SMM11月22日讯：俄乌冲突升级引发的避险情绪升温支撑着贵金属的市场表现，同时贵金属市场也在等待美国利率前景更明确的信号，截至11月22日13:48分，COMEX黄金延续前四个交易日的涨势继续报涨0.49%，报2688美元/盎司；COMEX白银跌0.2%；沪金涨1.28%，报625.2元/克；沪银跌0.49%。 股市方面：大盘在22日整体处于下跌趋势，而小金属和贵金属等板块却逆市上涨。截至22日13:53分，贵金属板块涨0.64%，个股方面：湖南黄金继21日的涨停之后，在22日再次出现涨停，湖南白银、晓程科技以及西部黄金等均出现上涨。 白银现货价格连续2个交易日出现小幅下调 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货方面，白银现货连续2个交易日弱势震荡。据SMM调研，SMM1# 白银11月22日上午出厂参考均价为7713元/千克，均价较前一交易日下跌12元/千克，跌幅为0.16%。22日现货市场成交十分清淡。 各方声音 【湖南：湘东超大矿床黄金远景储量超千吨】 湖南省地质院11月21日宣布，湖南平江县万古金矿田探矿获重大突破。湖南省地质院下属湖南省地质灾害调查监测所经多年努力，在万古金矿田地下2000米以上深度地层发现超40条金矿脉，金品位最高达138克/吨，探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨。专家会商认为，湘东万古金矿田矿床规模属于超大型，预测地下3000米以上远景黄金储量超1000吨，以现行金价计算资源价值达6000亿元。 (新华社) 金源期货表示：近期地缘紧张局势加剧，提振避险需求飙升，提振金价走势，但强势美元对有色金属形成压制，影响银价走弱。短期金强银弱的走势有望持续。对于此轮金价的上涨，我们依然处以反弹看待的观点。密切关注地缘局势变化，以及美联储官员的讲话。 【瑞银加入高盛队列 预测金价涨势尚未结束】 瑞银预计，随着央行持仓增加，明年年底黄金将涨至每盎司2,900美元，与高盛认为黄金将进一步上涨的观点一致。 全球最大的黄金支持上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust表示，其周四持仓量上升0.29%，至877.97吨。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust公布，截至周四(11月21日)，其白银持仓量为14,800.31吨，较前一交易日持平。以盎司计算，持仓量为475,841,001.70盎司。 【机构：美元飙升或抑制各国央行购金需求】 各国央行大规模买入黄金此前一直是支撑金价上涨的因素之一，而目前美元飙升可能抑制各国央行的需求。世界黄金协会的数据显示，今年各国央行已购买了694吨黄金，使其持有的资产多样化，减少对美元的依赖。德意志银行外汇研究主管George Saravelos表示，特朗普的政策可能会削弱新兴市场货币。他表示：“许多央行现在需要动用美元储备，以保护本国外汇不受资本外流的影响，防止汇率过度走弱。” 世界银行预测2024年黄金价格将比2023年平均水平上涨21%，达到历史高位。 推荐阅读： 》储量1000吨？平江发现超40条金矿脉 湖南黄金应声涨停 业内人士：要理性看待

10月以来，国际金价波动较大。行情数据显示，现货黄金从近2800美元/盎司的历史高点大幅回调，在“六连跌”并创三年来最大单周跌幅后，本周重拾涨势，今日盘中向上触及2660美元/盎司，连续第四个交易日上涨。而国内多数品牌金店足金饰品挂牌价再度逼近800元/克。分析人士认为，春节前金价保持高位的概率较高。 黄金品牌零售商有何应对策略？周大生（002867.SZ）证券部人士坦言，“产品方面，一直是根据消费者的消费趋势和变化在做调节”，相应调多低客单价、强设计感类产品。周大福（01929.HK）则是通过产品差异化打动消费者，周大福珠宝集团发言人对财联社记者表示，步入岁末年初的节庆消费季，公司会推出全渠道的宣传和推广，加强与消费者的互动。 金价震荡运行 向前回溯，伦敦金现和COMEX黄金期货价格均于10月31日盘中刷新历史纪录，分别达2790.07美元/盎司、2801.8美元/盎司；随后，11月8日-11月15日6个交易日，国际金价出现“六连跌”。有数据显示，上周伦敦金现累计下跌逾4%，11月15日报收2562.715美元/盎司，创下近三年来的最大单周跌幅。 “月初，随着特朗普胜选，美国大选尘埃落定，市场对风险的预期在一定程度上有所下降，避险情绪收缩，压制金价下跌进行深度调整。”北京阿卅铭国际经济咨询有限公司美欧金融分析师宋云明向财联社记者表示。 进入本周，国际金价显著反弹。11月18日至11月20日，伦敦金现已实现“三连涨”，今日（11月21日）盘中向上触及2660美元/盎司，连续第四个交易日上涨，创下近两周的新高。 “对于短期走势，预计仍以宽幅调整为主。”宋云明表示，尽管特朗普有意调和地缘紧张局势，但其一，他目前并未就任；其二，地缘形势到目前为止已经牵扯颇深，斡旋各方利益难度较大，时间上并不抱有乐观态度。近日俄乌局势再度升级，避险情绪进一步支撑了黄金多头的趋势。 展望金价后市，高盛在其最新发布的报告中称，受央行购买和美联储明年将继续降息预期的影响，明年黄金价格将上涨至创纪录水平。高盛将黄金列入2025年首选大宗商品交易之列，并表示，金价可能在特朗普总统任期内延续上涨势头，同时强调到2025年12月的目标价位在每盎司3000美元。 黄金品牌零售商应变 值得关注的是，今年以来黄金价格已上涨逾28%。宋云明认为，金价波动幅度较大，尤其这一次深度回调，对常规的个人投资者影响比较大，短期或可能打击金饰消费信心。 中国黄金协会数据显示，2024年前三季度，全国黄金消费量741.732吨，与2023年同期相比下降11.18%，其中黄金首饰同比下降27.53%。 一位业内人士向财联社记者表示，“因金价持续高位，今年一些稍有克重的产品确实在销售和周转上受到影响，消费者在消费选择上可能会切换到客单价较低的珠串等类别的产品。” 在此背景下，黄金品牌零售商如何应变？ 前述周大生人士对以投资者身份致电的财联社记者表示，“公司今年其实也在调结构，把一些毛利率较高、客单价整体较低、设计感和装扮性较强、带有情绪价值的产品给铺上来，调多一些。” 该人士表示，“我们有专门做电商的子公司，今年因为电商整体客单价比较低，所以并没有太受金价暴涨带来的消费不振的影响。”据其透露，双十一期间，公司线上全渠道GMV大概是双位数增长。 财联社记者从周大福方面获悉，周大福珠宝于今年4月宣布启动品牌转型，并推出定价黄金产品“周大福传福”系列，推出至今约半年内录得逾10亿港元销售额；今年8月跟北京故宫博物院合作推出的“周大福故宫”系列亦畅销。 周大福珠宝集团发言人对财联社记者表示，“这两个具文化蕴含又用上传统黄金工艺的系列，均属定价黄金产品系列。这类产品不仅满足了当下年轻消费者对国潮珠宝的需求，也减少了消费者因金价波动而观望的考虑，对我们的销售带来支持。”

今日有报道称，湖南平江县万古金矿田探矿获重大突破，湖南省地质院下属湖南省地质灾害调查监测所在万古金矿田地下2000米以上深度地层发现超40条金矿脉，金品位最高达138克/吨，探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨。 专家会商认为，湘东万古金矿田矿床规模属于超大型，预测地下3000米以上远景黄金储量超1000吨，以现行金价计算资源价值达6000亿元。 受上述消息面刺激，相关板块闻风而动。今日，临近尾盘，贵金属板块突然大幅拉升，湖南黄金（002155.SZ）涨停，晓程科技（300139.SZ）、四川黄金(001337.SZ)、湖南白银(002716.SZ)等多股跟涨。 事实上，万古矿区所在的平江县有着颇为悠久的采金历史。湖南黄金的子公司平江县黄金洞金矿，在清朝光绪二十二年（1896年）即已开始采用土法小规模群采。 虽然湖南黄金在今日消息爆出后迅速涨停，但公司相对谨慎。接近湖南黄金的相关人士对财联社记者表示，控股股东黄金集团层面和平江县相关部门合资的公司在做一些资源整合，应该就是说有一定联系，（万古矿区）都归属一个矿体，但关联度也不能说很大。 今年10月10日，湖南黄金在参与湖南辖区2024年上市公司投资者网上集体接待日的交流中表示：湖南黄金集团黄金资源储备除万古矿区外，基本在上市公司体内。2021年6月30日，公司与控股股东湖南黄金集团签订了《行业培育协议书》，由控股股东代为培育万古矿区资产，承担投资风险，并约定在培育标的成熟后，公司在同等条件下享有优先购买权，后续进展会根据相关披露要求及时予以公告。 今日万古矿区勘探成果发布中，预测1000吨的远景储量颇为吸睛。前述受访业内人士对财联社记者表示，“要理性看待（1000吨）这个消息”， “2000米以上的深钻，勘探到金矿，严格意义上说，它还不能叫储量，对于储量的定义是有严格标准的。” 他进一步分析称，金品位最高达138克/吨，这个数据是很吸引眼球的。但地下的（金矿）品位波动很大，懂行的人都知道，（某一个点有100多克/吨）这是一个正常的东西，主要看平均品位，而不是某一个点的品位。 “还有一个是深度，是打了几个两、三千米的（孔）勘探，企业采矿现在实际上也就四、五百米。往深打了几个孔，确实有矿，这是初步估算，但究竟往下到底有多少（储量），还需要未来进一步勘探验证。” 他还表示，“以现在探矿核心区累计探获黄金资源量300吨看，这里面是有一部分是开采过的，而1000吨的预测值，这与采矿企业或没太大关系，因为太深了。”

据MiningWeekly报道，南非国家统计局（Statistics South Africa）数据显示，9月份该国矿业生产同比增长4.7%。 最大增长贡献者为铂族金属（同比增长6.7%，贡献2.1个百分点）、铁矿石（增长10%，贡献1.3个百分点）、锰矿石（增长13.5%，贡献0.9个百分点）、铬矿石（增长17.3%，贡献0.8个百分点）和金刚石（增长35.4%，贡献0.5个百分点）。最大拖累者为煤（下降4.4%，拖累1个百分点）和金（下降3.7个百分点，拖累0.5个百分点）。 经季节调整后的9月份矿业生产环比增长3.8%。8月份为增长3.3%，7月份为下降1.1%。 经季节调整后的第三季度矿业生产环比增长1%。最大贡献者为锰矿石（增长10.1%，贡献0.7个百分点）和铬矿石（增长7.3%，贡献0.4个百分点）。最大拖累者为铂族金属（下降0.8%，拖累0.3个百分点）。 9月份，按现价计算的矿产品销售额同比增长8%。最大的贡献者为金（增长42.3%，贡献5.1个百分点）、锰矿石（增长48.8%，贡献2.7个百分点）、铬矿石（增长19.4%，贡献1.5个百分点）和煤（增长5.8%，贡献1.5个百分点）。最大拖累者为铂族金属（下降15.9%，拖累4.3个百分点）。 经季节调整后的9月份矿产品销售额按现价计算环比增长16.4%。8月份为下降21.4%，7月份为下降1.7%。 经季节调整后的第三季度矿产品销售额按现价计算环比下降2.5%

一位大宗商品专家表示，尽管自唐纳德•特朗普赢得美国大选以来，黄金价格一直在下跌，但围绕“特朗普2.0”的重大不确定性，意味着黄金价格即将走向新高。 资深大宗商品分析师、CPM Group创始人Jeffrey Christian预计， 金价将在明年1月底达到历史新高。 他在最近向客户发表的一份报告中推测，黄金可能会在几个月的时间里保持平稳，然后在2026年之前反弹至周期性峰值， 这意味着在特朗普执政的第一年，黄金将创下多个历史新高。 自选举日以来，金价已下跌了4%左右。Christian认为，金价下跌可能是由于投资者获利了结所致，他们在10月底金价触及历史高点时套现。 寻求避风港 对于上述推测，Christian解释称， 围绕当选总统政策的大量不确定性将推动这一反弹，这将导致投资者涌向黄金、白银、美国国债和其他防御性资产以寻求安全。 “他们所说的内容（特朗普提出的政策）存在内部矛盾，根本不清楚能做什么。这带来了一系列全新的不确定性，这将导致投资者规避风险， 当他们不确定，当他们担心经济走向时，他们就会购买美元，购买美国国债，购买黄金和白银。 ”他写道。 许多经济学家都认为，特朗普的一些经济政策可能会产生与他所说的目标相反的影响。 例如，专家将特朗普对进口商品征收高额关税的计划描述为通货膨胀，特朗普对此进行了反驳。他在2017年的第一个任期内实施了关税，但通胀没有明显上升，但经济学家表示，他的新关税计划要全面得多，这解释了前后通胀预测的差异。 Christian则指出， CPM集团坚持其预测，即美国经济可能在未来24个月内出现衰退。他补充说，如果特朗普的经济政策影响广泛，经济衰退可能会来得更早或更严重。 “当选总统特朗普及其同僚的言论自相矛盾，”他说：“你可以看看他们所说的一些事情，比如他们将采取极端紧缩政策，削减预算，削减政府开支，这可能会加速（提前并加深）经济衰退。” 不过目前，大多数经济学家仍然认为，随着通胀趋势接近美联储2%的目标，同时经济增长保持稳定，美国将实现软着陆。 10月份通货膨胀率上升2.6%，符合经济学家的预期。与此同时，根据亚特兰大联邦储备银行最新的GDPNow数据，预计第四季度实际GDP将达到2.6%。

关于黄金投资，似乎总有一个永恒的疑问：“还能买吗？” 在此前黄金价格持续攀升的时期，这一问题被投资者广泛提出；而在黄金价格经历回调的阶段，投资者同样在犹豫是否为进场时机。如今，随着黄金市场的逐渐稳定，关于是否适宜购入黄金的讨论仍将持续。 从近期走势来看，黄金经历了过山车时的变化，有数据显示，黄金回调伊始于10月30日，至11月15日逐渐企稳，区间跌幅达到7.68%。截至发稿，COMEX黄金期货报2641.8美元/盎司，相较于10月底的高位，当前金价较此前下跌了约5%。 大家还在买黄金吗？一些投资者认为，“黄金回调了正是进场好时机。”“金价跌了我就入场。”而另一些则表示，“在利空下，黄金已不具备投资价值。”从数据上看，以博时黄金ETF为例，自10月30日至11月19日，基金份额减少了2.41亿份。不少投资者还是选择离场。 不过，多数机构人士还是看好黄金的长期趋势，虽然短期处于避险情绪与政策预期的拉锯中，走势可能持续震荡，但地缘局势以及全球降息潮为金价提供支撑，黄金的长期驱动力不变。 部分投资者在黄金回调周期中已离场 虽然嘴上喊着：“下跌入场”，但投资者们“身体还是很诚实”。 具体来看，全市场共有20只黄金相关的ETF，其中16只均在10月30日至11月19日区间内份额均有下跌，其中博时黄金ETF份额减少最多，在短短20日时间份额下跌2.41亿份，从。国泰黄金ETF紧随其后，份额减少了1.97亿份。 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、工银黄金ETF、易方达黄金ETF分别减少了5400万份、2340万份、1890万份。共7只黄金相关ETF份额减少千万份以上。 不过，在黄金回调之际，仍有4只相关ETF份额增长，如国泰中证沪深港黄金产业股票ETF，自10月底至今份额增长了900万份，前海开源黄金ETF、南方上海金ETF、嘉实上海金ETF份额增长较少，分别为270万份、140万份、60万份。 多数黄金主题基金年内为正收益 从业绩上看，由于金价回调，不少黄金相关基金净值也随即下跌。 全市场共有30只黄金主题相关基金（不同份额合并计算），均在黄金回调至今（10月30日至11月19日）净值下跌，区间下跌最多的是易方达黄金主题A人民币，跌幅为7.73%，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、国泰中证沪深港黄金产业股票ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF、工银中证沪深港黄金产业股票ETF等11只跟踪中证沪深港黄金指数的基金跌幅均在6%以上。 其余QDII基金如嘉实黄金(QDII-FOF-LOF)、诺安全球黄金区间净值跌幅为4.80%、4.67%。 即便近期迎来回调，从年内回报来看，多数黄金主题基金仍取得正收益。如易方达黄金ETF、国泰黄金ETF年内净值涨幅超过26%，博时黄金ETF、华安黄金ETF、华夏黄金ETF、工银黄金ETF等7只基金涨幅超过25%，还有10只基金涨幅在20%以上。 不过，今年以来还有9只黄金主题基金净值已告负，如国泰中证沪深港黄金产业股票联接A、华安中证沪深港黄金产业股票ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票联接A，净值跌幅超过10%。 黄金仍有投资价值 回到开头的问题，黄金还能买吗？ 浙商证券金融工程研究报告指出了黄金的投资逻辑，他们认为，黄金作为最高级别的货币，其可以被理解为信用货币体系的反面资产，当信用货币体系遭受负向冲击时，则可能催化黄金价格上行。无论是实际利率还是美元指数，其与黄金走势表现出的相关性，本质上都可以被理解为是美元信用的趋势变化所带来的，若忽略美元信用的变化而直接根据历史统计经验，则可能会推导出错误的结论。 对于黄金的投资机会，浙商证券认为，特朗普的政策主张倾向于更大规模的财政扩张以支撑经济，这意味着美国经济或仍将维持良好表现，而这将为通胀下行带来阻碍。“宽财政+再通胀”组合下，美国利息支出压力可能进一步增加，从而抬升长期赤字中枢，而这对于美元信用来说将造成持续恶化压力，从而支撑黄金长期走强。 他们发现，全球央行增持黄金的节奏，显著领先于美国债务规模扩张的节奏，这表明全球央行对美元信用的预期，或是其决定是否购买黄金的重要因素之一。因此，在美国债务膨胀速度可能进一步加速的背景下，全球央行对黄金的买入需求或进一步增强，从而继续成为黄金牛市的重要推手。 短期节奏上，在特朗普当选美国总统后，黄金震荡走弱，其核心或来自强美元压制及潜在的财政收缩担忧。不过，他们判断本轮强美元交易或已接近尾声，而马斯克拟领导的“政府效率部”或并不具备实权，其精简政府部门等潜在提议均可能面临较大阻力，在实际超预期落地前，对金价的影响可能较为有限，“宽财政+再通胀”背景下的赤字扩张和债务累积则是更为确定的交易线索。 因此，浙商证券认为当前的阶段性回调带来了较好的配置机会，或可积极关注。 方正证券研报中也指出，黄金价格的回撤主要为美国大选事件/预期及短期经济数据催化所致，当前金价或已部分或完全反应相应边际变化，底部区间已现；同时支撑金价持续上行的基本面逻辑依然成立。 因此，考虑到当前扰动因素或已充分注入预期，金价有望伴随事件+情绪的利空出尽完成触底反弹，此外美联储降息周期+美国经济衰退周期中金价上行逻辑有望持续催化，“去美元化”演绎下央行增储有望对金价形成强有力底部支撑，维持对黄金行业的“推荐”评级。 高盛集团也表示，受央行购买和美国降息影响，明年黄金将上涨至创纪录水平。高盛将黄金列为 2025 年最热门的大宗商品交易之一，并表示在Donald Trump担任总统期间，金价可能会延续涨势。 分析师Daan Struyven在一份报告中表示，并重申到 2025 年12月黄金价格将达到每盎司3000美元的目标。他们表示，该预测的结构性驱动因素是各国央行的需求增加，而随着美联储降息，资金流入交易所交易基金 (ETF) 将带来周期性提振。

SMM11月20日： 11月20日，恒邦股份股价出现上涨，截至20日收盘，恒邦股份涨0.28%，报10.88元/股。 消息面上：恒邦股份11月19日晚间发布关于公司冶炼一公司复产的公告。此前，公司因冶炼一公司发生安全事故而停产整顿，具体情况在2024年8月13日的公告中已披露。事故发生后，公司严格按照上级监管部门的要求对事故隐患进行排查和落实整改。2024年11月18日，公司收到烟台市牟平区应急管理局的整改复查意见书，确认冶炼一公司可以复工复产。目前，公司正积极开展复产的各项准备工作，并将严格遵循整改复查意见书的要求，确保生产安全稳定。 恒邦股份此前披露2024年第三季度报告显示：公司三季度营业收入为171.9亿元，同比下降6.91%。归属于上市公司股东的净利润为1.66亿元，同比增长40.19%。前三季度公司实现营业收入581.61亿元，同比增长14.73%；归母净利润4.65亿元，同比增长13.23%；扣非净利润6.31亿元，同比增长38.69%；经营活动产生的现金流量净额为8.06亿元，同比增长745.18%；报告期内，恒邦股份基本每股收益为0.4元，加权平均净资产收益率为4.93%。 恒邦股份表示：对于今年三季度归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加40.19%，主要系公司套期保值产生的收益增加所致。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润本报告期较上年同期减少49.13%，主要系本报告期非经常性损益增加所致。年初至报告期较上年同期增加38.69%，主要系本期非经常性损益减少所致。 此前被问及“公司在金矿开采储备上有什么布局？在其它矿产是否还有收购兼并计划？”恒邦股份11月11日在投资者互动平台表示， 公司是黄金冶炼企业，暂时只收购黄金矿产资源。 曾经被问及“”公司旗下有多少金矿资源，未来还有多少金矿投产”恒邦股份8月8日在投资者互动平台表示， 公司及子公司已完成储量备案的查明金资源储量为150.38吨；辽上金矿扩界、扩能采选建设工程项目目前处于基建期，预计将于2027年正式投产，正式投产时间受安全政策、建设进度、项目施工条件等多种因素影响，难以准确预计， 如有相关进展，公司会严格按照相关法律法规的要求及时履行信息披露义务，请关注后期公司在巨潮资讯网上披露的相关公告。 恒邦股份2024年的半年报显示：上半年，其主要产品产量分别为黄金49.29吨、白银412.52吨、电解铜10.04万吨、硫酸61.12万吨。

SMM11月19日讯：中国黄金国际11月19日股价出现了明显的拉升，截至19日16:03分，中国黄金国际涨12.77%，报39.3港元/股。 中国黄金国际11月15日发布的三季度业绩情况显示： 2024年第三季度生产及财务表现摘要： 三季度，公司收入同比增加309%至2.546亿美元，净利润为2790万美元，2023年同期净亏损3080万美元。黄金产量由2023年同期的33,110盎司，增加51%至50,160盎司。铜产量为3830万磅(约17,361吨)，2023年同期的铜产量为零。 2024年前九个月生产及财务表现摘要： 1-9月，公司收入同比增加19%至4.63亿美元，净亏损为300万美元，2023年同期的净亏损为550万美元。黄金产量由2023年同期的122,463盎司，减少17%至102,245盎司。铜产量由2023年同期的4400万磅(约19,967吨)，增加40%至6150万磅(约27,909吨)。 中国黄金国际公告称：甲玛矿于2023年12月15日开始逐步复产。二期选厂已于2024年5月30日起恢复营运，日处理矿量34,000吨，一期选厂随之停止营运。与2023年同期相比，长山壕矿2024年前九个月的黄金产量有所下降。本季度内确认的甲玛矿自2017年7月至2024年9月的54.4百万美元采矿权权益金对公司截至2024年9月30日止九个月的矿山经营利润及净亏损产生重大影响。 中国黄金国际的公告显示：公司董事长兼首席执行官侯晨光先生评论说：随着甲玛矿二期选厂复产，公司进入业绩修复期，在第三季度已经实现盈利，为全年预算及目标的完成奠定了重要基础。未来管理层将继续攻坚克难，着力抓好甲玛矿平稳生产及三期尾矿库建设、长山壕矿露天采矿生产安全及转井下工程、安全环保、科技创新等各项工作，确保今年良好收官及明年有利开局。公司将始终秉承为股东创造价值、为社会创造财富、为员工创造福祉的理念，不断开创高质量发展新局面。 中国黄金国际的公告称：中国黄金国际为一家于加拿大英属哥伦比亚省注册成立的黄金及基本金属矿业公司。公司主要运营位于中国内蒙古自治区的长山壕金矿及位于中国西藏自治区的甲玛铜金多金属矿。中国黄金国际的发展目标为通过提高现有矿山的产量、扩大资源储量及获取并开发国际新项目，从而持续为股东创造价值。公司于多伦多证券交易所（股份代号：CGG）以及香港联合交易所有限公司主板（股份代号：2099）上市。 第一上海证券发布的点评中国黄金国际的研报指出：甲玛复产带动三季度扭亏，公司估值有待修复 。三季度实现扭亏：2024年前三季度，公司实现收入4.63亿美元，同比增长19%；净亏损为300万美元，同比减亏250万美元。公司销售成本同比增加30%，主要由于过往7年采矿权在三季度确认一次性支出5440万美元。三季度单季度得益于金铜量价齐升，公司实现收入2.55亿美元，同比增长309%；净利润2790万美元，扭亏5870万美元。三季度铜金价格高位运行：其预计铜和金价格未来仍将持续提升，这对公司盈利水平将形成有力支撑。甲玛矿区复产持续推进带动成本下降：自甲玛矿山由于果朗沟尾矿库尾砂外溢事件后，甲玛矿区暂停了生产经营活动。2024年5月，经西藏自治区政府及中央政府相关部门批准，二期选矿厂已恢复运营，日选矿能力为34,000吨。得益于甲玛矿二期矿厂的投运，公司三季度总现金生产成本下降至3.85美元/磅，环比二季度下降4.9%。目前公司发布2024年的产量指引，预计2024年长山壕金矿黄金产量区间为3.3至3.5吨；甲玛矿铜产量区间为4.32万吨至4.45万吨，黄金产量区间为1.32吨至1.41吨，公司正在积极推进三期尾矿库建设，预计于2027年上半年建成并投入营运。三期尾矿库一旦完成，总计日选矿能力预计将增加至44,000吨╱日。基于公司甲玛矿区复产带动产量逐步恢复以及铜金价格维持高位运行，公司未来业绩将进入高速增长通道。公司整体估值在铜金板块偏低，仍有较大修复空间。 高盛预计黄金2025年12月前目标价将达每盎司3000美元，因央行需求增加和美国降息的影响；报告称，贸易紧张局势可能升级会重振黄金的投机头寸；高盛将黄金列为2025年大宗商品交易的首选，并表示在特朗普任期间，金价可能会延续上涨势头。 中国黄金国际今年5月31日在港交所公告称，经西藏自治区及国家有关部门批准同意，公司所属甲玛铜金多金属矿（「甲玛矿」）二期选厂于2024年5月30日开始恢复运营。日处理矿量为34,000吨。一期选厂将随之停止营运。公司正在积极推进三期尾矿库建设，预计于2026年上半年建成并投入营运。中国黄金国际的公告显示：2023年3月27日，甲玛矿因果朗沟尾矿库发生尾砂外溢（「尾砂外溢」）停止运营。停止运营期间，公司积极对果朗沟尾矿库进行了全面维修和加固。中国黄金国际此前在披露的2023年年报中表示：2023年，受甲玛铜金多金属矿果朗沟尾矿库尾砂外溢导致的停产影响，公司业绩同比出现较大幅度下滑，出现了自2020年以来的首次亏损。

得益于国际金价结束6连跌，港股黄金股多数上涨。截至发稿， 中国黄金国际(02099.HK)、中国白银集团(00815.HK)、山东黄金(01787.HK)、紫金矿业(02899.HK)分别上涨12.20%、5.37%、4.32%、4.03%。 注：黄金股的表现 消息方面，高盛集团近日表示，受各大央行购买和美国降息推动，黄金价格明年将上涨至创纪录水平。高盛将黄金列为2025年首选大宗商品交易之一，并预测金价可能在唐纳德·特朗普担任美国总统期间延续涨势。高盛分析师Daan Struyven等在报告中建议“买入黄金”，并重申到2025年12月金价将达到每盎司3000美元。 他们认为，这一预测的结构性驱动因素是各央行需求增加，周期性驱动因素则是美联储降息后，资金流入交易所交易基金(ETF)。 国际金价持续回调的原因是什么？ 尽管高盛长期看好黄金，但近日金价出现了快速下挫，且一度跌2541美元。然而在周一过后，金价出现持续回暖。 注：国际金价自10月28日以后的走势 首先，美国重大政治事件的落地导致市场避险情绪降温，黄金的避险吸引力减弱。其次是美股、比特币等市场得到提振，投资者开始抛售黄金。 此外，美联储持续释放的“鹰派”信号也对金价产生负面影响。市场普遍认为美国经济能够实现软着陆，而美联储主席鲍威尔的发言让市场预测美联储并没有继续大幅降息的意愿。 机构如何看待后续的金价走势？ 国泰君安认为，中长期来看，随着特朗普的再次上台，通胀因素和信用因素会成为支撑黄金继续走强的关键。黄金作为对冲通胀的工具，理论上“特朗普2.0”所造成的再通胀预期，会对黄金形成一个长期的利好。同时，从财政信用的角度来看，黄金相对美元更具有抗国家信用风险的特征。 东莞证券研报指出，中长期看，美国经济增长带来的再通胀交易或推动黄金保值增值，同时川普政府带来的宏观不确定性将再度提升金价的避险属性。

阿联酋将在未来几年成为全球最重要的黄金贸易枢纽之一，这是迪拜多种商品交易中心（DMCC）最新发布的《贸易的未来2024：脱钩与重构》特别报告中的一项重要预测。 报告重点关注贵金属行业和塑造全球贵金属市场的主要趋势，特别指出了亚洲在未来黄金贸易中的崛起，以及包括阿联酋在内的金砖国家间新的黄金经济走廊的发展。 DMCC研究指出，阿联酋在2023年成为全球第二大黄金贸易中心，总贸易额达到1290亿美元，比上一年增长了36%。 报告进一步强调，阿联酋正在凭借其战略位置、完善的监管框架和先进的基础设施，作为连接东西方并重塑黄金贸易的桥梁，成为全球贵金属市场的关键参与者，重新塑造着黄金贸易的格局。 DMCC执行主席兼CEO Ahmed Bin Sulayem表示：“近年来，贵金属市场发生了历史性变革。各国央行积极增持黄金，许多国家也重新审视对美元的依赖。一个新的黄金走廊正在亚洲形成——而迪拜正处于其中的核心位置。” 报告还探讨了技术创新在贵金属市场中的重要性，从AI驱动的勘探和自动化采矿技术，到基于区块链的追踪系统和数字黄金投资产品，科技正在重塑黄金的开采、交易和投资方式。 这份特别报告的发布正值今年迪拜贵金属峰会（DPMC）召开前夕。该会议是全球黄金和贵金属行业的重要活动，汇聚了商界领袖、政府代表、行业专家等，共同探讨贵金属市场的未来发展方向。 DMCC的COO Feryal Ahmadi表示，最新的报告为第12届迪拜贵金属峰会奠定了基调。 “正如报告所强调的那样，这是一个充满机遇和挑战的时代。在黄金行业适应迅速变化的市场环境之际，我们将加强伙伴间合作，打造以迪拜为中心的全球贵金属贸易的生态系统。”