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钛精矿进口量环比降16% “银十”需求不及预期拖累市场 2025年10月，中国钛精矿进口量为37.48万吨，环比下降16.22%；全年累计进口量达413.49万吨，累计同比增长2.87%。进入10月，进口量进一步减弱，主要对应下游整体市场需求走低。在“金九”市场呈现阶段性回暖后，“银十”需求表现不及预期。疲软需求逐步向上游传导，导致进口钛精矿市场竞争加剧，价格整体承压下行。 从进口来源国看，莫桑比克仍位居首位，9月对华出口量达18.9万吨，反映出非洲地区继续作为中国钛精矿进口的主要供应区域。然而，莫桑比克矿在国内市场的竞争力相对有限，进口矿的优势仍主要依赖于品位支撑。目前市场报价机制趋于复杂，普遍采用“一矿一议”模式。考虑到下游钛白粉市场整体提振乏力，预计短期内钛精矿需求仍难有明显改善。 钛白粉出口环比降6.3% 海外高库存抑制采购需求 2025年10月，我国钛白粉出口量为14.6万吨，环比下降6.34%；1-10月累计出口量为129.28万吨，累计同比减少6.34%。10月钛白粉出口呈现趋缓态势，主要受海外市场库存水平持续高企的影响。一方面，前期集中到货导致主要进口国库存消化缓慢，采购节奏相应放缓；另一方面，全球部分区域制造业景气度偏弱，涂料、塑料等下游领域需求支撑不足，叠加季节性淡季因素，共同抑制了钛白粉的进口需求。尽管国内供应端保持稳定，但在外需整体转弱的背景下，短期出口仍将承压。 海绵钛出口环比降35.8% 钛市场需求走弱态势延续 10月，我国海绵钛出口量为436吨，环比下降35.79%；2025年1-10月累计出口量为5667吨，累计同比增长18.66%。从数据来看，10月单月出口表现有所回落，但纵观全年，海绵钛整体出口仍保持增长态势，反映出上半年国际市场拓展成效逐步显现。这一趋势背后，我国在高端海绵钛领域的国际竞争力持续提升，成为支撑出口增长的关键因素。 同期，钛材出口也呈现一定程度收缩，累计出口量约为5400吨，整体较前期有所下滑。这表明当前国际钛市场需求整体偏弱，采购节奏放缓。除宏观环境影响外，该现象也可能与第三季度部分订单提前释放、一定程度透支后续需求有关。 10月小结：钛市场整体承压，上下游需求同步走弱 10月中国钛市场呈现供需双弱格局。上游钛精矿进口量环比下降16.22%至37.48万吨，"银十"需求不及预期导致市场竞争加剧，价格承压下行。中游钛白粉出口量环比下降6.34%至14.6万吨，海外高库存与制造业景气度不足共同抑制采购需求。下游海绵钛出口量环比大幅下降35.79%至436吨，尽管累计出口仍保持同比增长，但短期需求放缓明显。 从市场结构看，钛精矿进口仍以莫桑比克为主要来源，但其竞争力仍依赖品位优势；钛白粉受海外库存压力影响持续承压；海绵钛虽在高端领域保持优势，但受全球需求转弱及三季度订单前置影响，短期出口动能减弱。整体而言，10月钛市场延续调整态势，上下游企业均面临需求不足的挑战，预计短期内复苏动力有限。
》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 本周（11月17日-11月21日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 42-54 美元/吨，QP12月，均价为 48 美元/吨，周环比上涨 2.6 美元/吨，仓单 26.8 到 38.8 美元/吨，QP12月，均价为 32.8 美元/吨，周环比下降 1.2 美元/吨。EQ铜CIF提单为 -2.4-8.4 美元/吨，QP12月，均价为 3 美元/吨，周环比上涨 6.2 美元/吨。截至11月21日，LME铜对沪铜2512合约沪伦比值为 8.0 ，进口盈亏-750元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Dec为BACK4.32美元/吨；11月date与12月date调期费差约为Contango1.9美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格40美元/吨，主流火法与国产仓单30-40美元/吨，湿法仓单30-34美元/吨；好铜提单实盘价格50-54美元/吨，主流火法与国产提单40-50美元/吨左右，湿法提单40美元/吨；CIF提单EQ铜0~12美元/吨，均价为6美元/吨。 本周外贸市场成交较上周明显回暖，11月下旬提单紧张预期初步兑现。 本周EQ铜溢价较上周明显回暖，主因为周中进口窗口有小幅修复，买方活跃度增加。据市场消息，智利国家铜业（Codelco)对2026年CIF韩国电解铜长单报价在330美元/吨，较2025年85美元/吨上涨245美元/吨。若以此为参考，2026年注册铜CIF中国电解铜溢价亦可能在300美元/吨以上。 展望后市，下周CESCO会议期间为长单集中谈判周，预计现货市场交易情绪偏弱，洋山铜溢价难有波动。 据SMM调研了解，本周四（11月20日）国内保税区铜库存环比上期（11月13日）增加0.05万吨至8.62万吨。其中上海保税库存环比增加0.1万吨至8.02万吨；广东保税库存环比减少0.05万吨至0.60万吨。本周保税区库存小幅增加，主因为出口货源暂时滞留所致。实际情况本周到港提单偏少，库存增加极为有限。工贸下游进口量较上周亦下降，仅有部分EQ铜仓单流入内贸。展望后市，到港供应仍然偏紧，但进口窗口难以打开，预计保税区库存波动仍然较少。 》查看SMM金属产业链数据库
》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 11月21日SMM进口铜精矿指数（周）报-42.32美元/干吨，较上一期的-42.21美元/干吨减少0.11美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。 周内现货市场以矿山招标为主，市场继续等待下周CESCO会议的长单谈判结果指引。周内某大型矿企招标结果出炉，2026年1月中旬至2月中旬发运的1万吨标准干净矿，冶炼厂中标价格为-40美元中低位。2万吨Kamoa-Kakula招标，装期为2025年12月至2026年2月，卸港费用买方承担，卖方向买方支付总计 8.00 美元/wmt的卸货港码头装卸费补贴，QP为M+1/4。某贸易商以-40美元中低位的价格向冶炼厂出售1万吨南美干净矿，装期为12月份，QP为M+1/5。周内有贸易商以-40美元低位的价格向河南冶炼厂出售5000-5500吨的内陆矿，QP为M+1/5,装期为12月份，送货到厂。据悉，周内有大型冶炼厂在转卖1万吨12月到港铜精矿现货。 本周周中后，Antofagasta商务团队与日本长单谈判方进行会面，但是仍未取的实质性的进展，日本冶炼厂与Antofagasta的铜精矿长单结果得取决于中国与Antofagasta达成的结果。 Freeport McMoRan宣布，计划于 2026 年第二季度起，恢复印度尼西亚Grasberg矿产区的大规模生产。Freeport McMoRan已恢复 Deep Mill Level Zone 和 Big Gossan 两座地下矿山的运营，这两座矿山未受泥石流影响。 African Rainbow矿业董事长Patrice Motsepe表示正与美国矿业Newmont Corporation合作，评估在Papua New Guinea开展一项大型铜矿项目。 SMM十港铜精矿库存11月21日为70.49万实物吨，较上一期增加5.7万实物吨，主要增量来自于青岛港和防城港，本周青岛港和防城港铜精矿库存环比各增加2万实物吨。 》查看SMM金属产业链数据库
》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存26.9万吨，环比+0.3万吨，+1.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比-0.7万吨，-0.3%。港口焦炭库存114.0万吨，环比-2.0万吨，-1.7%。焦企焦煤库存330.1吨，环比-0.3万吨，-0.1%。
》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.0%，周环比+0.7个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.7%，周环比+0.8个百分点。
日内贵金属价格偏弱震荡，沪期银月差初步出现back结构，现货市场仍有部分别持货商库存下滑后调高升水惜售观望。上海地区国标银锭持货商对TD升水35-40元/千克或对沪期银2512合约升水35-40元/千克，大厂银锭持货商对TD升水40-45元/千克惜售观望。银价回调后，下游维持刚需采购，冶炼厂厂提报价升水较昨日暂无明显调整，市场观望情绪浓厚，现货成交略有好转。 》查看SMM贵金属现货报价
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