美国声称启动疏导霍尔木兹海峡的行动，击沉伊朗干扰航运船，伊朗称在海峡开火示警、破坏美国行动，产油大国阿联酋自美伊停火以来首次遭袭。中东局势重回紧张，原油急涨、美股震荡，打断了由科技巨头靓丽财报驱动的全球股市涨势。 4日周一欧股盘中， 华尔街见闻文章提及 ，伊朗媒体称有两枚导弹击中一艘美国巡逻艇，消息触发市场剧烈波动。纳斯达克100和标普500期货一度各跌约0.5%，国际原油期货刷新日高，美国WTI原油和布伦特原油期货曾分别涨至107美元和114美元上方，日内分别涨约5.4%和近5.7%。 随后，据新华社，美军否认海军舰艇被伊朗导弹击中，两大股指期货随即抹去大部分跌幅。三大美股指集体低开，早盘纳指和标普先后转涨，道指则保持跌势。部分美股指反弹主要得益于存储芯片股走高。但美股早盘尾声时传出的伊朗袭击能源设施消息令美股大盘再度承压。 预测市场Polymarket押注显示，霍尔木兹海峡航运5月底以前恢复正常的概率周一降至16% 据新华社，阿联酋证实，因一架来自伊朗方向的无人机袭击，阿联酋富查伊拉石油工业区发生火灾。此外，据新华社，韩国外交部确认，韩国公司运营的一艘船只在霍尔木兹海峡内侧爆炸起火。媒体认为这一消息也加剧了霍尔木兹海峡的紧张局势。 以上阿联酋的消息传出后，标普和纳指双双重回跌势，道指跌幅扩大，到收盘时跌超1%，创一个月来最差单日表现。 欧股盘中伊朗称击中美国巡航舰后，美股期货走低，美股早盘阿联酋石油设施遭袭后，三大美股指齐跌 标普500转跌后，其板块中只有能源保住涨势，材料和工业板块领跌。行业股中，存储芯片股继续走高。 早盘美光科技曾涨逾9%，闪迪曾涨超7%，推动费城半导体指数创盘中历史新高。但该指数此后被其他部分芯片股拖累转跌，被汇丰将评级从买入下调至持有的AMD一度跌超6%。汇丰分析师认为，AMD可能难以超越市场对其服务器CPU业务增长已然高企的预期，AMD股价近期涨势已在很大程度上消化了这种乐观情绪。 亚马逊宣布扩大物流服务范围，将成为包裹承运商和空运公司的劲敌，或颠覆美国物流市场，运输股周一盘中重挫。联邦快递和UPS盘中跌近10%，物流公司Forward Air盘中跌超20%。亚马逊早盘曾涨超2%、再创盘中新高，在“科技七巨头”（Mag 7）中表现最好。 大宗商品中，原油在美国否认船只被击中后回吐部分涨幅，美股早盘时，布油涨幅收窄到3%以内，美油涨不足1%，阿联酋证实富查伊拉石油工业区遭袭后，美油涨幅扩大到3%以上，布油在美股午盘刷新日高时涨至115美元上方，日内涨超6%；传出伊朗击中美国巡航舰消息后，黄金跌幅扩大，纽约期金跌超2%，后收窄过半跌幅，阿联酋消息后跌幅再度扩大，期金一度跌近2.7%。 周一美油走高、美股和美债价格下行 北京时间周一清晨、即美东时间周日，据央视新闻，特朗普宣布，美国将于中东地区4日周一上午启动一项行动，引导被困在霍尔木兹海峡的船只驶离这一区域。伊朗随即警告称，若美军进入该海峡将遭到攻击。这一系列动态令市场神经紧绷，但整体来看，此轮波动对强势运行逾一个月的全球股市涨势可能冲击有限。 Muriel Siebert & Co.的首席投资官 Mark Malek周一发布的报告中写道：“我们正置身于这样一个市场：它由一小群真正卓越的公司的盈利能力所支撑，并辅以创纪录的股票回购，以及那些深谙如何在混乱局势中游刃有余的专业资金。” Malek指出当前的市场背景颇为严峻：海峡局势的紧张态势尚未化解，经济增长正在放缓，通胀势头再度抬头，加之美联储新任主席即将上任，美联储在近期内极有可能维持按兵不动的状态。他表示，投资者不应“将这种在历史高位上呈现出的狭窄反弹行情，误以为是市场全面亮起绿灯、一路畅通无阻的信号”。 La Financiere de l'Echiquier交易主管David Kruk则表示："这不过是投资者会选择逢低买入的又一次回调。伊朗的消息确实推动油价短暂飙升，但我们对此已经习以为常。投资者目前的注意力高度集中在迄今为止出人意料的强劲财报季，以及人工智能交易上。" 阿联酋石油工业区遭袭后，标普纳指转跌、跌离纪录高位，道指创一个月最大跌幅；AMD跌超5%，拖累芯片指数跌落纪录高位，存储芯片股美光科技收涨超6%、闪迪涨近6%；亚马逊宣布扩大物流服务后收涨1%再创新高，恐被亚马逊颠覆物流模式的运输股重挫，联邦快递跌逾9%。 美股基准股指 ： 标普500指数收跌0.41%，报7200.75点。 道指收跌557.37点，跌幅1.13%，创3月27日以来最大收盘跌幅，报48941.90点。 纳指收跌0.19%，报25067.801点。 纳斯达克100指数收跌0.21%，报27651.817点，和标普、纳指均跌离连续两日刷新的收盘最高纪录。 纳斯达克科技市值加权指数收跌0.23%，报2637.0593点；罗素2000指数收跌0.60%，报2795.997点，也均跌离上周五所创的收盘纪录高位。 美股行业ETF ： 银行和工业ETF跌超1%，能源业ETF逆市上涨，油气ETF涨超2%。 科技七巨头 ： 美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数跌0.16%，报214.77点，整体呈现出三波V形走势，午盘之初刷新日低至213点。 上周五反弹超3%的苹果收跌近1.2%，两连涨刷新收盘最高纪录的Alphabet收跌逾0.9%，微软收跌逾0.1%；而亚马逊收涨1.4%，四连涨，连续三个交易日刷新收盘最高纪录，四连跌的Meta收涨近0.3%；特斯拉收涨逾0.4%，三连涨；四连跌的英伟达盘中转跌超1%后收涨0.02%。 芯片股 ： 费城半导体指数收跌0.57%，报10534.658点。 AMD收跌约5.3%，博通收跌1.1%，英特尔收跌超3.8%，而台积电美股收涨约1%。 存储芯片股中，美光科技收涨6.3%，闪迪（SanDisk）收涨5.8%，西部数据收涨2.5%，希捷科技涨1.6%。 中概股 ： 纳斯达克金龙中国指数收跌0.09%，报6881.09点。 阿特斯太阳能收跌5.2%，携程跌2.5%，而阿里收涨近1.4%，蔚来涨2.7%，大全新能源涨4%，小马智行涨5.1%。 运输和物流股： 联邦快递（FDX）和UPS分别收跌9.1%和10.5%； 物流公司Forward Air（FWRD）和GXO Logistics（GXO）分别收跌约24%和17.7%；卡车运输公司Old Dominion Freight Line（ODFL）收跌6.6%。 亚马逊收涨超1%，联邦快递等运输股暴跌 加密货币概念股 ： 参议院的两党议员周末就加密货币市场结构法案CLARITY法的关键条款达成共识后，加密货币交易所Coinbase（COIN）收涨6.1%，稳定币发行方Circle（CRCL）收涨约19.9%。 波动较大的个股： 游戏驿站（GME）周末提出估值约555亿美元收购要约后，eBay（EBAY）收涨近5.1%。 公布财报的个股 ： 因美伊冲突推升油价而大幅下调二季度和全年业绩指引后，挪威邮轮（NCLH）收跌近8.6%。 盘后公布一季度营收强于预期且上调全年指引大超预期后，收涨近1.4%的Palantir（PLTR）盘后先曾涨约2%，后转跌。 盘后公布一季度营收和二季度指引均高于预期后，收涨3.1%的社交媒体Pinterest（PINS）盘后一度涨近20%。 中东局势打击市场情绪，泛欧股指止步两连涨，创一个月最大跌幅，特朗普宣布上调欧盟汽车关税至25%后，汽车板块跌近2%。 泛欧股指：欧洲斯托克600指数收跌0.99%，报605.51点，创4月7日以来最大收盘跌幅，开始靠近上周三刷新的4月7日以来低位。 斯托克600各板块： 汽车板块收跌超1.9%，德国汽车三巨头中，奔驰跌超3%，宝马和大众跌超2%； 银行板块收跌1.75%，创六周多来最大日跌幅，成分股中，西班牙对外银行跌4.86%； 科技板块跌约0.6%，荷兰上市的欧洲最高市值芯片股ASML收跌2.86%。 主要欧洲国家股指：上周五休市的德法意西股在上周四反弹后回落，银行股拖累西班牙股指跌超2%领跌，上周五回落的英股休市。 阿联酋石油设施遭袭，美债收益率追随原油攀升、创一个月新高。 美债： 美国10年期基准国债收益率在美股盘前加速上升，美股早盘尾声时阿联酋石油工业区遭袭起火的消息后，升幅进一步扩大，美股午盘之初升破4.46%，刷新3月27日以来高位，到债市尾盘时约为4.44%，日内升约7个基点，在上周五收平后最近三个交易日内首度攀升。 对利率前景更敏感的2年期美债收益率在美股午盘之初升至3.9913%，也刷新3月27日以来高位，到债市尾盘时约为3.95%，日内升约7个基点，连升两个交易日。 美债收益率周一追随原油上行 欧洲国债价格回落，两连涨的英债休市。 到债市尾盘，基准10年期德国国债收益率约为3.08%，日内升5个基点；2年期德债收益率约为2.72%，日内升8个基点。 伊朗称击中美巡航舰后，美元指数涨幅扩大、走出两周低谷，阿联酋遭袭后刷新日高；离岸人民币盘中涨超百点后一度转跌、失守6.83；比特币在伊朗袭击后刷新日低，后盘中站上8万美元、较日低涨超3%。 美元： ICE美元指数（DXY）在欧股盘初转涨后保持涨势，欧股盘中伊朗称其导弹击中一艘美国巡航舰后，涨幅迅速扩大、曾涨破98.40，后回吐部分涨幅，美股早盘曾回到98.30下方，早盘尾声时传出阿联酋石油工业区遭袭的消息后，涨幅再度扩大，午盘刷新日高至98.563，日内涨近0.4%。 到周一汇市尾盘，美元指数处于98.30上方，日内涨逾0.2%；彭博美元现货指数日内涨近0.2%，和美元指数均两连涨、最近五个交易日内第四日上涨。 美元指数周一盘中转涨，保住上周五反弹势头 人民币： 离岸人民币（CNH）兑美元在欧股盘前刷新日高至6.8157，日内涨153点，美股早盘转跌，午盘之初刷新日低至6.8348，抹平日内涨幅转跌、日内跌28点，午盘涨破6.83，小幅转涨，美股盘后曾跌回6.8310下方，北京时间5月5日4点59分，离岸人民币兑美元报6.8306，日内涨4点，惊险三连涨。 加密货币： 比特币（BTC）在伊朗称击中美国巡航舰后跌破7.83万美元刷新日低，后很快转涨，美股午盘涨破8.07万美元，刷新1月31日以来高位，较日低涨逾2500美元、涨超3%，美股收盘时逼近8万美元，最近24小时涨超1.5%。 原油扭转两连跌，伊朗称击中美国巡航舰后，美油刷新日高、涨超5%，阿联酋证实石油工业区遭袭后，布油刷新日高、涨超6%。 原油期货： 欧股盘中刷新日高时，美国WTI原油涨至107.46美元，日内涨约5.4%，美股早盘尾声时传出阿联酋消息后，美油涨幅扩大到3%以上，布油在美股午盘刷新日高至115.30美元，较上周五收盘涨约6.6%。 到美股午盘时段期货收盘，美油逼近上周三所创的三周来高位，布油靠近上周三所创的4月内高位，分别处于今年内第五位和第三位收盘高位。 WTI 6月原油期货收涨4.48美元，涨幅4.39%，报106.42美元/桶；布伦特7月原油期货收涨6.27美元，涨幅5.80%，报114.44美元/桶。 美油周一盘中两波拉升，分别在伊朗称击中美国军舰和阿联酋石油设施遭袭后 美国汽油和天然气期货： 上周五止步七连涨的NYMEX 6月汽油期货收涨3.98%，报3.7382美元/加仑；NYMEX 6月天然气期货收涨3.13%，报2.8670美元/百万英热单位，三连涨。 阿联酋称国内石油工业区因伊朗袭击起火后，黄金刷新日低，期金收创一个月新低，一度跌近3%。伦敦基本金属休市，纽铜跌超2%、创近一个半月最大跌幅。 黄金： 纽约黄金期货主力合约在欧股盘中曾跌至4535美元，日内跌近2.4%，现货黄金跌至4526.34美元，日内跌逾1.9%，后收窄过半跌幅，到美股早盘，期金跌逾1%，现货黄金跌不足1%。 美股早盘传出阿联酋富查伊拉石油工业区发生火灾的消息后，黄金跌幅再度扩大，期金主力合约刷新日低至4520.6美元，日内跌近2.67%，现货黄金美股午盘接近4501美元刷新日低，日内跌近2.5%。 到美股午盘期金收盘，COMEX 5月黄金期货收跌2.38%，创4月2日以来最大跌幅，报4519.5美元/盎司，刷新3月27日以来收盘低位。美股收盘时，现货黄金略高于4510美元，日内跌约2.2%。 现货黄金周一盘中跌向4500美元，创3月末以来盘中新低 白银： 纽约期银和期金均在两连涨后回落，欧股盘中期银主力合约刷新日低至72.6美元，日内跌约5%。COMEX 5月白银期货收跌3.79%，为4月21日以来最大跌幅，报73.072美元/盎司。 纽铜： COMEX 5月期铜收跌2.31%，创3月18日以来最大跌幅，报5.7950美元/磅，刷新4月9日以来收盘低位。

对冲基金连续三周净卖出美股——恰恰是在标普500连创新高，连续三周刷新历史收盘纪录的这三周。 高盛衍生品交易专家Brian Garrett在周末备忘录中警告称，该行交易台上的讨论持续聚焦于现货价格正在"忽略大局"，标普500 3%-5%的抛售"只是时间问题"。 值得一提的是，基本面多空对冲基金4月刚录得有记录以来最佳单月回报（+9.1%）。 赚了历史最好的钱，却跑得最快 高盛Prime Brokerage（主经纪商）数据显示，对冲基金连续三周在美股上做减法——卖出多头持仓、做空个股，仅部分被宏观产品的空头回补所对冲。该部门对此的表述是："在市场历史高位采取更审慎的风险管理。" 配置上的分化达到了历史极值：对冲基金对北美股票相对MSCI ACWI指数的配置比例降至有数据以来最低，同时极度超配新兴市场。Garrett本人称对这一数据感到"意外"。 科技板块首当其冲。 信息技术板块连续两周被大幅减仓，多头卖出与空头回补的比例为1.5:1。排除2021年初meme股狂潮，过去两周的美国科技股去杠杆幅度是十年之最（-2.7个标准差），多数子板块遭减仓，以半导体、科技硬件、软件领跌。Mag 7在过去5个交易日中有4天被净卖出，多头卖出力度大于空头回补。 另一个值得注意的信号来自高盛现金交易台：资产管理公司正在成为股票的新增供给方——是常规调仓，还是在表达方向性看法？尚不明朗。高盛的Matt Kaplan的观察是："感觉出现了某种投资者麻痹，华尔街仍处于消化模式。" 新高之下的多重裂缝 标普在创新高，但新高的"质量"在下降——最近5次历史新高中有4次是在负宽度（下跌股票多于上涨股票）下达成的。 波动率市场也在发出矛盾信号。VIX已大幅回落，指数隐含波动率处于低位，但个股波动率极高——隐含相关性崩塌，离散度飙升。Garrett指出，过去一个月日均涨幅约85个基点、日均跌幅约75个基点，传统"偏度"（skew）的含义正被重塑，市场正经历一种"上行闪崩"（up crash）。 与此同时，标普1个月平值看跌期权成本已从3月底的约300个基点降至约150个基点，保护变得很便宜。而4月+9.1%的回报刚好将对冲基金从年内亏损拉到盈利——Garrett说他"不怪"客户趁便宜锁定下行保护。上周三是高盛指数交易台年内最繁忙的交易日之一（剔除VIX>20的日子），投资者集中买入5月15日和29日到期的下行期权，对冲大型科技股财报风险。另一面，7月到期隐含波动率仅12.5，也让做多变得有吸引力——大型TMT板块看涨期权成交量上周爆发式放量。 CTA方面，此前为市场提供最大增量买盘的爆发性需求已经结束，转为温和卖压：平盘情景下，未来一周约有100亿美元待卖出，一个月约210亿美元；动量支撑阈值在标普6800-6900。 与机构审慎形成对比的是被动资金的涌入。QQQ 4月净流入100亿美元，创史上最大单月纪录；半导体ETF净流入约50亿美元，同为历史级别。3倍杠杆半导体ETF的成交量上周更是引发市场侧目。此外，高beta动量配对篮子在《华尔街日报》报道OpenAI相关消息后录得有记录以来最差单日之一，该因子仍然拥挤，高盛交易台已看到客户转向有限损失保护策略。 高盛交易台的偏好与财报季信号 Garrett认为"简单做多Beta的钱已经赚完"，当前看好的方向包括： 做多黄金（"感觉时机到了"）； 做多新兴市场科技股，估值较美国同类更便宜，韩国ETF（EWY）看涨期权未平仓量已飙至历史高位； 做多AI基础设施（美国工业股持续被抛售，存在轧空燃料）； 做多超大型云计算（hyperscalers）同时低配半导体——高盛上周四已正式发布该策略。 作为"对冲共识"交易，他还在讨论欧洲SX5E跑赢纳斯达克的可能性——"低配欧洲、做多美国科技"已是拥挤交易。 财报季方面，据高盛首席股票策略师Ben Snider统计，标普500已有63%的公司完成一季度披露：61%的公司盈利超预期幅度超过1个标准差，仅5%低于预期超1个标准差（剔除新冠时期为历史最低miss率），Q1 EPS增速有望创五年最高。但预期门槛本就极低，超预期的个股几乎未获奖励——超额回报仅约20个基点，为有记录以来最低之一。 本周还有128家标普成分股将报告（占市值11%）业绩，AMD最受关注，隐含波动7.2%，上次财报曾暴跌17.3%。

伊朗通过调解方提交了有关谈判的新方案，市场对美伊谈判重启并实现长期和平的希望重燃，三大美股指盘中曾齐涨，原油盘中跳水。虽然美国总统特朗普此后对伊朗方案“不满意”的表态让市场的热情有所“退烧”，但在部分业绩或指引强劲的财报公布后，科技股力挺两大美股指再创历史新高。 最近五个创新高的交易日中，周五是标普第四日下跌的成分股数量超过上涨的成分股，体现少数高动量个股托市的风险 据央视援引伊朗媒体当地时间5月1日周五的报道，伊朗已于周四向巴基斯坦提交了其最新谈判方案文本，由巴方作为与美国进行谈判的中间人。后据央视援引美媒，巴基斯坦官员称，伊朗提出的最新谈判方案已转交给美国官员。目前这一新方案的具体内容还未透露。 欧股盘中传出上述伊朗媒体的报道后，三大美股指集体高开，早盘涨幅扩大，纳指涨超1%。美股早盘尾声时，特朗普在社交媒体宣布下周上调欧盟小汽车和卡车的关税，美股午盘，特朗普在白宫称，对伊朗的新方案“不满意”，标普和纳指回吐部分涨幅，道指转跌。 特朗普周五称伊朗“提出了一些我无法接受的要求”，但又说他“宁愿不”对伊朗发动攻击。白宫当天致函国会，称与伊敌对行动已“结束”。Sevens Report研究的创始人兼总裁Tom Essaye评论称：“关于美伊关系，简而言之，任何停火协议都将对市场构成利好，任何攻击行动的重启则将构成重大利空。” 个股中，周四盘后公布财报的科技股波动较大。上财季iPhone收入创同期新高并公布本财季营收指引意外强劲的苹果高开高走，早盘涨幅曾接近6%。两只存储芯片股闪迪和西部数据业绩亮眼，周五却大幅低开，盘初分别跌超4%和约7%，早盘闪迪转涨、尾盘涨幅扩大到8%以上，西部数据曾短线转涨。 分析师指出，闪迪和西部数据的问题不在于业绩本身，而在于估值已经“超前”——西部数据过去一年累计涨幅约900%，闪迪自上市以来累计涨幅约3300%。在这一背景下，强劲业绩已被充分定价，两家公司周四公布的指引“缺乏足够惊喜”，由此触发市场获利了结。 软件股总体走高，得益于职场协作软件公司Atlassian和云通信软件商Twilio公布的业绩和指引均优于预期。 大宗商品中，传出伊朗提交新谈判方案的消息后，国际原油反应敏感，跌幅迅速扩大。美股早盘时段，美国WTI一度跌破100美元关口，日内跌约5.5%。布伦特原油也刷新日低、跌向106美元，日内跌近4%。欧股盘中曾跌超1%的黄金盘中拉升，美股早盘刷新日高、日内涨约0.9%。 汇市方面，日元未能保住大反弹势头，亚市盘中刷新的日高超过了周四盘中涨3%刷新的日内高位，此后小幅转跌，但凭借周四大涨，本周仍创两个多月来最大周涨幅。 周五日本官员拒绝确认是否干预汇市，而媒体分析央行账户认为，日本政府周四可能动用约345亿美元进行外汇干预。交易员认为，若没有进一步的干预，这轮由干预推动的日元反弹有消退的风险，并指出，日本再次入市支撑日元的可能性正在增加。 周四美元兑日元盘中一度跌3%，传出日本政府自2024年来首次干预汇市的消息，周五美元兑日元曾下探至周四日低以下低位，被部分人士又视为可能干预 标普纳指连续两日创新高、连涨五周，均创2024年10月以来最长连涨周，特朗普称对伊朗新方案“不满意”，道指转跌；财报后，苹果收涨超3%、闪迪涨逾8%、盘初跌7%的西部数据收跌0.7%、软件股Atlassian和Twilio分别涨近30%和超20%；加入五角大楼AI项目的甲骨文涨6.5%；据称准备停运的精神航空一度跌70%。 美股基准股指： 标普500指数收涨0.29%，报7230.12点，本周累涨0.91%。 道指收跌152.87点，跌幅0.31%，报49449.27点，本周累涨0.44%，在上周回落反弹、最近五周内第四周累涨。 纳指收涨0.89%，报25114.443点，本周累涨1.12%。 纳斯达克100指数收涨0.94%，报27710.357点，连续两日创收盘历史新高，和标普、纳指均连涨五周。 罗素2000指数收涨0.46%，报2812.822点，史上首次收于2800点上方，本周累涨0.93%，连涨六周。 纳斯达克科技市值加权指数收涨1.35%，报2643.0291点，创收盘历史新高，连涨五周。 美股行业ETF ： 科技行业ETF、全球航空业ETF、全球科技股指数ETF、网络股指数ETF至多收涨1.49%，半导体ETF涨0.61%，银行业ETF则收跌0.19%，生物科技指数ETF跌0.84%，能源业ETF跌1.34%。 科技七巨头 ： 彭博科技七巨头全回报指数收涨1.06%，报34708.23点。 科技七巨头（Magnificent 7）周五大多收涨，苹果收涨近3.3%，特斯拉收涨2.4%，微软收涨近1.6%，亚马逊收涨近1.3%，谷歌母公司Alphabet收涨逾0.3%，而英伟达收跌近0.6%，Meta收跌0.5%。 本周，公布财报的几家巨头股价走势各异，公布财报后周四收涨近10%的Alphabet累涨近12%，苹果累涨超3%，亚马逊累涨1.7%，而财报后周四跌超8%的Meta累跌近10%，微软跌超2%。此外，特斯拉累涨近4%，周四收跌近5%的英伟达累跌近5%。 芯片股 ： 费城半导体指数收涨0.87%，报10595.341点，突破4月24日所创收盘历史最高位，连涨五周。 半导体指数自伊朗战事爆发以来累涨约30% AMD收涨1.7%，博通涨逾0.9%，台积电美股收涨0.4%，4月翻倍大涨的英特尔收涨超5.4%。 存储芯片股中，盘初曾跌超4%的闪迪（SanDisk）收涨8.25%、美光科技收涨逾4.8%、盘初曾跌7%的西部数据收跌约0.7%、希捷科技收涨7.9%。 中概股 ： 纳斯达克金龙中国指数收跌0.59%，报6887.43点，本周累跌0.94%，整体呈现出V形走势。 蔚来跌7.1%，小鹏跌2.7%，理想跌1.4%，阿里跌0.2%，腾讯涨0.3%，网易涨0.3%，百胜中国涨0.7%。 公布财报的个股 ： 上财季营收以及全年营收增长指引均高于预期的职场协作软件公司Atlassian（TEAM）收涨约29.6%； 一季度营收和本季度指引均高于预期的云通信软件商Twilio（TWLO）收涨逾23.8%； 一季度业绩优于预期且宣布裁员20%的芝加哥期权交易所（CBOE）收涨近9%； 下调全年订单额指引且二季度指引低于预期的线上游戏平台Roblox（RBLX）收跌18.3%； 下调全年利润指引令投资者担心消费者对支出更敏感后，家用清洁和个护产品制造商高乐氏（CLX）收跌近9.7%。 波动较大的个股 ： 甲骨文（ORCL）收涨近6.5%。美国国防部负责研究与工程事务的副部长在社交媒体X发帖称，甲骨文已正式同意加入与五角大楼机密网络合作的AI公司名单。 精神航空（Spirit Aviation）收跌约25.4%，美股早盘时曾跌超70%。媒体获悉，在与美国政府的纾困谈判破裂后，精神航空正准备停止运营。该司发言人拒绝就正在进行的讨论置评，表示公司目前仍在正常运营。 泛欧股指在四连跌后两连阳，本周惊险累涨，德法意西股休市，能源股和医疗股拖累英股回落，阿斯利康跌超3%。 泛欧股指两连涨：欧洲斯托克600指数收涨0.04%，报611.55点，继续走出周三刷新的4月7日以来低位，本周累涨0.15%，在上周回落后反弹，最近六周内第五周累涨。 斯托克600各板块：原油下跌拖累油气板块跌逾0.3%，成分股中，英国石油公司BP收跌2.04%、壳牌跌1.08%；医疗板块跌约0.3%，伦敦上市的阿斯利康跌3.13%。 主要欧洲国家股指：德国、法国、意大利、西班牙股市周五休市，周四反弹的英股回落。 本周各国股指大多累涨，德意西股在上周回落后反弹，德股五周内第四周累涨，意股和西股在最近六周内第五周累涨，而法股和英股在连涨四周后连跌两周。 伊朗谈判消息冲击油价，美债收益率盘中“闪跌”，到尾盘表现不一，长债收益率企稳，短债收益率反弹，收益率曲线走平。 美债： 美国10年期基准国债收益率在美股盘初升破4.40%刷新日高，美股早盘随着原油刷新日低迅速回吐升幅转降，一度接近4.34%刷新日低，后重回升势，美股尾盘上测4.39%，到债市尾盘时约为4.37%，持平周四，本周累计升约7个基点。 对利率前景更敏感的2年期美债收益率在美股盘初升破3.90%刷新日高，美股早盘也转降、下破3.85%刷新日低，到债市尾盘时约为3.88%，日内升约1个基点，在周四结束三日连升后反弹，本周累计升约10个基点，和10年期美债收益率均连升两周。 欧债 ： 到债市尾盘，英国10年期基准国债收益率约为4.96%，日内降5个基点；德债休市，周四基准10年期德国国债收益率约为3.03%，日内降7个基点。 本周欧债收益率均连升两周，10年期英债收益率累计攀升约5个基点，10年期德债收益率累计升约4个基点。 美元指数盘中跌破98.00创两周新低，后V形反转，日元大反弹次日盘中转跌、仍创两个多月最大周涨，离岸人民币一度涨超百点突破6.83，后回吐多数涨幅；比特币盘中逼近7.9万美元、较日低涨超3%。 美元 ： ICE美元指数（DXY）在欧股盘前迅速转跌并保持跌势，美股盘前和美股早盘跌幅扩大，美股早盘跌至97.72，刷新4月17日以来低位，日内跌超0.3%，美股午盘转涨，美股盘后刷新日高至98.244。 到周五汇市尾盘，美元指数处于98.20上方，日内涨近0.2%，本周累跌逾0.3%；追踪美元兑其他十种货币汇率的彭博美元现货指数日内涨约0.1%，本周累跌近0.3%，和美元指数均在周四止步两连涨后反弹、均在上周反弹后回落。 日元 ： 周四一度大涨3%创将近两年来最大盘中跌幅的日元兑美元汇率盘中几度转跌，因周四一日涨近2.4%，本周创2月13日一周以来最大周涨幅。 美元兑日元在亚市盘中刷新日高至157.33，日内涨近0.5%，欧股盘前曾跳水转跌并跌至155.50，低于周四盘中刷新的日低155.57，日内跌约0.7%，此后多次小幅转涨，汇市尾盘报157.01，日内涨近0.3%，仍远离周四跳水前涨破160.70刷新的2024年7月以来高位，本周累跌近1.5%。 人民币 ： 离岸人民币（CNH）兑美元周五盘中多次转跌，欧股盘中刷新日低至6.8360，美股盘前彻底摆脱跌势，美股早盘涨幅扩大并刷新日高至6.8233，较日低涨127点，美股开盘后持续回吐大多数涨幅，北京时间5月2日4点59分，报6.8310元，较周四纽约尾盘涨10点，在上周回落后本周累涨36点，最近五周内第四周累涨。 加密货币 ： 比特币（BTC）在亚市早盘跌破7.62万美元刷新日低，美股盘前逼近7.89万美元刷新日高，较日低涨超3%，继续摆脱周三跌破7.5万美元刷新的4月21日上周二以来低位，美股收盘时处于7.83万美元上方，最近24小时涨超2%，最近一周涨近1%。 伊朗谈判方案消息后，原油加速下跌、刷新日低，美油一度跌破100美元、跌超5%，仍连涨两周。 原油 ： 伊朗官方媒体称，伊朗周四已向调解方巴基斯坦递交了伊美最新谈判方案，消息传出后，欧股盘中转跌的国际原油期货加速下跌，美国WTI原油跌破100美元至99.30美元，日内跌约5.5%，布伦特原油7月合约跌至106.23美元，日内跌近3.8%。 到美股午盘时段期货收盘，原油继续齐跌，美油在三连涨后两连跌，布油在连涨八日后两连跌。因周三至少收涨超6%、创4月2日以来最大涨幅，尽管原油本周后两日持续下挫，仍连涨两周。 WTI 6月原油期货收跌3.13美元，跌幅2.98%，报101.94美元/桶，本周累涨7.99%；布伦特7月原油期货收跌2.23美元，跌幅2.02%，报108.17美元/桶，本周累涨9.12%。 美国汽油和天然气 ： 七连涨的NYMEX 6月汽油期货收跌0.55%，报3.5952美元/加仑，本周累涨8.04%，创3月13日以来最大周涨幅，连涨两周；NYMEX 6月天然气期货收涨0.47%，报2.78美元/百万英热单位，两连涨，在上周回落后本周累涨3.62%，创3月6日以来最大周涨幅。 黄金盘中跌超1%后转涨，伊朗谈判方案消息后，金银拉升。伦铝反弹超1%，伦铜止住六连跌、仍连跌两周，伦镍跌落近两年高位，但连涨四周。 黄金 ： 欧股盘中刷新日低时，纽约黄金期货跌至4570美元，日内跌近1.3%，现货黄金跌至4560.42美元，日内跌超1.2%，美股早盘转涨且涨幅迅速扩大，早盘刷新日高时，期金涨至4673美元，日内涨逾0.9%，现货黄金涨至4660.17美元，日内涨逾0.9%，美股尾盘均转跌。 到美股午盘期金收盘，COMEX 5月黄金期货收涨0.33%，报4629.9美元/盎司，本周累跌2%，在连涨三周后连跌两周，自美伊冲突爆发以来九周内第六周累跌。 周五金市尾盘时，现货黄金报4614.21，日内跌近0.1%，本周累跌约2%。 4月美国ISM制造业指数的就业分项数据创2022年来最大涨幅，就业分项数据今年内最低，体现滞胀风险，数据公布后，黄金抹平盘中涨幅 白银 ： 纽约期银和期金均在周四结束三连跌后保住反弹势头，周五盘中转涨、美股早盘涨幅扩大，期银主力合约刷新日高至77.525美元，日内涨逾4.7%。 COMEX 5月白银期货收涨3.29%，报75.951美元/盎司，本周累跌0.61%，在连涨四周后连跌两周，自美伊冲突爆发以来九周内第五周累跌。 现货白银在欧股盘中刷新日低至72.9838美元，日内跌幅略超1%，美股盘前彻底摆脱跌势，美股早盘涨幅迅速扩大，刷新日高至76.973美元，日内涨近4.4%。 伦敦基本金属期货 ： 周五五连跌的伦铝涨超1%，告别三周来低位。六连跌的伦铜也反弹，暂别将近三周来低位。三连跌的伦锡连续两日小幅反弹。而周四反弹超1%的伦锌回落，未继续脱离三连跌刷新的三周来低位，伦镍跌落周四反弹刷新的将近两年来高位，周四反弹的伦铅回落至逾两周低位。 本周伦敦基本金属大多累跌，伦铜跌超2%、伦锡跌近2%，均连跌两周，连涨五周的伦铝和伦锌以及上周持平的伦铅回落，伦锌跌近4%、伦铝跌近2%，伦铅跌近0.7%，但伦镍涨近2%，连涨四周。 LME期铜收涨0.08%，报12996美元/吨，本周累跌2.36%。LME期铝收涨48美元，涨1.38%，报3522美元/吨，本周累跌1.92%。LME期锌收跌0.48%，报3344美元/吨，本周累跌3.69%。LME期铅收跌6美元，报1949美元/吨，本周累跌0.66%。LME期锡收涨0.42%，报49423美元/吨，本周累跌1.8%。 LME期镍收跌103美元，跌0.53%，报19365美元/吨，本周累涨1.84%。

强劲的一季度企业财报和未见明显恶化的经济数据，战胜了地缘政治与通胀担忧，周五油价回落和美债收益率下降进一步提振了风险情绪。 美股4月最后一个交易日强势收官，日元大幅升值。盘后，苹果公司公布营收超预期，iPhone及Mac需求强劲提供支撑。 据 华尔街见闻 ，美国一季度GDP年化增长2%，在人工智能驱动的商业投资浪潮带动下，经济增速有所回升，消费者支出依然稳健，为企业盈利提供了基础支撑。 eToro的Bret Kenwell指出，市场自一季度低点以来已实现相当程度的修复，盈利季成为主导叙事，但若能源价格持续高企，这一修复能否延续仍是关键变量。 LPL Financial的Adam Turnquist表示，从3月低点的急速反弹，部分源于市场对伊朗冲突局势趋于缓和的预期，以及霍尔木兹海峡可能重新开放的希望。Adam Turnquist认为： 坚实的一季度盈利和经济数据为股市提供了支撑，但围绕伊朗问题的持续地缘政治不确定性及其对增长和通胀的影响，将令市场波动性保持高位。 周四标普500指数上涨1%，纳指走强0.89%，双双收创新高。此外，标普单月累计上涨10%，创下2020年11月以来最佳月度表现。 尽管指数整体走强，但"七巨头"中Meta、微软等个股因资本支出指引引发投资者担忧而下跌。 谷歌股价暴涨10%，飙升至历史新高。 尽管Meta和谷歌均上调资本开支，但分析认为，META在执行力方面的市场信誉远低于谷歌。预计到2026年，四大超大规模数据中心运营商的总资本支出将超过7000亿美元，并在2027年大幅增长。 从板块分布看，385只标普500成分股收涨，仅118只下跌，涨势具有明显广度。高贝塔动量股、比特币相关股票、Meme股及做空盘集中品种均出现大幅拉升，呈现出明显的轧空特征。 AI基础设施相关主题同样表现突出，美国电力主题和数据中心主题分别大涨逾3.8%和3.4%。 华尔街见闻提及 ，日本当局宣布外汇干预，日元兑美元单日飙升2.5%，录得2022年以来最大单日涨幅，据报道日本财务省及日本央行买入规模逾900亿美元，创历史最激进干预纪录之一。 日元走强打压美元，彭博美元即期指数下跌0.8%。此同时，布伦特原油自逾三年高点回落，WTI原油下跌1.4%，分析认为这或归因于日本干预汇市带来的跨资产影响。 当日稍早，布伦特原油期货一度冲高触及124.67美元的四年高点，此前有报道称美国考虑对伊采取军事行动。 原油下挫回吐当日涨幅，推动美债收益率下跌，10年期美国国债收益率下降5个基点至4.38%。 黄金涨1.5%，报4617.31美元/盎司。白银涨3.3%。 周四，标普500涨1%，纳指涨0.89%，均收创新高。4月标普500大涨10%，与纳指均创2020年11月以来最佳单月。半导体指数大涨2.26%，逼近历史高点附近。盘后财报后，苹果震荡后涨超2%，闪迪和西部数据一度大跌超8%。 美股基准股指： 标普500指数收涨73.06点，涨幅1.02%，报7209.01点，历史上首次收于7200点上方。 道琼斯工业平均指数收涨790.33点，涨幅1.62%，报49652.14点。 纳指收涨219.073点，涨幅0.89%，报24892.313点。纳斯达克100指数收涨265.135点，涨幅0.98%，报27452.12点。 美股行业ETF： 美国光伏板块大涨3.93%，AI机器人涨3%，标普工业涨2.74%。 （4月30日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数跌0.07%。 Meta跌8.55%，英伟达跌4.63%，微软跌3.93%，苹果涨0.44%，亚马逊涨0.77%，特斯拉涨2.37%，谷歌A大涨9.96%。 芯片股： 费城半导体指数收涨2.26%，报10503.70点。 台积电ADR涨0.57%，AMD大涨5.16%。 盘后业绩后，闪迪和西部数据一度大跌超8%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收涨2.01%，报6928.16点，4月份累计上涨2.59%。 其他个股： Circle跌4.93%。 欧洲股市创去年1月份以来最佳单月表现，科技板块累涨约13.4%，媒体、银行板块至少涨9%紧随其后。 泛欧欧股： 欧洲STOXX 600指数收涨1.38%，报611.28点，4月份累计上涨4.83%，创2025年1月以来最大月度涨幅。 欧元区STOXX 50指数收涨1.12%，报5881.51点，4月份累涨5.60%。 各国股指： 德国DAX 30指数收涨1.41%，报24292.38点，4月份累计上涨7.11%，4月8日跳空高开之后，主要交投于24000点上方。 法国CAC 40指数收涨0.53%，报8114.84点，4月份累涨3.81% 英国富时100指数收涨1.62%，报10378.82点，4月份累涨1.99%。 （4月30日 欧美主要股指表现） 板块： 4月份，板块方面，STOXX 600科技指数累计上13.79%，媒体指数涨9.49%，银行指数涨9%，工业产品及服务指数涨8.04%，金融服务指数涨7.87%。 德国两年期国债收益率于欧洲央行决议日跌10个基点。 美债： 纽约尾盘，10年期美债收益率走高4.3基点。 （美国10年期国债收益率） 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率下跌7.4个基点，报3.037%，整体平滑地持续走低，4月份累计上涨3.3个基点，交投于2.903%-3.133%区间。 中东Abu Dhabi Murban原油期货报109.61美元/桶，4月份累涨2.62%。 原油： WTI 6月原油期货收报105.07美元/桶，4月份累涨超12.78%。 （WTI原油期货） 布伦特6月原油期货收报114.01美元/桶，4月份累涨超9.56%，4月30日亚太午盘曾达到126.41美元。 中东Abu Dhabi Murban原油期货报109.61美元/桶，4月份累涨2.62%。 天然气： NYMEX 6月天然气期货收报2.7670美元/百万英热单位。 现货黄金周四涨1.5%，4月份累跌1%，白银整体冲高回落。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金涨1.54%，报4617.01美元/盎司，4月份累计下跌大约1.05%。 COMEX黄金期货涨1.51%，报4630.60美元/盎司。 白银： 纽约尾盘，现货白银涨3.36%，报73.6897美元/盎司，4月份累跌1.67%，整体冲高回落。 其他金属： LME期铜收跌18美元，报12987美元/吨。LME期铝收跌14美元，报3474美元/吨。 LME期锡收涨461美元，报49214美元/吨。LME期镍收涨196美元，报19468美元/吨。

布伦特原油创近四年新高，美联储鹰派按兵不动并暴露内部分歧，科技巨头财报喜忧参半——全球市场周四面临多方向的剧烈冲击，投资者在地缘政治升级、货币政策收紧预期与人工智能增长叙事之间艰难寻找方向。 30日周四，美股盘前，高通涨约12%，谷歌A涨约7%，Meta跌约7%。欧洲斯托克50指数开盘跌1.3%。美元走强，亚洲多国货币跌至历史低位，美国10年期国债收益率维持在近数月高位附近，日本10年期国债收益率亦升至1997年以来最高水平。美元/日元日内跌幅达2.0%，报157.14。 布伦特原油最高涨7.1%至每桶126.41美元，创下2022年6月以来最高水平，连续九日上涨，为2022年5月以来最长连涨纪录，今年累计涨幅已逾100%。据CCTV国际时讯援引消息报道，美国军方周四将 向美国总统特朗普汇报 最新的打击伊朗方案。与此同时，特朗普表示已拒绝伊朗在和谈中提出的条件，并将维持对霍尔木兹海峡的海上封锁。农产品市场亦受到战争溢价推动全线走高。 美联储周三宣布维持利率不变，但会议声明与内部表态均透出鹰派色彩。 鲍威尔的新闻发布会 也成为他卸任美联储主席前的最后一场，此前美国司法部撤销了针对美联储的争议性刑事调查，为参议院确认Kevin Warsh出任下一任主席扫清障碍。鲍威尔表示将继续留任联储理事。 美股盘前，高通涨约12%，公司Q2手机芯片跌13%，但CEO”看到底部”，数据中心成新救命稻草。 谷歌A涨约7%，Alphabet一季度营收超预期增长22%，AI驱动多板块业务增长，云业务大增63%。 Meta跌约7%，公司Q1营收增长33%小幅超预期，上调全年资本开支至最高1450亿美元。 亚马逊涨约2%，云业务力挺亚马逊Q1营收提速，AWS收入增速近四年最高，资本支出超预期。 微软跌约1%，公司上季营收超预期增长，Azure云收入增40%，资本支出意外放缓。 美国10年期国债收益率上升1.4个基点至4.429%。美国30年期国债收益率上升1.7个基点至5.003%。 日本20年期国债收益率上行10个基点至3.405%。日本30年期国债收益率上行10个基点至3.74%。日本40年期国债收益率上升11.5个基点，至3.98%。 美元兑日元日内跌幅达2.0%，报157.14，创3月5日以来新低。 欧元/美元跌至1.1656，为三周低点。 现货黄金日内涨超2%，报4637.60美元/盎司；现货白银涨超3%，现报73.6美元/盎司。 WTI原油5分钟内下跌1.17美元/桶，报108.63美元/桶；布伦特原油5分钟内下跌1.1美元/桶，报112.74美元/桶。 芝加哥期货交易所玉米主力合约上涨至每蒲式耳4.7925美元，为近四年高位附近，连续四日上涨。 比特币下跌0.2%，报75473.49美元。 美股盘前，高通涨约12%，谷歌A涨约7% 美股盘前，高通涨约12%，公司Q2手机芯片跌13%，但CEO”看到底部”，数据中心成新救命稻草。谷歌A涨约7%，Alphabet一季度营收超预期增长22%，AI驱动多板块业务增长，云业务大增63%。 Meta跌约7%，公司Q1营收增长33%小幅超预期，上调全年资本开支至最高1450亿美元。亚马逊涨约2%，云业务力挺亚马逊Q1营收提速，AWS收入增速近四年最高，资本支出超预期。微软跌约1%，公司上季营收超预期增长，Azure云收入增40%，资本支出意外放缓。 苹果将于周四发布业绩，成为本周最受关注的财报事件。 然而，Saxo Markets首席投资策略师Charu Chanana警示称： "AI给市场带来了结构性增长故事，但油价正将地缘政治转化为结构性通胀风险。考虑到科技板块部分头寸仍相当拥挤，市场已无法单纯依赖盈利强劲来支撑估值。" 巴克莱新兴市场宏观策略主管Mitul Kotecha则直言，股票市场与宏观现实之间已明显脱节："科技和AI的亢奋情绪重新抬头，正在无视其他一切风险。" 韩国基准股指KOSPI录得自1998年1月以来最大单月涨幅，上涨近31%，主要得益于科技股的强劲上涨，帮助市场摆脱了中东地缘政治紧张局势升级的影响。 该指数的超额涨幅主要受人工智能繁荣前景乐观情绪的推动，其中半导体巨头SK海力士和三星电子领涨，分别环比上涨60%和35%。 汇丰银行上周将韩国股市评级从“减持”上调至“中性”，称近期外资流出有助于缓解市场持仓过高的问题，并降低地缘政治波动带来的下行风险。除了芯片巨头之外，汇丰银行表示，储能、造船、国防和核电等领域的更广泛增长主题也支撑了市场的上涨。 军事升级风险升温，油市从乐观转向现实 油价的这轮急涨，折射出市场对中东局势的预期从过度乐观向供应中断现实的重新定价。ING分析师在客户报告中写道，"油市已从过度乐观转向正视我们在波湾地区所见到的供应中断现实。" 根据Axios报道，美国军方指挥官拟向特朗普简报一套以"短促有力"的空袭打击伊朗的方案，旨在打破和谈僵局。特朗普同时表示，若未达成核协议，将不会解除对伊朗港口的海上封锁。布伦特原油6月期货价快速拉升超4%，涨至122美元上方，创下伊朗战争以来新高。 彭博策略师Mark Cranfield指出，各大类资产的走势开始与3月情形高度相似——股票与债券同步下滑，而油价与美元双双走强。他表示，市场情绪最初在早些时候Axios有关特朗普考虑重新升级中东冲突的报道发出后开始恶化。 澳大利亚国民银行驻悉尼策略师Rodrigo Catril表示："亚洲时区油价走高、美国考虑对伊朗动武的消息，加上欧洲市场在早间消化这些信息，正在全面打压市场情绪。" 美联储鹰派分歧暴露，降息预期基本落空 美联储周三的决议虽维持联邦基金利率目标区间不变， 但内部分歧较此前进一步加深。 克利夫兰联储主席Beth Hammack、明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari及达拉斯联储主席Lorie Logan三人均支持维持利率不变，但明确反对在声明中加入宽松偏向的措辞；而理事Stephen Miran则异见投票，支持降息。 交易员已几乎完全放弃今年降息的押注，并开始为2027年加息的可能性定价。 Edward Jones的Angelo Kourkafas表示："声明语言上的三票异见显示美联储立场边际偏鹰，部分官员开始为通胀长期维持高位做准备。我们预计美联储在未来数月将坚定按兵不动。" 此次会议也成为鲍威尔出席的最后一场政策发布会。司法部此前撤销了对联储的争议性刑事调查，为Kevin Warsh接任美联储主席扫清了程序障碍。鲍威尔表示将以理事身份继续留任联储。 现货黄金上涨0.39%至4561.13美元。 战争溢价蔓延至农产品，玉米领涨大宗商品 中东冲突的影响已从能源市场蔓延至农产品。 芝加哥期货交易所玉米主力合约上涨至每蒲式耳4.7925美元，为近四年高位附近，连续四日上涨。 彭博智库分析师Jason F. Miner和Ama Kyerewaa在报告中指出，冲突正从化学品投入、季中施肥到柴油灌溉等多个环节推高玉米生产成本，并预测美国玉米价格可能在今年第四季度涨至每蒲式耳5美元以上。与此同时，美国和欧洲主产区农户正削减玉米种植面积，转向化肥需求较少的作物以压缩成本。 追踪全球十大畅销农作物的彭博农产品现货指数升至2023年11月以来最高水平。小麦因战争溢价及美国大平原持续干旱，有望录得又一周上涨；大豆则跟随豆油走高，并受益于霍尔木兹海峡封锁推高石油价格所带来的生物燃料替代需求。 Futures International商品总监Joe Davis表示："这种强势正在吸引资金持续流入。当价格触及新高时，追踪期货的ETF也会跟随走高，指数买盘的持续增加进一步支撑了期货行情。"

美联储按预期维持利率不变，但内部出现34年来最严重分歧，叠加布油创2022年6月以来新高，美债遭抛售，美元走强，黄金与加密货币同步回落。 尽管如此，市场对即将公布的科技巨头财报抱有极高期待，标普、纳指横盘。 盘后公布的财报则迅速成为新焦点：Meta因上调资本支出展望而股价下跌，微软云业务增速未能消除投资者对人工智能回报的疑虑，Alphabet则因销售数据稳健而上涨。 华尔街见闻提及，美联储维持利率不变，但本次出现四票异议，构成自1992年以来最分裂的决策会议。 同时美联储声明措辞出现重要调整，首度明确指出"中东局势正在助推经济前景的高度不确定性"。 鲍威尔在新闻发布会上发出鹰派信号，表示"与石油相关的通胀影响仍在前方"，并指出能源价格冲击对实际经济增长的影响"通常需要3至4个月才能在部分消费支出数据中显现"。 货币市场随即几乎放弃了对今年降息的押注，并开始为2027年加息的可能性定价。 Glenmede的Jason Pride则认为，若冲突降级且能源价格未显著渗透至核心通胀，下半年仍存在一至两次降息的基准情形。 此次会议也是鲍威尔以主席身份主持的最后一次发布会。美国司法部此前撤销了对美联储的争议性刑事调查，扫清了沃什参议院确认程序的障碍，参议院银行委员会当日已就其提名投票推进。 鲍威尔表示，他将留任美联储理事。LPL Financial的Jeffrey Roach则指出： 声明措辞预示着，新主席上任后在推行新政策框架时将面临额外阻力。 布伦特原油当日升至2022年6月以来最高水平，WTI原油大涨8.2%至每桶108.11美元，市场担忧霍尔木兹海峡停滞状态可能持续更长时间，全球供应缓冲迅速收窄。 Kpler政策与地缘政治风险主管Michelle Brouhard表示： 僵局可能持续数周， 局面将取决于，全球市场是否向特朗普表明无法承受如此油荒 ，或是伊朗提出希望恢复石油出口。 Kpler数据同时显示，伊朗原油储存空间正迅速耗尽，这可能加速其产量削减。瑞穗证券能源期货部门主管Robert Yawger表示： 只要没有结束这一混乱局面或至少重开霍尔木兹海峡的方案，市场将持续攀升。 油价飙升与美联储鹰派信号共同推动美国国债收益率全线上行。 10年期收益率上涨7个基点至4.41%，创2025年7月以来新高。 2年期美债收益率单日上涨10个基点至3.93%，是当日最大涨幅；30年期收益率上涨5个基点至4.99%。 Natixis北美利率策略主管John Briggs表示 ，前端收益率的跳升是市场"认识到"霍尔木兹海峡的持续封锁将令能源价格保持高位的体现，同时美联储整体立场"明显向鹰派移动"也加剧了这一走势。 值得关注的是，上述债市抛售发生在近期规模最大的月末养老金再平衡操作背景下，养老金通常在月末将股票仓位调仓至债券，但本次债市依然承压。 股市层面，标普500指数收盘几乎持平，纳斯达克100指数上涨0.6%，道琼斯工业平均指数下跌0.6%，小盘股表现最弱。 值得注意的是，FOMC声明公布后30分钟内，标普500指数一度下跌0.19%。 高盛交易台观察到，财报公布前市场活动水平偏低，成交量萎缩，ETF仅占成交量的23%。 零售投资者的行为引发关注。据高盛最新资金流向报告，散户对3倍做空半导体ETF（SOXS）和3倍做多半导体ETF（SOXL）的参与比例分别达到了97%和99%。 美元走强，黄金与比特币同步回落。 美元指数当日上涨0.4%，升至近三周最高水平。日元汇率跌破160关口，触及2024年以来最弱水平。 黄金现货下跌1.1%，回落至一个月低位。 加密货币市场同步承压。 比特币倒V走势，一度涨1.8%，随后较日高跌近3%、曾短暂跌破7.5万美元关口。 周三美股交投情绪谨慎，标普、纳指几乎持平，道指跌0.57%。盘后绩后，Meta因上调资本支出展望跌超6%，Alphabet营收超预期增长、大涨6.6%，高通大涨12%，亚马逊涨超3%，微软走势震荡微跌0.1%。 美股基准股指： 标普500指数收跌2.85点，跌幅0.04%，报7135.95点，整体呈现出W形走势。 道琼斯工业平均指数收跌280.12点，跌幅0.57%，报48861.81点。 纳指收涨9.441点，涨幅0.04%，报24673.241点。纳斯达克100指数收涨157.973点，涨幅0.58%，报27186.985点。 罗素2000指数收跌0.60%，报2739.472点。 恐慌指数VIX收涨5.33%，报18.78。 美股行业ETF： 油气涨3.52%，标普能源板块涨2.32%，芯片涨2.57%。美国光伏则跌2.64%。 （4月29日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数收跌0.55%，报213.57点。 英伟达跌1.84%，微软跌1.12%，特斯拉跌0.86%，Meta跌0.33%，苹果跌0.2%，谷歌A涨0.05%，亚马逊涨1.29%。 盘后绩后，Meta因上调资本支出展望跌超6%，Alphabet营收超预期增长、大涨6.6%，高通大涨12%，亚马逊涨超3%，微软走势震荡微跌0.1%。 芯片股： 费城半导体指数收涨235.72点，涨幅2.35%，报10271.298点。 恩智浦半导体公司飙升25%。 台积电ADR涨0.38%，AMD涨4.3%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收跌0.64%，报6791.66点，整体呈现出长尾L形走势。 热门中概股里，大全新能源收跌12.7%，小马智行跌6.7%，再鼎医药跌6.1%，百度跌3.8%，小鹏跌1.8%，小米、腾讯、阿里至少跌约0.3%。 其他个股： 受希捷科技乐观的第四季度业绩预期提振，希捷股价飙升13.8%，而存储股美光科技、闪迪和西部数据分别上涨3%、8.3%和10%。 咖啡巨头星巴克上调年度盈利预期后，日内股价上涨9.7%。 支付处理公司 Visa 和 Mastercard 的股价分别上涨了 8.9% 和 3.8%，此前 Visa 上调了全年盈利预期。 英国股市收跌超1.1%，丹麦股指跌超1.8%，意大利银行板块跌超0.5%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收跌0.65%，报602.64点。 欧元区STOXX 50指数收跌0.34%，报5816.48点。 各国股指： 德国DAX 30指数收跌0.27%，报23954.56点。 法国CAC 40指数收跌0.39%，报8072.13点。 英国富时100指数收跌1.16%，报10213.11点。 （4月29日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，慕尼黑再保险收跌3.23%，意大利国家电力公司ENEL跌2.79%，爱特思集团跌2.35%，宝马跌2.27%，欧莱雅跌2.17%。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，科尼集团收跌13.54%，巴黎机场公司跌7.01%，圣詹姆士广场公共有限公司跌5.99%，葛兰素史克跌5.42%跌幅第五大。 鲍威尔最后一次新闻发布会期间，美国两年期国债收益率涨穿3.95%。 美债： 纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率涨8.62个基点，刷新日高至4.4318%。 两年期美债收益率涨11.08个基点，报3.9468%，日内交投于3.8340%-3.9510%区间，鲍威尔新闻发布会开始后曾刷新日高。 （美国主要期限国债收益率） 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨4.3个基点，报3.110%，日内交投于3.058%-3.118%区间。 英国10年期国债收益率涨4.7个基点，报5.053%。 法国10年期国债收益率涨4.5个基点，报3.769%；两年期法债收益率涨8.0个基点，刷新日高至2.876%。 美元指数在“鲍威尔最后一次新闻发布会”当天涨超0.3%。比特币倒V走势，一度涨1.8%，随后较日高跌近3%、曾短暂跌破7.5万美元关口。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数涨0.33%，报98.968点，日内持续震荡上行，交投区间为98.565-99.050点。 彭博美元指数涨0.40%，报1202.65点，日内交投区间为1196.91-1203.27点。 （彭博美元指数） 日元： 纽约尾盘，美元兑日元涨0.51%。 欧元兑日元涨0.14%，英镑兑日元涨0.16%。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.8474元，较周二纽约尾盘涨72点，日内整体交投于6.8313-6.8493元区间。 加密货币： 纽约尾盘，比特币倒V走势，一度涨1.8%，随后较日高跌近3%、曾短暂跌破7.5万美元关口。以太坊日内跌2.4%。 （比特币价格） NYMEX 5月天然气期货收报2.647美元/百万英热单位。 原油： WTI 6月原油期货收报106.88美元/桶。 （WTI原油期货） NYMEX 5月汽油期货收报3.7411美元/加仑。 天然气： NYMEX 5月天然气期货收报2.647美元/百万英热单位。 黄金在美股盘初刷新日低，美联储发布决议声明、鲍威尔新闻发布会期间，交投于4540美元附近。铜价回吐涨幅并连续第五个交易日下跌，受宏观经济担忧影响。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金下跌1.15%，报4544.05美元/盎司，整体持续走低，交投于4610.29-4510.32美元。 （现货黄金） 白银： 纽约尾盘，现货白银跌2.44%，报71.2949美元/盎司。 其他金属： LME期铜收跌32美元，报13004美元/吨。LME期铝收跌50美元，报3488美元/吨。 LME期锡收跌201美元，报48753美元/吨。LME期镍收跌178美元，报19272美元/吨。

油价持续走高叠加地缘政治僵局，正向全球金融市场释放出被股市忽视、却日益难以回避的系统性压力信号。 高盛Delta-One主管Rich Privorotsky警告， 趋势追随型基金（CTA）的做多弹药已基本告罄，技术面呈现出明显的非对称下行风险；与此同时，伊朗核谈判陷入僵局，油价上行压力或将比市场预期更为持久。 即便伊朗局势迅速得到解决，成品油价格的影响料将延续至年底。 油价已重新逼近近期高位，但股票市场目前对此忽视。 当前局势的关键风险在于：市场将其定价为短暂冲击，一旦僵局延续，宏观影响将呈复利式累积，而非自然消退。 与此同时，AI支出的持续性预期亦出现动摇。据报道，OpenAI未能达成营收目标，软银集团单日重挫逾10%，令此前市场对科技资本开支高度确信的乐观情绪受到冲击。 本周超大规模云厂商陆续发布财报，投资回报率（ROI）将取代资本开支规模，成为市场争议焦点。 伊朗局势：谈判僵局或令油市压力延续至年底 伊朗石油系统的结构性脆弱，正在成为市场定价的隐性变量。宏观对冲基金人士Hugh Hendry对此有深刻阐述：伊朗的石油系统是一个流动系统，并非为停顿而设计。 原油必须从地下岩层持续流向港口油轮再至亚洲买家，一旦这一链条中断，后果不仅是数百亿美元的收入损失，更是物理层面的、不可逆的损害。井口停抽后，地层压力迅速下降，重质沥青质成分会堵塞岩石孔隙，使储层受损固化， 产能将永久性丧失。 这意味着，谈判拖延的时间越长，伊朗实际上是在以其最核心的资产为代价换取战略上的坚持。目前，相关航运限制与天然气管输管制依然有效，双方均自认处于有利地位，这本身恰恰延长了僵持均衡的存续时间。 Rich Privorotsky指出， 目前市场的定价逻辑仍将伊朗局势视为临时冲击，但若僵局持续，对产品价格的传导将随时间推移而非线性放大。油价持续上行将通过名义通胀渠道向利率市场施压，进而对股票估值构成更深层的挑战。 RBOB汽油期货（XBA）已创出新高，若无出口限制，美国汽油零售价将迈向每加仑5美元。 CTA弹药耗尽，技术面呈现非对称下行风险 从技术面看，当前市场的脆弱性正在积聚。Rich Privorotsky明确表示， "CTA已经打完了子弹"，且非对称风险方向朝下。 目前市场最后一个重要买盘来源是波动率控制策略基金（Vol Control）。 标普500指数目前受局部期权伽马效应钉住，压制了已实现波动率，反过来持续为波动率控制策略提供买盘支撑。 SpotGamma已将风险枢纽点上调至7090点，该水平构成关键支撑；上方阻力则位于7200点。 值得关注的是，尽管股市维持高位，MOVE指数（衡量利率波动预期）已在远高于此前低点的水平企稳，VIX亦呈现类似特征。多头或将其解读为油价溢价的短暂反映，但这一组合 在历史上往往预示着更深层的压力尚未释放。 此外，随着静默期窗口陆续关闭， IPO供给正在加速放量，为市场流动性带来边际压力。 月末再平衡亦在视野之内，股债利差持续走阔，资产配置机构或面临被动调仓压力。 本周末Mag 6财报集中发布叠加月末资金流动，市场走势或比当前平静的价格表面所暗示的更为复杂。 利率信号分化，美联储按兵不动预期强化 利率市场正在发出与股票市场截然不同的信号。Rich Privorotsky指出，这一分化值得高度关注。 全球利率均承受压力： 日本央行以6比3的分裂票型维持偏鹰姿态，日本国债收益率曲线出现熊市趋平；澳大利亚国债收益率重回5%上方，英国50年期国债收益率亦出现突破性上行。 从结构性逻辑看，油价上行推高名义通胀，AI与资本开支周期支撑名义GDP，美国财政赤字以GDP的5%至7%运行持续制造国债供给压力，三重因素共同构成利率上行的底层支撑。 在货币政策路径上，如果美联储采用Rich Privorotsky所称的"沃什风格"反应函数（即聚焦截尾通胀指标、对降息更为谨慎）那么在多重压力积聚之际， 政策利率实际上将维持按兵不动。 美国5年期国债拍卖上周出现尾差，亦印证了市场对供给消化能力的担忧。 在黄金方面，Rich Privorotsky表示结构性看多黄金作为对冲政府资产负债表失控的工具，但高油价引发的现金短缺使黄金呈现出新兴市场"存钱罐"式的抛售行为。 黄金真正开始发挥避险功能，反而需要油价先行企稳。 AI支出叙事受压，ROI成为新焦点 本周全球资产价格面临的另一重要变量来自AI叙事的再评估。Rich Privorotsky指出，超大规模云厂商资本开支高度确信的阶段或正在告一段落，市场关注的焦点将转向投资回报率。 据报道，OpenAI营收未能达成既定目标，这令整个超大规模算力投资逻辑受到质疑。软银集团股价单日大跌逾10%，进一步加剧了市场对AI支出持续性的忧虑。 Rich Privorotsky同时指出，一季度更具启示意义的突破并不在于模型本身变得更智能，而在于算力编排层面的进化——将GPU算力与CPU、内存及调度系统协同整合，显著提升了实用价值。 这一趋势催生了光子学、CPU等新细分领域的"AI受益股"，使AI主题的获益范围进一步扩大。 即便部分云厂商的支出预期出现松动，市场对这一垂直赛道的回调仍具有较强的逢低买入倾向，但对于资本开支端的直接受益方，市场态度或更为审慎。 本周下游供应链财报已呈现出需求与定价双创纪录的强劲局面；超大规模云厂商的表态将决定这一乐观基调能否得到上游资本端的验证。

AI投资叙事遭遇压力测试，美股科技股领跌，油价攀升至战时高位，通胀担忧重燃，美债收益率随之上行。 （美股债油4月迄今走势） 美股盘前 ， 华尔街见闻提及 ，OpenAI在每周活跃用户及营收方面均未达到内部目标。 市场担忧这将动摇科技巨头，支撑AI基础设施大规模支出的逻辑基础。 美股早盘 ，摩根大通CEO担忧信贷衰退和通胀压力，美股应声下挫。他警告称，私人信贷市场潜藏结构性隐患，"不是所有1000家机构都出类拔萃"，并指出由于信贷衰退长期未现，一旦发生，"其烈度将超出市场预期"。 周二美股从历史高位回落，科技股大幅下挫，芯片股与AI相关概念股首当其冲，纳指跌0.9%，半导体指数下挫3.6%。 （美股基准股指日内走势） OpenAI随后发表声明 ，称其消费者和企业业务"全面运转正常"，但市场反应难以平息。 甲骨文股价下跌4.1%，CoreWeave滑落5.8%，两家公司均与OpenAI的云计算布局深度绑定。 （甲骨文股价下跌4.1%，CoreWeave滑落5.8%） 据高盛交易部门数据，这是动量因子今年以来表现第二差的交易日，以AI相关个股为主要多头敞口的高贝塔动量组合，遭遇重挫、创今年以来表现第二差的交易日。 （高贝塔动量组合日内下挫） Horizon投资服务公司CEO Chuck Carlson表示： OpenAI的情况让投资者开始重新思考，增长是否在放缓，这对资本支出意味着什么. Montis Financial的Dennis Follmer亦指出: 对投资者而言，最关键的问题是AI列车能否继续推动市场前行。 值得注意的是，Alphabet、微软、亚马逊、Meta以及苹果将在未来两日密集披露财报，上述公司合计约占标普500总市值的44%。市场普遍认为，AI支出规模与投资回报的任何表述都将直接左右当前市场情绪。 地缘方面，特朗普在社交媒体上表示，伊朗已要求美方解除对这条关键航运通道的海军封锁，并尽快重开。据报道，巴基斯坦调停方预计德黑兰将在数日内提交修订方案。 不过，特朗普随后表示对伊朗最新和平提案并不满意，原因是方案将推迟核问题谈判进程，令市场对冲突短期内得以化解的预期明显降温。伊朗方面则宣称有能力"比特朗普坚持更久"，暗示局势可能陷入长期僵持。 周二WTI原油期货收涨3.69%，报99.93美元/桶，创4月13日以来的最高水平。布伦特原油期货涨幅2.80%，报111.26美元/桶。 （美油期货价回升至4月13日水平） 值得注意的是， 华尔街见闻提及 ，阿联酋宣布5月1日起退出OPEC和OPEC+，将逐步提高石油产量。声明发布后一度令油价短暂回落，随后迅速收复失地。 （阿联酋退出OPEC消息一度令油价跳水） 分析人士警告，随着欧佩克调节供应失衡的能力下降，油市波动性料将进一步加剧。但彭博资讯高级分析师Salih Yilmaz指出： 短期内，纸面市场的焦点将继续停留在霍尔木兹局势和实物流动紧张上。 只有在该航道重新开放之后，市场注意力才会重回基本面。 能源价格飙升令债券市场同步承压，而7年期美债拍卖的糟糕尾盘表现也加剧了这一趋势。 短端美债收益率上行，10年期美债收益率基本持平于4.34%。BMO资本市场美国利率策略主管Ian Lyngen在研究报告中写道： 持续攀升的能源价格正在主导美国利率的方向，原油价格正接近触发通胀焦虑的临界点。 （美债主要期限收益率日内走势） 美国五年期通胀互换利率，通常代表该时期预期平均CPI利率，自2025年8月以来首次突破2.7%。 （美国五年期通胀互换利率自2025年8月以来首次突破2.7%） 与此同时，市场对2026年降息的定价大幅压缩，市场认为降息25个基点的可能性只有六分之一。 （地缘风险打压降息预期） 本周大概率是鲍威尔最后一次主持的货币政策会议，预计本次将维持利率不变。市场关注的焦点是政策声明措辞，以及鲍威尔新闻发布会上对战争引发能源通胀的定性。 Wealthspire Advisors高级副总裁Oliver Pursche表示： 如果油价维持高位，通胀是否将被视为非暂时性，并因此迫使美联储加息，这是市场真正需要思考的问题。 在资产联动层面，美元在震荡中小幅收高，彭博美元现货指数上涨0.2%。 （美元指数冲高回落） 金价大跌1.8%，跌破4600美元关口。高盛Rich Privorotsky此前评论说，如今黄金就像“能源公司的提款机”。 （现货黄金价日内大跌近2%） 周二美股三大指数收跌，费城半导体指数跌约3.6%，连续两天脱离收盘历史最高位，纳指科技指数收跌超1.3%。甲骨文股价下跌4.1%，CoreWeave滑落5.8%，两家公司均与OpenAI的云计算布局绑定。 美股基准股指： 标普500指数收跌35.11点，跌幅0.49%，报7138.80点。 道琼斯工业平均指数收跌25.86点，跌幅0.05%，报49141.93点。 纳指收跌223.301点，跌幅0.90%，创3月27日以来最大单日跌幅，报24663.799点。纳斯达克100指数收跌276.667点，跌幅1.01%，报27029.012点。 罗素2000指数收跌1.15%，报2756.051点。 恐慌指数VIX收跌1.05%，报17.83，北京时间20:31刷新日高至19.43，随后持续下挫。 美股行业ETF： 美股行业ETF涨跌各异，半导体ETF收跌2.97%，全球科技股指数ETF、科技行业ETF、网络股指数ETF跌1.81%-0.98%。 （4月28日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数跌0.27%。 英伟达跌1.63%，Meta跌1.07%，特斯拉跌0.7%，亚马逊跌0.54%，谷歌A跌0.15%，微软涨1.04%，苹果涨1.16%。 芯片股： 费城半导体指数收跌3.58%，报10035.578点。 台积电ADR跌3.16%，AMD跌3.41%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收跌0.49%，报6835.31点，跳空低开之后，逐步收复失地。 热门中概股里，金山云收跌6.4%，万国数据跌4.8%，世纪互联跌3.7%，小米跌3.3%，小鹏跌2.6%，比亚迪跌2.3%，阿里、拼多多跌1.2%。 其他个股： Circle跌1.14%。 甲骨文股价下跌4.1%，CoreWeave滑落5.8%，两家公司均与OpenAI的云计算布局绑定。 绩后，可口可乐股价上涨3.9%，UPS下跌4%。 欧洲股市收跌约0.4%，拜耳跌约4.6%，阿斯麦跌超3.3%。荷兰股市收跌将近0.8%，意大利银行板块涨超1.7%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收跌0.37%，报606.58点。 欧元区STOXX 50指数收跌0.41%，报5836.10点。 各国股指： 德国DAX 30指数收跌0.27%，报24018.26点。 法国CAC 40指数收跌0.46%，报8104.09点。 英国富时100指数收涨0.11%，报10332.79点。 （4月28日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，拜耳收跌4.59%，阿斯麦控股跌3.36%，液化空气股份跌3.20%，LVMH集团跌2.72%跌幅第四大，爱马仕跌2.14%。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，德国Qiagen收跌10.76%，维美德公司跌8.53%，FDJ United跌7.81%跌幅第三大。 美国两年期国债收益率涨约4.3个基点。德国两年期国债收益率涨约8个基点。 美债： 纽约尾盘，美国10年期国债收益率涨1.20个基点，报4.3515%。 两年期美债收益率涨4.29个基点，报3.8401%；30年期美债收益率跌0.41个基点，报4.9420%。 （美国主要期限国债收益率） 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨3.4个基点，报3.067%，日内交投于3.048%-3.086%区间，全天处于上涨状态。 英国10年期国债收益率涨3.4个基点，两年期英债收益率涨5.5个基点。 法国10年期国债收益率涨3.8个基点，两年期法债收益率涨8.0个基点。 美元指数震荡走高0.2%。美元兑日元涨0.15%，报159.65日元，日本央行宣布利率决议之际、在北京时间11:04显著跳水，随后逐步回升。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数涨0.16%，报98.656点，日内交投区间为98.426-98.874点。 彭博美元指数涨0.16%，报1197.75点，日内交投区间为1195.04-1200.24点。 （彭博美元指数） 日元： 纽约尾盘，美元兑日元涨0.15%，报159.65日元，日内交投区间为158.96-159.79日元，日本央行宣布利率决议之际、在北京时间11:04显著跳水，随后逐步回升。 欧元兑日元涨0.01%，报186.990日元；英镑兑日元跌0.01%，报215.763日元。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.8402元，较周一纽约尾盘涨140点，日内整体交投于6.8241-6.8428元区间。 日线图上，离岸人民币4月7日以来持续交投于6.85元上方，一度逼近6.8元关口。 加密货币： 纽约尾盘，比特币跌0.62%，以太坊价格持平 （比特币价格） 中东Abu Dhabi Murban原油期货涨2.91%，报107.22美元/桶。 原油： WTI 6月原油期货收涨3.56美元，涨幅3.69%，报99.93美元/桶。 （WTI原油期货） 布伦特6月原油期货收涨3.03美元，涨幅2.80%，报111.26美元/桶。 中东Abu Dhabi Murban原油期货涨2.91%，报107.22美元/桶。 天然气： NYMEX 5月天然气期货收报2.5590美元/百万英热单位。 金属市场普跌，黄金大跌近2%，铜价跌至两周低点，受累于美元走强及通胀担忧。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金跌1.86%，报4595.11美元/盎司。 （现货黄金价格） COMEX黄金期货跌1.84%，报4607.40美元/盎司。 白银： 纽约尾盘，现货白银跌3.21%，报73.0888美元/盎司。 其他金属： LME期铜收跌176美元，报13036美元/吨。LME期铝收跌40美元，报3538美元/吨。 LME期锡收跌382美元，报48954美元/吨。LME期镍收涨353美元，报19450美元/吨。

标普500指数（SPX）年内第九次创下收盘历史新高，在看似狂热的牛市行情背后，市场隐忧正在快速累积。 高盛美洲股票执行服务主管约翰・弗勒德（John Flood）在给客户的报告中，明确抛出五大短期风险信号，提醒投资者警惕行情异动，同时也给出了长期布局建议。 首要风险来自资金动向。 作为近期市场买盘核心力量的对冲基金，正集体转向谨慎、逐步离场。 上周，这类基金不仅了结了用于对冲大盘或经济崩盘风险的空头保护仓位，还主动削减了多头头寸，整体仓位削减规模（即“降杠杆”）创下过去七个月以来的峰值，反映出机构对当前高位行情的担忧。 第二个关键风险来自 养老金的大规模抛售压力。 随着4月底养老金再平衡窗口临近，弗勒德测算，此次养老金预计将 抛售超过250亿美元的美国股票 ，这一规模跻身2000年以来有记录的15大月度抛售之列；若剔除季度到期因素影响，这一抛售规模更是创下历史最高单月预估，将对美股短期流动性形成显著冲击。 与此同时， 此前持续发力托举标普500的CTA（商品交易顾问），也出现了明显的转向信号 ——一个月来首次停止买入标普500。回顾近期动作，CTA基金此前经历了一轮大举买入，目前对标普500的净多头仓位已累积至320亿美元，仅上周就买入230亿美元，过去一个月累计买入规模达530亿美元，而此次暂停买入，意味着量化资金的托底力量开始减弱，与弗勒德此前“CTA买盘将放缓”的预警形成呼应。 第四个风险点聚焦于 市场结构的畸形分化。 弗勒德明确指出，当前美股上涨极度不均衡，行情完全由少数头部企业主导，其中近期最突出的就是大型科技股，这种“少数带动整体”的格局导致 市场广度持续恶化 ——上涨个股与下跌个股的数量差距急剧收窄，这种失衡状态在历史上极为罕见，也意味着牛市的根基并不稳固。 最后， 投资者仓位已进入“过度拉伸”的极端区间，市场炒作情绪已然过热 ，这也是弗勒德重点警示的第五大风险，当前投资者仓位偏离合理区间的程度，已凸显短期回调压力。 值得注意的是，尽管短期利空信号密集浮现，但弗勒德 并未看空美股全年走势 ，反而给出明确建议： 任何短期回调都应被视为买入机会，且预计标普500年底收盘点位将显著高于当前水平。 从市场背景来看，美股此次持续创新高，是在全球地缘政治动荡不断的环境下实现的，同时一季度美股财报开局稳健，为行情提供了一定支撑。 本周股市将迎来关键考验——标普500成分股中44%的市值将集中披露财报，其中包括谷歌（Alphabet）、Meta（META）、亚马逊（AMZN）、苹果（APPL）等科技巨头，这些龙头企业的业绩表现，将直接影响美股短期走向，弗勒德也特意对客户发出警示：“ 系好安全带”，警惕财报周引发的剧烈波动。 此外， 半导体板块的极端行情尤为值得关注。 费城半导体指数（SOX）刚刚创下史上最长连涨纪录，连续18个交易日收涨，上周五收盘点位较200日均线高出50%。 弗勒德强调，这一偏离程度是自2000年互联网泡沫见顶以来最极端的一次——当年互联网泡沫顶峰时，该指数较200日均线溢价高达100%。要知道，华尔街多数技术分析师将200日均线视为长期趋势的牛熊分界线，当前半导体板块的极端偏离，进一步 凸显了科技领域的泡沫化风险。 而支撑科技股、半导体板块持续走高的核心逻辑，在于市场对AI商业化落地的信心不断提升——市场普遍认为，AI使用量（即“token消费”）最终将转化为相关企业实实在在的营收与盈利，这也是当前美股结构性行情的核心驱动力。

亿万富翁投资者瑞·达利欧（Ray Dalio）警告称， 美国经济已滑入滞胀环境，并表示潜在的美联储主席继任者凯文·沃什（Kevin Warsh）若选择降息，将是一个错误。 这位桥水基金创始人表示，持续的通胀压力加上增长放缓，构成了一个需要政策制定者谨慎行事的背景。 达利欧周一在CNBC的“Money Movers”节目中表示：“我们无疑正处于一个滞胀时期。因为当前的问题在于，通胀更为紧迫，偏离目标更远了。” 达利欧表示，沃什现在已明确有望在5月中旬接替鲍威尔成为下一任美联储主席。 如果沃什届时选择降息，将有可能在关键时刻损害市场对美联储的信心。 达利欧说： “你现在当然不会降息。你会失去信誉。美联储将失去其信誉，尤其是在当下……如果你看看其他国家的货币政策，你会发现它们并没有在降息。所以无论你的基准是什么，你都不会倾向于降息……基于目前的信息，不会。” 达利欧表示，尽管与伊朗的战争仍在持续，但美股的大幅反弹是有道理的，原因在于企业盈利的强劲表现。不过， 他仍然建议将投资组合中的5%至15%配置为黄金，将其作为“有效的分散工具” 。 美联储政策制定者本周将齐聚华盛顿，这可能是鲍威尔作为美联储主席的最后一次会议，能源价格仍然高涨，伊朗战争陷入停滞，可能会延长经济和货币政策前景的不确定性。 根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具，交 易员目前完全消化了美联储将在本周会议上维持利率不变的概率，联邦基金期货显示，政策最有可能在今年剩余时间内按兵不动 。 悬而未决的问题是，美联储的政策声明是否会改变，承认下一步可能会增加借贷成本，以及鲍威尔如何描述这次讨论。美国银行经济学家上周在一份报告中写道，美联储“将在4月份的会议上坚定地按兵不动”。 “伊朗战争带来的通胀上行风险尚未消散。劳工数据有所改善。最大的问题是声明中的前瞻性指导语言是否表明政策风险是双向的。我们认为不会，但这也很难说。 鲍威尔可能会听起来强硬。 ” 在上周五美国参议院确认沃什的主要障碍被消除后，鲍威尔执掌美联储八年的终点似乎更有可能在5月15日结束。不过，鲍威尔仍有可能继续担任美联储理事，直到2028年1月，这是特朗普总统任期的最后一年。