【铜】 周五内外铜价继续上涨，多头仍主动。市场相对漠视国内经济指标，市场对美国通胀数据的反应并不一致。目前贵金属及有色处在资金轮动推涨环境中。今日现铜75990元，贴水30元，洋山铜溢价30美元。高仓量下观望。 【铝及氧化铝】 今日贵金属和有色金属强势延续，现货贴水收窄。铝市进入季节性去库阶段，整体库存水平偏低，但去库较慢，旺季需求仍待验证。有色强势阶段未现拐点但回调风险加大，暂时观望。氧化铝高利润状态下企业生产积极性高，供应有增加但依然受限于矿石紧张。氧化铝远期有边际宽松预期，短期有色强势阶段有跟涨可能，等待高位沽空机会。 【锌】 有色延续强势，沪锌板块资金流入2.3亿，沉淀资金48亿，主力突破2.3万整数关口。现货进口亏损放大至1500元/吨以上，进口矿TC出现个位数报价，国内炼厂抢购国产矿，矿端持续供不应求。下游成品库存偏低，五一节前备货需支撑下，反弹趋势有望延续。鉴于四月底国内矿山供应恢复和五一长假后短期的供需错配，警惕沪锌月底冲高回落，上方关注2.45-2.48万元/吨压力区间。 【铅】 沪铅加权持仓日增仓3412手至11.6万手，沉淀资金15.6亿，多空高位僵持，成交量上看，资金博弈尚未进入白热化阶段。铅现货进口延续亏损状态，外盘过剩压力无法向国内传导，国内矿供应持续偏紧，五一节前下游备货支撑需求，反弹途中，沪铅上方空间仍存，反弹关注1.71-1.72万元/吨压力区间。 【镍及不锈钢】 沪镍在外围影响下维持高位震荡，市场交投活跃。镍价反弹后现货强度下降，金川升水降至2000元，俄镍贴350元，电积镍贴1450元，市场主要考察印尼镍矿审批问题和菲律宾出口稳定性问题。下游新能源端稍有改善，不锈钢连续去库稍改善产业信心但高库存仍在。技术上看，沪镍处于反弹，等待沽空机会成熟。 【锡】 沪锡随有色交投情绪结束调整，短线再次拉涨。现锡涨至248000元，提振期价，锡精矿占比接近94%。上期所锡库存突破1.4万吨。二季度锡市供需潜在预期强，当前顺势交易预期。沪锡冲涨可能快速指向年内27万预期，多头持有，关注波动率抬升。

【盘面】夜盘沪铜冲高回落，白天盘持续上涨，收盘价临近前高。主力6月收76910，涨0.89%，成交总量下降，总仓略减。铝夜盘探低，白天盘持续增仓上涨，午后创本轮新高。成交略减，总仓增加超过2万手，总持仓达到72万手以上，再创铝上市以来新高。同期氧化铝主力5月收3359，涨0.63%。 【分析】受美国通胀数据超预期的影响，美元指数强势，并持续创下年内新高，但整体大宗特别是有色和贵金属并未受到美元明显影响，除了美元，市场对于通胀预期的增强也是大宗上涨的重要推力。 继续维持中线多头策略，短期密切跟踪市场情绪变化和持仓变化，铝近期走势强于铜，供给天花板和下游需求复苏共振，继续维持铝中线多头策略。 【估值】铜偏高；铝中性。 【风险】美联储降息持续延后对市场情绪影响。

SMM网讯：以下为上海期货交易所4月12日金属库存日报：

隔夜铜价震荡偏弱。宏观方面，昨晚公布的美国3月PPI数据同比上涨2.1%，高于前值1.6%，但低于预期值2.2%，虽为去年4月份以来的最高水平，但3月美国PPI同环比均低于预期，显示美国通胀反弹幅度有限，这也缓解了市场对于美联储降息推迟的忧虑。 国内方面，经济保持韧性，制造业PMI重回扩张区间，市场关注消费市场是否回暖。基本面方面，铜精矿TC报价走低，矿损风险加深了市场对供给端的担忧，关注二季度阳极铜的供给情况；需求方面，高铜价对下游订单放量持续压制，加工企业多按需采购。 美联储降息推迟，破坏海外金融市场良好氛围，宏观支撑面临坍塌局面，但昨晚美股和黄金再度快速冲高，对市场情绪有一定带动作用。另外铜精矿供给问题未有实质改善，二季度产量仍被市场担忧，即推涨因素未全部消失，铜仍有继续走高的可能性，但追高风险已较大。另外，国内出口窗口正逐渐打开，库存或逐渐反补海外，这也是内需偏弱的表现，因此对价格上行空间我们持谨慎态度。

现货情况： SMM讯，伴随沪铜2404合约最后交易日进入倒计时，隔月contango月差扩大，现货升水报盘持续走高。昨日早市盘初，持货商报盘差异较大，主流平水铜贴水40元/吨-贴水30元/吨附近；好铜如CCC-P、金川大板等报贴水30元/吨-平水价格。因铜价高企影响，市场交投氛围清淡，实盘成交价格略微走低。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水60元/吨-贴水50元/吨部分成交，好铜报贴水40元/吨-贴水20元/吨成交。贵溪铜报升水10-20元/吨成交，湿法铜报盘差异较大，MV等报贴水120元/吨-贴水90元/吨成交。至昨日上午11时前现货升水报盘暂无明显波动，市场多听闻低价成交。 观点： 宏观方面，昨日，欧洲央行连续第五次维持三大利率不变，并暗示即将降息。欧央行行长拉加德称，不预设利率路径、不依赖美联储、不以汇率为目标。美国3月PPI年率录得2.1%，为2023年4月以来新高，月率0.2%，均较预期低0.2个百分点。数据公布后，7月降息的可能性稍微增加。国内方面，统计局数据显示，3月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%。 矿端方面，从供需关系来看，供应端目前没有特别的正面消息，而需求端的冶炼厂基本上维持正常运营。许多市场参与者预计，现货TC可能会继续保持下降的趋势，直到冶炼厂出现更大规模的减产行动。这表明市场对未来铜精矿价格和供需状况持谨慎态度，预计短期内价格可能继续面临下行压力。 冶炼方面，上周国内电解铜产量24.2万吨，环比减少0.1万吨，检修企业不多，检修影响产量有限，其他冶炼企业正常高产，因此产量小幅减少。 消费方面，上周铜价出现了突破性上涨，本周依然维持强势，持货商因此表现出较强的挺价意愿，现货升水也随之增加。铜价的强势表现使得下游企业的观望情绪十分浓厚，导致成交活跃度受限。多数铜杆生产企业反映，零星订单的进展非常缓慢，整体成交量十分有限。不过由于临近期货合约的换月，长期订单的提货进度总体上还算可以。此外，由于节前存在一定的库存补充需求，下游企业在价格较低时会根据自身需求入市采购，但市场整体的成交回升仍然有限。 库存方面，LME库存较前一交易日增加0.14万吨至12.49万吨。SHFE仓单较前一交易日减少0.2万吨22.54万吨。截至4月11日，SMM社会库存较上周同期增加1.72万吨至40.52万吨。 国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.25，较前一交易日上涨0.01。