在堪称“汽车股集体渡劫”的本周，知名汽车半导体制造商意法半导体（STMicroelectronics）同样难逃暴击。截至发稿，发布最新财报后公司美股盘前跌幅达到12%，今日有可能直接跌出近一年半的新低。 经历通用汽车周二“从涨6%到跌6%”、特斯拉周三大跌12%，再加上周四盘前福特汽车、Stellantis均因财报不及预期跳水大跌后，意法半导体有这一劫多少也在情理之中了。 在意法半导体周四公布的财报中，营收同比下降25.3%至32.3亿美元，其中对于原始设备制造商（OEM）和分销商的净销售额同比分别下降14.9%和43.7%。鉴于上半年整体营收下降21.9%，所以二季度的业绩退坡有所加快。 公司总裁兼首席执行官Jean-Marc Chery直言， 本季度与公司的预期相反，工业客户订单没有改善，汽车需求则出现下降。 第二季度的净营收高于此前预测指引区间的中值，得益于个人电子产品营收的增加，但这里的利好也被汽车业务营收低于预期抵消了一部分。 （各部门营收情况分布情况，来源：意法半导体） 财报显示，模拟、功率&分立器件、MEMS和传感器产品组的收入同比下降16.2%，至19.1亿美元；微控制器、数字IC和射频产品组收入同比下降35.5%，至约13.2亿美元。 公司同时进一步下调了全年营收指引，这也是引发股价异动的核心要素。 意法半导体对于2024全年营收的最新预期为132亿美元-137亿美元之间，此前的市场一致预期是143.9亿美元。 这也是意法半导体短短半年内第二次下调本财年的营收指引。 今年1月时，公司预期的数字是159亿美元-169亿美元。到了今年4月发布一季报时，又把这个数字调整至140亿美元-150亿美元。 公司周四也将全年毛利率预期从“低40%”略微下调至40%。 对于眼下正在进行的第三季度，意法半导体预期的营收为32.5亿美元（上下浮动3.5%），而市场的共识为35.5亿美元。

火热的人工智能追涨潮似乎告一段落，以科技股为主的美股纳斯达克100指数周三下跌3.64%，创下2022年10月以来的最差单日表现，其中英伟达、博通和Arm等人工智能明星公司领跌整个板块。 针对人工智能回报前景的怀疑愈演愈烈，也让投资者更加关注估值的合理性，这一点不仅在美股市场成为趋势，也在全球配置中变得关键。而拥挤的台湾股市或许正是这一策略下的失意者。 爱马仕投资管理、M&G和景顺等知名资产管理公司最近均减持了中国台湾地区的股票，并增持韩国股票，称在创纪录的反弹之后，台湾股票的仓位已经变得拥挤。 Federated Hermes投资专家James Cook表示，鉴于韩国有更多心动选择，该公司削减了台股的仓位。目前，该资管公司持仓最大的股票为三星，因为三星的定价接近于周期的中低水平，且基于其非人工智能业务。此外三星相对台积电的折价处于历史最低。 三星电子和SK海力士等芯片公司都在进军高带宽内存领域，且这些公司的估值更加便宜，相对于台湾半导体制造公司的超高估值，这些韩股显然像是一批蒙尘的明珠。 鸡蛋与篮子 台湾市场上的人工智能股票之中，台积电无疑是定海神针，其是英伟达先进芯片的主要供应商，也是苹果等科技巨头的主要代工厂。 但韩国市场也不遑多让，SK海力士正在为英伟达的人工智能处理器提供HBM芯片，一直落后的三星电子最近也加入了HBM芯片的生产。 虽然在技术和市占上，台湾科技公司仍略有领先，但差距悬殊的股价估值让投资人更青睐于韩国公司。台湾人工智能加权指数的预期市盈率接近18倍，几乎是韩国综合指数的两倍。其中，台积电今年的预期市盈率上涨了65%，目前为20倍；而三星的预期市盈率为11.4倍，SK海力士为6.8倍。 这让很多投资人看到了更高回报的可能性。本月以来，在全球芯片市场大跌的背景下，海外基金净卖出了72亿美元的台湾股票，创下两年来最高记录，同时韩国股市则净流入了16亿美元。 摩根士丹利表示，多头基金近几个月来都在减少台积电的持仓，目前其海外持股量已经降至2月以来的最低水平。还有一些基金则指出，台积电的权重已经达到上限，这意味着其不得不寻找其他芯片公司来进行补充。 不过，这并不意味着以台积电为首的台湾电子科技股票已经丧失吸引力，鉴于其在全球供应链中的地位，该市场的科技股仍具有强劲的长期增长潜力。 施罗德投资公司的亚洲多元资产投资主管Keiko Kondo指出，投资台湾股市时不可避免地大量持有台积电，但人工智能不仅仅是英伟达，台湾市场上也不止有台积电，其他公司也会从人工智能之中收益。 M&G股票、多资产和可持续性首席投资官Fabiana Fedeli则认为，台湾市场已经变得拥挤不堪，投资者更应确保不要将鸡蛋放在同一个篮子里。

周四（7月25日），全球第二大存储芯片商韩国SK海力士公布了第二季度财报。财报显示，在AI热潮对HBM芯片的强劲需求下，今年第二季度，该公司创下了自2018年以来最高的季度营利表现。 这也是SK海力士继去年亏损后连续第三个季度实现盈利。SK海力士预计，下半年人工智能芯片（尤其是HBM芯片）需求将进一步上升。 然而尽管交出了这份强劲的业绩报告，但在昨夜美股科技股的抛售潮下，SK海力士今日股价遭到重击。截至发稿，SK海力士在韩股市场上暴跌8.44%。 SK海力士年初至今股价走势 六年来最佳季度营利表现 作为英伟达HBM芯片的主要供应商，SK海力士在这一轮AI热潮中可谓春风得意。财报显示， 该公司第二季度实现营业利润5.46万亿韩元（约合39.5亿美元），而去年同期为亏损2.88万亿韩元。这是继2018年第三季度的6.47万亿韩元之后，SK海力士最佳季度营业利润。 该公司第二季度营收飙升124.8%，达到创纪录的16.42万亿韩元； 净利润达到4.12万亿韩元，而去年同期为亏损2.98万亿韩元。 “该公司将进一步巩固其作为人工智能内存产品领导者的地位。”首席财务官Kim Woohyun在声明中表示。 在HBM竞赛中跑在前列 在人工智能热潮下，市场对HBM等高端DRAM芯片，以及用于数据中心服务器和运行设备上人工智能服务的设备的芯片的需求激增，推高了芯片价格。 目前，英伟达占据了人工智能芯片市场80%的份额。而SK海力士作为英伟达的主要HBM供应商，在HBM市场上与美国竞争对手美光和韩国巨头三星电子展开竞争。 目前来看，SK海力士显然跑在赛道的前列。消息人士透露，SK海力士今年3月开始量产第五代HBM芯片，名为HBM3E，已经首批出货给英伟达。 今年5月，SK海力士社长 Kwak Noh-Jung透露，今年SK海力士的HBM芯片已经售罄，同时，2025年的HBM芯片也几乎已经全部预定。 新韩证券表示，随着英伟达预计将加快下一代GPU的计划，以满足人工智能热潮带来的飙升需求，到2024年底，HBMs可能占SK海力士DRAM芯片利润的20%。 AI芯片股热度开始下滑？ 然而，在交出这份强劲财报之后，SK海力士股价在周四却遭受重创。 周四开盘后， SK海力士股价开盘即大跌，截至发稿跌幅已经扩大至8.44%，创下2022年11月以来的最大盘中跌幅。 此前，美国科技股普遍下跌，尤其是英伟达下跌 6.8%，表明投资者已经对人工智能相关公司的估值过高感到不安。尽管周四暴跌，但年初至今SK海力士累计涨幅仍有35.4%。 人们越来越担心，除非微软和Alphabet等公司能够从巨额投资中获得可观的收入，否则人工智能和数据中心支出将放缓。 本周，摩根士丹利将SK海力士和台积电等人工智能芯片行业股票从其关注名单中剔除，并警告称，现在可能是时候稍事休息了。

在发布令人失望的Q2财报后，特斯拉股票周三遭到猛烈抛售。截至周三美股收盘，该股跌超12%，创2020年9月以来最大单日跌幅。 特斯拉最新财报显示，该公司利润连续第二个季度下滑。而由于降价和增加人工智能（AI）项目的支出，特斯拉的利润率降至五年来的最低水平。令马斯克引以为傲的Robotaxi也要推迟至10月亮相。 财报发布后，高盛和花旗先后下调了对特斯拉的目标价。然而，华尔街投行韦德布什（Wedbush Securities）分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）认为， 特斯拉仍有很多值得看好的地方，真正的增长故事在于其在AI方面的雄心。 艾夫斯预测， 特斯拉的人工智能机器人出租车计划将为新的增长铺平道路，而其备受期待的廉价车型将提振销量。 “特斯拉的魔力又回来了。”他在X上写道，并重申了 韦德布什对特斯拉300美元的目标价。这意味着该股能较当前水平上涨约39%。 在周二的财报电话会议上，马斯克宣布特斯拉的Robotaxi将推迟到10月10日推出，比此前8月8日的发布日期晚了两个月。马斯克也没有给出监管部门批准的明确时间表，但他表示，如果第一辆自动驾驶出租车不能在明年实现，他会感到“震惊”。 但艾夫斯并没有因为缺乏明确性而止步不前。他估计机器人出租车将于明年推出，一旦推出，它将“开启特斯拉人工智能故事的开端”， 他预计特斯拉的估值有望达到1万亿美元。 他在周三的一份报告中写道：“特斯拉增长故事的下一阶段将围绕自动驾驶、机器人出租车和人工智能展开。这种愿景就在门口。” 艾夫斯还认为，特斯拉推出廉价电动汽车的计划将推动未来几年销量的增长。虽然马斯克没有给出明确的细节，但他表示，一款成本更低的车型将在2025年上半年推出，价格将低于3万美元。 不过，其他分析师则仍然更为谨慎。除了高盛和花旗外，美国银行在周三的一份报告中将特斯拉的目标股价从260美元下调至255美元，理由是特斯拉的毛利率较低，但表示该公司“未来仍有许多催化剂可以帮助推动股价上涨。”

据中央气象台发布的台风预警，今年第3号台风“格美”将在周三晚间于我国台湾岛中北部沿海登陆，之后穿过台湾岛，并在周四下午到傍晚在福建、浙江一带沿海登陆。 而这一台风或是近年来最大的台风。Enki Research的灾害建模师Chuck Watson表示，这将成为一场重大灾难，根据美国联合台风预警中心的数据，格美预计在未来12小时内发展成为相当于4级飓风的风暴。 根据美国国家飓风中心的标准，飓风分为五个等级，分别为一级、二级、三级、四级和五级飓风，其中四级飓风的速度为131-155英里/小时。 据一名渔船船长称，目前台湾地区宜兰苏澳港口已经挤满了寻求避风的船只，如果格美自台湾岛东海岸登陆，损失将十分巨大。 目前，台湾地区已经全境停工停课，台北街道几乎无人，岛内几乎所有航班都已被取消。 洪水风险 格美之前已经率先在菲律宾肆虐，目前为止，其造成至少4人死亡，并导致数十万人紧急疏散。菲律宾当地正受到洪水侵袭，首都马尼拉已经陷入交通瘫痪。 中国台湾地区则将成为下一个接受格美台风考验的地方。据中央气象台消息称，格美已在周二下午5点增强为今年首个超强台风。 根据当地气象部门预测，台风期间，我国台湾中部和南部山区部分县市总降雨量将达到1800毫米，极有可能引发洪水灾害。 而降水量集中的台湾岛中部今年早些时候曾发生过大地震，山体结构并不稳定，因此山体滑坡风险相当大。 作为全球最大的芯片制造商，台积电表示正在对其岛内的晶圆厂进行例行预防安排，但预计其工厂将在台风期间保持正常生产。此外，台湾电力宣布，约有6000名人员正在待命，以备维修工作。

芯源微、澜起科技、聚辰股份三家科创板半导体公司在7月22日晚间发布询价转让减持股份公告后，仅隔一个交易日，于7月23日盘后接连发布转让定价情况。 芯源微、澜起科技、聚辰股份发布的询价转让定价初步情况显示，此次转让价格分别为64.72元/股、57.72元/股、55.49元/股，略低于三家公司最新一个交易日（7月23日）收盘价64.90元/股、58.80元/股、59.14元/股。 也就是说三家公司的转让价较市价最多折让6.17% 。 或受市场消息影响，今日（7月23日），半导体板块集体下跌，芯源微跌超11%，富创精密、澜起科技跌超8%，芯朋微、芯海科技、聚辰股份、普冉股份、思瑞浦跌超7%。 对于询价转让公告发布后公司股价的波动，今日（7月23日），《科创板日报》记者以投资者身份致电澜起科技证券部，相关工作人员表示，二级市场股价波动会有很多因素干扰，该公司无法具体评价原因。 芯源微证券部人士则向投资者表示，减持可能会对一些投资人造成情绪上的冲击，大家可能有一点情绪面的触及。 聚辰股份投资者关系部人士表示，“今天整个行业都跌得比较多。”该公司还在今日（7月23日）盘后发布业绩预增公告。公告显示，预计今年上半年归母净利润同比增长124.93%。 对此，聚辰股份表示，进入2024年以来下游应用市场需求的逐步回暖，下游内存模组厂商库存水位的改善，随着DDR5内存模组渗透率的持续提升，该公司SPD产品的销量较上年同期实现大幅度增长，NOR Flash产品以及汽车级EEPROM产品于报告期内的出货量同比实现高速增长。 询价转让制度设计本意平缓减持冲击 澜起科技、芯源微、聚辰股份昨日（7月22日）发布的询价转让公告显示，从减持比例来看，三家拟减持股份分别占总股本的1%至2%不等；减持方均为各家公司首发前股东；转让原因均为自身资金需求；转让价格均不低于发送认购邀请书之日（即7月22日，含当日）前20个交易日股票交易均价的70%。 《科创板日报》记者多方采访了解到，询价转让作为上市公司股东减持的一种形式，从各项制度安排上，其本意在于尽可能降低对二级市场的冲击。 一家在去年完成询价转让的科创板芯片公司证券部人士接受《科创板日报》记者采访表示， 询价不需要提前披露，定价交易过程公开透明，且单次转让比例不低于1%，可以联合不同股东一起操作，减持的效率比较高，受让方有6个月锁定期，给市场传递信号能够有序接力。从系列制度设计和安排来看，目的是降低对二级市场冲击。 另一家在今年宣布实施询价转让的科创板芯片公司证券部人士接受《科创板日报》记者采访称，对于上市公司首发前股东——尤其是财务投资者，必定会有退出需求， 但现在市场环境低迷，上市公司并不希望这些股东频繁多次抛售股票对市场造成影响，因此会牵头谈判，安排询价转让股份的工作 。 资深投行人士王骥跃接受《科创板日报》记者采访表示， “询价转让的减持方式，是科创板当时制度设计的一项创新，其实是可以起到平缓减持冲击的蓄洪区式的设计。 但在当下的市场环境中，询价转让还是受到了争议。” 询价转让的价格通常不低于发送认购邀请书前20个交易日股票交易均价的70%。有投资者质疑这一定价是否过低。 据了解，其他减持方式中，大宗交易的交易价格不低于前一个交易日收盘价80%；协议转让则是不低于协议签订日收盘价80%；集中竞价减持的价格根据市场的股票走势价格决定。询价转让的七折仅为底价，通过市场博弈股东还可以设置更高价格。 王骥跃表示，相比于竞价交易而言，询价转让会有锁定期的安排（通常为受让股份6个月），也正是因为这个锁定期的存在，受让方就有了风险，需要有折价做风险补偿。折价的多少，取决于受让方的竞价结果。“下限是法定的，有充分的下限空间，才可能保障转让的可行性。” 年内询价转让数量增多 中信证券“包下”近七成业务 除了减少对市场冲击，上市公司选择询价转让方式减持的另一个原因还在于当前市场资金流动性较差。 有科创板公司人士向《科创板日报》记者表示，“由于折价的存在，其实一般作为股东也并不愿意通过询价转让方式贱卖股份，优选竞价，其次才是大宗和询价。” 另有企业人士称，科创板由于有一定入市门槛，相对来说成交量较小、流动性较低，加上考虑到今年行情低迷，询价转让对许多公司来说或是减持方式的优选。 资深投行人士王骥跃也表示，“当股价高的时候，市场情绪热烈，反而就不需要通过转让方式减持，直接抛售即可。恰恰是因为股价低，转让方不好出手，才选择询价转让。” 《科创板日报》记者梳理来看， 进入今年二季度后，发布询价转让计划书的科创板公司数量较去年明显有所增多 。 其中，今年4月、5月、6月的询价转让数量分别为6家、5家、9家；去年同期则分别为1家、6家、7家。据统计，今年7月以来，截至目前，已有6家科创板公司宣布询价转让计划，而去年7月仅有3家。 《科创板日报》记者还关注到， 今年发布询价转让计划的科创板公司多数属于半导体板块 ，如：澜起科技、芯源微、聚辰股份、乐鑫科技、恒玄科技、晶晨股份、慧智微、力芯微、海光信息、南芯科技等。 另外， 今年以来大约有接近七成数量的询价转让业务，受委托实施方均为中信证券 。 具体来看，包括昨日（7月22日）公告询价转让的三家公司澜起科技、芯源微、聚辰股份，以及今年的乐鑫科技、恒玄科技、晶晨股份、高凌信息、振华风光、日联科技、优利德、石头科技、柏楚电子、联影医疗、传音控股、派能科技、南芯科技、九号公司等。另有相对少数询价转让则委托华泰证券、中金公司、中信建投、广发证券、海通证券等券商实施。 据了解，科创板询价转让第一单即有中信证券的参与。2020年，中微公司询价转让初步结果显示，委托中信证券的8名股东拟转让股份全部卖出，委托中金公司的1名股东拟转让股份只卖出了五分之一左右。这是科创板首单询价转让制度落地。彼时，在业内看来，两家券商的出售结果不一样，体现了市场化背景下券商不同的销售能力。 市场人士表示，“中信证券在询价转让方面经验很丰富，并且手里的受让方资源也会比较多。”另有科创板上市公司人士表示，选择实施方更多还是看股东的需求和偏好，以中金为例，他们承销能力也不差，金融服务差异度不会很大。 存储等半导体行业景气度持续提升 今年以来，以存储和半导体设备为代表的半导体各板块景气度均实现回升。 其中，澜起科技预计今年上半年实现归母净利润5.83亿元至6.23亿元，较上年同期增长612.73%至661.59%。 据中泰证券分析师王芳于本月发布的研报观点，AI服务器、AI PC将加速DDR5渗透，2024年中DDR5渗透率有望超过50%，澜起科技新品MRCD、MDB、CKD、PCIe5.0 Retimer今年已陆续进入收获期。 聚辰股份今日（7月23日）晚间发布的上半年业绩预告显示，预计今年上半年归母净利润同比增长124.93%。该公司表示，进入2024年以来下游应用市场需求的逐步回暖，下游内存模组厂商库存水位的改善，随着DDR5内存模组渗透率的持续提升，该公司SPD产品、NOR Flash产品以及汽车级EEPROM产品今年上半年出货量同比实现高速增长。 华金证券分析师孙远峰本月发布的研报观点称，在终端需求逐渐复苏、海外大厂产能转向HBM等高附加值产品以及AR/VR等新兴技术赋能可穿戴类产品刺激需求等因素驱动下，利基存储有望步入上行周期。

沙特阿拉伯正加速发展人工智能产业。作为其最新举措的一部分，其国有能源巨头沙特阿美公司旗下风险投资部门，最近向韩国芯片制造商Rebellions公司投资了1500万美元。 沙特阿美旗下价值5亿美元的风险投资公司Wa'ed Ventures实际上是沙特一个投资平台。此次向Rebellions的这笔投资是该公司在不到一周的时间里对芯片行业的第二笔投资，同时也是该公司在韩国的第一笔投资。 上周二（7月16日），该公司还参与了总部位于美国加州的人工智能平台aiXplain的一轮650万美元融资。 Wa'ed Ventures董事总经理Fahad Alidi表示，投资整个人工智能产业链，不仅是风险资本投资者的战略举措，也是加快沙特在全球技术和创新竞赛中努力的一种承诺。 创业的“温床” 目前，Rebellions正在与韩国巨头三星电子合作开发专用芯片，以服务于生成式人工智能市场。并且该公司正在考虑在韩国进行首次公开募股（IPO）。 今年6月，这家初创公司还同意将其业务与SK电信旗下的Sapeon Korea Inc.合并。合并后的公司将专注于神经处理单元（NPU），其中Rebellions将负责管理公司，旨在未来两到三年内赢得全球AI半导体市场，以便更好地与英伟达和高通等公司竞争。 根据一份声明，Rebellions计划利用这笔资金在沙特建立一家新的子公司，并在那里开展业务。 目前，沙特本身已经成为中东地区创业活动的温床。根据数据平台Magnitt的数据，该国在2024年上半年的风险资本融资达到了4.12亿美元，在中东和北非地区是最高的。它在新兴市场中排名第二，仅次于新加坡。 其中，沙特主权基金——公共投资基金（PIF）一直在向科技公司和初创公司提供资金，以寻求建立风险投资行业，并鼓励年轻企业家创办企业，以实现经济多元化并增加就业机会。 Wa'ed Ventures公司近年来正加速转向国际投资，作为沙特推动经济多元化和吸引全球科技初创企业的一部分。Fahad Alidi曾经在接受采访时表示，“我们的资金部署速度非常快，希望未来能利用全球投资来造福沙特阿美”。

在上周与投资者交谈后，花旗周一对半导体行业进行了评估，并对该行业提出了一些新的看法，其中包括博通(AVGO.US)在积极情绪方面可能会赶上英伟达(NVDA.US)。 该公司的分析师在一份投资者报告中写道:“从我们的谈话来看， 博通似乎正在赶上英伟达，逐渐成为顶级持股，因为博通有更多的人工智能客户加入(Open AI和字节跳动)，而且来自VMware的业务也在增加。我们还认为，一些投资者对英伟达感到疲惫。 ”英伟达是今年受欢迎的科技股票。但最近有关竞争、高估值和地缘政治不确定性的担忧施压其股价。然而，英伟达股价今年仍上涨了138%，而博通股价上涨了41%。 花旗还发现，由于补充库存，投资者看好恩智浦半导体(NXPI.US)和亚德诺(ADI.US)。 花旗分析师称："在模拟领域，得益于库存补充，恩智浦仍是最受青睐的股票，其次是亚德诺。"尽管如此，花旗对恩智浦的评级仍为“卖出”，理由是“鉴于自主回调，存在下行风险”。恩智浦半导体定于周一美股盘后公布第二季度业绩。分析师普遍预计，该公司营收为31.2亿美元，每股收益为3.20美元。 在模拟芯片的其他领域，花旗指出，一些对冲基金正开始买入德州仪器(TXN.US)，因预期该公司盈利上升，资本支出减少。 花旗写道:“我们相信营收会上升，但对本财报季资本支出下降持怀疑态度。我们认为，在今年年底前某个时候，德州仪器降低资本支出的可能性更大。”花旗还指出，在看到德州仪器毛利率触底之前，共同基金对该公司“不感兴趣”。 花旗还表示，一些对冲基金正在买入安森美半导体(ON.US)，因为他们相信该公司在财报季期间会“超出预期并提高股价”。但花旗最近将其评级从“买入”下调至“中性”，理由是碳化硅业务存在风险。 另一方面，据花旗称，AMD (AMD.US)和微芯科技(MCHP.US)目前被认为是最不受投资者青睐的公司。 对AMD旗下MI300产量下调和微芯科技收入进一步减少的担忧正在推动这种负面情绪。花旗表示:“我们预计MI300产量不会下调，但认为微芯科技的指引可能略低于市场共识。” 花旗还将美光科技(MU.US)的股票列入了负面观察名单。 花旗表示：“该股可能在一个月内表现不佳，因为我们预计三星将在24年第三季度获得英伟达HBM芯片供应资格，并增加资本支出。竞争压力将会在短期内对美光股价产生压力。” 尽管市场情绪各不相同，但花旗对整个半导体行业仍“极度看好”。 花旗看好半导体板块的原因包括设备销售强于预期，以及企业在人工智能方面的持续支出。进入财报季，该公司的首选标的是英伟达、AMD、博通和迈威尔科技(MRVL.US)等，这些公司主要与人工智能相关。花旗认为，尽管估值很高，但费城半导体指数可以继续走高。 花旗分析师Christopher Danely在一份投资者报告中写道:“我们预计，随着工业终端市场进行库存补充，人工智能的优势、PC、无线和数据中心终端市场的企稳(合计占半成品销售额的62%)以及模拟芯片公司更好的数据/指引，24年第二季度的财报季将成为半导体领域的积极催化剂，总体预期将上升。尽管估值很高，但我们认为(费城半导体指数)可以继续走高，并引用我们的半导体投资规则第一条:‘不要根据估值买入或卖出。’”

来自欧洲的知名汽车芯片领导者恩智浦半导体(NXPI.US)在公布疲软的第二季度业绩以及不及预期的下一季度营收和盈利前景后，股价在美股盘后中大幅下跌约8%，其业绩前景无疑令投资者们感到非常失望。这家总部位于荷兰的芯片制造商预计，截至9月份的营收区间将在31.5亿美元至33.5亿美元之间，根据机构汇编的预期数据，区间中点低于分析师们平均预测的33.5亿美元。该公司还预计第三季度每股收益区间3.21美元至3.63美元，分析师平均预期则为3.56美元。 最近几个季度，全球汽车芯片制造商一直在努力应对电动汽车需求放缓带来的全球库存过剩问题，这一问题全面阻碍了销售额增长趋势。与此同时，欧盟委员会在近期警告称，随着亚洲国家投资于自己的芯片制造行业，欧洲的芯片制造商们面临着将大量市场份额拱手让给亚洲地区竞争对手的风险。 第二季度财报数据显示，恩智浦第二季度总营收同比下降5%，至31.3亿美元，第二季度恩智浦Non-GAAP准则下的营业利润则为10.71亿美元，同比下降7%，环比下降1%，反映出恩智浦主营业务——即恩智浦汽车芯片业务仍然处于销售额萎靡态势。 恩智浦旗下最大规模的业务部门——汽车芯片部门的销售额同比下降了7%至17.28亿美元，环比则下降4%。恩智浦的业绩可能成为汽车芯片行业的风向标，因为它在其他主要的汽车芯片制造商之前公布了业绩以及业绩展望数据，并且恩智浦为汽车芯片行业龙头，其疲软的展望数据可能预示着汽车芯片行业仍未摆脱“至暗时刻”，主要因电动汽车需求萎靡态势难以缓解。在高利率的宏观环境之下，自去年以来全球电动汽车需求大幅降温，叠加全球电动汽车相关的政府补贴逐步退场，进一步削弱电动汽车需求。 世界半导体贸易统计组织(WSTS)近日公布的最新半导体行业展望数据显示，预计2024年全球半导体市场将出现非常强劲的复苏趋势。对于2024年，WSTS预测市场规模为6110亿美元，意味着将相比于上年大幅增长16%，然而，WSTS预测在电动汽车(EV)所需的芯片中占据重要地位的模拟芯片市场仍然低迷，预计市场规模继2023年萎缩8.7%之后，萎缩2.7%。模拟芯片在电动汽车多种关键功能模块和系统中发挥着不可或缺的作用，包括电源管理、电池管理、传感器接口、音频和视频处理、电动机控制等。 相比之下，WSTS预计2024年主要将有两个核心芯片产品类别将推动2024年半导体市场规模实现两位数级别的销售额增幅，分别是包含CPU以及GPU在内的逻辑芯片类别总销售额增长10.7%，以及最能反映芯片周期的DRAM和NAND所主导的存储芯片类别有望在2024年激增76.8%。 好消息则在于，恩智浦工业和物联网芯片需求在万物互联趋势以及AI工作流程自动化浪潮之下实现正增长，财报数据显示，恩智浦旗下的工业和物联网业务部门Q2实现营收6.16亿美元，同比增长7%，环比也实现了正增长，达到7%增幅。 “我们继续管理我们所能控制的任何事情，使恩智浦能够在充满挑战的需求环境中推动弹性的盈利能力和利润扩张。”恩智浦首席执行官库尔特·西弗斯在业绩声明中表示。 恩智浦美股价格在纽约股市收于283.81美元后，该股在盘后交易中一度下跌约8%。但是该股今年迄今在美股市场已上涨24%。华尔街大行花旗对恩智浦的评级仍为“卖出”，警告该股存在明显的下行风险。

三位知情人士对媒体透露称，“AI总龙头”英伟达正在为中国市场开发一款新的旗舰AI芯片，该芯片将符合美国目前的出口管制相关规定。 根据他们的说法，英伟达将与其在中国的经销商之一——浪潮集团合作，分销这款暂定名为“B20”的芯片。不过，报道并未提及该AI芯片的性能表现或参数信息。 今年3月，英伟达发布了新一代Blackwell架构系列芯片，并将在今年晚些时候量产。其中，B200集成了2080亿个晶体管，是上一代芯片800亿个晶体管的2.6倍。而且，B200在某些任务上的速度是其前身的30倍，比如为聊天机器人提供答案。 为中国市场“绞尽脑汁” 早在2022年10月，美国政府就颁布全面限制措施，旨在遏制中国芯片行业发展。后据媒体报道，英伟达仅用了一个月不到的时间就为中国市场研发了一款新型先进芯片，目的是在“不违规”的情况下继续在中国市场提供服务。 然后在2023年10月，美国又发布新规进一步管控人工智能相关的芯片和半导体制造设备的对华出口限制，并将多家中国实体增列入出口管制“实体清单”。然后今年早些时候，美国又升级了对华芯片出口禁令，全面限制英伟达、AMD以及更多更先进AI芯片和半导体设备向中国销售。 也正因为如此，英伟达在中国的业务受到了重重打击，该公司为此也“绞尽脑汁”。 但中国市场对英伟达而言十分重要。该公司CEO黄仁勋在第一财季的财报会议上表示，由于种种限制，中国数据中心业务已经显著降低，公司将继续尽最大可能服务中国客户。 “我们有值得尊敬的客户，我们会尽最大努力服务好每一位客户。我们在中国的业务确实比过去的水平下滑很多。由于限制，现在中国的竞争更加激烈。这些都是事实。但英伟达将继续尽最大努力为中国市场的客户提供服务，会尽最大努力做到最好。”他说。 事实上，自美国收紧了对中国尖端半导体出口的控制以来，英伟达已经专门为中国市场设计了数款AI芯片。例如，HGX H20、L20 PCle和L2 PCle等。不过效果都不尽如人意。 因此，这次最新的AI芯片是否能帮助英伟达在中国市场“重拾信心”，还尚未可知。