美国关税政策的不确定性继续主导市场情绪，comex白银价格下探27.545美元/盎司后，美国经济数据表现强劲，空头减仓离场。避险需求显著上升，comex银价重新收付30美元/盎司一线支撑位。后续仍需关注美联储的政策动向和其他扰动因素，短期白银市场或仍将延续震荡整理。 【经济数据】利多：美国3月未季调CPI年率2.4%，前值2.80%，此前预期：2.60% 美国3月季调后CPI月率-0.1%，前值：0.20%，此前预期：0.10% 利空：美国至4月4日当周EIA原油库存255.3万桶，前值：616.5，此前预期：142.1 【现货市场】白银：本周银价先抑后扬大幅波动，现货市场上避险情绪浓厚。上海地区自提的吨级国标现货银锭对TD转为升水2-3元/吨报价，大厂对TD报价升水3-5元/吨。清明节假期海外市场利空传导，周初银价大幅走弱后，下游刚需慎采，银价止跌企稳后市场成交明显好转。银价走强后市场成交明显转淡。短期内，银价完成筑底反弹，市场情绪对避险资产的需求。海外白银价格可能继续试探前期34美元/吨压力位，国内终端消费维持。 光伏：本周太阳能背面银浆的参考均价在5038-5192元/千克；太阳能正面细栅参考均价为7592-7823元/千克；太阳能正面主栅参考均价为7542-7773元/千克。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存33.7万吨，环比-0.8万吨，-2.3%。钢厂焦炭库存266.1万吨，环比-2.1万吨，-0.78%。港口焦炭库存153.0万吨，环比+8.0万吨，+5.5%。焦企焦煤库存260.1万吨，环比+4.0万吨，+1.56%。      

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为75.0%，周环比+0.0个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.2%，周环比+0.0个百分点。  

  1、根据SMM调研，本周吨焦盈利6.1元/吨，多数焦企在盈亏平衡线附近。 根据SMM调研，3月焦企吨焦盈利平均为10.7元/吨，利润-8.3元/吨。 从价格角度看，3月焦炭价格继续下跌，月度均价下跌111元/吨，焦企吨焦盈利受到较强负面影响；从成本角度看，炼焦煤价格同样有明显下跌，以低硫主焦煤为例，价格从1380元/吨降至1300元/吨，下跌80元/吨，其它煤种价格跌幅在50-100元/吨上下，但炼焦成本下降幅度难以覆盖焦炭价格下跌幅度，焦企吨焦利润仍有下降。 4月焦炭价格或稳中偏强运行，焦企利润受到价格正面影响较小，但焦煤价格或小幅反弹，炼焦成本增加或挤压焦企利润，4月多数焦企或将保持盈亏平衡线附近。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为75.0%，周环比+0.0个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.2%，周环比+0.0个百分点。 根据SMM调研，3月焦企焦炉产能利用率月度平均为73.6%，环比-1.3个百分点。 从盈利角度看，3月多数焦企处于盈亏平衡线上方，对焦企生产影响较小。从库存角度看，3月初焦企库存处于高位水平，焦企被迫逐步减产，进而降低自身库存压力。从环保角度看，山西、山东、河北地区环保检查正常进行，对焦企生产整体影响较小。 4月焦企整体吨焦利润或保持在盈亏平衡线附近，对生产影响较小，且焦企自身库存已经降至中低位水平，库存压力同样较小，而下游钢厂铁水产量回升，对焦炭刚需增加，拿货意愿提高。综上，4月焦企焦炉产能利用率或小幅上升。 3、本周焦企焦炭库存33.7万吨，环比-0.8万吨，-2.3%。钢厂焦炭库存266.1万吨，环比-2.1万吨，-0.78%。港口焦炭库存153.0万吨，环比+8.0万吨，+5.5%。焦企焦煤库存260.1万吨，环比+4.0万吨，+1.56%。 3月焦企焦炭库存平均为46.4万吨，环比-17.1万吨，-26.9%；3月钢厂焦炭库存平均为274.2万吨，环比-0.8万吨，-0.3%。 3月焦企焦炭库存明显下降，到3月底库存已经降至中低位水平，而钢厂焦炭库存窄幅波动，变化较小。3月焦企因为利润以及库存原因，生产积极性一般，焦炭供应小幅下降。3月钢材需求逐步恢复，铁水产量增加，对焦炭刚性需求增加，部分钢厂拿货积量增加，并且以此来补充消耗，控制焦炭到货情况基本消失。 4月多数焦企利润或维持在盈亏平衡线附近，但因为焦企焦炭库存已经明显下降，焦企生产意愿或有所提高，而钢厂整体对焦炭需求增加，为补充自身焦炭库存拿货积极性增加。因此，预计4月焦企焦炭库存或保持中低位水平，钢厂焦炭库存或窄幅波动。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        周一沪铜跌停，仅有少数持货商存出货心理，下游“捡漏”对跌停价贴水千元每吨货源；随着国内买涨情绪攀升，周一盘面存在短暂交易时段，持货商高报升水于150-200元/吨，下游超接订单于现货市场积极采购。周中铜价逐步回升，下游买涨情绪显现，然因BACK月差走扩，持货商正套止盈心理明显，积极出货现货以及前期低成本仓单；周内SHFE铜仓单大量流出。 展望下周，铜价预计将在本周基础上重心上抬，下游存在买涨心理但在手订单将日渐减少。 下周压价心理将更为明显。且临近交割，目前现货处于升水态势，且近月BACK结构，持货商将现货转为仓单意愿较低；临近交割需关注近月BACK月差是否持续扩大至200元/吨以上，套利者或止盈让利升水。下周现货升贴水将回归交割逻辑，交割前夕受到BACK结构影响或呈现小贴水。预计贴水50至升水180元/吨。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升贴水报价维持+0~+3元 /千克，大厂银锭TD升水+3~+5元/千克或对沪期银2506合约贴水8元/千克。后半周市场流通货源总量下滑，部分持货商库存售罄后小幅调高升水少量报价。银价延续反弹上行趋势，下游周中逢低备库结束后周五再度观望。 》查看SMM贵金属现货报价

盘面：隔夜伦铜开于8942.5美元/吨，盘初震荡上行临近盘尾摸高于9058美元/吨，盘尾重心回落并摸低于8885美元/吨，而后小幅抬升最终收于8977.5美元/吨，涨幅达0.9%，成交量至2.8万手，持仓量至29.8万手。隔夜沪铜主力合约2505开于74770元/吨，盘初震荡上行至盘中摸高于75340美元/吨，盘尾重心回落并摸低于74160元/吨，最终收于74450元/吨，跌幅达0.73%，成交量至7万手，持仓量至14.5万手。 。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）4月9日（周三），秘鲁国家矿业、石油和能源协会（SNMPE）负责人Julia Torreblanca表示，秘鲁今年铜产量预计将增长2-4%。 这将使秘鲁铜产量达到279-285万吨，高于去年的274万吨。 现货：（1）上海：4月10日1#电解铜现货对当月2504合约报升水10/吨-升水60元/吨，均价报升水35元/吨，较上一交易日下降60元/吨；SMM1#电解铜价格为74840~75370元/吨。沪铜开盘随着伦铜持续拉涨，高位突破75300元/吨，沪铜隔月BACK月差运行于120-160元/吨。截至上午收盘，沪铜2504合约收于74970元/吨，涨2630元/吨。沪铜当月合约进口亏损近300元/吨，日内进口货源报盘较少。 （2）广东：4月10日广东1#电解铜现货对当月合约报0元/吨-升水70元/吨，均价升水35元/吨较上一交易日跌15元/吨；湿法铜报贴水60元/吨-贴水40元/吨，均价贴水50元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价75020元/吨较上一交易日涨2680元/吨，湿法铜均价为74935元/吨较上一交易日涨2685元/吨。总体来看，铜价大幅走高下游追涨欲低，现货成交较差。 （3）进口铜：4月10日今日仓单价格86到92美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平；提单价格100到110美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平。EQ铜（CIF提单）55美元/吨到65美元/吨，QP5月，均价较前一交易日涨5美元/吨，报价参考4月中下旬到港货源. 早盘比价回落，仓单报盘回撤。持货商出货积极性减弱，买方对4-5月到港EQ询盘非常积极。 （4）再生铜：4月10日再生铜原料价格环比上升2100元/吨，广东光亮铜价格69000-69200元/吨，较上一交易日上升2100元/吨，精废价差1494元/吨，环比上升566元/吨。精废杆价差880元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆企业周内由于收货困难以及订单有限的原因，均没有生产，而日内铜价大幅回升，下游订货情绪回暖，随着下午铜价继续攀升，再生铜杆企业由于成品库存不足，只能暂停销售。 （5）库存：4月10日LME电解铜库存减少2500吨至209425吨；4月9日上期所仓单库存减少7869吨至89524吨。 宏观方面，美国3月未季调CPI年率为2.4%，创半年低位，低于2.6%的市场预期，数据公布后，交易员押注美联储将在6月恢复降息，并可能在年底前将政策利率下调整整1个百分点，这对美元产生了一些拖累，美元指数一度跌超2%，利多铜价。基本面方面，今日铜价暴涨，持货商出货意愿增强，仓单持续释放，上海地区期货仓单及周内库存均下降 ，供应端有一定释放。截到4月10日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一大幅下降3.15万吨至26.72万吨，较上周四下降4.64万吨，实现连续6周周度去库。从需求端来看，下游压价采购心态明显，同时随着铜价冲高，市场成交转弱，下游暂未显买涨情绪，仅为匹配前期订单压价采购。价格方面，宏观利空因素弱化，美元走弱，以及基本面的库存下降情况，短期内铜价仍有一定的上涨动力。

SMM网讯：

周三，美国总统特朗普宣布暂缓对等关税的实施，虽然得到了市场的欢呼，但却引发了汽车产业的不满。 目前，特朗普政府对进口汽车施加的25%关税和钢铁、铝制品的25%关税都仍然处于生效之中。美国底特律地区商会及密歇根汽车协会在新声明中表示，密歇根州的汽车产业及上下游供应链及员工还在继续承受关税政策带来的不确定性和干扰。 这两个组织呼吁特朗普保护汽车产业复杂的国际供应链框架，以免该产业受到损害，进而被削弱其全球竞争力。 周三，特朗普表示将考虑给予部分美国公司豁免关税的待遇，但目前尚不清楚汽车制造商会否被包含在其中。 汽车业受创颇深 密歇根州是美国汽车产业的龙头地区，根据底特律地区商会的数据，超过28万名密歇根州人在汽车行业工作，且该州拥有超过2200个汽车供应商和技术中心设施。 特朗普实施的汽车关税严重影响了该州支柱产业的正常运转。密歇根州民主党州长Gretchen Whitmer周三再次呼吁，希望特朗普对汽车产品免征关税。 Whitmer表示，关税需要将汽车和能源排除在外，这两个行业对制造商来说至关重要，并直接影响人们的钱包。 本周早些时候，一家汽车咨询公司预测，如果全球贸易战升级，今年美国和加拿大的汽车销量可能会下降180万辆，并在未来十年内停滞不前。 分析人士还普遍预计，新关税将推高美国新车和二手车的价格。市场预估美国国产汽车价格的涨幅约为3000美元，而进口车型则远超10000美元。 5月3日开始，针对汽车零部件的25%进口关税也将生效，目前美国汽车制造商正在为此焦灼准备。 与此同时，由于中国并不在特朗普的对等关税暂缓名单之上，很多汽车供应商也在担忧接下来的成本问题。美国大量新车和二手车零部件来自中国，这意味着新车制造和旧车维修的成本将进一步上涨。

    山东地区本周升贴水跟随铜价波动变化较大，表现为上涨后回落。截止本周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水60元/吨。周初铜价大幅下跌，下游买兴强烈，持货商上调价格，现货均价报至升水45元/吨，然周尾铜价上涨后，现货价格则重新回落至贴水。整体看，下游需求在铜价回落后得以释放，现货成交较上周活跃度提升。展望下周，虽然铜价重心出现上涨，但山东地区现货库存并不多，持货商无出货压力之下预计升贴水难见大幅回落。   》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库