SMM网讯：

2026.4.3 周五 盘面：隔夜伦铜开于12286.5美元/吨，盘初震荡下行摸低于12212美元/吨，随后铜价重心震荡上行12408美元/吨，后再度下移最终收于12348.5美元/吨，跌幅达0.99%，成交量至2万手，持仓量至29.5万手，较上一交易日增加3702手。隔夜沪铜主力合约2605开于95660元/吨，盘初即下探至95300元/吨，随后铜价重心震荡上移摸高于96680元/吨，后震荡下行最终收于96150元/吨，跌幅达0.08%，成交量至3.65万手，持仓量至18.1万手，较上一交易日减少1608手，以多头减仓为主。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）4月2日（周四），巴里克矿业公司（Barrick Mining）周四表示，其在巴基斯坦的Reko Diq铜金项目仍计划在2028年底前实现首次投产。 该项目为巴里克与巴基斯坦政府及相关合资方共同开发的大型铜金项目，位于巴基斯坦俾路支省。尽管公司此前曾警告称，该项目两期工程此前披露的资本预算可能面临显著增加，但2028年的投产目标保持不变。 现货： (1) 上海：4月2日早盘沪期铜2604合约呈现跳空低开后持续下跌再企稳回升走势。开盘价96870元/吨，开盘后价格一路下跌至96310元/吨，随后回升至965599元/吨，接着价格持续下跌，在96120元/吨至96300元/吨之间波动，随后价格快速下跌，下探至95780元/吨，然后价格企稳有所回升，截止收盘，价格96070元/吨，隔月差Contango月差在60元/吨-10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利90元/吨-190元/吨间。展望今日，沪铜现货市场预计将延续偏弱运行格局。从供应端看，进口窗口打开，后续海外货源流入预期增强，日内部分进口货源流通，对现货贴水形成持续压制。同时，据SMM了解，部分冶炼厂存在节前降库存需求，有意加快出货节奏，进一步增加了现货市场的流通压力。从需求端看，下游企业对当前价位的接受度依然有限，整体仍以刚需采购为主，追高意愿不足。不过，随着清明假期临近，部分下游企业存在节前备货需求，或对现货市场形成一定支撑，但预计难以扭转整体偏弱的供需格局。综合来看，预计今日沪铜现货对2604合约报价将维持当前水平。 (2) 广东：4月2日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报200元/吨较上一交易日涨30元/吨，平水铜报升水110元/吨较昨天涨30元/吨，湿法铜报升水50元/吨较昨天涨30元/吨。广东1#电解铜均价96365元/吨较上一交易日跌660元/吨，湿法铜均价为96260元/吨较上一交易日跌660元/吨。总体来看，库存和铜价双双下跌，持货商积极挺价，整体交投好于昨日。 (3) 进口铜：4月2日仓单均价较前一交易日持平，报65美元/吨（价格区间60~70美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报61美元/吨（价格区间56~66美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报34美元/吨（价格区间28~40美元/吨），报价参考4月中旬至5月上旬到港货源。 (4) 再生铜：4月2日11：30期货收盘价96070元/吨，较上一交易日下降800元/吨，现货升贴水均价-50元/吨，较上一交易日上升10元/吨，4月2日再生铜原料价格环比下降300元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.41，采购情绪指数下降至2.35，精废价差-91元/吨，环比下降457元/吨。精废杆价差970元/吨。据SMM调研了解，铜价回落，不少再生铜杆企业表示市场上可采购再生铜原料数量有限，若清明价格后铜价没有回升态势，原料采购不足将有可能导致再生铜杆产量下降。 价格：宏观层面，美国上周初请失业金人数回落，劳动力市场整体平稳；伊朗地缘局势仍存变数，相关表态未能缓解市场避险情绪，助升油价大幅走高，叠加后续潜在冲突升级的预期，全球风险偏好降温、美元走强，利空铜价。基本面来看，供应端国内到货量略有收缩，但近期进口货源持续到港，市场流通货源整体充裕；需求端下游企业对当前铜价接受度偏低，采购多维持刚需节奏，放量补库意愿不足。库存方面，截至4月2日，SMM全国主流地区铜库存较上周四环比下滑14.04%，同比增加5.38万吨，库存已连续三周步入去库通道。综合来看，预计今日铜价延续偏弱震荡格局。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 周初正值月末，下游企业月度采购计划基本完成，市场交投两清；进入月初，新一月度采购周期开启叠加清明假期前备货需求，询盘活跃度有所回升，但进口货源集中到港形成明显压制。整体来看，沪铜现货升贴水企稳。SMM数据显示，上海地区社会库存录得24.92万吨，同比上周四下降2.58万吨。 展望下周，沪铜现货市场预计将延续偏弱格局。供应端方面，进口货源持续到货，叠加部分冶炼厂节前存在降库存需求，有意加快出货节奏，现货流通压力犹存。需求端方面，清明假期前下游企业存在一定补库需求，或对现货形成阶段性支撑，但整体消费力度有待观察，下游对当前价位接受度依然有限，追高意愿不足。此外，好铜与平水铜价差维持较窄水平，显示实际消费需求仍是市场主导，但需求强度偏弱。综合来看，预计下周沪铜现货升贴水维持当前状态。 》查看SMM金属产业链数据库  

本周金交所TD价格和上期所4月合约的价差并未持续收窄，市场上进口银锭流通货源报价交易总量较3月已出现下滑。尽管仍有较多持货商因成本及交割意向等原因挺价惜售，但下游刚需采购普遍大幅议价调降升水成交，深圳市场投资需求冷清，个别持货商以TD平水或小幅贴水的报价抛售非注册品牌银锭，现货市场成交整体偏淡。截至周四，上海市场国标银锭对TD升水可以成交的报价小幅调降至60-80元/千克，少数终端不足50千克小订单尚可以80-100元/千克升水成交。部分国标银锭持货商暂停报价意向交割，逢低备库积极性并未改善，现货市场成交情况清淡不改。 库存方面，本周现货市场消费并未改善，下游刚需采购维持大幅议价并以调降升水成交为主，多家持货商并未接受调价抛货，并提及下周交割意向增加，并将银锭库存从非交割仓库转移至交割仓库，银锭社会库存出现小幅累增。 》查看SMM贵金属现货报价  

【价格回顾】本周初银价在特朗普相关发言及冲突缓和的可能性中震荡上行，但周四（4月2日），特朗普发表讲话自行宣称对伊朗战事取得"快速、决定性、压倒性胜利"后，贵金属价格直线跳水，美伊谈判局势的混乱信号和不确定性本身成为了贵金属价格的“利空因素”。短期资金面热度和投资需求下滑，黄金和白银从“避险的抗通胀资产”演变成了“变现工具”，贵金属偏空氛围延续。金银比方面，截至 4 月 1日，LBMA 金银比为63倍，短期维持震荡整理。 【重要数据】 利多： 美国3月密歇根大学消费者信心指数终值53.3，低于预期和前值 利空： 美国3月ADP就业人数6.2万人，低于预期和前值 美国2月零售销售月率0.6%，高于预期和前值 美国3月ISM制造业PMI公布值52.7，高于前值，低于预期 下周需要关注的数据及宏观消息发布包括： 4月3日（周五）：美国将公布3月季调后非农就业人口数据及失业率，市场普遍预期3月将反弹至新增5.5万人，彭博预测受罢工结束后的岗位反弹推动，3月非农将增加8万人，失业率稳定在4.4%。 4月9日（周三）：美国2月PCE物价指数 4月10日（周四）：美国3月CPI数据 中东冲突时间线上，美国总统特朗普将空袭伊朗能源设施时间推迟至美国东部时间4月6日20时。特朗普称美国将""很快""从伊朗冲突中撤出，但撤出后若局势变化，仍可能重新介入。霍尔木兹海峡方面，伊朗议会国家安全和外交政策委员会主席易卜拉欣 · 阿齐兹 4月1日发文向美国总统特朗普喊话称，霍尔木兹海峡肯定会重新开放，但不会对美国开放。  【价格预测】短期美伊冲突的走向和美联储降息预期降温是影响银价的主要因素，油价居高不下带来的持久影响使贵金属价格运行承压。工业需求方面，中东冲突推高能源成本后，全球制造业活动预期可能被重估，白银受到“避险失灵+需求叙事崩塌”双重打击。国内基本面上，4月终端企业原料备库积极性较差，一方面光伏终端排产下滑导致硝酸银新接订单预期下滑，另一方面，其他终端用户畏跌慎采情绪浓厚，大幅议价调降升水采购。随着上期所4月交割临近，持货商普遍表示现货成交困难的情况下，可能以交割变现为主，银锭社会库存可能出现小幅累增，升水报价预期仍有继续回落的可能性。下周白银价格偏弱震荡基本情况预期难以改善，但需密切关注地缘冲突变化对市场情绪的扰动以及资金流向的调整。 》查看SMM贵金属现货报价  

      本周山东铜现货市场氛围整体偏弱，成交较上周明显转淡。截至周四，山东现货升贴水均价报贴水115元/吨。周内市场货源偏紧格局有所缓解，叠加下游需求环比走弱，持货商主动下调现货报价以促进出货。展望下周，预计下游采购仍以刚需为主，持货商若想大量出货仍难挺价，山东铜现货升贴水大幅修复的空间有限。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

今日贵金属价格偏弱震荡，TD-沪银主力合约基差暂未明显收窄，现货市场报价较大的情况差异仍然存在。上海地区早盘国标银锭持货商主流报价对TD升水80-100元/千克或对沪期银2606合约升水50元/千克报价，但由于下游接货意向较差，部分持货商调降升水少量成交。据了解，由于美伊冲突局势尚不明朗，贵金属投资需求大幅下滑，下游普遍观望慎采，部分冶炼厂厂提货源对TD升水调降至50元/千克抛售，市场流通货源相对充裕，现货成交情况整体偏淡。          》查看SMM贵金属现货报价

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：11700-11700元/吨 武汉23RK085牌号：11300-11300元/吨 本周冷轧取向硅钢市场行情持稳运行，整体成交表现平淡，市场呈现高低牌号分化态势。市场反馈，本周黑色系期货盘面持续走弱，对市场心态形成一定拖累，但取向硅钢现货价格整体坚挺偏稳。4 月头部企业订货成本维持平稳、未作上调，贸易商订货心态相对理性，无明显观望或谨慎情绪。 供应端，高磁感HIB资源相对偏紧，普通CGO牌号市场货源相对充足；需求端，下游变压器行业刚需平稳释放，特高压、数据中心等领域订单支撑高牌号需求，普通牌号需求表现一般。受头部钢厂定价稳定、高牌号货源偏紧支撑，贸易商报价维持坚挺，无明显跟涨或让利意愿。下游拿货多逢低补库，整体询单与成交处于正常水平，无明显议价空间。 综合来看，成本端稳定、高牌号资源偏紧托底价格，普通牌号需求偏弱但无下行压力，预计下周冷轧取向硅钢价格继续平稳运行、高低端资源继续分化。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水120元/吨–升水80元/吨，均价贴水100元/吨。周内铜价波动引发下游观望情绪，华北市场消费需求较3月中下旬有所放缓。不过因持货商库存压力不大，现货升贴水虽承压但下跌幅度较小。展望后市，若铜价持续震荡运行上下游将展开拉锯，但华北与华东地区现货升贴水价差将趋于逐步回归正常水平。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4450-4450元/吨 广州B50A800牌号：4400-4400元/吨 武汉50WW800牌号：4400-4400元/吨 上海市场：本周上海市场冷轧无取向硅钢市场行情暂稳，整体成交表现一般。市场反馈，本周黑色系期货盘面持续走弱，无取向硅钢现货价格整体偏稳，但4月头部企业订货成本提高，贸易商观望情绪较浓，订货谨慎，且因为订货成本上调，贸易商报价跟涨，导致下游拿货积极性下降，询单多成交少，贸易商为促进出货，实际成交存在一定议价空间。综合来看，预计下周上海市场冷轧无取向硅钢价格或弱稳运行。 广州市场：本周广州市场冷轧无取向硅钢报价暂稳，市场成交一般。市场反馈，本周热卷期货盘面回调，但现货跟涨动力偏弱，下游电机企业以刚需补库为主，采购比较谨慎，而贸易流通资源供应充足，压制价格上涨。综合来看，预计下周广州市场冷轧无取向硅钢价格或窄幅波动。 武汉市场：本周武汉市场冷轧无取向硅钢价格平稳运行，整体交投氛围不温不火。市场反馈，本周黑色系期货盘面走弱，市场看涨情绪降温，当前国营资源订货成本增加，支撑当前现货价格。贸易商订货谨慎，下游终端拿货节奏缓慢，对涨价资源观望为主，缺乏补库动力。综合来看，预计下周武汉市场冷轧无取向硅钢价格或暂稳运行。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。