白宫经济顾问凯文·哈塞特周四表示，政府将如期发布10月份的关键就业报告，但由于长达数周的联邦政府停摆，报告中将不包括失业率数据。 哈塞特在当天接受媒体采访时表示：“10月没有进行家庭调查，因此我们只能获得一半的就业报告。我们会看到就业岗位(非农就业)部分的数据，但不会有失业率，这种情况仅限于这一个月。” 他补充说：“我们可能……永远无法确切知道10月的失业率到底是多少。” 这场持续43天、创下历史纪录的政府停摆导致劳工部劳工统计局、商务部人口普查局和经济分析局等机构的数据收集、处理和发布工作全面中断。 通常情况下，就业报告由两个部分构成：一是家庭调查，用于计算失业率；二是机构调查，用于统计非农就业岗位数量。 政府通常会在包含当月12日的那一周，向企业和家庭发放调查问卷并收集数据。 此前，经济学家们已经质疑劳工部能否发布10月份的家庭调查部分数据，因为该调查依赖现场工作人员对随机抽样家庭进行访问。 哈塞特还表示，白宫经济顾问委员会估算，此次停摆每周给美国经济造成约150亿美元的损失。这意味着，在年化口径下，第四季度国内生产总值(GDP)可能会比没有政府关门的情况下低1.5个百分点。 这一估算与国会预算办公室(CBO)的非党派预测基本一致。哈塞特还指出，停摆的连锁反应导致约6万名非联邦雇员失业。 国际货币基金组织(IMF)发言人稍早表示，IMF已察觉到美国经济出现疲软迹象。受到政府停摆的部分影响，预计美国第四季度GDP增速将低于此前IMF预测的1.9%。但由于“停摆”导致数据匮乏，IMF评估美国经济表现的能力受到影响。 此前一天，白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特声称，关于10月份通胀和劳动力市场的两份重要政府报告“可能永远不会”发布。 莱维特称，政府停摆使得经济学家、投资者和美联储的决策者极难获得关键的政府数据。她将此次停摆责任归咎于民主党人。

白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特周三表示，关于10月份通胀和劳动力市场的两份重要政府报告“可能永远不会”发布。 自10月1日以来，为期长达六周的政府停摆基本中断了政府数据的发布，而华尔街和经济政策制定者正是依靠这些数据来衡量经济健康状况。尽管目前停摆预计即将结束，但白宫表示，由于联邦机构长期关闭，上个月的通胀和就业报告或将无法发布。 莱维特周三向记者表示，“民主党人可能已经永久性地损害了联邦统计系统，10月CPI和就业报告可能永远都不会发布了。” 莱维特称，政府停摆使得经济学家、投资者和美联储的决策者极难获得关键的政府数据。她将此次停摆责任归咎于民主党人。 目前，美国劳工统计局尚未说明何时能开始处理积压的重要经济报告，也未透露哪些报告可能因停摆受影响。 值得一提的是，白宫上月底时就曾表示，很可能无法发布10月份的通胀数据，并表示这将是“历史上首次”不发布该数据。而周三则是白宫首次对10月份的就业报告能否发布也提出质疑。 在莱维特发表上述评论前，许多分析师曾猜测劳工统计局会设法发布部分10月通胀数据，即便报告所依据的数据量少于往常。“我依然认为劳工统计局将竭尽全力发布10月CPI数据……即使样本规模大幅缩减，”Inflation Insights分析师Omair Sharif本周早些时候在一份报告中写道。 罕见数据缺失 从10月1日开始的政府经济数据封锁期间，美国劳工统计局只发布了9月份的消费者价格指数报告，这使得人们很难清楚地了解经济状况，尽管私营机构的一系列非官方指标试图填补这一空白。 月度非农就业报告是政府发布的最具市场敏感性的指标之一。 近期美国官方经济数据的缺失迫使经济学家和投资者争相寻找其他线索，包括大量私营部门报告和预测数据。而这些报告表明，美国就业市场仍受制于疲软的招聘态势，且裁员现象可能正在加剧——多家知名企业裁减数万白领岗位便是明证。数千名接受特朗普政府延期辞职安排的政府雇员直至10月才从薪资名册中剔除，这一因素预计也将拖累当月整体就业市场的表现。 在联邦数据可查的最后一个月——8月，美国失业率为4.3%，雇主新增就业岗位仅为2.2万个，延续了今年以来就业增长的急剧放缓态势。 随着政府有望重启，美国劳工统计局预计将迅速发布积压的9月就业报告 ，因该数据主要基于10月1日政府停摆前收集的信息——数据补发并无太大难度。摩根士丹利的经济学家根据2013年政府停摆后的经验估计，如果美国政府本周五重新开放，9月份的就业报告或至少需要三天才能发布——也就是11月19日。 然而，10月数据无疑将面临更大挑战 ，因政府停摆导致工作人员当月完全无法收集统计数据。部分数据（如非农就业增长和批发价格信息）尚可“挽救”，因企业会直接向劳工统计局提供部分数据。但劳工统计局员工整个十月处于停职状态，将使其他数据更难确定。 例如在劳动力数据方面，事后追溯调查民众上月就业状况可能面临挑战。家庭调查(对计算失业率至关重要)主要通过电话进行。许多企业会保留记录并电子上报数据，不过要在事后通过电话联系劳动者，让他们回忆十月某一周的就业状况，则要困难得多。 一些经济学家此前也曾提到，受相关基础数据的采集方式所限，10月份CPI和失业率最有可能无法发布。 今夏被特朗普解雇的前劳工统计局局长麦肯塔弗就在社交媒体上指出：“你不可能在11月中旬走进好市多超市，就查到某商品10月的价格。”她表示，10月通胀报告“根本无法完成”。 白宫国家经济顾问哈西特周二也表示， “我听说有些调查根本没有完成，所以我们可能永远也无法知道那个月发生了什么。在数据机构恢复正常运作之前，我们可能还要经历一段时间的迷雾。” 有业内人士表示，这次长时间的政府停摆对美国劳工统计局来说无疑是一次前所未有的打击，该局本就已预算紧张，而且在美国总统特朗普今夏解雇麦肯塔弗后，还面临着加剧的政治干预。 在过往，美国政府停摆从没有持续那么久，不足以对美国劳工统计局的工作造成类似程度的干扰，或者即便长时间停摆也会为美国劳工统计局留下资金，使其能够继续编制统计数据。

为了让购房者更容易负担得起，美国总统特朗普上周想出了一个“新点子”——计划推出长达50年期的抵押贷款，以帮助美国人更轻松地实现“购房梦”。然而，这一计划一经公布，许多抵押贷款分析师都竞相发出警告：认为白宫需谨慎行事…… 特朗普上周末在其旗下社交媒体Truth Social上发布了有关该产品的信息，迅速引发了美国社会的轰动。负责监管房利美和房地美的联邦住房金融局局长比尔·普尔特对此回应称，他们正在“努力”，并表示这将“彻底改变游戏规则”。 显然，特朗普政府试图延长抵押贷款期限的一大目的，是降低购房者的月供——贷款期限越长，每月需要偿还的本金就越少。 近年来，随着房价和抵押贷款利率的攀升，导致普通美国人的购房负担能力显著下降，许多潜在购房者因此无力承担房贷。一些购房者已经开始转向浮动利率抵押贷款以降低每月还款额，长达50年期抵押贷款或许能为它们提供另一种选择。 但毫无疑问，这一方案也有其他方面的明显不足。最直接的代价就是，在整个贷款期限内，购房者的利息支出会显著更高，而且他们积累房屋净值的速度也会慢得多…… 到死还不完？ 50年期房贷潜在的运作方式和计算如下： 假设一套价值40万美元的房屋，首付20%，现有抵押贷款利率为6.22%(这是房地美上周对30年期贷款的预估利率)。 如果购房者选择50年期抵押贷款，其每月需偿还的本金和利息总额将比30年期贷款少约200美元。然而，从整个贷款期限来看，房主最终需要支付的累计利息总额将比30年期贷款多约33.5万美元——几乎快赶上了这套房屋的现价。 上述估算的前提，还是建立在50年期抵押贷款的利率，与30年期抵押贷款利率相同的背景下。 但这一点在未来显然很难做到 ——古根海姆证券联席主席Jim Millstein表示，贷款机构很可能会收取更高的利率，以抵消额外20年期限带来的信用风险，因为在此期间借款人可能违约。最终，更高的利率可能会抵消每月还款额的大部分甚至全部节省。 与此同时，背负50年期房贷的业主积累房屋净值的速度将远低于30年期的房贷者 ，因为更长的还款期内主要偿还的是利息。即便假设利率相同，若50年期房贷业主在10年后售房，其净值将比30年期贷款业主少约3.8万美元。这还不包括业主十年间支付的房产税、保险费及维修成本。 其他弊端还包括：额外20年的还款期，意味着若出现重大人生变故(如离婚或失业)，可能导致还款困难。 甚至于考虑到美国首次购房者的年龄中位数已攀升至创纪录的40岁， 50年的贷款期限意味着许多人可能终生都永远无法还清贷款，反而会将债务转嫁给下一代…… “这将导致债务而非财富资产的代际转移，”Cotality公司公共政策与行业关系主管Pete Carroll指出。 事实上，对于不少美国购房者而言，首付而非房贷可能是它们面临的最大障碍。而延长贷款期限对此毫无助益。加州房地产经纪人协会首席经济学家Jordan Levine指出，若50年期房贷成功刺激购房需求，可能反而会推高房价，增加购房者负担。 金融风险不容忽视 华盛顿智库城市研究所住房金融政策中心创始人Laurie Goodman表示，关于50年期抵押贷款还有诸多问题仍待解答，包括抵押贷款支持证券投资者将如何看待该产品…… 联邦住房金融局(FHFA)目前监管着房利美和房地美两大抵押贷款机构。房利美和房地美本身不发放贷款，而是从贷款机构收购约半数美国住房贷款，将其打包出售给投资者，并为这些贷款提供还款担保。 值得一提的是，美国私营贷款机构此前也曾尝试过此类超长期抵押贷款，尤其在2008-09年金融危机爆发前数年。 例如，房利美曾于2003年开始购买40年期抵押贷款，并于2005年扩大了该计划。直到2014年起，联邦住房金融局才禁止房利美和房地美了购买期限超过30年的贷款。 曾于2009至2011年担任美国财政部首席重组官的Millstein指出，“金融危机前曾出现许多类似的所谓创新，旨在降低抵押贷款成本，但结果却酿成了灾难。” 一些分析人士表示，为了支持50年期抵押贷款，特朗普将需要国会废除禁止政府担保贷款期限超过30年的法律。TD Cowen分析师Jaret Seiberg表示，虽然监管机构也可自行批准50年期抵押贷款，但此过程需耗时一年或更久。 Realtor.com高级经济学家Joel Berner在一份声明中写道：“这(50年期房贷)显然不是解决住房负担能力问题的最佳方法。政府最好的做法是扭转关税引发的通货膨胀，正是这种通货膨胀推高了现有抵押贷款的利率。” 保守派共和党众议员Marjorie Taylor Greene也明确反对推出50年期房贷的构想，认为这类房贷让银行、房贷放款业者和房屋建商有利可图，但普通美国人支付的利息却会大增，甚至辞世时都未能还清房贷……

随着美国政府“史上最长”关门仍在持续，白宫多位官员同一日对这一僵局造成的经济影响发出警告。 美国财政部长贝森特周日警告称， 当前持续的政府关门正在对美国经济造成日益严重的影响。他表示，如果僵局持续下去，本季度的经济增速可能会减少“多达一半” 。 “我们从第一天就看到了（政府关门）对经济的影响，但情况越来越糟。” 贝森特在接受采访时表示。“过去两个季度，在特朗普总统的领导下，我们的经济非常强劲。而现在有预测显示，如果政府继续关门，本季度的经济和经济增长可能会减少一半。” 随着当前政府关门时长刷新历史记录，其影响已蔓延至全美——包括补充营养援助计划（SNAP）资金发放延迟、感恩节出行高峰期前美国航空旅行系统面临的压力日益增大。 贝森特警告称，关键行业承受的压力不断加大，这表明停摆已开始影响美国人的日常生活。他还指出， 由于停摆导致货运放缓，消费者可能还将面临产品短缺问题 。 白宫经济顾问凯文·哈塞特在周日播出的一次采访中发出了更严厉的警告。他表示， 如果联邦政府停摆持续下去，美国第四季度经济增长可能转为负值 。 哈塞特指出，感恩节假期前夕，空中交通管制员短缺导致旅行严重延误。 “感恩节期间是一年中经济最旺盛的时期之一……如果人们在这个时候不出行，那么我们第四季度的经济很可能出现负增长，”他称。 值得注意的是，由于政府停摆，原定10月底出炉的美国2025年第三季度GDP数据尚未公布。 此次美国政府关门始于10月1日，已迫使数十万联邦政府雇员无薪工作，并导致关键经济数据发布延迟，使得政策制定者和企业更难评估经济健康状况。 美国政府停摆近几十年来越来越普遍，其根源在于党派斗争加剧。自1976年以来，美国政府已经经历了20次停摆。上一次停摆发生在2018年12月至2019年1月期间，持续了35天，原因是时任总统特朗普与国会民主党人在修建美墨边境墙的预算问题上存在严重分歧。 不过，在停摆40天后，美国政府重新开放迹象已经显现。当地时间11月9日，美国参议院多数党领袖约翰·图恩表示，一项关于结束政府“停摆”的潜在协议“正在逐步达成”。 但图恩同时表示，该协议并不能保证达成，参议院的议员们需要时间阅读提案，且可能需要数小时才能采取具体行动。

由于联邦政府“停摆”打击了美国经济前景、物价高企冲击了个人财务预期，美国消费者信心降至三年多来的最低水平。 当地时间周五（11月7日），密歇根大学发布的调查数据显示，美国11月份消费者信心指数初值录得50.3，为2022年6月以来的最低水平，上月该数据为53.6。 数据还显示，当前经济状况指数初值较10月的58.6暴跌6.3点，降至纪录低位52.3；消费者预期指数初值则从50.3降至六个月低点49。 分析认为，这一系列指标反映公众对联邦政府关门影响的担忧持续加剧。报告指出，这种信心下滑在不同年龄、收入和政治群体中普遍存在。 密歇根大学消费者调查项目主任、经济学家Joanne Hsu在声明中表示：“消费者感受到来自多个方向的个人财务压力。他们也预期劳动力市场将继续走弱，并预计自己可能受到影响。” 尽管过去五个月消费者自发提及“高物价”的次数持续增加，但长期通胀预期有所缓和。报告显示，消费者预计未来5至10年物价将以年均3.6%的速度上涨，为三个月来最低；而未来一年的通胀预期略有上升。 衡量当前个人财务状况的指标降至六年来最低，大件商品的购买条件被认为是自2022年年中以来最差。对失业的担忧本月急剧上升，71%的受访者预计未来一年失业率将上升，是去年同期比例的两倍多。 Hsu补充说：“消费者对自己失业可能性的预期也恶化，达到自2025年3月以来的最高水平。” ADP Research周三公布的数据显示，10月美国私企就业人数增加42,000人。招聘步伐温和，加上多家大企业近期宣布裁员，解释了为何消费者对就业市场依然悲观。

美国职业转型和高管辅导公司Challenger, Gray & Christmas（挑战者公司）的最新数据显示，随着人工智能重塑各行各业、公司加速削减成本，美国企业月度裁员人数同比大增175%。 挑战者公司周四（11月6日）发布的报告显示，美国企业10月宣布裁员153,074人，是2003年来最高的10月裁员人数，较上年同期的55,597人增长了175%，较上月的54,064人增长了183%。 挑战者公司首席营收官Andy Challenger表示，“10月份的裁员速度远高于当月历史平均水平。一些行业在新冠疫情的招聘热潮后正在调整。” “与此同时，人工智能的普及、消费者和企业支出的放缓以及成本的上升都导致企业勒紧裤腰带、冻结招聘。目前被裁员的人更难迅速找到新工作，这可能会进一步加剧劳动力市场的疲软。” 报告还显示，截至10月底，美国企业年内已宣布裁员1,099,500人，创下自2020年以来最高纪录，同比增长了65%，比2024年全年公布的761,358人高出了44%。 挑战者公司追踪的数据还显示，美国企业在10月宣布了近450项裁员计划，9月份这一数字略低于400项；同时，招聘计划的数量是2011年以来最低。 Challenger指出，“如果美联储下调利率叠加11月业务表现强劲，企业或许会在年底阶段加大招聘力度，但目前我们并不预期2025年会有强劲的季节性用工环境。” 该报告为近期频繁传出的裁员消息提供了数据支撑。亚马逊、Meta、塔吉特等都在10月成为裁员新闻的主角，多个行业的招聘活动也依然低迷。 其中，亚马逊的裁员计划特别显眼：这家电子商务巨头上周宣布，计划裁减约1.4万名公司职员，以精简运营、加快人工智能部署。有数据显示，自2022年以来，亚马逊已累计裁员超过2.7万人。 鉴于联邦政府持续“停摆”，越来越多经济学家转向依赖私营部门的数据来评估就业状况。 前一天，ADP Research公布的数据显示，10月美国私企就业人数增加42,000人，在连续两个月下降后略有回升，显示出一定的稳定迹象，但整体仍符合“就业需求持续走弱”的趋势。 发稿前不久，美国私人数据提供商Revelio Labs数据显示，10月份非农就业岗位减少了9100个。

面对耗时长久的稀土产业链建设，两家美国初创公司想到了一个“走捷径”的路子，并且获得特朗普政府的高额资金支持。 美国稀土磁体初创公司Vulcan Elements周一宣布， 与美国政府和私人投资者达成价值14亿美元的交易，用于建设一座年产1万吨磁体的工厂 。 （来源：公司官网） 公告表示，对于其扩建工厂事宜，美国国防部战略资本办公室将提供6.2亿美元的政策贷款，同时美国商务部还将给予芯片法案项下的5000万美元激励资金，另外还有5.5亿美元由私人资本组成。 众所周知，美国并不具备大规模提炼稀土的产能。Vulcan Elements的应对之策就是从电子垃圾中寻找原材料。公司在公告中强调， 实现万吨产能的重点是“回收报废磁体和电子废弃物” （focus on recycling end-of-life magnets and electronic waste）。 这项协议也涉及专门提纯和回收稀土材料的公司ReElement Technologies。 这家回收公司也将获得美国国防部8000万美元的政策贷款，并由私人投资者配套等额的资金。 与之前的几笔政策投资类似， 美国国防部将得到两家创业公司的认股权证 ，这是按预设价格购买股票的权利。 美国商务部还获得Vulcan Elements价值5000万美元的股权。 这也是特朗普政府最新一笔“政策资金换股权”的交易。今年7月，美国国防部获得当地最大稀土矿商MP Materials的15%股权。8月，特朗普政府又收购英特尔10%股权。此外，英伟达和AMD还与美国政策达成了“出口分成协议”。 Vulcan Elements成立于2023年，由前海军军官John Maslin联合电气工程师Piotr Kulik创立。公司的目标是在美国生产 烧结钕铁硼（NdFeB）永磁体 。钕铁硼磁体能够将电能转化为运动，是几乎所有先进机器和电子设备中不可或缺的核心部件。 Vulcan在今年3月公布首个小规模商业制造设施，并在8月完成6500万美元的A轮融资，对应估值为2.5亿美元。 投资者包括由特朗普之子小唐纳德·特朗普担任合伙人的1789 Capital。 据悉，Vulcan与ReElement此前已经宣布达成合作。ReElement将报废磁体、电子废弃物和开采的精矿加工成高纯度稀土氧化物。Vulcan把这些氧化物还原为高纯度稀土金属，并制造成成品稀土磁体。

高盛集团首席执行官大卫·所罗门（David Solomon）表示，如果美国经济增长速度无法提升，不断攀升的债务水平将给经济带来“清算”的风险。 所罗门周四（10月30日）在接受采访时表示，“如果我们继续沿着当前路线发展，而不提高经济增长水平，就会面临清算的局面。出路在于实现经济增长。”不过，他认为短期内出现经济衰退的可能性“很低”。 所罗门的观点与华尔街普遍担忧相一致，即美国及其他西方经济体正“沉迷于”债务驱动的刺激措施，这种情况自新冠疫情期间采取的措施推动消费支出大幅增长以来便愈发严重。 所罗门表示，“财政刺激和积极的财政举措实际上就是这些民主经济体运作方式的一部分。这种状况在过去五年里显著加剧了。”他也提及了金融界对美国及其他发达国家的担忧。 本周早些时候，这位高盛CEO在利雅得发表了讲话，他驳斥了有关美国信贷可能引发“系统性”危机的担忧。 目前美国国债规模已经突破38万亿美元，创下疫情之外的最快积累速度。自2008年金融危机以来，国债增加超过7万亿美元，而疫情更进一步加速政府借债。 财政部数据显示，国债增长速度接近每秒近7万美元，从2024年1月的34万亿美元一路攀升至目前水平。 与此同时，偿债成本正快速侵蚀财政空间。当前美国政府用于支付利息的开支已超过1.2万亿美元，约占联邦支出的17%，规模超过国防支出。多个预算机构警告，这一格局可能进一步推升通胀压力并削弱居民购买力。预算监督组织负责人批评称，政府在预算争执期间仍继续累积债务的行为“令人震惊”。 虽然所罗门对美国的债务风险发出警告，不过他仍安抚道，美国经济“总体状况良好”，认为出现衰退的可能性较小。 所罗门也并未认同“美元储备货币地位可能弱化”这一观点，他指出全球资金仍持续流入美国市场，显示美元资产仍具吸引力。 对于财政赤字问题，特朗普政府方面声称本年度赤字较去年减少约3500亿美元，归因于支出控制和收入改善，但整体债务仍维持增长。所罗门强调，美国能否避免未来的财政压力，关键取决于总体经济是否具备更强的扩张能力，否则债务负担将逐步累积至不可忽视的程度。

过去一年间，美国劳动力市场一直呈现“不招聘、不裁员”的格局。但如今，“不招聘、多裁员”的趋势正日益明显，这可能正为美联储降息提供更多依据。 零售巨头亚马逊本周二宣布了裁员1.4万人的决定，明年还将继续裁员；而快递物流服务商联合包裹(UPS)则披露过去一年已裁减4.8万名员工。这些企业给出的裁员理由包括保护企业利润率、增加AI应用以及逆转疫情期间的过度招聘等。 事实上，近期引发许多美国人震惊的裁员公告还不止于此： 英特尔将裁减约2.5万名员工，微软裁员1.5万，埃森哲裁员1.1万。特朗普政府也在政府停摆期间大规模解雇了政府雇员。 据全球招聘机构Challenger, Gray & Christmas统计，今年1-9月美国雇主累计宣布裁员近95万人，受冲击最严重的领域包括政府部门、科技行业和零售业。 尽管其中的一些裁员发生在年初，但近来一系列最新趋势表明，美国劳动力市场正真正开始出现裂痕，这也印证了包括主席鲍威尔在内的不少美联储官员的观点——当前就业下行风险大于通胀上行风险。 分析人士表示，美国劳动力市场正逐渐形成一种更为精简的新常态 ——大型企业正在裁员，大幅削减白领职位，这使得那些原本指望靠高薪白领工作养家糊口、筹措退休金的资深员工和应届毕业生就业机会减少。根据联邦政府近期公布的数据，美国已有近200万人失业27周或以上。 白领裁员潮的背后，部分原因是企业对人工智能的热情，高管们希望人工智能能够承担更多原本由高薪白领承担的工作。投资者敦促高管层以更少的员工提高工作效率。导致招聘放缓的因素还包括了政治不确定性和成本上升。 一连串的企业重组让管理人员和员工都感到前途未卜，也让求职者的选择更加有限。今年NORC公共事务研究中心的一项调查显示，只有约20%的美国人表示，他们非常或极其有信心找到一份好工作，这一比例低于往年。 数据空窗期的不安信号 美联储在暂停降息九个月后，于今年9月重启了宽松周期，本周三已连续第二个月宣布降息。同时，许多投资者也因担忧劳动力市场疲软，预计美联储会将持续宽松政策至明年。从劳动力市场的数据来看，美国失业率虽未显著上升，但这主要归因于劳动力需求降温被劳动力供给萎缩所抵消——特朗普政府收紧移民政策并加强了遣返力度。 在正常时期，单个企业的裁员可能不会引起政策制定者的关注。但当下并非寻常时期——人们正经历美国历史上第二长的政府停摆 ，导致近四周几乎所有劳动力市场数据——包括月度就业数据、失业率、职位空缺与劳动力流动（JOLTS）以及每周失业救济申请均未能发布。美联储官员正处于“盲飞”状态。 因而，在缺乏官方数据指引的情况下，上述具体的企业公告可能显得尤为重要。 SMBC日兴证券美洲公司高级美国经济学家Troy Ludtka指出，亚马逊和UPS的公告虽暂不会改变政策方向，但应能印证美联储官员对劳动力市场的“忧虑”。“当前的关键问题在于：其他企业裁员的力度究竟会有多大？” 事实上，在美联储等待答案之际，现有的少量官方经济指标已敲响警钟。 芝加哥联储经济模型(该模型在政府官方数据缺失时采用私营部门数据)显示，“裁员及其他离职”占在职员工的比例正持续攀升，而“失业者就业”占失业总人口比例则呈下降趋势。这两项指标均达到四年未见的水平。 与此同时，美国自动数据处理公司(ADP)周二公布的初步周度数据显示，截至10月11日的四周内，美国私营部门平均每周仅新增14,250个就业岗位。通常发布月度报告的ADP表示，将基于高频数据改为每周二发布初步周度估算值。 如此微弱的增幅实质上意味着就业零增长——尽管这要好于ADP上月公布的9月月度报告中3.2万个岗位的减少量。 总体而言，美国劳动力市场状况似乎为美联储降息提供了依据。但宽松政策并非没有风险——以科技股和人工智能股为首的华尔街正蓬勃发展，金融环境处于数年来的最宽松状态。而目前美国通胀率仍比美联储目标高出整整一个百分点。 降息初衷或许良好，旨在保护数百万面临失业风险的劳动者，但宽松政策将为持续的“熔涨”行情推波助澜。因此，尽管降息对劳动力市场的实际支撑力度尚不明朗，却几乎必然会推高富裕资产持有者的投资组合价值。与此同时，人们同样可以确信的是：企业宣布大规模裁员的数量越多，美联储持续采取宽松行动的可能性就越大。

由于对经济和劳动力市场前景的看法趋于悲观，美国消费者信心在10月连续第三个月下降。 世界大型企业联合会周二公布的数据显示，美国10月消费者信心指数降至94.6，为今年4月以来最低水平，前值修正为95.6。 报告还显示，衡量美国人对收入、商业和就业市场短期预期的指标下降1.9点，至71.5，为6月以来最低，而该指数低于80通常预示着经济衰退即将到来。 整体来看，消费者信心仍低于去年水平，反映出人们对劳动力市场和生活成本的担忧。就业增长明显放缓，通胀仍高于美联储目标，而特朗普的关税政策继续加剧经济不确定性。 世界大型企业联合会全球指标高级经济学家Stephanie Guichard表示：“10月消费者信心基本持平，仅较经上修后的9月水平略有回落。各分项指标的变动幅度也相对有限，且彼此抵消。‘现状指数’在9月下滑后重新走强。消费者对当前商业状况的看法略有改善，而他们对当前就业机会的评价则为2024年12月以来首次上升。” 上周公布的政府数据显示，美国9月通胀水平依然偏高。汽油价格上涨推升整体物价，而租金成本有所回落，为消费者描绘出一幅“冷热不均”的经济图景。尽管整体经济仍保持温和增长，但招聘活动趋缓，多家大型企业近期宣布裁员。 数据显示，认为“找工作困难”的消费者比例小幅升至18.4%，而认为“就业机会充足”的比例则升至27.8%。这两者之间的差距，略有扩大。 美联储官员已暗示，他们将在本周三的政策会议上再次下调关键利率，这将是年内第二次降息。尽管通胀率仍高于2%的目标，美联储官员表示，他们对美国劳动力市场的走弱迹象愈发担忧。 调查显示，受访者对当前就业市场略显乐观，但对未来就业前景的信心正在下降。 8月美国非农就业岗位仅增加2.2万个，延续了7月仅增加7.9万个的疲弱趋势。与此同时，5月和6月的就业数据被下修，合计减少25.8万个岗位。 除美联储在2022年至2023年间连续11次加息带来的滞后影响外，经济学家指出，招聘疲软也与特朗普政府的政策调整有关，包括对进口商品征收范围广泛且频繁变化的关税、打击非法移民以及清理联邦雇员队伍等举措。 受政策不确定性影响，许多企业陷入“不招、不裁”的观望状态，不愿在贸易环境明朗前扩大用工。然而，近两周出现了一些例外。 周二亚马逊宣布将裁减约1.4万个工作岗位，以在削减成本的同时加大对人工智能领域的投入。上周，塔吉特表示将裁撤约1800个公司职位。 同样在上周，Meta宣布裁员约600人；而星巴克在9月则宣布关闭数百家门店，并裁减约900名非零售员工。