当地时间周四（10月12日），在美国消费者物价指数（CPI）报告公布后，有“新美联储通讯社”之称的知名记者Nick Timiraos联合撰文发表了他的最新研判。 Timiraos写道，放缓通胀的进展在9月份陷入了停滞，这一迹象表明，要想完全消除物价压力的道路可能崎岖不平。回顾美股盘前公布的数据： 美国9月份CPI环比上升0.4%，高于市场先前预期的0.3%，8月时该数据上升0.6%；同比增幅录得 3.7% ，与8月一致，市场原先预期这一数字会放缓至3.6%。 剔除燃料和食品等不稳定因素的核心CPI环比增长0.3%，同比涨幅为 4.1% ，均与预期一致，其中同比增幅为2021年10月以来新低，已连续6个月下降，8月时为4.3%。 美联储官员近日表示，飙升的美债长期收益率增加了借贷成本，已相当于加息的效果，该行可能会在11月会议上维持央行利率不变。目前，联邦基金利率目标区间正位于22年来的最高水平。 Timiraos写道， 如果有更强有力的证据表明物价压力和经济活动正在降温，官员们可能会对维持利率稳定的决定感到更加放心。 但现在的处境是， 他们仍无法排除12月加息的可能性，不太可能宣布进入暂停加息的阶段。 FS Investments首席美国经济学家Lara Rame也表示，“美联储可以宣称通胀取得了进展，但他们绝对不会宣称已经取得胜利。” Timiraos文中还提到了美联储关注的劳动力成本：上周五公布的非农报告显示，9月薪资增速出现了一定程度的降温，如果放缓的势头持续下去，也将促进通胀率回到2%。 美国平均时薪同比变化 不过，美国汽车工人联合会（UAW）和凯撒医疗集团工会联盟的罢工 可能会推升工资短时间内大幅上涨 ，进而推高整个经济的薪资的增速。 Northern Trust首席经济学家Carl Tannenbaum表示，“这可能会对基本服务的价格造成持续的上行压力，导致出现我们不愿意看到的局面。” 另外，巴以冲突可能会导致汽油价格再次反弹。Timiraos称，虽然美联储的利率决定通常不太关注大宗商品价格，但 油价上涨仍可能削弱消费者信心和支出，并推升机票和航运等其他产品的成本。 好消息是，住房成本预计将在未来几个月内缓解整体通胀，二手车价格也出现了明显的回落。 Timiraos强调，在11月决议前还有一项非常关键的数据，就是美联储最青睐的通胀指标—— PCE物价指数 的报告，届时可能起到更为重要的作用。

美国波士顿联储主席苏珊·柯林斯表示，如果近期美国国债收益率的上涨势头得以持续，可能会降低美联储进一步加息的必要性。 “长期债券收益率上涨意味着金融环境有所收紧。如果这种情况持续下去，可能会降低短期内进一步收紧货币政策的必要性。”柯林斯周四在波士顿联储备主办的一次社区银行会议上表示。 柯林斯今年在货币政策决策中没有投票权。 周四公布的9月美联储会议纪要显示，美联储政策制定者上个月一致认为，政策应该在一段时间内保持限制性，同时指出，目前必须在过度紧缩的风险与保持通胀率朝着2%的方向下降之间取得平衡。 多名美联储官员近日都表示，长期债券收益率上升可能会减缓经济增长，从而取代美联储进一步加息。 旧金山联储主席玛丽·戴利周二暗示，近期美国国债收益率飙升导致的金融状况收紧可能会减少进一步加息的必要性。她称，“最近，债券收益率收紧，意味着金融环境收紧。也许美联储不需要做那么多…这可能相当于另一次加息。” 达拉斯联储主席洛根周一表示，鉴于近期飙升的美国长期国债收益率，美联储进一步上调基准利率的必要性可能有所降低。 仍有可能进一步加息 当地时间周四（10月12日），最新公布的美国9月通胀未能如预期放缓，突显出缓解价格压力的艰难，也为美联储今年再次加息敞开大门。 美国劳工部公布的具体数据显示，美国9月份季调后消费者物价指数（CPI）环比上升0.4%，高于市场先前预期的0.3%，8月时该数据上升0.6%。 柯林斯表示， 政策制定者面临的一个关键问题是，通胀下降是否会持续下去 。“今天发布的CPI提醒我们，恢复物价稳定需要时间，”她称。 她表示，近期长期债券收益率上涨“强化了她的观点，即已经非常接近，甚至可能正处于联邦利率峰值”， 当前的经济环境要求美联储保持耐心 。不过她也表示， 未来仍有可能进一步加息 。

距离美联储11月议息会议还有三周时间，就业市场火热、PPI超预期对美联储来说不妙，今晚公布的重磅CPI数据将成为年内美联储是否继续加息的重要参考。 北京时间今晚20:30，美国劳工部将公布9月CPI通胀数据，目前彭博社调查中值显示： 9月CPI同比增速或从上月的3.7%小幅下降至3.6%，环比增速较上月的0.6%放缓至0.3%。 因房租价格压力持续放缓，预计剔除食品和能源成本的核心通胀率将从上月的4.3%降至4.1%，环比增速与上月持平维持在0.3%。 分析师指出，因能源、服务价格的飙升，9月生产者物价指数（PPI）超市场预期反弹，这也给CPI数据带来较大的不确定性。 近日，多位美联储高官表示，随着美国国债收益率大涨，令金融状况收紧，可能会停止加息。越来越多的交易员开始押注，美联储11月、12月或明年1月可能都不会进一步加息。 根据芝商所Fed Watch数据显示，美联储11月暂停加息的概率达到了91.5%，几乎“板上钉钉”。 但有分析认为，美联储高官的发言均未考虑9月通胀数据，历史表明，通胀持续的时间越长，降通胀的难度就越大， 地缘政治因素正扰动能源价格，如果上世纪70年代那样的油价冲击重演，通胀或将在更长时间处于高位，成为影响美联储政策路径的一大变数 。 瑞银则认为，从整体CPI来看，预计9月份能源价格将上涨1.0%，涨幅较上一个月有所放缓，但依然强劲，食品价格上涨0.28%，带动整体CPI环比上涨0.3%，瑞银称尽管能源和食品通胀仍高于疫情前水平，但较高位已大幅放缓。 高盛在报告中预计从核心CPI来看：1.二手车价格将在9月下降2.3%，新车价格将下降0.1%。2.9月汽车保险价格将上涨1.7%，3.住房通胀将大致与8月持平（预测正常租金 上涨0.48%，业主等值租金上涨 0.45%）。 而住房通胀的持续放缓和二手车价格的下降将被CPI中医疗保险部分的涨幅所抵消。 能源价格会成为CPI的推手吗？ 分析师普遍认为，能源价格将继续推动9月整体CPI上涨，但幅度将比8月温和的多。 摩根大通首席经济学家Michael Ferol在报告中指出，预计9月能源价格涨幅为1%，较8月通胀报告中的5.9%大幅放缓。瑞银分析师指出预计9月份能源价格将上涨1.0%，涨幅有所减弱。 但从昨日公布的9月PPI数据看，虽然基数效应进一步减弱，但能源价格依然可能成为推动物价的重要推手。最终需求能源价格上涨3.3%，其中汽油指数上涨 5.4%。 有观点认为，随着中东局势发酵，能源价格可能重新成为物价扰动因素。对于美联储而言，现在远没有到宣布胜利的时刻。 对于食品价格，摩根大通分析师预计9月食品价格继续攀升环比上涨0.2%，涨幅接近平均水平。瑞银认为，过去一年中，食品通胀持续放缓，预计9月仍将小幅上涨0.28%： 其中，在餐厅吃饭的价格已从去年夏季的峰值水平大幅下降，但涨幅仍然处于高位。 核心通胀有望继续回落 如果9月核心通胀如市场所料进一步降温，有望在一定程度上缓解当前美联储的压力。目前市场普遍预期，9月核心CPI将从4.3%降至4.1%。 高盛在报告中指出，预计二手车价格下降2.3%，新车价格下降 0.1%， 反映出整个夏季二手车拍卖价格下降、经销商促销激励措施增加以及新车库存增加。 但瑞银则认为，二手车价格开始企稳回升使得他们提高了对核心通胀的预期。Manheim二手车批发价格比8月份上涨1.0%，此外，交易价格表明9月新车价格温和上涨 ： 主要是因为市场担心美国汽车工人联合会（UAW）罢工可能会减缓新车零售销售，并将买家转移到二手市场。由于协会罢工尚没有结束的迹象，短期可能持续成为物价波动的不稳定因素。 摩根大通称，行业数据表明近期汽车价格有所走强，预计9月二手车价格上涨1.3%，而新车价格上涨0.3%。 高盛认为，9 月车险价格将维持强势，预计上涨1.7%， 过去三个月中，汽车保险价格平均上涨2.0%： 预计9月随着汽车维修和更换费用的不断增加，车险价格将继续上涨。 从住房部分来看 ，高盛认为，房租价格压力势将放缓，预测CPI中的住房通胀基本与8月持平 ： 预计正常租金和业主等值租金（OER）将保持疲软，环比分别上涨0.48%和0.41%。随着新租约和持续租约租金之间的差距继续缩小，住房通胀将大致保持在目前的水平。 瑞银指出，据美国ApartmentList全国房租报告，全国房租指数在9月环比下降0.5%，较8月进一步加快，为连续两个月环比下降，基本处在疫情前的水平： 瑞银预计，9月除租金外的核心服务价格将上涨0.43%，主要由于旅游相关服务价格的稳健上涨所致： 每周酒店数据显示，9 月外出住宿的价格上涨了约1%。 今年美联储还加息吗？ 对于未来通胀走势，高盛预计，由于住房通胀持续放缓和二手车价格下降，未来几个月核心CPI环比增速将保持在0.2%-0.3%的范围内，该银行预计2023年12月核心CPI同比通胀率为3.8%，2024年12月为2.9%。 瑞银则预计，核心CPI通胀率在今年继续放缓，11月和12月的核心CPI环比增速为0.23%-0.24%，因房租上涨放缓、二手车价格下降、供应条件放宽以及工资增长放缓对物价上涨构成了下行压力，明年大部分时间保持逐步下降的趋势： 美联储主席鲍威尔在9月议息会议上强调，官员们将根据数据来决定货币政策走向，而今夜CPI数据也成为了判断美联储抗通胀效果的重要依据。 最近公布的会议纪要显示，9月的美联储货币政策会议上，联储的决策者一致认为，应该将高利率保持“一段时间”，对待利率决策都主张“谨慎行事”。但相比此前一次 7月会议的纪要 ，9月的纪要内容一定程度上偏鸽派。 有分析称，没有从本次纪要中看到太多意外，模型显示美联储的态度中性，除非本周四公布的CPI通胀数据高得惊人，否则11月的下次联储会议很可能决定继续暂停加息。 FS Investments首席美国经济学家Lara Rame表示，美联储肯定可以宣称抗通胀取得了进展，但他们绝对不能宣布已取得胜利。对于美联储接下来的政策选择， Rame认为“最后一英里”或许较为艰难，可能要到2025年初期才能达到2%的目标。因此美联储将保持目前的政策立场，把利率保持在限制性水平上。 市场怎么走？ 摩根大通对今晚CPI公布后市场反应的预测如下： 5%概率：总体CPI环比上涨0.6%以上 标普500将下跌1.5%-2%。引发市场对于上世纪70年代那样的油价冲击的担忧，届时通胀数据将开始另一次大幅上涨，大宗商品价格和核心价格都会引领整体数据走高，将引发风险资产抛售，并提高11月和12月加息的可能性。 27.5%概率：总体CPI环比上涨0.4%-0.6%之间 标普500将下跌0.75% – 1.25%。虽然不像上一种情况那样极端，但债券市场可能会反映出美联储更加鹰派的立场，或将美联储峰值利率提高到6%，这一结果可能会引起市场对于经济迈入滞涨的叙事。 45%概率：总体CPI环比上涨0.3%（与预期一致） 标普500将上涨0.4% - 0.75%。虽然还未达到美联储所期望的目标，但已相当接近，因此市场将提高对美联储暂停加息的预期。 20%概率：总体CPI环比在0.2%至0.3%之间 标普500将上涨1% - 1.5%。这将进一步巩固通胀持续降温的说法，并塑造了“金发姑娘”的情景。 2.5%概率：总体CPI环比增速低于0.2% 标普500将上涨1.5%-2%。市场将更早的看到美联储开启降息周期，美联储更接近宣布“任务完成”。 从核心通胀数据看，高盛预测若9月核心通胀环比涨幅在0.1%-0.15%，标普500将上涨1.5%；9月核心通胀环比涨幅介于0.15%-0.2%之间，标普500将上涨1%；9月核心通胀环比涨幅介于0.2%-0.25%之间，标普500将上涨0.75%；9月核心通胀环比介于0.25%-0.3%之间，标普500将上涨0.25%，9月核心通胀环比高于0.35%，标普500将下挫1.5%。 分析称，在强劲PPI数据之后，若今晚CPI数据继续好于预期，或将缓解美元指数近期的颓势。

北京时间周四凌晨，美联储公布了9月19日-20日联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。字里行间的分歧、警告， 不仅预示着“加息结束”近在眼前，也体现出货币政策制定者眼里的政策风险考量也发生了变化。 （来源：美联储） 在9月议息会议结束后，由于美联储在预期“今年还要加一次息”的同时腰斩了明年的降息预期， 十年期美债收益率一度从4.4%快速飙涨至4.9%附近 。目睹此情此景，近期多位美联储官员出面喊话“救火”，这也是近几天风险资产偏好回暖的原因。 （美国十年期国债收益率，来源：TradingView） 知名美国宏观记者、“新美联储通讯社”尼克·蒂莫劳斯在会议纪要发布后也重申， 自上月会议以来美债收益率的上涨，可能会取代那最后一次的加息。 会议纪要说了点啥？ 在9月会议纪要中，对于是否需要继续加息的问题， 大多数与会者认为在未来的会议上再加一次息是妥当的，同时也有部分成员认为后面不需要再加息了。 蒂莫劳斯指出，这里的措辞发生在最近几周国债市场异动之前，所以如果长端利率维持在一个更紧缩的水平上，美联储的确没有进一步加息的需要了。 与近几天一众美联储官员一样，美联储理事沃勒也在周三表示， 金融市场的收紧将代替美联储做一些工作 ，所以美联储正处于一个观望事态变化的位置上。而这种观望情绪，也被市场解读为“11月不加息，12月也不太可能加，但还要到时候再看看”。 （周三“美联储观察”工具显示年底不再加息概率维持在7成，来源：CME） 9月会议纪要也提到， 所有的与会者一致同意委员会处于一个应当“谨慎行事”的位置，需要依赖数据并考虑“风险的平衡”。 所谓的“风险平衡”正越来越多地出现在美联储的官方语境中，用会议纪要中的话来说，就是“ 与会者普遍指出，平衡过度紧缩和紧缩不足的风险是重要的 ”，同时美联储官员们也指出，这两种风险眼下正处于 更加平衡的状态 。 委员们除了在“加息更高”方面存在不同意见外，在“维持高利率更长时间”方面也存在一些小小的不同意见。 虽然所有与会者都同意， 在美联储有信心“通胀将持续回落至2%”前，应当将利率保持在限制经济的位置“一段时间”。 不过也有一些官员点出， 他们正在密切关注实际利率的变动，因为随着通胀回落而政策利率不变，实际利率本身会随着时间逐步抬高 。 另外在经济预期方面，虽然美联储的委员们认为眼下的经济增速比预期更有韧性，但要遏制通胀， 需要看到实际GDP增速回落到长期趋势（1.8%）下方一段时间 。

周三，美国国债市场涨跌不一，长期国债在避险需求的推动下普遍进一步反弹，而高于预期的美国PPI数据则推高了短期收益率。当天出炉的美联储纪要整体缺乏新意。展望日内，市场焦点料将转向即将出炉的美国9月CPI数据，这也是美联储11月决议前最为关键的一份经济指标。 行情数据显示，截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率涨1.3个基点报4.991%，5年期美债收益率跌3.9个基点报4.578%，10年期美债收益率跌9.9个基点报4.557%，30年期美债收益率跌14.1个基点报4.693%。 美国股市周三则小幅走高，目前已连续四个交易日上涨。不过全天也经历了高开、低走到尾盘拉升的一波三折的变化。截止收盘，标普500指数上涨0.4%，以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨0.7%，道指上涨0.2%。 目前，全球市场的一大焦点仍就是中东地区不断升级的巴以冲突。 以色列战机在可能对巴勒斯坦沿海地带发动地面进攻之前，目前已多次轰炸了加沙。 Action全球固定收益分析董事总经理Kim Rupert表示，“我们看到美国国债出现了一些避险买盘，而且考虑到美联储将采取什么行动的不确定性，这种买盘主要集中在曲线的长端。”Rupert认为美国利率已经见顶。 美联储纪要缺乏新意 周三公布的美联储9月会议纪要，整体并未对金融市场的走势产生太大的影响。一项业内模型也显示美联储此份纪要的措辞立场相对中性。 纪要显示，美联储决策者上个月一致认为，货币政策应该在一段时间内保持限制性，以推动通胀持续降温；但与此同时，美联储发现风险已经变得更加平衡。与会者普遍认为，在货币政策立场保持限制性的情况下，委员会实现政策目标所面临的风险将变得更趋于双向。 与美联储决议时透露出的信息一样，美联储官员上月决定维持基准政策利率不变时，在今年是否需要再次加息的问题上存在分歧。 多数与会官员认为，在未来的会议上再上调联邦基金目标利率一次可能是合适的，目的是给需求降温并使通胀率在未来两年内更接近2%的目标。而一些官员则认为可能没有必要进一步加息。 在上个月发布的点阵图预测中，19位官员中有12位预计今年还会加息一次，而预估中值显示他们预计2024年和2025年的降息次数会较少。 会议纪要还显示，美联储官员面临双向的政策前景，一方面是经济衰退以及政策过于收紧可能带来的风险，另一方面是通胀率持续高于2%的风险。所有与会者都认为接下来应“谨慎行事”，利率决策将取决于经济数据表现并考虑“风险平衡”。 焦点转向今晚美国CPI 展望日内，市场将密切聚焦于今晚即将出炉的美国9月CPI数据。目前市场预计上月整体CPI有望小幅降至3.6%，9月核心CPI也将从4.3%降至4.1%。不过，周三公布的PPI数据在燃料成本的推动下明显高于市场预期，仍令人担心今晚的CPI数据可能面临一定的上行风险。 美国劳工部周三公布的数据显示，9月份PPI环比上升0.5%，同比上升2.2%，分别高于市场先前预期的0.3%和1.6%。2.2%的同比增速是今年5月以来的最高水平，自6月份一度录得0.2%以来，该数据已经连续反弹3个月。 BK asset management宏观策略师Boris Schlossberg表示，随着中东局势升温，能源价格可能重新成为物价的扰动因素。对于美联储而言，现在还远没有到宣布胜利的时刻。 Edward Jones高级投资策略师Angelo Kourkafas则指出，美联储在11月会议上究竟作何政策决定，料将会考虑到今晚9月CPI数据的表现，因为美联储的“数据依赖尚未消失”。 不过，也有业内人士正试图淡化今晚CPI数据的影响。Action的Rupert表示，“我认为明天的消费者物价指数不会产生重大影响，除非它真的出现明显攀升，但趋势似乎表明物价压力会放缓。包括鹰派在内的许多美联储官员近期已表示，他们愿意保持耐心，也许债券收益率的上升可以代替他们做一些工作。”

旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）在周二（10月10日）的发言中表示，中性利率现在可能比疫情前水平更高，但利率不会无限期地保持在现在的高位。 她还指出，近期金融环境已经收紧，美联储或许不需要再做那么多。 戴利周二在芝加哥市政厅的一次活动上称，“ 5%不会成为新的中性利率 。没有证据表明这将是新的中性利率——这仍然是试图对抗高通胀的政策利率。” 截至当前，美联储已经将联邦基金利率目标区间从2022年3月的0.25-0.5%区间提高到2023年7月的5.25-5.5%区间，达到22年来的最高水平。 此前9月的政策会议上，美联储保持基准利率不变。而目前，美联储正考虑是否需要在2023年再次加息。 面对美联储激进的加息行动，美国经济表现出了惊人的弹性。这种韧性也引发了人们的猜测，即所谓的经济中性利率可能已经上升。自疫情前以来，美联储官员始终认为美国经济的中性利率在2.5%的水平。 对此戴利也认为， 新的中性利率介于2.5%-3%之间的水平是绝对可以想得到的 。 经济风险更加平衡 与此同时，戴利指出，随着通胀率从峰值回落， 紧缩过度和紧缩不足的风险大致平衡 ，加息不够的风险不再远远高于加息过度的风险。 但即便如此，她还是警告称，非住房服务通胀需要进一步放缓，“我们还有更多工作要做，通胀仍然较高”。 戴利还暗示， 近期美国国债收益率飙升导致的金融状况收紧可能会减少进一步加息的必要性 。自9月会议以来，10年期美国国债收益率已上升约25个基点。 戴利称，“最近，债券收益率收紧，意味着金融环境收紧。也许美联储不需要做那么多… 这可能相当于另一次加息 。”因为收益率上升会将提高借贷成本，并可能减缓支出和投资。 期货市场显示，美联储官员在下次政策会议上再次加息25个基点的可能性不到20%。 在上周末巴以冲突爆发后，投资者选择更多地买入避险的美国国债。美国国债收益率本周部分回吐了近期升势。 对于最近的战局，戴利认为， 目前地缘政治的不确定性加剧了经济的不确定性 ，令企业变得谨慎，美联储将密切关注战争可能对油价或出口需求造成的影响。

旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）在周二（10月10日）的发言中表示，中性利率现在可能比疫情前水平更高，但利率不会无限期地保持在现在的高位。 她还指出， 近期金融环境已经收紧，美联储或许不需要再做那么多。 戴利周二在芝加哥市政厅的一次活动上称，“ 5%不会成为新的中性利率 。没有证据表明这将是新的中性利率——这仍然是试图对抗高通胀的政策利率。” 截至当前，美联储已经将联邦基金利率目标区间从2022年3月的0.25-0.5%区间提高到2023年7月的5.25-5.5%区间，达到22年来的最高水平。 此前9月的政策会议上，美联储保持基准利率不变。而目前，美联储正考虑是否需要在2023年再次加息。 面对美联储激进的加息行动，美国经济表现出了惊人的弹性。这种韧性也引发了人们的猜测，即所谓的经济中性利率可能已经上升。自疫情前以来，美联储官员始终认为美国经济的中性利率在2.5%的水平。 对此戴利也认为， 新的中性利率介于2.5%-3%之间的水平是绝对可以想得到的 。 经济风险更加平衡 与此同时，戴利指出，随着通胀率从峰值回落， 紧缩过度和紧缩不足的风险大致平衡 ，加息不够的风险不再远远高于加息过度的风险。 但即便如此，她还是警告称，非住房服务通胀需要进一步放缓，“我们还有更多工作要做，通胀仍然较高”。 戴利还暗示， 近期美国国债收益率飙升导致的金融状况收紧可能会减少进一步加息的必要性 。自9月会议以来，10年期美国国债收益率已上升约25个基点。 戴利称，“最近，债券收益率收紧，意味着金融环境收紧。也许美联储不需要做那么多… 这可能相当于另一次加息 。”因为收益率上升会将提高借贷成本，并可能减缓支出和投资。 期货市场显示，美联储官员在下次政策会议上再次加息25个基点的可能性不到20%。 在上周末巴以冲突爆发后，投资者选择更多地买入避险的美国国债。美国国债收益率本周部分回吐了近期升势。 对于最近的战局，戴利认为， 目前地缘政治的不确定性加剧了经济的不确定性 ，令企业变得谨慎，美联储将密切关注战争可能对油价或出口需求造成的影响。

美联储内部的鹰派代表人物、明尼阿波利斯联邦储备银行行长卡什卡利（Neel Kashkari）周二表示，他还不相信长期美国国债收益率飙升会降低进一步加息的必要性，他说，这取决于推动近期借贷成本上升的因素。 卡什卡利在一次市政厅活动上表示：“就降低通胀而言，较高的长期收益率当然有可能为我们做一些工作。” “但如果这些较高的长期收益率是因为外界对我们未来的预期发生了变化，那么我们实际上可能需要遵循他们的预期，以维持这些收益率。”他补充说。 与之形成鲜明对比的是，近期美联储内部已有三名官员接连表示，美国国债收益率上升可能会降低进一步加息的必要性。根据期货市场的定价，投资者认为，在10月31日和11月1日政策制定者再次开会时，再次加息25个基点的可能性不到20%。 但卡什卡利表示，他对此仍持保留意见。 作为今年的票委，他希望看到更多的通胀、劳动力市场和工资数据，“让我确信我们实际上已经做得够多了。” 卡什卡利称最近收益率的上升“令人困惑”，并表示这可能是由对未来5到10年经济或更高的美国政府借款的乐观情绪所驱动的。 另一个原因可能是，市场预计美联储将在未来十年采取更积极的措施来控制通胀，但他表示，“在我看来，这很难转化为10年期国债收益率会像现在这样上涨，所以这有点让人困惑。” 最后，卡什卡利还重申了他上个月的言论，当时他认为美联储今年有60%的可能性再次加息，并在不对经济造成严重损害的情况下将通胀率恢复到2%的目标。

美国房地产和银行业高层官员呼吁美联储停止加息，他们声称，房地产行业遭受了前所未有的混乱和痛苦。 在周一写给美联储主席鲍威尔的信函中，官员们表达了他们对货币政策方向及其对陷入困境的房地产市场影响的担忧。 全美住房建筑商协会(NAHB)、美国抵押贷款协会(MBA)和美国房地产经纪人协会(NAR)表示，他们写这封信是为了“表达共同的深切担忧”，美联储的加息对市场造成了持续的不确定性和扰动。 从行动的角度来看，这些团体要求美联储不要再“进一步加息”，至少在房地产市场企稳之前，不要积极抛售所持的抵押贷款证券。 信中写道：“我们敦促美联储采取这些简单的措施，以确保房地产行业不会导致经济出现美联储极力避免的硬着陆。” 这封信发出之际，美联储也在权衡应如何推进货币政策。自2022年3月以来，美联储已11次上调基准利率。鉴于近期飙升的美国长期国债收益率，美联储多位官员声称，加息的的必要性可能有所降低。 美联储博斯蒂克周二表示，我们的政策影响还有很多尚未显现出来，我认为我们不需要再提高利率了，美联储需要灵活应对风险，随时准备适应变化。 与此同时，美国房地产市场正遭受库存水平受限的困扰，自新冠疫情爆发初期以来，房价上涨了近30%，而销量比一年前下降了15%以上。 信中指出，加息打击了人们的住房负担能力，并对房地产市场造成了额外的干扰，房地产市场正在努力适应抵押贷款发放和房屋销售量急剧减少的情况，这些市场挑战发生在可用房屋历史性短缺之际。 在最近的新闻发布会上，鲍威尔承认了房地产市场的混乱。他指出：“这需要一些时间来解决，希望有更多的供应上线。” 据Bankrate的数据，目前30年期平均抵押贷款利率略低于8%，而平均房价已攀升至407,100美元，房屋库存可以维持3.3个月。NAR官员估计，库存需要增加一倍才能降低价格。 这些机构还指出，在没有更大的经济动荡的情况下，美联储加息的速度和幅度，以及由此导致的行业混乱，是痛苦的，也是前所未有的。 自2022年6月以来，美联储已减少了近2300亿美元的抵押贷款证券持有量。然而，它是通过允许到期债券的收益每月滚出资产负债表实现的。有人担心，美联储可能会采取更激进的措施，开始积极向市场抛售这些资产。

纽约联邦储备银行的一项调查显示，美国消费者预计未来几年通胀率将小幅上升，与此同时，他们对当前和未来信贷状况的看法在9月份出现恶化。 周二公布的数据显示，三年通胀预期中值从8月份的2.8%升至3%，为近一年来的最高水平。一年通胀预期升至三个月高点3.7%。 尽管5年通胀预期有所下降（从8月份的3%降至2.8%），但在所有时间框架内，未来通胀的不确定性都略有上升。 美联储官员一直在激进加息，以遏制数十年来最严重的通胀。目前还不清楚他们是否会在10月31日-11月1日的会议上进一步收紧货币政策。政策制定者已经一再表示，他们可能会在明年继续将借贷成本维持在较高水平。 尽管美国通胀率已从2022年6月的峰值大幅回落，但仍高于美联储2%的目标。这在一定程度上是因为劳动力市场仍然富有弹性，这赋予了消费者继续消费的动力。 国际货币基金组织（IMF）周二早些时候上调了全球通胀预测，同时呼吁各国央行保持紧缩货币政策，直到物价压力持久性缓解。美联储内部的经济学家也认为，物价增长不会很快回到目标水平。 对信贷状况看法恶化 受访者还认为，未来三个月无法支付最低债务的平均概率为12.5%，创2020年5月以来最高水平。 消费者对当前和未来信贷可用性的看法略有恶化。 借贷成本上升影响了人们对获得贷款能力的看法，更多家庭表示现在获得信贷比一年前更困难，而表示更容易获得信贷的家庭比例下降。 虽然薪资增长和储蓄水平仍然支持消费支出，但一些美国人正在转向通过信用卡来维持生活开支，他们感受到利率上升带来的压力。本月恢复学生贷款还款也可能让他们的预算紧张。