美联储最新褐皮书调查显示，过去一个半月美国经济活动变化不大，劳动力市场紧张状况继续缓解，物价继续温和上涨。报告还显示，美国经济前景稳定，或小幅放缓。 美联储每年发布8次褐皮书，汇总了12家地区储备银行对全美经济形势进行摸底的结果。该报告是美联储货币政策例会的重要参考资料，公布时间为联邦公开市场委员会（FOMC）会议的两周前。 “短期经济前景普遍被描述为稳定或增长略有放缓。”美联储周三在褐皮书报告中表示，“全国劳动力市场紧张状况持续缓解。” 本次褐皮书是由圣路易斯联储编制，采集数据截止日期为今年10月6日。褐皮书显示，自9月份的报告发布以来，大多数地区的经济活动几乎没有变化。 报告称，由于价格和产品供应的差异，消费者支出喜忧参半，在一般零售商和汽车经销商中表现的尤其明显。 物价涨幅有望放缓 报告称，总体而言，物价继续以温和的速度上涨。 销售价格涨幅低于投入价格，因为消费者对价格变得更加敏感，企业难以将成本压力转嫁给消费者。 “总体而言，企业预计未来几个季度物价将上涨，但涨幅将低于前几个季度。”报告称。“几个地区报告称，预计未来物价大幅上涨的公司数量有所减少。” 尽管美国通胀已经放缓，但仍高于美联储目标。以美联储偏爱的通胀指标PCE来衡量，剔除波动较大的食品和能源，8月核心PCE同比涨幅仍接近4%。 报告还显示，劳动力市场温和增长。 报告称，“多数辖区的薪资温和增长，多位联系人称企业调整了薪酬方案，以缓和劳动力成本冲击，包括以远程办公来取代加薪、下调签约奖金”。 美联储下月倾向于再次按兵不动 自2022年3月以来，美联储已将利率上调525基点，累计加息11次。上个月，该央行按兵不动。 美联储官员已暗示，在近期债券收益率上涨导致金融状况收紧之后，他们倾向于下个月连续第二次维持政策利率不变。由于经济数据强劲，10年期美国国债收益率周三跃升至2007年以来的最高水平。 美联储理事克里斯托弗·沃勒是鹰派官员之一，他在周三早些时候表示，美联储可以等待并收集更多数据，然后再决定经济是否需要进一步的货币限制。

美联储理事沃勒周三表示，在作出利率决定之前，美联储可以等待、观察和观望，并收集更多经济数据。这表明他也支持在两周后的利率决议上，暂时维持利率不变。 沃勒声称，他正在权衡最近的数据，以确定美联储是否成功地抑制了需求并减缓了通胀，或者经济是否继续显示出弹性并进一步推高了物价。 在演讲中，沃勒强调：“就今天而言，判断是否需要采取进一步的政策利率行动还为时过早，因此，我相信我们可以等待，观察经济如何发展，然后再对政策利率的路径做出明确的行动。” 值得注意的是，在一天之后，美联储主席鲍威尔也将发表政策演讲，市场预期这将起到“一锤定音”的效果。 最近几天，多位美联储官员表示，美国国债收益率上升表明金融环境正在收紧，可能没有必要进一步加息。如他们所言，美债收益率确实还在攀升，周三美国10年期国债收益率升至4.889%，为2007年以来最高水平。 对此，沃勒表示，在美债收益率回升的背后，通胀方面确实取得了明显进展，但也有一些原因让人担忧进展可能不会持续。 他指出，消费者价格指数(CPI)和美联储青睐的个人消费支出物价指数(PCE)等受到广泛关注的指标显示，三个月核心通胀率分别为3.1%和2%。 然而，总体上美联储官员们对通胀问题仍然持谨慎态度。几乎没有美联储官员认为未来很快会降息，但许多人倾向于认为当前的加息周期可能已经结束。 沃勒一直是较为鹰派的美联储官员之一，作为美联储理事，他在制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)中自动拥有投票权。他的发言表明支持短期内的暂停，但对于后续政策没有作出任何承诺。 他表示，如果实体经济增速放缓，可以维持政策利率稳定；但如果经济持续走强，通胀表现出企稳或重新加速的势头，可能需要更高的利率。 沃勒补充道，不想在停止加息之前讨论降息，没有人预计近期会降息，我们仍有可能再加息一次，是否以及何时加息将完全由数据驱动。 稍早，费城联储主席哈克也表示，美联储应延长暂停加息的时间，再确定过去20个月以来的快速加息行动是否已经足够遏制通胀。

当地时间周三（10月18日），纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）表示，为使通胀回落至目标，利率必须在“一段时间内”保持在限制性水平。 作为纽约联储主席，威廉姆斯需在联邦公开市场委员会（FOMC）兼任副主席，与美联储理事一样拥有永久的投票权，被视作该行的“三号人物”。在纽约联储主席前，他还曾担任过近7年的旧金山联储主席。 威廉姆斯和鲍威尔位于照片的核心位置 “我们将坚持下去，以确保实现真正的2%的目标，”威廉姆斯在谈话中说道， “我们需要将这种限制性政策立场维持一段时间。” 自去年3月以来，为了冷却需求和抑制通胀，美联储已经执行了11次加息，累计幅度达到了525个基点。目前，联邦基金利率目标区间已升至5.25%-5.5%之间，为2001年以来的最高水平。 即使在这么高的借贷成本情况下，美国的消费者支出和劳动力市场仍保持弹性。本周二公布的“恐怖数据”零售销售增幅远超预测，上月的非农就业人也意外激增。 不过，近期一些官员已表示美联储可能不会进一步提高利率，转而专注于“需要将利率维持在这个水平多久”这个问题上。威廉姆斯上月也曾暗示道，目前利率 “处于或接近峰值水平” 。 在最新的谈话中，威廉姆斯表示，通胀已经大幅下降，但 距离将通胀降至2%的目标仍任重道远， 他不会宣布抗通胀斗争已取得胜利。 他还提到，9月会议发布的经济预测中的“点阵图”显示，官员们预计美联储将在明年某个时候开始降息。对此他认为， 基准利率“会在未来几年继续下降，但这将取决于数据，取决于我们届时看到的情况。” 谈及近期升温的地缘局势，威廉姆斯表示，“我们需要关注世界各地正在发生的事情，考虑这些危机会对全球经济、美国经济产生什么样的影响。” 在威廉姆斯谈话之际，美国10年期国债收益率一度升破4.9％，达到2007年以来的最高水平。

美联储票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)周二表示，通胀回落的时间比预期要长得多，而且“仍然过高”。 卡什卡利发表讲话时，没有说明他是否认为美联储需要进一步加息，也没有为他对宏观经济的展望提供更多新线索。 据了解，卡什卡利上周表示，美国经济和就业市场的弹性比他预期的要更强。如果经济更具弹性，可能需要进一步加息。 但费城联储主席哈克(Patrick Harker)本周一表示，美联储不应该考虑进一步加息，因为迄今为止，许多美国小型企业都在努力应对美联储的紧缩政策。 自去年年初以来，美联储已将联邦基金利率上调了5个百分点以上，政策制定者们在9月份暗示，可能会在2023年再次加息。

美东时间周二，美股三大指数收盘涨跌不一，美债收益率继续攀升，此前稳健的经济报告强化了美联储将在更长时间内维持利率不变的理由。 周二美国国债遭到抛售，10年期美债收益率跃升13个基点至4.83%，30年期长债收益率最高涨12个基点上逼4.99%，均创10月6日以来新高，并接近2007年来高位。这对股市构成了压力，较高的收益率为投资者提供了相对较高的无风险收益。 另外，数据显示美国9月零售数据环比增长0.7%，远远超出了经济学家的预期，这是今年夏季消费者韧性持续强劲表现的最新证据。 Oanda美洲高级市场分析师Edward Moya表示：“有关经济的好消息再次成为了坏消息，因为这将使政策制定者对进一步收紧政策持观望态度，看来美国经济还没有准备好陷入衰退。” 里士满联储主席巴尔金在周二的讲话中表示，虽然通胀路径“尚不明确”，但“我们有时间来看看是否已经做得足够多，或者是否还有更多的工作要做。” 市场动态 截至收盘，道指收涨13.11点，涨幅为0.04%，报33997.65点；纳指跌34.24点，跌幅为0.25%，报13533.75点；标普500指数跌0.43点，跌幅为0.01%，报4373.20点。 标普500指数的11个板块多数收涨，原材料板块收涨1.01%，能源板块涨0.98%，金融板块涨0.55%，电信服务板块涨0.43%，房地产板块则跌0.54%，信息技术/科技板块跌0.77%。 美股行业ETF涨跌互现，区域银行ETF涨2.12%，银行业ETF涨1.96%，能源业ETF涨1.04%，金融业ETF涨0.48%，日常消费品ETF涨0.43%。而半导体ETF跌1.18%，全球科技股跌0.50%，科技行业ETF跌0.46%。 热门股表现 热门科技股涨跌不一，亚马逊跌0.81%，Meta涨0.89%，微软跌0.17%，谷歌A涨0.45%，特斯拉涨0.37%，奈飞跌1.41%。 芯片股普跌，英伟达盘初跌7.8%创去年12月以来最大跌幅，收跌4.7%，英特尔收跌1.4%，AMD收跌1.2%。 此前有报道称，美国政府更新出口管制规定，英伟达A800、H800在内的芯片对华出口将受到影响。不过英伟达表示，预计限制措施不会在短期内对财务数据产生重大影响。 美国银行上涨2.3%，财报显示，得益于美联储加息及市场波动，美国银行交易员第三季度业绩创十多年来历年同期最佳，净利润也高于分析师预测。 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.91%。百度跌超4%，京东跌超3%，爱奇艺、腾讯音乐、网易跌超2%，哔哩哔哩跌超1%，微博、拼多多、阿里巴巴、理想汽车小幅下跌。满帮涨超3%，富途控股、小鹏汽车、唯品会、蔚来小幅上涨。 公司消息 【对行人存在安全风险？美国监管机构对Cruise无人驾驶汽车展开调查】 通用汽车公司旗下自动驾驶汽车子公司Cruise正面临美国联邦监管机构的一项安全调查，此前有报道称，该公司的无人驾驶汽车对行人展现出了危险行为。美国全国高速公路交通安全委员会(NHTSA)周二在一份文件中表示，它已对Cruise的近600辆无人驾驶汽车展开安全缺陷调查，并补充说，这些汽车在道路上(包括人行横道)可能没有采取足够的安全措施来保护行人。NHTSA列举了与Cruise无人驾驶汽车有关的四起事故，其中两起造成人员伤亡。NHTSA表示已启动调查，以确定潜在问题的范围和严重程度。 【顶级投行高盛Q3业绩超预期 细看各业务表现分化迹象严重】 知名投行高盛集团最新公布的第三季度营收和每股收益双双超过市场预期，继摩根大通之后又交出了一份让投资者兴奋的业绩。财报数据显示，高盛Q3营收录得118.2亿美元，高于市场先前预期的111.9亿美元，但较去年同期下降了1%；净利润为20.6亿美元，同比下降33%，连续第八个季度利润下降；每股收益录得5.47美元，同比下降34%，仍高于分析师预期的5.31美元。 【电动卡车需求放缓 通用汽车宣布推迟扩产计划】 当地时间周二，通用汽车宣布，考虑到电动汽车需求状况的变化，将推迟在密歇根州开设第二家电动卡车工厂的计划，以便在电动汽车销售增长放缓之际保留更多的资本。通用汽车在一份声明中表示，将扩大电动卡车产能的时间推迟到2025年底，该公司还计划对其电动卡车进行改进，以提高产品盈利能力。通用汽车补充道，计划的改变与UAW的谈判无关。一些分析师担心，成本更高的合同可能会影响该公司的支出计划。 【拜登政府计划阻止英伟达等出口高性能AI芯片】 拜登政府10月17日更新了针对人工智能（AI）芯片的出口管制规定，计划阻止英伟达等公司向中国出口先进的AI芯片。根据最新的规则，英伟达包括A800和H800在内的芯片对华出口都将受到影响。新规将在向公众征求30天意见后生效。英伟达方面回应称：“我们遵守所有适用的法规，同时努力提供支持不同行业的数千种应用产品。鉴于全球对我们产品的需求，我们预计（新规）短期内不会对我们的财务业绩产生实质性的影响。”

芝加哥联储主席古尔斯比表示，美国通胀放缓是一种趋势，而非暂时现象。 古尔斯比在接受采访时称：“有很多人说，与过去相比，通胀正趋于下降，这正是我们想要的。不可否认，这是一种趋势，并非一个月的昙花一现，我们必须满怀希望并密切关注，以确保这种情况继续下去。” 古尔斯比今年在联邦公开市场委员会上拥有投票权，在美联储票委中立场偏向于鸽派。 最新通胀数据显示，美国9月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.7%，涨幅略超预期；剔除能源和食品等波动较大因素的核心CPI同比上涨4.1%。与住房相关的成本以及与酒店客房和娱乐服务相关的成本意外上升，是核心通胀保持坚挺的重要原因。 最新就业数据显示，美国9月非农就业人数增加33.6万人，大大超过市场预期的新增17万人；失业率则与8月的3.8%持平，略高于3.7%的普遍预期。 这些数据加剧了美联储官员之间的争论，即他们今年是否需要再加息25个基点。联邦基金利率目前处于5.25%至5.5%的22年高点，美联储将于当地时间10月31日至11月1日召开下一次利率会议。 古尔斯比驳斥了美联储抑制通胀的进程陷入停滞的说法，但他承认，租金和其他住房方面的通胀上升是一个负面的意外，应谨慎对待。 古尔斯比表示，他将密切关注这一点，以确定通胀从现在开始下降的速度。 古尔斯比对就业数据要乐观得多，他表示，在工资增长放缓的同时，月度就业数据出现大幅增长，很可能是劳动力供应改善的一个指标，而不是令人担忧的原因。 古尔斯比称：“你能做的最糟糕的事情之一就是把货币政策决定与上个月的最新数据联系起来，你需要有一个更广阔的视野。”他强调自己还没有就11月的利率会议做出决定。 然而，古尔斯比指出，美联储正在接近达成共识，即政策辩论正在从加息到多高，转向需要将利率维持在这个水平多久。 外部冲击让美联储接下来的决策更复杂化，中东局势急剧升级推高了国际油价，并给全球增长和通胀前景带来了巨大的不确定性。美国汽车行业的罢工不断扩大，以及美国联邦政府停摆危机，构成了额外风险。 古尔斯比一直以来都坚持认为，美联储可在不造成重大经济痛苦的情况下平息通胀，但他也表示，自己最担心外部干扰会危及美联储实现经济软着陆的目标。

当地时间周一（10月16日），费城联储主席哈克（Patrick Harker）表示，美联储可以将利率维持在现有水平，并指出消除通货膨胀的过程已在发生。 哈克在抵押贷款银行家协会（Mortgage Bankers Association）年会上说道：“我相信， 我们现在可以将利率维持在现有水平。 去通胀正在发生，劳动力市场正在趋于平衡，经济活动继续保持弹性……” 哈克表示，维持利率不变并不代表美联储“无所作为”，正相反，“我认为我们做了很多事情”。他预计， 美国通胀率将在2024年降至3%以下，此后将达到2%的目标水平。 作为今年联邦公开市场委员会（FOMC）的 轮值票委 ，哈克的发言具有相当的分量。他指出，去通胀的趋势评估比较复杂，因此，他不会对每月报告中的物价波动有太大的反应。 自去年3月以来，为了冷却需求和抑制通胀，美联储已经执行了11次加息，累计幅度达到了525个基点。目前，联邦基金利率目标区间已升至5.25%-5.5%之间，为2001年以来的最高水平。 至于未来的政策，哈克强调，利率需要在一段时间内保持较高的水平，“你可能已经注意到，我没有告诉你利率需要保持高位多久。我可以说， 我确实认同‘higher for longer’这一说法。 ” 日内，另一位FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比也指出，美联储正在接近达成共识，即政策辩论正在从加息到多高，转向需要将利率维持在这个水平多久。 哈克还明确表达了他对经济的看法——他预计 不会出现经济衰退 ，“GDP增长超出了今年早些时候的预期，我预计这将持续到2023年底，然后在2024年略有回落。但不要将较为温和的GDP增长率与萎缩混为一谈。” 他预计，到今年年底，美国失业率将从目前的3.8%升至4%附近，并在明年升至4.5%的峰值，2025年则会回落到4%。哈克还强调他不认为全国范围内会出现大规模裁员。 谈及房地产行业，哈克表示，目前的利率水平几乎让那些想要进入房地产市场的人失去了机会。他指出，高利率会阻碍现有业主挂牌出售房屋，从而导致库存紧张。

费城联储主席哈克周五表示，在物价压力持续减弱的情况下，他认为美联储可以停止加息了。 哈克当天声称：“我相信，我们可以把利率维持在现有水平。我们已经做了很多工作(加息)，而且做得很快。” 哈克今年在美国联邦公开市场委员会(FOMC)拥有投票权，在政策制定者考虑下一步行动之际，他的话具有额外的分量。尽管他的最新发言与其他几位官员最近的言论一致，但这可能是迄今为止对暂停加息最明确的支持。 自2022年3月以来，美联储已经11次上调基准利率，总计加息525个基点。上个月，美联储选择按兵不动，因为官员们对通胀走向存在分歧。 近日，多位美联储官员称，美国国债收益率飙升带来的金融环境收紧，有助于美联储减缓经济增长和抑制通胀。波士顿联储主席苏珊·柯林斯周四表示，如果近期美债收益率的上涨势头得以持续，可能会降低美联储进一步加息的必要性。 不过，哈克并未依赖市场走势，而是表示，美联储只是在压低物价方面取得了实质性进展，而没有导致失业率飙升或以其他方式拖累经济。他说道，美联储现在可以观察加息所产生的影响，并利用即将发布的数据作为政策走向的指引。 他表示：“保持利率稳定将让货币政策发挥作用。我确信，联邦基金利率现在是具有限制性的，只要利率保持不变，我们就会稳步压低通胀，使市场更加平衡。看似什么都没做，但实际上我们已经做了很多了，加息的全部影响需要一段时间才能被感受到。” 此前一天，美国通胀报告显示，美国近期通胀回落势头到9月陷入停滞，表明彻底赢下抗通胀之战仍要经历一番曲折。好消息是，与去年创下的40年高位相比，物价涨幅已明显放缓，尤其是衡量基本通胀状况的核心通胀指标，该指标不包括波动较大的食品和能源价格。 而哈克表示，他不会被一个月的数据所动摇，他指出，美联储青睐的PCE数据8月份的月度涨幅为2020年以来最小。 他声称：“我们不会容忍物价再次加速上涨，但我不想对正常的一个月的价格波动反应过度。我们仍然依赖数据，但会对数据保持耐心和谨慎。” 哈克指出，美联储仍对各种风险保持警惕，从今年早些时候的银行业危机，到不断上升的信用卡余额和劳资纠纷。但他表示，整体经济保持稳定，他认为随着更多的人进入劳动力市场，以及劳动力市场失衡的问题将自行解决，失业率最多只会小幅上升。 尽管如此，他并没有提供任何美联储很快降息的信号，甚至还强调，如果通胀反弹，他将毫不犹豫地支持进一步加息。

当地时间周五（10月13日），美国密歇根大学公布的最新数据显示，消费者的短期通胀预期大幅反弹，反映美国人对物价和财务的看法急剧恶化。 具体数据显示，美国10月份消费者一年期的预期通胀率录得3.8%，为2023年5月以来的最高水平，明显高于新冠大流行前两年2.3%-3.0%的区间，市场原本预期这一数字会与9月的3.2%持平。 另外，长期通胀预期——五至十年期的预期通胀率从上月的2.8%反弹至3%，市场原本预期会维持在2.8%水平不变，在过去27个月内有25个月维持在2.9%至3.1%之间。与之相比，新冠大流行前两年这一数据位于2.2%-2.6%的区间。 通胀预期的反弹导致10月份的消费者信心指数初值从上月的68.1下降超5点至63.0，为去年6月以来最大单月跌幅，市场原先认为该数据只会微跌至67.2。另外，现况指数和预期指数的跌幅也超出了预期。 调查主任Joanne Hsu写道，在连续两个月变化不大后，消费者信心指数在10月回落了约7%，其中对个人财务的评估指标下降约15%，主要是由于对通胀的担忧大幅增加。 Hsu补充称，约49%的消费者表示，高物价正在侵蚀他们的生活水平，这一比例较上个月的39%大幅上升，接近2022年7月历史最高水平。 本周四美国劳工部公布的数据显示，9月份季调后消费者物价指数（CPI）环比上升0.4%，同比上升3.7%，均超市场预期。分项中，食品价格环比上涨0.2%，同比上涨3.7%；能源价格环比上涨1.5%，同比下降0.5%。 虽然央行更关注剔除燃料和食品的核心CPI，但Hsu指出，家庭最担心的却是食品杂货和燃料的高成本。他还强调，消费者还认为当前经济状况的恶化不会持续下去，几乎所有群体的情绪都出现了挫折，反映出高物价造成的持续负面影响。 发稿前不久，费城联储主席哈克表示，在物价压力持续减弱的情况下，“美联储可以停止加息了。”但前圣路易斯联储主席布拉德却表示，如果通胀再次开始升温，央行可能不得不将利率提高至6.5%。 布拉德说道，“市场低估了一种风险，即通胀下降进程停滞或完全停止，核心通胀率再次开始上升。这将在决策者中引发新一轮的恐慌——他们是否已经采取了足够的行动？”

美国波士顿联储主席苏珊·柯林斯表示，如果近期美国国债收益率的上涨势头得以持续，可能会降低美联储进一步加息的必要性。 “长期债券收益率上涨意味着金融环境有所收紧。如果这种情况持续下去，可能会降低短期内进一步收紧货币政策的必要性。”柯林斯周四在波士顿联储备主办的一次社区银行会议上表示。 柯林斯今年在货币政策决策中没有投票权。 周四公布的9月美联储会议纪要显示，美联储政策制定者上个月一致认为，政策应该在一段时间内保持限制性，同时指出，目前必须在过度紧缩的风险与保持通胀率朝着2%的方向下降之间取得平衡。 多名美联储官员近日都表示，长期债券收益率上升可能会减缓经济增长，从而取代美联储进一步加息。 旧金山联储主席玛丽·戴利周二暗示，近期美国国债收益率飙升导致的金融状况收紧可能会减少进一步加息的必要性。她称，“最近，债券收益率收紧，意味着金融环境收紧。也许美联储不需要做那么多…这可能相当于另一次加息。” 达拉斯联储主席洛根周一表示，鉴于近期飙升的美国长期国债收益率，美联储进一步上调基准利率的必要性可能有所降低。 仍有可能进一步加息 当地时间周四（10月12日），最新公布的美国9月通胀未能如预期放缓，突显出缓解价格压力的艰难，也为美联储今年再次加息敞开大门。 美国劳工部公布的具体数据显示，美国9月份季调后消费者物价指数（CPI）环比上升0.4%，高于市场先前预期的0.3%，8月时该数据上升0.6%。 柯林斯表示， 政策制定者面临的一个关键问题是，通胀下降是否会持续下去 。“今天发布的CPI提醒我们，恢复物价稳定需要时间，”她称。 她表示，近期长期债券收益率上涨“强化了她的观点，即已经非常接近，甚至可能正处于联邦利率峰值”， 当前的经济环境要求美联储保持耐心 。不过她也表示， 未来仍有可能进一步加息 。