智利国家统计局数据显示，智利4月铜产量为463639吨，较3月出现回落，不过同比增加13.5%，为2022年以来同期高位。

最近几周，有关2025年下半年铜市场前景的争论十分激烈。在供应方面，新的生产设施正陆续投入运营。不过，这一进程可能无法迅速达到足以大量供应市场的程度。根据mining.com，国际铜业研究组织（ICSG）预计，随着几个大型项目的增产，2025年全球矿山铜产量将增长约2.3%，超过2,350万吨。刚果民主共和国的Kamoa-Kakula和蒙古的Oyu Tolgoi等矿山正在提高产量，从非洲到亚洲的一波小型项目也正在增加产量。 与此同时，今年精炼铜产量预期跳增将近3%，因为冶炼厂扩大产能，特别是在中国。从表面上看，这听起来对价格不利，因为更多的金属供应应该会缓解短缺。ICSG最新的半年预测显示，2025年将出现28.9万吨的过剩，是去年过剩量的两倍多。如果这一预测成为现实，将标志着供应连续第三年超过需求，这显然是价格压力的一个因素。 尽管如此，实货铜供应继续遇到瓶颈。 并非所有的铜都是一样的，许多新矿的产出都是精矿，仍需要冶炼。精矿短缺已经将冶炼厂的处理费用推至负值，这种不寻常的情况表明，冶炼厂正在争相获取原材料。 在其他因素中，去年Cobre Panama巨型矿场的停工加剧了精矿供应紧张。ICSG分析师指出，虽然精炼铜产量目前正在增加，但精矿短缺可能实际上导致精炼铜产量到2026年下降1.5%，除非废品回收激增。 **美国正在存储铜？** 所有这些因素共同造成了当前铜市前景中的一个悖论。从理论上讲，铜的供应是充足的，但并非总是以合适的形态或在恰当的地点出现。这就是交易商仍保持看涨态度的主要原因。正如Trafigura以及其他机构近年来所指出的那样，几十年的投资不足导致几乎没有大型矿山能够满足未来的需求增长。而且由于贸易政策实际上将全球大量的铜库存进行了重新分配，即便全球供应看起来充足，也可能会出现局部短缺的情况。 ICSG承认，新的“能源转型技术和数据中心等需求驱动因素”将吸收大量铜，帮助抵消制造业放缓的影响。 对于买家来说，要点是观察地区层面的供应动态。值得关注的事，CME（美国）仓库库存已飙升至2018年以来最高水平，而伤害期货交易所库存下滑至多年低。 这反映了在征收关税之前，铜正被运往美国。如果关税落地，美国购买降温，库存将会回流。不过如果贸易壁垒持续，外国市场可能吃紧。这样的逆风意味着，全球供应并不像纸面上的单一过剩数字那么简单。 **铜市前景展望：波动，有望上行** 展望2025年下半年，大多数专家预计价格将继续波动，而不是单向趋势。资深分析师的共识是，未来几个月铜价将“小心行事”，既不会暴跌也不会暴涨，而是继续受消息面影响而快速波动。 最新的大宗商品调查显示，今年铜价将平均在每吨9,500美元（约4.50美元/磅），略高于2024年的均值。实际上，这意味着到下半年，价格将在每磅4.40美元至4.50美元之间徘徊。对许多制造商来说，这是一个可控的水平，尽管远低于此前的峰值。 **一些人预计铜市场有更多上行空间** 不过，有观点认为铜价可能向上突破。德意志银行分析师指出，如果全球经济复苏（特别是中国以外）获得动力，则“可能会在2025年下半年推动价格上涨”，到2026年可能会使价格上涨至每吨1万美元以上。 中美贸易争端的解决或缓和将是另一个看涨催化剂。许多专家认为，关税的担忧消除可以释放被压抑的需求，缩小东西方的价格差距。另一方面，不断加深的贸易冲突或经济衰退将带来下行风险。例如，Cochilco警告称，如果目前疲软的经济状况持续或恶化，他们的铜价预测将进一步下调。

6月2日（周一），Teck资源公司表示，其位于智利的Carmen de Andacollo露天铜矿因机械故障将被迫暂停生产约一个月。 Teck公司在周一发表的声明中称，此次非计划停产——由SAG磨机维护停机引发——不会对2025年产量产生重大影响。Teck表示，Carmen de Andacollo矿将通过重新安排部分工厂维护工作以配合停产，来缓解此次中断的影响。 Teck预计，Carmen de Andacollo（占2025年铜产量约10%）今年将生产4.5万至5.5万吨铜，与此前预测一致。 National Bank Financial矿业分析师Shane Nagle在报告中指出，一个月的计划外停产可能使2025年息税折旧及摊销前利润（EBITDA）减少不到2000万美元。他称，重新安排的维护工作应有助于在下半年弥补缺口。 Teck还宣布，智利北部Quebrada Blanca港口设施的装船机发生与上述事件无关的临时停机。Teck表示，装船机的维修工作也预计需要约一个月时间。 Teck表示，Quebrada Blanca矿山和加工厂的运营正常进行。由于可通过替代港口发货，此次不会对销售产生重大影响。 Teck公司表示，预计Quebrada Blanca矿山在2025年将生产23万至27万吨铜。总体而言，该公司今年计划生产49万至56.5万吨铜。

高端铜合金作为航空航天、集成电路、高速轨道交通等领域的关键材料，战略地位日益凸显。尽管我国铜材产量和消费量连续多年位居全球首位，通用铜材自给率高达96%，但高端铜合金产品仍严重依赖进口。为破解这一"卡脖子"难题，上海有色网近日发起产业资源整合倡议，联合产业链上下游企业及科研机构，精心制作 《2026年中国铜合金材料采购指南》 ，旨在推动高端铜合金材料的国产化进程，助力实现从"材料大国"向"材料强国"的跨越。 此次 江苏兴成新材料有限公司 作为合作商积极参与采购指南的联合制作，共同促进中国铜合金材料产业链的健康、快速升级。 江苏兴成新材料有限公司 坐落在素有“鱼米之乡”美誉的江苏省兴化市，是一家集合金制品研发、生产、加工、销售为一体的民营科技企业，获得了高新技术企业、专精特新企业等称号。位于荻垛镇工业集中区内，公司注册资金5800万元，厂房占地面积2万余平方米，总投资数亿元，年产各类高精铜合金材料一万吨。现有职工百余人，各类技术及管理人员约占比例30%。 多年来，始终坚持“以科技求发展，以质量求生存”的宗旨，不断优化产品。同时注重引进养各类专业技术人才，建立起高素质的科研开发队伍。加强培训投入，提升员工素质，采用现代化的管理理念，为企业的发展提供原动力。公司严格执行ISO9001质量管理标准，秉承“品质铸造兴成，创新成就未来”的质量方针，在未来的发展过程中，我们将继续本着诚信务实的作风为内外客户提供更优秀的产品。 公司是一家主要研发生产铜基合金材料的专业公司，拥有一支专业的技术服务团队，先后获得国家高新技术企业、国家级科技型中小企业、省专精特新小巨人企业、省企业技术中心、省民营科技企业等，为客户提供优质的材料及售后服务。 主营：铜带、铜箔、铜板、铜棒、铜线等，公司常年备有大量库存，提供高精度分条、覆膜、电镀等，公司拥有各种精密检测仪器，生产标准符合欧标、日标、美标等技术标准。 主要设备：熔炼炉、铣面机、退火炉、冷轧机、分条机、覆膜机等；检测品质设备：显微硬度测验仪、高温测验箱、导电仪、表面粗糙仪、盐雾试验箱、抗拉延伸机、直读光谱仪等。 产品介绍 文化理念 联系方式 王明龙 138 0142 3955 点此免费领取《2026年中国铜合金材料采购指南》 SMM联系人 黄意哲 139 5899 2666 huangyizhe@smm.cn

5月30日（周五），智利4月铜产量同比增加13.5%，至463,639吨。 智利政府4月30日公布的数据显示，智利3月铜产量较上年同期增长9.1%。智利国家统计局（INE）报告称，智利3月铜产量为477,049吨。

6月2日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铜收升，与此同时美国期铜跳涨，较伦敦期铜的升水扩大，此前美国总统特朗普表示将把铝和钢铁进口关税翻倍至50%。 伦敦时间6月2日17:00(北京时间6月3日00:00)，LME三个月期铜收高118.50美元或1.25%，收报每吨9,616.50美元。 交投最活跃的COMEX期铜合约一度触及4月29日以来最高的4.9495美元，7月合约最新上涨3.74%，报每磅4.8525美元。 **特朗普称将把钢铝进口关税提高至50%** 据中国新闻网报道，美国总统特朗普30日表示，将把钢铁和铝的进口关税从目前的25%提高至50%。 据美联社报道，特朗普当天在访问位于宾夕法尼亚州的美国钢铁公司期间，宣布将对钢铁进口征收新的关税，称此举是为了保护美国国内钢铁产业。 随后，特朗普在其社交媒体上表示，他将把铝进口关税从目前的25%上调至50%。钢铁和铝的关税上调都将于6月4日生效。 Panmure Liberum分析师Tom Price表示：“尽管特朗普的最新言论中根本没有提到铜，但市场显然在消化2月调查后实施进口关税的风险，”他指的是华盛顿正在进行的对进口铜可能征收新关税的调查。 COMEX期铜较LME期铜的升水从上周五的每吨772美元扩大至上千美元。 **纽铜升水，LME铜库存下降** 摩根士丹利（Morgan Stanley）在一份报告中称：“目前，COMEX升水可能会继续令铜流向美国，进而拉低美国以外的库存，并使美国以外的市场继续吃紧。”该行估计，在过去八周里，大约有20万吨额外的铜被进口至美国。 LME注册仓库中的铜库存自2月中旬以来下降了45%，至148,450吨，为近一年来最低。 LME现货铜较三个月期铜升水上周达到每吨51.57美元，为2022年11月以来最高，表明市场对LME系统近期供应的担忧。该升水周一报46美元。 **美国制造业连续第三个月萎缩** 数据显示5月美国制造业连续第三个月萎缩，美元续降，这使得以美元定价的金属对使用其他货币的买家更具吸引力。 美国供应管理协会（ISM）最新公布数据显示，美国5月制造业采购经理人指数（PMI）为48.5%，低于4月的48.7%。 **中国5月份制造业采购经理指数回升** 2025年5月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。5月份，中国制造业采购经理指数为49.5%，比上月上升0.5个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，比上月下降0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，中国经济总体产出保持扩张。 中国商品期货市场周一因端午假期休市，周二将恢复交易。 **高盛上调下半年铝价预估** LME三个月期铝上涨22美元或0.90%，收报每吨2,466美元，美国买家的铝溢价急升，对特朗普将进口关税翻倍的计划做出了反应。 投行高盛（Goldman Sachs）将2025年下半年的铝价预测上调140美元，至每吨2,280美元，称因市场供应过剩规模小于预期，但预计2026年初铝价将会下跌。（文华综合）

5月30日（周五），伦敦金属交易所（LME）铜价在美元走强的压力下下跌，但仍创下八个月来的最大单月涨幅，原因是短期供应趋紧，现货铜合约对远期铜合约的溢价凸显了这一点。 伦敦时间5月30日17:00(北京时间5月31日00:00)，LME三个月期铜收低70美元或0.73%，收报每吨9,498美元。该合约5月份上涨4.1%，创下9月份以来最强劲的一个月。 LME注册仓库的铜库存自2月中以来下降了45%，降至149,875吨，为近一年来的最低水平，这为铜价上涨提供了支撑。 上海期货交易所监测的仓库铜库存本周增加了7.2%。 由于华盛顿继续对是否征收新的铜进口关税进行调查，COMEX铜对LME指标铜的溢价仍在上升，吸引更多金属进入COMEX自有仓库。 Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith称：“LME铜正面临一些压力，因为COMEX库存持续上升，LME库存正在下降。” LME现货与三个月期铜合约溢价周四收于每吨51.6美元，为2022年11月以来最高，显示出对短期供应的担忧。 Smith补充说，这一溢价也反映出刚果民主共和国Kamoa-Kakula铜矿供应的不确定性。 美元走强，且在上诉法院裁决恢复美国总统特朗普征收的全面关税后，市场乐观情绪消退，工业金属整体承压。 新华社华盛顿5月29日电，美国联邦巡回上诉法院29日批准特朗普政府的请求，暂时搁置美国国际贸易法院此前做出的禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税措施的行政令的裁决。 至于需求方面，重点是将于本周六公布的金属消费大国中国的官方采购经理人指数（PMI）。 衡量中国进口铜意愿的洋山铜溢价本周下跌6.5%，至每吨86美元。 中国商品期货市场周一将因端午假期休市。

沪铜早间小幅低开，日内持续震荡走弱，收盘下跌0.5%。宏观不确定性较强，难以带来明确指引，供需面有一定支撑，沪铜偏弱震荡。 此前美国联邦上诉法院批准了特朗普政府的请求，暂时中止美国贸易法院禁止执行美政府多个关税行政令的裁决。最近有关美国关税进展的预期较为反复，市场不确定性仍然存在，美元指数冲高回落。国投期货表示，围绕特朗普对等关税的司法博弈反复；美国一季度GDP受出口及消费者支出的拖累大。整体周内铜价未脱离偏窄交投区间。 目前铜矿紧张问题难以缓解，且年中谈下的加工费可能仍然极低，市场仍在关注矿紧何时传导至冶炼端。临近放假，下游备货基本完毕，不过各地到货也有限，最近国内精炼铜社会库存窄幅波动，并未继续累积。金瑞期货表示，矿端扰动再次出现，卡莫阿因矿震造成部分采矿作业暂停，选矿厂和冶炼厂未受影响。目前在修复当中，产量指引未来将有更新。消费端，进入六月基准预计消费环比中性偏弱，预计国内供需维持紧平衡或小幅度累库。（文华综合）