7月25日，中国有色矿业的股价延续前一个交易日的跌势继续下行，截至25日11:10分，中国有色矿业跌0.63%，报7.9元/股。 消息面上，中国有色矿业（01258）7月23日在港交所发布中色非洲矿业有限公司东南矿体暂时停产的公告：中 国有色矿业附属公司中色非洲矿业有限公司（「中色非洲矿业」）的东南矿体井筒内发生一起物体打击事件，造成分包商一名中方员工身亡。根据赞比亚矿山安全管理局及本公司及其附属公司（「集团」）安全管理相关规定，中色非洲矿业东南矿体自2025年6月27日起暂时停产，初步预计停产时间约为90天。在专家组完成现场检查评估后，中色非洲矿业将根据当地法规要求制定整改措施，确定最终停产时限。 对于矿体基本情况，中国有色矿业的公告显示： 东南矿体位于赞比亚铜带省，由中色非洲矿业负责运营，主要产品为粗铜/阳极铜。2025年度东南矿体计划铜精矿含铜产量为5.26万吨。 谈及停产影响及应对措施，中国有色矿业在公告中表示：根据本公司初步测算，预计东南矿体停产将影响2025年度自有矿山铜产量约1.45万吨，约占本集团全年自有矿山铜计划产量的9%。 中国有色矿业表示：公司正在积极采取应对措施，最大限度降低暂时停产对公司全年生产经营的影响，包括但不限于：（一）加强安全管理，配合有关部门调查事件原因，及时组织整改到位，争取早日恢复生产；（二）加强生产作业管控，制定安全施工方案，落实好各项安全技术措施；（三）调整生产计划，优化资源配置；及（四）视乎情况依法合规调整年度铜产量预期。 中国有色矿业表示：公司将根据上市规则要求，适时披露复产进展及相关情况。受事件调查结果及应对措施落实情况等不确定因素影响，上述停产影响为初步估算，实际情况可能有所不同，敬请投资者注意投资风险。 中国有色矿业6月16日、发布公告称，公司附属公司中色香港控股与吉卡明于2025年6月16日签订了2025年吉卡明阴极铜购买协议，协议总价约为6703万美元，购买量为7000公吨经过中色华鑫湿法加工的高品位阴极铜。中色香港控股为公司的附属公司。吉卡明在公司附属公司刚波夫矿业中持有40%股份，属于上市规则下公司附属公司层面的关联人士。因此，根据上市规则第14A章，2025年吉卡明阴极铜购买协议项下拟进行的交易构成公司的关联交易。 中国有色矿业此前发布的发布截至2024年年报显示，2024年公司实现收益38.17亿美元，较2023年的36.06亿美元增长5.8%。净利润为5.58亿美元，较2023年的3.81亿美元增长46.2%。公司拥有人分占利润为3.99亿美元，增长43.6%。每股基本盈利约为10.34美分，较2023年的7.43美分增加约2.91美分。在财务回顾中，销售成本为27.67亿美元，较2023年的27.29亿美元增长1.4%，主要由于粗铜及阳极铜销量增加及国际铜价上升。毛利为10.49亿美元，毛利率从24.3%提升至27.5%。公司有效控制了分销及销售费用，下降至870万美元。在业务分部方面，湿法和冶炼业务的表现较为突出，湿法分部外部销售收益为10.94亿美元，冶炼分部为27.22亿美元。整体来看，尽管阴极铜和氢氧化钴的生产有所下降，但整体收益增长依然显著，主要得益于铜价上涨及生产效率提升。 民生证券对中国有色矿业2024年年报&2025年一季报进行点评时表示：2024年归母净利润创历史最佳，主要得益于铜价上涨。2025年一季度公司归母净利润同环比均大幅提升，主要得益于铜价上涨以及铜产量恢复正常。核心看点：①内生性增长：公司旗下子公司中色非洲矿业、中色卢安夏、谦比希湿法冶炼将在未来的3-5年研究并推进以下项目建设：谦比希东南矿体的扩产、中色卢安夏新矿、Samba矿山的采选工程、刚波夫西矿体和MSESA矿体复产项目，内生性增长空间十足。②外延式并购：集团层面为解决同业竞争问题，刚果金公司和Deziwa铜矿有望注入上市公司。③稀缺高分红铜标的。风险提示：冶炼加工费持续下跌，铜价下跌，地缘政治风险。

24日早间，中金黄金公告，7月23日，东北大学6名学生在公司控股子公司中国黄金集团内蒙古矿业有限公司（简称“内蒙古矿业”）乌努格吐山铜钼矿选矿厂参观学习浮选工艺过程中，因格栅板脱落坠入浮选槽。经全力施救，6 人被救出后，医护人员确认已溺亡。另有1名老师受伤。 24日晚间，公司发布公告进一步表示，各项处置工作正有序进行，目前内蒙古矿业已停产。公司将根据现场处置情况，积极妥善推动善后工作。 内蒙古矿业是中金黄金的主力子公司之一（直接持股90%），储量方面，截至2024年，钼矿储量为44684吨，年产量6100吨；铜矿储量为290188吨，年产量63200吨。同期，中金黄金矿山产铜约8.2万吨，内蒙古矿业是公司唯一在产钼的自有矿山。 业绩方面，2024年，内蒙古矿业实现净利润约22.8亿元，同期中金黄金净利润为33.86亿元。 此外，内蒙古矿业还有在建项目，据中金黄金2024年报披露，内蒙古矿业公司深部资源开采项目拟投资7.52亿元，累计实际投入金额为2.13亿元。项目进度为完成粗碎站建安工程、皮带廊、转运站等项目一期建设内容，并已投入生产使用；项目新建排土场正在有序推进中。 在金价大涨背景下，中金黄金日前发布公告，预计今年上半年实现归属于母公司所有者的净利润26.14亿元到28.75亿元，同比增加 50%-65%。

7月24日（周四），日本矿业协会负责人周四表示，日本铜冶炼商与全球矿商就加工精炼费(TC/RCs)的年中谈判将非常艰难，因为他们无法接受非常低的报价。 两位业内人士表示，在5月前后，日本冶炼商已经获得了每吨25美元和每磅2.5美分的加工精炼费。日本矿业协会会长Tetsuya Tanaka称，他们现在正在进行年中谈判。 Tanaka表示：“谈判非常困难。” 目前尚不清楚正在进行的谈判是针对下半年的半年度合同，还是从7月到明年6月的新年度协议。 （文华综合）

7月24日（周四），伦敦金属交易所（LME）铜价下跌，跟随美国铜期货创新高回落的走势，因在距离美国对铜进口征收关税的预定日期仅剩一周多之际，不确定性加剧。 伦敦时间7月24日17:00(北京时间7月25日00:00)，LME三个月期铜下跌53.5美元，或0.54%，收报每吨9,877.0美元。　 交投最活跃的COMEX期铜下跌0.5%，至每磅5.7925美元，此前曾触及5.9585美元的高位。 COMEX铜较LME铜溢价稳定在29%，仍低于特朗普总统计划征收的50%进口关税。市场正在等待8月1日的最后期限是否会被确认，以及适用征税的铜产品清单。 ING大宗商品分析师Ewa Manthey表示：“任何关于特朗普关税政策的变化，无论是是否有豁免，还是税率本身有所降低，都可能导致COMEX铜溢价下跌。” 过去四个月里，COMEX仓库中的铜库存流入增加163%，但最近几天流入一直在放缓。 Manthey 表示，这种趋势可能会持续下去，从而提高美国以外地区铜的供应量，使全球铜价继续承压。 除了美国铜关税截止日期临近之外，金属市场的焦点还在下周将在瑞典举行的中美贸易会谈、美国与其他国家的贸易谈判，以及华盛顿继续对一些关键矿产进口进行调查，这些调查可能导致征收进口关税。 LME三个月期铝下跌4美元，或0.15%，收报每吨2,647.0美元；三个月期锌下跌18.5美元，或0.65%，收报每吨2,843.5美元；盘中两者均创下四个月新高。 LME三个月期锡下跌227美元，或0.65%，收报每吨34,626.0美元，盘中一度触及35,100美元，为4月7日以来的最高水平。 　（文华综合）

7月24日（周四），随着美国铜进口关税即将开征，纽铜期货周四创纪录高位，较LME期铜的升水进一步扩大。 截至北京时间19:58，交投最活跃的COMEX期铜合约上涨1.31%，至每磅5.8955美元，稍早触及5.9585美元，为历史最高水平。 LME三个月期铜则下跌0.17%，报每吨9,913.50美元。 由此计算，COMEX期铜较LME期铜升水从周三的29%升至31%。 该升水仍低于美国总统特朗普将对铜征收的50%的进口关税，市场仍在等待8月1日截止期限的确定，以及将被征税的商品列表。 ING commodities的分析师Ewa Manthey称：“我们谨慎看待当前铜价的升势。特朗普关税政策的任何转变，无论是豁免还是降低税率，都将令COMEX升水下降。” 数据显示，截至7月23日，COMEX铜库存为245,508短吨，过去四个月跳增了163%，但近几日流入速度有所放缓。 Manthey表示，这一趋势可能会持续下去，令美国以外地区的铜供应得以改善，并抑制全球铜价。 其他金属方面，LME期锌下跌0.23%，报每吨2,855.50美元，稍早触及四个月高位2,880美元。 LME三个月期锡上涨0.12%，至每吨34,895元，稍早触及4月7日以来最高的35,100美元。 LME三个月期镍基本持平，报每吨15,570美元，稍早触及5月23日以来最高的15,640美元。 LME三个月期铝变动不大，报每吨2,650美元；LME三个月期铅下跌0.10%，报每吨2,030美元。 （文华综合）

7月24日（周四），矿产商英美资源集团（Anglo American）报告称，由于需求持续低迷，其今年上半年铜产量下降13%，至342,200吨。 该公司预计今年铜产量料为690,000-750,000吨，低于2024年的773,000吨。 预计电动汽车和可再生能源基础设施对铜的需求将会增加。 该公司正在重组业务，将主要精力放在铜和铁矿石上,其已经分拆铂金业务并同意出售镍和焦煤资产，尽管尚未完成。 数据显示，上半年其铁矿石产量增长2%，至3,138万吨。 （文华综合）