在2025年飙涨超60%、创下自1979年以来最大涨幅后，2026年国际金价再创新高，投资者仍在疯狂涌入这一“传统避风港”。2026年迄今，现货黄金已累计上涨了近7%，升破4600美元。 就在当前“势如破竹”的背景下，高盛（Goldman Sachs）却警告说，涌向黄金寻求避险的投资者可能正在犯下一个重大错误。该行的投资策略团队并不青睐将这种贵金属作为投资组合的多元化配置工具。 高盛财富管理业务的投资策略团队在其2026年展望报告中警告称， “黄金在历史上出现过深度且持续的回撤，其最大回撤幅度达70%。”。 下图通过与美国债券市场进行对比，清晰地展示了这一点。传统上，固定收益被视为投资组合在动荡时期的缓冲。 与此同时，高盛投资策略团队的战术资产配置主管Brett Nelson在有关2026年展望的媒体简报会上表示， 从历史数据看，“黄金的波动性高于美国股票，回撤幅度也大得多，而且在过去20年的滚动周期内，只有大约一半的时间能够有效对冲通胀。” “也就是说，只有大约一半的时间能够产生实际回报。 相比之下，正如下图所示，在同一时间框架内，美国股票的表现始终优于通胀。 ”他补充道。 据FactSet数据显示，投资者周一纷纷涌入一只热门的提供黄金敞口的交易所交易基金，向SPDR Gold Shares注入了9.5亿美元。这一巨额资金流入扭转了该基金在2026年的资金流出局面，FactSet数据显示，今年迄今投资者已净申购1.18亿美元。 该ETF今年以来持续上涨，2025年涨幅高达近64%，创下自2004年底推出以来的最大年度涨幅。FactSet的数据还显示，该基金去年的飙升远超其之前最大的年度涨幅，即2007年逾30%的涨幅。 而事实上，在这样的背景下，很少有像高盛这么悲观的。例如，富国银行投资研究所周二就在一份报告中表示，预计2026年黄金价格将进一步上涨，部分原因是“地缘政治紧张局势加剧以及全球央行积极的购金行动”等市场驱动因素。 该机构指出，美联储今年预期的降息以及稳定的美元应有助于推动黄金在2026年表现优异，“尽管步伐将慢于2025年”。 另一方面， 根据高盛2026年展望报告，其投资策略团队还建议增持美国股票。 Nelson表示：“除非你非常确信经济衰退即将到来，否则很难减持美国股票。经济最终会支撑企业盈利。标普500指数最终则会跟随企业盈利的走势。”

周三，国际银价首次突破90美元/盎司，这标志着一个历史性的里程碑。 目前该贵金属的总市值已经突破5万亿美元，超越英伟达，成为全球第二大资产 。这凸显出白银在全球经济中的战略重要性日益增强。 周三，现货白银开盘强势拉升，盘中一度涨3.55%， 首次站上90美元关口，再创历史新高 。一方面，周二公布的美国通胀数据巩固了美联储降息押注，另一方面，持续的地缘政治和经济不确定性推动了避险需求。 根据市值数据平台CompaniesMarketCap的数据， 目前白银市值为5.045万亿美元 ；黄金以32.251万亿美元的市值位居榜首，芯片巨头英伟达以4.523万亿美元的市值滑落至第三。前十名榜单如下： 值得注意的是，眼下距离白银晋升全球第三大资产仅过去大约14天的时间。过去一个月内，该贵金属市值先后超越谷歌、苹果。 在经历2025年的爆炸式上涨后，贵金属2026年开局强劲。今年以来，白银价格已上涨25%。 近日，随着特朗普政府对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，围绕美联储独立性的担忧重燃，这加剧了市场不确定性，对银价构成新的利好。 此外，今年以来，随着美委局势，美伊局势升级，全球地缘政治紧张局势持续提升白银的吸引力。 此外，白银在工业领域的重要性也为这波涨势提供了助力。它是电动汽车、太阳能电池板、电子产品以及人工智能数据中心的关键原材料。各国政府加速推进能源转型、科技巨头竞争建设AI数据中心，令白银的刚性需求愈发凸显。 另一方面，白银供应持续吃紧，市场已连续五年陷入供应短缺状态，库存水平也徘徊在历史低位附近。 此外，美国商务部正对关键矿产进口展开调查，此举或导致对白银征收关税，从而进一步加剧供应链压力。 花旗集团日前将白银三个月目标价上调至100美元/盎司，给出的理由包括“地缘政治风险升级、实物市场持续短缺，以及美联储独立性问题再生变数”。

去年10月份短暂回调后，金价一路强劲上涨，目前交易价格已突破每盎司4600美元。市场对美联储独立性的担忧，加上ETF和央行的大规模购金行动以及持续的美国财政赤字，都成为金价上涨的支撑因素。 白银涨势同样惊人，伦敦银价今年迄今为止涨幅高达28.5%，目前突破90美元/盎司，白银也一跃成为全球第二大资产。白银上涨的主要动力同样来自于市场的避险需求。 然而，这一令人咋舌的涨幅可能还未结束。花旗集团分析师周二在报告中指出，将黄金未来三个月的目标价上调至5000美元/盎司，白银目标价上调至100美元/盎司。但在达到高位后，黄金和白银很可能出现回调。 牛市中的回调 5000美元/盎司可能是金价的一个关键水平。汇丰银行在上周的一份报告中预期，地缘政治风险上升可能在今年上半年推动黄金价格突破每盎司5000美元，但下半年金价可能会出现大幅回调。 汇丰预计，今年黄金价格的波动较大，如果出现地缘政治风险降低或美联储停止降息的情况，金价可能将回调至每盎司3950美元的低点。但2026年之后，金价将进一步上涨，明年均价达到4625美元/盎司，2028年均价则达到4700美元/盎司。 另一方面，咨询公司Metals Focus表示，今年白银价格很可能达到三位数的峰值，因为白银的市场规模较小，当它受益于许多推动黄金投资的宏观经济因素时，价格波动会被放大。 花旗分析师们指出，白银表现将相较于黄金更加优秀，但随后贵金属牛市将扩大至工业金属，今年工业金属才会是市场焦点。 他们还强调，即将出台的美国关键矿产关税决定可能给贵金属带来贸易流量和价格的双重风险。如果贵金属不被美国纳入关税范围，这些金属库存可能会流出美国，缓解全球其他地区的实物供应紧张情况，并对价格构成下行压力。 不过，若关键矿产政策引发的白银等贵金属及工业金属价格暴跌，在分析师看来是牛市中逢低买入的关键机会，因为整个金属市场的潜在看涨驱动因素仍然存在。

贵色齐飞，沪锡强势涨停 若您想深入了解锡等有色金属、贵金属期货的更多行情信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 近期有色板块整体表现强势，锡价近期也呈现快速上涨。截至发稿，伦敦锡价涨幅一度超6%，最高升至52000美元以上，突破2022年高位；沪锡早盘触及涨停，突破40万整数关口。锡近期上涨的主要驱动有哪些？后市怎么看？ 锡产业链简介 上游：锡矿开采与精选。资源分布高度集中，主要生产国包括中国、印尼、缅甸、秘鲁和刚果（金）等。中国对锡进口依赖度较高。 中游：精矿冶炼与加工。冶炼行业集中度高，此外再生锡的供应逐渐提高。 下游：应用广泛。直接下游包括锡焊料、锡化工品、镀锡板等产品，其中锡焊料是电子元件焊接的关键材料，占世界锡消费量的近五成。终端消费主要应用于电子、医药、化工、农业、汽车等领域。 基本面分析： 1.全球宏观预期偏暖，市场风险偏好提升，贵金属有色板块获得整体提振； 2.供应端增长乏力。缅甸复产进度持续滞后，印尼持续打击非法采矿并加强出口管理，刚果（金）地缘扰动持续，存在减产预期；需求端传统放缓，新兴强势。镀锡板、传统家电等领域需求有所放缓，而焊料需求与新能源、新材料及人工智能等新兴领域的发展息息相关，市场对未来需求预期较强；此外光伏出口退税调整，短期内“抢出口”预期较强。 3.近期地缘局势紧张，引发全球市场对资源供应稳定性的担忧，进一步提升锡战略属性的溢价。 锡价近期走势偏强，可关注短期内上涨延续性，但高位分歧或同步加大，需警惕宏观、地缘局势变化带来的情绪转向。盘面上追多需谨慎，可关注40万整数关口位置附近的支撑作用。 完稿时间：2026.1.14 14:40 （作者：国泰君安期货市场分析师陈骏昊 投资咨询号：Z0021546） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。

当地时间2026年1月12日，芝商所再度发布通知，调整其旗下贵金属期货合约的保证金收取方式。 据期货日报记者了解，本次调整将于1月13日收盘后生效，将改变黄金、白银、铂、钯合约的保证金设定方式，由此前的按照固定金额收取保证金，改为按照合约名义价值的一定比例计算保证金。 这是芝商所在近1个月时间内第4次调整贵金属期货保证金。市场人士认为，这在一定程度上反映了芝商所对贵金属市场风险的高度重视。 提及近1个月芝商所在贵金属保证金方面的一系列调整，在格林大华期货副总经理、首席专家王骏看来，芝商所的核心目的是管理因期货价格剧烈波动而急剧放大的市场风险，确保清算系统的安全，防止因交易对手违约引发连锁反应。芝商所的4次调整有不同侧重，可视为逐步升级调控措施的动态风险管理过程。 西安交大客座教授景川表示，芝商所前3次调整主要是通过提高固定金额保证金来直接增加交易成本，以此降低杠杆，遏制过度投机行为。而第4次调整改变了保证金的计算方式，从固定金额转变为按合约名义价值的比例收取，这一变化使得保证金能动态反映市场价格波动。 在王骏看来，1月12日的调整是一次结构性的大调整。前3次调整仅提高固定金额，调控力度不够，此次调整直接引入比例保证金，将风险管理系统从“静态”升级为“动态”，期货保证金将随合约名义价值（即实时价格）自动调整，确保了风险覆盖的实时性和准确性。“这标志着芝商所的风险管理重点从‘应对当前危机’转向‘为未来持续波动构建弹性框架机制’。”王骏说。 芝商所这种调整虽在贵金属品种历史上较为罕见，但仍有先例可参考。王骏介绍，在市场波动风险上升时期，芝商所多采取此类操作。 2008年，美国次贷危机引发全球金融海啸，芝商所就采用过期货合约名义价值（市场价格×合约规模）的动态挂钩方式，期货合约保证金采用“实时风险敞口比例动态金额”。当时，期货市场受全球金融海啸影响而出现极端波动和流动性紧张，几乎所有大类资产的风险都大增，当时芝商所、洲际交易所等交易所对股指、利率、能源期货等的保证金计算方式进行了审查，并对许多产品引入了基于波动率的比例保证金模型。当前，芝商所的标准组合风险分析系统（SPAN系统）就是按比例计算风险的。 王骏表示，从历史经验来看，此类措施对市场的影响是多方面的：首先，短期而言，增加了市场的整体保证金要求，降低了金融杠杆，可能加剧抛售压力；其次，中长期而言，增强了市场韧性，使清算体系更能抵御未来冲击；最后，此类政策和举措会改变交易者行为，投资者需要更精细地管理资金和头寸，保证金不再固定不变，比例保证金制度逐渐成为新常态，会使风险管理更加科学和高效。 提及芝商所本次将期货合约保证金从“固定金额”变成“实时风险敞口比例动态金额”对市场的整体影响，王骏认为主要有三点： 第一，促成期货市场波动性与流动性的再平衡，抑制极端投机，但不会消除由基本面驱动的波动，同时可能增加日内波动，在价格快速变动时，交易者会预见保证金变化，可能加速平仓或开仓，流动性可能向核心合约集中。 第二，让期货合约风险管理“自动化”与“透明化”，期货市场风险控制更多地内嵌于制度中，期货交易所的调节作用更强。 第三，可能被市场解读为期货交易所认定贵金属价格高波动环境将长期化，而非暂时现象，从而影响多头信心。 在景川看来，散户投资者需注意资金流动性的管理，避免因保证金突然增加而面临强制平仓的风险。机构投资者需重新评估其资金配置和风险管理策略，确保在新的保证金机制下，有足够的资金应对市场波动。进行风险对冲的投资者虽然受直接影响较小，但也需关注保证金变化对其对冲成本的影响，适时调整套保策略。 总的来看，景川认为，芝商所一系列调整保证金的举措反映了其对贵金属市场风险的高度重视。市场参与各方应密切关注市场动态，合理调整投资策略，以应对新的市场环境。 王骏认为，如果未来美国贵金属价格波动水平进一步提升，那么芝商所可能会采取更强措施。这些更强措施虽不直接针对市场价格，但通过增加期货交易成本、限制期货投机规模和增强期货市场透明度等方面，客观上会产生抑制贵金属过度投机的作用，从而可能间接平缓贵金属价格的波动幅度。

SMM1月14日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属全线上涨， 沪铜涨1.68%，盘中刷新历史新高至105650元/吨。 沪铝涨1.12%。沪铅涨0.2%，沪锌涨1.05%。 沪锡以8%的涨幅涨停，盘中刷新历史新高至413170元/吨。 沪镍涨1.47%。 此外，铸造铝主连期货涨1.13%，氧化铝主连跌0.28%。碳酸锂主连跌0.24%。工业硅主连跌0.06%。多晶硅主连跌2.96%。 黑色系涨跌互现，铁矿涨0.3%，螺纹涨0.19%，热卷跌0.06%，不锈钢涨1.59%。双焦方面：焦煤主力合约跌0.91%，焦炭主力合约跌0.48%。 外盘基本金属方面，截至11:32分，LME金属全线上涨。 伦铜涨1.62%，盘中刷新历史新高至13400美元/吨。 伦铝涨0.86%。伦铅涨0.15%。伦锌涨1.25%。 伦锡涨5.98%，盘中刷新历史新高至52495美元/吨。 伦镍涨2.3%。 贵金属方面，截至11:32分，COMEX黄金涨0.63%； COMEX白银涨3.69%，盘中刷新历史新高至89.995美元/盎司。 内盘贵金属方面：沪金主连涨0.57%； 沪银主连涨7.35%，盘中刷新历史新高至22875元/千克。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨4.83%，钯主连期货涨3.25%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌2.83%，报1193.2点。 截至1月14日11:32分，部分期货午间行情: 》1月14日SMM金属现货价格 现货及基本面 铜： 今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水350元/吨~贴水290元/吨，均价贴水320元/吨，较上一交易日涨40元/吨，成交价格103150-103760元/吨，均价103455元/吨较上一交易日涨1365元/吨…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【海关总署：规模再创新高！我国2025年外贸进出口45.47万亿 连续9年保持增长】 海关总署1月14日发布数据显示，2025年，我国货物贸易进出口总值45.47万亿元，同比增长3.8%，自2017年起连续9年保持增长。其中，出口顶住逆风逆流，规模达到26.99万亿元，同比增长6.1%；进口18.48万亿元，规模创历史新高，同比增长0.5%，将连续17年成为全球第二大进口市场。2025年是“十四五”收官之年，回顾“十四五”时期我国外贸发展，累计进出口规模突破200万亿元，比“十三五”时期增长四成，年均增长7.1%。 》点击查看详情 【海关总署：“新三样”产品2025年出口规模接近1.3万亿 比2020年增长3.5倍】 海关总署副署长王军在国新办新闻发布会上表示，我国货物贸易不断优化升级，5年来，高技术产品进出口年均增长7.9%，2025年的同比增速进一步加快至11.4%，对整体外贸增长的贡献率接近6成。电动汽车、光伏产品、锂电池等“新三样”产品2025年出口规模接近1.3万亿元，比2020年增长3.5倍。新业态新模式蓬勃发展，据海关初步统计，2025年我国跨境电商进出口2.75万亿元，比2020年增长69.7%。 【海关总署：2025年我对欧盟出口风力发电机组增长65.9%】 海关总署新闻发言人、统计分析司司长吕大良14日在国新办新闻发布会上表示，中欧都积极支持推进低碳转型和绿色发展，绿色是中欧贸易的鲜明底色。2025年我对欧盟出口风力发电机组增长了65.9%，出口直流充电桩和储能电池等电工器材增长了25.4%；我自欧盟进口循环利用型产品增长了18.9%。中国的绿色低碳转型步伐不断加快，双方在绿色领域的合作空间广阔。 【工信部：加快突破全固态电池、高级别自动驾驶等技术 进一步扩大汽车消费】 据工信部消息，1月13日下午，节能与新能源汽车产业发展部际联席会议2026年度工作会议在京召开。联席会议召集人，工业和信息化部党组书记、部长李乐成主持会议并讲话。会议强调，2026年是“十五五”规划开局之年，智能网联新能源汽车产业发展处于重要机遇期，要坚持问题导向、系统观念、底线思维，加大工作协同力度，进一步完善工作举措，推动产业高质量发展。一是做好《规划》编制，强化与能源、基础设施等相关规划协同布局，明确发展目标、部署重点任务，引领产业创新发展。二是提升产业链供应链自主可控能力，实施新一轮重点产业链高质量发展行动，加强标志性产品、基础材料、工具软件等攻关布局，加快突破全固态电池、高级别自动驾驶等技术。三是进一步扩大汽车消费，推进汽车以旧换新工作，推动新能源重卡规模化应用，深化新能源汽车保险改革，激发多元消费潜力。四是规范产业竞争秩序，加强成本调查和价格监测，强化产品生产一致性监督检查和质量检查，强化标准引领产业升级作用，引导行业自律。五是加强贸易、投资、技术等国际合作支持，科学推进贸易投资一体化、内外贸一体化发展，加强技术、投资风险防范，引导企业合理、有序、安全海外布局，推动形成全球产业合作新局面。 【央行公开市场今日净投放2122亿元】 央行今日开展2408亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有286亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放2122亿元。 ► 1月14日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0120元 美元方面： 截至11:32分，美元指数跌0.03%。报99.15。美国劳工统计局当天公布的数据显示，美国去年12月消费者价格指数(CPI)环比上涨0.3%，与市场预期一致；CPI同比涨幅录得2.7%，也与市场预期一致。该数据强化了市场对美联储将在2026年至少两次降息、以支撑就业市场的预期。包括首席执行官杰米·戴蒙在内的多位摩根大通高管警告称，特朗普提出的将信用卡利率上限设定为10%的计划，将对消费者造成严重冲击。全球多家主要央行行长周二发表联合声明，公开支持美联储主席杰罗姆·鲍威尔。鲍威尔此前遭到了美国特朗普政府的刑事调查。欧洲央行、英国央行以及另外九家央行机构的负责人在声明中表示：“我们与美联储体系及其主席杰罗姆·H·鲍威尔站在完全一致的立场上。”他们补充称：“央行独立性是维护物价稳定、金融稳定和经济稳定的基石，符合我们所服务公民的共同利益。”（财联社） 数据方面: 今日将公布美国11月零售销售月率、美国11月PPI年率、美国11月PPI月率、美国第三季度经常帐、美国10月商业库存月率、美国12月成屋销售总数年化等数据。此外，还需关注：2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就经济前景发表讲话；美联储理事米兰在雅典发表讲话。（金十数据） 原油方面: 两油期货均小幅下跌，截至11:32分，美油跌0.31%，布油跌0.17%。周三油价涨势暂歇，在连续四日上涨后小幅回落。委内瑞拉恢复原油出口缓解了部分供应压力，但伊朗爆发的社会动荡引发市场对该国供应中断的担忧。美国总统特朗普周二呼吁伊朗民众持续抗议，并声称援助即将到位，但未说明具体援助形式。花旗银行分析师在报告中指出：“伊朗抗议活动可能通过短期供应损失，尤其是通过推高地缘政治风险溢价来收紧全球石油平衡。”该行已将未来三个月布油价格预期上调至每桶70美元。花旗分析师表示，目前抗议活动尚未蔓延至伊朗主要产油区，这限制了对实际供应的影响。“当前风险主要偏向政治与物流摩擦而非直接供应中断，使得对伊朗原油供应及出口流量的影响相对可控。”(金十数据) 现货市场一览: ► 交割倒计时月差走扩 沪铜现货继续坚挺【SMM沪铜现货】 ► 月差扩大持货商惜售，现货升水走高【SMM华南铜现货】 ► 铜价回升下游买兴不佳 市场成交活跃度惨淡【SMM华北铜现货】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价高位盘整 现货市场交投两淡【SMM午评】 ► 再生铅：早盘期间报价数量明显下滑 散单市场交投两淡【SMM铅日评】 ► 天津锌：锌价过高下游难以接受【SMM午评】 ► 沪锡合约连续涨停突破40万大关 现货成交近冰点【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】1月14日镍价继续上行，美国CPI增速12月保持稳定 ► 【SMM高炉开工率】高炉复产推迟 铁水产量小幅下滑 ► 大厂进场采购 稀土价格全线飘红【SMM稀土日评】 ► 银价延续偏强震荡 现货升水小幅下滑【SMM日评】

据矿业周刊（Miningweekly）报道，同时在澳交所和法兰克福上市的哈兰加资源公司（Haranga Resources）在塞内加尔东南部的伊贝尔南（Ibel South）经过第二阶段空芯钻探证实在侧面有一个强烈矿化的金矿。 结果表明，矿体沿走向延伸超过800米，在深部和沿走向都未控制，有可能取得更多发现。 第二阶段钻探是系统勘探计划的一部分，目的是确定此前地表地球化学和钻探项目首次发现的金矿体的形状、延伸和控制因素。 “第二阶段钻探成果显著，证实存在一个侧向强烈、构造控制的造山带金矿系统，沿走向延伸超过800米，在深部和沿走向都未控制”，公司经理彼德·巴腾（Peter Batten）1月12日称。 伊贝尔南第一阶段钻探是在发现白蚁丘采样异常后进行的首次钻探。 “第一阶段取得成功在预料之中，见到的品位和厚度都很好。第二阶段反循环钻探见到的矿体与该地区西非比里米安金矿床相似，存在石英脉也表明，一个构造单元可能暗示在第一阶段见到的矿体有扩张带”，巴腾指出。 第二阶段钻探见到几处厚度大和连续分布的矿化。 主要见矿情况为： ◎25-IBS-AC-063孔在4米深处见矿16米，金品位1.08克/吨，其中在12米深处见矿4米、品位1.40克/吨； ◎25-IBS-AC-062孔在32米深处见矿24米，金品位0.88克/吨，其中在32米深处见矿12米，金品位1.34克/吨； ◎25-IBS-AC-105孔在8米深处见矿18米，金品位0.43克/吨，其中在20米深处见矿6米，金品位0.53克/吨。 几个孔终孔未穿透矿体，表明深部还有矿体延伸。 对钻孔编录的进一步分析正在进行之中，包括对一些孔重新采样和更多元素分析，特别是砷的浓度。对钻孔数据的审查表明，矿体沿走向弯曲暗示可能存在交叉断层，这有助于确定高品位矿段。 “期待下一阶段钻探，将侧重于对第一阶段发现的高品位矿段下方的深部目标进行验证，并对尚未验证的优选靶区1（Priority 1）和2（Priority 2）白蚁丘化探异常进行首次钻探验证”，巴腾表示。 伊贝尔南的矿化与比里米安时代的造山带金矿系统一致，都赋存在蚀变岩和石英大脉中，有钠长石-绿帘石蚀变、硅化、石英脉和浸染-脉状黄铁矿。 整个异常带长大约5公里，深度在25-85米，到目前为止，公司仅对沿走向长800米的区域进行了验证。 哈兰加资源公司计划在获得必要的许可后，从2026年第一季度开始后续钻探。本次计划将包括圈定第一阶段发现的高品位矿体，并首次在优选靶区1和2白蚁丘异常进行钻探。 公司称，第二阶段钻探将进一步了解该成矿系统的构造和连续性，为哈兰加的深部钻探提供依据，以确定伊贝尔南项目金矿体的规模、品位分布和构造控制。

据Miningnews.net网站报道，奥拉维尔金属公司（Auravelle Metals）报告，其在南澳州的努库拉山（Nuckulla Hill）项目谢奥克（Sheoak）探区钻探见到“广泛分布的高品位”金矿化。 11月份完成的反循环钻探主要见矿情况为： 在48米深处见矿28米，金品位3.4克/吨，其中包括4米厚、金品位12.7克/吨，以及厚4米、品位5.6克/吨的矿化。 上述矿化是在一个更大的异常带内，该带在48米深处开始，厚60米，金品位1.7克/吨。 矿体的“真厚度”目前尚不清楚。 公司称，根据最新结果，已经计划开展补充勘探。 “整个异常带超过600米，沿走向至少在200米范围内都见到了矿体”，公司称。 “重要的是金矿体在南北两端都未控制，需要开展进一步的验证”。 谢奥克位于亚尔布林达（Yarlbrinda）剪切带内，附近有巴顿黄金公司（Barton Gold）的通基利亚（Tunkillia）项目，资源量为160万盎司。

2025年黄金及其他贵金属价格飙升至了令人咋舌的水平，因此人们原本很难想象它们在2026年能实现类似回报。但全球旺盛的避险需求和央行强劲的买需，眼下依然正推动着这轮“疯牛”行情的延续…… 行情数据显示，新年伊始，金银价格已双双创下新高——2026年迄今现货黄金已累计上涨了近7%，升破4600美元；现货白银更是飙升了23%，目前在攻克88美元后正向90大关发起冲击。铂金年内涨幅也达到了15%，同样逼近历史峰值。 而更令人瞩目的是，这一切都是建立在黄金、铂金和白银，去年分别录得65%、125%和145%惊人年度涨幅基础之上的。 随着华盛顿接连爆出政治、经济及地缘政治新闻，投资者在贵金属市场上获利了结或喘息的念头瞬间烟消云散。这不禁令人想起列宁那句流传甚广的名言：“有时候几十年什么都没有发生，有时候几周却发生了几十年的事情。” 仅上周，美国总统特朗普就下令购买2000亿美元抵押贷款支持证券(MBS)；指导美国石油巨头在委内瑞拉的活动；试图禁止国防公司的股票回购和分红；寻求对信用卡利率设定10%的上限。 与此同时，美国司法部还威胁要起诉美联储主席鲍威尔。 这些举措均成为了金银涨势的助推剂。 尽管“美元贬值交易”可能被夸大——美元已连续数月保持显著稳定，但黄金及其他贵金属的强势表现表明，这一说法可能确实有其实质依据。 黄金需求加速 私人投资者这种“奔向优质资产”的避险与通胀对冲行为，正与央行对黄金需求高度无弹性的特性形成互补。与此同时，出于战略原因和多元化需求，储备管理机构也正继续不计价格地购入黄金。 中国数据或许印证了这一趋势。中国人民银行上周公布数据显示，中国央行去年12月实现了连续第14个月增持黄金。截至2025年末，中国黄金储备规模已达到7415万盎司。 2025年全年，中国央行增持了86万盎司黄金。虽然这一数字要低于2024的增持量(142万盎司)，但要知道这是在去年现货黄金创下1979年以来最大年度涨幅的背景下创造的。这依然使中国黄金储备的价值从前一年的1913.4亿美元跃升至了约3400亿美元(按最新金价计算)。 其他央行也在积极买入。国际货币基金组织(IMF)的数据显示，巴西、芬兰和土耳其是去年年底最大的黄金买家，使官方部门的黄金购买量提升至长期平均水平之上。 德意志银行分析师本周一指出，“显然，黄金价格高企尚未削弱储备管理机构增持黄金的意愿。” 道富银行分析师持相同观点。该行表示，官方部门购金正形成“粘性”需求来源，凸显官方储备管理正经历“持久转变”——从美国国债转向黄金。 这实质上抬高了黄金价格的下限——道富银行认为该下限为每盎司4000美元，距周一创下的每盎司4634美元历史高点距离并不算特别大。而价格上限也在攀升，突破5000美元关口似乎已成定局。 根据世界黄金协会数据显示，去年10月黄金占全球外汇储备比重为25.9%。相比之下，欧元在IMF公布的官方外汇储备货币构成(COFER)数据中占比约为20%。部分分析师还认为，去年黄金储备占比首次超越了美国国债，创下自1996年以来的新纪录。 当然，黄金并未包含在IMF的官方COFER数据中，该数据是衡量全球外汇储备构成的基准。相反，它存在于更广泛的央行资产衡量标准中。出于这个原因，以及数据报告透明度等其他因素，在估算黄金在官方储备中相对于货币或其他资产（如美国国债）的地位时，应保持相当程度的谨慎。 但 无论上述数据准确性如何，央行储备配置的趋势已毋庸置疑。在动荡加剧的全球环境中，各国央行短期内预计也不会逆转这一趋势。

当地时间周二（1月13日），芝加哥商品交易所（CME）在官网宣布，计划于2026年2月9日推出100盎司白银期货合约，以满足创纪录的散户需求。 CME官网也为这一新合约更新了网页页面，在电子交易系统Globex上的代码为“SIC”，并标注“2月9日上线”。页面还写道，该合约“待监管部门审查”。 概述写道，“如今，需求旺盛的白银市场比以往任何时候都更容易进入。SIC提供低成本、易于操作的入场点，让您可以用更少的资金交易完整的白银仓位。几乎每周五天，每天24小时均可进行交易。” CME在描述中称，这一新合约能让交易者“用更少的资源控制更多的资源”、“避免严格的地理位置要求和昂贵的借贷成本”、“通过了解交易成本实现高度可预测的风险管理”。 与SIC对比，芝商所白银期货（SIH）合约规模，即一手合约价值为 5000金衡盎司 ；即使是较小的E-mini白银（QIH）和微型白银（SILH）也分别要 2500盎司和1000盎司 。 芝商所白银期货（SIH）的合约规格 CME集团金属业务董事总经理兼全球负责人Jin Hennig在新闻稿中写道：“在地缘政治不确定性和能源转型背景下，白银对那些寻求分散投资、涵盖更多金属的散户投资者越来越有吸引力。” Hennig称，“100盎司白银期货将提升更多参与者的可及性，使他们能够受益于我们期货市场提供的流动性与效率。” Robinhood Markets期货与国际业务副总裁兼总经理JB Mackenzie表示，这一新期货合约契合其打造交易平台的理念，为客户提供了以更少资金参与白银交易的方式。 Robinhood Markets旗下有备受美国散户推崇的交易软件Robinhood，该平台曾在美股市场掀起一股meme股投资热潮，被称为“美国散户大本营”。 Mackenzie补充道：“这一合约让参与白银市场变得更容易，并为交易者带来更大的灵活性。” 期货交易平台Plus500US的首席执行官Isaac Cahana表示：“在白银需求强劲之际，我们很高兴看到CME扩展其小规格合约产品。这一新合约将使我们的全球客户以更灵活、成本更低的方式把握白银机会。” 根据CME的数据，2025年，在散户需求的推动下，CME金属期货的交易量创下历史新高。其中，微型黄金期货日均成交量达30.1万手，上文提到的微型白银期货达4.8万手，均录得年度纪录。 声明特别提到，2025年1月13日推出的1盎司黄金期货合约，也累计交易了超过600万手。