SMM8月11日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普涨。沪铜涨0.61%，沪铝涨0.81%。沪铅涨0.86%。沪锌涨0.47%。沪锡跌0.29%。沪镍跌0.59%。 此外，铸造铝主连期货涨0.38%，氧化铝主连跌0.78%。碳酸锂主连涨0.36%。工业硅主连涨0.76%。多晶硅主连期货涨0.46%。 黑色系多飘红。铁矿涨1.47%，螺纹微涨，热卷跌0.12%。不锈钢跌0.82%。双焦方面：焦煤主力合约涨2.47%，焦炭主力合约涨0.45%。 外盘基本金属方面，截至11:40分，LME金属普涨。伦铜涨0.48%，伦铝、伦铅、伦锌涨幅均在0.2%以内。伦锡跌0.12%。伦镍跌0.32%。 贵金属方面，截至11:40分，COMEX黄金涨1.37%，COMEX白银涨1.12%。内盘贵金属方面：沪金涨1.88%，沪银主连延续前5个交易日的涨势继续涨3.08%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨0.59%，钯主连期货涨1.92%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌6.11%，报1536.5点。 截至8月11日11:40分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日华北地区1#电解铜现货对当月合约报均价贴水280元/吨-贴水220元/吨，均价贴水255元/吨较上一交易日减少50元/吨，成交价格均价108300元/吨较上一交易日增加640元/吨…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【中国央行逆回购操作当日实现净回笼465亿元】 中国央行今日不开展逆回购操作，因今日有465亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼465亿元。(金十数据APP) 【中指研究院：前7个月全国法拍住宅成交同比增长超四成】 中指研究院发布的数据显示，1—7月全国法拍住宅挂拍房源数量24.5万套，同比增加23.1%；成交拍品8.9万套，同比增加42.7%；清仓率36.2%，较上年提升4.97个百分点；成交总金额969.75亿元，同比增加21.04%。1—7月法拍住宅成交均价8081元/㎡，同比下降9.1%。(金十数据APP) 》8月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7900元 美元方面： 截至11:40分，美元指数跌0.03%，报99.78。克利夫兰联储主席哈玛克表示，当前通胀仍未回到目标水平，美联储可能需要进行多次加息。她称，一次25个基点加息“对经济不会产生太大影响”，但其不愿预判具体加息次数或最终利率水平。哈玛克认为，目前3.50%-3.75%的利率区间并未对经济形成明显限制，企业仍未因高利率减少增长投资，因此“现在是采取行动的时候”。她表示，等待越久，通胀回到2%的难度越大。哈玛克同时强调，就业市场目前没有明显问题，7月就业数据不会改变她对通胀的关注。她认为，市场只能辅助美联储，不能替代美联储采取行动。哈玛克在美联储7月的议息会议上反对维持利率不变，其倾向于加息25个基点。 据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为48.8%，累计加息25个基点的概率为51.2%。美联储到10月维持利率不变的概率为34.7%，累计加息25个基点的概率为50.5%，累计加息50个基点的概率为14.7%。(金十数据APP) 美国总统特朗普周一表示，自美联储主席沃什上任以来，两人仅进行过一次“简短”交谈，并否认外界所称双方频繁沟通的说法。美国白宫国家经济委员会主任哈塞特上周表示，两人“经常讨论经济问题”，但其他知情人士称，双方通话并不规律，频率也不高。此前有报道称，自沃什于5月获确认担任美联储主席以来，特朗普与其进行了多次沟通，特朗普曾询问沃什对经济前景的预测和看法。特朗普再次表达希望降低利率的立场，但称自己“100%支持”沃什，并强调美联储政策由理事会共同决定。(金十数据APP) 其他货币方面： 道明证券预计澳洲联储维持利率在4.35%不变，这一基准情景与市场普遍预期以及隔夜指数掉期定价基本一致，后者显示今天加息概率接近于零，这意味着利率决议本身对澳元或利率市场带来的意外风险十分有限。更具参考意义的信号，可能来自随利率决议一同发布的《货币政策声明》。道明证券预计，尽管截尾均值CPI数据弱于预期，澳洲联储仍将抵制大幅下调通胀预测，理由是高企的油价仍是通胀前景面临的持续上行风险。“确认按兵不动”叠加“谨慎而非鸽派的预测修正”，这一组合意味着市场反应将相对温和。任何意外更可能来自预测措辞的基调，而非利率决议本身。(金十数据APP) 据日本时事通讯社援引知情人士透露，日本央行在6月份加息后，可能会在9月17日至18日的下一次政策会议上考虑再次加息，以应对不断上升的通胀风险。受人工智能相关需求快速增长、日元大幅贬值以及原油价格上涨的影响，日本物价可能进一步上涨。此前，许多金融市场参与者一度预期日本央行大约每六个月加息一次。然而，根据周一公布的会议意见摘要，在日本央行7月30日至31日举行的最新政策制定会议上，一些政策委员会成员已表示应该加快加息步伐。一位成员表示，“政策利率上调的速度可能会超过市场预期”，而另一位成员则表示，日本央行有必要“加快货币宽松程度的调整步伐”。(金十数据APP) 数据方面: 今日将公布中国7月M2货币供应年率（待定）、美国7月NFIB小型企业信心指数、美国至7月25日当周ADP就业人数周度变动、美国7月成屋销售总数年化、澳大利亚至8月11日澳洲联储利率决定等数据。此外，澳洲联储公布利率决议和货币政策声明，澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会。 原油方面: 截至11:40分，两市油价均微涨，美油涨0.07%，布油涨0.06%。美伊谈判前景再度蒙上阴影支撑油价。 特朗普当天公开批评伊朗在谈判中提出的战争赔偿要求，令市场此前对快速达成协议、重开战略水道的乐观预期迅速降温。华尔街见闻提及，据央视，美国总统特朗普当地时间8月10日在社交媒体发帖称，他注意到，伊朗正在要求就过去五个月军事冲突中遭受的损失获得赔偿。特朗普称：我同样要求伊朗进行赔偿，我已指示我的代表们将这一要求明确纳入未来所有谈判之中。伊朗方面同日则连续释放强化安全与政治体系的信号。值得注意的是，上周美国战略石油储备再次加速下降，已降至1983年以来最低，逼近行业公认的2.5亿桶操作下限。若当前每周抽放速度持续，SPR将在数周内耗尽缓冲能力。（华尔街见闻） 特朗普将允许外国船只在美国境内运输石油及其他商品的《琼斯法案》豁免延长90天，但加入新的限制措施。由于美伊冲突扰乱原油流动并推高燃料成本，特朗普继续维持相关豁免，同时缩小适用范围。新的豁免将重点针对能源运输，包括汽油、航空燃油、原油、石脑油、液化天然气、大豆油和化肥。未来五角大楼在决定是否豁免单个航次前，需与美国海事管理局协商。白宫表示，该豁免有助于确保美国军队和关键产业持续获得关键资源，并增加汽油、柴油和航空燃油等产品的国内运输。不过，美国造船企业及部分国会议员认为，豁免削弱了《琼斯法案》对本土航运产业的保护。(金十数据APP) 现货市场一览: ► 月差大幅扩大且铜价继续走高 现货交投淡静【SMM华南铜现货】 ► 月差表现持续偏弱 现货贴水持续走阔【SMM华北铜现货】 ► 原生合金面临回调压力 车轮出口显露韧性【SMM分析】 ► 沪铝高位企稳 临近换月华东贴水收敛【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：炼厂上调报价意愿较强 下游期待散单贴水继续扩大【SMM铅日评】 ► 上海锌：沪锌期货价格高位震荡 下游企业持续观望【SMM午评】 ► 宁波锌：下游企业持续观望 现货成交表现清淡【SMM午评】 ► 供需两淡下沪锡延续震荡运行 现货市场成交小幅回暖【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】8月11日镍价下跌，日本央行行长暗示9月加息 ► 银价延续上行但现货贴水扩大 市场静待CPI指引【SMM日评】 ► 铂金延续震荡 现货市场贴水基本维持消费清淡【SMM日评】

SMM 8月11日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属普涨，仅伦镍、沪锡以及沪镍一同上涨，沪锡跌0.46%，沪镍跌0.42%。伦镍跌0.15%。伦铝、伦锌、伦锡一同涨逾1%，伦铝涨1.99%，伦锌涨1.01%，伦锡涨1.08%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.59%，铸造铝主连涨0.28%。 隔夜黑色系普跌，铁矿涨0.7%，不锈钢跌0.62%，热卷，螺纹跌幅均在0.2%左右，双焦方面，焦煤涨1.14%，焦炭跌0.11%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金涨1.11%，COMEX白银涨3.75%。国内方面，沪金涨0.66%，沪银涨1.89%。 截至8月11日6:43分隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：7月CPI同比上涨0.5% PPI同比上涨3.5%】 国家统计局数据显示：7月份，受国际输入性因素影响，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨0.5%，扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%，CPI总体保持温和上涨。国内部分行业需求增加，但受输入性和季节性等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.7%，同比上涨3.5%，涨幅比上月回落0.6个百分点。2026年7月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨3.5%，环比下降0.7%。工业生产者购进价格同比上涨5.5%，环比下降1.0%。1—7月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨1.8%，工业生产者购进价格上涨2.8%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2026年7月份CPI和PPI数据。 》点击查看详情 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数上涨0.21%报99.81，市场目前关注周三的7月消费者物价指数报告。克利夫兰联储主席哈玛克表示，当前通胀仍未回到目标水平，美联储可能需要进行多次加息。她称，一次25个基点加息“对经济不会产生太大影响”，但其不愿预判具体加息次数或最终利率水平。哈玛克认为，目前3.50%-3.75%的利率区间并未对经济形成明显限制，企业仍未因高利率减少增长投资，因此“现在是采取行动的时候”。她表示，等待越久，通胀回到2%的难度越大。哈玛克同时强调，就业市场目前没有明显问题，7月就业数据不会改变她对通胀的关注。她认为，市场只能辅助美联储，不能替代美联储采取行动。哈玛克在美联储7月的议息会议上反对维持利率不变，其倾向于加息25个基点。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为48.8%，累计加息25个基点的概率为51.2%。美联储到10月维持利率不变的概率为34.7%，累计加息25个基点的概率为50.5%，累计加息50个基点的概率为14.7%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布中国7月M2货币供应年率（待定）、美国7月NFIB小型企业信心指数、美国至7月25日当周ADP就业人数周度变动、美国7月成屋销售总数年化、澳大利亚至8月11日澳洲联储利率决定等数据。 此外，澳洲联储公布利率决议和货币政策声明，澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会。 原油方面： 隔夜两市油价大幅拉涨，美油涨5.27%，布油涨5.18%。消息面上，伊朗外交部重申，美国针对伊朗实施的海上封锁是对伊朗的侵略行径。(金十数据APP) 油价周一上涨的重要背景是，市场对霍尔木兹海峡恢复正常通航的预期出现动摇。据报道，伊朗称其与阿曼围绕霍尔木兹海峡新航道的协议已进入最后阶段，但伊朗同时提出其他条件，海峡何时恢复正常商业航运仍存在不确定性。分析师称，在看到油轮实际通行或正式协议等“可验证证据”之前，交易员不会完全解除此前计入油价的地缘政治风险溢价。有报道指出，伊朗针对霍尔木兹重开提出包括美国撤军、解除制裁和战争赔偿等要求，使市场重新评估海峡短期内恢复正常航运的可能性。这改变了此前油市的交易逻辑。（华尔街见闻） 此外，美国战略石油储备（SPR）上周再创新低，自1983年以来首次跌破3亿桶。美国能源部数据显示，截至8月7日当周，美国SPR下降约610万桶至2.983亿桶，不仅跌破3亿桶关口，也再次刷新1983年以来最低水平，继续靠近2.7亿桶左右的1982年4月所创最低纪录。此次库存下降的背景则与美国近年来持续释放SPR有关。美国曾在2022年俄乌冲突引发能源供应担忧时大规模释放战略储备，此后库存一直处于历史低位附近，虽然近年来开始补充，但恢复速度仍不足以扭转此前的大幅下降。因此，当前库存水平的意义并不只是少了几百万桶，而在于美国战略油储能够为未来供应冲击提供的政策缓冲空间正在缩小。（华尔街见闻）

黄金市场正在重新聚集上涨动能。城堡证券（Citadel Securities）策略师斯科特·鲁布纳（Scott Rubner）2026年以来首次建议投资者配置黄金结构性仓位，并称当前贵金属市场正在形成 “数月以来最具吸引力的上涨机会之一” 。 鲁布纳认为，黄金和白银正在同时迎来多重利好，包括 美联储政策预期转向、央行持续购金、量化基金仍处于空头状态、期权市场释放看涨信号，以及此前被AI交易潮吸引的散户资金可能重新回流。 在他看来，多重因素正在形成罕见共振，贵金属市场可能迎来新的上涨阶段。 近期美国就业市场降温，成为推动黄金上涨的重要催化剂。 数据显示，美国7月就业人数意外下降，同时此前两个月新增就业数据被明显下修。疲弱的劳动力市场降低了市场对美联储继续加息的预期，推动美元走弱，并提振黄金需求。 目前黄金价格稳定在4300美元/盎司上方，最新交易价格约为4355美元。上周金价上涨超过7%，创下今年1月底以来最大单周涨幅。 由于黄金本身不产生利息，通常在高利率环境下面临压力。但随着市场重新押注美联储政策转向，黄金的吸引力明显提升。 鲁布纳表示， 当前市场正在重新定价美联储未来政策路径，而美元走弱将进一步强化黄金上涨逻辑。 除了宏观因素，市场资金结构也正在向黄金倾斜。 鲁布纳分析称， 截至8月6日，商品交易顾问基金（CTA）仍持有黄金和白银净空头仓位。 虽然空头仓位通常被视为价格上涨压力，但在黄金持续走强的情况下，这些仓位可能成为未来上涨动力。 如果金价继续突破，趋势交易基金可能被迫回补空头，并转向买入，从而推动市场形成进一步上涨。 与此同时，期权市场也释放积极信号。城堡证券指出， 全球最大的黄金ETF SPDR Gold Shares（GLD）的隐含波动率正在回升，看跌/看涨期权偏度已经逆转至今年2月以来最极端水平，显示投资者正在增加上涨方向布局。 白银市场同样出现类似变化。iShares Silver Trust的波动率和期权结构也开始反映市场对上涨风险的重新定价。 此外，全球央行购金仍是黄金上涨的重要基础。鲁布纳特别关注中国市场。他表示， 中国黄金购买正在加速，并推动全球官方部门需求回升。 官方数据显示，中国自2024年12月以来持续增加黄金购买。今年7月，中国央行继续增持黄金储备，累计实现连续第21个月增持，当月增加黄金约64万盎司。 中国黄金ETF近期也持续获得资金流入，显示投资者正在利用价格调整机会重新布局。 在美国财政压力上升、美元信用受到讨论以及全球地缘风险持续存在的背景下，黄金作为储备资产的吸引力进一步增强。 鲁布纳认为，贵金属市场另一个潜在催化剂来自 散户资金回归。 过去一年，AI相关资产吸引了大量投资资金，黄金和白银在散户投资者中的关注度下降。但如果黄金上涨趋势进一步确认，部分资金可能重新流入贵金属市场。 “贵金属此前被AI交易热潮边缘化，如果上涨动能形成，散户参与可能再次加速。”鲁布纳表示。 他指出，今年1月至2月黄金上涨行情已经证明，散户资金能够迅速成为重要增量买盘。

SMM8月10日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属涨跌互现。沪铜跌0.52%，沪铝涨0.15%。沪铅涨0.41%。沪锌跌1.68%。沪锡跌1.34%。沪镍涨0.33%。 此外，铸造铝主连期货微涨，氧化铝主连微跌。碳酸锂主连涨1.5%。工业硅主连涨0.47%。多晶硅主连期货跌2.54%。 黑色系涨跌互现。铁矿跌0.7%，螺纹跌0.47%，热卷跌0.15%。不锈钢涨0.48%。双焦方面：焦煤主力合约涨1.75%，焦炭主力合约涨0.43%。 外盘基本金属方面，截至11:43分，LME金属普涨。伦铜涨0.3%，伦铝涨0.69%，伦铅涨0.29%，伦锌跌0.09%。伦锡涨0.52%。伦镍跌0.21%。 贵金属方面，截至11:43分，COMEX黄金跌0.28%，COMEX白银涨0.36%。内盘贵金属方面：沪金涨1.5%，沪银主连涨2.05%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨0.61%，钯主连期货跌0.05%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌2.8%，报1634点。 截至8月10日11:43分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报100元/吨较上一交易日跌60元/吨，平水铜报升水0元/吨较上一交易日跌60元/吨，湿法铜报0元/吨较上一交易日跌60元/吨。广东1#电解铜均价107945元/吨较上一交易日跌410元/吨，湿法铜均价为107835元/吨较上一交易日跌410元/吨。现货市场：周末归来广东库存小幅增加，进口铜到货增加是主因…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【国家统计局：7月CPI同比上涨0.5% PPI同比上涨3.5%】 国家统计局数据显示：7月份，受国际输入性因素影响，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨0.5%，扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%，CPI总体保持温和上涨。国内部分行业需求增加，但受输入性和季节性等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.7%，同比上涨3.5%，涨幅比上月回落0.6个百分点。2026年7月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨3.5%，环比下降0.7%。工业生产者购进价格同比上涨5.5%，环比下降1.0%。1—7月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨1.8%，工业生产者购进价格上涨2.8%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2026年7月份CPI和PPI数据。 》点击查看详情 【中国央行逆回购操作当日实现净回笼450亿元】 中国央行今日开展180亿元7天期逆回购操作，因今日有630亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼450亿元。(金十数据APP) 》8月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7884元 美元方面： 截至11:43分，美元指数涨0.12%，报99.72。据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为55.6%，累计加息25个基点的概率为44.4%。美联储到10月维持利率不变的概率为40.8%，累计加息25个基点的概率为47.4%，累计加息50个基点的概率为11.8%。(金十数据APP) 路透社调查的经济学家预计，美国7月份整体CPI年率将从6月份的3.5%降至3.4%；核心CPI年率将从上月的2.6%降至2.5%。花旗集团的经济学家认为，正如预期的那样，如果连续第二个月出现通胀读数走软，那将意味着不止一个月的数据指向通胀压力降温，这基本上会使得9月加息的可能性被排除。然而，经济学家也预计7月核心服务业通胀将小幅上升，价格环比上涨0.3%。此前5月至6月该数据持平。美国银行分析师表示，核心服务业指标的回升可能让9月加息依然摆在桌面上。分析师Kate Duguid表示，如果后一种观点占据上风，而通胀数据又低于预期，那么美联储加息可能被推迟到12月或更晚。(金十数据APP) 周三公布的美国CPI报告，无疑是本周最受关注的数据。经济学家普遍预期通胀年率将略有放缓，但核心通胀可能仍将处于高位，反映出服务业和住房领域持续存在的价格压力。根据最新数据，美联储仍持谨慎态度，强调在考虑降息前，需要进一步确信通胀正可持续地趋近2%的目标。(金十数据APP) 数据方面: 今日将公布欧元区8月Sentix投资者信心指数、中国7月M2货币供应年率等数据。需关注： 日本央行公布7月货币政策会议审议委员意见摘要。 原油方面: 截至11:43分，两市油价均上涨，美油涨0.67%，布油涨0.91%。伊朗与美国就霍尔木兹海峡重开谈判陷入僵局支撑油价。 伊朗与阿曼周末谈判未能就重开霍尔木兹海峡达成协议。伊朗外长Abbas Araghchi明确表示，德黑兰目前未与美国进行直接谈判。据媒体报道，伊朗最高国家安全委员会负责人Mohammad Bagher Zolghadr表示，霍尔木兹海峡将持续关闭，直至美方满足六项条件，包括结束对伊朗及其盟友的战争与侵略行动，并向伊朗提供赔偿。 美方则坚持，任何重开安排必须保障不受限制的航行自由，不得附加伊朗的审批、收费或管控条件。据花旗指出，也门胡塞武装持续对红海及曼德海峡附近与沙特相关的船只发动袭击，霍尔木兹以外的风险同样居高不下。（华尔街见闻） 现货市场一览: ► 铜社会库存周度小幅去化 区域走势分化明显【SMM周度数据】 ► 升水和铜价双双走低 下游采购量增加【SMM华南铜现货】 ► 市场氛围表现安静 进口比价不佳观望者较多【SMM洋山铜现货】 ► 再生铅：持货商报价贴水有限 下游采购按需跟进【SMM铅日评】 ► 上海锌：台风天气影响仓库出货 今日市场交投清淡【SMM午评】 ► 广东锌：锌价重心走低 现货升贴水微涨【SMM午评】 ► 弱非农引发衰退隐忧与宽松预期博弈 部分资金离场沪锡偏弱回调【SMM锡午评】 ► 【SMM 镍中间品日评】8月10日 MHP、高冰镍镍价下行 ► 【SMM镍午评】8月10日镍价小幅上行，7月国内CPI环比下降0.1% ► 非农意外转负提振银价 现货成交偏向低幅【SMM日评】 ► 铂金震荡运行 下游观望为主消费依旧偏弱【SMM日评】

在短短几个交易日内，国际金价强势拉升约300美元，一举扭转此前震荡整理格局，市场正在经历一轮典型的“逼空”（Short Squeeze）行情。 尽管短期技术指标已明显超买，市场人士认为，本轮最容易赚取的“补涨行情”已经结束，但真正由资金追涨推动的新一轮上涨或许才刚刚开始。 目前来看，美元与黄金之间此前存在的价格背离已经修复，而随着CTA趋势交易资金止损回补、以及大量投机资金仍未完成仓位重建，黄金上涨或将演变为一场由仓位驱动的趋势行情。 瑞银认为2027年上半年金价将升至5000/盎司，这一判断建立在三大结构性支柱之上：美元实际收益率下行、美元中期走软，以及央行持续购金。 据 华尔街见闻此前文章 ，截至2026年7月末，中国央行黄金储备达7608万盎司，较6月末增加64万盎司，连续第21个月增持，且7月增持规模高于6月的48万盎司，购金节奏加快。 金价数日暴涨300美元，黄金进入“逼空”阶段 近期国际金价快速上涨，短短几个交易日累计上涨约300美元，远超此前市场普遍预期。 随着价格重新站上50日均线，黄金完成了关键技术突破，市场焦点已经转向100日均线附近约4400美元区域，这也成为下一道重要阻力位。 虽然金价自本周低点已经累计反弹约300美元，相对强弱指数（RSI）迅速升至近年来最高水平之一，显示短期已有一定超买迹象。 但从历史经验来看， 黄金牛市中的RSI往往还能维持更高水平，因此单纯依靠超买指标判断行情结束仍为时尚早。 瑞银：三大支柱推动黄金2027年上半年涨至5000美元 瑞银在研究报告中表示，"尽管短期市场环境仍可能波动，但黄金中长期的上涨逻辑依然受到多项持久性因素的支撑。"该行将长期看涨论点建立在实际收益率走低、美元走弱以及央行需求持续三大结构性支柱之上。 看涨黄金的第一大支柱，是对美元实际收益率趋势性下行的判断。 该行指出，黄金不产生利息收益，实际收益率越高，持有黄金的机会成本就越大。 在利率路径方面，瑞银预计通胀将逐步回落，令美联储今年维持利率不变，并于2027年重启降息。一旦降息周期开启，持有无息黄金的机会成本将随之下降，并重新激活更广泛的投资需求，为金价上行打开空间。 看涨的第二大支柱来自对美元走软的判断。 该行认为，美国庞大的财政赤字与对外赤字，加之投资者对美元资产的配置已处于高位，这些结构性挑战将在中期内为美元再度走软创造条件。 瑞银表示，历史上美元走弱是黄金价格上涨的强劲推动力，而市场重新聚焦于分散美元资产配置的趋势同样有利于贵金属表现。 第三大支柱是主权买家的持续入场。 瑞银将央行需求定性为黄金价格的持久底部支撑，认为即便在私人投资需求低迷之际，央行购金仍能有效保护市场免受零售及机构需求疲软时期的冲击。 CTA止损回补开启，新一轮追涨资金正在进场 推动本轮上涨的重要力量，并非传统避险需求，而是仓位调整。 此前，不少CTA（趋势策略资金）仍维持黄金空头仓位。随着金价突破关键技术位置，这些趋势策略陆续触发止损，被迫平空并建立多头仓位。 这种由程序化交易推动的被动买盘，往往会进一步放大上涨幅度，也正是典型“Short Squeeze（逼空）”行情的重要特征。 与此同时，市场数据显示，大量黄金投机资金几乎错过了本轮上涨。 此前不少投资者仍在等待更好的入场机会，但随着价格不断刷新阶段高点，这部分资金未来很可能被迫追涨，从而形成第二轮资金推动行情。 市场人士认为，真正值得关注的，不再是此前已经完成的价格修复，而是随后可能出现的仓位重建行情。 美元背离完成修复，黄金补涨逻辑兑现 本轮上涨的另一重要背景，是黄金与美元之间此前存在的明显背离已经基本消失。 此前美元指数（DXY）持续走弱，而黄金表现明显滞后，市场一度认为黄金未能充分反映美元下跌带来的利多影响。 如今，随着金价快速补涨，这一缺口已经基本完成修复。 也就是说，此前最容易把握的“补涨交易”已经兑现，未来黄金进一步上涨将更多依赖新增资金流入，而非简单的价格回归。 央行购金重新升温，长期需求仍提供支撑 从长期资金流来看，黄金基本面并未恶化。 尽管今年以来全球央行黄金购买量同比下降约28%，但近期购金活动已重新加速，其中中国、土耳其等央行仍是主要买家。 值得注意的是，在此前伊朗局势升级期间，各国外汇储备管理机构并未出现明显抛售黄金的情况，也显示官方资金依然维持较高配置意愿。 与此同时，高盛大宗商品团队指出，目前市场关于“何时买入黄金”的讨论热度已经达到最高水平，但真正参与行情的资金仍然有限。 市场最大的顾虑仍来自实际利率走势。只有当投资者更加确认美国实际利率见顶后，黄金配置需求才有望进一步释放。 黄金并非VIX避险工具，低波动环境同样受益 市场长期存在一种误解，即黄金上涨必须依赖市场恐慌情绪。 事实上，自去年秋季以来，黄金往往是在股票市场波动率（VIX）持续下降的背景下不断走高。 这意味着，黄金上涨并不仅仅依赖避险需求，更受益于全球流动性、美元走势、央行配置以及资产配置需求等多重因素。 对于期权投资者而言，目前黄金隐含波动率仍处于相对合理水平，市场人士仍倾向于通过看涨价差（Call Spread）等策略参与后续上涨，并建议随着金价走高动态上移执行价，以提高策略收益效率。 后市怎么看？ 经历了300美元的大幅上涨之后，黄金短线追高风险明显增加。 一方面，美元与黄金之间此前存在的补涨空间已经基本兑现，技术指标也已进入超买区域，意味着短期波动可能加剧。 另一方面，本轮行情最核心的驱动力——CTA追涨、投机资金踏空、央行重新购金以及较低的期权波动率——仍未发生根本变化。 因此，市场进入了新的阶段：最容易获得收益的补涨交易已经结束，但真正由资金仓位调整推动的新一轮上涨行情，或许仍在路上。

SMM8月10日讯： 金属市场方面： 上周五隔夜内外盘基本金属普跌，仅伦铝、伦铅、伦镍以及沪镍一同上涨，伦镍以1.5%的涨幅领涨，沪镍涨0.52%，伦铝涨0.09%，伦铅涨0.03%。伦锌以1.9%的跌幅领跌，伦锡跌1.67%，沪锌跌1.54%，沪锡跌1.51%。其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨0.04%，铸造铝主连跌0.09%。 上周五隔夜黑色系方面涨跌互现，不锈钢涨0.21%，螺纹收平于3010元/吨，铁矿跌0.56%。双焦方面，焦煤涨1.71%，焦炭涨1.15%。 上周五隔夜贵金属方面，COMEX黄金上周五隔夜涨2.37%，重回4400美元/盎司，周线大涨7.17%；COMEX白银上周五隔夜上涨3.56%，周线大涨10.41%。国内方面，沪金涨1.53%，沪银涨1.66%。沪金周线上涨5.03%，沪银周线上涨9.43%。 瑞银首席投资官乌尔丽克・霍夫曼 - 布尔夏尔迪及其团队称： “本轮黄金上涨行情拥有基本面支撑。我们预计2027年上半年，金价将向每盎司5000美元迈进。”自2月末美国和以色列对伊朗发动战争之后，金价一度承压回落。瑞银策略师表示：短期内仍存在风险，若油价上行，或是市场定价预期美联储货币政策更加鹰派、债券吸引力提升，金价会面临压力；但机构对黄金中长期走势维持乐观。霍夫曼 - 布尔夏尔迪称，团队预判通胀将逐步缓和，美联储今年有望维持利率不变，并在2027年重启降息周期。“政策利率下行预期升温，大概率压低实际收益率、拖累美元走势，进而提振黄金投资需求，为黄金营造更加有利的市场环境。”（华尔街见闻） 截至8月8日7：40分，上周五隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【超30万亿元！今年前7月我国货物贸易进出口延续增长态势】 海关总署今天公布统计数据显示，今年前7个月，我国货物贸易进出口总值30.13万亿元，同比增长了17.3%，延续良好的增长态势。其中，出口17.44万亿元，增长14%；进口12.69万亿元，增长22%。7月当月，进出口4.66万亿元，同比增长19.2%。其中，出口2.71万亿元，增长17.8%，进口1.95万亿元，增长21.2%。 》点击查看详情 SMM根据海关总署公布的数据整理了金属行业部分产品进出口情况，具体如下： 》点击查看进出口数据详情 【上半年铝行业利润同比增长约115% 铝材和铝制品出口同比增长约14%】 2026年上半年，铝行业利润同比增长约115%。一边是铝价上涨，另一边是氧化铝等原料价格回落，一些企业还进一步采用水电等绿色电力、扩大新能源使用规模，让生产更加绿色，也更有成本优势。不只国内客户在催单，海外客户也在加单。今年上半年，我国一共出口了562万吨铝材和铝制品，比去年同期多了约14%。订单更多、产线更忙，环保设施也跟着满负荷运转。 （央视财经） 【北京：适度提高住房公积金最高贷款额度 夫妻双方首套房公积金最高可贷340万元】 北京市住房和城乡建设委员会、北京市规划和自然资源委员会、北京住房公积金管理中心7日晚联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》。其中提到，适度提高住房公积金最高贷款额度。购房家庭中1人为公积金缴存人的，购买首套住房公积金贷款最高贷款额度为120万元，二套住房公积金贷款最高额度为100万元；夫妻双方均为缴存人的，购买首套住房公积金贷款最高贷款额度为240万元，二套住房公积金贷款最高额度为200万元。符合以下条件的，最高贷款额度可进一步上浮：1.城六区户籍居民家庭，在城六区外购买首套住房的，最高可上浮20万元；2.购买住房符合本市建筑绿色发展支持政策的，最高可上浮40万元；3.本市户籍二孩及以上多子女家庭购买住房的，可上浮40万元。同时符合多项条件的，最高贷款额度可叠加上浮，购房家庭中1人为公积金缴存人的，最高上浮60万元；夫妻双方均为缴存人的，最高上浮100万元。实际贷款额度依据购房家庭还款能力确定。(金十数据APP) 美元方面： 截至上周五隔夜收盘，美元指数下跌0.35%报99.6，周线下跌0.18%，录得两连跌。美国7月非农就业意外减少2.3万，远低于市场预期的增加8万，5月和6月数据合计下修10.3万，劳动参与率降至五年多最低。就业爆冷令9月加息概率从55%骤降至44%，10年期美债收益率从4.68%跳水至4.65%，美元指数盘中跌破99.5。 “新美联储通讯社”Nick Timiraos：7月就业报告对于美联储来说将是一份难以解读的数据。劳动力市场并未有重新加速的新证据，可能在一定程度上削弱下月加息的理由，但这仍然取决于通胀数据能否进一步改善。官员们上周维持利率不变，但12位官员中有3位投票支持加息。失业率下降将继续使关注焦点集中在通胀数据上。（华尔街见闻） 美国纽约联储调查最新调查结果显示，7月美国人对就业市场的整体预期有所改善，对未来通胀的预期也发生了变化。消费者对未来一年的通胀预期从3.7%小幅降至3.6%。对未来三年和五年的通胀预期分别维持在3.3%和3%不变。失业工人感知到的找到新工作的概率升至46.2%，为今年最高。这一增幅在高中及以下学历人群和年收入低于5万美元的家庭中最为显著。消费者对股市更为乐观，认为一年后股价将上涨的概率达到该系列数据自2021年4月以来的最高水平。（华尔街见闻） 据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为59.9%，累计加息25个基点的概率为40.1%。美联储到10月维持利率不变的概率为45.3%，累计加息25个基点的概率为44.9%，累计加息50个基点的概率为9.8%。(金十数据APP) 宏观方面： 本周中国方面，将公布中国7月M2货币供应年率等数据；美国方面，将公布美国7月NFIB小型企业信心指数、美国至7月25日当周ADP就业人数周度变动、美国7月成屋销售总数年化、美国7月未季调CPI年率、美国7月季调后CPI月率、美国7月季调后核心CPI月率、美国7月未季调核心CPI年率、美国至8月12日10年期国债竞拍-得标利率、美国至8月12日10年期国债竞拍-投标倍数、美国至8月8日当周初请失业金人数、美国7月PPI年率、美国7月PPI月率、美国7月零售销售月率、美国8月一年期通胀率预期初值、美国6月商业库存月率、美国8月密歇根大学消费者信心指数初值等数据；欧元区方面，将公布欧元区8月Sentix投资者信心指数、欧元区6月工业产出月率、欧元区第二季度GDP年率修正值、欧元区第二季度季调后就业人数季率终值、欧元区6月季调后贸易帐等数据；英国方面，将公布英国第二季度GDP年率初值、英国6月三个月GDP月率、英国6月制造业产出月率、英国6月季调后商品贸易帐、英国6月工业产出月率等数据；法国7月CPI月率终值、加拿大6月批发销售月率、日本6月贸易帐、澳大利亚至8月11日澳洲联储利率决定、德国7月CPI月率终值等数据均将公布。 此外，国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据。日本央行公布7月货币政策会议审议委员意见摘要，澳洲联储公布利率决议和货币政策声明，澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会，2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克发表讲话，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金就经济前景发表讲话，澳洲联储主席布洛克出席听证会。 原油方面： 上周五隔夜两市油价一同下跌，美油跌0.27%，布油跌0.13%。周线方面，美油周线下跌8.96%，布油周线下跌6.31%。市场仍在关注美国和伊朗关于霍尔木兹海峡的相关谈判。美伊和谈预期压制了地缘风险溢价。高盛能源研究团队估计布伦特公允价值为80美元，并维持80至90美元的震荡区间判断。 8月7日，美国官员表示，阿曼与伊朗在霍尔木兹海峡问题上已取得进展，预计很快将达成协议。一旦宣布达成恢复不受阻碍的商业航运的协议，美国将解除对伊朗港口的封锁。美国的行动将继续视实际表现而定，并与伊朗履行承诺的情况挂钩。对上述内容，伊朗与阿曼方面暂无回应。（央视） 8月7日获悉，伊朗议会国家安全与外交政策委员会发言人哈桑·卡什卡维表示，伊朗与阿曼已明确霍尔木兹海峡航运相关的谅解备忘录的总体框架，最终文本及具体细节将于近期对外公布。8月6日，伊朗方面公开拟议的霍尔木兹海峡战略管理方案初步文本细节，内容包括禁止敌对方面通过海峡等，违反规定者将被处以最高达货物价值20%的罚款。伊朗近期多次强调，霍尔木兹海峡相关安排应仅由伊朗和阿曼协商决定，绝不接受任何外部势力介入。而美国总统特朗普6日表示，美方正参与有关霍尔木兹海峡的谈判。（央视） 本周，EIA公布月度短期能源展望报告、IEA公布月度原油市场报告，欧佩克公布月度原油市场报告（月报具体公布时间待定，一般于北京时间18-21点左右公布）。国内成品油将开启新一轮调价窗口。

上周，黄金以一种罕见的方式同时受益于两股相互对立的宏观力量：油价围绕伊朗局势剧烈波动，持续搅动通胀预期，为黄金提供保值需求；而一份令市场震惊的疲弱就业数据，则重创美联储加息预期，进一步压低美元和国债收益率，为金价打开上行空间。两股力量叠加， 推动黄金录得七个月来最佳单周表现 。 周五，美国劳工统计局公布数据显示， 美国7月非农就业人数意外减少2.3万 ，远低于市场预期的增加8万，前几个月数据亦遭大幅下修。消息一出， 市场对美联储9月加息的概率预期从约55%骤降至40%左右 ，国债收益率急跌，美元走软，黄金随即冲至两个月高位。 与此同时，围绕霍尔木兹海峡的地缘紧张局势令原油价格上周大幅震荡，布伦特原油一度重返每桶83美元上方。油价每波动10美元，便直接传导至市场的通胀预期，进而影响美联储路径判断、国债收益率及资产估值。 这一逻辑令黄金在通胀升温时充当避险资产，在就业走弱时受益于宽松预期，形成"双面得利"格局。 值得关注的是，ETF买盘同步回暖——自7月20日以来，黄金ETF持仓总量已增加约24吨，显示机构资金正重新将黄金纳入配置。 就业数据重创加息预期，黄金获宽松逻辑支撑 上周最大的宏观冲击来自周五的非农就业报告。 7月非农就业人数意外减少2.3万，与市场预期的增加8万相差悬殊，前期数据亦遭下修，令市场措手不及。 市场反应迅速而剧烈。国债收益率大幅下行，美元走弱，股市上涨，交易员迅速撤回对美联储9月加息的押注。报告发布前，市场对9月加息的概率预期约为55%；报告发布后，这一数字迅速跌向40%。 此外，2026年的加息预期也收窄至仅一次。 市场的核心问题随之转变——不再是美联储主席沃什（Kevin Warsh）下月是否会再度收紧政策，而是 当前的劳动力市场能否承受进一步加息。 对黄金而言，这一逻辑链条直接且清晰： 加息预期下降→国债实际收益率回落→持有黄金的机会成本降低→金价上行 。 上周三，黄金单日涨幅超过4%，创下今年2月以来最大单日涨幅，并与同期上行的实际收益率出现明显背离，显示买盘力量已超越传统定价框架。 油价剧烈震荡，通胀叙事为黄金提供另一重支撑 如果说就业数据为黄金提供了"宽松逻辑"，那么 原油市场的动荡则为黄金注入了"通胀逻辑"。 上周原油价格随霍尔木兹海峡局势的每一则新闻剧烈起伏。 周一，美伊外交接触重燃希望，油价大幅下跌；随后，伊朗官员讨论立法限制美国、以色列及其他"敌对"国家船只通过霍尔木兹海峡，叠加胡塞武装活动及针对沙特阿拉伯的潜在袭击报道，油价迅速反弹，布伦特原油一度重返每桶83美元上方，WTI徘徊于78美元附近。 油价波动对宏观市场的影响远超能源板块本身。 市场普遍认为，原油价格每变动10美元，将直接传导至通胀预期，进而影响美联储政策路径、国债收益率及股票估值倍数。 这意味着霍尔木兹海峡实际上已成为全球最大的宏观期权交易之一。 在此背景下，黄金的通胀对冲属性得到充分激活。油 价上涨引发通胀担忧时，黄金作为实物资产的保值需求上升；油价因外交进展回落时，通胀压力阶段性缓解，但黄金已在前期涨势中积累了足够的买盘动能。

金价在经历数月低迷后强势反弹，瑞银将目光投向更远处——2027年上半年金价有望重返5000美元。 本周金价强势拉升，周五（8月7日）盘中再次突破4300美元关口，创下6月以来新高，一举突破此前4000至4100美元的盘整区间，单周涨幅超5%，为今年2月初以来最大周度涨幅。 机构买盘持续涌入、ETF资金回流，以及美日联合稳定日元汇率所带来的美债抛售风险缓解 ，共同推动了本轮上涨。BCA Research首席策略师Noah Weisberger表示，金价上涨及金矿股走强，反映出投资者对通胀前景及美联储抗通胀能力的忧虑加深， 金价或有进一步上行空间，甚至不排除再创历史新高 。 对于中长期走势，瑞银维持乐观立场，认为 支撑金价的结构性驱动因素依然稳固 ，要将短期交易风险与长期投资逻辑区分看待，并将金价回落至4000美元或以下的阶段视为建立战略性头寸的机会。 从峰值跌落30%，金价触底后强势反弹 今年1月，金价曾在贵金属的抛物线式上涨行情中创下每盎司5600美元以上的历史高点，但随后牛市急转直下。随着投资者将注意力转向半导体及人工智能相关热门股，黄金多头情绪迅速降温，金价上月一度跌破4000美元，较1月峰值累计下跌约30%。 然而，过去数周行情出现明显转机。截至发稿，现货黄金一度站上4300美元/盎司，日内涨超1.3%，本周累计涨幅超6%，过去三周中已有两周录得上涨。推动本轮反弹的核心逻辑 ，在于市场对通胀持续性及美联储政策公信力的担忧重新升温。 Noah Weisberger指出，投资者的情绪转变在一定程度上源于美联储主席沃什（Kevin Warsh）7月新闻发布会后的市场反应——彼时联邦公开市场委员会决定维持联邦基金利率目标区间不变。Weisberger说： "市场对他并没有给予太多宽容，只要通胀持续，任何美联储公信力的削弱都将体现为更高的金价和金矿股价格。" 瑞银：三大结构性支柱支撑金价中长期上行 瑞银在最新报告中指出，尽管短期内市场仍面临波动风险——尤其是若美国经济数据持续强劲、油价令通胀担忧延续，或市场进一步定价美联储更鹰派的利率路径——但中长期来看，金价上行逻辑由三大支柱支撑。 其一，实际利率下行将重燃投资需求。 黄金不产生收益，实际收益率越高，持有黄金的机会成本越大。瑞银预计，通胀将逐步回落，美联储今年维持利率不变后，将于2027年重启降息。政策利率预期的转向将压低实际收益率、拖累美元，从而为黄金投资需求提供更有利的宏观环境。 其二，美元走弱与多元化配置需求构成中期强力支撑。 瑞银认为，美元短期或维持韧性，但美国庞大的财政赤字与经常账户赤字，以及投资者对美元资产已处于高配状态，意味着美元存在重新走弱的空间。历史上，美元走弱是黄金最有力的顺风因素，而市场对去美元化多元配置的关注度提升，同样利好黄金。 其三，央行购金为市场提供持久底部支撑。 即便私人投资需求疲软，央行需求始终是黄金市场的重要支柱。瑞银预计，在长期降低美元资产敞口意愿的驱动下，央行年度购金量将维持高位。今年第二季度央行购金量达289公吨，表现强劲，瑞银维持全年购金量750至1000公吨的预测。这一规模虽不足以单独推动金价大幅上涨，但足以稳定市场、对冲珠宝需求等疲弱领域。 瑞银明确指出， 金价若回落至4000美元或以下，可能最终被证明是建立战略性头寸的机会，而非看空信号。 在通胀预期升温、美联储政策路径存在不确定性、央行持续增持以及美元中期走弱预期的多重背景下，黄金的中长期投资逻辑仍然完整。 金矿股：被低估的黄金替代标的 对于希望从黄金上涨中获益的投资者，除期货和ETF外，金矿股提供了另一条路径，且潜在弹性更大。 据MarketWatch报道，目前规模最大的金矿股ETF——VanEck Gold Miners ETF（GDX）管理资产规模达254亿美元，被动持有来自九个国家的59只矿业股。根据FactSet数据，GDX的滚动市盈率为14.1倍，远期市盈率为10.4倍，而标普500指数的滚动市盈率为28.1倍，远期市盈率为20.2倍，金矿股估值明显偏低。 Noah Weisberger认为， 金矿股的低估值"值得关注"，且许多公司已大幅改善利润率、优化资产负债表 。"最大的风险来自金价本身，但金矿股是一个相当干净的股票标的，这正是我们看好它的原因，"他说。 他还特别强调了金矿股的分散化价值： "如果你在寻找一个与AI主题不相关的多元化押注，GDX与我们能识别的任何AI主题都不存在相关性。在一个上涨行情由现金流为负的公司主导的市场中，持有能够创造现金流的公司作为压舱石，并非坏事。"

在全球金价重新走强、市场避险需求升温的背景下，中国央行继续扩大黄金储备。 8月7日，中国人民银行数据显示， 截至2026年7月末，中国黄金储备升至7608万盎司，较6月末增加64万盎司，连续第21个月实现增持。 7月单月增持规模高于6月的48万盎司，购金节奏进一步加快。 与此同时，国际金价近期重新走强，现货黄金本周一度突破每盎司4300美元，创6月以来新高。 在全球央行持续购金、美元中长期走弱预期升温的背景下，央行增持黄金正成为支撑市场的重要力量。 外汇储备小幅回升，黄金储备持续扩张 国家外汇管理局数据显示， 截至2026年7月末，中国外汇储备规模为34188亿美元，较6月末增加25亿美元，升幅为0.07%。 外汇局表示，7月美元指数下跌，全球主要金融资产价格变化，以及汇率折算和资产价格变动等因素共同影响了外汇储备规模变化。与此同时，中国经济保持平稳运行，经济韧性和发展潜力为外汇储备规模基本稳定提供支撑。 值得关注的是，在外汇储备小幅变化的同时，中国黄金储备持续增长。央行数据显示，7月末黄金储备达到7608万盎司，较6月末增加64万盎司，连续21个月实现增持。 从近期趋势看，中国央行购金力度正在提升。 6月单月增持48万盎司，已经创下2023年10月以来新高；7月进一步扩大增持规模，显示黄金在官方储备配置中的重要性持续提升。 金价重返4300美元，机构重新上调长期预期 国际金价近期重新走强，也进一步强化了市场对黄金中长期配置价值的关注。 8月7日，现货黄金价格突破每盎司4300美元，刷新6月以来新高。东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，本轮金价快速上涨主要受到多重因素推动。 一方面，美伊局势出现缓和，市场对霍尔木兹海峡供应风险担忧有所下降，国际油价有所回落，通胀预期降温，推动黄金避险逻辑重新升温。另一方面，美国6月PCE数据走弱，7月ADP就业数据仅增加4.4万人，市场对美联储政策转向预期升温，加之美元指数走弱，也为金价提供支撑。 此外， 黄金价格此前经历调整后逐渐企稳，前期市场对黄金的悲观预期开始修复，黄金ETF资金重新流入，也成为推动近期金价反弹的重要力量。 瑞银最新报告认为，黄金本轮上涨并非短期行情，而是受到实际利率下行预期、美元中期走弱以及全球央行持续购金等结构性因素支撑， 预计2027年上半年国际金价有望重新升至每盎司5000美元。 央行购金成为黄金市场长期支撑 除中国外，全球央行购金趋势仍在延续。 世界黄金协会数据显示，2026年二季度全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%，官方购金需求较一季度明显回升。 瑞银指出，央行购金仍是黄金市场最重要的长期支撑因素之一。该机构预计，今年全球央行购金量仍将维持在750至1000吨的高位，即使私人投资需求阶段性放缓，持续的官方购金需求仍有望为金价提供底部支撑。 世界黄金协会6月发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示，45%的受访央行预计未来一年内将增加自身黄金储备，反映出黄金作为官方储备资产的重要性正在进一步提升。 从更长期看，全球央行增加黄金配置，既反映出对美元资产集中度的重新考量，也体现出各国央行在全球金融环境变化下提升储备资产多元化的需求。

SMM8月7日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属近全线上行。沪铜涨0.56%，沪铝涨0.86%。沪铅涨0.48%。沪锌涨1.35%。沪锡跌0.3%。沪镍涨0.44%。 此外，铸造铝主连期货涨0.32%，氧化铝主连跌0.33%。碳酸锂主连涨1.23%。工业硅主连涨2.21%。多晶硅主连期货涨5.03%。 黑色系均飘红。铁矿涨0.28%，螺纹微涨，热卷涨0.43%。不锈钢涨1.39%。双焦方面：焦煤主力合约涨2.6%，焦炭主力合约涨3.22%。 外盘基本金属方面，截至11:40分，LME金属集体上涨。伦铜涨0.69%，伦铝涨0.31%，伦铅涨0.4%，伦锌涨0.44%。伦锡涨0.42%。伦镍涨1.61%。 贵金属方面，截至11:40分，COMEX黄金涨0.43%，COMEX白银涨1.45%。内盘贵金属方面：沪金涨0.28%，沪银主连涨0.11%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货跌1.71%，钯主连期货跌1.55%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨1.79%，报1682点。 截至8月7日11:40分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报160元/吨较上一交易日涨70元/吨，平水铜报升水60元/吨较上一交易日涨50元/吨，湿法铜报0元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价108355元/吨较上一交易日涨455元/吨，湿法铜均价为108245元/吨较上一交易日涨425元/吨…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【超30万亿元！今年前7月我国货物贸易进出口延续增长态势】 海关总署今天公布统计数据显示，今年前7个月，我国货物贸易进出口总值30.13万亿元，同比增长了17.3%，延续良好的增长态势。其中，出口17.44万亿元，增长14%；进口12.69万亿元，增长22%。7月当月，进出口4.66万亿元，同比增长19.2%。其中，出口2.71万亿元，增长17.8%，进口1.95万亿元，增长21.2%。 》点击查看详情 【国家能源局：加大关键电力装备自主研发 推动电力芯片、特高压组部件等关键技术突破】 国家能源局印发《电力安全生产“十五五”行动计划》。其中提到，加强“人工智能+”安全治理，创新设备高精度故障预测及健康管理方法，推动人工智能技术嵌入智能安全工器具，研究基于人工智能大模型的电力安全生产辅助决策技术。加大关键电力装备自主研发，加强新型防护材料研发，设立电力装备核心部件技术攻关专项计划，推动电力芯片、特高压组部件等关键技术突破。推动电力建设工程安全质量管控技术创新，研究建设电力建设工程智能化监管体系，运用人工智能、大数据等手段加强重点电力工程非现场监管和质量监督工作。（国家能源局） 【海关总署：1至7月集成电路累计出口同比增长99.5%】 海关总署公布的数据显示，中国7月集成电路出口金额达387.4亿美元，1至7月累计出口金额达2160亿美元，同比增长99.5%。(金十数据APP) 【中国央行公开市场操作当日净回笼1330亿元 本周净回笼12255亿元】 中国央行今日开展10亿元7天期逆回购操作，因今日有1340亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1330亿元。本周，中国央行开展1765亿元7天期逆回购操作、3000亿元隔夜逆回购操作和5000亿元买断式逆回购操作，因本周有1165亿元7天期逆回购和9000亿元隔夜逆回购到期，本周实现净回笼12255亿元。(金十数据APP) 》8月7日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7904元 美元方面： 截至11:40分，美元指数涨0.02%，报99.96。市场关注美国非农就业数据，以寻找利率前景的线索。据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为45%，累计加息25个基点的概率为55%。美联储到10月维持利率不变的概率为31%，累计加息25个基点的概率为51.9%，累计加息50个基点的概率为17.1%。(金十数据APP) 美联储穆萨莱姆：目前通胀率远高于美联储2%的目标，货币政策必须切实抑制潜在通胀，而不是为了期盼未来生产率的提高而容忍当前的高通胀。 美国第二季度劳动生产率增速快于预期，主要原因是企业寻求缓解成本上升带来的压力。周四公布的数据显示，二季度非农生产力按年率计算增长1.4%，高于第一季度经上修后0.8%的增幅，这一结果亦超过了市场的普遍预测。而单位劳动力成本则上涨1.3%，低于预期。美联储官员、投资者和经济学家一直在寻找迹象，以判断数千亿美元的人工智能投资是否正在提升劳动生产率。不过，由于官方数据季度间波动较大，要观察到清晰趋势仍需要时间。劳动力成本是许多企业最大的支出项目之一，而效率提升能够让工资上涨而不会推高通胀。长期来看，提高生产率有助于改善生活水平，但一些经济学家担心，如果AI带来的生产率增长持续存在，部分企业可能会推迟招聘，甚至削减员工。第二季度生产率增长得益于产出实现自2025年第三季度以来最强劲增长，同时员工工作时长增幅较为温和。(金十数据APP) 数据方面: 今日将公布法国第二季度ILO失业率、德国6月季调后工业产出月率、德国6月季调后贸易帐、英国7月Halifax季调后房价指数月率、法国6月贸易帐、瑞士7月消费者信心指数、加拿大7月就业人数、美国7月失业率、美国7月季调后非农就业人口、美国7月平均每小时工资年率、美国7月平均每小时工资月率、美国7月纽约联储1年通胀预期、中国7月以美元计算贸易帐、中国7月外汇储备、中国7月贸易帐等数据。需关注：2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济和货币政策发表讲话；2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话。 原油方面: 截至11:40分，两市油价均上涨，美油涨1.01%，布油涨1.06%。市场对霍尔木兹海峡通航前景的担忧支撑油价。 据美国政府初步数据，今年7月美国从沙特进口的原油降至零，这是自1985年以来首次出现整个月没有进口沙特原油的情况。美国能源部当地时间周三公布的数据显示，7月运往美国的沙特原油船货已完全停止运输。考虑到今年早些时候美国炼厂每日采购超过80万桶沙特原油，这一降幅十分显著。由于霍尔木兹海峡关闭以及其他与战争相关的供应中断推高了与全球基准油价挂钩的原油价格，美国炼厂一直在寻找沙特原油的替代供应。沙特对美原油交付量历史上曾在个别周降至零，但7月是40多年来首次出现整个月降至最低水平的情况。据Kpler数据，美国从沙特进口原油预计将在本月恢复至约30万桶/日，与近期历史正常水平一致。(金十数据APP) 沙特下调了对亚洲的主要原油价格，与此同时，各方正就一项旨在缓解霍尔木兹海峡航运压力的协议进行谈判。尽管胡塞武装的威胁危及了经由红海向东运输原油的替代路线，但沙特方面仍下调了价格。一份价格表显示，沙特国家石油公司沙特阿美将于下个月交付亚洲客户的阿拉伯轻质原油价格下调50美分/桶，至比区域基准价格低2美元/桶。此前的一项调查显示，交易员们预计沙特阿美将维持其旗舰原油价格不变。本周，全球基准布伦特原油价格大幅下跌，目前交易价格接近80美元/桶。(金十数据APP) 现货市场一览: ► 铜价创新高下游采购冷清 但持货商却挺价出货【SMM华南铜现货】 ► 比价恶化需求不佳溢价阶段性回落 早市市场较为安静【SMM洋山铜现货】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价走高下游普遍观望 现货市场成交偏弱【SMM午评】 ► 再生铅：再生精铅报价上调诉求较强 下游采购谨慎成交有限 【SMM铅日评】 ► 宁波锌：期货价格上涨明显 下游持续观望【SMM午评】 ► 广东锌：受盘面高价压制 广东今日升贴水走低【SMM午评】 ► 上海锌：期货价格上涨明显 市场氛围较为冷清【SMM午评】 ► 美元波动主导盘面波动 沪锡主力合约上午震荡运行【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】8月7日镍价受ESDM声明反弹，美联储官员预计通胀持续倾向于加息 ► 【SMM硫酸镍日评】8月7日 散单市场成交冷清 硫酸镍价格持稳 ► 【SMM热轧&冷轧排产】——8月 钢厂日均排产环比继续下降 ► 美国多晶硅232落地：装机仍需进口支撑，价格下限或重塑本土光伏供应链【SMM分析】 ► 临近周末交投冷清 稀土价格持稳运行【SMM稀土日评】 ► 非农前银价高位回落 市场静待数据指引【SMM日评】 ► 铂金日内偏弱震荡 非农在即市场情绪偏谨慎【SMM日评】