在美伊战局持续胶着的背景下，一位顶级能源顾问警告称，油价可能很快会上涨到自2008年金融危机以来市场从未见过的水平。 美国前总统乔治·W·布什（小布什）的白宫能源顾问、Rapidan Energy分析师鲍勃·麦克纳利（Bob McNally）周三表示，由于美伊冲突造成的供应中断，油价还有很大的上涨空间。他在接受最新采访时，描绘了一幅原油价格将在几周内超过上次金融危机期间峰值的情景。 虽然美伊冲突已进入第三周，但这场冲突似乎毫无即将结束的意思，国际基准布伦特原油价格今年已飙升80%。在伊朗方面誓言报复，并作出一系列军事行动后，布油再次涨破110美元大关。而如果油价真如麦克纳利所言、上涨超过2008年每桶147美元的高点，则意味着油价将比当前水平再上涨34%。 image 麦克纳利说道：“油价会不断攀升，直到造成痛苦，这种痛苦足以减缓经济增长，需求消散，然后我们就会面临自由落体式的下跌。” 但他同时指出，未来的前景仍然充满不确定性，并推测一旦油价达到峰值，美国的经济数据可能会受到冲击。 自这场冲突开始以来，市场就一直担心油价上涨的影响，但麦克纳利表示，实际上，即使原油价格达到每桶100美元，也远低于经济的“痛苦阈值”。 此外，麦克纳利还表示，除非发生以下两种情况之一，否则油价将继续上涨，但他同时指出，他认为这两种情况近期都不太可能发生。 1. 美国和以色列与伊朗达成停火协议 停火或许是结束石油价格飙升的一种途径。如果美国和以色列与伊朗达成协议，原油和其他能源产品的供应就能再次通过霍尔木兹海峡流通。 他说：“问题在于停火需要双方同意，而伊朗显然还没有做好停火的准备。” 2. 美国能削弱伊朗威胁石油运输的能力 抑制油价的另一种方法是美国削弱伊朗封锁霍尔木兹海峡的能力。 与此同时，他还称，美国也可以派遣护航舰帮助油轮穿越海峡，从而增加石油供应，但目前看来，这种做法也不太可能奏效。 麦克纳利说：“通常在连续几周猛攻伊朗之后，才会派出护航部队。你们不会把护航部队放在最前面，因为他们会遭到我们尚未摧毁的设施的攻击。” 他认为，由于供应没有增加的迹象，油价唯一的出路就是上涨。 麦克纳利表示，没有人知道需求破坏可能发生在什么价格水平，但考虑到石油产品（如汽油）是消费必需品，这个价格水平可能比一些人预期的要高。 “我们离不开汽油，所以我们必须付钱。”他补充说。

3月以来，国际油价大幅波动。数据显示，WTI及Brent原油期货主力合约月内一度逼近120美元/桶，国内原油期货主力合约一度升至800元/桶以上。受此影响，燃料油及低硫燃料油期货价格波动也较为剧烈，主力合约分别一度突破5000元/吨及5900元/吨。 为保证期货市场稳定运行，3月18日收盘后，上海期货交易所（下称上期所）及上海国际能源中心（下称上期能源）发布公告调整燃料油、原油、低硫燃料油品种套保持仓额度自动转化标准。公告称，自2026年3月最后一个交易日起，燃料油、原油、低硫燃料油品种各合约未取得临近交割月份套期保值交易持仓额度的非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者或者客户，其一般月份套期保值交易持仓额度在进入临近交割月份（交割月前第二月和交割月前第一月）时，自动转化的临近交割月份买入及卖出套期保值交易持仓额度均暂调整为0手。 据悉，这是3月以来，上期所继针对原油、燃料油、低硫燃料油品种多次发布风控措施后，维护市场稳定运行的又一举措。 提及近期能源市场的偏强格局，在紫金天风期货研究中心副总经理肖兰兰看来，主要受美以伊冲突主导。随着美以伊冲突升级导致霍尔木兹海峡被封锁，全球约20%的原油和35%的海运高硫燃料油供应中断，俄罗斯燃料油出口增加量难以弥补中东燃料油出口减少量造成的缺口。 肖兰兰提醒，从定价上看，3月9日，市场担心封航长期化，全球市场存在极度恐慌，国际油价上冲到接近120美元/桶，进一步推涨高低硫燃料油成本。随着国际能源署（IEA）释放战略储备，供应紧张的状态得到阶段性缓解。 中信期货研究所能化组研究员杨家明认为，当前行情受事件驱动与情绪共振影响显著，市场后续走势不确定性较高。 从目前盘面波动来看，肖兰兰分析，地缘局势反复将导致原油及燃料油价格剧烈波动，建议投资者避免盲目追涨杀跌，关注供应端变量，包括俄罗斯出口政策、炼厂装置检修及中东通航恢复进度等。 南华期货总经理助理夏晓燕提醒，随着原油、燃料油、低硫燃料油等能源期货品种价格波动明显加大，交割保障压力与市场运行风险也有所上升。 对于3月18日收盘后上期所及上期能源针对原油、燃料油及低硫燃料油临近交割月套保额度管理进行调整，肖兰兰表示，这本质上是交易所依规行使监管权限的体现，不仅不会影响实体企业的真实套保需求，在一定程度上还规避了极端情况下的非理性持仓现象。 具体来看，夏晓燕分析，本次调整主要是针对临近交割月套保额度管理进行优化，不影响正常交易、交割与日常套保需求，不会改变市场基本运行逻辑。不过，杨家明提醒，本次调整后，市场参与者若希望在临近交割月份持有套期保值持仓，必须事先向上期所申请并获得批准的额度。此前可能存在的“一般月份额度自动转化为临近月份额度”操作路径被关闭。该规定直接援引了《上海期货交易所套期保值交易管理办法》第十三条，旨在从制度源头强化对交割月合约持仓的控制与管理。 从政策效果来看，夏晓燕认为，此举有利于从严管控交割月持仓规模、避免集中持仓与交割资源错配，引导市场参与者提前合理规划持仓与套保安排，抑制非理性波动，稳定交割秩序，从制度上筑牢风险防线，为市场平稳运行和实体企业稳健风险管理提供更加坚实的制度保障。 对于以风险管理为首要目标的实体企业而言，杨家明提醒，需要提前规划套保需求，并按规定流程提交申请材料，确保在进入合约生命周期的关键阶段能够有足够的操作空间。反之，未能获得审批的持仓在进入交割月前两个月时将被视为无套保资质，面临严格的仓位限制，从而有效隔离投机资金在临近交割时可能引发的流动性风险和交割风险。 事实上，3月以来，在中东冲突扰乱原油供应的情况下，亚太地区已有数个国家的炼厂受到了影响。 以日本为例，日本石油协会（PAJ）数据显示，截至3月14日当周，日本炼油厂的产能利用率从前一周的77.6%降至69.1%，而在美国和以色列对伊朗发动军事打击前，产能利用率曾超过80%。 至于能源几乎全部依赖进口的韩国，3月18日，在出台紧急供应协议的同时，韩国企划财政部长官具润哲还公开表示，韩国将限制石脑油出口，并暂时将该原料列为供应链经济安全项目。 韩国总统3月17日表示，如果中东危机持续，政府应制订应急方案，在指定日期限制车辆使用。 （期货日报）

隔夜股市 美股三大指数集体收跌，道指跌1.63%，纳指跌1.46%，标普500指数跌1.36%。欧洲主要股指收盘下跌，德国DAX 30指数收跌0.96%。 商品市场 国际油价上涨，WTI原油期货收于每桶96.32美元，涨幅为0.11%；布伦特原油期货收于每桶107.38美元，涨幅为3.83%。 中东冲突快报 【特朗普据报暂不想再袭伊朗能源设施】 当地时间3月18日，据美媒援引美国官员消息报道，在以色列当天袭击了伊朗南帕尔斯天然气田之后，美国总统特朗普表示“不希望再发生针对伊朗能源设施的袭击”。报道称，特朗普提前获悉了以色列对南帕尔斯气田的袭击计划，并表示支持，意在借此向伊朗传递信息，以“回应其封锁霍尔木兹海峡的行为”。据美方官员称，特朗普认为“伊朗已领会了这一信息”，因此目前他反对继续袭击伊朗的能源基础设施。不过，视伊朗未来在该战略水道上的举动而定，特朗普仍有可能再次考虑将更多伊朗能源设施列为打击目标。据以色列媒体报道，以色列空军当天袭击了位于伊朗南部的“主要天然气设施”，并准备对伊朗其他国家基础设施发动袭击。以色列媒体报道称，此次袭击由以色列与美国“协调进行”。 【伊朗打击利雅得炼油厂美方专属区域 引发大火】 伊朗方面当地时间18日消息称，伊朗成功打击位于沙特首都利雅得郊区的利雅得油气联合炼油厂美方专属区域。炼油厂内接连发生爆炸，引发了大规模火灾。消息称，此次对炼油厂的袭击摧毁了战机燃油储备，将直接导致美军战机的燃料补给流程陷入瘫痪或严重受阻。据悉，美军一直利用该炼油厂为驻扎在苏丹王子空军基地的美国空军战机提供燃料。 【卡塔尔宣布伊朗武官为“不受欢迎的人”】 卡塔尔外交部当地时间18日宣布伊朗驻卡塔尔大使馆武官及相关工作人员为“不受欢迎的人”，并要求其在24小时内离境。卡塔尔外交部表示，伊朗多次对卡塔尔实施袭击，损害卡方主权与安全，公然违反国际法原则和睦邻友好原则。卡方警告，如伊朗继续采取此类敌对行为，卡塔尔将采取进一步措施，确保其主权、安全和国家利益得到维护。 【上周海湾国家日均石油出口量下跌超六成】 美以伊战事正对全球能源供应造成严重冲击。最新航运数据显示，随着战事持续升级，上周，中东海湾地区主要产油国的石油出口量较2月平均水平骤降超60%。 其他市场消息 【特朗普授权解除船禁60天 以降低美境内能源运输成本】 美国总统特朗普授权对“琼斯法案”实施为期60天的临时豁免，以降低石油、天然气等大宗商品在美国境内的运输成本。根据措施，在未来60天内，将允许悬挂外国国旗的船只在美国港口之间运输相关能源及其他商品。 【美财政部授权开展部分与委内瑞拉国家石油公司有关交易】 美国财政部外国资产控制办公室发布第52号通用许可，授权开展部分涉及委内瑞拉国家石油公司的交易。根据文件，在符合特定条件的情况下，美国实体可与委内瑞拉国家石油公司及其控股实体开展交易，包括要求相关合同适用美国法律，并在美国境内进行争议解决。 【美联储维持利率不变】 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，连续第二次按兵不动，符合市场普遍预期。美联储以11比1的投票结果通过此次的利率决定。 【鲍威尔：在司法部调查结束之前 无意离开美联储】 美联储主席鲍威尔表示，在司法部调查结束之前，无意离开美联储；将担任临时主席，直至继任者获得确认；尚未决定在美联储待多久；将以美联储和公众的最大利益为重。 【量子信息科学奠基者获图灵奖】 美国计算机协会18日宣布，将2025年图灵奖授予美国物理学家、国际商业机器公司（IBM）研究员查尔斯·贝内特和加拿大计算机科学家、蒙特利尔大学教授吉勒斯·布拉萨德，以表彰他们在量子信息科学领域的奠基性贡献以及推动安全通信和计算技术发展的杰出成就。图灵奖以已故英国数学家艾伦·图灵命名，被誉为“计算机界的诺贝尔奖”，奖金为100万美元，由美国谷歌公司资助。 【新型脑机接口可作意念打字“键盘”】 《自然·神经科学》17日发表的一项研究，报道了一种可将大脑中“尝试打字”的活动转化为实际文字的脑机接口装置。该成果有望为瘫痪患者提供一种“键盘”，以更接近人们日常习惯的沟通方式进行交流。

周三，国际油价承压下跌，逆转了前一日的涨势。 此前伊拉克政府与库尔德当局就重启基尔库克-杰伊汉输油管道达成协议，恢复经由土耳其杰伊汉港的石油出口 。 这在一定程度上缓解了市场对中东石油供应中断的担忧 ，尽管这一管道的重启对全球供应的影响微乎其微。 截至发稿，美国WTI原油期货下跌逾2%，报93.46美元/桶；布伦特原油期货下跌逾1%，报报102.32美元/桶。 （美国WTI原油期货15分钟走势图 来源：英为财情） （布伦特原油期货15分钟走势图 来源：英为财情） 此前一日，国际油价上涨约3%。鉴于伊朗冲突尚无缓和迹象——该冲突已导致中东地区石油出口基本停滞——布伦特原油期货价格已连续四个交易日收于100美元/桶以上。 最新报道称， 伊拉克基尔库克原油已恢复通过土耳其杰伊汉港输送，输送量为每日25万桶 。 另据北方石油公司消息人士透露，伊拉克今晨已通过管道开始从基尔库克油田向土耳其杰伊汉港出口原油。 由于伊拉克政府和半自治的库尔德斯坦地区政府之间在款项分配问题上存在争端，基尔库克-杰伊汉输油管道多年来基本处于停运状态。 LSEG高级分析师Anh Pham表示：“这一消息为市场担忧提供了一些缓解。在当前局势下，任何重返市场的额外供应量都是宝贵的，因此油价应声下跌。” 他同时指出：“我们仍处于每桶100美元的油价环境中，霍尔木兹海峡周边的危机目前尚无停止迹象。” 美伊冲突爆发后，伊朗封锁了能源运输咽喉要道霍尔木兹海峡，导致海湾国家石油出口中断。加之石油储存空间告罄，伊拉克主要南部油田（该国大部分原油在此生产并出口）的产量已暴跌70%，至130万桶/日。而在战前，伊拉克的石油日产量超过400万桶。 此外，有报道称，伊拉克方面表示，正与伊朗进行谈判，以允许其油轮通过霍尔木兹海峡。 尽管重启通往土耳其杰伊汉的输油管道或许能给油价带来一些缓解，但作用有限，关键仍在于美伊冲突何时结束以及霍尔木兹海峡何时重新开放。

最新测算数据显示，在截至3月15日的一周内，因地区冲突引发的航运中断和供应干扰，中东地区的日均石油出口量较2月份下降了约61%。 霍尔木兹海峡原本承担着全球约五分之一的石油运输量，对其的实质性封锁已迫使大量出口商取消船运并关闭油田生产，造成全球有史以来最严重的供应中断。原油价格已飙升至近四年来的最高水平，部分燃料价格更是创下历史新高。 根据全球大宗商品市场监测公司Kpler，截至3月15日的当周（即上周），沙特阿拉伯、科威特、伊朗、伊拉克、阿曼、卡塔尔、巴林和阿联酋这八个中东国家的原油、凝析油和精炼燃料出口量平均为971万桶/日，较2月份的2513万桶/日下降了61%。 Kpler统计，冲突爆发前这八个国家占全球7043万桶/日的海运石油出口量的36%。该公司称，实际出口量可能更低，因为部分原油仅是被存入浮式储油设施，而并未真正离开海湾地区抵达国际市场。 Kpler的数据分析师Johannes Rauball表示，本周中东原油浮式储存量已超过5000万桶，较冲突前1000万桶左右的水平大幅上升。 能源数据追踪和分析公司Vortexa的数据所揭露的降幅则更为剧烈，上周中东八国的出口量降至750万桶/日，较2月份的2610万桶/日锐减71%。 目前仍在运营中的石油运输门户包括沙特延布红海港口的出口、阿曼的海运出口以及阿联酋富查伊拉港的运输。然而，阿联酋富查伊拉港的装船作业过去几天因无人机袭击而多次中断。 此前航运数据揭示，沙特阿拉伯3月经红海的石油运输量创下历史新高，但仍远未达到弥补经霍尔木兹海峡运输的石油量。 LSEG数据显示，3月前9天，沙特红海沿岸延布港的平均装船量为220万桶/日，远高于2月份的110万桶/日。此外，LSEG还预计3月份将总共有37艘油轮在延布港装货，其中11艘已启程离港。 Kpler则预估3月份至少将有40艘油轮装货，或推动石油出口量超过400万桶/日。 另据媒体计算，冲突前日产约340万桶的阿联酋，现今原油产量已下降超过一半。同样，沙特阿拉伯已减产20%，伊拉克减产约70%。据分析师估计，中东地区的原油减产总量达700-1000万桶/日。 随着全球各国石油储备量告急，而中东各大产油国因受伊朗间或袭击导致总减产规模持续扩大，霍尔木兹海峡通航量仅剩正常水平零头，全球石油供应正面临前所未有的危机。

上周，美国动用了战略石油储备，响应国际能源署宣布的创纪录的石油储备释放计划，以应对因美伊冲突而导致的全球石油价格暴涨。 此外，特朗普政府还发布了一项为期一个月的豁免令，允许买家在不受制裁的情况下购买由油轮运输的俄罗斯石油。两周前，美国还承诺为油轮提供风险保险和护航，以帮助石油通过实际上已关闭的霍尔木兹海峡。 然而，这些举措并未能遏制国际油价的涨势，上周布油冲高至120美元/桶，回落至80美元/桶之后再次进入上涨模式，目前稳定在100美元/桶左右。分析师们指出，若霍尔木兹海峡陷入长期中断，油价将进一步上涨至150美元/桶，甚至200美元/桶。 这也让美国颇为焦急，特朗普多次要求盟友和其他利益相关国家组成联合舰队，以帮助打开霍尔木兹海峡，但截至目前尚未出现响应者。 一些分析师警告，美国事实上已经用尽了大部分用来遏制油价飙升的紧急措施，这不仅将让油价陷入难以预测的上行风险中，也可能对美国接下来的政治格局造成重大冲击，导致执政党共和党在11月的中期选举中举步维艰。 陷入困境 能源专家Ron Bousso表示，特朗普几乎没有其他办法来控制事态的恶化。降低美国油价剩下的措施包括豁免《琼斯法案》，允许非美国船只将货物从美国港口运往另一个美国港口，或者美国国会立法降低汽油和柴油的联邦税收。 然而，上述的这些措施都只能算是权宜之计，无法根本性地修复霍尔木兹海峡被关闭后造成的损失。霍尔木兹海峡每关闭一天，就有将近1700万桶原油和石油产品滞留，造成供应上的巨大缺口。 北卡罗来纳州立大学经济学家Steve Aaron指出，美国释放石油储备只不过是“粘性较弱的创可贴”而已。 在这种情况下，GasBuddy石油分析主管Patrick De Haan认为，只有恢复霍尔木兹海峡的流动才能彻底解决油价上涨的危机。但这又可取决于美国能否迅速集结一个联盟，全力疏通霍尔木兹海峡。

市场普遍预计，日本央行将在本周四维持基准利率不变，因为不断飙升的油价正使其实现2%稳定通胀目标的努力变得更加复杂。 接受调查的51位日本央行观察人士均预计，在周四结束为期两天的政策会议时， 日本央行委员会将把基准利率维持在0.75%。 日本央行通常会在周四中午左右宣布决定，随后行长植田和男将在北京时间14点30分举行新闻发布会。 市场关注的一个关键焦点在于，不断升级的伊朗战火是否已让日本央行变得足够谨慎，以至于排除了在4月下一次会议上加息的可能性 。 如果日本央行的声明中包含对不确定性或风险加剧的强烈措辞，这可能意味着下个月采取行动的可能性正在降低。交易员目前预计，到那时加息的概率约为60%。 据知情人士透露，决策者正在密切监控中东局势的发展，并对一系列经济情景进行评估。 第一生命经济研究所（Dai-ichi Life Research Institute）的执行经济学家Hideo Kumano表示：“ 他们可能会用‘不确定性有所增加’这种模糊的表述。但我认为他们还没有放弃4月份加息的打算。 ” 飙升的油价势必会推高日本人的日常生计成本，因为该国超过90%的原油进口依赖中东地区。霍尔木兹海峡（全球约五分之一石油的运输咽喉）的实质性关闭，已经阻断了大量石油进入全球正常的航运路线。 高企的能源价格加上疲软的日元，进一步加剧了日本的通胀压力，此前该国的物价涨幅已在截至2025年的连续四年里超过了日本央行2%的目标。 一些日本央行观察人士指出， 观察九人政策委员会的投票分歧情况非常重要 ，这有助于预判央行下一次加息的时间点。在今年1月，高田创出人意料地支持再次加息，这距离该央行的上一次加息仅过了一个月，令分析师们大跌眼镜。 日本央行政策委员会的另一名成员田村直树在去年秋季的连续两次会议上也投下了反对票，他与高田创一道，打破了其他成员维持利率不变的决定。这种内部摩擦向交易员释放了一个信号：在未来几个月内，加息的可能性正在不断攀升。 日元的走势则增添了另一层复杂性 。如果全球其他央行都在加息，而日本央行继续保持宽松政策，那将面临给日元带来下行压力的风险。澳大利亚联储已在本周二提高了借贷成本。预计美联储以及欧洲央行都将在周四按兵不动，但隔夜掉期市场的定价显示，参与者认为欧洲央行到6月份加息的概率约为69%。 日本央行观察人士将密切关注植田和男的新闻发布会，届时他将详细阐述央行政策决定背后的逻辑。在这些发布会期间及之后，日元通常会走弱，因为植田和男总是会苦口婆心地列举按兵不动的理由，这听起来往往像是一种鸽派的评估。 市场预计日本央行将在其政策声明中提及中东局势 。在俄乌冲突爆发后，该央行曾表示需要密切关注冲突的后果。 如果央行表示日本经济目前面临更多的不确定性，这可能会被解读为鸽派的信号。 伊朗冲突可能会将日本经济推向滞胀的边缘，其特征是经济增长疲软和通胀高企。植田和男如何定义这些风险以及潜在的应对措施，将为外界窥探其未来的政策路径提供线索。 值得注意的是， 日本首相高市早苗上个月提名了两名主张刺激通胀的学者担任新的日本央行政策委员会成员 。约81%的受访经济学家表示，这是一个信号， 表明她倾向于渐进的加息步伐 。预计植田和男将被问及对此事的看法。 植田和男对工资增长的评估将是反映其信心的另一个关键指标 。日本最大的工会联合组织定于下周公布年度春季工资谈判的初步统计结果，预计结果会略显疲软，但总体与去年的水平相当，而去年的加息幅度可是三十多年来最强劲的。

伊朗威胁将油价推高至每桶200美元，这听起来可能像夸大其词，但随着能源危机的持续，这种结果看起来已经比美国总统特朗普所预测的油价将很快回落至战前水平，更有可能实现…… 以色列和美国联合对伊朗的冲突已进入第三周——并已升级为一场涵盖整个中东地区的冲突——但全球石油基准指数截止当前的反应却出人意料地“平淡”。 布伦特原油目前交易价格在每桶100美元附近，较年初水平上涨约65%，虽然这一价格在几周前还难以想象，但仍低于上周一近120美元的短暂峰值。 鉴于自冲突开始以来，由于霍尔木兹海峡的实际关闭，全球约五分之一的石油供应（即每天约2000万桶）被困，原油价格按理说应该高得多。这似乎表明投资者仍对特朗普保有一定信任 ，押注危机会迅速化解，霍尔木兹海峡将很快重新开放——无论称之为“特朗普看跌期权”、“TACO交易”还是“买入特朗普”，许多石油交易员似乎都在赌这位总统最终能够限制市场损害。 “当这一切结束时，油价将非常、非常迅速地下降，”特朗普在本周一表示。 然而，这种乐观情绪看起来越来越难以与实地现实相协调——无论是在冲突日益激烈的战场上，还是在供应瓶颈正不断蔓延的实物石油市场上。 被人们忽视的信号 事实上，实物原油市场正在发出越来越多的压力信号，尽管国际基准的“纸原油”市场上迄今为止大多忽略了这些信号。 尽管受伊朗冲突影响贸易陷入停滞，但中东原油基准价格仍飙升至了历史最高点，成为全球最昂贵的原油。这些用于为数百万桶销往亚洲的中东原油定价的基准指标出现飙升，正推高亚洲炼油商的成本，迫使他们在未来几个月寻求替代方案或进一步减产。 标普全球普氏表示，5月装船的迪拜原油现货评估价周二达到了创纪录的每桶157.66美元，超过了2008年布伦特原油期货创下的147.50美元的历史高点。 这使得迪拜原油对掉期价格的溢价达到了每桶60.82美元，而2月份的平均溢价仅为90美分。 与此同时，阿曼原油期货周二触及了每桶152.58美元的历史新高，其对迪拜掉期价格的溢价设定在每桶55.74美元，而2月份平均溢价仅为75美分。阿曼原油从霍尔木兹海峡外的一个终端出口。 这种飙升反映出，在伊朗多次袭击阿曼的石油终端以及阿联酋在霍尔木兹海峡外的主要石油出口终端富查伊拉之后，中东实际可用供应量正面临着巨大的不确定性。 布油、美油反映不了油市“真实惨状”？ 正如摩根大通大宗商品主管Natasha Kaneva在周二最新研报中所指出的 ，国际基准原油定价与供应中断的中东地理位置之间，眼下存在明显错位。 核心问题在于，布伦特和WTI原油都是大西洋盆地两端的基准指标，而当前的冲击集中在中东。 因此，这些基准原油价格受相对宽松的区域基本面影响尤为显著——美国和欧洲在2026年初的商业石油库存都较为充足，而整个大西洋盆地在短期内供应也相对充裕。 此外，对美国战略石油储备(SPR)释放的预期——以及很快将实现的局部释放，进一步缓解了布伦特和WTI相关市场的即期紧缺。 相比之下，迪拜和阿曼等中东原油基准指标目前更准确地反映了实物市场的脱节。 目前迪拜和阿曼的现货价格均在150美元/桶上方交易，凸显了源自海湾地区原油短缺的严重性。这些中东油价直接受到出口中断的影响，因此比与大西洋相关的原油价格更能有效地反映边际供应短缺。 至关重要的是，贸易地理格局加剧了这种动态。经由霍尔木兹海峡运输的大部分原油都运往亚洲——在中东冲突爆发前，每天总计有约1120万桶的原油和140万桶的精炼产品经海峡流向亚洲地区。 其结果是，直接的实物短缺——以及飙升的油价——集中在对海湾原油依赖程度最高的亚洲市场。事实上，随着产品价格激增和现货原油变得昂贵到令人望而却步，亚洲已经出现了需求破坏的早期迹象。 小摩指出，时间效应进一步强化了这种分歧。 从海湾合作委员会(GCC)国家到亚洲的典型航程约为10至15天，而运往欧洲的货物经苏伊士运河需要接近25至30天，如果绕道好望角则需要35至45天。因此，海湾流量中断的影响将更早、更剧烈地袭击亚洲市场，而布伦特和WTI等大西洋盆地基准价格则会因库存过剩和较慢的供应调整而获得更长时间的缓冲。日产原油超过1300万桶的美国所受影响更将是最小的。 摩根大通认为，在这种背景下，布伦特和WTI表现出的表面价格稳定性，不应被视为全球供应充足的证据。它反映的是由区域库存过剩、基准构成和政策干预所创造的临时缓冲。 事实上，对于炼油商，尤其是亚洲的炼油商来说，当前的原油紧缺已经成为一个严重问题。 该地区约60%的原油进口依赖中东，而寻找替代、及时供应的困难正迅速变得尖锐。压力已经迫使不少国家做出痛苦的调整。亚洲各地的炼油商已开始降低加工率以节约日益减少的库存。一些国家已禁止成品油出口，这是一种防御性举措，可能进一步收紧全球市场。 随着原油短缺加剧，成品油价格飙升。亚洲航煤价格正接近每桶200美元，接近本月早些时候达到的约220美元的历史高位。 危机可能进一步扩散 最终，这场危机料将不仅限于亚洲。 数据分析公司Kpler的数据显示，去年欧洲约占通过霍尔木兹海峡运出的中东航空煤油出口量的四分之三——约每天37.9万桶——但自冲突开始以来，没有任何此类货物通过海峡。 毫不意外，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普炼油中心的航空煤油驳船价格已飙升至创纪录的每桶190美元，超过了2022年2月俄乌冲突后创下的前峰值。 与俄乌危机的比较或许更具有说服力。 俄罗斯在2022年俄乌冲突爆发前，供应了欧洲约30%的原油进口和三分之一的成品油进口。随着交易员担心欧洲失去全球最大产油国之一的供应(俄罗斯日产量约1000万桶)，布伦特原油在俄乌冲突后升至每桶130美元——即使这种最坏情况最终从未完全实现。 而 根据摩根士丹利的数据，伊朗冲突造成的实物中断已经超过该担忧水平的三倍以上。 即使霍尔木兹海峡立即重新开放，也不会带来即时缓解。根据国际能源署的数据，自冲突开始以来，中东约有每天1000万桶的产量已被关闭。恢复这些流量需要数周，甚至数月的时间。 诚然，石油市场进入伊朗冲突时相对宽松，国际能源署曾预测全球供应将超过需求约每天370万桶。但这种过剩已被当前的混乱所消除。国际能源署上周宣布计划从成员国的战略石油储备中创纪录地释放4亿桶，这有助于缓冲最初的冲击。但消耗库存无法替代新石油的交付。 换句话说，石油市场的供应冲击是真实的，并可能持续。 一旦霍尔木兹海峡最终重新开放，油价最初确实有可能会在释然性反弹中暴跌，但鉴于实物市场的严峻现实，交易员在押注特朗普承诺的恢复正常即将到来之前，可能需要三思……

零碳园区专委会是中国开发区协会首个聚焦零碳的分支机构，也是唯一全国性零碳园区专业机构。作为零碳园区建设的权威综合服务机构，与新能源国际投资联盟联合举办的“零碳园区系统规划与创新实践高级研修班”即将于2026年3月24日-25日在江苏省常州市溧阳培训酒店开班。 培训目标 本期培训旨在实现三大核心目标： 1. 精准解码政策：深度剖析国家“十五五”零碳园区政策体系、 评价指标与申报要求，帮助园区管理者把握方向、明确路径。 2. 系统赋能实践：围绕规划、能源、循环、金融、技术、工厂 等关键维度，提供可落地、可复制的系统性解决方案与创新商业模式。 3. 标杆现场研学：深入首批“国家级零碳园区”建设试点——常州溧阳高新区，通过是滴考察与座谈交流，直观感受“从蓝图到现实”的全过程，汲取领先经验。 培训特色与优势 区别常见的理论宣讲式培训，本期高研班致力于打造“顶天立地”的特色课程体系： “政策+实操+现场”三位一体：解读“是什么”和“为什么”，聚焦“怎么做”和“怎么成”，形成政策理解、方案设计、现场验证的完整闭环。 “规划-建设-运营-融资”全链条覆盖：内容贯穿零碳园区从顶层设计到持续运营的全生命周期，帮助学员构建系统性的知识框架与操作能力。 直面申报验收核心难题：紧密结合国家级及省级评价指标体系， 专项解析申报书编制要点、验收关键与常见误区。 聚焦前沿商业模式创新：重点探讨绿电直连、虚拟电厂参与电力 市场、绿色金融产品创新、碳资产开发管理等增值模式，揭示零碳转 型背后的商业逻辑。 培训对象及费用 开发区相关机构负责人； 零碳园区生态圈企业负责人； 金融/碳资产机构负责人。 培训费用为 3900 元/人（含24 及25 日资料费及三餐等，交通费及住宿费自理）。 收款账户：国合洲际能源咨询（北京）院 银行账号：110 501 707 2000 0000 042 开户银行：中国建设银行北京曙光花园支行 打款请备注：XX 公司XXX（姓名）研修班报名或直接对公账户打款并备注 XXX（姓名）研修班报名 培训日程与模块 第一天（2026 年3 月24 日，周二）： 全天集中培训 第二天上午（2026 年3 月25 日，周三）： 培训+标杆园区现场考察与座谈 师资与专家来源 本期高班将邀请来自以下机构的权威专家与一线实践者： 政策制定与智库专家：深度参与国家零碳园区政策研究的部委所属机构专家。 顶尖咨询与设计机构：承担国家级零碳园区方案评审与设计的机构负责人。 领先技术解决方案商：在智能微电网、虚拟电厂、碳管理平台等 领域具有成功案例的企业技术高管。 标杆园区操盘手：溧阳高新区等首批国家级零碳园区建设核心管理团队成员。 绿色金融与碳资产专家：知名金融机构绿色金融部门、碳交易机构的资深专家。 如何联系与报名 联系人：冯秘书18626720575（微信电话） 汇聚智慧，共筑零碳。我们诚挚邀请各相关单位积极参与，共同 为推动我国园区绿色低碳高质量发展贡献力量！

据燃油市场追踪机构GasBuddy的数据， 周一美国柴油零售均价历史上第二次突破每加仑5美元大关，因中东冲突扰乱了这种工业燃料的供应 。 上一次柴油零售价突破每加仑5美元发生在2022年12月。当时，全球石油市场仍因当年早些时候俄乌冲突爆发而动荡不安。 美伊冲突已进入第三周，严重扰乱了全球柴油供应链：中东既是柴油，也是最适合生产柴油的原油品类（中质/重质含硫原油）的主要供应地。 伊朗对霍尔木兹海峡近乎全面的封锁影响了全球海运柴油供应量的10%至20%。此外，流向亚洲炼油厂的中东原油大幅减少，迫使许多炼油厂削减产量，进一步打击了全球柴油供应。 经济学家警告称， 柴油价格飙升可能会令全球经济活动放缓 ，因其被广泛用于制造业和货运行业，而生产和运输成本增加最终将传导至消费者。 食品杂货价格接下来预计将上涨，因为农民依靠柴油来运行农业设备并将食品运送到全国各地。推土机、挖掘机和自卸卡车等建筑设备也使用柴油，而且大多数建筑材料都是用柴油卡车运输的，这可能会推高住房、基础设施和翻新工程的价格。 GasBuddy的石油分析师Matt McClain表示， 柴油价格的这种变化是“极短时间内出现的异常剧烈的上涨”，并警告称这将产生连锁反应，影响“所有东西”的价格 。 “所有产品的成本都将上涨，”能源经济学家Philip Verleger表示。 与此同时，美国汽油价格也在大幅上涨。GasBuddy数据还显示，截至美东周一下午，美国全国汽油均价为3.76美元/加仑，创2023年10月以来新高。 GasBuddy石油分析主管Patrick De Haan周一在博客中写道：“在霍尔木兹海峡石油流量没有实质性恢复之前，燃料价格面临的上行压力可能会持续存在。” 尽管美国和其他国家宣布了一系列措施，包括史无前例地释放石油储备，但迄今未能有效抑制燃油价格飙升。