SMM1月22日讯，本周（2026年1月16日-1月22日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈小幅累库趋势，从2026年1月15日的84.37万吨降至2026年1月22日的84.41万吨，周环比增加0.05%。 本周，不锈钢社会库存延续小幅累积态势，涨幅相对有限。库存小幅攀升的核心症结，在于期货盘面走强推升价格与终端需求疲软、货源流转不畅之间的供需矛盾进一步凸显。本周期货盘面持续发力，强势攀升至2024年6月以来的新高，市场情绪随之提振，现货不锈钢价格亦同步走高。下游终端市场畏高情绪显著，采买态度格外谨慎。叠加前期企业抢抓政策窗口期出口，已提前透支1月市场需求，即便春节假期日益临近，传统的节前备货行情仍未有效启动，终端实质性采买意愿持续低迷。从市场成交结构观察，近期采买拿货行为主要集中为期现贸易商的期货盘面套利操作，货源多淤积于流通环节，未能真正流入终端消费领域，库存去化缺乏核心需求支撑。 本周钢厂到货量整体偏低，供给端补充力度相对有限，本应对库存形成一定抑制，但受终端需求疲软及货源流转梗阻拖累，不锈钢社会库存仍小幅累积。尽管短期期货盘面强势仍对市场价格形成一定支撑，但终端承接力不足、前期需求透支的问题持续发酵，市场“价涨量弱”的格局尤为突出。短期而言，随着春节假期临近，终端备货意愿能否边际改善仍存不确定性，而货源淤积、需求疲软的隐忧或将持续主导库存变化走势。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货市场整体维持贴水格局，升贴水呈现先抑后扬的走势。周初在交割仓单持续流出、月差维持Contango结构以及铜价高位震荡的共同压制下，现货贴水承压走扩，市场交投氛围冷清。进入下半周后，随着铜价重心逐步下移至10万元/吨下方，下游及终端企业采购意愿略有提升，部分稀缺货源成交相对活跃，持货商挺价情绪有所增强，现货贴水幅度自周中低点小幅收敛，但整体仍处于贴水区间。本周上海地区垒库0.45万吨。展望下周，预计现货市场仍将处于消化仓单压力的过程中，现货贴水格局难以迅速扭转。然而，随着铜价回落至相对低位，下游逢低采购的意愿有望继续为贴水幅度提供底部支撑。若铜价进一步下跌触及更多下游企业的心理价位，现货成交活跃度有望得到持续改善，持货商挺价情绪或相应增强，但大幅转向升水的可能性较低。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

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2026.1.23 周五 盘面：隔夜伦铜开于12636.5美元/吨，盘初摸底于12623美元/吨，而后铜价重心震荡上行，临近盘尾摸高于12868.5美元/吨，最终收于12840美元/吨，涨幅达0.62%，成交量至2.8万手，持仓量至31.6万手，较上一交易日减少1559手，以空头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2603开于99800元/吨，盘初即摸底于99440元/吨，而后维持窄幅震荡，临近盘尾摸高于100500元/吨，最终收于100270元/吨，跌幅达0.43%，成交量至11.1万手，持仓量至22.5万手，较上一交易日增加2144手，表现为空头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1月22日，MMG 2025年铜产量为50.7万吨，同比增加27%，创下2018年以来新高。其中Las Bambas 2025年铜产量41.08万吨，同比增加27%。 （2）1月22日，Teck Resources 2025年铜产量为453.5千金属吨，同比增加1.7%，符合铜产量指引量415-465千金属吨。 现货： （1）上海：1月22日早盘沪期铜2602合约呈现“W”型，开盘从100220元/吨开始下跌，探低至99940元/吨，随后开始上涨，并两次摸高至100780元/吨以上，紧接着再次下跌至100200元/吨，此后再次上涨，截止收盘价格100270元/吨。隔月Contango月差在270元/吨至210元/吨之间，沪铜当月进口亏损在360-430元/吨之间。展望今日，铜价重心下移，下游采购情绪有所提升，市场成交情况持续好转，昨日持货商挺价意愿有所增强，且部分稀缺货源成交相对活跃，预计今日持货商报价保持相对稳定。 （2）广东：1月22日广东1#电解铜现货对当月合约贴水200元/吨-贴水90元/吨，均价贴水145元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水260元/吨-贴水240元/吨，均价贴水250元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价100310元/吨较上一交易日涨490元/吨，湿法铜均价为100205元/吨较上一交易日涨490元/吨。总体来看，铜价重新走高下游补货欲不高，现货升水仅持平昨日。 （3）进口铜：1月22日仓单价格15到29美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格17到27美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-16美元/吨到-6美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月中下旬及2月上旬到港货源。 （4）再生铜：1月22日11：30期货收盘价100270元/吨，较上一交易日下降40元/吨，现货升贴水均价-170元/吨，较上一交易日上升10元/吨，今日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格89000-89200元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差2723元/吨，环比下降249元/吨。精废杆价差1110元/吨。据SMM调研了解，随着铜价回落至10万元/吨附近后，再生铜杆价格对盘面扣减值不断收窄，截至今日江西再生铜杆对盘面扣减870元/吨，较周一减少近500元/吨，再生铜杆企业表示销售十分冷清，再生铜杆经济效益完全隐没，下游终端依旧选择等待铜价下跌后方采购。 价格：宏观方面，美国11月PCE数据小幅上行，基本符合市场预期，市场对于未来乐观降息预期承压。此外，智利Mantoverde铜金矿生产基本停止，加剧全球供应紧张局势，助力伦铜上行。基本面方面，进口货源小幅改善，国产货源稳定到货，整体供应稳定。需求方面，铜价企稳叠加春节备货需求，消费有所改善。库存方面，截至1月22日周四，全国主流地区铜库存环比上周四增加2.9%，累库幅度收窄。综合来看，预计今日铜价将维持偏强震荡运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.0%，周环比+0.6个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.4%，周环比+1.5百分点。  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存32.3万吨，环比-3.2万吨，-9.0%。钢厂焦炭库存257.9万吨，环比+3.1万吨，+1.2%。港口焦炭库存113.0万吨，环比+1万吨，+0.9%。焦企焦煤库存339.8吨，环比+19.9万吨，+6.2%。      

日前，财政部、国家税务总局联合发布关于光伏等产品出口退税政策调整的公告，明确自2026年4月1日起，取消包括部分锂电材料在内的产品增值税出口退税。涉及三元材料领域的主要产品包括：三元前驱体主流产品锂镍钴锰氧化物（2842903）、锂镍钴铝氧化物（2842906），以及三元正极材料主流产品镍钴锰氢氧化物（28539030）、镍钴铝氢氧化物（28539050）。 目前，三元前驱体及三元材料出口适用13%的增值税出口退税政策。若该政策全面取消，将对相关企业出口订单的短期利润产生较大影响。即便现在的出口订单能享受更高溢价的加工费、更高的金属折扣，在失去政策支持后，企业维持盈利所面临的压力同样不小。 现阶段，行业已作出较为明确的应对动向。主要面向海外市场的三元前驱体及三元材料生产企业正积极调整生产节奏，预计一季度会出现较为明显的集中抢出口。由于政策出台时间较短，部分企业仍处于与下游客户协商具体执行细则的阶段。下游客户需重新评估后续订单规模，并决策是否继续从中国采购材料，或转向其他地区供应，或是本土化生产。若继续与中国供应商合作，双方需就利润分配与价格结算条款进行重新协商。虽然后续订单量级变化尚未有明确定论，但我们仍可从以下几个维度对后续订单走势进行初步研判： 三元前驱体： 中国企业在全球范围内具备显著技术领先优势，海外市场预计仍将以从中国采购为主。 2025年，韩国自中国进口三元前驱体约9.26万吨，占中国该产品总出口量近九成。海外尤其是韩国正极材料企业选择中国前驱体，不仅出于产品性价比考量，更源于中国企业在技术工艺、质量稳定性和规模供应方面的综合竞争力。据SMM统计，2025年韩国本土三元前驱体产能约为15.3万吨，理论上可满足其需求，但实际开工率长期处于较低水平，进口依赖度依然较高，这除了跟国内厂商在原材料成本控制上的优势有关以外，也能反映其技术配套及产品一致性上的竞争力。 印度尼西亚有望成为可靠的产能备份与供应补充。 2025年中国三元前驱体出口订单主要集中于中伟、华友、格林美等头部企业，而这三家企业均在印尼布局了生产基地。华友与格林美已各自建成5万吨前驱体产能，中伟位于南加里曼丹的2万吨三元前驱体项目也于今年1月13日投入运营。印尼基地具备多方面优势：其一，可依托当地丰富的镍资源及MHP副产品硫酸钴、硫酸锰，形成原材料成本优势；其二，可承接中国企业的成熟生产经验与技术体系；其三，印尼对出口商品实行增值税免征政策，在4月1日中国退税取消后，其价格竞争力将进一步凸显；其四，在贸易政策多变的背景下，海外产能布局有助于企业规避关税与贸易壁垒风险。综合来看，尽管当前印尼本土前驱体产能开工率有限，但后续部分订单向印尼转移将是企业应对政策变动的可行路径之一。 三元正极： 海外电池企业需求增长动力相对不足，抢出口对整体增量带动有限。 三元正极海外市场主要集中于美国与欧洲。自《通胀削减法案》实施以来，美国电动车市场销售表现受到明显影响。去年末，已出现多家美国整车厂及电池企业暂停或取消与韩国电池企业合作的情况。未来美国新能源市场增长可能更多依赖于磷酸铁锂材料及储能领域，三元材料需求增量前景尚不乐观。相比之下，欧洲市场近期释放出若干积极信号，如欧盟委员会发布《中国电动车价格承诺书指导文件》，德国政府重启电动汽车购置补贴政策等，这些举措短期内有助于提振市场信心。然而，欧洲本土传统汽车品牌影响力依然显著，部分车企对电动化转型节奏持保守态度，加之经济增长放缓、消费者购车行为高度依赖补贴，以及中国电池企业与整车厂加速进军欧洲市场，日韩电池企业在当地也面临日益激烈的竞争。 正极材料产能海外布局已成行业趋势，可部分承接原出口订单需求。 目前出口业务占比较高的国内正极材料企业，多数已在海外建设或规划生产基地。例如，2025年出口量领先的巴莫科技，其在匈牙利的一期2.5万吨三元正极项目已于去年第四季度建成；当升科技在芬兰的一期6万吨基地、容百科技在波兰的一期2.5万吨基地均预计于今年上半年投产；此外，贝特瑞在摩洛哥的一期2.5万吨项目、厦钨新能源在法国的4万吨基地等也在积极推进中。这些布局表明，主流正极企业早已通过海外建厂贴近客户市场、规避贸易风险。本次出口退税政策的调整，预计将进一步加速相关企业海外基地的投产与爬坡进度。 在锂电池行业发展初期，国家实施13%增值税出口退税政策，旨在鼓励企业拓展国际市场、提升全球竞争力。当前，国内三元材料行业已步入增长平台期，面临结构调整与格局重塑。盲目低价竞争、长期亏损运营、产能结构性过剩等问题，已成为行业健康可持续发展必须面对的挑战。出口退税政策一次性取消，短期内固然会对头部企业利润空间及尚未规模化开拓海外市场的中小企业造成一定冲击。然而，长期来看，具备真正产品竞争力、技术储备深厚、能够灵活应对政策与市场风险的企业，将在行业整合与转型过程中逐渐脱颖而出，推动产业走向更加理性的发展阶段。