2023年由于全年宏观政策支撑及市场需求支撑，年内铁矿石价格整体呈“V”形走势，二季度起矿企盈利能力逐季走高，年末价格达到全年峰值，整体呈现相对强势，业内预期四季度相关上市公司盈利能力或为全年最高。 有行业分析人士预期，随着2024年海内外矿山供给增加，铁矿石价格将整体呈现前高后低的价格走势，市场价格中枢或将小幅下移。 全年铁矿石供需两旺 价格V字形走势整体表现强势 2023年铁矿石呈现供需双旺格局，供需两端均有同比增长，但国内港口库存及钢企库存偏低导致市场供需天平向供方倾斜，铁矿石市场价格整体仍偏高。 2023年铁矿价格整体走势呈“V”字形走势，震荡区间较去年较小，全年价格走势可主要分为三个波段。 年初至3月中旬，随着国内防疫政策调整，叠加国内宏观政策支撑市场需求预期向好，在市场对于“金三银四”的旺季预期影响之下，钢厂复产铁水产量快速增加，铁矿石价格整体保持高位。彼时市场预期国内经济复苏较为确定，后期黑色商品供需均有进一步提升的空间，市场博弈的焦点更多在于需求回升的力度及节奏。 而到3月中下旬，经济数据的转弱使得前期的强复苏逻辑证伪，市场对于“金三银四”的预期落空，地产市场需求表现不佳，虽然铁水产量依然保持高位，但终端需求预期向下，同时叠加海外宏观风险预期上升，国内外市场情绪均开始走弱，铁矿石价格出现大幅回调，并在今年5月创下年度低点，国内铁矿石价格接近600元/吨。 这个阶段铁矿石的快速掉价也导致国内部分钢企由于前期高价原料库存的较多，出现大幅亏损。如马钢股份（600808.SH）二季度财务数据中，产品毛利率跌为负值，导致公司单季度亏损17.26亿元。 但部分钢企这个阶段大幅降库，将原燃料压减至较低水平，虽对本阶段企业降低生产成本有一定帮助，但是低库存战略反而在后期成为原燃料价格上涨的助推因素。 5月底至今，铁矿石价格出现持续上涨，其中6、7月由于宏观政策预期的推动，市场情绪走强，对铁矿石价格形成支撑，价格从底部区间反弹。8、9月开始钢厂利润有所恢复，钢企采购增多，在前期低库存战略影响下，铁矿石价格出现最大约200元/吨的价格涨幅。而10月后在万亿国债等宏观利好的强预期推动下铁水产量走高，同时由于前期炒作的粗钢压减政策落地不及预期和钢企、港口原料低库存的现实情况影响下，铁矿石价格终于在年底涨破1000元/吨的大关。 而铁矿石高价情况又使得钢企不得不维持原料低库存策略。 产业链利润仍在矿石端，预期明年价格中枢或小幅下移 年内钢铁产业链的主要利润再度被上游铁矿石厂商拿走，我国国内铁矿石贫矿多富矿少，所以中国80%的铁矿石依赖进口，铁矿石定价话语权不在国内钢企手中。在全球铁矿石的供应格局中，澳大利亚和巴西的铁矿石产量占据了全球50%以上，全球贸易中更是高达70%以上，2022年中国从巴西与澳大利亚进口铁矿石的量占总进口量的88%。铁矿石供应高度集中，供应端话语权更强。 从钢企与铁矿石企业的财报中也可看出，资源端拿走了产业链主要利润。必和必拓（BHP）上半年业绩显示，上半年公司收入542.1亿美元，公司归母净利润为129.2亿美元，虽因铁矿石等矿产价格回落导致净利润回落超50%，但销售净利率仍高达26.42%。大中矿业（001203.SZ）前三季度归母净利润为8.29亿元，销售净利率为29.2%。相较钢企龙头宝钢股份（600019.SH）公司前三季度净利润为83.5亿元人民币，销售净利率仅为3.79%。 而铁矿石四季度价格的上涨或推动矿企本年度盈利能力再度提升。有多家铁矿石上市企业工作人士对财联社记者表示：“四季度铁矿石价格出现较大幅度上涨，预期对公司本季度业绩表现有一定利好。” 业内人士预期明年铁矿石价格仍将保持较高水平运行，但价格中枢或较当前有所回落。而惠誉方案下属基准矿物情报公司（BMI）预期2024年铁矿石均价为120美元/吨。 但高价之下，目前国内铁矿石企业并未感受到市场需求减弱，有国内铁矿石上市企业人士对财联社记者表示：“目前公司下游客户对铁矿石需求仍较为旺盛，我个人认为明年下游钢企需求表现可能好于今年，对铁矿石市场仍比较乐观。”

当地时间12月5日，淡水河谷公告称，公司已经对多项预期做出更新。 对于未来金属产量数据方面，淡水河谷预估的金属产量数据如下： 预计今年铁矿石产量为3.15亿吨，2024年铁矿石产量将达到3.1-3.2亿吨，2026年铁矿石产量将达到3.4-3.6亿吨，2030年铁矿石产量将超过3.6亿吨； 预计今年的镍产量为16.5万吨，预计2024年镍产量为16-17.5万吨，预计2026年镍产量为21-23万吨，预计2030年镍产量将超过30万吨； 预计今年铜产量为32.5万吨，预计2024年铜产量为32-35.5万吨，预计2026年铜产量为37.5-41万吨，预计2030年的铜产量约为90万吨。 一起来回顾一下2022年淡水河谷的金属产量情况，淡水河谷2022年产量报告显示： 2022年，铜产量为25.3万吨，同比下降15%，原因在于上半年索塞古（Sossego）运营区钻机维修活动时间延长，以及索塞古和萨洛博（Salobo）运营区都需要进行额外的维修。得益于萨德伯里运营区生产稳定以及汤普森（Thompson）运营区从铜沉淀池对铜进行回收（减少废弃物是我们实现循环采矿的一部分），加拿大的铜产量增长，这部分抵消了上述影响。 2022年铁矿石产量总计3.08亿吨，同比下降2%，主要由于：（1）北岭矿区许可审批延迟；（2）S11D矿区碧玉铁质岩废料处理和运营业绩。以下因素部分抵消了上述影响：（1）大瓦尔任（Vargem Grande）矿区持续达产；（2）布鲁库图（Brucutu）矿区干式处理产量增长；（3）第三方采购量增长。 2022年球团矿产量总计3200万吨，同比增长1%。其中，直接还原球团占比提升（从2021年的41%提升至49%），这得益于球团精粉品质的提升以及更好的市场溢价。 2022年，镍产量达到17.9万吨，同比增长6%，主要由于萨德伯里（Sudbury）运营区在2021年罢工事件结束后生产得到稳定，以及昂萨布玛（Onça Puma）运营区保持强劲业绩。印尼运营区的熔炉重建和沃伊斯湾地下矿扩建项目（VBME）达产延迟影响到原料可得性，部分抵消了上述正面影响。

据BNAmericas网站报道，全球铁矿石巨头巴西淡水河谷公司计划2024年投资65亿美元，其中25-30亿美元投往能源转型技术所需矿产，比如铜和镍。 该公司2023年投资为60亿美元。 随着全球电动汽车需求预期上升，能源转型成为投资者关注焦点。 淡水河谷公司基本金属主管德诗妮·奈杜（Deshnee Naidoo）近日在伦敦举行的投资者见面会上称，2030年铜镍需求将分别增长16%和19%。 2030年，电动汽车销售量年均增速达到24%。 但是，这将带来风险。 “淡水河谷在铁矿石方面经验丰富，而且我认为应该继续将其作为重点。历史上，淡水河谷在铜镍矿开发方面经验欠缺，我们需要牢记有许多正在开发的新技术”，赛德罗矿业公司（Cedro Mineração）首席执行官、金属咨询企业尼利克斯（Neelix）创始人卡洛斯·马丁斯（Carlos Martins）称。 “这些拉动铜镍行业的电动汽车需求也许会转向其他正在研发的材料，比如钠电池。但投资铜镍是淡水河谷对自己的挑战。目前来看，只有时间能说明一切”，曾担任淡水河谷董事的马丁斯补充说。 淡水河谷2024年铜生产目标是32-35.5万吨，较今年的32.5万吨有所增加，2026年预期为37.5-41.0万吨。 今年镍产量为16.5万吨，2024年计划为16-17.5万吨，2026年为21-23万吨。 今年铁矿石产量预计达到3.15亿吨，2024年计划为3.2亿吨，2026年为3.4-3.6亿吨。

上周五（12月1日），惠誉评级称，受全球经济增速下降拖累，明年工业金属价格将下跌。 惠誉在一份报告中预计，伦敦金属交易所2024年基准铜价将下跌2%至8600美元/吨，铁矿石价格将下降8%至111美元/吨，锌价将下跌29%至2550美元/吨。 但是，由于美国将下调利率，金价反而会上涨，预计黄金现价将上涨11%至1900美元/盎司。 这家信用评级公司发现，一些矿企正面临经营困难，产量出现下降，比如全球最大产铜商智利国家铜业公司（Codelco）。 惠誉补充说，在拉丁美洲，智利和秘鲁等矿产资源丰富国家的国有化争论已经渐趋消退。

据路透消息：力拓（RioTinto）周三将其在几内亚的巨型西芒杜（Simandou）铁矿石项目的投产时间提前至2025年，并计划斥资约62亿美元用于港口和铁路基础设施建设。 西芒杜铁矿将成为全球规模最大、品位最高的新铁矿，比预期提前一年投产后，将使全球海运供应量增加约5%。该矿将成为力拓实现为钢铁行业脱碳提供优质铁矿石目标的关键所在，预计该项目将在未来三年内占据该矿业公司资本支出的绝大部分，因为该公司正从巩固现有业务转向增长支出。 力拓首席执行官JakobStausholm在悉尼举行的投资者日之前的新闻发布会上说："我们正在把公司从十年零增长的状态转变为今年增长4%的状态。” 力拓拥有西芒杜四个矿区中的两个，这是其与中铝铁矿控股有限公司（CIOH）和几内亚政府合资成立的Simfer公司的一部分。力拓持有53%的股份，CIOH持有其余股份。 由于西芒杜项目的所有权结构复杂、法律纠纷造成的拖延、几内亚的政治变化以及施工方面的困难，该项目经历了长期谈判的主题。 力拓还在声明中说，项目开发需要约116亿美元的初始资金。预计从2024年到2026年，力拓每年投资资本约为100亿美元，其中大部分用于西芒杜项目，因为2024年以后蒙古奥尤陶勒盖项目的支出将逐渐减少。预计将在2025年起，力拓共同拥有的两个区块的首次产量将在30个月内增加，达到每年6000万吨的年产能。该公司表示，其产量将达到2700万吨。 铁矿石供应的增加预计将打压铁矿石价格。 加拿大皇家银行在一份报告中说："我们已经预测铁矿石将长期过剩，这个项目的批准可能会强化长期看跌的铁矿石前景。“ 西芒杜的另外两个区块由赢联盟控股公司持有。赢联盟是由新加坡韦立国际集团、中国山东魏桥铝业（隶属中国宏桥集团）、联合矿业供应国际公司（UnitedMiningSuppliersInternational）共同组成的联合体。 脱碳延迟 力拓还推迟了部分脱碳支出，因为它现在打算在2030年后为其西澳大利亚铁矿石业务引进一支电动卡车车队。到2030年，预算目前为50亿至60亿美元，而之前的估计为75亿美元。 Stausholm还表示，他看到中国基础设施对铁矿石的需求以及汽车行业的需求都在增长。不过，该公司的重点是通过合资企业和小规模收购重塑其投资组合。

据国家发展改革委微信公众号11月23日消息，针对近期铁矿石价格出现连续过快上涨的异动情况，国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞争局、中国证监会期货部组织部分铁矿石贸易企业和期货公司召开会议，了解有关企业参与铁矿石现货和期货交易情况，研判铁矿石市场和价格形势，提醒企业全面客观分析市场形势，要求有关企业依法合规经营，不得捏造散布涨价信息，不得故意渲染涨价氛围，不得囤积居奇，不得哄抬价格，不得过度投机炒作，不得操纵期货市场。 参会企业分析认为，8月中旬以来，在铁矿石市场供需基本面没有发生较大变化的情况下，铁矿石价格出现过快上涨，后期面临下行压力。参会企业表示，将加强内部合规管理、共同维护良好市场秩序，强化投资者风险教育，及时向客户提示市场风险。 国家发展改革委、市场监管总局、中国证监会将紧盯市场动态，持续加强铁矿石期现货联动监管，严厉打击违法违规行为，切实维护市场正常秩序。 消息发布后，铁矿石期货跳水，截止11:11分，主力合约跌幅为2.03%，报966元/吨。 截止目前，铁矿期货主连月线涨幅约8%，月线连涨第五个月，年线涨幅高达13.27%。下半年以来，铁矿涨幅较大，引发钢铁企业及高层的高度关注。

据BNAmericas网站报道，秘鲁能矿部（MINEM）的月度矿业统计通报（BEM，Mining Statistical Bulletin）显示，9月份，该国7种金属产量同比大幅增长。 其中，铁矿石产量增长了25.2%，铜2.5%，铅21.6%，锌8.6%，锡8.8%，钼40.5%，金12.9%。 前9个月，秘鲁铁矿石产量增长了16.8%，铜增长16.0%，铅5.6%，锌5.8%，钼5.7%，金0.3% 。 通报还显示，与上个月相比，8种主要金属中有4种增长，其中铁矿石增长0.2%，铜5.6%，钼19.2%，金0.2%。 秘鲁全国铜产量增长主要原因是英美集团的克拉维科（Quellaveco）、班巴斯（Las Bambas）等铜矿增产。 黄金产量增长主要是因为亚纳科查（Yanacocha）、昊瑞松特（Horizont）、莎浑多（Shahuindo）等金矿产量增长。 铅产量增长主要是因为沃尔坎（Volcan）、崇加（Chungar）等铅矿产量上升。

SMM11月16日讯：昨晚发改委研究加强铁矿石市场监管工作以及大商所即将收紧铁矿石部分合约单日开仓限额并提高交易保证金水平的消息一出，隔夜铁矿石期货闻风大跌2.91%！16日早盘开盘，铁矿石期货延续跌势，截至16日上午9:31，铁矿石期货跌3.11%，随后跌幅有所收窄。铁矿石作为黑色系重要的原材料，其价格异常波动一直引得了发改委的关注。一起来回顾一下之前几次发改委出手之后的市场表现。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 国家发展改革委加强铁矿石市场监管 11月15日晚间，国家发改委发布消息称：针对近期铁矿石价格出现异动上涨的情况，国家发展改革委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作。 大商所调整铁矿石期货合约交易限额和交易保证金水平 11月15日晚间，大商所发布《关于调整铁矿石期货合约交易限额和交易保证金水平的通知》。通知显示：根据《大连商品交易所风险管理办法》，经研究决定，大商所将对铁矿石期货合约交易限额和交易保证金水平做如下调整：一、 自2023年11月17日交易时（即11月16日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2401、I2402、I2403、I2404和I2405合约上单日开仓量不得超过500手，在铁矿石期货其他合约上单日开仓量不得超过2,000手。 该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易和做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。二、 自2023年11月20日（星期一）结算时起，铁矿石期货合约投机交易保证金水平由13%调整为15%。 对同时满足《大连商品交易所风险管理办法》有关调整交易保证金规定的合约，其交易保证金按照规定交易保证金数值中的较大值收取。 回顾：发改委出手后 铁矿石市场表现 【国家发展改革委、证监会加强铁矿石价格形势分析和市场监管】 发改委9月8日消息，国家发展改革委价格司、证监会期货部组织部分期货公司召开会议，研判铁矿石市场和价格形势，提醒企业全面客观分析市场形势。参会企业分析认为，8月中旬以来，在铁矿石市场供需基本面没有发生较大变化的情况下，铁矿石价格出现过快上涨，后期面临下行压力。参会企业表示，将加强内部合规管理、共同维护良好市场秩序，强化投资者风险教育，及时向客户提示市场风险。会议要求，期货公司要依法合规经营，加强研究报告等信息发布合规审核，全面准确客观分析铁矿石市场形势，不得片面解读有关政策，不得选择性引用数据，不得故意渲染涨价氛围；要加强对投资者风险提示，提醒投资者理性交易，不得过度投机炒作。下一步，国家将继续紧盯铁矿石市场动态，持续加强期现货市场联动监管，严厉打击违法违规行为，坚决维护市场正常秩序。 有媒体9月7日就从发改委获悉了两部门表示将加强铁矿石的监管的消息，9月7日铁矿石主力期货跌1.77%，9月8日当天铁矿石期货跌2.07%。铁矿石期货连续两个交易日出现了下跌调整。 【国家发改委：坚决遏制铁矿石价格的不合理上涨 促进铁矿石市场平稳运行】 国家发改委4月份新闻发布会于4月19日上午召开，国家发改委新闻发言人孟玮表示，针对铁矿石价格明显上涨的情况，今年以来，我们会同有关部门持续加大对铁矿石现货期货联动监管力度，多次开展约谈提醒，引导企业全面客观看待市场供需形势，严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格、过度投机炒作等违法违规行为，坚决维护市场正常秩序。同时，持续加大国内铁矿勘探开发力度，加快推进国内铁矿项目建设，加强再生钢铁资源回收利用，提升国内资源供给保障能力。随着相关措施逐步显效，近日铁矿石价格已小幅回落。后续，将继续紧盯铁矿石市场动态，会同有关部门综合采取供给保障、需求调节、市场监管等措施，坚决遏制铁矿石价格的不合理上涨，促进铁矿石市场平稳运行。 在发改委出手后，4月19日当天，铁矿石主力期货跌0.96%，此后便继续下跌，跌势一直持续到4月25日，铁矿石期货连跌五个交易日。 【发改委：国家加强铁矿石价格形势分析研判和期现货市场监管】 据发改委4月4日消息：发改委近日，国家发展改革委价格司、财金司、证监会期货部组织部分期货公司召开会议，分析研判铁矿石市场和价格形势，了解铁矿石期货交易情况，提醒企业全面客观看待市场形势。参会企业分析认为，一季度受市场预期等多重因素影响，铁矿石价格攀升至高位水平；后期全球铁矿石供应将逐步增加，加之国内废钢供应稳步提升，市场供需总体趋于宽松、价格下跌可能性较大，特别是下半年价格水平可能明显走低。参会企业表示，将加强内部合规管理、共同维护良好市场秩序，强化投资者风险教育，及时向客户提示市场风险。会议要求，期货公司要依法合规经营，在发布研究报告等过程中，全面准确客观分析铁矿石市场形势，不得故意渲染涨价氛围；要加强对投资者风险提示，提醒投资者理性进行交易。下一步，国家发展改革委将会同有关部门继续紧盯铁矿石市场动态，持续加大监管力度，坚决维护市场正常秩序。 4月4日当天，铁矿石主力期货跌2.06%。 【国家发展改革委价格监测中心：建议加强铁矿石调控监管遏制价格不合理上涨】 3月6日消息，针对近一段时间铁矿石价格过快上涨情况，近日国家发展改革委价格监测中心组织部分市场机构和业内专家召开会议，分析研判铁矿石市场和价格形势，提出政策建议。 专家认为，在供需基本面没有发生较大改变的情况下，铁矿石价格短期大幅上涨，炒作迹象明显。特别是个别国际机构无视世界经济复苏乏力、铁矿石供应总体趋于宽松的大背景，肆意鼓吹铁矿石供应面临短缺、价格将明显上涨，推升涨价预期，严重背离市场运行总体平稳的现实。 专家建议，铁矿石贸易企业和钢铁企业要全面、理性看待当前铁矿石市场供需情况，不跟风炒作；资讯机构和金融机构要客观、准确发布市场信息和研究报告，不发布误导信息、刺激涨价预期。专家同时建议，有关部门持续加强现货期货市场联动监管，严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，有效遏制铁矿石价格不合理上涨。 3月6日当天铁矿石主力期货跌2.13%。 此外，年初，铁矿石的疯狂上涨引发市场关注，发改委曾经在1月份发布了三次加强监管的消息。 1月18日，国家发改委发布消息称，国家发改委价格司、市场监管总局价监竞争局、证监会期货部组织部分铁矿石贸易企业和期货公司召开会议，分析铁矿石市场和价格形势，详细了解有关企业参与铁矿石现货和期货交易情况，提醒告诫有关企业依法合规经营，不得编造发布虚假信息，不得选择性引用数据和信息、故意渲染涨价氛围，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格，不得过度投机炒作。国家发改委、市场监管总局、证监会将持续密切跟踪市场动态，进一步研究采取措施，加大现货和期货市场监管力度，严厉打击过度投机炒作等违法违规行为，切实维护市场正常秩序。1月15日，国家发改委官方微信发布消息称，近日个别铁矿石资讯企业转载不实旧闻，混淆视听。国家发改委价格司第一时间约谈有关资讯企业，提醒告诫相关企业不得编造发布虚假信息，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格。1月6日，据国家发改委微信公众号消息，针对近期铁矿石价格过快上涨等情况，近日国家发展改革委价格司组织召开会议，分析研判铁矿石市场和价格形势，听取业内专家和部分市场机构意见，研究加强铁矿石价格监管工作。专家认为，近一段时间，在市场供需基本面总体稳定的情况下，铁矿石价格快速大幅上涨，存在明显炒作成分。专家建议，加强铁矿石价格监管，特别是严厉打击夸大市场信息、渲染涨价氛围、期现货联动炒作等违法违规行为。国家发展改革委高度关注铁矿石市场价格变化，将会同有关部门紧盯市场动态，持续加强监管，对散布虚假信息、哄抬价格、恶意炒作等违法违规行为，坚决打击、绝不姑息，切实保障铁矿石市场价格平稳运行。 1月5日，铁矿石主力合约跌1.23%，1月16日铁矿石主力合约跌4.31%，1月17日铁矿石主力合约跌1.3%。 从今年以来发改委多次出手，也可以看出其对铁矿石价格加强市场监管的决心。 基本面 上周SMM全球铁矿发运总量2881万吨 环比减少8.5% 》点击查看SMM金属产业链数据库 供应端： 上周（2023年11月4-10日），SMM全球铁矿发运总量2881万吨，环比减少8.5%。其中澳洲发运1734万吨，环比减少1.2%；澳洲发往中国1332万吨，占澳洲发运总量的76.8%，环比减少3.8%。巴西发运537万吨，环比减少36.8%；巴西发往中国324吨，占巴西发运总量的60.4%，环比减少16.5%。从上周的到港数据来看，SMM中国铁矿石到港总量2373.33万吨，环比减少6.53%。 需求端： 据SMM调研，11月15日，SMM统计的高炉开工率为环比上周上升0.73%。高炉产能利用率为也环比上期上升0.78%。样本钢厂日均铁水产量为219.99万吨，环比上期上升2.19万吨。近期钢材价格逐渐回暖，钢厂亏损逐渐缩小，生产积极性有所回暖；前期检修高炉按计划陆续复产，高炉开工率明显回升。据SMM跟踪调研，近期高炉开工率依旧呈现上涨趋势，由于钢材价格持续上涨，钢厂近期或将转亏为盈，生产积极性较好；部分在检高炉近期依旧有复产计划，继续带动铁水上升；但考虑到环保限产以及钢材淡季需求依旧有待验证，后市高炉开工率以及铁水产量或将不及预期。 机构声音 光大期货研报指出：供应端，发运量、到港量连续两周下降。需求端，铁水产量环比下降2.68万吨至238.72万吨，疏港量环比增加，进口矿日耗环比有所下降。据统计局数据显示，10月中国粗钢产量7909万吨，同比下降1.8%；生铁产量6919万吨，同比下降2.8%；1-10月，中国粗钢产量87470万吨，同比增长1.4%；生铁产量74475万吨，同比增长2.3%。消息面，针对近期铁矿石价格出现异动上涨的情况，国家发展改革委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作。大商所也调整了铁矿石期货合约交易限额和交易保证金水平。 近期矿价涨幅较大，关注价格监管趋严风险。 一德期货分析师程子恒表示， 铁矿石的上涨，主要是上游矿山对价格的控制。 “中国的铁矿石主要源于进口，上游矿山集中度高，下游钢厂相对分散。矿山可以根据钢厂情况动态调整发运，近期国内钢厂的低需求也让矿石发运回落，四大矿山中的FMG与RT过去3周发至中国的铁矿石数量创了过去5年内的新低，澳洲至中国的发货量也低于过去2年。”据一德期货统计，钢厂螺纹钢与热轧卷板的平均利润近期有所回升，但仍处于过去5年的新低，不同品类的钢铁制品每吨仍亏损200-300元上下。目前的状态（铁矿石上涨）已经不能单纯认为是负反馈的结束+宏观驱动上涨，也包含了资本对未来低库存运行常态化的看好。从逻辑上看，前期钢厂利润恢复会带来复产，叠加焦炭提涨，钢厂利润不会持续好转，即使不考虑入冬后需求可能出现下降，当前黑色品种现货整体上涨幅度都要弱于期货，形成了一个低库存=上涨，上涨≠利润增加的新循环，产业链高成本运行，利润重新回到上游。