本周铜价总体维持高位偏强震荡，伦铜多次上测11000美元/吨关口，于周五下午亚盘收盘后突破，沪铜稳定在86000–87500元/吨区间。宏观层面，美联储官员鸽派表态频出、美国经济数据走弱、市场对12月降息的预期持续升温，支撑本周铜价持续走高，且美联储褐皮书显示美国经济活动疲软、消费两极分化，强化宽松预期；地缘方面，美俄关于乌克兰和平框架的谈判取得进展，市场避险情绪阶段性缓和；零售与就业数据不及预期使美元指数高位回落，进一步提振铜价。 基本面方面，大型行业会议在上海召开，现货市场交易情绪冷清。市场关注点多放于长单谈判上，铜精矿长单悬而未决，电解铜注册长单普遍报于300美元/吨以上，创近年以来新高。国内方面周内库存持续去化，12月消费有抬头趋势，但因高铜价压制下游增量仍然有限。 展望下周，美年内降息信号愈发明确，国内经济衰退担忧预期增加。预计伦铜波动于10800-11050美元/吨，沪铜波动于86500-88500元/吨。现货方面，高铜价对升水形成压制，预计现货对沪铜2512合约在升水10元/吨-升水250元/吨。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                               11月28日SMM进口铜精矿指数（周）报-42.75美元/干吨，较上一期的-42.32美元/干吨减少0.43美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。 周内CESCO会议举行，市场参与者更关注中国冶炼厂与Antofagasta的长单谈判情况，以及贸易商和冶炼厂次年长单谈判进展。据SMM了解，周内Antofagasta与中国头部冶炼厂均举行了会议，有传闻说矿企的报价为-10美元中位，但多数参与会面的冶炼厂并未与矿企进行数字的交换。贸易商对明年的市场观点较为一致，市场恶化预期更加凸显，头部贸易商极力推荐使用外资机构的Index结算模式，其余贸易商更愿意将明年业务量全部当作现货出售，固定价的结算模式体系正在受到挑战。其他矿企倾向于用挂钩与BM数字的形式结算。在现货方面，周内有贸易商以指数结算的方式采购1万吨2026年1月装期的智利干净矿，QP为M+5。 鉴于目前铜精矿加工费及相关计价条款已严重偏离市场合理水平，为推进全球铜产业健康稳定高质量发展、同时落实好国家反内卷相关政策要求，中国铜原料联合谈判小组（CSPT）于近日再次研究讨论，成员企业达成以下共识并严格遵守： 1、 2026年度降低矿铜产能负荷10%以上，改善铜精矿供需基本面； 2、 维护Benchmark体系，加强与矿山直接合作，坚决抵制贸易商不合理的指数计价模式； 3、 建立监督管理机制，强化小组对成员企业参与现货投标和现货采购活动的管理和监督，防止恶意竞争； 4、 建立黑名单制度，启动对供应商和检测机构的监测评估，共同抵制恶意扰乱市场的供应商和检测机构； SMM十港铜精矿库存11月28日为72.31万实物吨，较上一期增加1.82万实物吨，主要增量来自南京港，本周南京港铜精矿库存环比增加2万实物吨。                                                                                                                                                                    》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（11月24日-11月28日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 42.4-54.4 美元/吨，QP12月，均价为 48.4 美元/吨，周环比上涨 0.4 美元/吨，仓单 26.4 到 38.4 美元/吨，QP12月，均价为 32.4 美元/吨，周环比下降 0.4 美元/吨。EQ铜CIF提单为 （-4.4） -8.8 美元/吨，QP12月，均价为 2.2 美元/吨，周环比下降 0.8 美元/吨。截至11月28日，LME铜对沪铜2512合约除汇沪伦比值为 1.1245 ，进口盈亏 -940 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Dec为BACK12.72美元/吨；12月date与1月date调期费差约为BACK3.59美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格40美元/吨，主流火法与国产仓单30-40美元/吨，湿法仓单30-34美元/吨；好铜提单实盘价格50-54美元/吨，主流火法与国产提单40-50美元/吨左右，湿法提单40美元/吨；CIF提单EQ铜0~12美元/吨，均价为6美元/吨。 本周大型行业会议在上海召开，现货市场交易情绪冷清， 据SMM了解，智利国家铜业（Codelco)对2026年CIF韩国及台湾电解铜长单报价在330美元/吨，较2025年85美元/吨上涨245美元/吨，对2026年CIF中国电解铜长单报价在350美元/吨，较2025年89美元/吨上涨261美元/吨。 多数市场参与者重心聚焦于长单谈判，上下游分歧巨大，周内未听闻长单签订情况。展望后市，铜精矿benchmark谈判落地之前市场仍处紧张情绪，铜价持续推升下进口比价持续恶化，预计下周洋山铜溢价将小幅下行。 据SMM调研了解，本周四（11月27日）国内保税区铜库存环比上期（11月20日）增加0.27万吨至8.89万吨。其中上海保税库存环比增加0.25吨至8.27万吨；广东保税库存环比增加0.02万吨至0.62万吨。本周保税区库存小幅增加，主因为比价推动冶炼厂增加出口量，部分货源暂时运至保税仓库所致。进口到港货源补充极少，到港提单多为非注册货源。展望后市，12月出口量相较11月预期虽有减少，但月初仍有较集中的冶炼厂出口动作。预计保税区库存仍将增加。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周现货升水重心持续走高，主因个别品牌溢价持续上扬，市场货源紧缺令其升水坚挺。总体来看，周内上海地区持续去库，国产与进口货源补充有限，且前半周低铜价吸引下游采购，总体呈现去库。展望下周，进入12月，好铜货源依旧比较紧张，升水预计仍较高，拉高整体升贴水重心。但铜价回到87000元/吨附近，下游采购情绪预计受抑；关注升水上行空间有限。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存32.3万吨，环比+5.4万吨，+20.1%。钢厂焦炭库存248.5万吨，环比+1.7万吨，+0.7%。港口焦炭库存114.0万吨，环比-0.0万吨，-0.0%。焦企焦煤库存306.1吨，环比-24.0万吨，-7.3%。        

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.1%，周环比+0.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.6%，周环比-0.1个百分点。  

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：11900-12100元/吨 武汉23RK085牌号：11400-11600元/吨 本周取向硅钢市场行情呈现震荡偏弱走势，整体成交氛围冷清。黑色系期货盘面维持高位震荡整理，对现货市场提振作用有限。 需求方面，终端领域例如变压器、新能源电力设备等行业采购节奏放缓，叠加前期部分企业已经有一定备货，当前观望情绪浓厚，实际采购以小单补库为主，大批量成交少见。贸易商方面，本周普遍以消化现有库存为主要操作方向，部分商家为加速资金回笼，对部分牌号资源小幅下调报价，以促进成交。库存方面，经过阶段性去库操作，当前市场整体库存压力较有所减轻，但贸易商对后市预期仍偏谨慎，认为需求增长乏力，从钢厂拿货补库的积极性降低。 综合来看，当前取向硅钢市场供需格局偏宽松，需求端难有实质性改善，贸易商心态谨慎。预计下周取向硅钢现货价格或弱势运行，价格难以止跌。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

日内贵金属价格再刷新高，TD-沪银主力2602合约基差扩大后市场报价差异扩大。上海地区国标银锭持货商主流报价对TD升水30元/千克，个别持货商对TD贴水20-30元/千克抛售部分特定品牌国标银锭。另有部分持货商对沪期银2502合约升水10元/千克或对TD升水40元/千克惜售观望，成交困难。下游终端仍以刚需采购为主，贸易市场报价差异扩大，高升水报价几无成交，市场观望情绪略显浓厚，现货成交整体偏淡。     》查看SMM贵金属现货报价

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4150-4250元/吨 广州B50A800牌号：4150-4250元/吨 武汉50WW800牌号：4050-4150元/吨 上海市场：本周上海无取向硅钢市场行情呈现偏弱态势，成交氛围平淡。尽管热卷期货盘面小幅反弹后震荡运行，但贸易商报价小幅下调，市场信心不足，实际成交存在议价空间，交投活跃度一般。当前国营钢厂订货成本有所下降，但下游采购心态谨慎，贸易商因销售压力出现不同程度累库，计划逐步缩减订货量，对后市持观望态度。综合来看，预计下周上海市场无取向硅钢现货价格或窄幅调整，仍存下跌可能。 广州市场：本周广州无取向硅钢价格弱势运行，市场交投氛围冷清，成交表现偏弱。贸易商普遍持有库存，下游终端心态谨慎，采购积极性不足，对后市预期偏弱。部分协议大户面临销售压力，为加速库存周转，采取以价换量策略。综合来看，预计下周广州市场无取向硅钢价格或弱稳运行，仍有继续下行可能。 武汉市场：本周武汉无取向硅钢市场行情整体走弱，成交表现平淡。黑色系期货盘面高位震荡，但市场需求持续低迷，终端观望情绪浓厚，采购积极性不高。贸易商普遍以去库为主要操作，部分商家为回笼资金主动降价促成交，当前库存压力有所缓解，但贸易商对后市持观望心态，从钢厂拿货积极性较低。综合来看，预计下周武汉市场无取向硅钢现货价格或维持弱势运行。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。