据Miningnews.net网站报道，二六零矿产公司（Minerals 260）更新其在库尔加迪附近布拉布林（Bullabulling）项目资源量，其金属量增长了一倍。 目前，布拉布林项目矿石资源量为1.3亿吨，金品位1克/吨，即金资源量为450万盎司。 之前，该矿估计矿石资源量为6000万吨，金品位1.2克/吨，即金资源量为230万盎司。 本次资源量更新的边界品位为0.4克/吨，假设金价为4500澳元/盎司。其中，推定资源量为300万盎司，其余为“推测资源量”。 2025年，公司完成了9万米的钻探。直布罗陀（Gibraltar）矿床首个资源量为540万吨，金品位1克/吨，金资源量为18.0万盎司。其余资源量来自迪克森斯（Dicksons）、菲尼克斯（Phoenix）、巴楚斯（Bacchus）和克拉肯（Kraken）矿床。 公司认为，通过加大钻探，能够大幅增加资源量。目前，计划在深部和沿走向开展钻探，为2026年资源量再次更新做好准备。 该公司透露，预可行性研究正在进行，将在明年中完成。此项目预计2028年晚些时候投产。 4月份，公司以1.66亿澳元购买了该项目。

据矿业周刊援引路透社报道，津巴布韦近日公布的2026年国家预算说明显示，该国将提高黄金生产商的权利金，目的是利用近期金价创历史新高的机会增加财政收入。 根据津巴布韦政府文件，如果金价超过每盎司2501美元，那么金矿开采商将缴纳10%的权利金。 自从10月20日金价创4381.21美元/盎司的历史纪录以来，金价已经下跌了5%，但仍在4000美元/盎司之上。 津巴布韦财政部长姆图利·恩库贝（Mthuli Ncube）表示，“为确保采矿业在矿产品价格高涨时为国家贡献公平的财政收入，并消除不同矿商之间的套利行为，我建议对所有金矿商的权利金结构进行协商和审查”。 津巴布韦的外汇收入很大程度上依赖黄金和烟草出口。 在津巴布韦的最大采金商包括：库文巴矿业公司（Kuvimba Mining House），潘登加（Padenga），加里东矿业公司（Caledonia Mining Corporation）和里奥津（RioZim）。

2025年即将结束，白银可以称得上是今年表现最令人惊喜的一类资产。周一，国际银价突破每盎司58美元，创下历史新高，年内涨幅更是超过100%。 如此迅猛的涨幅并未吓退看涨人士。Online Blockchain PLC的首席执行官Clem Chambers表示，他的卖出价位在95美元/盎司，真正的大行情还在后面。 Chambers还不是市场上最激进的人士，法国巴黎银行的分析师甚至还喊出明年100美元/盎司的目标价位，足见当前市场对白银价格走势的乐观预期。 Chambers还指出，周一的银价新高虽然与美国芝加哥商品交易所的系统故障有所关联，但其并非主要原因，也不代表挤压行情的出现。全球白银市场正在发生更深层次的结构性转变。 从华尔街今年的一系列研究来看，白银价格的未来取决于五大因素：工业需求、流动性风险、对冲需要、投资（投机）趋势以及政策挑战。 从黄金“伴娘”到大出风头 白银本轮的上涨周期开始于黄金的牛市，然而，白银现在正走出自己的强势行情。10月开始，在跟随黄金创下历史新高后，白银开始逐渐接过贵金属价格上涨的主导权。 11月下旬开始，白银期货再次创下历史新高，并刺激了黄金多头，带动了贵金属的普遍上涨。周一的走势则进一步证明了白银的崛起，相比之下，黄金似乎暂退一线。 推动白银走强的一个关键因素在于上周末逼空传言的流出，一些交易人士怀疑芝商所的宕机与无法交割足够的白银实物有关。而这也是今年白银史诗级上涨的一个关键推动力：流动性不足。 据交易所数据显示，上海期货交易所的白银库存已降至近十年来的最低水平。此外，交易员还发现美国COMEX交易所的12月白银交割请求正在增加，但由于缺少官方数据，其还不能作为判断的依据。 这些数据和交易情绪都凸显出市场对白银实物供应的担忧，但其也不过是白银市场中的一个方面。瑞银在内的多家华尔街机构还指出，电子与光伏用银支撑了黄金的工业需求，加上宽松的货币与财政政策有助于进一步提振银价。 除此之外，喊出100美元目标价的法国巴黎银行首席策略师Philippe Gijsels强调，投资者自今年初以来大举进入白银市场，他们意识到在高通胀的动荡环境中，央行会继续印钞以保证金融系统的亟需运转，所以他们必须持有实物资产来捍卫自己的购买力。 谨慎者仍在关注这些因素 看涨白银的人关注的是清洁能源行业拉动白银需求、宏观环境刺激避险情绪、金银比的进一步下调，以及美国关键矿产政策可能加剧白银的供需矛盾。 但市场上也不乏警告之声，一些交易者强调，白银今年的涨幅已经十分巨大，这意味着调整的不可避免。与此同时，美联储的降息进程仍存在较大的不确定性，美元走强将压制贵金属价格，且白银的工业需求以及供应方面都可能出现利空因素。 高盛分析师在10月银价创下新高后还曾警告，白银在短期内的波动性和价格下行风险明显高于黄金，因为黄金是唯一受到央行结构性支撑的大宗商品。 尽管如此，高盛在最新的报告中指出，由于黄金价格将继续上涨，而金银比有望向85至90回归，隐含了看涨白银的信息。高盛的黄金目标价为每盎司4900美元，意味着高盛预期银价可能在54.4美元至57.6美元间波动。 总体而言，华尔街大多数机构现在预计白银价格将在2026年稳定在每盎司50美元至65美元的宽泛区间内，但也有一些机构给出了三位数（超100美元）的异常值预期，不过这些异常情况基本基于投机行为的大幅增加，而非基于基本面。 世界银行还警告，从宏观政策角度来看，黄金和白银价格在2026年可能会创下新高，但随着货币环境正常化和增长担忧缓解，贵金属涨势将在2027年逐渐消退。 对于投资者来说，此时评估白银更应理解其高波动性的特点，在过去周期中，该金属价格曾出现过上百倍的增长，转瞬又陷入残酷的下跌。 此外，基本面的支撑也不足以让白银出现直线上涨的行情，加上技术信号中的“超买”警报，投资者很可能在短期内面临每天数个百分点的波动，也可能在长期遭遇大幅回撤的痛苦。总之，白银不会是绝对安全的资产，市场上也不会存在绝对安全的港湾。

据Mining.com网站报道，联盟黄金公司（Allied Gold，AG）宣布，其在埃塞俄比亚西部的库尔穆克（Kurmuk）矿权地已经至少圈定了5个新靶区，为一个高产量的金矿山建设提供了支撑。 AG公司28日在公告中称，该矿权地的曾格-希库普山（Tsenge–Hiccup Hill）矿段部署的TSDD041孔在43米深处见矿16.4米，金品位13克/吨；曾格-塞托塔（Tsenge–Setota）矿段在161米深处见矿10.5米，金品位1.85克/吨。 加拿大国家银行金融集团（National Bank Financial）矿业分析师穆罕默德·西迪贝（Mohamed Sidibé）认为，AG公司的最新报告凸显了“库尔穆克矿权地勘探潜力扩大”。他认为这些钻探结果“有建设性”。 尚需更多工作 除了曾格外，库尔穆克矿权地的其他新矿段还包括杜尔（Dul）、乌尔钦（Urchin）、西探区（Western Prospects）和北探区（Northern Prospects）。根据已知金矿体和伴生的大规模土壤金异常，这些区域可能“需要更多工作”来扩大资源储量，AG公司称。 其他重要见矿结果包括，迪什山（Dish Mountain）矿段部署的DMDD774孔在403米深处见矿12.6米，金品位2.93克/吨。该矿段另外一个孔DMDD752在15米深处见矿9.3米，金品位3.35克/吨。 自从2024年中以来，库尔穆克矿权地已经钻探了193个孔，总进尺39064米。AG公司的勘探计划目的是扩大矿山可采年限至少15年，之前的储量可供开采11年。 库尔穆克项目位于阿拉伯-努比亚地盾内，距离埃塞俄比亚首都亚的斯亚贝巴东北约500公里，计划于2026年中开始露天开采。该矿拟建设一个年处理矿石640万吨的中心选矿厂。 库尔穆克的金矿体为石英-碳酸盐-黄铁矿脉，为剪切带型，集中分布在线性构造带内。 管理层的目标是在投产后的前4年中每年产金29万盎司，在整个开采期间每年生产24万盎司。全部可持续成本预计低于950美元/盎司。长期目标是将年产量提高到30万盎司以上。 库尔姆克矿权地的迪什山和阿沙希尔（Ashashire）两个矿床的探明和推定矿石资源量为5790万吨，金品位1.68克/吨，即金资源量为312万盎司。推测矿石资源量为598万吨，金品位1.62克/吨，即金资源量为31.1万盎司。 资源量更新预计在2026年初。AG公司对库尔穆克的5年勘探目标是资源量达到500万盎司。

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金属价格上周五飙升，白银和铜创下纪录新高。白银一度跃升5.7%，至每盎司56.46美元，突破了10月伦敦市场历史性吃紧期间创下的峰值。伦敦期铜一度上涨2.5%，触及纪录新高每吨11210.50美元。 中银证券研报表示，白银补涨弹性优于黄金。黄金仍处上升通道，但当前处于加速上行后的高位震荡阶段，后续行情的催化关键在于“实际利率下行”与“美元走弱”能否形成共振。相比之下，白银的短期确定性更强：当前处于历史高位的“金银比”蕴含着较大的修复空间，而光伏等工业领域需求增长为银价提供了支撑，较低的库存水平使其价格短期弹性或优于黄金。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 兴业银锡 拥有丰富的资源储备和高品质的矿石，旗下银漫矿业拥有的银金属量超过8000吨，平均品位高达150克/吨以上。 盛达资源 在白银方面，旗下东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目正在建设中，力争2026年完成建设；金山矿业生产能力将逐步递增至采矿许可证核准的48万吨/年。

高盛的一项调查结果显示，许多机构投资者认为黄金将在2026年结束前创下每盎司5000美元的历史新高。 在高盛Marquee平台上，11月12日至14日之间对900多位机构投资者客户进行的调查结果显示，36%（占比最大的群体）的受访者预计黄金将保持动能，并在明年年底前升破5000美元。 另有33%的受访者预计黄金将涨至4500至5000美元区间。高盛总结道，超过70%机构投资者预计黄金明年将继续上涨，仅略高于5%的人认为金价未来12个月会回落至3500–4000美元之间。 受联储降息预期提振，现货黄金周五升至每盎司4215美元，年初至今累计上涨超60%。10月8日时，现货金价首次突破4000美元这一关键水平，并于一个月前录得4381美元的历史高位。 在高盛的调查中，38%的受访者认为金价上涨的主要动力来自各国中央银行的持续购金；27%则认为是财政问题所致。 Blue Line Futures首席市场策略师Phil Streible表示，黄金的上涨行情可能延续至2026年，“全球经济前景继续支撑金价。”并补充称，许多国家正面临增长放缓与通胀上升的双重压力。 今年，从散户到对冲基金，广泛的投资者群体都在买入黄金，他们将其视为在通胀风险、地缘政治危机以及美元贬值背景下的传统避险资产。 全球央行也在积极增持黄金，他们更看中的是其高流动性、无违约风险，以及作为储备资产的中性地位。同时，也有一些投资者则通过押注金矿公司来参与黄金行情。 Blue Whale Capital的基金经理Stephen Yiu本月早些时候采访中表示，他正在押注全球最大黄金矿商纽蒙特（Newmont）。年初至今，该股累涨近148%，跑赢了黄金。 知名做空机构浑水（Muddy Waters）创始人卡森·布洛克（Carson Block）也罕见地公开表示看多加拿大矿商Snowline Gold，他称该公司可能成为并购热潮下的优质收购目标。

周五（11月28日）纽约时段，现货白银价格一度涨超5.5%最高报每盎司56.43美元，升破了今年10月份“逼空潮”时创下的历史纪录。 截至发稿，现货白银价格涨约5%报每盎司56.11美元，年初至今累涨超94%；纽约白银期货主连价格则涨超6%，一度升破每盎司57美元。 日内早些时候，芝加哥商品交易所由于CyrusOne数据中心发生制冷问题，全平台交易暂停，导致黄金、白银、铜等期货价格陷入停摆。目前，大部分交易恢复正常。 分析认为，由于市场对美联储在12月降息的预期升温、资金流入以实物白银为支撑的ETF，再加上供应持续紧张，使白银价格获得了强劲支撑。 芝商所“美联储观察”工具显示，市场预计该行12月会议上降息25个基点的概率为86.9%。一周前，这个概率还在40%左右。 有机构认为，在降息周期与美国关税政策的背景下，美国的通胀风险将更为突出，白银因其独特的双重属性，是表达“多通胀”预期的优质工具，比价优势显著。 自上月白银交易发生严重供应挤压以来，市场仍然明显偏紧，一个月期的白银借贷成本远高于正常水平。作为金融与工业属性共同定价的品种，白银自2021年来持续处于供不应求状态。 交易员还在关注白银可能面临的关税风险，因为美国地质调查局（USGS）本月早些时候将白银列入关键矿产名单。 值得一提的是，一同被列入关键矿产名单的铜在日内也创下新高——LME铜期货最高报每吨11215美元。 其他贵金属也明显走强。截至发稿，现货黄金价格涨1.3%报每盎司4211.05美元，为近两周以来的最高水平；现货铂金也涨近3%。

SMM11月28日讯： 市场对美联储下月降息的押注持续升温，根据芝商所（CME）的FedWatch工具，美国利率期货对12月降息可能性的定价为87%，前一天为85% 。值得注意的是，芝商所发布通知称，因技术问题，芝加哥商品交易所(CME)Globex期货和期权暂停交易，技术团队正全力抢修，开盘前相关安排将第一时间告知客户。 与此同时，白银自身供需缺口扩大、库存处于低位，叠加光伏、AI、新能源汽车等领域带来的工业需求结构性增长，基本面利好持续发酵；而在黄金价格高企的背景下，部分投资资金转向性价比更高的白银，推动白银投资需求激增。此外，地缘政治局势的反复，进一步为贵金属行情提供了支撑，多重因素共振推动贵金属期股联袂上涨。截至11月28日18:04分左右，COMEX黄金涨0.45%，报4221.3美元/盎司；沪金主连涨0.61%，报952.52元/克；COMEX白银涨1.95%，刷新历史新高至54.65美元/盎司；沪银主连涨3.21%，报12727元/千克，盘中刷新历史新高至12755元/千克；白银T+D涨2.43%，报12669元/千克，盘中刷新历史新高至12707元/千克。 股市方面，截至11月28日收盘，贵金属板块涨1.2%，个股方面：湖南白银涨超3%，赤峰黄金、招金黄金、中金黄金以及山金国际等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 贸易市场报价差异扩大 现货成交整体偏淡 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 随着日内期银再刷新高，白银现货的历史记录也被刷新，11月28日，SMM1#白银上午出厂参考均价为12640元/千克，均价较前一交易日涨234元/千克，涨幅为1.89%。据了解，TD-沪银主力2602合约基差扩大后市场报价差异扩大。上海地区国标银锭持货商主流报价对TD升水30元/千克，个别持货商对TD贴水20-30元/千克抛售部分特定品牌国标银锭。另有部分持货商对沪期银2502合约升水10元/千克或对TD升水40元/千克惜售观望，成交困难。下游终端仍以刚需采购为主，贸易市场报价差异扩大，高升水报价几无成交，市场观望情绪略显浓厚，现货成交整体偏淡。 值得一提的是，SMM1#白银28日的均价12640元/千克，与其2024年12月31日的均价7440元/千克相比，上涨了5200元/千克，涨幅为69.89%。 各方声音 金价高企，银价迭创新高之后，贵金属后市将如何表现？多家机构的观点如下： 11月27日（周四），富国银行投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）全球股票和实物资产主管Sameer Samana表示，美联储降息、高度不确定性以及美元走软等因素都为黄金下一阶段的上涨奠定了非常强劲的基础。Samana表示：“上涨趋势并未受到破坏。”“当然，这并不意味着金价不会出现进一步盘整。美联储非常有可能在12月会议上降息，但也有可能推迟至明年1月再行降息。但无论如何，他们终将降息。” 美国银行表示，黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元，该行认为近期金价飙升背后的驱动力将会持续。以迈克尔·维德默为首的策略师团队认为，黄金目前“超买”，但仍“投资不足”，而美国不同寻常的经济政策为其提供了支撑。美国银行预计明年黄金均价将达到每盎司4538美元，并指出矿产供应紧张、库存低迷以及需求不均衡是主要原因。该行还上调了2026年铜、铝、银和铂金的价格预测，但表示钯金仍然供应过剩。 瑞银将2026年中期现货黄金价格上行预期上调至4900美元/盎司（此前为4700美元/盎司），下行预期维持在3700美元/盎司。 高盛全球大宗商品研究联席主管Daan Struyven表示，他认为到明年年底，金价可能触及每盎司4,900美元。 德意志银行（Deutsche Bank）分析师在一份报告中称，在可预见的未来，官方对黄金的需求将持续升温，“这支持了我们对明年黄金均价在4,000美元/盎司的预测”。　（文华综合）　　 摩根士丹利预计2026年黄金价格将达到每盎司4500美元，预计2026年铜价将达到每吨10,600美元。 中泰国际首席经济学家李迅雷表示，黄金的配置需求将持续推升其价格中枢，长期看好黄金投资价值。一是全球央行连续三年黄金增持超1000吨，95%央行预计未来12个月全球黄金储备继续增长，43%央行计划自身增持黄金，2024年这一比例为29%。二是美国以外黄金储备对外汇储备具有明显的替代效应，且这一现象仍在加速。三是纽约金相对伦敦金的价差呈显著放大趋势，且每次价差的放大对应金价的加速拉升，显示美国政策的不确定性对黄金市场的重要影响。（财联社） 渣打银行称，继续预计第四季度黄金均价为每盎司4000美元，2026年第一季度金价存在上行风险。 澳新银行预计，到2026年年中，黄金价格将达到每盎司约4800美元的峰值。 德商银行预计未来一年黄金价格将达4200美元/盎司。德商银行预计未来一年白银价格将达50美元/盎司，铂金价格将达1700美元/盎司，钯金价格将达1400美元/盎司。 根据世界黄金协会的报告，印度的黄金交易所交易基金（ETF）正迎来创纪录的资金流入，今年的购买量已接近30亿美元，约合26吨黄金。截至目前，2025年的投资几乎与2020至2024年间的总购买价值相当。此轮激增源于黄金价格上月创历史新高，且受央行增持、地缘政治与经济忧虑以及美联储宽松货币政策推动，金价今年迄今涨幅已逾50%。数据显示，印度黄金ETF在10月迎来了8.5亿美元的资金流入，略低于前一个月的9.42亿美元。资产总规模达到了110亿美元，黄金持有量总计83.5吨。 中信证券研报指出，总结历史规律，黄金的长期价格走势与地缘政治和经济形势高度相关。黄金价格上行的驱动力通常来自地缘政治的混乱和美国经济的弱势表现，下行风险则可以总结为五类：美国经济转好、美联储转鹰、美国强财政纪律、地缘局势缓和、全球央行卖金，而目前这些风险都不显著。从长期来看，黄金仍然受益于逆全球化风险带来的全球流动性的扩张和偏好抬升。近期金价大幅波动主要由中美经贸关系和降息预期驱动。展望明年，多种因素仍然很可能主导金价上行。 天风证券指出，美国12月降息25bp、明年继续降息3次左右或仍是基准情形。非农新增就业在最近4个月表现低迷，关门结束后公布的数据或边际好转，但难现强劲的高增；而通胀大概率持续温和。本次鲍威尔发言令降息预期骤降，或是暂时的；后续降息预期有望逐步恢复。基准情形下，我们预计本次鲍威尔“鹰派发言”的冲击是暂时的，后续或仍将回到降息周期的轨迹上，美债收益率继续处于下行通道，美元偏弱，黄金价格有望在回调后修复，降息周期推进，对新兴市场股债皆是利好。小概率情形下，如果美联储在12月暂停了降息、并且2026年亦难以推进降息，那么美债收益率和美元或维持高位，黄金价格持续受压制，美股承压，新兴市场资产的压力也更大。 世界黄金协会10月30日发布的2025年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，尽管金价处于创纪录的高位，三季度全球央行依然加快了购金步伐，净购金量总计220吨，较二季度增长28%，较上年同比增长10%。从前三季度整体上看，全球央行净购金总量达634吨，虽低于过去三年的异常高位数值，但仍显著高于2022年之前的平均水平。世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，2025年三季度金价向4000美元/盎司的关口攀升，突显出全年驱动黄金需求的各类因素依旧强劲且持久。地缘政治紧张局势加剧、通胀压力居高不下以及全球贸易政策的不确定性，均推升了投资者在寻求增强投资组合抗风险能力的过程中对避险资产的需求。