本周的第一个交易日，随着在俄乌冲突、贸易谈判方面焦头烂额的特朗普又将矛头指向美联储主席鲍威尔，美股市场大幅下挫。与此同时，美元和长期美债也同步走低。 截至收盘，标普500指数跌2.36%，报5158.2点；纳斯达克综合指数跌2.55%，报15870.9点；道琼斯工业平均指数跌2.48%，报38170.41点。 （标普500指数日线图，来源：TradingView） 作为周一美股下跌的核心原因， 特朗普在开盘11分钟后发文，缺乏依据地声称“美国几乎不可能出现通胀”，炮轰鲍威尔是“总慢半拍的输家”，并强调若美联储不及时降息，美国经济可能出现放缓。 除了对美联储主席的威胁外，特朗普的这番话也明示他已经意识到美国经济正在面临大麻烦。 根据当地媒体的报道， 特朗普私下里一直担心美国会在其任内出现大萧条级别的经济危机——他在谈话中会将此简化为“1929年” 。随着“对等关税”发布后金融市场出现巨震，令财政部长贝森特等核心成员深感不安，以至于特朗普也意识到他距离一场金融崩盘到底有多近。 所以他后面才会以“债券市场令人不安”为由，暂停了部分关税，同时豁免了一系列消费电子产品。 但问题在于，最令市场不安的并非鲍威尔不降息，而是反复无常的特朗普。 在刚刚过去的周一， 美国作为全球资本首选地和国际金融体系支柱的角色遭到更严重的质疑 。美元指数又一次跳水，跌至2022年以来的新低。 美国国债则出现分化。巴菲特等人青睐的短期美债获得资金流入，而长期美债则迎来了又一轮抛售。其中30年期美债收益率又升至4.90%，距离可能令特朗普“不安”的5%还差10来个基点。 与此同时， 黄金再度创出历史新高 。北京时间周二凌晨，伦敦现货黄金最高冲至3430美元/盎司，纽约期金最高摸到3442美元/盎司。 对于美股市场来说， 周二也是真正意义上的“财报季重头戏”揭幕——特斯拉公司将在周二盘后发布财报 。受到CEO马斯克参政引发品牌危机和关税冲击的影响，公司股价在特朗普宣誓就职后不到100天里接近腰斩。 分析师和特斯拉故股东们也在期待，马斯克是否会在周二的财报会议上，公开从特朗普政府脱身的计划。 从更广泛的角度来看，这个财报季美股上市公司很难给出太多好消息。摩根士丹利的首席美国证券策略分析师迈克尔·威尔逊指出， 华尔街的分析师们已经在疯狂下调上市公司的盈利增长预期 。 威尔逊表示，标普500指数的盈利修正广度已经达到历史罕见水平，在尚未出现经济衰退的情况下已经逼近下行极端值。 对于后市，他的策略是若证实衰退得以避免，那么市场可能已经在两周前触底；反之，标普500指数可能会跌破前低。所以在硬数据证实或排除经济衰退前，标普500指数可能会在5000至5500点之间波动。 热门股表现 美股科技巨头集体下挫。苹果跌1.94%、微软跌2.35%、亚马逊跌3.06%、英伟达跌4.51%、谷歌-A跌2.31%、特斯拉跌5.75%、Meta跌3.35%。 在美股泥沙俱下的背景下，中概股又一次展现了韧性，纳斯达克金龙指数尾盘拉升转涨0.2%。 截至周一收盘，阿里巴巴涨1.18%、京东跌1.9%、百度涨0.47%、拼多多涨0.72%、哔哩哔哩跌0.12%、蔚来涨2.27%、网易涨0.92%、富途控股涨0.72%、理想汽车涨0.39%、搜狐涨3%、汽车之家涨4.73%、叮咚买菜涨5%。 公司消息 【亚马逊传出放缓数据中心扩张消息】 美国富国银行的分析师周一表示，根据他们打探到的行业消息，云计算巨头亚马逊也开始推迟部分租赁数据中心的承诺，这也被视为经济不确定性影响科技公司支出的最新征兆。 【分析师狠砍苹果目标价：股价恐再暴跌28%】 当地时间周一（4月21日），分析师Craig Moffett重申了对苹果的“卖出”评级，并将其目标价从184美元大幅下调至141美元。根据FactSet的数据，华尔街分析师对苹果的平均目标价为241美元。鉴于苹果上周四收于196.98美元，这意味Moffett认为该股还有超过28%的下行空间。 【航拍画面发现大量特斯拉Cybercab原型车部件】 当地时间周一，美国网友在社交媒体上发布特斯拉得州超级工厂的高清航拍画面，疑似为Cybercab汽车的铸造部件。此前公司仅表示，预计首批Cybercab原型车将于今年夏天开始试制，大规模量产要等到2026年。

美国特朗普总统本月初宣布的关税政策对美股造成重创，标准普尔500指数已经从2月中旬的峰值下跌了13%。此时不少美股的价格已经让不少投资者心动不已，希望进行一波逢低买入的操作。 对此，数据和分析公司GlobalData TS Lombard的高级宏观策略师Daniel von Ahlen警告道，“现在还不是买入的时候”。 von Ahlen在周三（4月16日）的一份报告中写道，投资者对特朗普关税政策的担忧还不足够，他们“严重低估”了即将到来的衰退风险。 他指出，“特朗普的关税暂缓令引发了股市的反弹，但我们认为这将是短暂的。我们建议在反弹时卖出，不要在下跌时买入。” 他还表示，目前对美国今年GDP增长的普遍预期为1.8%，这一预期“太过高了”。他认为，关税引发的经济低迷并不能构成这种增长，因为价格上涨将会压低消费者的购买力。 不仅仅是关税 对于美国经济的前景，von Ahlen还指出除了关税以外的其他潜在担忧。首先，政府效率部门（DOGE）办公室正在削减联邦政府开支，这将对劳动力市场产生负面影响，并导致企业利润下降。 GlobalData的报告指出，如果特朗普政府想要通过减税法案，政府部将不得不削减更多的支出作为抵消，这将给经济带来进一步的压力。 其次，由于特朗普经济政策的“普遍不确定性”，企业投资支出和招聘意愿有可能会出现放缓。 此外，特朗普打击移民的举措可能导致美国劳动力增长下降，给美国的经济复苏和就业增长带去压力。 von Ahlen在报告中写道，“总体来说，这些因素可能足以令美国经济陷入衰退，尤其是在实际个人收入增长迅速降温、几乎没有容错空间的情况下。” 他还指出，虽然股市从来不是经济的晴雨表，但它们密切相关，剧烈的波动最终会成为影响经济的一个问题。这是因为，资产价值的上升促使消费者更有信心、能花更多的钱，而萎靡不振的股市可能会抑制“动物精神”。

美东时间周四，三大指数涨跌不一，道指跌超1%，标普500指数小幅上涨，纳指小幅下跌。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数跌1.33%，报39,142.23点；标普500指数涨0.13%，报5,282.70点；纳斯达克指数跌0.13%，报16,286.45点。 道指跌超1%主要是受到了成分股公司联合健康股价大跌的拖累，该股最新季报不及市场预期，周四重挫逾22%。 数据显示，这是自1928年以来首次出现道指下跌超过1%的同时，标普500指数却上涨的情况。 美股周五将因耶稣受难日休市一日，本周交易时段提前结束。道指和纳指本周分别下跌超过2%，标普500指数周跌幅为1.5%。 （三大指数本周走势，来源：FactSet） 英伟达延续跌势，周四继续下跌近3%。 尽管联合健康与英伟达对大盘形成拖累，但一些知名股表现强劲，提供了一定的上行动力。礼来在发布积极的减肥药试验结果后大涨超14%。 流媒体巨头奈飞上涨1%，盘后一度涨约5%，公司第二季度业绩展望超出市场预期。 霸王茶姬美股上市首日收涨15%。 自美国总统特朗普宣布对等关税以来，标普500指数已累计下跌近7%，而道指与纳指也都累计下跌逾7%。 “这是一个正在等待方向的市场，”U.S. Bank Asset Management高级投资策略师Rob Haworth表示。“现在，市场更倾向于观望这些贸易协议的进展情况。” 热门股表现 大型科技股多数下跌，苹果涨1.39%，微软跌1.03%，英伟达跌2.87%，谷歌跌1.42%，亚马逊跌0.99%，Meta跌0.17%，特斯拉跌0.07%。 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.42%，阿里巴巴涨1.99%，京东跌1.73%，拼多多涨1.45%，蔚来汽车平收，小鹏汽车跌2.62%，理想汽车涨1.72%，哔哩哔哩涨0.12%，百度涨0.11%，网易涨1.36%，腾讯音乐跌0.32%。 公司消息 【奈飞第二季度业绩展望超出预期】 奈飞第一季度营收105.4亿美元，同比增长13%，预估105亿美元；第一季度每股收益6.61美元，上年同期5.28美元，预估5.68美元；第二季度预计营收110.4亿美元，市场预期108.8亿美元；第二季度预计每股收益7.03美元，市场预期6.24美元；仍然预测全年营收435亿美元至445亿美元，市场预期443.3亿美元；仍然预测全年营业利益率29％，市场预期29.2％。 奈飞盘后一度涨约5%。 【赫兹租车涨超44%】 赫兹租车周四收涨44.31%，报8.24美元/股，该股昨日收涨56%。 该公司获比尔·阿克曼旗下对冲基金押注。监管文件披露，截至2024年底，比尔·阿克曼旗下对冲基金潘兴广场持有赫兹4.1%的股份。据知情人士透露，潘兴广场通过股票和掉期交易大幅增持股份至19.8%，成为赫兹的第二大股东。阿克曼的投资公司获得了美国证券交易委员会的豁免，可以延迟到周三才提交持仓信息，这使得他们能够积累更多股份。 【美国联邦法官裁定谷歌非法垄断部分在线广告技术市场】 一名美国联邦法官裁定，谷歌在某些在线广告技术市场中构成非法垄断，这对该公司的一项关键业务构成重大打击。美国地区法官Leonie Brinkema于周四裁定这家Alphabet的子公司在广告交易平台以及网站用于出售广告位的工具（即广告服务器）两个市场中违反了反垄断法。但她同时指出，在另一个市场，即广告主用于购买展示广告的工具，谷歌不符合构成垄断的定义。 【英伟达回应黄仁勋访华：定期与政府会面讨论产品技术】 英伟达方面向媒体回应公司CEO黄仁勋时隔3个月再次到访中国，英伟达称：“我们定期与政府领导人会面，讨论我们公司的产品和技术。”

美东时间周三，受美联储主席鲍威尔鹰派发言影响，三大指数集体大跌，纳指以逾3%的跌幅领跌。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数跌1.73%，报39,669.39点；标普500指数跌2.24%，报5,275.70点；纳斯达克指数跌3.07%，报16,307.16点。 鲍威尔周三警告称，美国总统特朗普的关税政策可能使美联储在“控制通胀”与“支持经济增长”之间陷入两难境地。 他暗示美联储会优先考虑控制通胀，并重申将维持观望立场，还否认了所谓的“美联储看跌期权”（即市场大跌时美联储会出手干预）。 在鲍威尔讲话前，美股本已下跌，讲话后跌幅进一步扩大。分析人士评论称：“人们原以为鲍威尔会保持中立，但他表现出了鹰派倾向。” 英伟达股价暴跌6.9%，美国政府对其芯片出口施加了新的限制。 其他芯片股亦跟随下跌，VanEck半导体ETF下跌超4%。AMD跌7.4%，美光科技下滑2.4%。 光刻机巨头阿斯麦发布了令人失望的财报，其股价重挫7%，进一步加剧芯片板块跌势。 Horizon Investments投资组合管理主管Zachary Hill表示：“标普500指数如今比以往任何时候都更依赖科技板块。” 他指出，科技股对市场走势的影响“既能推高指数，也能放大跌幅”，在上周主导了反弹，但这周又反向演绎。 自4月2日特朗普政府首次宣布“对等”关税以来，标普500指数已下跌约7%，纳指下跌7.4%，道指则下跌约6%。 热门股表现 大型科技股集体收跌，苹果跌3.89%，微软跌3.66%，英伟达跌6.87%，谷歌跌1.91%，亚马逊跌2.93%，Meta跌3.68%，特斯拉跌4.94%。 热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.72%，阿里巴巴跌4.93%，京东跌5.64%，拼多多跌1.83%，蔚来汽车跌2.76%，小鹏汽车跌5.55%，理想汽车跌3.03%，哔哩哔哩跌3.52%，百度跌2.42%，网易跌0.63%，腾讯音乐跌3.60%。 公司消息 【OpenAI发布新款AI模型o3和o4-mini】 OpenAI发布新款AI模型o3和o4-mini，模仿人类解决复杂编程和视觉任务的推理；发布开源AI agent CodeX CLI，用于帮助用户执行编程任务，从而改善市场竞争能力。 【特斯拉第一季度在加州的电动汽车市场份额降至43.9%】 数据显示特斯拉第一季度在加州的注册量较去年同期下降了15.1%，在加州的电动汽车市场份额从去年同期的55.5%降至43.9%。 【苹果宣布公司全球温室气体排放量较2015年减少超60%】 4月16日，苹果宣布其未来五年内整体碳足迹实现碳中和的2030目标取得重要进展：公司全球温室气体排放量较2015年基准已减少60%以上。苹果同时表示，已达成在所有磁铁中使用99%再生稀土元素、在所有苹果设计的电池中采用99%再生钴材料。 【AMD预计美国对MI308的出口管制将导致最高8亿美元的费用】 AMD公司4月16日公告称，已完成对美国有关半导体产品出口管制的初步评估，出口管制适用于公司的MI308产品，公司预计将申请许可证，但不保证一定会获得许可。AMD预计出口管制可能导致最高约8亿美元的库存、采购和相关储备费用。 【力拓集团：2025年产量指导目标保持不变】 力拓集团4月16日公布2025年第一季度生产业绩。2025年产量指导目标保持不变。铝土矿第一季度和三月单月产量均创下历史纪录。皮尔巴拉铁矿石发运量由于第一季度四次气旋造成的损失（此前已公布约1300万吨），皮尔巴拉铁矿石发运量预计将处于指导目标的较低水平。当前缓解方案已准备就绪，可抵消约一半损失，并需要额外投入约1.5亿澳元用于修复工程及承包采矿作业。产量下降和修复成本将被低于预期的澳元汇率所抵消。2025年我们的资本投资份额指导目标保持不变，约为110亿美元。 【美国铝业第一季度调整后EBITDA 8.55亿美元】 美国铝业盘后涨超2%，公司第一季度销售额33.7亿美元，预估34.5亿美元；第一季度调整后EBITDA 8.55亿美元，预估7.868亿美元；第一季度调整后每股收益2.15美元，预估1.68美元；仍然预测全年氧化铝发货量1,310万至1,330万公吨。

美东时间周二，美股市场高开低走，三大指数均小幅收跌。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数跌0.38%，报40,368.96点；标普500指数跌0.17%，报5,396.63点；纳斯达克指数跌0.05%，报16,823.17点。 三大股指此前已连续两个交易日上涨。与近期剧烈波动的行情相比，周二的走势明显平稳。素有“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）从上周接近60的高点回落至约30。 银行板块整体走强，美国银行和花旗集团股价分别上涨3.6%和1.8%，两家银行最新财报均超出市场预期。 波音股价下跌2.4%，公司首席执行官警告可能因关税导致波音飞机交付延迟。 奈飞涨近5%，报道称奈飞高管已设定目标，希望到2030年实现1万亿美元的市值。 爱立信涨超8%，第一季度经调整EBIT达62.1亿瑞典克朗，超过分析师平均预期的50亿瑞典克朗，因电讯商增加5G设备开支。 尽管市场近日有所反弹，但美股市场仍在努力收复美国总统特朗普4月2日宣布征收对等关税后的跌幅。自那以来，道指和纳指均下跌了4.4%，标普500指数下跌了4.8%。 “最糟糕的情况已经被排除，”Blue Chip Daily Trend Report创始人拉里·坦塔雷利表示。“但问题在于，我们随时可能看到一个新闻头条导致市场再次暴跌3%。” 热门股表现 大型科技股多数收跌，苹果跌0.19%，微软跌0.54%，英伟达涨1.35%，谷歌跌1.74%，亚马逊跌1.39%，Meta跌1.87%，特斯拉涨0.70%，奈飞涨4.83%。 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.49%，阿里巴巴跌1.48%，京东跌1.94%，拼多多跌0.75%，蔚来汽车涨0.28%，小鹏汽车%，理想汽车跌1.72%，哔哩哔哩跌1.35%，百度跌0.81%，网易跌1.30%，腾讯音乐涨1.27%，爱奇艺涨6.71%。 公司消息 【OpenAI布局社交网络：对标X平台 项目已现早期原型】 据报道，多位知情人士透露，OpenAI正在打造类似X的社交网络。虽然该项目仍处于早期阶段，但已经有一个专注于ChatGPT图像生成且带有社交动态功能的内部原型。消息人士称，首席执行官奥特曼一直在私下向外部人士征求对该项目的反馈。 目前尚不清楚OpenAI的计划是将这个社交网络作为一个独立应用发布，还是将其整合到ChatGPT中，ChatGPT在上个月成为全球下载量最高的应用。 据了解，一个社交应用将为OpenAI提供其特有的实时数据，而X和Meta已经拥有这类数据来帮助训练它们的人工智能模型。 【特朗普：将加快向英伟达发放所有必要许可】 当地时间4月15日，针对英伟达承诺斥资5000亿美元在美国独家研发AI超级计算机这一消息，美国总统特朗普在社交平台“真实社交”上发文表示，“这是一个激动人心的重大消息”，特朗普称，将加速办理所有必要的许可并尽快交付给英伟达。 【花旗集团第一季度净利润41亿美元 同比增长21%】 花旗集团公布第一季度业绩，实现营业收入216亿美元，同比增长3%；净利润为41亿美元，同比增长21%；合每股摊薄收益1.96美元。相比之下，2024年第一季度的收入为210亿美元，净利润为34亿美元，即摊薄后每股收益为1.58美元。 【美国银行第一季度每股收益0.902美元 同比增长18%】 美国银行公布2025年第一季度业绩，第一季度实现营业收入274亿美元，同比增长11%；每股收益0.902美元，同比增长18%。平均股本回报率为10.4%。美国银行第一季度平均存款余额1.96万亿美元，增长3%。 【英国巴克莱银行下调美国汽车行业评级至“负面”】 当地时间4月15日，英国巴克莱银行将美国汽车和移动出行行业评级从“中性”下调至“负面”，并警告称，美国总统特朗普的关税可能会给汽车制造商的盈利带来压力并抑制投资。

美东时间周一，美股市场高开低走，三大指数盘中一度悉数转跌，但最终集体收涨。美国政府宣布为科技行业部分产品暂缓征税，提振了投资者情绪。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数涨0.78%，报40,524.79点；标普500指数涨0.79%，报5,405.97点；纳斯达克指数涨0.64%，报16,831.48点。 上周五公布的文件显示，智能手机、电脑、内存芯片以及多个类别的产品将从美国月初实施的对等关税中暂时被豁免。 美国总统特朗普周一还表示，正在考虑为部分汽车企业提供关税缓冲。这一表态推动福特和通用等汽车制造商股价上涨。 不过，关于科技产品关税调整的前景仍存在不确定性。美国商务部长卢特尼克周日警告称，许多科技产品可能仍将在一两个月内面临基于“232条款”贸易法案下的新一轮单独关税。 特朗普本人也在周日通过社交媒体强调，“没有人能在关税问题上‘脱身’”，并表示对科技产品的征税只是“转移到了另一个类别”。 Baird私人财富管理公司投资策略师Ross Mayfield表示：“这些豁免随时可能被取消。如果你是企业经营者，实在难以对政策的持续性抱有信心。” 热门股表现 大型科技股涨跌互现，苹果涨2.21%，微软跌0.16%，英伟达跌0.20%，谷歌涨1.23%，亚马逊跌1.49%，Meta跌2.22%，特斯拉涨0.02%。 热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨3.23%，阿里巴巴涨5.79%，京东涨4.83%，拼多多涨4.73%，蔚来汽车涨2.56%，小鹏汽车涨5.40%，理想汽车涨2.67%，哔哩哔哩涨1.98%，百度涨3.03%，网易跌0.03%，腾讯音乐涨3.27%。 公司消息 【研究机构：苹果Q1智能手机销量登顶全球】 根据市场研究机构Counterpoint Research周一发布的数据，得益于iPhone 16e的发布以及在日本、印度等国的强劲需求，苹果在今年一季度全球智能手机销量中位居榜首。 数据显示，尽管在美国、欧洲和中国的销售持平或下滑，但苹果仍占据了全球19%的市场份额，紧随其后的是三星，占据18%的市场份额。 【英伟达：正力争完全在美国生产人工智能超级计算机】 英伟达4月14日公告称，正与其制造合作伙伴共同设计并建造工厂，这将是其首次在美国本土全流程生产英伟达人工智能超级计算机。英伟达称，未来四年，通过与台积电、富士康、纬创、安靠、矽品精密的合作，英伟达计划在美国构建价值高达5000亿美元的AI基础设施体系。 英伟达称，Blackwell芯片已在台积电位于美国亚利桑那州凤凰城的芯片工厂投入生产。英伟达正在得克萨斯州与富士康和纬创合作建设超级计算机制造工厂，分别位于休斯顿和达拉斯，预计这两家工厂的量产将在未来12-15个月内实现。此外，英伟达正在与安靠和矽品精密合作，在亚利桑那州开展封装和测试业务。 【辉瑞宣布终止减肥药Danuglipron的开发】 辉瑞公司4月14日宣布，决定终止用于体重控制的口服胰高血糖素样肽-1激动剂药物Danuglipron的开发。辉瑞称，在一项剂量研究中，一名参与者出现了潜在的药物性肝损伤，停用Danuglipron后症状得到缓解。辉瑞表示，在对所有信息进行审查后，决定停止Danuglipron的开发。 【高盛一季度净营收150.6亿美元，同比增长6%】 4月14日，高盛集团宣布，2025年第一季度净营收150.6亿美元，同比增长6%；净收益47.4亿美元，同比增长15%。据披露，报告期内，高盛董事会批准一项股票回购计划，授权回购至多400亿美元普通股。 【Meta反垄断案开庭审理 若败诉恐被强制拆分】 美国联邦贸易委员会（FTC）终于迎来了与Meta Platforms Inc.对簿公堂的一天，指控该公司十多年前收购Instagram和WhatsApp之后非法垄断社交媒体市场，因此必须进行拆分。 这起酝酿多年的案件本周一在首席法官James Boasberg主持下于华盛顿开庭。FTC的律师在开庭陈述中援引了美国长期以来倡导维护竞争市场的传统，其牵头的审判律师Daniel Matheson指责Meta违反了这一原则。 如果FTC胜诉、Instagram和WhatsApp被强制剥离，这两款应用多年以来的整合将功亏一篑，全球最受欢迎的两款数字消费产品将受到冲击，并可能抹去Meta数以千亿美元的市值。这也将引发外界对政府如何评估和批准企业并购的严重质疑。 该案的审理预计将耗时两个月左右，Meta首席执行官扎克伯格以及前高管Sheryl Sandberg最快本周就将出庭作证。Meta公司在庭审首日辩称，自己正面临来自多家服务商的激烈竞争，尤其是在社交媒体日益偏向娱乐化而非仅用于与朋友和家庭互动的当下，此外公司还为用户带来了明显的好处。

摩根大通资产管理公司（J.P. Morgan Asset Management）首席全球策略师David Kelly警告称，尽管特朗普总统对其“对等关税”给出了90天的暂缓期，但有关关税的不确定性仍将继续拖累美股。 根据Kelly的说法，华盛顿目前对美国经济征收的最大税种就是“不确定性税”。他认为， 白宫在消除关税不确定性方面做得还不够，导致美国股市难以实现持久反弹。 本周三，在特朗普“关税态度”发生大逆转后，美股三大指数暴力拉升，其中纳指涨超12%，创史上第二大单日涨幅。这被很多人认为是“死猫跳”。时至周四，随着乐观情绪消散、投资者们恢复冷静，三大指数又集体大幅回落。 Kelly在接受采访时表示，“关税问题仍然存在。这是叠加在经济上的，人们意识到经济受到许多其他事情的伤害，比如削减政府总开支，政府支出可能进一步削减，以及由于打击移民而不确定去哪里找工人。” 根据他的说法，市场意识到，如果白宫目前的政策保持不变，美国今年可能会陷入衰退。Kelly说， 美国股市的好转需要“至少稳定关税政策”，并在对华征收关税方面“逆转”。 他强调，关税的不确定性让企业难以应对。 Kelly说：“华盛顿目前对美国经济征收的最大税种是不确定性税。问题在于，企业不知道该做什么，这导致它们停止招聘并削减成本。” 他还补充说，对华关税将导致美国各地各种规模的企业“大规模中断”。 “关税是如此具有破坏性。这就是为什么我们自上世纪40年代以来真的没有征收过严重的关税。”他说。 认为美股将继续回调的也不止Kelly一人。高盛也在最新报告中指出，自1月份以来，美股回调的风险一直居高不下。即使在最近几周美股已经大幅下跌，且特朗普周三取消了大部分关税的情况下，他们仍然认为美股进一步下跌的风险较高。 不过，也有分析师认为，现在是抄底的良机。 投行Stifel首席股票策略师Barry Bannister在接受采访时表示，从历史上看，在芝加哥期权交易所波动率指数飙升至显示市场恐慌的水平（比如45左右）时买入股票，会在未来几个月获得回报。 “你必须在街上血流成河的时候买东西。现在就感觉非常血腥。”他说。 Bannister表示，至少就目前而言，他坚持2025年标准普尔500指数达到5,500点的目标。这高于该指数目前的水平，但低于1月初的水平。Bannister表示，他预计全球贸易战将在6月前明朗，美国经济今年将放缓，但不会陷入衰退。

本周三美股的暴涨行情被很多人认为是“死猫跳”，高盛在周四也表达了相同的观点，警告股市持续大幅回调的可能性越来越大。 周四，美股三大指数齐齐下跌，道琼斯指数跌2.5%，标普500指数跌3.46%，纳斯达克综合指数跌4.31%。摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen称，延迟部分对等关税确实对市场有所帮助，但不会减少不确定性。 高盛分析师也在报告中指出，自1月份以来，美股回调的风险一直居高不下。即使在最近几周美股已经大幅下跌，且特朗普周三取消了大部分关税的情况下，他们仍然认为美股进一步下跌的风险较高。 根据高盛的股票回撤风险模型，美股目前在3个月和12个月内下跌的几率均飙升至35%以上。高盛解释称，这是一个强烈的信号，表明标普500指数将继续下跌，该模型的下行风险自1月以来一直在上升。 三大不利因素 高盛表示，从历史上看，更高的股票回撤概率会导致股票远期收益下降，并增加出现更大回撤的风险。 而导致下行风险居高不下的原因不少。高盛指出，首先经济领域的领先指标已经出现疲软态势，尤其是美国近期制造业活动有所下滑。根据美国供应管理协会的数据，美国3月份新订单和生产指标均有所萎缩。 其次，美股市场近几周以来的过山车式波动也损害了股市前景，芝加哥期权交易所的波动率指数自特朗普首次实施互惠关税以来略有下降，但与年初水平相比仍处于高位。 除了经济方面的不利消息，美国政治带来的风险进一步加剧了不确定性。根据美联储的数据，衡量不可预测性的美国经济政策不确定性指数周三飙升至689，低于本月992的峰值，但从历史水平来看仍处于高位。 此前，高盛分析师表示，在经济全面下滑的情况下，他们预计标准普尔500指数将跌至4600点，这意味着该指数将从周四的水平再下跌13%，或从2月份的历史高点下跌25%。

在经历了周三的大涨后，美东时间周四，美股三大指数大幅收跌。特朗普前一天突然宣布暂缓关税所带来的乐观情绪似乎被一扫而空，华尔街上再次弥漫着恐慌情绪。 不过，特朗普的首席贸易顾问彼得·纳瓦罗（Peter Navarro）却对美股行情一笑置之，而美国财长贝森特则不以为然。 美国贸易顾问笑看美股暴跌 美东时间周四，美股再次经历暴跌。截至收盘，道琼斯指数跌2.5%，报39,593.66点；标普500指数跌3.46%，报5,268.05点；纳斯达克综合指数跌4.31%，报16,387.31点。 标普500指数过去一年走势 在美股收盘后，纳瓦罗在接受采访时，被问到如何看待美股的暴跌，以及如何看待“特朗普随意改变关税政策可能对全球金融体系造成持久影响”的说法。他笑着回应称： “我觉得这就是单纯的倾向性报道而已。昨天是美股历史上涨幅最大的一天。当然会有一些回撤。问题是：你要怎么炒作？” “这只是大行情过后的正常回调。这没什么大不了的。”纳瓦罗接着说。 纳瓦罗接着鼓吹特朗普当前贸易政策的好处： “看看我们现在的情况。看看现在我们美国人民面临的这些好消息：我们对全球都有至少10%的关税，我们之前每天都亏40亿美元，现在每天能赚二三十亿美元回来，我们追回了部分糟糕的贸易逆差。” “我们还和至少90个国家建立了90天的谈判期，而这些国家可能会给我们国家带来价值万亿美元的机会，他们可以让我们的制造业回归，我们还可以向他们的国家售卖能源，让我们的贸易平衡。” 他还自夸了特朗普政策转向对于美国债市的提振： “现在，我们国债的收益率已经回落，这是个超棒的消息。” 美国财长：没看到任何异常 美东时间周四午间，美国总统特朗普在接受记者采访时，被问及他对周四美股抛售的反应。特朗普表示：“我还没有看到（美股行情）。” 他解释称：“我在这里（内阁会议）已经待了两个半小时了。” 美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）则在接受采访时表示，随着关税谈判的发展，“我们将在未来90天内处于一个非常确定的位置。” 贝森特无视了美股的暴跌，而是称赞了最新发布的美国通胀数据好于预期，并且 “债券市场表现很好” 。 “所以我今天没有看到任何异常。”贝森特说。