美联储的政策制定者可能终于到了降息的边缘。本周为期两天的政策会议将于周三下午在华盛顿结束。在此之前，投资者认为美联储将在3月份的下一次决策中开始降低借贷成本的可能性大致为50%。 这使得美联储主席鲍威尔的新闻发布会，以及他可能选择或不选择发出的任何信号，都至关重要。这一切都归结于鲍威尔和他的同事们如何解读最近一连串的经济数据。 一方面，通胀数据继续出人意料地下行。上周五公布的数据显示，美联储青睐的指标12月份降至2.9%，自2021年初以来首次跌破3%。 另一方面，消费者支出继续保持惊人的强劲。毫无疑问，通胀率的下降提振了美国股市，但这种强劲势头仍可能让一些人担心价格压力可能再次上升。 经济学家Stuart Paul和Estelle Ou表示，“美联储在未来几个月采取降息措施的时机已经成熟。我们预计美联储将在3月份开始降低联邦基金利率目标区间，以实现软着陆。” 撇开美联储的决定不谈，市场将在未来一周获得更多的美国数据。最重要的将是周五的月度就业报告。周二将公布的职位空缺和消费者信心数据，以及周三美联储会议期间将公布的季度就业成本指数，也将有助于反映支出前景到底有多强劲。 将在本周公布的重磅数据 加拿大统计局将公布11月份各行业GDP数据，此前加拿大连续三个月增长持平。如果没有不受控制的临时移民导致的大规模人口激增，经济将会萎缩。 在其他地方，英国和瑞典央行的决定可能会维持利率不变，而三家拉美央行将降息。 欧元区通胀和GDP数据以及中国企业调查也将成为投资者关注的焦点，国际货币基金组织(IMF)将在周二发布新的预测。 亚洲 中国将于周三公布采购经理人指数(PMI)。 日本央行董事会成员在1月份会议上发表的意见摘要，将为央行距离2007年以来的首次加息有多远提供进一步线索。3月或4月被视为非常值得关注的会议。 菲律宾、台湾和香港本周将公布第四季度经济增长数据。 澳大利亚将于周三公布季度通胀数据，预计在澳大利亚央行今年首次会议决定政策的几天前，通胀将进一步降温。 韩国贸易数据为全球贸易提供了一个脉搏，本周还有通胀数据。 与此同时，周日公布的一项调查显示，大多数泰国人认为国家正遭受经济危机，需要紧急解决。调查显示，泰国民众对政府计划中的140亿美元现金发放计划看法不一。 欧洲 欧洲各大央行的三项决定将引起关注: 在英国工资增速降至有记录以来最快水平之一后，英国央行可能不再威胁在必要时再次加息。但市场有理由保持谨慎，尤其是在上周四公布的上月数据显示通胀意外上升之后。 瑞典央行官员已经表示，没有必要再次提高借贷成本，但他们当天的决定可能会显示出他们目前维持高利率的决心。 周二在匈牙利，政策制定者可能会进一步降低借贷成本。多数经济学家预计利率将下调100个基点至9.75%。 本周的经济数据也很重要，欧盟各国将公布经济增长和通胀数据。 比利时和瑞典将于周一发布此类报告，德国、法国、意大利和西班牙等国也将于次日发布此类报告。 对欧元区而言，经济学家预计其结果将是经济在连续第二个季度收缩0.1%——符合衰退的典型定义。 欧元区各国的通胀报告也将于周四公布，欧元区整体的通胀结果也将在周四公布。 预计该指数将达到2.7%，仍明显高于欧洲央行的目标，而剔除能源等波动性因素的所谓核心指标可能会更高。 目前尚不清楚实际数据将在多大程度上影响欧洲央行的利率制定者。尽管法国央行行长Francois Villeroy de Galhau本周末强调，任何即将召开的利率会议都可能导致借贷成本下降，但荷兰央行行长Klaas Knot表示，在降息之前，工资发展的确定性是必要的，他的言论表明，6月是可能采取行动的最早时机。 欧洲央行六位官员本周的公开露面，包括首席经济学家Philip Lane和德国央行行长Joachim Nagel，可能会提供额外的见解。

美国12月重要通胀指标发布后，有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文称，12月美国通胀水平继续保持温和，为美联储在今年考虑降息提供了可能性。 进一步，Timiraos在文章中指出，美联储下周政策声明可能有变： 美联储官员们预计在下周的为期两天的政策会议上将维持利率不变，并可能从政策声明中去除之前暗示‘下一步更可能加息而非降息的措辞’。 通胀降温为今年降息打开大门 美国商务部周五公布的数据显示，美联储常用的衡量通货膨胀的指标——个人消费支出价格指数（PCEPI），12月同比增长2.6%，远低于2022年同期5.4%的涨幅； 剔除了波动较大的食品和能源成本后的核心PCE物价指数，12月同比增长2.9%，同比增速创2021年3月以来新低。以三个月和六个月的年化率计算，12月的核心通胀分别为1.5%和1.9%。 对此，芝加哥联储前行长查尔斯·埃文斯表示，这是通胀回归的信号： “这些三个月和六个月的通胀率低于2%，确实令人惊讶...... 这让人们相信通胀已持续恢复到大流行之前的较低水平。” 投资者普遍预计，鉴于通胀下降速度超出预期，美联储可能在今年春季降息。不过，目前仍有部分美联储官员表示，他们担心降息后可能需要再次加息以应对通胀反弹。对此，埃文斯表示： “他们的紧张情绪是可以理解的。毕竟，他们为控制通胀付出了巨大努力，不愿在最后关头放松对2%通胀目标的追求。 但在某个时候，你需要认识到，核心通胀确实已经有所下降。” 政策声明或将调整 Timiraos还在文章中指出，美联储官员们在即将到来的政策会议上可能会调整政策声明，去除之前暗示下一步更可能加息而非降息的措辞。 从通胀角度，Timiraos分析称： 过去七个月中的六个月，核心价格的年化月增长率等于或低于美联储设定的2%目标。如果这种趋势在未来几个月持续，那么到4月底的会议时，12个月的通胀率有望接近联储的目标。 拜登总统的高级经济顾问、前联储官员Lael Brainard亦在周五举行的记者会上表示： “过去六个月的通胀走势显示出我们正朝着2%的目标稳步前进，这种模式让我们相信通胀实际上已回到2%的水平。” Timiraos还提到，虽然通常美联储仅在担忧经济过度放缓时才会考虑降息，但有官员们表示，如果通胀确实显著下降至目标水平，他们将考虑在今年降息： 部分原因是因为他们担心，随着通胀下降，保持较高的利率水平，将导致通胀调整后的利率上升至“不必要地抑制经济活动的水平”。 凯投宏观 (Capital Economics) 经济学家Andrew Hunter表示： “现在所有迹象都表明通胀正在回归2%，很难理解为何维持5.5%的利率，这一水平被官员们认为是具有限制性的。”

尽管去年假日季节消费者支出强劲，美国重要通胀指标仍持续降温，达到近三年新低。美联储泄通胀进程又得到数据验证，乐观降息预期有望重燃。 PCE物价指数 1月26日周五，美国经济分析局公布的数据显示， 美联储最钟爱的通胀指标12月核心PCE物价指数同比增长2.9%，低于预期值3%及前值3.2%，同比增速创2021年3月以来新低。 12月核心PCE物价指数环比增长0.2%，预期增长0.2%，前值为增长0.1% 。 核心PCE物价指数剔除了不稳定的食品和能源成分 。 美国12月PCE物价指数同比增长2.6%，与预期及前值一致。12月PCE物价指数环比增长0.2%，与预期一致，前值为环比下降0.1%。 美联储还密切关注不包括住房和能源在内的服务业通胀，这类通胀往往更具粘性。12月数据显示，这部分通胀较上年同期放缓至3.3%，为2021年初以来的最低水平。 有新美联储通讯社之称的华尔街日报记者Nick Timiraos发推表示，这是在过去7个月里，核心PCE物价指数环比涨幅第6次低于或持平美联储2%的目标值，他还补充称，核心PCE物价指数6个月年率仅为1.9%，3个月年率仅为1.5%，均低于美联储目标值。 消费者支出和收入 美国12月份经通胀调整后的消费者支出连续第二个月增长0.5%，为近一年来最大的连续增幅，预期和11月前值均为0.3%。12月个人消费支出环比增长0.7%，高于预期的0.5%，11月前值为0.2%。消费者支出强劲，是由工资的另一次强劲增长所推动的。 周五的报告还显示，12月的消费者支出是由娱乐用品和车辆等耐用品支出推动的。经通胀调整后，商品类支出增长了1.1%，为近一年来的最高水平；服务类支出有所放缓。 分析认为，12月份支出的强劲增长表明，消费者支出以强劲势头进入2024年，表明今年第一季度的消费增长有望再次强劲增长。 不过，消费者支出的重要支撑——实际可支配收入增长0.1%，为三个月以来的最低水平，并受到股息收入疲软的拖累。美国12月个人收入环比增长0.3%，预期为增长0.3%，11月前值增长0.4%。 消费者支出强劲、但收入增幅回落，这将储蓄率推至一年来的最低水平。 市场反应 目前，芝商所Fedwatch工具显示，期货市场预计3月美联储启动25个基点降息的可能性为48%。 PCE数据公布后，美国国债收益率小幅走高，美国2年期国债收益率日内走高逾6个基点，报4.339%，美国30年期、10年期国债收益率日内均走高逾1个基点，分别报4.386%、4.139%。现货黄金短线上涨近5美元后回落，报2022.78美元/盎司。美元指数跌幅收窄至0.09%，报103.37。 分析点评 在通胀持续放缓的同时，美国经济也在稳健增长。本周公布的数据显示，美国四季度实际GDP增长了3.3%，市场期待的软着陆似乎正在快速落地。 此前，市场由于担忧通胀黏稠，对美联储降息的进程有所收敛，如今通胀放缓得到数据验证，可以预见投资者将定价更快、幅度更大的降息前景。有分析指出，越来越多的证据表明美联储已经实现了通胀目标，这将使官员们更难将首次降息的时点推迟到年中。 不过，另有分析指出，在经济增长如此强劲的情况下，如果美联储过快启动降息，也可能引发通胀重燃的风险。过去数周公布的消费者支出、就业市场和GDP等经济指标一直保持强劲，这使得美联储决策者可以主张至少在2024年前六个月保持高利率。 美国财政部长珍妮特·耶伦曾指出，超预期GDP强劲经济增长来自于更高的生产率和强劲的消费支出，不会导致通胀回升。 周五的PCE数据公布后，美国总统拜登表示，12月个人消费支出数据是一个重要的里程碑。美国白宫经济顾问布雷纳德表示，对于拜登政府而言，住房成本的可承担性是主要顾虑，商品领域经历着非常强大的通胀回落。 今年以来，美联储官员持续发出鹰声打压市场过早的降息预期，部分官员认为，美国经济前景坚挺，且通胀压力顽固，因此现阶段降息为时过早，可能导致整体需求激增，有必要继续维持紧缩政策。 在核心PCE物价指数公布后，市场注意力转向到美联储下周举行的年内首次FOMC会议。市场普遍预计美联储将连续第四次将利率维持在5.25-5.50%的区间不变，投资者将密切关注美联储何时开始降息。

1月27日讯：当地时间周五（1月26日），美国白宫高官、国家经济委员会（NEC）主任莱尔·布雷纳德（Lael Brainard）表示，她预计消费者信心将继续改善，强劲的就业数据也将继续推动增长。 昨日公布的数据显示，美国2023年第四季度实际GDP年化季率初值录得3.3%，强于市场预期的2%，全年GDP增速也达到了2.5%。盘前的另一份报告显示，12月核心个人消费支出（PCE）物价指数年率为2.9%，低于3%的预期。 需要指出的是，核心PCE物价一直被美联储用作判断通胀的最主要依据。在通胀放缓、增长强劲的数据支撑下，曾担任美联储副主席的布雷纳德告诉媒体，“我认为，无论从哪个角度看，美国经济都是很乐观的。” 她认为，过去半年核心通胀率维持在2%附近运行，同时GDP报告中的PCE增速均低于2%。这一迹象表明，虽然物价可能会有所反弹，但最糟糕的时期已经过去，“软着陆”指日可待。 布雷纳德还解释道，强劲的就业和收入是她对经济反弹持乐观态度的原因，“持续良好的就业形势意味着消费者可以继续为经济提供动力。”展望下周，美国将发布备受关注的1月非农就业报告，美联储也定于周三公布利率决议。 与布雷纳德不同的是，美联储官员仍对宣布抗击通胀取得胜利持谨慎态度，并表示他们希望在降低借贷成本之前看到通胀降温的持续迹象。虽然已经开始讨论何时应该降息，但政策制定者预计将在下周的会议上维持高利率不变。 她还提到，白宫将继续关注红海航道的状况。近一个多月，也门胡塞武装持续对过往船只实施打击，导致航运公司选择绕行好望角，增加的运输时间和运费可能传导至消费端的物价上。 对此，布雷纳德称，以目前看到的证据，美国供应链受到的影响并不太大。

美债收益率周二继续多数走高，投资者正在等待本周晚些时候将公布的关键GDP和通胀数据，这些数据可能会影响美联储何时开启降息周期的决定。目前，利率市场对美联储3月降息的预期仍在持续降温，一份最新业内调查更是显示，降息最可能的窗口甚至要等到六月…… 行情数据显示，隔夜中长期美债收益率整体依旧延续了年内以来的上行势头。 截止纽约时段尾盘，5年期美债收益率涨1.1个基点报4.045%，10年期美债收益率涨2.1个基点报4.131%，30年期美债收益率涨4.2个基点报4.365%。仅2年期美债收益率当天下跌2.2个基点至4.378%。 受欧洲政府债券因供因应素遭抛售，以及一连串美国国债发行也开始启动的影响，美国30年期国债收益率周二盘中一度逼近了年内以来的最高水平。 多个期限美债收益率在周二纽约时段开盘就一路走高，追随此前日债走势。在日本央行行长植田和男讲话之后，日本国债纷纷遭抛售。 美债收益率还受到发行周期带来的上行压力，首先是周二规模达到历史最高水平的2年期国债标售，然后是未来两天的5年期和7年期国债发行。 美国财政部周二以4.365%的得标利率标售了600亿美元的两年期国债。财政部此次增加了两年期国债的标售规模，可对比的是，12月份的标售规模为570亿美元，11月份为540亿美元。尽管有投资者之前担心国债发行量上升会导致高风险溢价提高，但实际上国债价格几乎没有波动。 周三，美国财政部还将标售610亿美元的五年期国债，周四将标售410亿美元的七年期国债。 美国财政部将于下周一发布季度总体融资预估，并于1月31日发布增加标售规模的细节。BMO Capital Markets美国利率策略师Vail Hartman表示，财政部可能会增加20年期债券以外大部分年期债券的标售规模。 自去年7月政府宣布第三季度借款需求高于预期后引发债券抛售以来，美国财政部的季度再融资报告就一直备受关注。杰弗瑞金融集团(Jefferies)货币市场经济学家Tom Simons表示，“谁会购买这些国债？可以预料，到本月底，我们可能会遇到一些供给侧的阻力。” 调查预计美联储最可能降息窗口是6月 在对利率路径走向的预测方面，随着美联储官员上周赶在噤声期前，回击了市场对美联储今年降息多达150个基点的预期，利率期货市场对美联储3月降息的概率定价已从一个月前的逾八成降至了不到50%。 WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，近期的债券涨势可能并非完美定价，但它原本已经消化了很多好消息，而如今也为失望做好了准备。国债市场每周看似东一榔头西一棒槌，但你要知道，这是在试图把气球里的空气抽出一些。上周，美联储对市场降息预期进行了压制。这对重置2024年的国债收益率起到了很大作用。” 根据业内媒体周二发布的一份最新调查，大多数受访经济学家表示，美联储将等到第二季度才会降息，6月降息的可能性比5月更大，今年整体的降息幅度预计也将低于市场目前的预测。 这份于1月16日至23日进行的调查中，所有123位受访经济学家均预测FOMC将在1月31日的议息会议上，将联邦基金利率维持在5.25%-5.50%不变。大多数(86位)受访者表示，降息将于下个季度开始。 在这些受访者中，近45%(55位)受访者押注首次降息将在6月，31位预计在5月。只有16位受访者认为美联储会在3月份降息。 其余人则预测美联储将在今年下半年才开始降息以应对通胀降温。 道明证券首席美国宏观策略师Oscar Munoz表示：“我们仍然预计，即使在消费者价格状况日益改善的情况下，FOMC近期仍将保持谨慎立场，因为美联储希望确定近期的通胀(回落)进展是可持续的。” 调查结果还显示，与利率市场的最新定价相比，经济学家们更赞同美联储自身的点阵图预测。 调查预测中值显示，到今年年底基准利率料将降至4.25%-4.50%，与上月调查相同。近60%(72位)的受访者预计，今年的降息幅度为100个基点或更少，低于目前的市场预期(超过125个基点)。 在回答附加问题的41名经济学家中，30位受访者认为未来六个月通胀大幅复苏的风险较低，而11位认为这种风险较高。由于美国经济避免衰退的可能性越来越大，经济学家普遍认为美联储没有太多理由提前降息。 荷兰合作银行高级美国策略师Philip Marey表示，“12月的会议纪要表明，美联储尚未对降息周期进行详细讨论。除非FOMC担心经济衰退，否则我们预计首次降息将在6月份。”

前圣路易斯联储主席布拉德日前表示，他预计美联储将在通胀率回落至2%之前开始降息，最早可能在3月行动。 作为美联储最著名的“鹰派”成员，布拉德去年卸任圣路易斯联储主席，于8月14日正式离职。 布拉德预测， 不包括食品和能源价格在内的核心通胀率将在10月前放缓至2%左右 。 上月公布的数据显示，美联储最青睐的物价指标——去年11月的PCE物价指数同比上升2.6%，核心PCE的年率为3.2%，都远低于2022年中期的峰值，但离美联储2%的目标仍有一定距离。下一份PCE报告将于本周五公布。 布拉德强调了美联储所面临的挑战，以及不能太晚进行政策调整的重要性。 “他们不希望在进入下半年且通胀率已经达到2%之时，自己还没有改变政策，对吗？那就太晚了，”他称。 他表示， 若通胀率在2%到2.5%之间，但美联储还没有调整政策利率，那么他们可能不得不激进行动，比如在一次会议上降息50个基点，而这将是一件困难的事情 。 他进一步表示，降息幅度如此之大可能表明，央行是在应对经济疲软。 美国联邦公开市场委员会将于1月30日-31日举行年度首场货币政策会议，市场普遍预计，美联储将连续第四次维持利率不变。 眼下市场真正的焦点在于美联储3月议息会议及之后会议的利率走向。在美联储最新会议纪要显示官员们担心通胀重新加速后，华尔街一直在降低对美联储3月加息的押注。美联储的经济展望显示，官员们预计通胀率到2025年才会放缓至2%。

摩根大通大宗商品分析师Gregory Shearer表示，黄金今年将继续保持在每盎司2000美元以上，贵金属将受益于进一步降息与投资需求回升。上调美联储降息幅度至125个基点，并强调基金经理已开始采取行动。 摩根大通坚称，持有的唯一结构性看涨观点是黄金和白银，但贵金属市场预计将失去高通胀带来的部分额外提振。 该行分析师指出，与过去三个降息周期一样，对美联储转向的预期在近期金价上涨中发挥了关键作用。 （如下图：史上三次美联储首次降息后的黄金价格走势对比一览，几个月内都是上涨） 经济和地缘局势的不确定，性往往是黄金的积极推动因素，由于其能够保持可靠的价值储存能力，黄金被广泛视为避险资产。它与其他资产类别的相关性较低，因此可以在市场下跌和地缘压力时期充当保险。美元疲软和美国利率下降，也增加了无收益黄金的吸引力。 Gregory解释说：“ 在所有金属中，我们对2024-2025年上半年黄金和白银的中期看涨预测抱有最高信心 ，尽管入场时机仍然至关重要。目前，相对于基本利率和 外汇 基本面，黄金似乎仍然相当丰富，而且由于美联储降息预期现在早于我们的预测，黄金看起来仍然容易在短期内再次小幅回落。” 他续称，未来几个月的任何价格回调都应被视为突破性反弹之前的买入机会，他们预计随着美国国内生产总值(GDP)增长放缓，突破性反弹将于2024年中期开始。 摩根大通研究部目前预测， 美联储将在2024年下半年降息125个基点 ，比上个月刚刚发布的2024年展望中预期高出25个基点，因为美联储正在努力阻止美国经济衰退。 该行分析师写道：“金价预测基于美联储官方预测，预计核心通胀率将在2024年降至2.4%，在2025年降至2.2%，然后在2026年回到2%的目标。” 根据最新的经济展望，摩根大通预测美国10年期国债名义收益率将下降30个基点，从第一季末的3.95%降至2024年底的3.65%，实际收益率将从1.75%下降至1.45%。 “我们认为，在此期间，美联储降息周期和美国实际收益率下降将再次成为2024年晚些时候金价突破性反弹背后的单一驱动因素，”Gregory表示。“从历史上看，黄金与实际收益率的负相关关系在美联储加息周期中一直较弱，然后随着收益率在过渡到降息周期时下降而再次走强。” 美债收益率下降将推动金价在2024年下半年创下新的名义高点，在第四季平均达到每盎司2175美元，他们预计到2025年第三季，季度平均峰值将达到每盎司2300美元。 分析师预测，到2024年，央行买盘将继续支撑金价，而ETF净流入将最终在今年晚些时候回归。 Gregory写道：“随着机构寻求储备资产多元化，一些央行仍有增加储备的空间，因此与2010年代末相比，购买量可能会在结构上保持较高水平。” 他表示，今年基金经理的黄金期货净多头头寸有所增加，但交易仍然不太拥挤。 分析师认为，在经历了两年ETF黄金持有量下降和交易所净多头头寸低于平均水平之后，投资者兴趣的增加也将是预计2024年金价上涨的主要因素。“投资者仍有很大的能力通过在交易所或ETF购买黄金，来增加其多头头寸”。 Gregory表示：“随着利率最终下降，我们预计近期ETF资金流出将出现逆转，零售主导的ETF资金流入也将提振黄金投资者的需求，从而加强金价上涨。央行持续强劲的购买，以及价格下跌带来的实物需求的增加，可能仍将在美联储周期的最后波折中对价格构成重要支撑。”

高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）全球交易策略主管Joshua Schiffrin在最新报告中指出，美联储将从3月份开始降息，今年共降息四次，通胀率将达到美联储2%的目标。 这位去年准确预测到美国经济软着陆的交易主管预计，欧洲和英国的央行也会效仿美联储。然而，Schiffrin在他对2024年的十大预测中认为，日本央行将逆势而动在4月加息。 尽管风险资产今年将普遍上涨，但Schiffrin警告称，随着市场围绕美联储降息时机和步伐的押注不断波动，上半年将很艰难。他建议投资者在土耳其等新兴市场寻找机会，并在中国基准股指触及疫情以来低点后逆势买入。 Schiffrin在给客户的报告中写道：“2024年上半年将是与过去四年不同的一年，市场波动幅度较大，没有大趋势。央行的宽松政策将主导故事情节，但考虑到定价的程度，这可能很难交易。” 由于一系列好于预期的经济数据，债券交易员降低了对降息的预期。去年12月时，美联储3月降息被视为板上钉钉的事。现在，概率已经降低到40%左右。 另一方面，Schiffrin还表示，地缘政治紧张局势导致红海航运中断，不太可能阻止价格压力整体下降的趋势。他说，展望未来，一旦实现2%的目标，美联储可能会将明年的通胀目标调整至1.5%至2.5%的区间。 美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）和他的同事们将于下周召开货币政策会议，预计他们将连续第四次维持利率不变。 “我非常相信3月份降息，”Schiffrin说：“我认为他们认识到，尽早开始有很多好处。如果经济真的走弱，他们可能会逐步加快降息步伐，这样的计划将减少他们明显落后于形势的可能。当然，他们总是可以在一个仍然限制性的水平上停止降息。” Schiffrin于2001年加入高盛，2012年被任命为合伙人。事实证明，他一年前发表的软着陆预测很有先见之明。当时，当投资者和经济学家大多担心通胀上升和经济衰退迫在眉睫时，他却更为乐观。最终，美国经济仍在稳步增长，消费者价格指数（CPI）年化增长率从6.4%降至3.4%。

美国债券巨头太平洋投资管理公司（PIMCO）前首席投资官、有着“老债王”之称的著名投资人比尔·格罗斯（Bill Gross）日前对美联储过去几年管理利率和通胀的方式提出了批评。 他建议，美联储现在就停止缩减资产负债表规模，并在未来几个月开始降息，以避免经济衰退。 在接受媒体采访时，当被问及他是否对美国经济及其领导者有信心时，格罗斯的回答是否定的。 “在过去三、四年或五年里，美联储在试图找到既不会加剧通胀也不会产生通缩的神奇联邦基金利率方面，做得并不好。”格罗斯表示。 “我会停止量化紧缩，”格罗斯被问及如果由他领导美联储会采取什么不同做法时表示，“在这个时间点继续量化紧缩不是正确的理念和政策。” 格罗斯补充称， 美联储应该在未来6到12个月内降低利率 。 目前，美国基准利率处于20多年来的最高水平，华尔街密切关注美联储何时开始下调利率。一些衍生品交易员仍然对最早于3月降息抱有希望。美联储官员将于1月31日召开下次会议。 “实际利率实在太高了。”格罗斯表示。 10年期通胀挂钩债券的收益率（被视为衡量真实借贷成本的指标）去年10月飙升至2.6%的15年高点，随后回落至目前的1.8%左右。格罗斯表示， 他希望看到收益率降至1%至1.5%左右，这样“经济就不会陷入严重衰退” 。 股票偏贵 在此次采访中，格罗斯还重申了他之前的一些观点，包括 股票相对于实际收益率水平过于昂贵 。 他还预计， 收益率曲线将继续趋陡，逆转所谓的倒挂 。当短期收益率高于长期收益率时，就会出现倒挂——这种现象被普遍视为潜在经济衰退的先行指标。 目前，美国两年期国债收益率约为4.4%，较10年期国债收益率低约29个基点。这一利差已从去年7月的逾100个基点收窄。 “当你能以更低的风险获得更高的回报时，我们现有的以金融为基础的经济不可能真正发展得很好。”格罗斯表示。

周三公布的美联储褐皮书显示，最近几周，美国经济活动几乎没有变化，强劲的消费者支出支撑了美国经济，抵消了制造业等其他行业的疲软，就业市场出现降温现象。 美联储褐皮书汇总了12家地区联储对全美经济形势进行摸底的结果，该报告是美联储货币政策例会的重要参考资料。 报告称，大多数地区的消费者在假日期间的消费达到了预期，包括纽约在内的三个地区的消费超过了预期，从而为经济提供了一定的季节性缓解。 大多数地区联储表示，这一时期的经济活动几乎没有变化，但企业对未来越来越乐观。报告称：“总体而言，多数地区表示，其企业对未来增长的预期是积极的，或者有所改善的，或者两者兼而有之。” 企业注意到这一时期通胀压力有所缓解，包括消费者对价格的敏感度提高，迫使零售商压缩了利润空间，并反过来抵制供应商提高价格的尝试。大多数地区的企业都提到了原材料价格稳定或下降的例子。 几乎所有地区都提及劳动力市场降温的迹象，超过一半的地区认为整体就业水平几乎没有变化。许多地区的企业预计薪资压力将缓解，薪资涨幅将在明年进一步回落。 亚特兰大联储最新预测显示，美国去年四季度经济年化增长率有望达到2.4%，虽然低于三季度4.9%的增速，但强劲的消费者支出将继续推动经济发展。 美国商务部周三公布的数据显示，美国12月零售销售环比上升0.6%，是三个月来最大增幅，超过经济学家预期。 美联储今年首次利率会议将在1月30日至31日举行，市场普遍预计决策者将连续第四次维持利率不变。 美联储理事沃勒周二表示，随着通胀持续下降，联储有望在今年降息，但这一过程应谨慎行事，不能操之过急。