短期调整后 10月底，LME三个月期铜价突破11200美元/吨，沪铜期价突破89240元/吨，均创下历史新高。 11月铜价进入高位调整阶段，考虑到铜矿供应偏紧格局短中期较难缓解、能源转型过程中铜战略资源地位逐步提升以及新兴国家发展带动铜消费等因素支撑，中长期铜仍是相对较好的多配品种。 全球铜矿石的平均品位已从数十年前的1%至2%，下降到目前的不足0.7%。易于开采的高品位铜矿资源日趋枯竭，而新发现的矿床往往位于更深、更偏远或地质条件更复杂的地区，导致开采成本显著上升，抑制了投资热情。 铜矿频繁受干扰强化矿紧逻辑 2025年全球多座大型铜矿超预期减产停产，Kamoa-Kakula矿震、El Teniente和Grasberg事故等，使得2025年全球铜矿供应增量再度不及预期，全年增速较2024年继续下滑，SMM预计2025年全球铜精矿硫化矿产量为1948万金属吨，同比减量达22万金属吨。矿山供应预期外减少直接导致全球铜精矿供需平衡结果恶化，三季度以来，绝大部分机构都开始下调全球铜矿的增量，ICSG将2025年全球矿山产量增速预期从2.3%大幅下调至1.4%。 铜矿供需失衡下，TC加速下滑得以体现。 对国内冶炼厂而言，由于长单TC（2025年为21.25美元/干吨）及副产品仍对冶炼利润有一定贡献，2025年精炼铜产量保持高位，但市场预期2026年长单TC很可能维持在零水平甚至个别谈判可能出现负值。而Antofagasta与中国主要冶炼厂于2025年6月份以0美元/干吨和0美分/磅的长单加工费锁定了2026年50%的矿量，已首现零加工费时代，接下来2025年12月份就剩下50%矿量加工费的磋商结果亦为市场关注的焦点。以此推测，中国冶炼厂后期可能也将面临亏损压力，不排除出现联合减产行为。 铜的“战略资源”属性凸显 伴随全球电力相关行业投资加速，大宗商品市场对铜的战略价值与中长期供需前景愈发关注，多国已将铜列入关键矿产清单。从电动汽车、可再生能源与储能电站到输配电网络，再到人工智能（AI）算力基础设施，铜几乎贯穿当前能源转型和智能化热潮里的每个关键环节。业界普遍预计，这一趋势将在未来持续推动全球铜需求增长。国际能源署（IEA）预测， 2030年新能源领域用铜占比将突破30%；2025 年全球“数字基建”用铜量年均增速超15%，2030年总需求或达100万吨。与此同时，传统领域需求持续托底：中国特高压建设、欧美老旧电网改造（平均服役超40年）拉动电力行业用铜占比稳定在45%~48%，印度等新兴市场城市化加速使建筑用铜需求增速超10%，形成了“传统托底 新兴爆发”的需求格局，夯实了铜的战略资源属性，吸引宏观资金提前布局。 不可忽视的海外需求增长 宏观层面，全球经济从“滞胀担忧”向“温和复苏”过渡，尤其是新兴市场工业化和电气化进程加速，其基础设施建设、制造业正处于相对快速发展中，这将带来基础性的铜需求增长，同时也带动中国出口保持高景气。 自2024年年底起，市场对中国出口走势一直存有忧虑，尤其在2025年4月初美国总统特朗普提出“对等关税”政策后，悲观情绪一度达到顶点。然而，中国实际出口表现却持续超出预期，屡次打破市场悲观预期。2025年1月—10月，中国出口累计同比增长5.3%（去年同期为5.2%），韧性十足。 从前10个月的出口区域结构看，中国对东盟、欧盟出口占比分别为17.5%、14.9%；对非洲和拉美合并占比为13.8%；对美出口占比为11.4%，已明显低于2018年年底的19.2%。高端制造产品是中国竞争力之所在，10月汽车出口同比增长34.0%，船舶出口同比增长68.4%，集成电路出口同比增长26.9%；锂电池前三季度出口同比增长26.8%。 我国与铜直接相关的电线电缆出口保持高速增长，据海关总署统计，2025年9月我国电线电缆出口总量为25.23万吨，同比增长21.38%，其中铜线缆出口12.48万吨，同比增长45.38%。 现实的考验：高价对微观消费的反身抑制 铜价高位运行大幅增加了下游企业的原材料资金占用，尤其是中小企业因融资渠道有限、现金流储备薄弱，面临“采购即亏损”或“无钱采购”的两难困境，最终被迫降负荷或退出市场，进而收缩整体需求规模。此外，高铜价推动“精铜—再生铜”价差走扩，刺激下游企业探索低成本替代材料，两类需求分流效应叠加，进一步削弱精铜的终端消费需求，且这种替代趋势在中低端领域尤为明显。因此，在市场热度高涨之余要留一份谨慎。 展望未来，铜短期价格的波动和回调整理是市场对过快涨势的修正和消化。但放眼长远，由“结构性供应约束”和“颠覆性需求增长”共同构筑的供需紧平衡格局，决定了铜的战略性地位不可动摇。任何因市场情绪或短期因素导致的深度回调，反而可能为中长期布局提供机会。 （来源：期货日报）

云南铜业公告的11月11日、11月14日投资者关系活动记录表显示： 1. 请介绍公司在资源获取和矿山开发方面的规划和进展，是否有新的优质矿山资源注入或开发计划，谢谢。 云南铜业回应：近年来，公司高度重视矿山资源接替与资源增储上产，持续加大资金投入开展各矿区地质综合研究、矿山深边部找探矿工作。公司目前主要拥有的普朗铜矿、大红山铜矿、羊拉铜矿等矿山，主要分布在三江成矿带，具有良好的成矿地质条件和进一步找矿潜力。2025 年上半年，公司开展多项矿产勘查活动、矿山深边部找探矿工作。此外，公司目前正开展通过发行股份的方式购买云铜集团持有的凉山矿业 40%股份，交易完成后，凉山矿业将成为上市公司的控股子公司，进一步增厚公司资源储量。 2. 公司拟发行股份购买云铜集团持有的凉山矿业 40%股份事项，目前进展情况如何？ 云南铜业回应：公司拟通过发行股份的方式购买云南铜业（集团）有限公司持有的凉山矿业股份有限公司 40%股份，并向中国铝业集团有限公司、中国铜业有限公司发行股份募集配套资金。该事项已经 2025 年 8 月 6 日公司 2025 年第三次临时股东会审议通过，8 月 20 日深交所已受理。2025 年 9 月 2 日，公司收到深圳证券交易所出具的《关于云南铜业股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的审核问询函》（审核函〔2025〕130014 号），随即对《审核问询函》所列问题进行了认真核实和答复，并于 2025 年 9 月 30 日披露了相关回复文件。根据深圳证券交易所的进一步审核意见，公司对《审核问询函》回复文件进行修改、补充，因进一步修改、补充所需工作时间需要一定时间，为切实稳妥做好《审核问询函》回复等相关工作，根据《深圳证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》相关规定，公司已向深圳证券交易所申请延期，公司将自《审核问询函》回复期限届满之日起延期不超过 30 日向深圳证券交易所提交修订后的《审核问询函》回复文件并及时履行信息披露义务。公司将继续推进相关工作，严格按照相关法律法规的规定和要求及时履行信息披露义务。敬请广大投资者关注后续公告并注意投资风险。 3. 请公司介绍凉山矿业的基本情况，若是本次收购能够顺利完成，将从哪些方面增强公司竞争力？ 云南铜业回应：凉山矿业是一家横跨铜矿采选冶行业、涵盖铜铁硫酸产品的铜资源生产冶炼企业，目前可年产铜精矿约 1.3 万吨、阳极铜约 11.9 万吨、工业硫酸约 40万吨；拥有拉拉铜矿、红泥坡铜矿等优质铜资源，截至 2025 年 3 月底保有铜金属量 77.97 万吨，铜平均品位 1.16%，高于云南铜业目前 0.38%的铜平均品位，并于 2024 年竞拍取得四川省会理市海林铜矿勘查探矿权，矿区面积 48.34平方公里，进一步提高了凉山矿业的资源储备潜力。此外，凉山矿业所属矿山铜矿成本相对较低，成本具有较好竞争力；凉山矿业所属的西南地区硫酸销售价格也相对较好。 本次公司拟收购控股股东云铜集团持有的凉山矿业 40%股份，可以进一步解决同业竞争，相关承诺事项将得到切实履行。同时，凉山矿业资源优势明显，盈利基础好，净资产收益率高于同行业平均水平，红泥坡铜矿建成以后，规模将达到中大型铜矿山，盈利能力进一步提高。凉山矿业注入云南铜业后，可有效提高上市公司权益铜资源量，提升上市公司整体资产和利润规模以及行业地位，有利于上市公司充分发挥业务协同性，加强优质资源储备和产能布局，增强综合实力及核心竞争力，促进上市公司高质量发展。此外，本次收购是公司贯彻落实国务院国资委关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作有关意见，开展有利于提高上市公司投资价值的并购重组的具体举措，有利于维护上市公司及全体股东权益。 4. 今年以来黄金价格上涨能否对公司业绩带来积极影响？ 云南铜业回应：黄金是公司铜冶炼生产的副产品，其部分来源于公司自有矿山铜精矿伴生金，但大部分来源于外购铜精矿伴生金，由于外购原料成本变化和冶炼加工费低迷等因素，黄金价格上涨对公司整体业绩增长影响有限。 5. 公司冶炼加工费是怎么确定的，长单占比大概有多少？ 云南铜业回应：公司加工费使用长单、现货等模式，其中进口铜精矿采取 TC/RC 结算，采取年度谈判、季度谈判等方式。公司遵循市场化和综合效益最大化的原则对外采购原材料。作为国内较大的铜精矿采购商之一，公司长期以来与各大供应商保持了较好的长期稳定的合作关系，并与铜精矿供应商积极谈判，努力稳定长单供应量，争取保障生产有序开展。 6. 公司三季度归母净利润同比大幅下降，主要是什么原因导致的？ 云南铜业回应：今年以来铜冶炼加工费持续低迷，特别是铜精矿现货加工费大幅下降，给公司生产成本带来压力，毛利空间收窄，也给铜行业以冶炼为主的企业都带来压力。 7. 面对铜冶炼 TC 长单、现货大幅下降，公司有哪些应对措施？ 云南铜业回应：首先，公司从战略上布局“数智转型、做大资源、做精矿山、做优冶炼、做实再生（铜）、做细稀散（金属）”，加大城市矿山、稀散金属的提取；其次，2025 年公司聚焦极致经营工作重点，着力推动公司高质量发展，推进降本 3.0—铁血降本，公司经过几年的降本、提质增效，主要产品的成本具有一定的竞争力；第三方面，公司加大副产品硫酸、硒、碲、铂、钯、铼等利润贡献度，提升公司综合竞争力，可以部分弥补加工费带来的冲击；第四方面，公司加快铜冶炼原料结构调整步伐，协同做好原料保供，部分弥补加工费带来的挑战。 8. 请问今年硫酸的生产和销售情况如何？ 云南铜业回应：硫酸是公司铜冶炼生产环节的副产品，受区域因素影响价格有所不同。今年以来，主要地区硫酸均价同比有较大幅度上涨，公司积极抢抓市场机遇，实现了对业绩的积极贡献。 9. 公司怎么看待后续的铜价走势。 云南铜业回应：铜价的走势受多重因素影响，包括全球经济走势、供需关系、货币政策、地域风险以及市场投机行为等。从供需角度看，全球铜矿产量和精炼铜产量的变化，以及主要经济体对铜的需求，都会对铜价产生重要影响。公司密切关注市场动态，通过开展极致经营、对标降本等应对措施，加强内外部环境的深入研究，灵活调整营销策略，同时积极利用金融工具进行风险管理，以降低行业周期波动和金属价格波动对公司业绩的负面影响。 10. 公司套期保值采取什么策略，对公司产生哪些方面的影响？ 云南铜业回应：为规避和防范原料、主产品价格以及外汇汇率波动给公司带来的经营风险，公司按照相关监管规定和审议通过的套期保值方案，针对公司生产经营相关的自产矿、原料、主产品、金属贸易及外汇开展套期保值、远期结汇等金融衍生业务，可冲抵现货市场交易中存在的价格风险、汇率波动风险，实现预期风险管理目标。从近年来套期保值业务开展情况看，公司基本实现了风险管控，稳健经营的目标。 云南铜业11月13日公告称，公司拟与中国铜业分别对中铜国贸增资3.2亿元，合计增资6.4亿元，增资额全部计入注册资本。增资完成后，中铜国贸注册资本由6亿元增至12.4亿元，股东双方出资比例保持不变。此次增资旨在增强中铜国贸的资本实力，优化资产负债结构，促进其业务发展。该交易构成关联交易，已获公司董事会和独立董事专门会议审议通过。 云南铜业发布2025年第三季度报告显示：今年前三季度，公司实现总营收1377.43亿元，同比增长6.73%；归属上市公司股东的净利润15.51亿元，同比增长1.91%。 云南铜业还在其三季报中公告了其他重要事项： 1.公司出售西南铜业王家桥厂区部分资产事项 公司所属西南铜业分公司（以下简称西南铜业）老装置于 2023 年 12 月 30 日开始有序停产，王家桥厂区资产处于闲置状态。为盘活资产，公司于 2024 年 12 月 17 日在广东联合产权交易中心以公开挂牌的方式转让西南铜业王家桥厂区部分固定资产及存货，标的资产评估值为 23,950.48 万元，挂牌底价为 23,986 万元。经过广东联合产权交易中心组织竞价，最终意向受让方成交价格为 44,700 万元，对应公司的资产成交价格为 44,674.24 万元。本次转让资产增加公司2025年度净利润 1.82 亿元，具体内容详见公司 2025 年 1 月 25 日披露的《云南铜业股份有限公司关于出售西南铜业王家桥厂区部分资产的公告》（公告编号：2025-003）。截至公告披露日，相关资产已完成资产交割。 2.公司对外投资设立控股子公司事项 为优化铜冶炼产业布局，在四川省凉山州就地形成完整的铜采、选、冶产业链，公司与凉山州工业投资发展集团有限责任公司（以下简称凉山工投）拟共同出资组建标的公司。标的公司注册资本金 50,000 万元，公司现金出资30,000万元，持股 60%；凉山工投现金出资 20,000 万元，持股 40%。本次投资实施后将进一步促进公司铜冶炼就地形成完整的产业链，开拓成渝等地区的销售市场，增强公司的整体竞争力。具体内容详见公司 2025 年 3 月14 日披露的《云南铜业股份有限公司关于对外投资设立控股子公司的公告》（公告编号：2025-012）。截至公告披露日，标的公司凉山铜业有限公司已在会理市市场监督管理局完成新设登记。 3.公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项 云南铜业拟通过发行股份的方式购买云南铜业（集团）有限公司持有的凉山矿业股份有限公司40%股份，并向中国铝业集团有限公司、中国铜业有限公司发行股份募集配套资金。本次交易完成后，凉山矿业股份有限公司将成为上市公司的控股子公司。根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关法律法规规定，本次交易预计不构成重大资产重组，不构成重组上市，构成关联交易，不会导致公司实际控制人变更。 2025 年 5 月 23 日，第九届董事会第三十八次会议审议通过了公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案以及相关议案，2025 年 7 月 21 日第十届董事会第二次会议和 2025 年 8 月 6 日 2025 年第三次临时股东会审议通过了公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易以及相关议案。8 月 20 日，公司关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易申请文件已获得深圳证券交易所受理，9 月 29 日第十届董事会第五次会议和 2025 年10 月15 日2025 年第四次临时股东会审议通过调整发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易方案且本次方案调整不构成重大调整的相关议案，对本次交易方案中业绩承诺及补偿安排、市场法评估资产减值补偿安排等事项进行调整，即公司股东云铜集团对凉山矿业拉拉铜矿、红泥坡铜矿业绩承诺由合并承诺改为分开承诺，同时增加资产基础法评估过程中采用市场法评估的资产减值补偿承诺，并就前述事项公司与云铜集团签署相关补充协议。目前各项工作正在有序推进中。公司将根据本次交易工作的进展情况严格按照《上市公司重大资产重组管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第8 号——重大资产重组》等相关法律法规和规范性文件的规定，及时履行信息披露义务。 民生证券此前点评云南铜业的研报指出：普朗铜矿为公司核心矿山。截止2025年6月末，公司保有矿石量9.56亿吨，同比增加0.41亿吨；铜金属量361.37万吨，铜平均品位0.38%。迪庆有色普朗铜矿保有铜金属资源量278.22万吨，占公司总的铜资源量比例为77%。2024年普朗铜矿铜产量为3.06万吨，占公司产量的56%。西南铜业完成搬迁，冶炼端受加工费下滑影响业绩。背靠中铝，凉山矿业即将注入。公司计划购买云铜集团持有的凉山矿业40%股份，从而实现控股并表。收购完成后，凉山矿业将成为上市公司控股子公司，持有股份达到60%。凉山矿业历史盈利较好，目前拥有3宗采矿权，包括拉拉铜矿、红泥坡铜矿、大田隘口镍矿，年产能分别为165万吨、198万吨、60万吨。其中拉拉铜矿生产多年运营稳定，年产铜精矿约1.3万吨；而红泥坡铜矿为凉山矿业核心增量，预计在2026年建设完成，2027年投产，2029年达产，将为公司提供增量。公司是中铝集团、中国铜业唯一铜产业上市平台，大股东体内还有多个铜矿山资源，公司背靠大股东，资源并购未来可期。公司作为中铝集团旗下唯一铜产业上市公司，凉山矿业注入在即，未来其他铜产业产注入可期，冶炼产能国内领先，已形成西南、东南、北方三大冶炼基地布局。风险提示：铜、金等金属价格下跌；项目进展不及预期；汇率波动风险；资产注入不及预期等。

秘鲁央行公布的数据显示，秘鲁9月出口铜25.75万吨、锡3,000吨、金57.02万盎司、精炼银50万盎司、铅4.5万吨和锌9.08万吨。 （文华综合）

11月17日（周一），伦敦金属交易所(LME)期铜在基本金属市场普遍下挫的背景下走弱。美国联邦储备理事会(美联储/FED)部分官员的鹰派言论令人担忧12月可能不会降息。 沪铜主力12月合约日间收盘下跌790元或0.91%，至每吨86,450元。 截至北京时间16:30，LME三个月期铜下跌0.24%，报每吨10,825.50美元。 在交易员押注美联储12月不会降息之际，金属市场承压。美联储的一些决策者对通胀表示担忧，质疑是否有必要再次降息。 美国政府周五表示，将开始发布因政府关门而推迟发布的经济数据，包括9月份就业报告。 由于市场对鹰派观点进行定价，美元周一转强，对以美元计价的大宗商品构成压力。 其他基本金属方面亦悉数下跌，沪铝主力1月合约下跌1.14%，至每吨21,725元；沪铅合约下跌1.39%，至每吨17,355元；沪锌下跌0.33%，至每吨22,465元；沪镍下跌0.92%，报每吨116,750元；沪锡下挫1.32%，至每吨290,360元。 LME三个月期铝下跌0.33%，至每吨2,849美元；期锌下跌0.23%，至每吨3,013.50美元；期铅下跌0.41%，至每吨2,055.50美元；期镍下跌0.38%，至每吨14,835美元；期锡上涨0.08%，至每吨36,815美元。 （文华综合）

沪铜早间低开，日内持续偏弱运行，收盘下跌0.91%。美联储降息预期降温，宏观氛围转弱，铜矿端仍有支撑，但下游需求仍需观察，沪铜偏弱运行。 最近美联储部分官员表态较为鹰派，叠加市场还需根据更多美国经济数据衡量经济表现，美联储12月降息预期出现回落，风险偏好转弱，贵金属大幅回调，有色也普遍走软。 国内铜精矿现货加工费仍然徘徊在-40美元/干吨附近，矿紧局面难以有明显缓解。此前铜价高企，社会库存去化有限，今日铜价重心回落，现货升水有所扩大，后续仍需关注下游需求表现。 对于铜价表现，金瑞期货表示，矿山企业财务报告陆续披露，铜矿增量修正不大，原料紧张逻辑延续。冶炼环节，维持未来产量继续环比下移预期。进出口方面，进入11月到港环比或小幅下降，同时前期出口打开，国内可能继续有出口安排。消费端，近期下游反馈消费表现有所改善，但幅度和持续性有待观察，国内平衡暂未明显去库。展望后市，宏观驱动放缓，后续仍需关注潜在流动性风险，以及货币政策路径。预计短期保持高位震荡，重心暂无大幅下降压力。 （文华综合）

2026 年中国铜产业链分布图 （中英双语版） 制作背景 在关税政策的影响下，全球铜市场流向正经历深刻变革。美国虹吸全球电解铜资源，加速全球贸易格局重构，使铜市参与者面临前所未有的挑战。供应端方面，铜矿紧张局面将持续至 2028 年后，与此同时冶炼产能却在迅速扩张，这进一步加剧了原料缺口，致使电解铜产量增速或难以达到预期水平。2025年铜精矿加工费持续走低，而主要产铜国冶炼产能却逆势扩张，导致冶炼企业利润空间被严重压缩。 中国作为全球最大的铜生产和消费国，正面临三大挑战： 1. 上游资源瓶颈：国内铜矿增量有限，对外依存度持续攀升 2. 中游加工困境：铜杆、铜管行业产能过剩，企业依赖出口，铜板带转型压力大 3. 下游需求波动：高铜价抑制终端消费，新领域成为主要增长点 为促进行业健康发展，上海有色网（SMM）正牵头编制《2026年中国铜产业链分布图（中英双语版）》，通过整合行业资源、优化信息共享，为产业链企业提供决策支持。诚挚邀请铜产业链相关企业作为联合制作单位，携手制作铜产业分布图，欢迎名企加入! 2026 年中国铜产业链分布图 模板 （1600mm-1160mm） 点此免费领取 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 地图内容 制作单位：上海有色网信息科技股份有限公司 往届冠名单位： 浙江海亮股份有限公司、中国有色矿业集团有限公司、中铝洛阳铜加工有限公司…… 上届联合制作单位： 山东恒邦冶炼股份有限公司、上海荣成国际贸易有限公司 、宁波祥瑞新材料有限公司、永康市鸿耀高新材料有限公司、新煌实业集团有限公司、山西北铜新材料科技有限公司、江苏亨通精密铜业有限公司…… 上届鸣谢单位： 中色国际贸易有限公司、宁波凯通国际贸易有限公司、河南梦瑶科技有限公司、江西科美格新材料有限公司、洛阳市七宝铜业有限责任公司、珠海大华新材料有限公司、川胜（上海）国际贸易有限责任公司、重庆渝铜有色金属有限公司、江西耀泰铜业有限公司……. 地图尺寸： 1600mm-1160mm 历史派发数量：2006-2025年 累计派发超过 45万份！！！ 1）上海有色网通过产业布局，以 上海 总部为中心 ， 近年来相继成立 北京办事处 、 佛山办事处 、 烟台分公司、成都办事处、杭州办事处 ，进行地图派发，全方位服务产业客户。 2）放眼全球，上海有色网以 上海总部为中心 ，相继成立 新加坡办事处 、 伦敦办事处、印度尼西亚办事处 。这些年地图派发代表国家有：英国、美国、新加坡、日本、韩国 、泰国、缅甸、马来西亚、印度、刚果、智利 、澳大利亚、秘鲁墨西哥、俄罗斯、印度尼西亚、波兰 、赞比亚 、加拿大 、哈萨克斯坦等国家和地区。 往届地图样稿： 1.2026年全国原生&再生电解铜冶炼代表性企业名称及电解铜品牌明细； 2.2026年全国铜加工代表性企业分布：铜板带、铜箔、铜管、铜排、铜杆、铜棒、铜合金、线缆、电磁线等铜加工材企业名称，主营产品，产能等数据； 例如： ►铜产业调研数据 中国电解铜产量变化图 2026年中国精铜&再生铜制杆产能区域分布图 中国加工材产量趋势图 中国历史精废价差演变图 ►SMM评选获奖单位 2025SMM优质贸易商-铜产业获奖单位 2025年度SMM铜排、铜板带、铜棒加工企业杰出供应商十强评选奖获奖单位 发行情况 1.发行数量和企业类型 2.发行数量：首批印刷数量28,000份 3.地图发行渠道 1) 线上登记： 在SMM官网、微信公众号、掌上有色，抖音，小红书，视频号等渠道提供免费领取端口，经核实后免费邮寄； 2) 线下派发： •快递邮寄：免费寄送给有色网合作相关企业； •走访调研：有色网定期组织走访产业链上下游企业，赠送相关企业负责人； •行业协会、园区派发：通过SMM合作的国内上下游各行业协会、园区派发领取； 3) 行业峰会、展会： •中国制冷展 •2025第二届中国 江西国际有色金属暨冶金工业展览会 •上海国际铜工业展 •2025上海水暖卫浴展览会 •上海慕尼黑电子展 •国际线束连接器展览会 •上海国际线缆及线材展览会…… ♦SMM会展： •2025年（第十八届）中国国际铜产业链峰会 •2025年中国电工材料供需交易峰会 •2025年中国汽车新材料论坛 •2025年有色金属行业年会 •2025年铜产业海外考察团 往期地图派发和H5领取地图数据展示 三、合作形式 一) 冠名单位： 1.席位名额：1席 2.展示形式 ◆企业LOGO与制作方LOGO并排显示 ◆展示席位尺寸：220mm*130mm； ◆地图左/右上角突出体现冠名单位和名称， ◆企业具体产品系列及优势、企业联系人、联系方式、地址及二维码展示以图片展示； ◆地图右上角突出体现宣传设计图片 ◆企业联系人、联系方式、地址及二维码展示； ◆SMM官方新闻发布企业宣传推文（SMM官网+掌上有色APP） （3）增值服务: ◆合作开始时通过SMM官网、APP、公众号发布一篇企业专题报道； ◆地图制作、宣传、领取等相关链接均展示合作企业logo及合作信息； ◆S MM铜专区可享受广告位3个月 （ https://hq.smm.cn/copper ） ◆可享受有色电子地图地区标注展示 （https://industry-map.smm.cn/）； ◆可共享快递信息，由SMM安排统一邮寄，快递费由SMM承担； ◆SMM单独快递100份地图给到冠名单位，冠名单位可自行派送，维护客户。 ◆地图制作完，SMM携合作单位通过官网、APP、公众号，抖音等互联网渠道向行业全体同仁致感谢函。 二)战略合作单位： 1）席位名额：10席（剩余7席） （2） 展示形式 ◆展示席位尺寸：215mm*90mm； ◆S MM铜专区可享受广告位1个月 （ https://hq.smm.cn/copper ） ◆企业具体产品系列及优势、企业联系人、联系方式、地址及二维码展示以图片展示； ◆地图下方两排广告位； ◆SMM官方新闻发布企业宣传推文（SMM官网+掌上有色APP） （3）增值服务: ◆合作开始时通过SMM官网、APP、公众号发布一篇企业专题报道； ◆地图制作、宣传、领取等相关链接均展示合作企业logo及合作信息； ◆可享受有色电子地图地区标注展示（ https://industry-map.smm.cn/ ）； ◆可共享快递信息，由SMM安排统一邮寄，快递费由SMM承担； ◆SMM单独快递50份地图给到联合制作单位，联合制作单位可自行派送，维护客户。 ◆地图制作完，SMM携合作单位通过官网、APP、公众号，抖音等互联网渠道向行业全体同仁致感谢函。 三）联合制作单位： （1）席位名额：16席（剩余11席） （2） 展示形式 ◆企业LOGO与制作方LOGO并排显示 ◆展示席位尺寸：80mm*30mm； ◆企业名称、具体产品系列、企业联系人、联系方式、地址及二维码展示以文字形式展示； ◆地图下方位置； ◆SMM官方新闻发布企业宣传推文（SMM官网+掌上有色APP） （3）增值服务: ◆合作开始时通过SMM官网、APP、公众号发布一篇企业专题报道； ◆地图制作、宣传、领取等相关链接均展示合作企业logo及合作信息； ◆可享受有色电子地图地区标注展示（ https://map.smm.cn/ ）； ◆可提供50个快递信息，由SMM安排统一邮寄，快递费由SMM承担； ◆SMM单独快递20份地图给到鸣谢单位，鸣谢单位可自行派送，维护客户。 ◆地图制作完，SMM携合作单位通过官网、APP、公众号等互联网渠道向行业全体同仁致感谢函。 SMM正全力推进《2026 年中国铜产业链分布图（中英双语版）》的编制工作，现特向铜产业链全环节相关企业发出诚挚邀约 —— 诚邀您以联合制作单位身份深度参与，与SMM携手整合行业核心资源、梳理产业链脉络、打磨兼具权威性与国际化的产业图谱。 作为联合制作单位，您将全程参与信息协同、资源整合等关键环节，不仅能在图谱中精准展现企业在产业链中的重要地位，更可借助这一平台深化行业联动、共享前沿信息，为企业战略决策与市场布局注入精准参考。 关于联合制作的具体权益、参与流程及图谱编制的核心亮点，欢迎您随时联系详询，期待与产业链同仁共筑铜业发展新坐标！ SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

中国有色矿业有限公司日前发布了关于谦比希东南矿体主、副井修复情况及调整2025年度产量指引的公告。公告显示： 谦比希东南矿体主、副井修复情况 今年6月底，中国有色矿业有限公司附属公司中色非洲矿业有限公司的谦比希东南矿体副井井筒内壁破损脱落，致一名人员伤亡。于今年7月23日，公司已发布公告披露有关情况。事发后，公司高度重视，安排谦比希东南矿体临时停产，并组织专家现场检查评估。经勘察，谦比希东南矿体主、副井因穿过多个含水层，虽经过帷幕注浆工作治理，但治理前混凝土井壁受到长期冲刷腐蚀，导致井筒受到不同程度损害，局部开裂。 为了消除安全隐患，保障谦比希东南矿体项目长期安全运行，公司安排对井筒井壁开展彻底的修复治理工作，恢复主、副井筒破损段。现场根据井筒受损程度制定了相应的井壁加固方案，其中对于破坏严重处，采用架设20号槽钢密集井圈，并充填C30混凝土，构成新的钢井圈混凝土复合井壁结构。 由于井筒内施工难度大，从今年9月份开始正式治理，至今已经完成了副井的全部修复工作，正在实施主井的修复。 预计全部修复工作将于今年12月中旬完成，施工期间谦比希东南矿体暂时停产。 调整 2025 年度产量指引 受谦比希东南矿体暂时停产影响，公司调整2025年全年生产计划，自有矿山铜产量由16万吨调整为14万吨。 中国有色矿业此前发布前三个季度的生产经营公告，2025年1-9月，公司累计生产阴极铜约10.8万吨，同比增约12%，完成年度产量指引约77%，其中，自有矿山生产阴极铜约6.39万吨，与去年同期基本持平；公司累计生产粗铜和阳极铜约30.8万吨，同比增约7%，完成年度产量指引约77%，其中自有矿山生产粗铜和阳极铜约5.42万吨，同比减少约6%2025年1-9月，公司累计生产硫酸约78.8万吨，同比增约2%，完成年度产量指引约79%；累计生产氢氧化钴含钴约676吨，同比减少约12%，完成年度产量指引约75%；累计生产液态二氧化硫约1442吨，同比减少约90%，完成年度产量指引约14%。2025年1-9月，公司预计实现归母净利润约3.56亿美元，同比增约13%。经济指标同比增长的主要原因是受国际铜价上涨、阴极铜产销量同比增加。 国信证券点评中国有色矿业的研报显示：核心矿山方面：前三季度中色非洲矿业生产阳极铜49864吨，同比减少约2%，主因是谦比希东南矿体因主副井圈梁更换暂时停产；中色卢安夏生产阴极铜34785吨，同比增长约2%，生产阳极铜3133吨，同比基本持平；刚波夫矿业生产阴极铜28811吨，同比增长约4%。前三季度，公司自有矿山受谦比希东南矿体暂时停产影响，产量同比略有下滑。公司自有矿山年产铜中长期有望逐步提升至约30万吨：公司目前在建和筹建矿山项目共有5个，分别为：1）谦比希湿法桑巴铜矿150万t/a项目；2）中色卢安夏新矿项目，目前正在推进排水、可研设计及设施修复工程，具备增加铜精矿含铜产能约4万吨/年的潜力；3）刚波夫门赛萨矿体项目，目前已启动积水抽排及排污工程，预计将于今年启动露采工程建设；4）刚波夫西矿体项目，目前在可研和论证阶段；5）谦比希东南矿体二期项目，拟建成开采矿石330万吨/年的矿山项目，具备增加铜精矿含铜产能约4.6万吨/年的潜力。待以上5个项目全部投产且达产之后，预计公司将新增年产15万吨铜产能，预计2030年自有矿山年产铜金属量将达到约30万吨。公司对外并购同步进行：公司于6月公告，采用股份认购的方式，支付认购价款收购SM Minerals10.5%的已发行股本，该认购价款将主要用于本卡拉矿业项目的技术勘探和开发工作。SM Minerals通过下属企业拥有本卡拉北采矿权和本卡拉南探矿权等资产。本卡拉北采矿权拥有的铜矿存量约150万吨铜金属，有足够资源进行大规模采矿业务。 考虑到公司铜增储上产和对外并购同步进行，有望充分享受铜价上涨所带来的利润弹性，公司分红率及股息率处于同行业领先水平，维持“优于大市”评级。风险提示：矿产品销售价格不达预期的风险，公司项目建设进度不达预期的风险，海外国家矿产资源相关政策变动的风险。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存整体有所回落，最新库存水平为135,725吨，位于逾三个月相对低位。 上海期货交易所最新公布数据显示，11月14日当周，沪铜库存继续下滑，周度库存减少4.89%至109,407吨。国际铜库存增加2199吨至16,583吨。 上周，纽铜库存继续累积，最新库存水平为381,296吨，增至2003年3月以来新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 　 2023年以来三大交易所铜库存对比 以下为2025年11月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨）