当地时间周二（8月8日），费城联储主席哈克（Patrick Harker）表示，美联储在对抗通货膨胀和提振经济新方面取得了进展，可能已经到了维持利率不变的位置。 作为今年联邦公开市场委员会（FOMC）的轮值票委，哈克的这次表态具有很强的代表性，或意味着美国利率已经来到了本轮加息周期的最高点。 在费城联储官网公布的新闻稿也显示， “我们可能会保持利率稳定并让货币政策发挥作用。” 两周前，美联储宣布加息25个基点，使得美国联邦基金利率目标区间升至5.25%-5.5%，为2001年以来的最高水平。这也是该行自去年启动本轮加息进程以来的第11次加息，累计幅度达到了525个基点。 哈克表示，从现在到9月中旬，如果没有出现任何令人非常意外的新数据，“我相信， 我们可能已经到了可以保持耐心、维持利率不变，让之前货币政策行动发挥作用的时候了。 ” 本周一，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯表示，“货币政策处于一个良好的位置——我们已经得到了我们需要的政策。”这一表述也被解读为“美联储可能不会继续加息”。 尽管许多经济学家担心美国经济将陷入衰退，但哈克相信，通胀将逐步向美联储2%的目标迈进，失业率只会“略有”上升，经济增长应该会“略低于”今年早些时候的速度。 不过哈克强调，美联储短期内不太可能降息，“如果我们维持利率不变， 那么将需要在那里停留一段时间。 ”他补充称，“我确实看到正在通往我们都希望的软着陆的航线上，但这在过去被证明是相当难以捉摸的。” 本周四，美国劳工统计局将公布7月消费者物价指数（CPI）报告。市场预计美国CPI年率将从6月的3%小幅反弹至3.3%，而核心CPI年率可能会进一步从4.8%放缓至4.7%。 美国CPI年率

美国政府停摆的风险加剧可能会使美联储的政策制定复杂化，并印证评级机构惠誉的警告，即美国政府自己造成的创收正在损害美国在全球经济中的地位。 智通财经APP获悉，由于围绕支出水平和社会热点问题的冲突愈演愈烈，美国国会众议院预算进程已于当地时间7月27日停止。而在预算分歧没有完全解决的情况下，美国国会议员们已经暂停工作并进入8月休会期，这引发了人们对美国国会今年秋季能否避免部分政府机构停摆的担忧。 按计划，美国国会众议院的议员们将在9月12日返回。届时他们将面临众多待办事项，包括通过12项年度拨款法案中的11项、并协调与参议院的分歧。美国国会必须在新财年开始的10月1日前采取行动来解决政府的资金问题。他们可以通过支出法案支持政府机构运行直到明年，或者简单地采取临时措施来维持机构的运行，直至达成更长期的协议。但无论采取哪种方式，都不会轻松。 由共和党控制的众议院和由民主党控制的参议院存在着明显分歧，二者在支出问题上选择的路径迥异且基本水火不容。 参议院大体上坚持拜登与众议院共和党议员在5月底债务上限协议谈判达成的总体支出水平。众议院共和党议员则采取了不同的方向，许多议员反对债务上限协议，并拒绝投票支持。与此同时，惠誉在上周下调美国信用评级的举动鼓舞了共和党人，他们呼吁拜登和民主党人对他们提出的新一轮削减开支的要求做出让步。 Bloomberg Economics首席美国经济学家Anna Wong警告称，尽管美国政府停摆的直接经济影响可能有限，但它来得“特别不合时宜”。这是因为，美联储将在9月公布关键的利率决议，美国政府长期停摆的可能性加剧可能会影响到美联储的立场。在2018-2019年美国政府停摆期间，许多关键经济指标被推迟公布。 此外，约4500万有学生贷款的美国人将不得不在10月恢复还款，这可能会抑制消费者支出。另外，美国汽车工人联合会(UAW)在10月针对汽车制造商举行破坏性罢工的可能性非常大。Anna Wong表示，这些因素加上美联储加息的影响将在秋季达到顶峰，看似势不可挡的美国经济面临新的障碍。 道明证券(TD Securities)资深美国利率策略师Gennadiy Goldberg表示：“美国政府长时间停摆可能会让美联储更加困难，这就是我认为市场可能会感到紧张的原因，美联储可能会因此错过秋季的拐点。” 美国经济面临的风险不应被夸大，尤其是考虑到依然强劲的劳动力市场。不过，在经济脆弱时期，任何停摆都可能抑制经济产出。穆迪分析公司的经济学家Mark Zandi预计，即使不考虑美国政府停摆的可能性，美国今年最后一个季度的经济增速也将放缓至1%以下。高盛此前曾指出，美国政府停摆可能会使其持续的每一周的国内生产总值(GDP)减少0.2个百分点。 尽管与今年早些时候的债务上限危机不同，美国政府停摆不会带来美国债务违约的风险，但这对美国国债投资者来说是又一个变数。今年以来，美债投资者受到了不确定的通胀轨迹、地区性银行危机到美债发行量增加等各种因素的影响。 不过，从历史上看，2018年和1995年的美国政府停摆都曾刺激了对避险资产的需求，这对美债投资者可能是一个好消息。摩根士丹利固定收益研究部门全球主管Michael Zezas指出：“在经济数据显示通胀放缓且美联储接近加息尾声的环境下，这可能是一个有利于投资长期美债的因素。” BTIG董事总经理兼政策研究主管Isaac Boltansky表示，投资者正逐渐习惯于政府停摆等财政斗争，并越来越多地将其视为“表演剧场”，这可能会缩小美债价格上涨的幅度。

据8月7日周一旧金山联储公布的最新研究结果显示，作为美国消费者价格指数（CPI）最大组成部分的住房通胀明年将大幅放缓，甚至可能转变为通货紧缩。 旧金山联储经济学家Augustus Kmetz、Schuyler Louie和John Mondragon在周一发布的一份报告中写道： 我们预测的基准情形是，到2024年末，美国的住房通胀将继续放缓，甚至可能在2024年中期转为负值。这将代表美国住房通胀的急剧转变，对整体通胀产生重要影响。 在这项研究中，旧金山联储研究人员利用Case-Shiller房价指数以及CoreLogic、Zillow和Apartment List等房屋中介平台生成的租金要价指标建立了一个模型，来预测住房成本通胀。结果表明，美联储迄今为止采取的加息政策已经产生了影响。 该报告表示： 自2022年初以来利率的快速上升可能对房地产市场放缓产生重大影响，而且这种放缓可能会持续下去。 去年夏天飙升至四十年来的高点后，今年美国的通胀整体上一直在降温，今年6月的美国CPI同比涨幅仅有3%，但在7月可能会稍有加速。 不过，剔除食品和能源价格核心CPI指数降幅却较慢，这令市场担忧，美联储可能需要采取更多紧缩政策才能将通胀率降至2%的目标。 住房占核心CPI指数的40%以上，是美联储控制通胀的重要组成部分。美国劳工统计局主要通过租金成本来衡量住房，包括租房者每月支付的费用，以及房主如果将类似的地方租出去将收取的估计费用（业主等价租金）。随着时间的推移，房价的上涨可能会推高租金，房价下跌则可能会令租金下降。 由于租金通常每年更新一次，因此房价和租金的变化会滞后地反映到官方通胀指标中。去年的房价下跌，再加上租金成本的降温，现在正在推动住房通胀的下降和整体通胀下降。 当前美国房地产市场的回暖，可能令美联储面临更多压力 不过，当前美国房价在去年短暂下跌后再度上涨，令美联储遏制通胀的努力复杂化。有分析担忧，如果美国房地产市场再度持续复苏，那将增加通胀更具粘性的风险。而由此一来则会带给市场真正的风险，即美联储可能不得不加大加息力度来冷却房地产市场。 Black Knight最新发布的报告显示，截至6月，美国房价已完全抹去了2022年的跌幅，经季节调整和非季节调整的房价均创历史新高。50个主要城市中有30个的房价高于2022年水平。其中，美国东北部，尤其是新英格兰地区的房价以及中部的五大湖区主要城市房价涨幅最为明显；加利福尼亚、华盛顿和俄勒冈等西部州的房价依然下行。 达拉斯联储主席Lorie Logan上个月表示： 房地产看起来可能已经触底，虽然由于去年租金的下降，住房通胀可能会在短期内继续放缓，但住房价格的反弹将给未来的通胀带来上行风险。

随着全球经济前景改善，以及世界上一些最大生产国削减供应量的措施开始见效，油价已飙升至近四个月来的最高水平。 一些分析师认为，国际基准原油期货价格将进一步上涨，有可能上看每桶100美元；年初迄今，油价一直在每桶80美元上下几美元的区间内波动，而目前似乎有望突破这一区间。 而去年高涨的油价推动美国通胀达到40年来的最高水平。若油价持续走高，将很快转化为汽油价格的上涨，这也将使美联储和其他主要央行的官员们的日子更加艰难，眼下他们正试图将通胀率拉回到目标水平。 具体来看，基准原油期货价格在过去一个月里上涨了18%以上，推高了美国工人的通勤成本、货运司机的交通运输成本，以及从塑料、化肥到服装等各种产品的生产成本。 虽然目前通胀正朝着美联储的目标前进，投资者预期该央行将很快结束加息周期，但若通胀形势逆转，这将给投资者和美联储官员带来巨大的麻烦。 尽管美联储最为关注的通胀指标不包括波动较大的食品和能源成本，但许多人警告称，油价上涨将间接推高经济各个领域的成本。 美国JKC卡车运输公司副总裁Mike Kucharski指出，油价上涨之后，你得在杂货店里为它买单，其中包括建筑材料和家庭用品的成本，每个人都能感受到这种高昂的成本。 在今年夏天的热浪中，柴油价格的攀升对JKC公司来说代价尤其高昂，因为该公司的冷藏半挂车在运输过程中需要消耗更多燃料来保持生菜、瓜类和其他农产品的低温。Kucharski表示，该公司每周更新一次燃油附加费，但最近几天价格上涨太快，他的公司不得不承担部分成本。 过去三个月，美国柴油批发价格上涨了36%，航空燃油上涨了近40%，汽油上涨了19%。 价格上行压力 通胀飙升挑战了美联储能够实现软着陆的目标，即通胀率降至央行2%的目标，而不会导致经济放缓到陷入衰退的程度。美联储上个月再次加息25个基点，使其基准利率达到了22年来的最高水平。 油价的持续攀升可能预示着经济前景的改善，但涨价幅度过大可能意味着美联储将需要在更长时间内维持较高利率水平。 美国劳工部公布的数据显示，美国6月份的消费者价格指数(CPI)较前月上升0.2%，较上年同期上升3%，这是2021年3月以来的最小同比升幅。剔除食品和能源价格的核心6月CPI同比上升4.8%，虽然当月核心通胀没有整体CPI那么乐观，但已经是2021年10月以来的最低水平。 在美联储9月份召开下一次会议之前，油价可能会支撑整体物价上行压力，许多投资者预计届时美联储将暂停加息。分析人士说，即使油价没有被纳入央行首选的通胀指标，但在每个加油站都能看到的油价上涨是不可忽视的。 Stifel首席股票策略师Barry Bannister强调，“食品和能源"是核心通胀的领先指标，即使它们不是核心通胀的一部分。

纽约联储主席威廉姆斯认为，美联储有必要在一段时间内保持货币政策的限制性，如果通胀持续下降，明年可能有理由降息。 威廉姆斯于8月2日接受了《纽约时报》的采访，这段采访于本周一发表。 威廉姆斯兼任联邦公开市场委员会（FOMC）副主席，在货币决策上享有固定的投票权，因此被视作美联储的“三号人物”。 威廉姆斯在接受采访时称：“货币政策处于一个良好的位置——我们已经得到了我们需要的政策。我们是否需要根据峰值利率进行调整，以及我们需要保持多长时间的限制性立场，将取决于数据。” 威廉姆斯补充道：“我预计我们需要在一段时间内保持限制立场。” 美联储7月加息25个基点后，联邦基金利率目标区间被上调至5.25%-5.5%的目标区间，为22年来的最高水平。 威廉姆斯表示，未来是否需要进一步加息，这是一个悬而未决的问题，如果通胀率持续下降，美联储可能需要在2024年或2025年降息，以确保实际利率不会进一步上升。 美国6月消费者价格指数（CPI）同比上涨3%，剔除波动较大的食品和能源价格后的同比涨幅为4.8%。美国6月个人消费支出（PCE）同比上升3%，核心PCE同比上涨4.1%。这四项数据均展现出自2021年以来最低的通胀水平。 威廉姆斯指出，随着美国主要通胀指标降温，美联储将利率维持在当前水平，实际利率就会上升，这与决策者的目标不一致。 在他看来，未来两年通胀率将回到美联储2%的目标水平，经济将更加平衡。 威廉姆斯称：“最终，货币政策需要在未来几年内回归到更正常的状态——不管这种正常状态是什么——更正常的政策环境。”

美联储理事鲍曼（Michelle Bowman）上周末表示，为了完全恢复物价稳定，美联储可能需要进一步提高利率。 “可能需要进一步加息，才能让通胀率降至联邦公开市场委员会（FOMC）2%的目标。”她说。 鲍曼在最新讲话中表示，她支持美联储上月会议上的加息决定。尽管此后公布的数据显示物价增长放缓，但鲍曼表示，她希望看到更多证据表明通胀持续放缓。 “最近通胀数据降低是积极性信号，但我将寻找一致的证据来证明通胀正朝着我们2%的目标有意义地下降，因为我要考虑（是否）进一步加息，以及联邦基金利率需要在限制性水平上维持多久。我还将关注消费者支出放缓的迹象，以及劳动力市场状况松动的信号。”她补充道。 美联储7月加息后，联邦基金利率已升至5.25% - 5.5%的区间，为22年来的最高水平。美联储官员6月份公布的最新季度预测中值显示，今年还会有两次加息，而第一次加息已在7月完成。 鲍曼表示，政策制定者将评估即将公布的数据，如果降通胀方面的进展停滞，他们应该愿意在未来加息。美联储在2023年还有三次政策会议，下一次会议将在9月举行。 上周五，美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）的报告显示，上个月非农就业人数增加了18.7万人，低于预期，而失业率出人意料地降至3.5%，为几十年来的最低水平之一。 美联储内部意见不一致 在就业数据发布后，两名美联储官员表示，美国就业增长放缓表明劳动力市场正在更好地平衡，他们辩称，美联储可能很快就需要转向考虑将利率维持在高水平的时间。 亚特兰大联邦储备银行总裁Raphael Bostic称：“我预计经济将以相当有序的方式放缓，而这个数据（18.7万）延续了这一步伐。我很舒服。我不认为这种情况会在短时间内结束。我认为没有必要进一步加息。” 芝加哥联邦储备银行行长Austan Goolsbee表示，政策制定者需要在反通胀过程中保持耐心，并希望央行能够在不引发衰退的情况下将通胀降至2%的目标。他说，他们很快就需要开始考虑何时保持利率稳定，以及维持多久。 前财政部长萨默斯（Lawrence Summers）则称，在7月份工资增长超过预期后，他仍然担心通货膨胀会加剧。 “我认为我们还不能确信，在未来的某个时刻，我们不会看到通货膨胀的真正加速。这就是我关注的问题。”他说。

美东时间周三，美国自动数据处理公司(ADP)发布的就业报告显示，拥有“小非农”之称的美国6月ADP就业人数录得32.4万人，远远超出市场预期的18.9万人。ADP数据公布后，美联储9月加息概率小幅上升，不过加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率仍然不到20%。 这份报告再次表明，美国7月私营就业人数增幅超过预期，显示就业市场持续保持弹性，可能使经济免于衰退。尽管美联储自2022年3月以来已经加息了525个基点，但劳动力市场只是在逐渐放缓。 随着经济继续从新冠疫情早期以商品为导向的经济转型，与服务相关的行业在本月的就业岗位创造中占据主导地位。此外报告还指出，工资同比增长了6.2%，远高于长期增长速度，不过这仍是自2021年11月以来的最低增速。 具体分行业看，其中制造业表现最弱，7月制造业就业人数减少3.6万人，已连续第五个月裁员，6月减少了4.2万人。 而服务业依旧火爆，7月服务业就业岗位增加30.3万个，其中，休闲和酒店业就业人数新增20.1万个。贸易/运输/公用事业就业人数增加3万人，6月增加9万人。金融服务业就业人数减少0.5万人，6月减少1.6万人。 ADP公司表示，7月的就业增速依然强劲，休闲和酒店业再次推动了就业增长。制造业表现疲弱，这是一个对利率敏感的行业，该行业已经连续第五个月裁员。 ADP首席经济学家Nela Richardson称，经济表现好于预期，健康的劳动力市场继续支持家庭支出。此外，我们继续看到在没有出现大规模失业的情况下，工资增长放缓。 报告还指出，从规模上看，就业增长主要集中在员工人数少于50人的小公司，这些公司增加了23.7万个职位。雇员人数在50到499人之间的公司增加了13.8万人，而大公司却减少了6.7万人。 财经网站Forexlive评论称，ADP就业数据又一次令人大吃一惊，这并不一定意味着周五的非农就业报告会很强劲，但这肯定不是美国经济步履蹒跚的迹象。 美国劳工部周二报告数据显示，6月份每个失业者对应1.6个职位空缺，与5月份相比变化不大。上个月的一项调查显示，消费者非常看好7月份的劳动力市场。由于预计政府就业人数将进一步增加，预计将于周五公布的非农就业人口将增加20万人。 在过去的一年里，虽然招聘慢慢减少，但许多企业(尤其是服务业)仍在继续大力招聘以跟上消费者的需求。即使经济正经受着高利率和消费模式转变的考验，企业仍然不愿解雇员工。

亚特兰大联储主席博斯蒂克敦促美联储谨慎行事，不要在通胀将继续回落的情况下过度收紧货币政策。 博斯蒂克周二表示：“战斗取得了重大进展，通胀率远低于去年的高点，最近的数据令人鼓舞，表明我们可能会看到通胀持续回落。” 博斯蒂克并非今年的联邦公开市场委员会(FOMC)票委。他表示，目前预计在9月份政策会议上不需要加息。他补充称：“到目前为止，事态的发展似乎与有序放缓的概念相一致，这是相当有希望的。”“在政策方面，我认为所有这些事实都表明我们应该谨慎、耐心和坚决。” 博斯蒂克表示，虽然他的基本观点没有改变，但美联储将在9月政策会议前获得大量额外数据，如果数据与他的预期相反，他愿意在会议上调整自己的观点。他表示：“我认为，我们现在处于一个有过度紧缩风险的阶段，所以我们必须牢记这一点。”“如果我们能够适当谨慎，我认为我们有机会将对就业方面的损害降到最低。” 上周五公布的数据显示，美联储青睐的通胀指标、美国6月PCE物价指数同比上涨3%，与预期一致，为两年多来的最小涨幅;美国6月核心PCE物价指数同比上涨4.1%，为2021年9月以来最小涨幅。 劳动力市场也显示出放缓的迹象。美国劳工统计局周二公布的一份报告显示，美国6月份的职位空缺总数为958万，略低于5月经过下修的962万，这是自2021年4月以来的最低水平，低于FactSet的预估970万;辞职率(衡量自愿离职的员工占总就业人数的比例)下降至2.4%，为2021年2月以来的最低水平。

当地时间周二（8月1日），芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储有望在不引发严重衰退的情况下降低通胀，但能否在不继续加息的前提下实现这一目标，将取决于数据。 美联储上周宣布加息25个基点，将政策利率上调至5.25%-5.50%的目标区间。 古尔斯比周二表示，自己很乐观，他相信决策者能妥善处理好通胀问题，能以合理的速度降低通胀，而不是在失业率大幅上升的情况下。 他补充道：“希望我们将继续看到通胀方面的改善，我认为这是我们上次会议思考和决策的关键驱动因素，也会影响到下次会议。” 若以美联储偏爱的通胀指标——个人消费支出（PCE）价格指数衡量，美国通胀率已从去年夏天的峰值下降了一半以上。最新数据显示，美国6月PCE同比上涨3%，为2021年4月以来的最低水平。 美国通胀大幅下降并未给劳动力市场造成太多冲击，美国失业率目前处于3.6%的低位，与美联储2022年3月开始加息时的水平相同。 古尔斯比称，这些数据显示，美联储正走在一条“黄金之路”上，在不出现衰退的情况下降低通胀。他说：“到目前为止一切都很好，这是一条很难走的路。” 美国劳工部周二发布的报告显示，美国6月份的职位空缺降至两年来的最低水平，但裁员和解雇率连续第三个月下降。 古尔斯比称：“这与我们从商界人士那里听到的一致，也与我们从其他就业市场数据中看到的一致，那就是，市场仍然非常强劲，但正在冷却至更平衡的水平。” 古尔斯比认为，通胀消退和就业市场保持健康可以同时实现。 他还表示，商品通胀正在下降。对古尔斯比而言，商品通胀是整体通胀的主要驱动因素。 尽管取得了这样的进展，但古尔斯比认为通胀仍然过高，美联储必须将其降下来。 古尔斯比指出，除了通胀情况之外，9月的利率还将取决于美联储将维持高利率多久，以及何时开始降息。 他说：“答案是，这完全取决于我们能否在不出现衰退的情况下控制住通胀。”

美国劳工部周二公布的数据显示，美国6月JOLTs职位空缺数据录得958.2万个，降至2021年4月以来的最低水平，这意味着美国就业市场条件出现了一定程度上的疲软。 职位空缺的数量被视为就业市场和更广泛的美国经济健康的指标，也是美联储最为关注的劳动力市场指标之一。而随着职位空缺数量的下滑，投资者认为美联储9月份加息的概率又降低了。 数据显示，6月有958.2万个职位空缺，为连续第二个月下降，辞职率降至2.4%，与过去几年的低点持平。每名失业者对应的岗位比率大致稳定在1.6左右，以历史标准衡量，这是非常高的，但处于过去几年的低点。5月数据下修至961.6万个职位空缺，此前公布为982.4万个。 运输、仓储、公用事业和联邦政府等行业的职位空缺有所减少，医疗保健以及州和地方政府(教育行业除外)的职位空缺有所增加。 此外报告还显示，新聘请人数从623万下降到591万，辞职人数从406.7万下降到372.2万，裁员人数从154.6万下降到152.7万。数据表明雇主不愿轻易裁员，这也支持了每周初请失业金人数的信息，近几个月来，这一数据有所放缓，失业率仍处于历史低位。 美国劳动力市场正在慢慢恢复平衡，但企业需求仍然超过了寻找工作的美国人的数量，美联储认为这种不平衡正在助长需求，从而导致通货膨胀。 职位空缺和裁员数量的下降表明，对劳动力的需求正在放缓，正如美联储所希望的那样，而企业仍在保留员工，这表明失业率不太可能在短期内飙升。 劳动力分析公司Lightcast的高级经济学家Rachel Sederberg表示：“这肯定是在朝着‘金发姑娘’的方向发展。不过我们还有很长的路要走，因为仍然有很多职位空缺，特别是与新冠大流行前相比。但我们正朝着正确的方向前进，我们正以缓和的方式前进，这是我们希望看到的。” 周五劳工部将公布非农就业数据，预计7月份就业岗位增加约20万个，这将是自2020年底以来的最低水平。 此外，同时公布的另一份数据显示，美国7月ISM制造业指数为46.4，虽较6月有小幅好转，但不及预期，且连续九个月萎缩，凸显制造业的需求疲软仍在持续。 财经媒体Forexlive评论称，美国制造业无疑处于衰退之中，但可能有迹象表明衰退已经触底，我开始相信2024年的上行风险来自制造业，现在下判断还为时过早，但新订单指数正在回升，这是一个前瞻性的数据。