi铜矿，以及KFM和TFM混合矿扩张项目等，每年会带来百万吨左右的新增量。尽管有这么多大项目，但是铜矿产量每年都不及预期。主要是受到财税风险增加、矿山老龄化、自然灾害、刚果（金）缺电、以及社区干扰等事件的影响。 财税风险方面，2023年11月，巴拿马铜矿停产问题成为今年铜矿供应的最大风险。巴拿马铜矿今年原计划的产量为40万吨，但目前海外不少机构预计该铜矿今年不会再复产。 矿山老龄化是铜矿山长期面临的问题，今年英美资源下调了Los Bronce产量预期，Freeport在南美、北美的产量预期都有下调，伦丁矿业的Eagle铜矿2024年产量预计下降3万吨。 环保、设备故障、电力以及安全事故问题，也会影响矿山产量。刚果（金）电力也不稳定，今年一季度卡莫阿铜矿产量因为电力原因下滑了8%。 终端需求超预期 2023年全球精铜消费增速为3.75%，主要得益于风光和新能源汽车的快速增长二者为铜消费贡献了2.92个点的增速。预计2024年铜消费增速为3.97%，一方面是因为今年中国光伏、风电、新能源汽车、白电等行业消费表现都比预期要好；另一方面是因为今年冶炼厂大量采购废铜，将挤压下游原料。 3—4月现货市场表现疲软，主要是因为价格上涨以后，下游畏高不愿意在市场采购所致。不过，我们认为，随着铜价重心的不断上移，市场采购心理价位将不断提高，因此旺季只是暂时推迟，最终仍会到来。从历史走势来看，在铜价大涨的过程中，铜市都会呈现短暂累库情况，比如2021年2—5月铜价上涨过程中，铜一直处于累库状态，但是6月铜价稳定以后，市场出现了淡季不淡的情况，七八月份本该是淡季的时候，消费反而表现很好。 从供需平衡角度来看，2024年全球铜库存将去库10万吨。去年的Cesco会议上，市场普遍认为铜市会有50万—60万吨的累库，但随着供应干扰事件的不断发生，叠加消费超预期，目前铜平衡表已经从过剩转向紧缺，预期铜价波动将随之加大。 从技术面来看，沪铜突破78270元/吨高位后，将向2006年高点85500元/吨运行。

文华财经据外电5月6日消息，第一量子公司（First Quantum）周一称，该公司正寻求与巴拿马新政府就Cobre Panama铜矿分歧进行“对话”，以共同寻找解决针对该铜矿分歧的方案。 上周日，Jose Raul Mulino被选举为巴拿马新任总统。