中金公司研报指出，美联储12月议息会议按兵不动，符合预期。官员们对通胀的改善感到满意，点阵图变相“官宣”本轮加息周期已结束。对于明年，美联储预计或有三次降息，这被市场视作“鸽”派信号。 中金认为，美联储明年的首要任务是引导经济软着陆， 货币政策目标或从抗通胀转向防止过度紧缩。 但由于利率下行过快可能导致金融条件过度放松，加剧经济“不着陆”风险，让本来不会发生的二次通胀变成一种可能， 因此明年降息路径还有很多不确定性。在此过程中，市场波动或将加大。 以下为其核心观点： 本次FOMC会议是今年最后一次会议，市场的关注点聚焦在美联储对于通胀和明年利率路径的最新看法。从点阵图和鲍威而的讲话来看，美联储态度有比较明显的软化，这也使得本次会议充满了“鸽”派基调。 首先， 美联储对通胀的改善感到满意。 最新的货币政策声明指出[1]，尽管通胀率仍居高不下，但在过去一年已得到了缓解（Inflation has eased over the past year but remains elevated）。官员们也分别下调了对今、明两年第四季度核心PCE通胀的预测：今年的预测从3.7%下调至3.2%，明年从2.6%下调至2.4%。这些变化表明，美联储认为到明年底通胀就将离2%的目标不远了。 其次， 美联储暗示本轮加息周期已经结束。 尽管鲍威尔仍称不排除进一步紧缩的可能性，但点阵图显示[2]，已经没有任何官员预计明年的政策利率会比今年12月的水平更高，这等于变相“官宣”了政策利率已经在本轮周期见顶。 第三， 美联储预计明年或有三次降息，不及市场预期的五次，但比我们预期的两次要多。 根据点阵图，对明年底的联邦基金利率中值的预测从9月的5.1%下移至4.6%，对应在当前基础上进行3次25 bp的降息。在19名给出预测的官员中，有8人预测降息两次或更少，另外11人预测降息三次或更多，从点位分布看，大部分人集中在两次与三次之间。 此外，鲍威尔在讲话中提到，美联储官员们在本次会议上讨论了明年降息的可能性，美联储深知利率处于高位可能带来的风险，出于平衡风险的考虑，接下来还会有更多这方面的讨论[3]。对于可能触发降息的原因，鲍威尔称主要是根据通胀放缓的预期，降息并不一定需要衰退，也可以是货币政策正常化的一种表现。 上述变化给市场传递了一个信号，那就是美联储政策的主要目标或已从抗通胀转向既要抗通胀，也要防止过度紧缩。 我们在此前报告中指出，明年美联储的首要任务是引导经济软着陆，这要求货币政策既不能过松，也不能过紧，为了降低衰退风险，美联储需要谨慎行事，必要时转向宽松，历史上美国经济成功软着陆也大都伴随降息，比如1995年和2019年都是在加息后转向降息（请参考报告《美联储会提前降息吗？》）。尽管现在对于降息的时间和幅度还有很大不确定性，但美联储态度的变化已经表明，它不希望过度打压经济增长，而是想以一个完美的软着陆为抗通胀的战斗画上句话。 我们认为，美联储明年降息路径还有较多不确定性。 其一，美联储对降息的预测是基于对通胀路径的判断，尽管今年通胀回落较多，但这不意味着明年通胀也会有同样幅度的改善。实际上，过去一年通胀的放缓有很多是受益于供给的改善，如供应链的修复、劳动力参与率的提高、以及能源价格的下降，尚不清楚这些供给因素能否持续改善，对明年通胀的降低作用能否像过去一年那样明显。 其二，美联储的鸽派言论会导致金融条件放松，加剧经济“不着陆”风险（即经济增长不弱，通胀居高不下）。过去一个月美债利率大幅下行，30年期房贷利率快速回落，有迹象表明抵押贷款需求在利率回落后反弹，这可能会加剧房地产市场的不平衡，导致房价居高不下。利率回落也可能使其他利率敏感部门的活动重新提速。总而言之，在供给尚未完全恢复的情况下，需求反弹会增加通胀的弹性，让本来不会出现的二次通胀变成一种可能。 短期来看，美联储的鸽派言论将强化“软着陆”交易，但最终结局是否真的那么美好，有待观察。 FOMC会议结束后美债利率大幅下降，美元指数下跌，美股三大股指大涨，创下历史新高，市场在得到了美联储对于降息的指引后开启“庆祝”模式。我们认为美联储态度的软化会推高市场风险偏好，对非美经济体的汇率也会带来益处。但中期来看，美联储降息路径还有很多不确定性，在此过程中，市场波动或将加大。 图表：美联储12月利率点阵图 资料来源：美联储，中金公司研究部 图表：美联储对经济指标的预测（2023年12月） 资料来源：美联储，中金公司研究部 图表：美联储议息会议货币政策声明对比（12月vs 11月） 资料来源：美联储，中金公司研究部

美东时间周三，美股三大股指集体收涨，道指创下历史新高，纳指、标普500指数创去年年初以来新高。因美联储毫不掩饰地释放了鸽派信号，且鲍威尔也明确表示降息已开始进入视野，引发风险资产大幅飙升。 当天，美联储如预期按兵不动，而公布的点阵图显示，本轮加息周期已完成，官员们预计2024年将降息75基点，也就是明年将降息三次，降息幅度高于9月份时的预期。 随后鲍威尔在新闻发布会上表示，通胀在失业率没有飙升的情况下放缓是好消息，同时重申，政策已经进入了限制性领域。鲍威尔指出，降息已开始进入视野，决策者正在思考、讨论何时降息合适。 鲍威尔补充道，在决策者们考虑降息时机时，希望确保不会太晚才放松政策。鲍威尔称，“我们意识到了按兵不动太久”和降息太晚的风险。他承认联储新的预测显示，将在通胀回到2%之前降低利率，并称这反映了货币政策调整对经济的影响有滞后性。 TradeStation全球市场策略主管David Russell表示：“交易员原本预计此次发布的信息将会谨慎一些，但结果却是偏鸽派的，因为美联储承认通胀已经缓解。这是措辞上的一个重大变化，表明政策制定者认为不太需要再大举收紧货币政策。” Global X首席投资官Jon Maier指出，市场正在庆祝美联储的点阵图更接近市场的期望，这不仅仅是一次维持当前利率不变的决议，这是对美联储长期目标的欢呼。 Income Research + Management高级投资组合经理Scott Pike认为：“一个更加鸽派的美联储应该会在2024年支持风险资产和固定收益资产类别。在降息方面，美联储仍有可能以比市场预期更慢的速度行动，但这是一个以后再考虑的问题了。” 市场动态 截至收盘，道指收涨512.30点，涨幅为1.40%，报37090.24点；纳指涨200.57点，涨幅为1.38%，报14733.96点；标普500指数涨63.39点，涨幅为1.37%，报4707.09点。 标普500指数的11个板块全线收涨，标普公用事业板块收涨3.72%，房地产板块涨3.58%，金融板块涨超1.6%，可选消费板块涨超1.3%，能源板块涨超1.2%，电信服务板块涨超0.6%表现最差。 美股行业ETF全线收涨，区域银行ETF涨5.86%，银行业ETF涨4.94%，生物科技指数ETF涨4.18%，公用事业ETF涨3.78%，网络股指数ETF涨1.91%，医疗业ETF涨1.84%，日常消费品ETF涨1.82%，金融业ETF涨1.61%，能源业ETF涨1.39%，可选消费ETF涨1.31%，半导体ETF涨1.18%。 热门股表现 热门科技股多数上涨，苹果涨1.67%创历史新高，市值达3.08万亿美元。奈飞涨3.67%，特斯拉涨0.96%，微软持平，Meta涨0.16%，英伟达涨0.9%，亚马逊涨0.92%，谷歌A涨0.04%。 美国生物制药公司C4 Therapeutics的股价暴涨超135%，为今年3月以来的最高水平。此前C4T宣布与默沙东签订独家许可和合作协议，共同开发抗体偶联降解剂（DACs），这是一种新兴的治疗模式，能选择性地靶向并中和癌细胞中引起疾病的蛋白质。 跨境电子商务平台Etsy跌2.2%，该公司将裁员225人，约占员工总数的11%，并将产生2500万至3000万美元的财务费用，用于遣散费、员工福利和相关成本。 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.42%。蔚来、微博涨超2%，唯品会、京东、腾讯音乐、网易、阿里巴巴小幅上涨。小鹏汽车跌1%，百度、哔哩哔哩、拼多多、爱奇艺、理想汽车、富途控股、满帮小幅下跌。 公司消息 【谷歌为云客户提供Gemini Pro模型 大部分功能可免费使用】 当地时间周三，美国科技巨头谷歌宣布，为其云客户提供一系列升级后的人工智能工具，向竞争对手OpenAI的大模型GPT-4发出挑战。谷歌表示，Gemini Pro模型现已整合到两个关键的云产品Google AI Studio和Vertex AI中，可供企业在开发中使用。Gemini是谷歌规模最大、功能最强大的多模态人工智能模型，也是是谷歌展示人工智能实力的最新尝试。 【Adobe2024财年业绩展望逊于市场预期】 Adobe第四财季调整后每股收益为4.27美元，分析师预期4.14美元；第四财季营收50.5亿美元，分析师预期50.2亿美元；预计2024年营收213.0亿-215.0亿美元，分析师预期217.4亿美元；预计2024年数字媒体净新增ARR大约为19.0亿美元；预计第一财季营收51.0亿-51.5亿美元，分析师预期51.7亿美元；预计第一财季数字媒体营收37.7亿-38.0亿美元，分析师预期38.0亿美元；预计第一财季数字体验营收12.7亿-12.9亿美元。 【“新冠红利”几消失殆尽 辉瑞重置营收指引】 周三辉瑞公司发布公告称，2024年营收可能要比华尔街的预期低50亿美元左右。这导致其股价收跌逾6.7%，创下2014年以来新低。新冠疫情给辉瑞公司带来创纪录的销售额，而随着疫情的结束，辉瑞股价也被打回原形。辉瑞最新预计2024年营收为585亿美元至615亿美元，远低于市场预期的629.4亿美元。值得注意的是，新冠药物方面收入预计明年将降至80亿美元，比市场预期的130亿美元要低不少。 【监管施压增强Autopilot安全功能 特斯拉召回全美200余万辆汽车】 北京时间周三傍晚，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）发布公告，披露特斯拉公司将在美国召回200多万辆电动车，对辅助驾驶系统提供软件升级。根据召回公告，这次的召回规模几乎相当于特斯拉所有在美国出售的Model车型，涵盖从2012年10月至2023年12月生产的Model S、X、3、Y车型。从当地时间12月12日起，特斯拉已经向受影响的车主推送了版本号为2023.44.30的软件更新。 【出版产业或迎变革浪潮 德国媒体巨鳄与OpenAI建立合作关系】 当地时间周三，跨国媒体巨鳄阿克塞尔·施普林格（Axel Springer）与美国人工智能研究公司OpenAI共同宣布，双方建立全球合作伙伴关系。OpenAI在新闻稿中写道，施普林格是全球范围内第一家与OpenAI合作的出版社，目标是将新闻业与人工智能（AI）技术进行更深入的整合，公司计划添加内容新闻来丰富用户使用ChatGPT的体验。OpenAI称，ChatGPT用户将可以收到来自以上新闻品牌的精选全球新闻内容摘要，包括付费内容，ChatGPT的回答将包括文章出处和全文链接，以提高透明度并提供更多信息。 这样做可以确保新闻网站获得网络流量。

美东时间周二，美股三大指数集体收涨，其中标普500指数连涨四日，创下近两年新高。此前通胀数据打压了美联储降息预期，但依旧未能压制美股涨势，投资者等待美联储周三公布今年最后一次利率决议。 当天，美国劳工统计局发布了几乎完全符合市场预期的11月CPI数据。具体来看，11月美国CPI同比上涨3.1%，预期3.1%，与10月相比持平；去除食品、能源价格的核心CPI同比上涨4%，预期4%，与10月相比上涨0.3%。 市场最近一直预计美联储最早将于明年3月降息，但交易员现在略微降低了这种预期，预计美联储更有可能在5月份降息。 根据CME“美联储观察”工具显示，对3月份降息25个基点的预期已从通胀数据公布前的约50%降至43.7%，预计5月份降息的可能性约为78%。 富国银行投资研究所高级全球市场策略师Scott Wren表示："市场目前预设通胀将继续下降，明年企业盈利将实现不错的增长，美联储将降息。现在软着陆的概率也更高了，不过股市在年内高位附近面临阻力，短期内不太可能强劲上涨。" 美国财政部长耶伦周二表示，美国经济正在朝着抑制通胀的方向发展，而不会出现严重的经济放缓，也就是说能够实现所谓的软着陆。她补充说，通胀实现了有意义的下降，认为通胀没有理由不降至美联储的目标水平。 道明证券策略师Oscar Munoz表示：“明天鲍威尔将不得不‘谨慎行事’，既要认识到经济正常化取得的进展，又要推迟提前降息的想法。我们预计鲍威尔将倾向于反对政策委员会可能的鸽派指引，在新闻发布会上表现出谨慎的鹰派态度。” 道明策略师指出，除非经济和劳动力市场出现明显恶化，或者他们确定通胀正朝着2%的目标可持续地迈进，否则美联储不会轻易放松政策。 市场动态 截至收盘，道指涨173.01点，涨幅为0.48%，报36577.94点；纳指涨100.91点，涨幅为0.70%，报14533.40点；标普500指数涨21.26点，涨幅为0.46%，报4643.70点。 标普500指数的11个板块多数收涨，标普信息技术/科技板块收涨0.83%，金融板块涨超0.7%，可选消费板块涨0.4%，电信服务板块涨0.2%涨幅最小，能源板块则跌1.35%表现最差。 美股行业ETF多数收涨，生物科技指数ETF涨1.09%，半导体ETF涨1.06%，全球航空业ETF涨1.03%，金融业ETF涨0.72%，科技行业ETF涨0.66%，全球科技股ETF涨0.62%，网络股指数ETF涨0.54%。而能源业ETF跌1.37%，区域银行ETF跌0.78%，银行业ETF与公用事业ETF各跌不到0.5%。 热门股表现 热门科技股多数上涨，博通涨超4%，AMD、Meta、英伟达涨超2%，微软涨0.82%，亚马逊涨1.06%，苹果涨0.77%，特斯拉跌1.16%。 谷歌A跌0.59%，此前谷歌在一宗有关其应用程序商店市场地位的反垄断案件中败诉，这对该公司来说是一个打击。 甲骨文收跌12%，创最近三个月最大单日跌幅，该公司2024财年第二财季营收129亿美元，略低于市场预期的130.5亿美元，云计算服务营收连续第二个季度放缓。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.44%。腾讯音乐涨超6%，拼多多涨超2%，唯品会、爱奇艺、网易涨超1%，满帮、微博、哔哩哔哩、富途控股、阿里巴巴小幅上涨。蔚来跌超5%，小鹏汽车跌超2%，理想汽车、京东跌超1%，百度小幅下跌。 公司消息 【苹果公司推出了新的iPhone安全模式】 苹果公司将为iphone推出一种新的安全模式，可以在小偷或其他攻击者知道用户的私人密码时保护用户。如果手机位于通常与其所有者无关的位置，并且开启了“被盗设备保护”功能，则该设备将需要苹果的FaceID面部识别以及用户执行敏感操作(例如查看存储密码或擦除手机数据)的密码。 【阿斯麦与三星将共建芯片研究中心】 当地时间周二，阿斯麦与三星电子签署了一项备忘录，将共同投资1万亿韩元(约合7.04亿欧元)，在韩国建立研究中心，利用下一代极紫外(EUV)光刻机研究超精细芯片制造工艺。此外，阿斯麦还与SK海力士签署了一项协议，将合作开发旨在降低芯片制造能耗的技术。 【奈飞首次公布每个节目的观众数据】 奈飞准备告诉全世界有多少人在看它的节目。周二，该公司发布了其服务上每个节目的全球年中观众数据，这是Netflix表示将定期发布的第一份报告。奈飞公司表示，政治惊悚片《夜探》是2023年上半年全球收视率最高的节目，观看时间为8.121亿小时。紧随其后的是家庭剧《金妮与乔治亚》第二季和韩剧《荣耀》的首播。 【三年赚1亿美元的高盛传奇交易员Ed Emerson将离职】 高盛集团近年来薪酬最多的高管之一Ed Emerson即将离职。据知情人士透露，大宗商品交易部门负责人Ed Emerson将在离职前的过渡期担任顾问。该部门长期以来是高盛交易部门王冠上的明珠，虽然一度前景蒙阴，但在Emerson的领导下又重振旗鼓。消息人士称，现年47岁的Emerson过去三年收入约为1亿美元。同期首席执行官David Solomon的薪酬为7,750万美元。 【美国消费者组织向FDA请愿：要求对肉毒杆菌毒素和相关药物发出更强警告】 当地时间周二，美国消费者权益组织Public Citizen向美国食品和药物管理局(FDA)提交了一份请愿书，要求对肉毒杆菌素(简称肉毒素)和几种相关药物发布更强的安全警告，说明这些药物可能带来的致命风险。目前，FDA针对肉毒素注射剂药物给出了“黑框警告”，以提示其安全性风险。而黑框警告是对一种处方药潜在危险或可能致命的风险的总结，使用加黑加粗的边框加以突出，并置于药品说明书顶端的醒目位置。

美东时间周一，三大指数小幅收涨，标普500指数刷新年内新高。本周将有包括通胀数据和美联储决议在内的重磅新闻事件，这将强烈影响投资者对利率走势的判断。 市场观察人士越来越相信，美联储已经结束了加息周期，可能会在明年上半年降息。这些预期推动了近几周股市的上涨，使得三大股指均升至年内最高收盘水平。 不过，美联储官员和投资者对于美联储将何时开始放松货币政策的看法并不完全一致。因此，美股极有可能在本周出现大幅波动。 尽管市场上周预计美联储3月降息的可能性超过50%，但美国政府上周五公布，11月份新增就业岗位约19.9万个，而另一份报告显示消费者通胀预期下降。这些数据提高了通胀可能在经济不陷入衰退的情况下继续减速的希望，对3月份降息的预期也有所减弱。 有分析师认为，美联储可能会尽力回击对于该央行很快就会降息的看法。这可能通过定于周三更新的点阵图利率预测来达成，该预测将提供美联储对货币政策潜在路径的最新想法。美联储9月份时做出的更新曾令一些市场人士感到意外，因为强化了美联储在更长时间内维持较高利率的立场。 Kace Capital Advisors管理合伙人Ken Polcari表示：“没必要急着做出判断，现在观望就好。如果CPI数据走软，如果它比预期的要弱，那将是相当乐观的，因为它说明通胀正在放缓，这是‘金发姑娘式’的软着陆叙事。” Verdence Capital Advisors的分析师Megan Horneman认为："尽管通胀数据显示出放缓的迹象，但就业市场的韧性使美联储难以在经济走弱之际降息。我们认为，投资者对降息过于乐观了。” 市场动态 截至收盘，道指涨157.06点，涨幅为0.43%，报36404.93点；纳指涨28.51点，涨幅为0.20%，报14432.49点；标普500指数涨18.07点，涨幅为0.39%，报4622.44点。 标普500指数的11个板块普遍收涨，标普日用消费品板块收涨0.97%，工业板块涨0.9%，信息技术/科技板块涨超0.4%，能源板块和可选消费板块涨0.12%涨幅垫底，电信服务板块则跌1.04%。 美股行业ETF多数收涨，半导体ETF涨2.40%，日常消费品ETF涨0.96%，科技行业ETF涨0.87%，生物科技指数涨0.72%，全球科技股ETF涨0.70%，医疗业ETF涨0.66%，公用事业ETF涨0.65%，金融业ETF涨0.61%，网络股指数ETF涨0.54%。区域银行业ETF跌0.22%。 热门股表现 大型科技股多数下跌，Meta跌超2%，苹果、谷歌、特斯拉、英伟达跌超1%，奈飞涨1.35%，微软跌0.78%。 博通收涨9%，创5月份以来最大单日涨幅，因花旗集团上调该公司股票评级，认为博通有能力从人工智能热潮中获取收益。 减肥药巨头礼来收跌2.34%，盘中一度跌超5%；《美国医学会杂志》发布的一份研究结果显示，在使用Zepbound约八个月并停止给药之后，受试患者的体重缓慢地反弹，丧失的体重在一年后重新增加了一半。 梅西百货涨近20%，据知情人士透露，由Arkhouse Management和Brigade Capital组成的投资集团已提出58亿美元的收购要约，拟将梅西百货私有化。 热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.28%。小鹏汽车涨超5%，蔚来涨超4%，拼多多、哔哩哔哩涨超2%，腾讯音乐、富途控股、理想汽车涨超1%，唯品会、网易、满帮、爱奇艺、百度、微博小幅上涨。京东跌超3%，阿里巴巴跌超1%。 公司消息 【西方石油官宣120亿重磅交易加入页岩油争夺战】 周一西方石油在官网宣布，公司将以现金和股票收购美国石油和天然气生产商CrownRock LP，交易价值接近120亿美元，预计将于2024年第一季度完成，西方石油将承担CrownRock现有的12亿美元债务。此次交易将可为西方石油的每日产能增加17万桶油当量，还提供1,700个未开发的地点，其中1,250个已准备好开发，盈亏平衡点低于60美元/桶，即WTI原油价格高于60美元，运营商就可从页岩油的开采中获利。 【iPad系列或迎全面改革 拟简化产品线提升竞争力】 当地时间周一，知名苹果爆料人马克·古尔曼（Mark Gurman）撰文表示，苹果将于明年对其iPad系列产品进行全面改革，以减少消费者的困惑，为下滑的销量提供新的动力。报道写道，苹果计划让iPad Pro成为明确的顶级机型，Air作为中间层，第11代iPad 则位于底层。古尔曼补充称，“最极限的”方式是将iPad的产品线缩减至只有Pro和Air，就像MacBook那样。 【高盛将调整私人信贷部门 以求业务规模翻番】 高盛集团资产与财富管理全球主管Marc Nachmann表示，高盛将在1100亿美元资产管理规模的私人信贷部门重新调整高级管理人员，希望中期内将该部门的业务规模翻倍。此次重组将使高盛另类投资业务联席总裁Greg Olafson转任全球私人信贷主管。 【摩根大通可能在年底前新开167家分行 超过预期】 摩根大通正准备对其从破产的第一共和银行(First Republic Bank)收购的分支机构进行全面改革，以扩大其强大的全国业务。"分行是我们的制胜策略，帮助我们获得更多市场份额，"摩根大通消费者银行业务首席执行官Jennifer Roberts在接受采访时表示。她说，在该银行有存款的客户中，75%的人每年都会去一家分行。她还说，到今年年底，摩根大通可能会新开167家分行，超过了之前预计的150个。 【微软与美国最大工会组织建立合作关系 挖掘AI对工人的正面作用】 周一科技巨头微软公司在官网宣布，其与美国劳工联合会和产业工会联合会（劳联-产联，AFL-CIO）建立新的合作伙伴关系。据了解，劳联-产联是美国最大的工会组织，由代表1,250万工人的60个工会组成。合作协议旨在建立公开对话，探讨如何通过人工智能（AI）技术满足工人们的需求，并将他们的诉求纳入到AI工具的制定和实施当中。而完成这项任务需要将实现三大目标，分别是与劳工领袖和工人分享有关AI技术趋势的深入信息；将工人的观点和专业知识纳入AI技术的开发；帮助制定支持一线工人技能和需求的公共政策。具体来看，微软将从2024年冬季开始提供有关Ai技术的学习课程，劳工领袖和工人可以直接向微软的开发人员分享经验、担忧和反馈，并将重点关注“关键特定行业”的工会和工人。 【甲骨文第二财季调整后营收不及预期】 甲骨文第二财季调整后每股收益为1.34美元，分析师预期1.33美元；第二财季调整后营收129.4亿美元，分析师预期130.5亿美元；第二财季云营收（IAAS+SAAS）营收48亿美元，分析师预期48.6亿美元；按恒定汇率增长24%；第二财季云服务和许可支持营收96.4亿美元，同比增长12%；第二财季运营利润55.4亿美元，分析师预期55.6亿美元；第二财季运营利润率43%，分析师预期42.6%。

周四的美股市场再度见证了一场由巨头引领的“AI狂热”，谷歌和AMD亮眼的股价表现，也给全球投资者留下了一个开放问题：今年涨了这么多的AI，是否有可能继续成为2024年的投资主线？ 截至周四收盘，昨日发布公司史上“ 最大、最强AI模型Gemini ”的谷歌（Alphabet）涨超5%，同样在昨日拿出 “最强算力”Instinct MI300X 的AMD暴涨9.89%。需要说明的是，其实昨天两家公司都是在盘中发布的产品，但资本市场隔了一整天才对这一轮AI软硬件齐发爆发欢呼。 非常巧合的是，这两家也代表着挑战者对微软/OpenAI和英伟达的强力反击——AI领域的高水平竞争，正式进入了全新的阶段。 截至收盘，纳斯达克综合指数收涨1.37%，报14339.99点；标普500指数涨0.80%，报4585.59点；道琼斯指数涨0.17%，报36117.38点。对于标普和道指而言，今天的上涨也止住了今年10月以来的首个“三连跌”。 值得一提的是，虽然纳指距离历史高位还差接近1900点，但更聚焦于科技权重的纳斯达克100指数，距离2021年底的历史收盘高位（16573点）只差最后3%了。 （纳斯达克100指数分钟线图，来源：TradingView） 在周五开盘前，市场还要经历美国非农报告的考验。鉴于近期多项资产都出现较大幅度的波动，这项数据引发剧烈异动的可能性也大幅提升。 另外还有一件和中国股市有那么点关系的事情。周四收盘后， 摩根士丹利中国A股指数基金（CAF）向基金的持有者提出一项收购要约 ：计划收购最多20%的基金流通股，购买价格为基金每股净资产价值（NAV）的98.5%。此次要约将于2024年1月22日开始，至2024年2月20日结束。 （CAF的NAV与股价，来源：MS、TradingView） 受到这个消息影响，这个CAF盘后大涨7%。主要原因应该是这个基金的净资产价值与股价存在差价。 基金官网显示，截至今年10月底，CAF的最大持仓包括贵州茅台、长江电力、格力电器、招商银行等。 （来源：MS） 热门股表现 被称为“Magnificent 7”的科技七巨头带头走强，其中苹果涨1.01%、微软涨0.58%、亚马逊涨1.63%、META涨2.88%、谷歌-A涨5.31%、特斯拉涨1.37%、英伟达涨2.4%。 热门中概股涨跌互现，其中阿里巴巴涨1.17%、百度涨2.12%、拼多多跌1.2%、京东涨1.24%、网易涨2.15%、蔚来跌3.35%、理想汽车跌1.22%、小鹏汽车跌4.19%。 其他消息 【特斯拉Dojo超算项目负责人被曝离职】 周四有媒体报道称，特斯拉公司Dojo超级计算机的项目负责人Ganesh Venkataramanan已经于11月份离职。现在Dojo项目由Peter Bannon负责，Bannon已经在特斯拉担任高管近8年，之前还在苹果公司中任职超过7年。 【白宫：将通过行政权力剥夺某些高价药品的专利】 美国白宫周四发文称，将行使权力，通过强硬手段剥夺某些高价药品专利，从而降低高昂的药品价格，促进制药行业的竞争。拜登政府计划使用所谓的"march-in rights(介入权)"政策，即在一些由政府资助开发但公众无法广泛获得的药物上进行专利干预。 【郭明錤：iPhone 16或成苹果首款AI手机】 知名果链分析师郭明錤最新发帖表示，鉴于生成式人工智能（AIGC）在2023年爆红的势头，不难预测苹果公司将会在iPhone 16中推出相关的创新功能。郭明錤指出，苹果在今年第三季度改组了Siri团队，此举的目标就是在于整合AIGC功能和大语言模型（LLM）。 【露露柠檬第四财季指引低于预期】 周四盘后，知名消费股露露柠檬发布第三财季财报，其中第三财季门店可比销售剔除汇率因素后增长9%，分析师预期增长8.68%；第三财季净营收22.0亿美元，分析师预期21.9亿美元；调整后每股收益为2.53美元，分析师预期2.29美元。 公司同时预期，第四财季每股收益为4.85-4.93美元，分析师预期4.93美元；预计第四财季净营收31.4亿-31.7亿美元，分析师预期31.8亿美元。截至发稿，露露柠檬下跌近4%。 【亚马逊试水Prime会员无限制送货服务 每月收费9.99美元】 亚马逊周四表示，正在为其Prime会员试行一项新的杂货送货服务。会员可以选择每月支付9.99美元，在订单超过35美元的情况下，无限制地从全食超市(Whole Foods)和亚马逊生鲜(Amazon Fresh)获得杂货送货服务。 【Robinhood在欧盟市场推出加密数字货币业务】 网红券商Robinhood周四宣布，在欧盟市场推出加密数字货币业务，允许用户买卖大约25种数字货币。据悉，这是Robinhood第二次在美国之外大举扩张。

昨夜今晨，美国三大指数均高开低走集体收跌。其中道指收跌0.19%，报36054.43点；标普500指数跌0.39%，报4549.34点；纳指跌0.58%，14146.71点。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 周三的美股下跌，主要可以分为两条主线来讲。 首先是 国际油价的暴跌 ，WTI原油跌近4%，直接跌破了70美元关口。所以能源板块也是标普500指数中表现最差的一个，放眼望去跌幅靠前的大都是能源股。 与此同时， 在美国ADP就业数据走软，美债收益率持续下行的背景下，美股开盘跳涨后集体走弱 。面对利好涨不起来，多少也反映出11月大涨后市场情绪的转变。 研究机构Crude Value Insights的Daniel Jones解读称，在11月份的出色表现后，市场开始走低。12月6日也是市场（标普、道指）连续第三天下跌，纳指几乎下跌了半个百分点。尽管很有可能部分下行趋势来自于市场在奇迹般的11月之后开始喘息，但似乎有一些真实的经济数据在驱动这种悲观情绪。 热门股表现 被称为“Magnificent 7”的科技七巨头多数下跌，其中苹果跌0.57%、微软跌1%、亚马逊跌1.61%、META跌0.26%、谷歌-A跌0.74%、特斯拉涨0.27%、英伟达跌2.28%。 中概股表现整体好于大盘，纳斯达克中国金龙指数涨0.51%。阿里巴巴跌1.23%、百度跌0.15%、拼多多跌1.02%、京东涨1.84%、网易跌0.17%、蔚来涨4.31%、理想汽车涨0.84%、小鹏汽车涨3.15%。 其他消息 【谷歌正式发布AI模型Gemini】 当地时间周三，美国科技巨头谷歌宣布推出其自认为规模最大、功能最强大的人工智能模型Gemini。谷歌表示将发布三种版本的Gemini，分别为Gemini Ultra、Gemini Pro和Gemini Nano。每个版本具有不同的信息处理能力，功能最强大的Gemini Ultra版本是为在数据中心运行而设计的，最弱的Gemini Nano版本将在移动设备上高效运行。 虽然能力最弱，但Gemini Nano反倒因为使用前景明确最受关注。根据介绍，Pixel 8 Pro的用户可以使用录音app来实现“总结录音内容”的功能（只限英语）。 【AMD发布会： Instinct MI300X、新款AI PC芯片如期登场】 当地时间周三，AMD举行“Advancing AI”发布会，期间宣布Instinct MI300X加速器正式开售，同时Instinct MI300A也已经进入量产阶段，并演示了新品服务器实际运行的性能表现和竞品对比。AMD也在周三发布了锐龙8040系列移动处理器，预期相关产品将在明年一季度登场。 【英美烟草宣布315亿美元惊人减记】 英美烟草周三宣布，将在其美国香烟业务上进行高达315亿美元的减记，主要来源于该公司在2017年时斥资494亿美元收购雷诺兹烟草。面对传统香烟的式微和业态转型，英美烟草正面临多项挑战，例如美国计划禁售薄荷味香烟（占该公司美国香烟销售额一半以上）。公司正计划将更多资源投入“非燃烧产品”，例如电子烟和无烟尼古丁袋，预期到2035年一半的营收将来自这类产品。截至周三收盘，英美烟草大跌8.5%。 【古尔曼：苹果将在明年春季发布多款Mac和iPad产品】 知名科技记者马克·古尔曼周三爆料称，苹果公司计划在明年初更新iPad Air、iPad Pro和MacBook Air产品线。其中iPad Air将增加12.9英寸的新尺寸，Pro型号将搭载M3芯片，并采用OLED屏幕。新款MacBook Air将维持13英寸和15英寸两个版本，主要的关注点是升级M3芯片。 【花旗首席财务官预计第四季度交易收入降幅或高达20%】 花旗集团首席财务官Mark Mason称该行第四季度的交易收入可能下滑，因其大宗商品和利率业务活动减少。Mason在高盛美国金融服务会议上表示，与第三季度相比，固定收益和股票交易收入可能下降至多20%。 【卖空机构浑水创始人Block称正在做空黑石的抵押贷款信托】 Carson Block表示他在做空黑石抵押贷款信托(Blackstone Mortgage Trust)，称这一上市的房地产投资信托基金暴露于一场打击商业房地产的完美经济风暴，并可能面临流动性危机。领导卖空机构浑水的Block在伦敦Sohn Investment Conference上发表了上述讲话。黑石集团没有立即回复置评请求。

财政部发布关于向社会公开征求《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》意见的函。 其中提到，社保基金会开展直接股权投资和私募股权基金投资， 要坚持安全至上、优中选优原则 ，审慎选择投资项目和股权基金管理人，科学论证投资价值，全面研判防范风险，严格执行投资决策委员会审议和内部控制等相关制度，确保基金安全和保值增值。 其中提到，根据基金投资和监管实践，综合考虑风险收益特征，将全国社保基金投资品种按照存款和利率类、信用固收类、股票类、股权类进行划分，并将境内和境外投资全口径纳入监管比例。 目前，股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30% ，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。 《管理办法》中共有十一类产品和工具，主要调整包括：一是纳入历年专项批复内容，具体包括同业存单、政策性和开发性银行债券、地方政府债券、企业债、债券回购、直接股权投资、产业基金、市场化股权投资基金、优先股、资产证券化产品、公开募集基础设施证券投资基金等。二是结合金融市场发展变化，参考基本养老保险基金、企业年金基金投资， 增加和调整全国社保基金投资范围 ，具体包括公司债、非金融企业债务融资工具、养老金产品等。三是根据金融市场发展，适当增加套期保值工具，具体包括股指期货、国债期货、股指期权等。此外，明确社保基金会直接投资范围限于银行存款、同业存单，符合条件的直接股权投资、产业基金、股权投资基金（含创业投资基金）、优先股，经批准的股票指数投资、交易型开放式指数基金。 全国社会保障基金境内投资管理办法 （征求意见稿） 第一章 总则 第一条 为规范全国社会保障基金境内投资运营行为，根据《中华人民共和国社会保险法》《全国社会保障基金条例》等法律法规，制定本办法。 第二条 本办法所称全国社会保障基金（以下简称全国社保基金）是指全国社会保障基金理事会（以下简称社保基金会）负责管理运营的国家社会保障战略储备基金。 第三条 全国社保基金的投资运营，应当坚持中国共产党的领导，坚持安全性、收益性和长期性原则，在保证安全的前提下，实现保值增值。 第四条 财政部、人力资源社会保障部负责拟订全国社保基金管理运营的有关政策，对全国社保基金的投资运营情况进行监督。 国务院证券监督管理机构、国务院银行保险监督管理机构等金融监管机构按照各自的职权对全国社保基金投资管理人和托管人的经营活动进行监督。 第二章 管理和投资运营 第五条 社保基金会依照法律法规及本办法的规定，管理运营全国社保基金，按照投资运营机构的职能定位，承担基金安全和保值增值主体责任，在国务院批准的投资范围及其比例幅度内，自主进行投资决策，开展投资运营。 第六条 社保基金会应当审慎、稳健管理运营全国社保基金，科学制定投资运营相关制度，并报财政部和人力资源社会保障部备案。 第七条 社保基金会应当建立健全投资决策机制，优化投资决策流程，研究制定科学稳健的资产配置计划和投资策略，并组织实施。 基金管理运营的重大方针和战略、基金战略资产配置计划、年度资产配置计划等重大事项提交理事大会审定，并报财政部、人力资源社会保障部备案。 第八条 社保基金会应当建立健全风险管理体系和内部控制体系，将风险管理贯穿于投资运营的全过程，风险管理和内部控制办法应当报财政部、人力资源社会保障部备案。 第九条 社保基金会可采取直接投资、委托投资或者以国务院批准的其他方式开展投资运营。 第十条 社保基金会直接投资运营全国社保基金的，应当强化研究论证、投资决策、投后管理和投资退出的全过程管理。建立健全项目投资操作流程，完善项目投资风险防控机制和绩效评价考核体系。 社保基金会开展直接股权投资和私募股权基金投资，要坚持安全至上、优中选优原则，审慎选择投资项目和股权基金管理人，科学论证投资价值，全面研判防范风险，严格执行投资决策委员会审议和内部控制等相关制度，确保基金安全和保值增值。 第十一条 社保基金会采取委托方式投资运营全国社保基金的，应当健全和完善委托投资管理机制和办法，建立有效的全国社保基金投资管理人（以下简称投资管理人）、全国社保基金托管人（以下简称托管人）选聘、监督评价、更换退任体系。 社保基金会应当健全和完善对委托资产组合风险有效识别、衡量、评估、监测和应对机制及相应的信息管理系统。 社保基金会应当与投资管理人、托管人签订合同，约定双方权利义务，并报财政部、人力资源社会保障部和金融监管机构备案。 第十二条 投资管理人与托管人须在人事、财务和资产上相互独立，其高级管理人员不得在对方兼任任何职务。 第三章 投资范围和比例 第十三条 全国社保基金可以投资于以下境内产品和工具： （一）银行存款、同业存单； （二）国债，政策性、开发性银行债券，地方政府债券，中国国家铁路集团有限公司发行的铁路债券、汇金债； （三）信用等级在投资级以上的企业（公司）债、金融债、非金融企业债务融资工具，债券回购； （四）股票（含中国存托凭证）； （五）符合条件的直接股权投资（含中央企业及其子公司，以及地方具有核心竞争力的行业龙头企业包括优质民营企业）； （六）经国务院或其授权机构批准的产业基金和在国务院证券监督管理机构备案的股权投资基金（含创业投资基金）； （七）优先股（含上市公司优先股和符合投资范围的非上市公司优先股）； （八）信用等级在投资级以上的资产证券化产品（含信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所挂牌交易的资产支持证券）； （九）公开募集证券投资基金（含货币市场基金、债券型证券投资基金、混合型证券投资基金、股票型证券投资基金、公开募集基础设施证券投资基金）； （十）股指期货、国债期货、股指期权等套期保值工具； （十一）养老金产品（含货币型养老金产品、固定收益型养老金产品、混合型养老金产品、股票型养老金产品）。 投资运营前款所列上述产品和工具时，社保基金会及其投资管理人应当遵守相关行业监管要求。 社保基金会直接投资运作的全国社保基金的投资范围限于银行存款、同业存单，符合条件的直接股权投资、产业基金、股权投资基金（含创业投资基金）、优先股，经批准的股票指数投资、交易型开放式指数基金以及经国务院批准的其他产品或工具。 第十四条 境内和境外各类产品和工具投资比例，按成本计算，应当符合下列规定： （一）银行存款，同业存单，国债，政策性、开发性银行债券，地方政府债券，政府债券回购，中国国家铁路集团有限公司发行的铁路债券、汇金债，不得低于40%；其中，银行存款的比例不得低于10%，在一家银行的存款不得高于全国社保基金银行存款总额的25%； （二）信用等级在投资级以上的企业（公司）债、金融债、非金融企业债务融资工具，货币市场基金、债券型证券投资基金、货币型养老金产品、固定收益型养老金产品、资产证券化产品，合计不得高于20%；其中，资产证券化产品不得高于10%； 债券正回购的资金余额在每个交易日均不得高于全国社保基金资产净值的40%； （三）股票、股票型证券投资基金、混合型证券投资基金、股票型养老金产品、混合型养老金产品、公开募集基础设施证券投资基金、上市公司优先股、中国存托凭证，合计不得高于40％； （四）直接股权投资、非上市公司优先股合计不得高于20%；产业基金和股权投资基金（含创业投资基金）不得高于10%；上市公司优先股和非上市公司优先股合计不得高于5%。 第十五条 按成本计算，单个投资管理人管理的全国社保基金资产投资于单一企业所发行的证券、单一证券投资基金，不得超过该企业所发行证券或该基金份额的10%，不得超过其管理的全国社保基金资产总值的10%；单个投资组合投资于单一企业所发行的证券、单一证券投资基金，不得超过该企业所发行证券或该基金份额的5%。 投资管理人管理的全国社保基金资产投资于自己管理的基金须经社保基金会认可。 第十六条 委托单个投资管理人进行管理的资产，按成本计算不得超过年度全国社保基金委托资产总值的15%。 第十七条 社保基金会应有效防范集中度风险。按成本计算，全国社保基金投资单一股权项目不高于该投资标的总规模的30%，投资单一资产证券化产品、优先股不高于该投资标的总规模的20%。 第十八条 全国社保基金参与股指期货、国债期货、股指期权交易只能以套期保值为目的，并按照中国金融期货交易所套期保值管理的有关规定执行。 第十九条 根据全国社保基金投资运营需要及金融市场变化，财政部、人力资源社会保障部商有关部门适时报请国务院对全国社保基金投资范围和比例进行调整。 第四章 投资管理人 第二十条 本办法所称投资管理人是指受社保基金会委托，根据投资管理合同受托运营和管理全国社保基金的专业机构。投资管理人应当具有良好的资产管理业绩、财务状况和社会信誉，建立良好的内部治理结构，健全内部控制机制和风险管理制度。 第二十一条 投资管理人由社保基金会确定。申请全国社保基金投资管理业务，需向社保基金会提交申请书。社保基金会成立包括足够数量的独立人士参加的专家评审委员会，参照政府采购管理制度对具备条件的全国社保基金投资管理业务申请人进行评审。评审委员会经投票提出全国社保基金投资管理人建议名单，报社保基金会确定。选聘办法由社保基金会制定。选聘办法及选聘结果报财政部、人力资源社会保障部和相关金融监管机构备案。 第二十二条 全国社保基金投资管理人应当具备以下条件： （一）在中国境内注册，经金融监管机构批准设立，具有基金管理、资产管理等资格的独立法人； （二）实收资本不少于1亿元人民币，净资产不少于5亿元人民币； （三）具有5年以上在中国境内从事证券投资管理业务的经验，且管理审慎，经营规范，信誉较高； （四）具有完善的法人治理结构、风险管理制度和内部控制机制，最近3年没有重大的违法违规行为，未受到金融监管机构的重大处罚。 第二十三条 投资管理人履行下列职责： （一）秉持审慎原则，诚实信用、勤勉尽责地对委托资产进行投资运营及管理； （二）按照规定提取全国社保基金投资管理风险准备金； （三）向社保基金会报告有关情况； （四）接受社保基金会的监督检查； （五）根据法律、行政法规规定及投资管理合同约定，接受托管人的监督； （六）按照投资管理合同有关约定，保存与委托资产有关的档案资料15年以上； （七）法律、行政法规、部门规章规定及投资管理合同约定的其他职责。 第二十四条 有下列情形之一的，投资管理人应当及时向社保基金会报告： （一）全国社保基金资产市场价值大幅度波动； （二）投资管理人减资、合并、分立、解散、依法被撤销、决定申请破产或被申请破产、被决定接管； （三）投资管理人涉及重大诉讼或者仲裁； （四）投资管理人的董事、监事、总经理或其他高级管理人员发生重大变动； （五）投资管理人发生了重大经营风险； （六）有可能使全国社保基金委托资产的管理及价值受到重大影响的其他事项； （七）投资管理合同约定的其他报告事项。 第二十五条 有下列情形之一的，投资管理人应当退任： （一）解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产； （二）社保基金会有充分理由认为更换投资管理人符合全国社保基金利益； （三）托管人有充分理由认为更换投资管理人符合全国社保基金利益并征得社保基金会同意； （四）财政部、人力资源社会保障部或金融监管机构有充分理由认为投资管理人不能继续履行委托资产管理职责； （五）违反本办法或投资管理合同约定的其他情形。 第二十六条 当投资管理人更换或退任时，社保基金会应当尽快聘任新的投资管理人，并报财政部、人力资源社会保障部和金融监管机构备案；新任投资管理人确定并履行职责后，原任投资管理人退任。 第二十七条 投资管理人不得从事下列活动： （一）将全国社保基金资产混同于其他资产投资； （二）泄露因职务便利获取的全国社保基金未公开的信息，利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关交易活动； （三）不公平地对待全国社保基金账户的资产； （四）挪用、侵占全国社保基金的委托资产； （五）从事可能使全国社保基金委托资产承担无限责任的投资； （六）法律、行政法规、部门规章规定和投资管理合同约定不得从事的其他活动。 第五章 托管人 第二十八条 本办法所称托管人是指受社保基金会委托，根据合同安全保管全国社保基金资产的商业银行及其他专业机构。托管人应当具有良好的基金托管业绩和社会信誉，建立良好的内部治理结构，健全内部控制机制和风险管理制度。 第二十九条 托管人由社保基金会确定。社保基金会制定选聘办法，按照公开、公平、公正的原则，评审和选聘托管人。选聘办法及选聘结果报财政部、人力资源社会保障部和相关金融监管机构备案。 第三十条 托管人应当具备以下条件： （一）具备专业托管能力，配备足够的熟悉托管业务的专职人员； （二）实收资本不少于80亿元； （三）具有完善的法人治理结构、风险管理制度和内部控制机制，最近3年没有重大的违法违规行为，未受到相关监管部门的重大处罚； （四）具备安全、高效的清算、交割能力； （五）具有良好的信息技术服务和支持能力。 第三十一条 托管人履行下列职责： （一）按照诚实信用、勤勉尽责的原则履行托管人义务，安全托管资产； （二）执行社保基金会的指令； （三）执行投资管理人的投资指令，并负责办理全国社保基金名下的资金结算； （四）按照有关法律、行政法规的规定，托管合同约定和社保基金会的相关要求，对投资管理人进行监督； （五）按照相关规定，监督投资管理人定期、足额提取全国社保基金投资管理风险准备金并按规定管理、使用与投资； （六）按托管合同约定完整保存与托管资产有关的会计凭证、账簿、报表和其他业务档案资料15年以上； （七）法律、行政法规、部门规章规定及托管合同约定的其他职责。 第三十二条 有下列情形之一的，托管人应当退任： （一）解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产； （二）社保基金会有充分理由认为托管人应当退任； （三）财政部、人力资源社会保障部或金融监管机构有充分理由认为托管人不能继续履行全国社保基金托管职责； （四）违反本办法或托管合同约定的其他情形。 第三十三条 当托管人更换或退任时，社保基金会应当尽快聘任新的托管人，并报财政部、人力资源社会保障部和金融监管机构备案；新任托管人确定并履行职责后，原任托管人退任。 第三十四条 托管人不得从事下列活动： （一）将全国社保基金资产混同于其他资产管理； （二）泄露因职务便利获取的全国社保基金未公开的信息，利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关交易活动； （三）不公平地对待全国社保基金账户的资产； （四）挪用、侵占全国社保基金的托管资产； （五）法律、行政法规、部门规章和托管合同规定不得从事的其他活动。 第六章 投资收益分配和费用 第三十五条 全国社保基金净收益全额纳入全国社保基金，按国家有关规定分配使用和投资。 第三十六条 社保基金会根据投资产品类型及其风险收益特征合理设置委托资产管理费、托管费的结构和水平。同时，参照市场通行标准，可以在投资管理合同中约定对投资管理人的业绩奖励措施，具体方案由财政部、人力资源社会保障部批准。 第三十七条 全国社保基金委托资产的管理费由基础管理费和浮动管理费组成。社保基金会应根据委托资产规模设置阶梯式的基础管理费率，并根据投资业绩实施浮动管理费率，奖优罚劣。单个投资管理合同中， 股票类产品管理费的年费不高于委托资产净值的0.8%，其中基础管理费率不高于0.5%；债券类产品管理费的年费不高于委托资产净值的0.3%；货币现金类产品管理费的年费不高于委托资产净值的0.1%。 投资股权投资基金的管理费年费不高于投资金额的1.5%。 第三十八条 托管人提取的托管费年费不高于全国社保基金托管给该托管人资产净值的0.05%。 第三十九条 投资管理人按照当年收取管理费的20％提取全国社保基金投资管理风险准备金，专项用于弥补委托投资亏损。投资管理风险准备金余额达到全国社保基金委托资产净值的10%时可以不再提取。 第七章 账户和财务管理 第四十条 社保基金会应当加强对全国社保基金银行账户的管理，审慎合理配置银行存款，建立完善相关内部管理制度，健全动态风险防范和控制机制。 第四十一条 投资管理人受托管理的全国社保基金资产管理业务应当与该管理人的其他业务在财务、账户上分开，不得混合操作和核算。 第四十二条 托管人应当为全国社保基金开设独立的证券账户和资金账户。 第四十三条 全国社保基金与社保基金会单位财务分别建账，分别核算。 第四十四条 投资管理人和托管人应当认真进行日常会计核算，严格按照有关规定编制会计报表，定期就全国社保基金委托和托管资产的会计核算、估值和会计报表等进行核对。 第八章 报告制度 第四十五条 社保基金会、投资管理人、托管人以及其他参与全国社保基金投资运营的机构，应当按照相关规定报告全国社保基金投资运营的情况，保证报告内容没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对所报告内容的真实性、完整性负责。 第四十六条 社保基金会的信息披露和报告应当符合以下要求： （一）每年一次向社会公布全国社保基金资产和收益等财务状况，并接受社会监督； （二）每季度一次向财政部、人力资源社会保障部提交全国社保基金财务会计报告、投资管理报告； （三）每月一次向财政部、人力资源社会保障部提交全国社保基金投资运营月度快报； （四）单个全国社保基金投资管理合同到期后，向财政部、人力资源社会保障部提交经会计师事务所审计的报告，对全国社保基金委托资产的投资情况作出说明； （五）全国社保基金发生重大事件，立即报告财政部、人力资源社会保障部，并编制临时报告书，经核准后予以公告。 第四十七条 投资管理人应当按投资管理合同和社保基金会的要求定期和不定期向社保基金会提供全国社保基金委托资产投资运营报告。 第四十八条 托管人应当按托管合同和社保基金会要求定期和不定期向社保基金会提供全国社保基金托管资产报告，并对第四十七条投资管理人编制的报告的有关内容复核。 第九章 法律责任 第四十九条 投资管理人和托管人违反本办法第十二条独立性规定的，责令其限期改正，并处以10万元以上100万元以下的罚款。 第五十条 投资管理人违反本办法第十三条规定，超出范围进行投资的，责令其限期改正，并处以10万元以上100万元以下的罚款。 第五十一条 投资管理人违反本办法第十五条规定，责令其限期改正，并处以10万元以上100万元以下的罚款。 第五十二条 投资管理人违反本办法第二十四条规定，不及时或者未向社保基金会报告该条所列情形之一的，责令其限期改正，并处以10万元以上100万元以下的罚款。 第五十三条 投资管理人或者托管人违反本办法第二十七条和第三十四条规定的，责令其限期改正，没收违法所得，并处违法所得1倍以上5倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足100万元的，处以10万元以上100万元以下的罚款。 第五十四条 投资管理人违反本办法第四十七条规定，托管人违反本办法第四十八条规定，责令其限期改正，并处以10万元以上100万元以下的罚款。 第五十五条 投资管理人或者托管人营私舞弊，违规操作，不履行其委托资产管理或托管职责的，或者严重失职，造成全国社保基金重大损失的，除依法处以相应金额的罚款外，还应当按照本办法规定及合同约定予以更换或退任。 第五十六条 本办法第四十九条至第五十五条规定的处罚，由国务院证券监督管理机构、国务院银行业监督管理机构按照各自职权做出处罚决定；对违反本办法的同一行为不得给予两次以上的处罚。 第五十七条 社保基金会违反本办法规定的，由财政部、人力资源社会保障部责令改正。对违法违规行为按照国家有关法律法规进行处罚。 第十章 附则 第五十八条 本办法自X年X月X日起施行,《全国社会保障基金投资管理暂行办法》同时废止。 关于《全国社会保障基金境内投资管理 办法（征求意见稿）》的说明 为贯彻落实党的二十大关于“健全社保基金保值增值和安全监管体系”的决策部署，根据《中华人民共和国社会保险法》《全国社会保障基金条例》等法律法规，我们修订起草了《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》），进一步完善全国社保基金法规制度，规范投资行为，支持全国社保基金更好保值增值。 一、起草背景 2000年8月，党中央、国务院决定建立全国社会保障基金（以下简称全国社保基金）。2001年12月，经国务院批准，财政部和原劳动保障部公布实施《全国社会保障基金投资管理暂行办法》（财政部、劳动和社会保障部令第12号，以下简称《暂行办法》）。此后，我国资本市场不断发展壮大，法治环境不断完善，投资品种日趋丰富。为适应投资实践需要，更好地促进基金保值增值，从2002年起，经国务院同意，财政部、人力资源社会保障部通过多个专项批复，对基金投资品种、投资比例等事项进行了调整，适当拓宽基金投资范围，对防控投资风险提出了明确要求。2006年5月，《全国社会保障基金境外投资管理暂行规定》（财金〔2006〕24号，以下简称《境外暂行规定》）正式实施，允许全国社保基金开展境外委托投资。2016年5月，《全国社会保障基金条例》（中华人民共和国国务院令第667号，以下简称《条例》）正式施行，从更高立法层次明确基金定位和管理体系。 成立以来，全国社保基金规模不断增长、投资能力不断增强、资产配置广度深度不断提升，年均投资收益率为7.66%，前述全国社保基金法规制度体系对保障基金安全和保值增值发挥了重要作用。但也要看到，《暂行办法》已实施超过20年，其中部分内容立足全国社保基金成立初期特点，已不能完全适应目前金融市场发展与全国社保基金投资管理形势。同时，过往专项批复数量较多、时间跨度较长，也需要进行系统和全面的梳理。 党的二十大提出，要“健全社保基金保值增值和安全监管体系”，这为《暂行办法》修订指明了方向。为深入贯彻落实党的二十大精神，我们会同人力资源社会保障部立足全国社保基金投资运营实践和长远发展目标，积极研究修订《暂行办法》，形成了《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》）。 二、修订过程 截至目前，《管理办法》起草主要经历了以下阶段： （一）形成初稿。2022年8月，我们启动《暂行办法》修订工作，梳理全国社保基金现行投资管理规定，研究修订思路，起草了《管理办法》初稿。 （二）座谈和征求意见。2022年9月，我们组织相关部门和社保基金会召开沟通协调会，充分听取了各方意见建议。同时，就《管理办法》初稿征求中国人民银行、原中国银保监会、中国证监会及部内有关单位意见。 （三）形成征求意见稿。2023年3月以来，我们根据各部门及部内有关单位意见，会同人力资源社会保障部与社保基金会多次召开会议，对《管理办法》初稿进行修改完善，形成了征求意见稿。 三、主要内容 《管理办法》共十章、五十八条，主要内容包括： 第一章为总则。明确了制定依据、适用对象范围、投资运营原则、指导监督部门等。 第二章为管理和投资运营。主要对社保基金会职责定位、投资决策机制、投资运营体系进行说明。 第三章为投资范围和比例。主要列示了全国社保基金可投资产品和工具范围、比例、集中度等内容进行规定。 第四章为投资管理人。主要对投资管理人选聘流程、应具备条件、履行职责等进行规定。 第五章为托管人。主要对托管人选聘流程、应当具备条件、履行职责等进行规定。 第六章为投资收益分配和费用。主要对委托资产管理费、托管费的结构、水平及风险准备金提取进行规定。 第七章为账户和财务管理。主要对全国社保基金管理人和托管人资产管理独立性进行规定。 第八章为报告制度。主要对社保基金会信息披露和报告、管理人和托管人报告进行规定。 第九章为法律责任。主要对相关违法违规行为处罚标准进行规定。 第十章为附则。 四、需要说明的几个事项 （一）关于立法定位。《管理办法》主要针对全国社保基金境内投资，境外投资管理将通过修订《境外暂行规定》进行完善。 （二）关于投资范围。将此前专项批复进行整合，并适当优化调整投资范围，兼顾基金安全和保值增值需要。《管理办法》中共有十一类产品和工具，主要调整包括：一是纳入历年专项批复内容，具体包括同业存单、政策性和开发性银行债券、地方政府债券、企业债、债券回购、直接股权投资、产业基金、市场化股权投资基金、优先股、资产证券化产品、公开募集基础设施证券投资基金等。 二是结合金融市场发展变化，参考基本养老保险基金、企业年金基金投资，增加和调整全国社保基金投资范围，具体包括公司债、非金融企业债务融资工具、养老金产品等。 三是根据金融市场发展，适当增加套期保值工具，具体包括股指期货、国债期货、股指期权等。此外，明确社保基金会直接投资范围限于银行存款、同业存单，符合条件的直接股权投资、产业基金、股权投资基金（含创业投资基金）、优先股，经批准的股票指数投资、交易型开放式指数基金。 （三）关于管理费率。考虑到全国社保基金规模较大，已形成投资规模效应，为进一步促进全国社保基金保值增值，考虑参考基本养老保险基金投资监管办法和实践、结合相关监管改革方向，适度下调管理费率、托管费率上限。其中，股票类产品管理年费率不高于0.8%，债券类产品管理年费率不高于0.3%；货币现金类产品管理年费率不高于0.1%；股权投资基金管理年费率不高于1.5%；托管人提取的托管年费率不高于0.05%。 （四）关于投资监管比例。根据基金投资和监管实践，综合考虑风险收益特征，将全国社保基金投资品种按照存款和利率类、信用固收类、股票类、股权类进行划分，并将境内和境外投资全口径纳入监管比例。 目前，股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。

受到周二JOLTS职位空缺数据显著低于预期，并回落至2021年3月以来的新低推动，美国国债重回涨势， 十年期美债收益率又回到了4.2%的下方 ，多少缓解了些许市场的焦虑情绪。 截至周二收盘，在“科技七巨头”的带动下，纳指收涨0.31%，报14229.91点；标普500指数跌0.06%，报4567.18点；道指也跌了0.22%，报36124.56点。 考虑到这两天印度、德国股市先后创出历史新高，单从“创新高”的潜力来看，纳指还差两千多点，但道指只差不到2%。 （道指日线图，来源：TradingView） 作为今天领涨道指的成分股，苹果公司的市值也重回3万亿美元，距离今年7月的股价历史新高只差最后的1.5%。消息面上，鸿海精密（富士康）周二提高了四季度的业绩指引，苹果代工龙头表示“四季度前两个月的业绩稍稍好于预期”。 （苹果公司日线图，来源：TradingView） 本周也是被美国的就业数据支配的一周，接下来还有周三的“小非农”和周五的官方非农数据。纽约人寿投资的组合策略主管Lauren Goodwin解读称，更快速地加息并不意味着效果能够更快体现，从历史数据来看，加息要过12-18个月才会影响经济，影响劳动市场则要等18-24个月。 Goodwin强调，资本市场在失业救济申请上升和上市公司财报恶化之前，不会开始计入经济衰退的风险。因此，本周需要非常密切地关注劳动市场的数据。 热门股表现 被称为“Magnificent 7”的科技七巨头多数走强，其中苹果涨2.11%、微软涨0.92%、亚马逊涨1.41%、META跌0.54%、谷歌-A涨1.33%、特斯拉涨1.33%、英伟达涨2.33%。 纳斯达克中国金龙指数跌1.52%、阿里巴巴跌0.89%、百度跌0.13%、拼多多涨0.44%、京东跌1.77%、网易跌1.39%、蔚来涨1.50%、理想汽车跌0.47%、小鹏汽车涨1.06% 其他消息 【微软披露近期Copilot上新计划】 微软周二表示，Copilot（之前叫Bing聊天机器人）将在未来几周里用上合作伙伴OpenAI最新的GPT-4 Turbo模型，并将抓紧整合基于GPT-4多模态能力的图像搜索业务。此外，“改写”大多数选定内容的菜单，以及深度搜索功能也将在近些日子上线。 【礼来减肥药Zepbound正式在美上市】 制药巨头礼来周二宣布，其减肥药Zepbound（主要成分是替尔泊肽）现已在美国药店上市。据悉，礼来在美国市场推出六种剂量的Zepbound，分别为2.5mg、5mg、7.5mg、10mg、12.5mg、15mg，标价为每月1059.87美元。而诺和诺德广受欢迎的减肥药Wegovy每月售价为1349美元。 【诺和诺德寻求开发“肥胖预防药”】 诺和诺德全球总裁兼CEO周赋德在最新的专访中提到，公司已经成立了一个专注于“预防转型”的部门，利用人工智能和先进的分析技术来深入了解肥胖症这种疾病。周赋德称，实验数据可以提供为什么有人会更容易发胖的线索，甚至有望帮助公司研制出第一批预防肥胖的药物。 【蔚来汽车Q3交付数量创新高】 12月5日美股盘前，蔚来汽车发布第三财季报告，虽然营收未达到预期，毛利率也从去年的16.4%下降至11%，但公司三季度的交付数量达到5.5万辆，创历史新高。受此推动，周二蔚来股价开盘后一度涨超8%，最终收涨1.5%。公司预期四季度交付量为4.7万至4.9万辆。 【AT&T、爱立信签订百亿大单 诺基亚走弱】 周一盘后，美国电信运营商AT&T宣布与爱立信签订了一份为期5年、总价140亿美元的5G开放式无线接入网络（Open RAN）设备采购协议，这也是爱立信公司历史上金额最高的交易。截至周二收盘，AT&T和爱立信分别上涨3.36%和4%。同时由于这些新设备将主要用于替代诺基亚现有的设备，公司股价周二收跌5.06%。

沪镍早盘下挫，主力合约跌超2%。市场修正降息预期，美元指数止跌企稳，有色整体承压，叠加镍基本面偏弱，供过于求的现状仍无法缓解，镍价小幅回落，向下寻找成本支撑。

才过了短短几天，美股市场的风气已经从争相押注美联储明年快速降息，转向忧虑“ 对美联储降息定价是否过了头 ”。 截至收盘，标普500指数跌0.54%，报4569.78点；纳斯达克指数跌0.84%，报14185.49点；最接近历史高点的道琼斯工业指数跌0.11%，报36204.44点。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 高盛在上周的策略报告中提到， 目前市场（的涨幅）已经计入未来12个月美联储降息125个基点的预期 ，其中包括明年6月前降息50个基点。而高盛自己的基线预期， 则只是2024全年降息一次、25个基点 。策略师们也表示，市场正在接近一个极限，即在不将近期经济衰退的实质性风险计入价格的情况下，可以合理定价的范围。 由于美联储官员已经悉数噤声，所以留给市场揣测政策走向的信号并不太多了，而本周五的非农就是重中之重。摩根士丹利旗下E*Trade的交易部门主管Chris Larkin解读称，大家现在都在等着周五的非农报告，来看看就业市场是否继续走软。如果情况不是这样，那么大家对2024年美联储政策转向延后的忧虑将会重燃。 作为另一个“市场过热”的例证，Bespoke给出的数据显示， 标普500成分股中由超过8成的股票已经走到50日线的上方——意味着近期这一轮普涨行情已经获得整个市场的广泛参与。 在这样的背景下，种种不利的信号也被无穷放大。周一有媒体统计称，今年“美股七巨头”之一（同样也是大型蓝筹股中年内涨幅第二）的Meta老板扎克伯格， 在过去一个月里每一天都在抛售股票 ，变现超过1.8亿美元。而英伟达也出现了“ 高管1个月披露准备卖掉37万股 ”的情况。这两只股票，在年内美股蓝筹股中涨幅分别排名第一和第二。 热门股表现 科技巨头带头大跌，通讯服务和信息科技也是标普500指数中跌得最惨的两个板块。其中苹果跌0.95%、微软跌1.43%、亚马逊跌1.49%、META跌1.48%、谷歌-A跌1.96%、特斯拉跌1.36%、英伟达跌2.68%、英特尔跌3.18%。 纳斯达克中国金龙指数跌2.09%。个股方面，阿里巴巴跌1.30%、百度跌2.63%、拼多多跌1.68%、京东跌2.1%、网易跌4.75%、蔚来涨2.38%、理想汽车跌1.35%、小鹏汽车涨1.78%。 其他消息 【罗氏收购案激发减肥药并购概念炒作】 随着罗氏制药以接近较半年前估值翻一倍的价格，收购“李嘉诚概念股”（维港投资持仓）Carmot医药，周一美股市场也出现了针对拥有在研GLP-1减肥药项目的小市值医药股炒作。截至收盘，Viking医药（VKTX）涨15.91%、Altimmune涨29.69%，两家公司的市值分别为15亿美元和2.5亿美元。 当然，这也不全是“乱炒”，Viking医药预期将在明年上半年发布减肥药VK2735的二期实验结果，Altimmune则在上周已经报告了GLP-1R/GCGR 双重激动剂Pemvidutide积极的二期结果。 【比特币持仓快赶上市值了！MicroStrategy续创近两年新高】 随着周一比特币价格继续走高至4.2万美元，美国商业策略公司MicroStrategy收涨6.74%，市值达到88亿美元。当然，这家公司主营业务做什么并不重要，上涨的主要理由是公司持有大量的比特币。从2020年8月开始，MicroStrategy的比特币持仓已经累积到17.45万个，成本为52.8亿美元，这笔持仓到周一的价值摸到73亿美元。 【美国法院推翻英特尔21.8亿美元侵权赔偿裁定】 美国联邦巡回区上诉法院周一宣布，推翻一项2021年得州法院陪审团裁定英特尔因专利侵权需向专利技术公司VLSI赔偿21.8亿美元的裁定。上诉法院认为，英特尔对其中一项涉及6.75亿美元赔偿金的专利不构成侵权，而另一项涉及15亿美元赔偿的专利侵权依然成立，但赔偿金数额需要得州法院重新开庭进行审理。 【法拉第未来将在阿联酋设立区域总部】 美国电动汽车公司法拉第未来在官网宣布，其计划在阿联酋阿布扎比建立区域总部、生产基地和先进研发中心，为当地的智能驾驶汽车产业集群（SAVI）带来其“生成式AI技术和极智科技顶奢AI电车。” 根据此前报道，法拉第未来两周前在阿布扎比举行了公司中东战略发布会，会上与Master Investment Group和Siraj Finance LLC签署战略合作协议，正式进军中东市场。 【据称谷歌悄悄取消Gemini线下发布会】 据媒体报道，由于谷歌被寄予厚望的AI产品Gemini无法可靠地处理非英语提问，所以CEO皮查伊推迟了多场线下活动。知情人士表示，Gemini的首次亮相可能要等到明年年初。 【IBM展示最新模块化量子处理器】 美国国际商用机器公司（IBM）周一发文，展示了搭载三个最高性能的量子处理器“Heron”（鹭）的量子系统二号。IBM表示，鹭具有133个固定频率量子比特，超过了127个量子比特的“Eagle”（鹰）处理器。IBM称，与鹰相比，鹭的设备性能提高了3至5倍，并且几乎消除了串扰。 IBM表示，通过将芯片连接到机器内部，再将机器连接到一起形成模块化系统，规模的扩展将不再受物理条件限制。