盘面：隔夜伦铜开于8382美元/吨，盘初走低摸底于8361美元/吨，而后一路上行，盘中回落后再次走高，盘尾横盘整理并摸高于8434.5美元/吨，最终收于8432.5美元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至26.7万手，跌幅达0.34%。隔夜沪铜主力2308合约开于68450元/吨，盘初宽幅震荡后走低，盘中摸底于68340元/吨，而后回升，盘尾横盘整理并摸高于68600元/吨，最终收于68560元/吨，成交量至2.4万手，持仓量至17.1万手，涨幅达0.13%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国6月营建许可总数公布值：144 前值：149.1 预期：149（2）英国6月CPI月率公布值：0.1% 前值：0.70% 预期：0.40% 现货：（1）上海：7月19日1#电解铜现货均价报于升水115元/吨，环比下跌85元/吨。昨日升水较昨日几近腰斩，铜价虽有回调但进入淡季后消费却有减弱，隔月BACK月差有收窄趋势，现货商积压库存信心较弱，积极出货。周内现货升水难改高报低走态势，压价收货心理较为明显，在盘面未显现大幅下跌下，成交活跃度难以提高。 （2）华南：7月19日广东1#电解铜现货均价升水105元/吨，环比下跌85元/吨。总体来看，下游补货欲低持货商降价出货，现货升水不断走低。  （3）进口铜：7月19日仓单报价33-46美元/吨，QP8月，均价环比下跌2美元/吨；提单报价35-46美元/吨，QP8月，均价下跌1.5美元/吨。目前美金铜市场完全步入供过于求的买方市场，买卖双方仍存分歧，保税清关量正逐渐下滑。提单方面，远期到港货源报依然盘坚挺，部分即将到港货源因买卖双方心理价位差距较大，持货商不得以入库保税，等待时机。但多数持货商担忧承担入库后过高的资金成本，选择降价出货，美金铜提单成交重心有所下移。 （4）再生铜：7月19日广东地区1#光亮铜报价62800元/吨-63000元/吨，环比下跌85元/吨，精废价差为1670元/吨，环比缩窄。加工端，昨日江西地区再生铜杆均价68100元/吨，再生铜杆厂报价集中于68100附近，昨日贸易商出价与铜杆厂所差无几，由于铜价小幅波动，套利难以操作，为此贸易商让利较少。 （5）库存：7月19日LME铜库存增125吨至59325吨；7月19日上期所仓单库存减228吨至35783吨。 价格：宏观方面，周三公布的英国6月CPI同比增速降至一年多新低，导致英镑兑其他主要货币大幅下跌，美指反弹。美国方面没有重要数据公布，市场正紧张等待下周美联储议息会议结果。基本面方面，华东地区昨日现货升贴水一路走低，铜价重心虽有下移，但消费淡季下需求有限，持货商因而积压库存，尽管持货商让利出货，但整体成交仍不活跃；华南地区升贴水也出现走低，主要是由于消费不佳，月差缩窄持货商出货积极性较高，但下游接受意愿低。消费方面，若铜价持续高位运行，下游企业仅维持刚需补货，短期内难以出现好转。价格方面，市场等待美加息会议，近期铜价维持相对高位区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

进入7月，据调研，铅酸蓄电池企业开工率止跌、蓄电池成品库存小幅下滑，部分蓄电池企业开始为旺季交付的订单提前采购相关原料，这意味着铅下游消费市场逐渐步入淡旺季过渡期。   铅价方面，期铅偏强震荡，7月伦铅试探2100美元/吨一线目标位，沪铅主力合约站稳15500元/吨一线， 7月现货铅价运行重心也较6月明显上移。国内现货方面， 6月下旬期现价差扩大的情况7月仍在上演，由于6月多家交割品牌检修减产尚未恢复加上出口预期兑现，7月中旬贸易市场交仓总量不及预期，铅价运行得到一定支撑。   本周，沪铅主力15500-16000元/吨新的震荡区间得以巩固，加上市场上流通货源并不充裕，买涨情绪萌生。本周江浙沪贸易市场8月仓单报价鲜有贴水，精铅采购需求多转向冶炼厂仓库，毕竟期现价差250-350元/吨的行情中对SMM1#铅小幅升水的冶炼厂报价更有吸引力。精铅供应方面，7月初SMM原生铅预期产量2.7万吨，而再生精铅产量预期约增加2.2万吨，但本周SMM初步了解部分冶炼厂受原料限制及其他原因无法达到预期产量，7月精炼铅供应增量或共计4万余吨（精铅产量调研详见 【重要数据】2023年6月SMM中国金属产量数据发布 ）。另外，本周中湖南、广东等地区已出现库存清空、预售本周五或周六现货的情况，冶炼厂出货积极性较高，市场氛围有所好转。 近期铅价走强后，多空因素交织，一方面，原料供应偏紧等因素抬升了精炼铅成本支撑，另一方面，国内外铅锭库存出现小幅累增，短暂拖累铅价上涨趋势。淡旺季过渡期中，市场密切关注精铅价格上涨后下游的采购节奏及接货意愿。尽管7月中下旬下游开工环比增长小增，但个别电池板块的厂家表示受2023年宏观环境影响，今年7月订单表现同比可能出现下滑。在下游开工、限电扰动等其他打破平衡的因素出现之前，铅价或仍将延续高位盘整。

盘面：隔夜伦铜开于8443美元/吨，盘初走低摸底于8412美元/吨，而后一路上行，临近盘尾摸高于8484美元/吨，盘尾最终收于8461.5美元/吨，成交量至1.5万手，持仓量至27.2万手，跌幅达0.39%。隔夜沪铜主力2308合约低开于68270元/吨，而后一路震荡上行，盘尾摸高于68620元/吨，最终收于68570元/吨，成交量至1.9万手，持仓量至17.9万手，涨幅达0.2%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国6月零售销售月率0.2%，前值0.5%，预测值0.50%。（2）美国至7月14日当周API原油库存(万桶)-79.7，前值302.6，预测值-225。 现货：（1）上海：7月18日1#电解铜现货均价报于升水200元/吨，环比上涨200元/吨。近期垒库态势难以支撑持货商挺价情绪，但7月冶炼厂检修影响量较预期放大，目前进口仍处于亏损状态，隔月月差依旧在BACK200元/吨以上，预计周内现货升水保持高报低走态势。 （2）华南：7月18日广东1#电解铜现货均价升水190元/吨，环比上涨165元/吨。总体来看，换月后首日市场交投不活跃，现货升水不断走低。  （3）进口铜：7月18日仓单报价35-48美元/吨，QP7月，均价环比下跌1.5美元/吨；提单报价35-49美元/吨，QP8月，均价下跌1.5美元/吨。昨日进口比价略有修复，但沪铜08合约仍然亏损在800元/吨上方，而换月交割后内贸升水呈高报低走之势，原本寄希望于换月后内贸升水及月差将继续坚挺的部分外贸持货商对后市比价信心显现不足，近港货源连续调价出货，但多数买方以观望为主，需求清淡。 （4）再生铜：7月18日广东地区1#光亮铜报价63000元/吨-63200元/吨，较上一交易日下跌300元/吨，精废价差为1712元/吨，较上交易日小幅扩大，利于再生铜原料利用。 （5）库存：7月18日LME铜库存增25吨至59200吨；7月18日上期所仓单库存减329吨至36011吨。 价格：宏观方面，美国6月零售销售月率录得0.2%，为连续第三个月增长，低于预期的0.5%，市场预期下周美联储将加息25个基点，但仍需等待美联储下周的利率决定。基本面方面，换月后铜价重心小幅下移，华东部分下游企业补货意愿有所提高，但库存较高使得持货商难有挺价信心，整体成交较上周有略微好转；华南地区库存小幅增加，下游采购积极性并未因铜价下跌有提升，现货市场交易并不活跃，升贴水也不断走低。消费方面，换月后下游消费仅略微好转，市场仍难以接受当前高位铜价。价格方面，市场等待利率决议，铜价近期将维持高位区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

回顾：步入7月下旬，四川大运会临近，关于环保体系四川省制定了一系列防控预案。此前四川省长短流程钢厂收到消息，处于多方面因素考虑准备生产预案。而此前的方案来看， 限电影响7月份高炉铁水产量较小，短流程有一定控电限产影响。   根据SMM最新跟踪，四川省长流程钢厂中， WG表示7月底将停一座高炉，本周最新消息WG称该方案将影响生产约7天，产量会有较小影响，而长期来看影响不大 。 DS则表示目前还未接到通知，但或有烧结机限产可能性，从而影响高炉生产。据SMM了解，DS烧结矿用量占比较高，且采用随产随用策略，预备库存较少。综合来看，大运会将影响四川省部分高炉生产，但影响铁水产量不大。 四川省短流程钢厂中， 部分电炉厂限电比例跟之前相同，XHD限电减产至9个小时，GC也由于限电每天生产9小时。 当前四川省降雨较为充沛，电力情况未有往年紧张。而除了限电以外， 四川省防控要求主要集中在环保方面。据了解，成都主城区工地将于本月22日起停工，预计届时成材需求将有一定影响。 SMM后续将跟踪四川地区钢厂最新检修计划，请持续关注。 数据来源：SMM 》点击查看SMM金属产业链数据库